兴业证券策略周报：众争之地勿往，人少地方淘金
展望：众争之地勿往，人少地方淘金，懂得收获，打好游击
经济基本面向好、政策层面呵护共同带动短期市场风险偏好有所修复，但基础并不坚实。需要注意避开前期过热的板块，多在人少的地方“淘金”。（1）短期经济基本面体现一定向好趋势。继房地产投资、新开工有所回升之后，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7807亿元，同比增长4.8%，结束此前连续7个月下滑，而且由负转正。高频数据如电厂耗煤、汽车销售、以及微观调研挖掘机开工、混凝土搅拌等均有所提升，基本面数据带动风险偏好修复。（2）政策层面体现出呵护资本市场的意识。注册制、战兴板搁置，转融资下调费率，周小川行长表态支持企业股权融资，场内配资依然运行，监管层对制度及监管的加强也有利于股市健康发展，政策层面对资本市场释放出一定的呵护意识。（3）立足于打游击战，已有战果需要懂得收获。我们预计3月份基本面数据有望延续回暖趋势。一是房地产投资去年同期增速呈下降趋势，目前环比情况较好，因而未来一两个月的同比增速大概率不低。二是基建投资有所提升，之前投放的项目以及信贷资金逐步体现出拉动效果，微观调研情况反映基建有望延续。三是工业生产有可能逐步回暖，价格上涨会拉动复产，从而带动生产数据。但需注意的是，经济依然是弱复苏而不是强复苏，基础并不坚实，因而不足以支撑趋势性行情。首先，政策立足托底而非刺激，一线房地产市场调控新政出台、3月信贷可能不及预期即是体现。其次，海外市场并未稳定。美元走强，大宗商品迎来调整，海外风险偏好有所波动。再次，通胀预期抬头，短期对货币宽松的预期边际下降。与牛市中龙头板块一路领跑不同，在存量博弈的消耗性行情下，我们认为需要避开前期超额收益显著、预期已充分反映、且持股相对集中的板块和主题，所谓“众争之地勿往”。可以多在人少的地方“淘金”，如我们专题电话会议推荐的涨价行业（新的、关注较少的、不一样的涨价品种）。
