华泰证券策略周报：原力尚待觉醒，稳守反击为佳
主要观点：一线地产调控后将趋于降温，二三线将继续接力。美元指数如期展开上行修复，人民币贬值，大宗商品普遍承压。短期大势研判，原力尚待觉醒，稳守反击为佳，不宜冒进。风格倾向于稳健增长。中期内积极主动，上半年是必须要把握的好时段，大宗商品在16年有中级反弹的机会。
一线地产调控后，二三线将继续接力：上海、深圳“325”地产调控新规加强了限购和限贷，上海本轮房价上涨可能接近尾声。在一线城市调控后，二三线销售预计将进一步向上。
美元指数强势已引发人民币走弱：美元展开积极上行修复，是对欧美央行议息后美国加息预期下降的合理修正，同时引发人民币汇率走弱，人民币贬值可能重新提上预期。美国15年4季度GDP同比1.4%，高于市场预期，我们认为，这波美元反弹在进行时。当前A股“涨价”主题受到大宗商品价格的映射，而上周在美元反弹下大宗价格普遍下跌。我们将4月27美联储四月议息作为一个时间节点。中期内，美元在加息周期内走弱是大概率，大宗商品在16年有中级反弹的机会。
产业资本净减持扩大：上上周（3月14日至18日）证券交易结算资金、融资融券担保资金期末额分别为17171亿元、2311亿元，银证转账变动净额分别为113亿元、58亿元。上周（3月21日至23日）沪股通净流入1.2亿元。上周（截至3月24日）融资余额8729亿元，相比上上周末增加278亿元，两融融资相比自由流通市值比值稳定在4.9%。产业资本净减持59.8亿。上周新成立偏股型基金份额为36.2亿份，偏股型基金份额净增加32.7亿份，经估算，相当于偏股型基金资金流入11.4亿元。沪股通+融资+产业资本+偏股型基金的资金净流入为231亿元。
原力尚待觉醒，稳守反击为佳：上周市场陷入高位盘整，成交量能迅速萎缩。中期内积极主动，上半年是必须要把握的好时段。近期关注四方面，一、资金面，最新的保证金余额刚刚超过1.7万亿，尚不支撑3200以上的行情；二、管理层对股市资金加杠杆的态度，我们预期不会鼓励；三、市场相关政策预期仍需明朗，有关深港通、养老金入市，属于利好，但依然较朦胧。IPO、战略新兴板、注册制的推进节奏需进一步关注。四、4月27日之前，关注美元走强对A股周期股的压制，以及人民币汇率的不稳定性。
风格倾向于稳健增长：短期内，钢铁、煤炭、有色、建筑、建材，受制于大宗商品回调而走弱，未来仍是布局机会，继续建议关注黄金（山东黄金）、白银、钢铁、维生素、锂（多氟多）、禽畜（温氏股份）；稳健增长主要集中在消费类，建议关注白酒（贵州茅台）、家电（小天鹅Ａ、苏泊尔、美的集团）、安防（海康威视）、机械电子设备（永贵电器）等。成长股，建议关注具备长期逻辑的方向，智能汽车（兴民钢圈、均胜电子）、机器人（科远股份）、幼教（威创股份）、VR、大健康等。
风险提示：本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议；具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。
