新兴产业“十三五”规划将出 A股机遇几何
(更新)
《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划》有望在6月底前上报国务院。日前,发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会,听取20多位各领域专家对《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划(征求意见稿)》的意见建议。
中国证券网 分析师热议:新兴产业“十三五”规划将出对A股市场究竟有着怎样的影响?哪些概念个股或将最先受益?
刘巍:新兴产业十三五规划将出对七大战略新兴产业个股会形成有利的驱动,但考虑到目前市场尚属弱势,故操作上应以谨慎心态应对。
杨岭:此规划将以重大工程、重大项目作为关键形式,融入全球科技革命和产业变革的大趋势。重点关注新一代信息技术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、新能源汽车这几大领域。目前市场处于弱势震荡状态,题材股又有活跃迹象,适当关注有利好支撑的超跌股。
梅洋:国家战略性新兴产业“十三五”发展规划早已提出,这次分门别类列出了战略性新兴产业发展行动的计划,将新一代信息技术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、新能源汽车纳入其中。由于涉及面广,受益的上市公司众多,因此“十三五”规划的实施将对A股产生的影响还是相当长远的,建议可以关注一些高新概念个股,如科大讯飞、长电科技等。
项超政:新兴产业规划应该是每五年都规划一次,“十二五”期间也对该产业进行规划,这期间相关新兴产业得到长足发展,而“十三五”规划是对新兴产业的进一步推动。我们认为在经济结构转型的大背景下,新兴产业的作用更不可忽视,相关行业也能产生一些非常优秀的公司。建议大家关注业绩稳健增长、估值不高,且具备市场壁垒的优质上市公司并长期持有。大盘方面,预计上下两难格局维持,控制仓位,做好高抛低吸。
肖玉航:从政策动态来看,《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划》有望在6月底前上报国务院。日前,发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会,听取20多位各领域专家对《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划(征求意见稿)》的意见建议。研究认为,市场经济国家历史来看,新兴战略产业发展应由市场来引导,此类规则、建议、意见在中国经济近年发展中太多,关键是落实与引导,其总体愿景是好的,但关键是政策的落实,同时科技企业自身因素更为重要,建议关注竞争力强、市场前景好且资金与人才实力突出的公司。
何金生:新兴产业“十三五”规划即将出台,未来有望形成我国新的经济增长动力源,实现经济增长的换挡。新一代信息技术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、新能源汽车等相关领域有望获得资本市场青睐,不过短期看,目前市场延续弱势震荡格局,热点持续性不强,短线参与需谨慎,多看少动为宜。
- 导读:
- 新兴产业“十三五”规划呼之欲出 掘金五大方向
- 新兴产业“十三五”规划力争6月底前报送国务院
- 十三五战略新兴产业发展规划将出 力争6月底前上报(简评)
- 新兴产业概念股价值解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
新兴产业“十三五”规划呼之欲出 掘金五大方向
《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划》有望在6月底前上报国务院。
日前,发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会,听取20多位各领域专家对《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划(征求意见稿)》的意见建议。
从发改委副主任林念修对征求意见稿的完善要求,可以看出“十三五”规划内容、操作方式和时间表。即,内容将融入全球科技革命和产业变革的大趋势,操作将以重大工程、重大项目作为关键形式,时间表是力争6月底前报送国务院。
其实,关于战略性新兴产业“十三五”发展规划,国家“十三五”规划纲要已有着墨。
纲要提出,支持新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等领域的产业发展壮大。大力推进先进半导体、机器人、智能系统、新一代航空装备、空间技术综合服务系统、智能交通、精准医疗、高效能与分布式能源系统、智能材料、高效节能环保、虚拟现实与互动影视等新兴前沿领域创新和产业化,形成一批新增长点。使战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%。
纲要同时分门别类列出了战略性新兴产业发展行动的计划,将新一代信息技术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、新能源汽车纳入其中。
从实际情况来看,在创新驱动发展战略和战略性新兴产业发展规划引领下,反映新动能的战略性新兴产业增势良好,显现出极大的活力。
国家统计局工业司司长张卫华近日撰文指出,2016年一季度,工业中包括节能环保产业、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车在内的战略性新兴产业同比增长10%,高于全部规模以上工业4.2个百分点。
3月份战略性新兴产业采购经理指数(EPMI)为64.3%,环比上升4.2个百分点,也相当抢眼。
对此,中国科学技术发展战略研究院刘峰认为,新兴产业领域整体稳健平衡。浙商证券詹诗华分析说,2015年和2016年一季度A股上市公司中的战略新兴产业营业收入增速分别为14%和13%,净利润增速分别为4%和24%,表现不俗。其中,新能源汽车和信息技术产业表现更好。
据统计,1至4月份,全国新能源汽车产量同比增长92.5%,工业机器人增长24.7%。另外,智能电视增长25%,智能手机增长10.8%,太阳能电池(光伏电池)、光纤、光缆、光电子器件、移动通信基站设备等产品产量均实现两位数快速增长。
战略新兴产业发展对中国经济的意义影响也是深层次的。正如国务院发展研究中心主任李伟所说,经济结构转型升级是一项庞大的系统工程,其中最重要的是产业结构的优化升级。发展技术密集型、附加值高的新兴产业,才能使供给结构更好地适应需求结构的变化,化解产能过剩等问题,补齐经济社会发展领域的短板。
记者注意到,在创新驱动发展战略指导下,网络安全、大数据、智能制造、军民融合、体育等各个细分领域,或紧锣密鼓地研究编制规划,或加快供给侧改革步伐。(上海证券报 于祥明)
新兴产业“十三五”规划力争6月底前报送国务院
据发改委网站17日消息,近日,发改委副主任林念修主持召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会,听取20多位各领域专家对《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划(征求意见稿)》的意见建议。林念修提出,要加快工作进度,抓紧完善规划文稿,力争6月底前报送国务院。
林念修表示,下一步要认真研究吸收好专家的意见建议,坚持开门编规划的思路,结合相关部门、地方的意见,借鉴其他国家有益经验,把握好全球科技革命和产业变革的大趋势,进一步修改完善规划的相关内容。并深化研究论证重大问题,使重大工程、重大项目、重大政策切实发挥核心关键作用,使规划既具有宏观指导性,又具有可操作性。(中国证券报)
十三五战略新兴产业发展规划将出 力争6月底前上报(简评)
《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划》有望在6月底前上报国务院。
日前,发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会,听取20多位各领域专家对《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划(征求意见稿)》的意见建议。
从发改委副主任林念修对征求意见稿的完善要求,可以看出“十三五”规划内容、操作方式和时间表。即,内容将融入全球科技革命和产业变革的大趋势,操作将以重大工程、重大项目作为关键形式,时间表是力争6月底前报送国务院。
其实,关于战略性新兴产业“十三五”发展规划,国家“十三五”规划纲要已有着墨。
纲要提出,支持新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等领域的产业发展壮大。大力推进先进半导体、机器人、智能系统、新一代航空装备、空间技术综合服务系统、智能交通、精准医疗、高效能与分布式能源系统、智能材料、高效节能环保、虚拟现实与互动影视等新兴前沿领域创新和产业化,形成一批新增长点。使战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%。
纲要同时分门别类列出了战略性新兴产业发展行动的计划,将新一代信息技术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、新能源汽车纳入其中。
从实际情况来看,在创新驱动发展战略和战略性新兴产业发展规划引领下,反映新动能的战略性新兴产业增势良好,显现出极大的活力。
国家统计局工业司司长张卫华近日撰文指出,2016年一季度,工业中包括节能环保产业、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车在内的战略性新兴产业同比增长10%,高于全部规模以上工业4.2个百分点。
3月份战略性新兴产业采购经理指数(EPMI)为64.3%,环比上升4.2个百分点,也相当抢眼。
对此,中国科学技术发展战略研究院刘峰认为,新兴产业领域整体稳健平衡。浙商证券詹诗华分析说,2015年和2016年一季度A股上市公司中的战略新兴产业营业收入增速分别为14%和13%,净利润增速分别为4%和24%,表现不俗。其中,新能源汽车和信息技术产业表现更好。
据统计,1至4月份,全国新能源汽车产量同比增长92.5%,工业机器人增长24.7%。另外,智能电视增长25%,智能手机增长10.8%,太阳能电池(光伏电池)、光纤、光缆、光电子器件、移动通信基站设备等产品产量均实现两位数快速增长。
战略新兴产业发展对中国经济的意义影响也是深层次的。正如国务院发展研究中心主任李伟所说,经济结构转型升级是一项庞大的系统工程,其中最重要的是产业结构的优化升级。发展技术密集型、附加值高的新兴产业,才能使供给结构更好地适应需求结构的变化,化解产能过剩等问题,补齐经济社会发展领域的短板。
记者注意到,在创新驱动发展战略指导下,网络安全、大数据、智能制造、军民融合、体育等各个细分领域,或紧锣密鼓地研究编制规划,或加快供给侧改革步伐。
简评:不论是从已经公布的经济数据,还是国内大部分行业的发展形势来看,目前正是我国经济的企稳复苏依然面临较为严峻的挑战。而国家如果再度走此前4万亿政策投资大肆建设的老路,这不会改变经济发展的本质。从供给侧改革推进以就说明管理层也不想反复的走老路,这意味着转型阵痛之下,要大力的大战新兴产业经济,而《国家战略性新兴产业"十三五"发展规划》的加速推出,这必然有利于新兴产业经济的快速发展,实现我们经济的转型,这不仅仅对这一系列新兴产业带来的炒作和投资的机会,噢天呐格式也将转变中国经济的模式,绝对的大利好。(中财)
新兴产业概念股价值解析
科大讯飞:业绩符合预期,教育应用软件增长放缓,销售管理费用下降;买入
类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:金俊 日期:2016-03-16
与预测不一致的方面
科大讯飞公布2015年业绩,收入/净利润分别为人民币25.01亿/4.25亿元,同比增长41%/12%,符合我们的预测。与预测不一致的主要原因在于:(1)毛利率下滑,因客户发起的硬件转售活动增加,且毛利率较高的教育应用软件收入增长放缓;(2)销售管理费用率下降,得益于好于预期的研发支出控制。公司拟每股派息人民币0.1元。
投资影响
要点:1)2015年教育应用产品收入同比增长从2014年的46%放缓至11%,我们认为这是总体毛利率同比下滑7个百分点的关键因素。我们认为教育应用产品收入在短期内将出现波动,这是由于按项目收费的收入确认方式所致。鉴于公司与广东、浙江和广西省内多个城市签署了战略合作协议,我们预计公司2016年收入增长将复苏;2)销售管理费用控制似乎好于我们的预期,其中研发相关支出尤为明显。尽管公司正在扩张人工智能业务,但研发比率从2014年的17.8%缩减至2015年的13.5%。
估值:我们将2016-20年盈利预测下调约0%-5%,以计入更低的毛利率和销售管理费用。我们将12个月目标价格下调约2%至人民币34.4元,仍基于25倍的全球同业2016年预期市盈率中值乘以2020年预期每股盈利人民币1.86元(原为1.91元),并以7.9%的股权成本贴现回2016年。维持买入评级,因人工智能技术投资的收益日益显现。
主要风险:核心业务增长及新产品开发慢于预期。
长电科技:并购完成切入高端封测,盈利能力有望快速增长
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:莫文宇 日期:2015-11-04
事件描述
长电科技10月30日晚间发布三季度业绩报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.54亿元,较上年同期增21.2%;营业收入为65.51亿元,较上年同期增39.2%;基本每股收益为0.16元,较上年同期增5.04%。
事件评论
并购影响当期业绩。公司第三季度收入31.39亿元,同比增长78.15%,主要是因为合并报表范围包含了为收购星科金朋所设立的三家特殊目的的公司财务报表以及星科金朋2015年8、9月财务报表。第三季度归母净利润为3014.83万元,主要因素是三季度海外并购导致财务费用达2.13亿元,环比增长249.18%。
排除并购影响,净利润大幅上升。单看长电科技,前三季度的归母净利润为2.41亿元,同比增长89.8%。从产品增量看,B2新厂凸块(BUMP)在6月份量产,贡献了一定的净利润。另外,以智能手机、平板电脑、可穿戴产品等市场应用的基板、FC类封测产品、高像素影像传感器等都保持着一定的增长速度。同时管理费用率也在持续降低。
收购星科金朋,更高端的技术,更完善的布局!星科金朋在封装领域一直处于领先地位,从技术角度看,其eWLB嵌入式晶圆级栅阵列封装、SiP封装技术都是高端封装技术,代表未来的发展方向;从市场角度看,星科金朋客户主要在国外,与长电重叠少,未来将形成境内(长电科技+中芯长电)和境外(星科金朋)完整布局、协同发展的格局。
与中芯国际合作共赢。现阶段,全球集成电路行业景气度下行,公司与国内制造龙头中芯国际合作,作为“制造+封测”的国家一号种子,将优先受惠于国家集成电路产业的利好政策。我们维持“推荐”评级,15-17年EPS为:0.21、0.30、0.55元。
同方国芯:外延式并购稳步推进,打造集成电路产业航母
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-03-11
报告要点
事件描述
2016年3月10日,同方国芯发布《重大资产购买报告书(草案)(修订稿)》,公告显示,2016年1月25日,同方国芯全资子公司拓展创芯与力成科技签署《认股协议书》,以总价款38.10亿元认购力成科技定增发行的2.597亿股;2016年2月25日,同方国芯全资子公司茂业创芯与南茂科技签署《认股协议书》,以总价款23.41亿元认购南茂科技定增发行的2.993亿股。此外,公司股票自2016年3月11日开市起复牌。
事件评论
外延式并购取得积极进展,集成电路产业航母战略稳步推进:2015年11月,公司发布定增预案,定增募资800亿元,拟投入600亿元、37.9亿元、162.1亿元分别用于扩建存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、收购芯片产业链上下游公司,本次公司发布《重大资产购买报告书(草案)(修订稿)》并复牌,显示公司芯片产业外延式并购持续落地。此次并购将会给公司带来以下两点积极影响:1、并购完成后公司将持有力成科技和南茂科技25%股权,此次并购将会给公司带来显著的投资收益增厚;2、力成科技和南茂科技是全球领先的IC封装及测试厂商,此次参股无疑有助于强化公司借鉴其集成电路研发生产经验,分享其优质客户资源。我们预计,后续公司将继续开展外延式并购,实现产业链上下游整合,以打造集成电路产业航母。
智能卡行业高景气+军品国产化加速,支撑主营业务维持快速增长:未来两年,公司主营智能卡芯片和集成电路业务将延续高景气,足以支撑公司业绩延续快速增长,具体而言:1、4G通信SIM卡新一轮行业周期启动的同时,金融IC卡新增需求和替代需求持续释放,为公司智能卡芯片提供旺盛的市场需求;2、公司作为特种集成电路领军企业,将成为军品国产化替代的明显受益者,部分技术产品军民融合市场前景广阔,未来发展前景值得期待。
员工参与定增募资,彰显长期成长坚定信心:值得注意的是,公司2015年非公开发行股票募资过程中,员工认购资金达10亿元,锁定期三年,存续期六年。公司员工大规模参与认购、以及长达三年的锁定期,一方面有助于完善内部激励机制以提升经营效率,另一方面也彰显出公司对于其自身未来长期成长具有坚定信心。
投资建议:暂不考虑参股投资收益和定增股本摊薄,预计公司2016-2017年EPS分别为0.73元、0.92元,重申对公司“买入”评级。
风险提示:
1、公司智能卡芯片业务发展状况可能低于预期;
2、公司非公开发行股份进展可能低于预期;
3、公司集成电路外延式并购可能低于预期;
若发生以上预期外的情况,均可能导致实际情况与我们的判断产生偏差。
雪迪龙:2015年业绩符合预期,内生+外延并举加固公司龙头地位
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈俊鹏 日期:2016-03-14
事件:
公司公布2015年度报告,全年实现营收达10.02亿元,同比增长35.2%,净利润达2.63亿元,同比增长32.2%%,对应EPS为0.43元,并每10股派0.88元(含税),派息率达20.3%,同比持平。
点评:
三项驱动,全年营收增长35.2%:15年公司营收快速成长主要归因于1、省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度的实行、智慧环保及生态环境监测网络建设的推广导致公司环境监测系统业务收入同比增长27.2%至人民币6.58亿元;2、公司工业过程分析系统业务订单大幅增加致营收大幅成长145.4%至7900万元;3、公司加强运维业务布局,并已于全国设立60个运维中心,致15年运维服务业务快速增长71.5%至1.49亿元。
结构调整,综合毛利率提升1.6个百分点:15年公司环境监测系统、气体分析仪及备件、系统改造及运营维护服务业务毛利率分别提升2.5/2.1/2.5个百分点,我们认为主要由于部分高毛利仪器仪表等业务收入提升以及规模效应导致。
布局新领域,研发投入同比提升85.8%:受标准收严、新领域持续涌现影响,公司15年加大VOCs监测、土壤监测等研发投入致管理费用率同比提升1.4个百分点达11.0%,管理费用同比成长55.5%至1.1亿元。
投资建议:
由于监测领域市场需求转型,加之公司高毛利率的运维业务将持续扩张所致,我们分别上修公司16/17年净利润4.0%/5.7%至3.40/4.43亿元,对应EPS0.56/0.73元。我们认为生态环境监测网络建设+VOCs监测+土壤监测等为环保行业“十三五”期间重点发展子领域,公司通过自身研发+海外并购+技术引进等多种方式深耕监测领域同时搭建专业化综合型的环境服务平台,提供监测领域相关的产品供应+投资+建设+运营一条龙服务,产业链布局全面,加之有良好的客户基础及完善运维网络布点,预计将优先受益市场爆发,维持“买入”评级。
风险提示:新领域监测市场拓展不达预期。
巴安水务研究报告:业务布局加速,关注水环境平台扩张
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:袁理 日期:2016-03-02
事件:
公司发布2015年业绩快报,实现营业收入6.79亿元,同比增长93.68%;实现净利润0.77亿元,同比增长2.68%。同时公告签订泰安PPP合同,成立陕西、湖北子公司,为全资子公司及瑞典分公司申请担保,向银行申请授信额度等。
投资要点:
业绩低于预期:由于:①收购KWI产生较大中介咨询费用;②石家庄项目审计未完成,公司全年业绩低于预期。
打造水环境综合治理平台:泰安12.8亿项目相对前期约26亿未确认订单贡献49%增长。合同签订后公司将快速开工建设,结合六盘水水城河项目,在PPP+海绵城市领域拥有先发经验,打造水生态治理综合平台。
业务布局加速:陕西、湖北子公司注册资本均为5000万元,其中陕西子公司中总经理王贤、监事顾群分别参股3%、1.5%。公司此前业务已经覆盖贵州、山东、广西、河北等地,我们认为新子公司设立后全国化布局正在加速,合理激励下更多类似贵州水务的大型省级PPP项目可期。
关注定增后发展:公司向三家银行申请授信合计7.5亿元,15年资产负债率63.45%已处于较高水平。我们认为随各地项目进展,40亿在手订单资金亟待解决(三季报现金未考虑增发下测算4~8亿资金缺口)。目前12亿定增方案已获证监会受理,顺利发行后将有效降低资金成本轻装上阵。
盈利预测与估值:我们预测公司16-17年增发后EPS0.49、0.56元,对应PE32、29倍。我们看好公司定增后发展,大股东六个月内不减持彰显信心,维持“买入”评级。
风险提示:订单拓展不及预期风险;工程类项目回款风险;非公开发行失败风险。
万邦达:年报业绩低于预期,未来关注项目落地情况
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2016-02-02
事件:
公司2015年业绩预告,同比增长47-55%,净利润在28200万元-29800万元之间。
投资要点:
Q4业绩低于预期,并表昊天节能提升公司收入。公司年报预告略低于预期,Q4净利润占比由2014年的44%大幅下降到2015年的4%。报告期内,公司并表子公司昊天节能,营业收入增加,公司积极向上游产业链扩展,水产业链布局日益完善。
公司持续推进PPP 项目,芜湖和内蒙古地区项目进展顺利:公司2015年先后中标芜湖和内蒙地区项目合计订单83亿元,目前尚有多个地区在谈。乌兰察布项目已正式签署合作框架协议并成立专项子公司。另外,公司与乌市政府共建15亿发展基金为此项目募资,公司还拟通过定增筹措项目资金31亿。
下半年中标多个重大项目,对未来营收持续产生积极影响:1)中标神华宁煤总价为0.24亿元/年和1.5亿元/年的托管运营项目,项目运营期不超过10年;2)中标西岭供热总额9.2亿元的保温管采购合同。新中标项目均预计在2016年会产生实际收入。
与日本东丽合作为公司实现全产业链战略布局迈出坚实一步。公司与日本东丽达成合作意向,准备在江苏盐城设立生产MBR 膜元件和MBR 膜组件的合资企业。合资企业注册资本480万美元,公司出资49%。合资公司的设立将填补公司在上游膜生产领域的空白,有利于公司降低成本稳定利润空间,是公司为实现全产业链战略布局迈出的关键一步。
十三五深化水污染防治。2015年新环保法开始实施,上半年“水十条”落地,PPP 政策推行,,行业发展进入加速期。公司作为水污染防治领军企业,上市以来保持高成长性,未来将进一步受益政策利好。控股股东宣布2016年将继续增持,总金额不低于5亿。显示公司股东对于未来发展的强烈信心。
投资评级与估值:我们下调公司15-17年业绩预测至2.91、3.76、4.30亿元(原为4.53、5.96、7.52亿元),预计15-17年全面摊薄EPS 分别为0.40、0.51、0.59元/股(原为0.60、0.85、1.05元/股),对应2016年PE 为30倍。我们认为公司作为水污染防治领军企业,依托核心技术能力,借助政策利好,工程承包和运营托管项目未来潜力大,且积极扩展产业布局,下调公司至“增持”评级。
冠昊生物:专注研发,技术拥抱未来
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:洪阳 日期:2015-10-26
投资要点
业绩稳定推进,细胞服务发力:2015年前三季度,公司营业收入、净利润均与上年同期略有增长,前三季度公司实现营业收入1.41亿元,比上年同期增长12.57%;实现营业利润2,971.33万元,利润总额3,604.49万元;实现归属于上市公司股东的净利润3,106.17万元,比上年同期增长9.31%。细胞技术服务为新开拓的业务,到2015年上半年占比1.58%。
传统再生医学领域后备产品充足:公司的主营业务收入来自生物型硬脑(脊)膜补片(脑膜建)、胸普外科修补膜(胸膜建)和无菌生物护创膜(得膜建)等自有产品。脑膜建在公司的主营中占比始终保持在80%以上,在2014年最低为83.18%,2015H1回升到87.39%。生物型组织补片项目于2015年4月取得医疗器械注册证,产品名称为“乳房补片”。
人工角膜前景坚定看好:优得清的生物工程角膜于2014年11月底完成了共计72例临床试验,截止目前并未发现有任何不良反应,临床的有效率目前可以达到90%以上,到今年11月份则可以达到12个月的观察期,期满后即可申报注册。该产品已获准进入如果在医疗器械特别审批程序,预计比一般医疗器械产品审批周期要短。
软骨细胞移植值得期待:截至三季度末,公司已经通过人源组织工程化再生软骨移植治疗技术完成24例患者的移植手术,通过原位组织再生技术完成16例患者的临床治疗,合计通过组织工程技术完成了40例患者手术,根据术后临床随访观察,患者治疗满意度高,也获得相关治疗专家一致认可。
盈利预测与投资建议:预计2015-2018年公司收入2.12亿、2.64亿、3.36亿、4.34亿,实现净利润5566万,6572万、8416万、11069万,EPS0.23、0.27、0.34、0.45,对应2015-2018年PE为163.3倍、138.3倍、108.0倍、82.1倍。我们看好公司未来人工角膜市场以及以ACI治疗为突破口的细胞治疗领域,首次给予“增持”评级。
风险提示:原创技术产业化带来的市场风险;干细胞领域研究技术不确定风险;免疫细胞银行及软骨组织移植业务推广及相关政策风险;人工角膜未来市场认可及竞争风险。
中源协和:打造以“细胞+基因”为双核的全产业链龙头
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广,施跃 日期:2016-01-05
事件:日前,我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。
确立以“细胞”单核向“细胞+基因”双核的战略转变。公司是目前国内最大的干细胞存储平台,其细胞存储业务覆盖全国2/3版图区域、3/4人口集中区域,细胞存储量已超过30万份,是国内名副其实的“细胞之王”。公司顺应“基因、蛋白、细胞”这一生命科技快速发展的主线,在“细胞”业务的基础上增加“基因”这一未来潜力核心业务,“细胞+基因”双核心战略将打开公司在精准医疗领域成长新空间。
通过生命科技“6+1”模式拓展全产业链。公司以“6+1”模式进行产业布局,即以细胞为基础通过细胞存储、基因临床检测试剂、抗衰老化妆美容保健品、肿瘤免疫治疗、药业、信息化(互联网+)及产业并购基金来打通生命健康全产业链。1)公司干细胞存储种类全球最多,最新加入免疫细胞存储,是国内技术最好、规模最大的细胞存储平台;2)公司立志于建立基因测序设备、检测、试剂、基因解读和大数据库的五项综合体,建立以“基因、蛋白、细胞”为核心的大健康主轴;3)干细胞技术能使美容抗衰老效果获得质的提升,公司将利用干细胞技术推出若干个用于美容抗衰老产品;4)在细胞治疗领域,公司拟收购全国最大的免疫细胞治疗企业上海柯莱逊,柯莱逊在全国拥有超过30家合作医院,细胞制备覆盖区域最广,2015年前三季实现营收2.21亿元,净利润3839万元;5)公司在药物领域定位高端,只做创新药物研发,此外,公司成立中源药业,加强加快新药研发;6)面对精准化医疗的大健康数据,公司将通过合作实现网络化,同时推出“生命银行卡”服务,实现个人全年龄段的高端服务。
此外,公司设立了三个基金,即50亿并购基金+1亿生物治疗公益基金+5亿创投基金,通过该方式对产业链进行投资与整合。
定位大格局,外延扩张预期强烈。公司未来格局不再仅定位于干细胞存储,将积极通过产业合作与并购打通围绕干细胞存储的整个产业链,即将在基因检测与治疗、创新药物、免疫细胞治疗、美容抗衰老等一系列子产业链大有作为,使得公司不仅专于细胞,更能精于细胞。公司围绕双核心展开的全产业链外延收购预期强烈,公司将努力成为全球“细胞之王”。
估值与评级:由于公司外延收购及新药研发存在不确定因素,我们暂不考虑未来产品与收购标的业绩。由于二胎政策的全面放开以及细胞库的不断获批建设,我们认为公司主营细胞存储业务未来三年将快速放量,收购执诚生物增厚公司业绩,预计15-17年EPS分别为0.30元、0.61元、0.98元,对应PE分别为215、106、66倍,首次给予“买入”评级。
风险提示:并购企业业绩或不及承诺;干细胞、二胎政策实际效果或不及预期。
万向钱潮:业绩基本符合预期,集团资产注入值得期待
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2016-03-03
2015年度业绩基本符合预期。
公司发布2015年年报,实现营业收入102亿元,同比增长4.2%,实现归属于母公司净利润7.8亿元,同比增长10.29%,基本符合预期。
汽车产销增速放缓,公司零部件业务将维持微增长态势。
公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%,达到12.3亿元,占营收比重提升5.34个百分点至12%,但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元,同比增长0.73%,毛利率提升了0.2个百分点,达到24.31%。在营收小幅增长情况下,公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%,主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加,带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致,从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为,受汽车产量增速放缓影响,公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。
集团新能源汽车业务优质,存在资产注入预期。
集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科,都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日,万向集团承诺,在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟,并提出入股动议时,或是万向电动汽车公司完成产业化,盈利状况正常稳定时,同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。我们认为,公司去年7月以现金11,000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资,表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛,集团新能源汽车业务预计表现较好,且承诺盈利状况正常稳定时,同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件,对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。
维持增持评级,目标价21元。
公司主业稳定增长,并积极向新能源汽车产业转型,业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元,对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级,6个月目标价21元,对应2017年约45倍PE。
比亚迪:垂直整合产业链,打造新能源汽车帝国
类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2016-03-03
投资要点.
事件:2015年2月27日公司发布业绩快报称,实现营业收入800.1亿元,同比增长37.49%,归母净利28.3亿元,同比增长552.63%。公司在混动私家车、纯电大巴等领域的车型销量及收入呈现快速增加的事态。
混动私家车+纯电大巴车独占新能源汽车市场鳌头:2015年,在国家相关政策助推下,新能源汽车行业呈现快速增长,公司推出的插电式混合动力汽车“秦”、“唐”受市场热捧,继续主导插电式混合动力私家车市场;公司纯电动大巴K9等产品的订单大量交付,新能源汽车销量、收入和利润大幅增加。在2015年,比亚迪合计销售新能源汽车超过6万辆,高居榜首。从新能源车的销售区域来看上海市占比最高达48.9%,紧随其后的是深圳22.0%和西安6.0%。公司在新能源整车板块的龙头地位已是公认事实,在插电式混合动力领域霸主地位十分明显。
整合锂矿资源,大大降低原材料采购风险:公司具有自己的锂矿来源,合资公司扎布耶可以提供很优质的锂矿资源,同时与青海政府也将会有合作,青海的察尔汗盐湖有储量丰富的锂盐资源,能够解决原材料的供应问题,从长期看锂资源储备充足。公司涉足锂资源,完善了新能源汽车的产业链的上游,实现高度垂直整合的经营模式,公司受原材料价格上涨的风险大大降低,其核心竞争力和成本控制力无可比拟,成功打造新能源汽车帝国。
非公开增发150亿突破产能瓶颈,拓展海外市场势如破竹:公司拟募集不超过150亿的资金,计划投资60亿用于铁电力电池项目,目前公司锂电池产能已经基本达到IOGWh,预计销售收入200亿元,电池的产能瓶颈将会得到逐步解决。公司已经和ADL建立合作,向英国提供纯电动大巴,拿下6.6亿英镑大单。公司在北美加利福利亚、南美哥伦比亚和巴西、澳洲和非洲等地区都有大巴交付,并在2015年获得了“联合国能源特别奖”,国际地位以及知名度大大提升。
投资建议:我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.82、1.16和1.68元。
给予“买入一A”建议,6个月目标价为85元。
风险提示:新能源汽车推广不达标;政策不达预期。
特锐德:光伏EPC助力收入增长,充电桩龙头加速布局
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张帅 日期:2016-01-28
业绩简评
报告期内,公司实现营业收入9.99亿元,同比增长34.09%;实现营业利润7,557.28万元,同比下滑10.21%;实现归属于母公司所有者的净利润8,513.52万元,同比增长20.23%。扣除非经常性损益后的净利润6812.57万元,同比下滑0.19%
经营分析
光伏EPC助力销售收入较大幅度增长:公司在2015年4月初,签署了《山东冠丰高效农业光伏有限公司50MW光伏发电项目EPC总承包合同》及《EPC总承包合同补充协议》(合称“《EPC总包合同》”),合同总金额4亿元,2015年7月底完工,预期可以在2015年内确认收入3.4亿元。我们预计其中设备收入1.2亿元,是公司上半年箱变收入大幅增长45.79%的主要原因;同时,安装工程业务同比大幅增长145.98%。
行业竞争激烈,综合毛利率减少3.3%:上半年综合毛利率24.8%较2014年同期28.1%的毛利率减少3.3%。其中,主要原因是箱式开关站受市场竞争激烈影响,毛利率大幅减少13.27%。
财务费用大幅增长85.33%,公司有较强融资需求:上半年公司营业利润同比减少10.21%,一方面源于资产减值计提增加,另一方面源于财务费用增加。其中,报告期内新增短期借款19,800万元,导致利息支出及结算手续费相应增加,加之报告期内定期存单业务较上年减少,利息收入同比减少。2015年中报显示,公司资产负债率达到50.7%,西海岸工业园、电动汽车充电网络投资需要较多资本支出,我们判断公司有较强融资需求。
国际化和110kV城市中心变电站是中短期业绩增长主要动力:目前,公司传统业务在德国籍总裁Ruhland博士的带领下全面升级,我们看好未来公司运营效率的提升以及海外市场的拓展;110kV城市中心变电站是公司2014年的明星产品,单台含金量高,截至2015年6月30日,公司先后组织70余场技术交流会,储备110kV变电站项目信息并提供相应的技术方案117套,未来将成为公司业绩增长的重要引擎。
国内最具互联网思维的充电桩企业:我们在前期的公司报告中详细阐述了公司发展充电网络运营的思路,我们认为公司是真正具有互联网思维的充电桩企业。2015年初公司定下年底前建成10万个充电桩的宏伟目标,我们认为有望完成5万个以上,成为市场龙头。2015年下半年,公司O2O将在青岛上线,我们将持续关注相关业务的进展情况。
盈利预测和投资建议
考虑合并川开电气净利润后,我们判断公司2015-2017年EPS为0.32,0.41,0.5,对应8月26日股价为46x/37x/30xPE。考虑公司充电桩业务未来巨大的市场空间和行业龙头地位,维持“买入”评级,6个月目标价18元。
江苏神通:业绩拐点明确,重回增长轨迹
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波,刘芷君 日期:2016-02-22
核心观点:
优秀民营阀门领军企业,核心产品优势突出:公司自2004年以来连续进入中国阀门二十强企业,逐步确立了在阀门行业中的优势地位。核电蝶阀、球阀产品方面的国内市场占有率达90%以上,安全壳地坑过滤器的市场占有率目前为100%。
核电建设升温,相关阀门产品有望在明年迎来集中交付:2015年国内共核准8台机组,未来无论是走出去战略还是国内核电新项目的恢复建设,都将进一步拉动核电设备的需求。根据我们测算,2015年-2020年核电投资中阀门的累计投资额为436亿元,2015年-2020年阀门累计维修费用93亿元。其中,球阀、蝶阀的累计需求量达18.96亿,球阀、蝶阀备件的累计需求量达4.13亿。公司2015年中报显示核电设备订单超过3亿,全年估计有4~5亿订单,按照核电机组建设周期,我们判断订单将在明年迎来集中交付。
收购无锡法兰,进一步扩充产品线:公司于2015年收购了无锡市法兰锻造有限公司,无锡法兰是国内法兰制造领域具备较高市场影响力的专业厂商之一,在核电用法兰产品市场排名第一,市占率超过90%。无锡法兰承诺2015~2017年累计实现扣非后净利润不低于6,000万元。
盈利预测和投资建议:我们预计公司2016~2018年分别可实现营业收入755百万元、876百万元和1,014百万元,分别实现净利润64百万元、82百万元和95百万元。公司是核电阀门供应商中国内领先的民营企业,在核电重启的大背景下未来公司将重回高增长轨迹。此外,从无锡法兰收购和公司大股东参与认购此次5.48亿元定增来看,公司资本运作也趋于活跃,未来也存在进一步延伸发展的可能。暂不考虑此次增发因素,公司目前股价对应2016年EPS大约60倍PE,考虑到当前价格与定增价格持平,我们首次覆盖给予“买入”的投资评级。
风险提示:核电重启低于预期风险;核电订单交付周期波动风险。
爱康科技点评报告:业绩略低于预期,关注业务转型升级
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2016-03-01
受限电影响业绩略低于预期。2015年度公司光伏制造板块稳健发展,收入、价格等因素稳定。光伏发电板块继续保持快速的发展势头,报告期内实现电力销售收入4.06亿元,较去年同期增长100.09%,转型成果逐步显现。由于受新疆、甘肃等地区光伏电站限电(预计平均限电率达30%)以及补贴拖欠等一系列因素影响,公司净利润略低于预期。后续公司将保留存量的优质电站并出售部分其余电站,以优化存量电站结构,并加速现金回流;未来将向补贴降幅较小、无弃光问题的中东部加大开拓力度,优化未来的电站布局。
业务转型升级进行时。一方面,公司正打造轻资产运营的闭环回路模式。光伏电站天然具备多重属性,公司将围绕光伏电站衍生出多种附加服务,包括运维服务、评级服务、碳交易、融资服务等。目前,第三方运维服务、碳资产交易已开花结果,引领业务转型升级。另一方面,爱康科技的中长期目标是从能源与金融两端同时发力,打造能源互联网的全产业链,涵盖智能发电、微网、储能、新能源汽车、充电桩等多项领域。目前,公司正探索从新能源充电桩、新能源汽车运营切入电力消费服务侧。
静待非公开发行落地。受三次“股灾”影响,公司非公开发行进度有所延后,但目前正积极推进,预计二级市场稳定以后定增资金将最终到位,公司财务压力将得到显著缓解,有助于业务转型以及业绩的完满释放。
维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2015年-2017年将实现收入32.17、50.30、61.13亿元,实现净利1.11亿、4.18亿、6.65亿元,对应EPS分别为0.153、0.577、0.917元。光伏发电业务未来发展空间巨大,公司项目储备丰富,执行力强,电站后市场业务深入布局,我们维持对公司“强烈推荐”的评级,未来6到12个月目标价18元。
风险提示:(1)电站运营业务推进不及预期的风险;(2)电站后市场服务开拓风险;(3)限电率上升的风险。
天顺风能:风塔业务持续高增长,风电运营将成为新增长极
类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:曾朵红,沈成 日期:2016-03-01
公司2015年业绩同比增长74.17%符合预期:公司发布2015年业绩预报,报告期内公司实现营业收入20.92亿元,同比增长49.19%;实现归属母公司净利润3.05亿元,同比增长74.17%,对应EPS为0.37元。其中4季度实现营业收入5.58亿元,同比增长82.20%,环比下降6.57%;实现归属母公司净利润0.69亿元,同比增长96.84%,环比下降40.69%。4季度EPS为0.08元,3季度EPS为0.14元。此前,公司在三季报中预告2015年全年盈利区间为2.80-3.32亿元,同比增长60%-90%,公司业绩快报与其一致,符合我们和市场的预期。
风塔业务持续高增长,盈利能力提升创新高:2015年全球风电行业景气,全年实现新增装机63GW,同比增长22%。而在国内,受新能源政策推动及风电上网电价下调目标引起的抢装影响,全国风电产业保持持续强劲增长劲头,风塔需求旺盛。公司充分发挥公司在中高端风塔领域业已取得的全球技术领先优势和质量品牌优势,不断深化与国内外客户的互利合作,积极开拓国内外市场,市场份额达到10%以上,稳步提升。全年实现营业收入20.92亿元,同比增长49.19%。同时通过技术工艺创新和精益化生产管理,不断提高运营效率,成本得到有效控制。全年实现净利润3.05亿元,同比增长74.17%,净利率达到14.56%,较2014年的12.47%上升了2.09个百分点;净资产收益率达到14.92%,较2014年的8.97%增长了5.95个百分点,盈利能力大幅提升,并创公司历史新高。展望2016年,我们预计公司在风塔方面的优势有望进一步扩大,市场份额仍将继续提高,风塔业务有望保持20-30%的增长.
哈密宣力项目顺利并网,风电运营业务正式起航:公司下游风电场业务快速推进,新疆哈密300MW风电场项目首台风电机组于2015年9月初开始吊装,并于年前成功并网发电,其极佳的盈利性(预计年贡献净利润超过1.5亿元)将为公司2016年业绩高增长奠定基础,预计在2016年二季度开始实现并表。未来五年,公司规划完成至少2GW权益装机目标,每年新增装机容量不低于350MW,新增核准计划400~500MW。按照每年4元/W测算,预计每年风电场业务每年将会增厚业绩1.5亿元,成为公司业绩的新的增长极。
收购南方广立,完善产能布局:2016年1月,公司全资子公司天顺新能源出资1元,并购南方广立公司57.78%的股权,对应收购PE为9.3倍,低于A股风塔企业PE水平。收购标的2015年实现收入2.44亿元,净利润1012万元,同时承诺2016~2018年净利润分别不低于2000万、2500万、3000万,将增厚公司业绩。南方广立是我国华南地区风塔设备领先制造企业,具备4万吨大型风塔产能。考虑到风塔的重装备特性,公司目前的太仓和包头生产基地难以对华南地区形成有效的辐射;而华南地区的电力消纳能力较强,未来风电装机容量占比有望持续提升。通过此次并购低估值外延并购,公司顺利开拓了华南风塔市场,完善了其产能布局。同时,注意到南方广立所在的厂址具备天然港口优势,此次收购对未来的海上风塔放量和出口市场拓展具有前瞻性的战略部署作用。
投融资业务继续推进,560战略顺利推动:公司投融资事业部以天利投资为平台,围绕节能环保、新材料、高端制造和金融服务等新兴产业持续开展投资布局,取得积极进展。2015年投融资事业部完成多个对外投资项目,公司前期投资的多个股权投资项目已陆续完成股改并进入A股上市申请阶段;在高端制造、进口替代型新兴产业领域的投资项目也进入了在新三板市场挂牌上市的申请阶段。公司根据自身发展战略和市场需求成立了新能源设备事业部,制定了用5年时间到2020年实现销售收入达到60亿元的新能源设备事业部“560”发展目标,年复合增速高达27.65%;我们认为,这一持续高增速除了通过优化公司现有产能,推动产能释放和类似南方广立的外延收购扩张外,通过投融资事业部对节能环保、新材料等新产业链的强大支持是重要的途径。
增发风电场项目核准在望,确保非公开发行顺利推进:公司已发布增发预案,拟以14.70元/股的底价非公开发行不超过1.36亿股,募集资金不超过20亿元,其中16亿元投资3个合计330MW风电场,4亿元补充流动资金。该3个风电场位于山东与河南等中东部地区,消纳与送出条件良好;此前已进入核准计划,预计近期有望全部获得核准,确保非公开发行顺利推进。
投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2016-2017年的EPS分别为0.60元和0.96元,对应PE分别为16倍和10倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价18元,对应于2016年27倍PE。
风险提示:风电行业需求不达预期;海上风塔放量不达预期;风电场投资进度不达预期;融资不达预期。
方大炭素:矿石低迷及非经营性损失拖累业绩
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-02-02
报告要点
事件描述
方大炭素发布2015年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润0.28亿元,去年同期盈利2.79亿元,同比下降90%,按最新股本计算2015年EPS为0.02元,去年同期为0.16元。据此推算,公司4季度实现归属母公司净利润为0.13亿元,去年同期为-0.60亿元,同比增长121.63%,按最新股本计算,4季度EPS为0.01元,去年同期为-0.03元,3季度为-0.01元。
事件评论
矿石低迷+非经营性损失,全年业绩降幅较大:公司目前主要业务是炭素制品,其次是铁矿石采掘。2015年公司业绩整体下滑90%,主要源于矿石业务低迷及非经常支出增加,公司炭素制品业务业绩相对稳定:1)2015年钢铁行业延续低迷,矿价也不断下跌,国内矿石年均价同比下跌35.08%,公司控股子公司抚顺莱河矿业有限公司也未满负荷生产,拖累公司整体业绩;2)2015年1季度,公司因诉讼问题被法院划拨款约0.75亿元,并由此产生相应非经营性损失;或因二级市场行情导致公司股票投资亏损,3季度公允价值变动收益同比减少0.99亿元,这两项主营业务之外的非经常性损失也是公司全年业绩下滑的重要的原因。
4季度公司业绩同环比均大幅增长,其中,环比业绩增长,或源于3季度投资收益减少较大造成业绩低基数,同比业绩增长,或得益于2014年4季度计提了约0.62亿元资产减值损失造成同比基数较低,不过这有待于公司年报披露予以确认。
品种结构调整进行中,业绩贡献尚需等待:公司业绩增量主要依赖于募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。
此外,2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域,日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化,均有利于公司产品结构升级,同时,拟收购吉林炭素股权则有助于夯实炭素业务龙头地位。
预计公司2015、2016年EPS分别为0.02元和0.06元,维持“买入”评级。