周一机构强烈推荐6只牛股
圣农发展:系统性提价预期渐行渐近,维持买入评级
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:宫衍海,赵金厚 日期:2016-03-25
投资要点:
自今年3月以来,上游产能缩减已经传导至下游,导致鸡肉持续但非系统性上涨。据申万农业草根调研了解,上周鸡肉均价高点达到12000元/吨(16年新高),其中,前期价格低迷的胸肉提价幅度最大。目前鸡肉产品综合价格约为11300元/吨。成本方面,公司一季度平均成本约为10000元/吨,其中1月因为销量较大,成本不到10000元/吨,而2、3月份由于淡季出货量较少,平均成本在1万元以上,整体单只盈利超过1元。据经销商反应,二季度部分大客户销售价格有望提升约10%(从5到15%不等),届时圣农的单羽盈利将在2元以上。
祖代鸡复关最早将推迟到三季度末,去产能幅度大,价格弹性大。由于近期法国、美国又相继发生禽流感疫情,按照三个月无新疫情方可提出复关申请的规定,加上提出申请后我国需要4-6个月进行考察调研等复关流程,法、美两大中国主要祖代鸡引种来源国最早也要到年底才能复关。目前,我国正考虑从荷兰、英国进行引种,两国总产能(包括国内自用+出口)分别为60-70万套、200度万套,最早可能在8月底-9月份开放引种。引种量从年化角度看,15年引种下降40%,16年前3个月几乎没有引种,如果假设全年引种48-50万套,较15年再下降40%。而本轮是历史上首次由供给源头去产能导致全产业链自上而下供给收缩带来的产品价格趋势上涨,整体幅度和持续性远高于11年。
肉鸡行业“供给侧改革”已经基本完成,而饲料原料端的“供给侧改革”才刚刚开始。国内许多农产品产能过剩,却由于收储&托市政策等原因导致价格虚高。后期将完善重要农产品价格形成机制和收储政策,并通过不同额度的补贴积极引导农业生产结构性改革。因此,从长期来看,玉米、豆粕价格下降才刚刚开始。目前饲料原料成本2700元/吨,较去年同期的3200元/吨下降了15.6%,根据1:1.7的料肉比及出肉率来测算,相当于每吨鸡肉产品饲料成本下降超过1000元。肉鸡产业链景气度高企,叠加上游原料价格下行趋势,养殖行业盈利能力将迎来“剪刀差”式的增长,养殖的春天已经到来。
“圣农冰鲜鸡”走向终端消费者,增加公司盈利水平的稳定增长性。公司正在从B2B 向B2C转型,利用全产业链养殖的优势,打造以食品安全为主打的圣农品牌。以生产基地为中心,采用特许加盟的方式在长江以南的11个省开设1400-2800家“圣农鲜美味”标准店、2万个网点。2015年12月冰鲜鸡收入金额占到收入总额的1%,2016年1-2月冰鲜鸡销售占比超过1.5%。由于门店主要开设在三线及以下城市,以春节为代表的季节性需求体现较为明显,因此3月冰鲜鸡销售占比有所回落,但预计今年底前冰鲜鸡将占到收入3-5%的。目前公司已经签约了超过100个县,有超过80个县已经开店,总共门店数量超过140个。通过门店销售的产品,每只鸡能够带来6元/只的盈利增量。由于终端肉制品价格波动较小,而品牌溢价将为公司提供额外的业绩增量,因此凭借圣农鲜美味店,未来公司将增强抗周期性低谷的能力,盈利水平实现较为平稳的增长。
维持买入评级!预计公司15-17年实现净利润-3.98/12.9/18.6亿元(维持原盈利预测),对应EPS -0.36/1.16/1.67元,16-17年对应PE 21/15倍。维持“买入”评级。
科大智能:业绩维持快速增长,收购完善智能制造领域布局
类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:张仲杰 日期:2016-03-25
公司发布2015年年报,业绩大幅增长:公司2015年营业收入实现8.58亿元,同比增长39.56%;归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元,同比增长77.78%;EPS为0.24元。
工业生产智能化和配用电自动化双轮驱动:公司去年工业生产智能化业务取得了快速发展,增速为94.59%,占总收入的49.31%。公司同时加大原有电力市场开拓力度,在新能源充电装置产品研发和市场上取得重要突破,信息与通信业务板块增长114.38%,占比提升至7.38%。配用电自动化业务发展稳定,增速为0.42%,目前占比为49.31%。
公司拟收购冠致自动化与华晓精密,推动在智能制造方向的发展:公司拟以8亿元收购的冠致自动化专注于智能焊装生产线的开发,是少数能打破外企长期垄断一线主流车企侧围焊接生产线细分领域的企业之一,是上海大众认定的A级供应商。
冠致生产线总包收入2015年占比近90%,非汽车行业的订单目前正在拓展中。公司拟以5.49亿元收购的华晓精密主要从事基于AGV为核心设备的智能物流输送系统研发、生产和销售。华晓精密是国内较早将新能源锂电池技术应用于汽车生产线AGV的厂商,目前为东风日产和东风雷诺的战略合作供应商。此次交易,有助于实现公司自动化控制及工业机器人业务从“智能移载机械臂(手)-AGV(脚)一一柔性生产线(身)”于一体的完整产业链布局。
投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.36、0.44和0.56元。公司在工业生产智能化和配用电自动化双轮驱动下,未来业绩有望维持快速增长。我们给予增持一A建议,6个月目标价为31元,相当于2016年86倍的动态市盈率。
风险提示:市场竞争不断加剧;收购公司业绩承诺不及预期。
外运发展:投资收益是主力,未来成长有方向
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王晓艳,瞿永忠 日期:2016-03-25
投资收益依旧是业绩和增长的主要构成部分。2015年,公司实现业务收入435,279.54万元,同比增长4.36%;营业利润102,483.30万元,同比增长71.05%;归属于母公司所有者的净利润为101,029.03万元,同比增长63.63%;实现每股收益1.12元。来自中外运-敦豪的投资收益依旧是公司业绩的主要构成部分。公司拟以2015年末股本总额9.05亿股为基数,每10股派发现金5元(含税)。
公司将重点打造货代、电商物流、专业物流三大业务板块。公司正在整合区域内的运力和资产等资源,加强网点和业务的协同效应,通过充分挖掘公司既有网络和业务资源,全力打造货运代理、电商物流、专业物流三大业务板块。随着跨境电商政策的陆续出台,海关对平台对接、海关联网等要求也将进一步提高,跨境电商将逐步正规化,跨境电商平台的发展推动保税仓的需求加大,跨境电商以及服务于跨境电商平台的物流等将获得更多的发展机会,公司也将通过海外并购、拓展海外业务推进跨境电商物流业务。公司拥有完善的物流网络、高效的业务能力和综合成本优势的物流企业,是跨境电商企业优先选择的合作伙伴。公司已经与国内多家重要电商平台展开战略合作,提供全方位的跨境物流服务,公司打造的跨境电商物流服务链条将推动公司市场份额的快速增长,跨境电商业务将成为公司新的盈利增长点。
多重优势带来竞争优势持续提升。预计2015年、2016年和2017年,公司实现每股收益1.14元、1.16元、1.19元,对应PE分别为17、17和16倍。公司坚持专业化发展,竞争优势持续提升,具有较好的成长空间。集团层面,外运发展目前是招商局和中外运长航唯一的空运物流业务的平台。多年来,外运发展专注发展航空物流,围绕航空业展开相关物流业务,未来有望继续成为集团空运物流业务的发展平台。维持“买入”评级。
风险提示:跨境电商业务推进速度低于预期,合营公司合作出现意外,燃油价格大幅上升。
航天科技公司研究报告:并购发力汽车电子,智能驾驶与军工院所改制双重收益
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:徐志国 日期:2016-03-25
投资要点:
注入航天三院资产加码汽车电子。公司于2016年2月公告拟收购Hiwinglux公司100%股权、IEE公司97%股权及Navilight公司100%股权。其中,IEE及其控股39%子公司AC公司以汽车电子为主营业务,Hiwinglux、Navilight两家公司为控股型公司无实际经营业务,主要资产为分别持有的AC公司33%、24%股权。此次收购完成后,上市公司将持有IEE公司97%股权和AC公司96%股权,叠加公司原有汽车电子及车联网业务,公司汽车电子业务板块的产业链将得到进一步拓展,汽车电子板块业务将实现跨越式发展。
智能驾驶大潮来袭,公司整合资产发力将拉动业绩增长提速。根据OFweek等专业媒体报道,我国汽车电子市场2015年达到约4000亿元规模,且未来随牵引力控制、车身控制、自适应巡航、智能驾驶等新技术引领将持续快速增长。公司收购的IEE主要产品为交通和汽车类传感产品,包括乘客传感探测系统、乘员分选系统、人群和目标感应,在全球市场份额占据前列;AC主要从事汽车电子控制模块制造服务,拥有全球领先的电子制造能力、安全级汽车电子制造资质。我们认为,依托IEE公司强大的研发实力和AC公司世界领先的生产能力,可协同发展现有其他业务板块,拉动公司业绩快速增长。
航天应用业务及电力设备业务将稳定增长。公司的航天应用业务主要是为股东单位等配套,近几年收入和利润增长稳健。在国家大力发展航空航天等高端制造业的大背景下,预计未来仍将较快增长。电力设备业务相关产品市场地位稳固,将受益于我国十三五电力建设继续推进。
母公司航天三院实力雄厚,资产证券化想象空间巨大。控股股东航天科工三院(飞航技术研究院)由飞航产品总体设计部,动力、惯导、雷达测控、红外激光、特殊材料、计算机等10个科研生产一体化专业技术研究所,2个总装厂,4个保障单位,9个公司,共计26家单位组成。三院总资产、净资产、营业收入、净利润分别为上市公司的20、19、18、32倍(2013年财务数据),在科研院所改制持续推进背景下,公司未来有望成为航天三院优质资产上市平台。公司小公司大集团特征显著,关注由此带来的投资机遇。
盈利预测与投资建议。受益车联网业务盈利提升、对外投资收益(九州通物联)增加,预计公司2015-17年EPS分别为0.15、0.27、0.40元。假设公司2016年完成汽车电子资产的收购并表,考虑并表带来的业绩及股本增厚,预计全面摊薄后2016-2017年EPS分别为0.51、0.65元。公司做为航天科工三院下属唯一上市平台具有较强资产注入预期,参考航天系下属上市公司估值,给予公司2016年100倍PE估值,目标价51元,“买入”评级。
风险提示。资产注入的不确定性。汽车电子业务不达预期。系统性风险。
新宙邦公司年报点评:锂电池需求快速增长,海斯福业绩大幅超预期
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威 日期:2016-03-25
15年业绩略降。新宙邦发布2015年年报,报告期内,公司实现营业总收入93425.67万元,同比增长23.45%;实现营业利润14970.17万元,同比下降4.66%;归属于上市公司股东的净利润12767.19万元,同比下降3.83%。实现EPS0.72元。业绩符合预期。
一季度业绩超市场预期。公司同时预计16年一季度业绩增长320%-340%。净利润5084.31万元-5326.42万元。业绩大幅增长主要由于(1)锂离子电池化学品受益于新能源电动汽车市场的迅猛增长出现供不应求局面,销售订单大幅增长,推动公司营业收入和利润规模快速增长;(2)一季度子公司海斯福纳入公司合并报表对公司业绩有较大提升,而上年同期海斯福尚未并入公司。
锂离子电池化学品快速增长。锂离子电池化学品业务受益于新能源汽车销量快速增长对动力锂离子电池需求的拉动,实现主营业务收入38005.72万元,同比增长25.17%。同时公司控股的张家港瀚康化工(主营锂离子添加剂)净利润1810.74万,同比增长193.78%。目前电解液需求旺盛,目前价格已经涨至7万元/吨,而且今年销量有望继续保持快速增长。
新项目进展顺利。公司惠州二期项目由年产550吨的有机太阳能电池材料系列产品(导电高分子材料系列产品)、年产500吨的LED封装用有机硅胶系列产品、年产23650吨的半导体化学品系列产品、年产725吨锂电池电解液系列产品和年产625吨铝电解电容器电解液五个产品系列组成,原有新型环保溶剂项目另行安排。截至目前,项目立项及前期阶段工作已完成,已进入项目施工阶段。
海斯福业绩大幅超出预期。公告显示,公司购买了海斯福100%股权,海斯福主要从事六氟丙烯下游含氟精细化学品的研发、生产和销售。公司于2015年6月1日开始将海斯福纳入合并范围。年报中显示海斯福15年全年业绩9041万元,大幅超出此前业绩承诺。
维持买入评级。预计公司16-18年EPS分别为1.10元、1.41元、1.76元,维持目标价55元,对应2016年50倍动态市盈率。
风险提示。锂电池需求低于预期。
三特索道:景区业绩整体向好,休闲游业态有望发力
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:高建 日期:2016-03-25
公司2015年实现营业收入4.29亿元,同比增长10.96%;实现扭亏为盈,其归母净利润4300.70万元,同比增长215.41%,其中非经常性损益包括转让神农架物业公司76%股权实现的6688.16万元投资收益。
公司全年景区经营业绩整体好转:依托于索道升级与管理水平的提高,旗下的贵州梵净山、杭州千岛湖,江西庐山等景区的客流量和营业收入大幅增长。海南浪漫天缘,南漳古山寨等特色游项目逐渐运作成熟,实现扭亏为盈。近年来,交通线路的不断改善将极大促进部分景区旅游资源开发并保障客流量中长期的高速增长,海南猴岛项目受益于猴年生肖影响预计能得到不错的宣传推广。
收购枫彩生态双向业绩对赌将形成有效激励:公司拟以24.82亿元全资收购苏州枫彩生态,将与三特现有景区业务形成协同效应。枫彩苗木业务在国内具有独家竞争优势,市场空间巨大;枫彩生态园项目将布局周边游,丰富郊区旅游生态。
旅游行业保持活力,新兴业态增长可期:今年两会提出的2.5天假期等提案获得政府支持,各省市已开始进行试点,预计逐步实现后将大幅释放居民旅游需求并缓解传统黄金周时的拥堵现象,带动周边游、生态游、自驾游等新型旅游模式。公司所打造的“三特营地”休闲旅游综合体品牌正符合这一趋势。安吉大竹海、崇阳隽水河、克什克腾旗等优质项目将陆续投入运营,推动公司全国布局。
投资建议:公司优质景区逐渐兑现业绩,收购枫彩将填补周边游市场。公司布局智慧景区提升管理能力,开发休闲度假营地以把握消费者需求变化,致力打造“索道+景区+营地”的核心产品,为今后持续扩张提供保障。暂不考虑非公开发行项目,预计2016、2017和2018年的EPS分别为0.31元、0.48元和0.71元。首次覆盖,予以增持评级。
风险提示:景区运营存在受季节性波动和突发事件影响的风险