5大券商周二看好6板块40股
钢铁：期货无力关注核电题材 荐5股
受期货强势反弹带动,本周现货钢价结束了持续6周的下跌,钢价综合指数上涨1.22%,其中长材上涨2.09%,板材上涨0.28%。而在涨价刺激之下,市场成交也出现一定程度好转,本周仅3个工作日的沪终端线螺采购量达2.08万吨,相比上周全周累计量仅下降8.50%。由于本次为期12天的唐山地区限产政策发生在需求转弱之际,且在限制轧材供应的同时,也限制了下游开工等终端需求,预计与上次污染整治活动一样,对改善钢材供需格局影响有限。不过,由于目前已伤及钢厂现金流的吨钢盈利水平(考虑库存周转因素,螺纹、热轧吨钢毛利分别为-231元、-15元)已经维系3周,钢厂通过例行检修、调低入炉矿石品位等手段控制产量趋势并未终止并有进一步减产可能性,因此,预计钢价阶段性跌势趋缓。然而,由于需求(预期)转好是钢价短期反弹先决条件,而后续需求转弱仍有空间,指望钢价在刚入淡季之初出现相对持续反弹并不现实,其中,目前阶段明显相对强势的热轧现货价格后续补跌压力相对较大。
电商观点:板块有所回调,平台业务结构需侧重增值服务
本周钢铁电商板块回调,前期大涨的五矿发展跌幅达4.30%,其他个股也多有下跌。当前时点,我们仍有必要继续强调盈利模式可持续性问题,唯有增值服务占据平台业务结构一定权重,线上钢贸商的标签才有可能实质消除,进而带来独立于钢价行情的盈利模式,体现电商本质,建议关注线下龙头欧浦智网。
价格判断:期货维持振荡,热轧/矿石下行压力相对较大
历经本周反弹之后,目前螺纹、热轧、矿石期货贴水幅度分别进一步收窄至3.72%、9.80%、11.71%。鉴于目前阶段现货钢价行情走势振荡且预期层面并无太多额外多空因素,预计钢材期货价格短期走势也将以振荡为主。其中,考虑到短期热轧现货补跌压力相对更大,即便当前热轧期货贴水幅度超过螺纹,其短期下行空间也应相对更大,而考虑到钢厂正逐步控制产量且存在进一步减产预期,预计矿石期货短期下行压力也相对更大。除此之外,美元指数周初走弱之后周尾出现反弹,也不利于短期期货继续上涨。
股票投资:预期稳定难有整体性行情,关注结构性机会
本周钢铁行业指数下跌0.53%,跑输全A指数0.48%。由于对行业中长期供需格局预期相对稳定,目前较高估值水平之下,传统领域股价整体难有弹性。不过毕竟行业景气度阶段性最坏阶段已过,并且股票市场行业间分化不大,在现货钢价急跌过后也不必对板块过于悲观,建议关注部分结构性机会,如部分成长型个股,如应流股份、玉龙股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜,其中核电题材受装备企业出现招标启动迹象的消息刺激。长江证券
机械：继续看好城轨和通航装备 荐3股
我们在去年12月的《机械行业2016年度投资策略》中明确提示了上半年市场的调整风险。虽然今年宏观经济和微观数据有所复苏,但从2016年1季报来看,行业盈利改善不明显。2016年下半年,经济“L型”预期下,企业业绩难有反转,机械行业估值仍处于历史较高水平,但是下半年虽然仍有减持压力,但是仍有几个“窗口期”:中报、季报期、新财富拉票季、年底政策密集期,因此我们判断下半年市场比上半年活跃。投资策略仍是精选行业和个股,继续看好有产业政策支持或招标事件驱动的轨道交通装备、通航装备、智能装备、核电装备。
通用航空重磅政策接连出台,通航产业起飞在即,重点推荐威海广泰。国内通航产业发展远落后于美国主,我国直到2010年,才开始在9个试点地区推进低空空域划分工作,且开放空域只有1000米。《关于促进通用航空业发展的指导意见》要求实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接,并明确原则上通用航空用户仅向一个空管单位申请或报备飞行计划、长期飞行计划只作一次性申请。通航发展最大瓶颈即将打开,按产业链受益顺序:空港设备、机场雷达及空管系统、专业级无人机、通用航空器、通航运营。
城市轨道交通爆发,三年行动计划大布局,利好城轨装备,重点推荐康尼机电和鼎汉技术。2015年发改委批复14个城市轨交建设规划(五年),共涉及规划条数72条,与2014年同比增长6.4倍;批复站台数912座,同比增长3.2倍;批复投资金额10664.34亿元,超出1万亿,同比增长4.38倍。预计十三五的年均6284亿投资,增长151%。另外投建轨道交通城区人口门槛或将下调,将支持“十四五”的城轨投资增量。
智能装备有望保持稳定增长,关注3C自动化、锂电自动化、智能停车库等,但是目前仍存在估值较高,建议回调后买入。2014年以来,许多企业通过并购绩优企业来提升上市公司业绩我们跟踪观察,除个别公司外,2015年大多数并购标的基本完成了承诺利润,2016年,将有更多的并购进入业绩承诺履行期,部分公司仍有望超预期。重点关注智云股份、赢合科技、黄河旋风。
三代核电批量招标将带动核电装备反弹行情,推荐台海和应流。当前国内已获核准“路条”正在筹建的核电站达20余座,计划中的机组数量近百台,受福岛核事故、AP1000进程较预期影响暂缓开工的三代核电项目将加快招标。招商证券
医药生物：优选顺应政策发展标的 荐13股
中泰医药最新观点:继上周医药板块大幅反弹后,本周有所回落,各子行业在政策交替发布下,波动差异较大。目前新药、医疗器械临床核查,仿制药一致性评价,流通规范自查,服务受“三明医改”影响,在整体行情不稳定、政策变化频率提高情况下,我们认为可以选择顺应政策发展的标的实现波段性收益,建议配置丽珠集团、九强生物、现代制药、人福医药等。
行业热点聚焦:2016年6月6日,国务院印发《药品上市许可持有人制度试点方案》,从即日起到2018年11月4日,在北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、四川等10个省(市)开展药品上市许可持有人制度(以下简称MAH)试点。我们认为上市许可人制度的推行将加快新药上市,大概率利好CMO企业、临床CRO企业和创:新药/仿制药龙头。建议关注:(1)CMO企业:九洲药业、博腾股份等;
(2)临床CRO企业:泰格医药等;(3)药业辅料龙头:尔康制药等;(4)创新药/仿制药龙头:恒瑞医药等。具体点评见我们本周发布的行业点评报告。
长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股。中泰证券
交运：立足防御挖掘成长 荐9股
2016年下半年交运行业投资主线有三条:一是立足防御,坚守机场板块实现相对收益;二是跟踪周期,密切跟踪航空关键数据,把握数据预期差带来的交易性机会;三是挖掘成长,关注快递和产业链上下游相关标的,重点推荐春秋航空、吉祥航空、上海机场。
机场:弱市防御最佳标的。从机场需求端属性、竞价机制、竞争格局和提价阻力等角度看,机场收入稳定性很高;成本则相对刚性,伴随产能投放阶梯式增长。投资角度看,机场质地取决于造价成本和航线结构匹配,产能周期决定投资周期。我们认为随着市场风险偏好下降,以及境内外估值体系接轨,机场板块估值有望系统性提升,重点推荐上海机场与深圳机场。
航空:供需关系弱平衡,难觅大的趋势性机会。油价下行和出境游火爆带动了2015年航空大牛市,2016年上半年航空市场景气持续。展望下半年航空市场,低油价同比影响逐步消除,高基数下行业供需增速同步放缓,弱平衡状态下票价弹性不足,预计业绩较难大幅超预期。在此前提下,我们推荐廉价航空龙头春秋航空和双品牌双枢纽吉祥航空,三大航中相对看好枢纽机场产能充裕和迪士尼主题的东方航空。
物流:整合时代来临,关注快递产业链。根据我们的测算申通和圆通2015年全口径净利率约为3.5%-4%,总部大致瓜分60%的净利润。参考欧美成熟市场经验,行业集中度提升后盈利能力将比较稳定。我们认为快递业是一个高壁垒、强竞争的行业,“剩”者为王,龙头企业市值有望达到2000亿级别。另一方面,可从快递产业链上下游发掘投资机会,我们建议关注三泰控股、外运发展、东杰智能、永利带业。
投资策略:2016年下半年交运行业投资主线有三条:一是立足防御,坚守机场板块实现相对收益;二是跟踪周期,密切跟踪航空关键数据,把握数据预期差带来的交易性机会;三是挖掘成长,关注快递和产业链上下游相关标的,重点推荐春秋航空、吉祥航空、上海机场。招商证券
有色金属：行业触底回升明显 荐4股
潮州会议结果符合预期。近期,在钨精矿价格再度回调至成本线以下的背景下,国内钨企巨头进行新一轮的供给侧改革的意愿强烈。会议形成“暂停销售,限产保价”的决议,符合我们此前预期。
若停销决议落实,钨精矿价格有望止跌回升。若遵照停销决议,每月钨精矿现货供给有望减少约1400吨,占国内现货供应量的10%。同时,停销决议的出台有望带动贸易商新一轮惜售情绪,钨精矿价格有望止跌回升。
限产收储效用边际递减,长期价格走势仍看需求。钨行业的供给侧改革已至第三轮,限产收储效用呈现递减状态。
目前行业处于景气度的触底回升周期,未来回绕行业开采成本区,或仍不断有限产协议出台,但长期价格走势仍看需求端。
投资建议
我们维持行业“增持”评级,投资组合为:厦门钨业、章源钨业、中钨高新、洛阳钼业。国金证券
体育：体育金融站上风口 荐6股
目前中国体育产业规模1.4万亿,产业增加值占GDP 0.7%,远低于发达国家约2%的平均水平。预计消费升级+政策催化将推动体育产业规模在2020年达到3万亿元,体育金融(彩票/产业基金/保险)将迎来爆发,其中,彩票是现阶段体育产业最具爆发力的投资标的,预计2020年体育彩票市场规模将突破万亿。
消费升级+政策催化点燃体育产业万亿级市场。中国体育产业已进入爆发期:目前市场规模约1.4万亿元,消费升级将推动产业进入快速上升周期。预计体育产业2020年市场规模将达到3万亿元。政策层面,体育总局十三五规划和国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》明确要求体育产业规模在2020年达到3万亿元,预计体育产业将获得政策的长期支持。
彩票是体育产业最具爆发力的投资标的。体育彩票成长弹性高(增速高于体育产业)、风险较小(稳定现金流)。2008-2014年中国体彩年化增速25%,2014年规模达1764亿元。根据新华网相关报道,中国地下博彩规模约为(合法)彩票的10倍。据此推算,合法+地下体彩规模总计约1.8万亿元。考虑到1)互联网体彩重启推动合法体彩替代地下体彩;2)欧洲杯等重大赛事催化体彩消费爆发,预计2020年体彩市场突破万亿元。
体育产业基金和体育保险静待风起。1)体育产业基金:09年以来,华人文化、探路者和同体育、动域资本、浸鑫投资等近20个体育产业投资基金规模已超过400亿,布局赛事运营、智能健身等新兴领域,上市公司未来有望分享体育产业成长红利;2)体育保险:由于市场化水平低、被动投保等原因,目前中国专业体育保险市场规模有限,随着体育市场快速扩容和保险行业专业化的提升,专业体育保险经纪公司有巨大空间。
相关标的
体育彩票:欧洲杯催化+互联网彩票政策放开将带来市场关注度跃升。我们认为2C端服务能力、营销团队经验和资历是获得牌照关键。相关标的:国旅联合(最大竞彩大数据服务社区)、鸿博股份(彩票全产业链覆盖唯一标的)。
体育产业基金:优质赛事开发与并购是目前体育投资基金扩大市场容量、提高基金质量的重要途径。相关标的:探路者(成立探路者和同体育产业并购基金)、贵人鸟(多场景平台搭建)、雷曼股份(深耕足球投资领域)。
体育保险:专业性壁垒导致专业体育保险中介的议价能力较强,盈利潜力巨大。相关标的:莱茵股份(与都邦财险合作成立专业体育保险销售公司,具有体育保险细分市场先发优势)。东吴证券
