浙商证券策略周报：市场情绪低迷，维持相对谨慎
产业链数据综述
（1）从供给侧改革的视角关注“土十条”。“去产能”是供给侧改革的一个重要任务，而落后产能是过去粗放式发展模式下造成“土壤污染”的重要原因。在去化“三高”产能过程中土壤污染治理成为重要任务，亦是管理层所倡导的可持续发展的重要一环。基于此，随着“两会”结束、迎来5月，预判“土十条”出口的窗口期在临近，建议关注。（2）试运行火爆，关注迪斯尼板块。上海国际旅游度假区管委会常务副主任刘正义5月19日在上海市政府新闻发布会上表示，上海迪士尼乐园已经试运营23天，共接待96万人次游客，呈现火爆人气。预计迪斯尼正式开园后，并叠加学生暑假效应，入园人数超预期的概率很大。基于此，我们建议关注迪斯尼板块的投资机会。（3）30大中城市商品房成交维持高位，销售呈“红五月”。上周30大中城市商品房成交约585.4万平方米，环比上升1.3%，延续持续回暖的态势。从城市角度看，一线城市平稳，二线城市火爆，三、四线城市回暖的态势，呈现出商品房销售回暖的有序传导，利好商品房销售回暖的持续性，最终利好商品房投资的回升。房地产销售“红五月”可期。
行业配置建议
A股市场情绪低迷，维持相对谨慎。（1）A股市场成交金额维持低位，成交不活跃。上周A股市场日成交金额约3897.6亿元，低于前一周的3927.9亿元，仍处于4000亿元以下的区间，处于2016年以来的底部区域。（2）A股市场两融余额下滑，资金风险偏好下降。截止上周四融资融券余额约8289.6亿元，创2016年以来的次低，存量资金博弈的格局在一定程度上削弱了风险偏好较强的资金参与市场的热情。（3）A股市场“赚钱效应”不明显，吸引力下降。热点轮动快且不持续、国家队“维稳”预期、“防御”市场走势格局，均从不同侧面反映出A股市场“赚钱效应”的下降，缺乏吸引增量资金的魅力。基于此，存量资金博弈、区间震荡筑底，构成当前A股市场主要特征。若要打破僵局，一方面，通过市场自身的力量，实现A股市场吸引力，如以时间换空间，不断地震荡筑底来磨砺市场人气，或者通过急速的回调为反弹带来空间；另一方面，通过外在的力量来打破当前A股市场的走势，如超预期的政策或宏观经济走势。在没有增量信息的指引下，面对低迷的A股市场情绪，我们建议“维持相对谨慎”。短期A股市场走势或有反弹，但要以放量为前提，情绪低迷市场“以量为先”。投资策略上，追求绝对收益的，我们建议控制仓位，留住本金，静待机会；对于追求相对收益的，建议配置防御性板块以及国家队“维稳”涉及的金融类权重板块。
