周二机构强烈推荐6只牛股
易事特:15年业绩增长6成,做强高端电源,做大新能源
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2016-02-22
投资要点
高端电源装备业务优化升级,IDC和轨交市场双管齐下
公司以电源控制技术起家,不断做强高端电源装备业务,高毛利的在线式UPS产品有效提升了盈利能力,2015年该业务实现收入10.12亿元,较上年同期增长13.81%。公司重点拓展IDC市场,提供以高端模块化UPS、精密空调、精密配电、智能监控等为一体的整套解决方案,另外,随着轨交市场的打开,公司先后承接了深圳、广州、东莞、宁波、杭州、南宁、郑州等地区的地铁项目。
新能源及充电桩业务高速增长,未来发展前景广阔
2015年公司的光伏产品及系统集成业务取得快速发展,实现收入25.52亿元,较上年同期增长138.67%,同时我们看到,年报中在建工程显著增加,从期初61.5万元增长到期末4.78亿元,主要系100MW运营类光伏电站在建所致。充电桩方面,公司在东莞、广州、常州、西安等地区开展电动汽车智能充电站的建设及运营,2015年该业务实现收入9520.14万元,同比增长近43倍。
2016年有望继续高歌猛进,积极布局微网及储能业务
我们预计,公司在线式UPS电源(含系统集成)业务的增速将高于IDC行业平均增速,高端电源装备业务未来三年增速将在30%左右,2016年有望实现收入13.4亿元;新能源方面公司除原有的EPC业务外将重点开展电站运营,预计2016年有望实现收入37.9亿元,除此之外,公司正在积极布局微网及储能等新业务,将形成业务协同发展;充电桩方面公司将加大推广力度,进一步探索充电站运营模式,预计2016年有望快速成长,实现收入3.5亿元。
盈利预测及估值
我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润同比增速分别为43%、42%、28%,EPS分别为1.60、2.26、2.89元,对应36、26、20倍P/E。若2016年按上限完成定增,考虑摊薄效应及财务费用改善预期,2016~2018年EPS分别为1.35、1.91、2.45元,对应43、30、24倍P/E。维持“增持”评级。
风险提示:IDC市场需求下滑,系统集成业务不达预期,充电桩产能不足
红旗连锁:收入和业绩双增,渠道兼具防御性与入口价值
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:李锦 日期:2016-02-22
整合相继落地助收入较快增长,全年经营性利润同比增幅达21%。公司2015年实现营业收入同比增长15.15%,单四季度营收同比增长20.84%,得益于公司自身门店拓展和外延并购整合相继落地:经测算,公司报告期自身开店184家,整合完成红艳超市125家、互惠超市222家门店(还有166家整合中)。报告期公司运营能力进一步提升,实现综合毛利率同比提升0.94个百分点,其中,食品类毛利率同比提升1.4个百分点。因开新店及店铺整合使得人工、租金、水电费用大幅提升,销售费用、管理费用同比分别增长18.5%和25.73%,单四季度期间费用同比上涨31%,显现出整合期内费用压力依然存在。最终公司经营性利润同比大幅增长21%,全年归属净利润增速为5%,2015年投资净收益同比下降1522万元,拉低当期归属净利润水平。截至目前公司已完成红艳及互惠57%门店整合,我们预计,后续整合压力相对较小,预计公司2016年业绩仍有望维持平稳较快增长。
外延并购加内生改善持续,社区O2O平台落助力服务转型。公司在顺利推进红艳与互惠整合同时,外延并购仍在进行中,报告期内与乐山四海超市(32家门店)签署了《委托拓展商铺协议》;供应链方面,完成红光、温江、西河、簇桥四大配送中心布局,改造红艳物流中心投建运营“温江仓储超市”,将逐步实现将商品向全国拓展,同时直采比例已经达到62.54%。除业务外延并购和内生改善以外,公司还积极推进社区O2O服务平台落地:“红旗WIFI”、“红旗微商城”、“红旗商城APP”等平台已推出,“红旗微商城”已开设土特产、进口食品、年货等特色专区,将一些优质农产品搬到线上,实现将具有本土特色的田间农产品转化为线上可销售商品,服务范围从川内拓展向全国;门店增值服务不断完善:新增支付、代售、代收费、快递收单、自助咨询以及代销彩票业务,将为公司贡献业绩增量。
投资建议:兼具防御性与密集网点资源优势,社区入口价值奠定高溢价基础。截至2015年末公司网点已达2274家,渠道网点资源优势突出;便民超市业务以必需品和便利性建立护城河。预计公司2016-2017年EPS为0.11元和0.13元,公司当前股价为5.89元/股,相比于定增价(6.91元/股)折价15%,具备一定安全边际,维持“买入”评级。
信立泰:药交所新规将助力氯吡格雷收复广东,比伐卢定等新品开始发力
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:罗佳荣 日期:2016-02-22
投资要点:
药交所新规将助力氯吡格雷收复广东,将明显拉动氯吡格雷收入增长。2月17日,广东卫计委发布药交所新规,我们认为,公司核心品种氯吡格雷将很可能收复广东,拉动氯吡格雷7%~12%的收入增量。增量分析:公司氯吡格雷符合第三质量层次有望与赛诺菲同组竞价,将凭借明显价格优势独家中标,广东是公司大本营市场,渠道优势突出,有望独占赛诺菲原研药市场;价格分析:由于与赛诺菲同组竞价,我们认为泰嘉将保持现有价格体系不变。结合广东省内氯吡格雷市场规模分析,泰嘉广东复标有望拉动7%~12%的收入增量。
公司氯吡格雷仍将实现稳定增长,进口替代仍有巨大空间。我们认为,公司氯吡格雷在未来几年仍将实现稳定增长,进口替代是核心驱动力。公司是氯吡格雷的首仿企业,2012年通过欧盟认证并顺利实现销售,2014年完成了仿制药一致性再评价,结合目前已经公布的各省招标政策分析,原研药在新一轮招标中的优势将被弱化,公司将在全国多数企业与赛诺菲同组竞价,凭借与赛诺菲原研药巨大的价格优势,我们认为,泰嘉将在新一轮标期充分享受进口替代市场空间。
比伐卢定等新品开始发力,新产品储备逐步丰富。比伐卢定是2011年获批上市的新产品,经过近几年扎实的学术推广,已经进入销售的快速上量阶段,我们预计2015年销售收入接近一亿,2016年将实现50%收入增长。艾力沙坦国内首个降压专利药,仍有十几年专利独占期,学术推广扎实进行中,未来收入有望超20亿。公司近年通过内生与外延双轮驱动,新产品储备逐步丰富,2013年并购苏州金盟与成都金凯逐步高起点进入生物药领域。
心脑血管专科平台型药企,维持增持评级。公司是本土企业中少有的几家用自己销售队伍成功运作高端仿制药大品种的企业,氯吡格雷的成功奠定了公司在心脏介入领域的口碑和营销体系。公司是氯吡格雷首仿企业,是国家标准制定单位,12年通过欧盟认证,价格维护能力强。公司围绕心血管领域构建产品线,产品梯队逐渐丰富,营销资源协同性强,是心脑血管专科平台型药企,并适时向心脑血管专科医疗服务领域扩展。公司收购成都金凯和苏州金盟打造创新生物药研发与生产平台,提升公司综合实力。我们维持公司15-17年每股收益预测1.20元、1.42元、1.67元,增长20%、19%、18%,对应预测市盈率为23倍、19倍、17倍,维持增持评级。
科远股份:创新产品锅炉CT获首个试运行协议
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2016-02-22
依靠科技创新,培育新的业绩增长点创新产品锅炉CT可帮助火电厂用户提高锅炉燃料燃烧效率,达到节能效果,满足用户节能减排的需求。据公告,公司对于锅炉CT的研发始于2010年,目前已研制出完全拥有自主知识产权的原型样机。我们认为,签署首个现场应用合作协议,将为锅炉CT产品的商业化带来实质性利好;如项目试运行顺利,将利好该产品销售推广,为公司培育新的业绩增长点。
凝汽器在线清洗机器人通过性能试验公司于2月1日公告,创新产品凝汽器在线清洗机器人顺利通过了西安热工院的性能试验,测试数据表明,使用该产品可以达到预期的节能效果。以典型的330MW机组为例,以煤耗降低值2.00g/kWh计,机组采用凝汽器在线清洗机器人后,年节煤量约3,960吨。我们认为,该性能试验结论将利好凝汽器在线清洗机器人产品的后续市场推广。
维持“增持”评级暂不考虑增发,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.31元、0.55元、0.80元,分别对应116倍、66倍、45倍P/E。如按上限增发,综合考虑业绩摊薄效应与财务费用改善预期,预计2016年、2017年将实现EPS0.47元、0.69元,对应76倍、52.5倍P/E。
风险提示公司业务发展与增发实施进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。
中天能源:新增原油进口分销业务增厚业绩,未来看点是公司外延发展预期
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2016-02-22
事件:
公司披露第一船原油进口分销业务正在执行中。公司在获得境外油气资产后,公司全资子公司亚太清洁能源有限公司(简称“亚太能源”)先后与加拿大优势石油有限公司(简称“优势石油”)、新加坡天使能源有限公司(简称“天使能源”)签订《混合原油销售合同》,目前合同正在执行中,第一船业务原油交易量约56万桶,预计为公司增加超过9000万人民币营业收入。
投资要点:
第一船原油进口分销业务顺利执行,开启原油进口分销业务常规化。公司第一船原油进口分销业务的顺利执行,意味着公司初步打通海外优质低价油气资源进口的通道,为公司未来发展提供新的业绩增长点。公司旗下的控股子公司新星能源拥有超过4亿桶油当量的地质储量,已证实可采储量1944万桶油当量,目前日产量4200多桶油当量。
全产业链布局初具规模,公司未来外延发展是看点。公司通过收购中天石油和建设江阴LNG储备站项目,初步完成全产业链布局,未来有望打破公司分销业务面临的LNG紧缺局面。公司坚定看好海外油气资源的长期价值,积极推动海外油气田并购业务进程。
公司15年业绩预增略超预期,同比增长44.86%-54.97%。公司15年业绩预计同比增长不低于44.86%,较前三季度同比增长39.60%进一步提高;主要受益于公司积极的销售策略,天然气销售量大幅增加,以及募集资金到位归还部分借款,利息费用减少。
维持盈利预测和投资评级不变:我们暂不考虑原油进口分销业务带来的业绩增厚,维持公司15-17年归母净利润为2.26亿元、4.04亿元和8.04亿元,EPS分别为0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股,对应市盈率64倍、36倍和18倍。我们认为公司在推动原油进口分销业务常规化之后,有望积极推动海外油气田并购业务的进程,为公司贡献持续稳定的收入和利润,公司是A股稀缺的天然气全产业链运营商,管理层战略视野宽阔,经营团队执行能力卓越,未来市值空间巨大,维持“买入”评级。
杭锅股份点评报告:业绩即将大反转,受益光热大发展
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2016-02-22
评论:业绩即将大反转,受益光热大发展
1、大手笔股权激励,均为员工自有资金;16年解锁条件高;市值纳入解锁条件,代表公司对股价信心。
公司拟向142名激励对象授予限制性股票1192万股,占公司目前股本总额40,052万股的2.98%。
其中,总经理、3名副总经理、财务总监、董秘6人共获得220万股,金额接近2000万;其他136名员工972万股。公司明确,不存在向激励对象提供贷款、贷款担保或任何其他财务资助的计划或安排。由于员工参与股权激励的资金主要为自有或借款,这将大大提升员工的工作积极性,并最终提高公司业绩及股价。
限制性股票解锁条件:2016-2019年归属于上市公司股东的净利润1.8、2、2.2、2.4亿,或公司市值在2016-2019年度任意连续20个交易日达到或超过100、120、150、180亿。
能源局尚未下发光热示范项目清单,我们预计光热在2016年不能贡献较多利润,预计公司2016年1.8亿的利润目标主要来自传统行业。这也反映了公司传统主业利润将于2016年恢复。
公司还将市值列入解锁条件,代表公司管理层越来越重视市值。我们预计,公司有望借助资本市场、借助外延等途径,推进市值实现目标。
2、前期钢贸等业务亏损较大,15年有望完成计提,16年轻装上阵业绩大反转
公司主要产品为各类余热锅炉、工业锅炉、电站锅炉、核电设备和电站辅机,公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地。
2010-2012年,公司净利润均超过3亿元。而2013年-2015年,由于钢贸亏损巨大,且公司EMC等投资项目亏损,公司业绩下滑明显。
我们预计,公司钢贸及投资亏损有望于2015年基本计提完毕。2016年,公司传统业务有望带动利润快速回升。
2015年上半年,公司新增订单152,730万元,同增60.3%,公司当前在手订单约50亿,有力保证了主营业务利润恢复性增长。
3、公司是塔式光热电站设备龙头,参股中控太阳能;光热装机5年增长接近600倍,公司大幅受益。
媒体报道,2015年底国内光热装机约18.1MW,而公司在国内首个商业化运营的中控德令哈10MW项目中,提供了吸热器、储热系统、换热器等核心设备,市场地位及业绩优势非常突出。
按照能源局规划,1GW示范项目即将出台,预计将于2017-2018年建成,2020年将建成10GW光热项目。光热装机5年增长接近600倍,增速远超新能源发电其他领域。
2015年上半年,在国内装机基本未增长的情况下,公司取得太阳能光热发电领域订单1217万元。
公司参股中控太阳能,在示范项目中,中控新能源申报了50MW塔式电站项目。我们认为,中控太阳能有较大概率拿到50MW的批文,再考虑中控太阳能帮其他业主方提供的总包业务,公司有望从中控太阳能拿到100MW以上的设备订单。
能源局1GW示范工程中,塔式项目约占40%,而公司在塔式项目中,可提供吸热器、储热系统、换热器等核心设备,如公司可承担三分之一的供货量(假定从中控太阳能拿到100MW,再从其他业主拿到一些),公司有望取得10亿以上订单,取得2亿以上利润。
而考虑到2020年国内光热装机将达10GW,即使公司市场占有率有所下滑,在光热领域,公司也有望在2016-2020年取得10-20亿利润。
4、盈利预测与评级
公司大手笔股权激励、参与资金均为员工自有、16年解锁条件高、管理层重视市值;前期钢贸等业务亏损较大,15年有望完成计提,16年轻装上阵业绩大反转;公司是塔式光热电站设备龙头,参股中控太阳能;光热装机5年增长接近600倍,公司大幅受益。
预计公司2015-2017年EPS分别为-0.34元、0.52元、0.84元,对应估值分别为-44倍、28倍、18倍,由于10GW光热工程主要集中在2018-2020年建成,预计公司2018-2020年利润将爆发式增长,给予“买入”评级。
5、风险提示国内光热进展低于预期;公司光热设备市场占有率低于预期