稀土十三五定调 A股市场迎良机
工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出，“十三五”期间稀土行业将着力推动供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。
中国证券网 分析师热议：稀土十三五定调对A股市场究竟有着怎样的影响？哪些概念个股或将最大受益？
刘巍：稀土十三五定调对稀土板块相关上市公司会构成一定的利好，但考虑到目前市场尚属弱势，故操作上不建议追涨。
李永刚：现在对于经济的方向是转向侧供给，有壮士断臂的勇气，工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出稀土供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。六大稀土集团包括中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国五矿集团、广东稀土集团、中国南方稀土集团。但是股市有风险，投资需谨慎。最近还不是最好的机会，建议观望2500点！
陈自力：刚刚召开的稀土会议为稀土行业十三五期间的改革确定重点，规定时间，打响推动稀土资源整合第一抢，对于后期整个稀土行业的良性规范有序的发展打下了基础。对于整个稀土产业来说有望形成强强联合，进一步做大做强，有利于大型稀土产业。重点关注五矿稀土、烯碳新材、中色股份、厦门钨业、北矿磁材等。
项超政：稀土是发展新兴产业、改造传统产业不可或缺的关键元素，在落实战略性新兴产业、‘中国制造2025’、可持续发展等战略过程中将获得新的动力和巨大发展空间，‘十三五’稀土行业仍处于发展战略机遇期。而作为国家战略储备资源，收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。A股市场上，稀土七雄格局已经形成。三大中央企业：中色股份、中铝公司、五矿集团；四大地方国企：包钢稀土、广晟有色、厦门钨业、赣州矿业。可关注上述个股短线交易性机会，但整体上看，该板块难成市场主流热点。
何金生：稀土集团的整合有望捋顺行业乱像，提升资源价格优势，对于A股来说，稀土企业上市公司有望发挥上市平台优势，实现兼并重组，资源价格也有望获得提升，经营业绩或好转，可留意：北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）、厦门钨业（600549）等的短线机会，不追高。
肖玉航：从市场信息来看，工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出，“十三五”期间稀土行业将着力推动供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。研究认为，此举对于行业有一定影响，但总体影响有限，由于经济与资源类股票相关影响，预计影响有限，主要考虑其估值风险过高。
张生国：可以关注一下稀土类企业的短期交易性机会。
- 导读：
- 稀土"十三五"定调 六大集团组建将完成
- 我国首家稀土交易所2015年交易量同比增超5倍
- 稀土行业"十三五"规划基本成型
- 国土部规范稀土矿钨矿探矿权采矿权审批管理
- 安信证券：稀土，这一次真的不一样
- 稀土永磁13只概念股价值解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
稀土"十三五"定调 六大集团组建将完成
工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出，“十三五”期间稀土行业将着力推动供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。目前，六大稀土集团中，中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国南方稀土集团已完成组建，中国五矿集团、广东稀土集团组建工作仍在推进中。此外，座谈会还提出打击稀土违法违规行为，建立产品追溯体系，“黑稀土”采掘问题有望得到遏制。
推动供给侧改革
在此次稀土行业座谈会上，工信部副部长辛国斌为“十三五”稀土行业发展定调：“稀土是发展新兴产业、改造传统产业不可或缺的关键元素，在落实战略性新兴产业、‘中国制造2025’、可持续发展等战略过程中将获得新的动力和巨大发展空间，‘十三五’稀土行业仍处于发展战略机遇期，主要稀土功能材料和中高端应用产品将保持较快发展。”
辛国斌强调，“十三五”是实现稀土行业持续健康发展的关键时期，要以满足国家战略需求为导向，着力推动供给侧改革。实施稀土采选、冶炼分离清洁生产改造和两化深度融合，实现全行业绿色转型，全面提升智能化水平；调整产业结构，形成大集团主导行业发展格局，淘汰和化解过剩产能。深挖需求潜力。重点推进中高端稀土功能材料和器件发展，实施一批重点工程和项目，满足新兴产业、国防科工等战略急需；推进创新能力建设，进一步提升高端稀土应用技术水平，形成新动力。改善发展环境。进一步完善稀土行业管理法律法规体系，依法根治稀土违法违规行为。到“十三五”末，稀土资源、环境保护能力进一步提升，应用产业整体步入中高端发展阶段，跻身全球稀土技术和产业强国行列。
“作为国家战略储备资源，收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。”安信证券分析师表示，中国凭借着42%的稀土储量，却提供了多达86.4%的稀土供给。多年的无序开发已造成稀土资源储量和工业产量之间的严重不平衡。在过去几年，电子、激光、超导等高科技产业规模呈几何级数增长，作为重要的战略性资源，稀土价格并未水涨船高，而是长期以低廉的价格进行出口。
受稀土冶炼产品价格下滑的影响，2015年国内主要稀土冶炼企业盈利能力大幅下滑。在经历了价格低迷之后，中国稀土行业迎来限产保价潮。2015年10月，北方稀土率先发布限产保价公告，称鉴于当前稀土市场持续低迷、产品价格长期低位的状况，为有效缓解稀土市场供需矛盾，公司决定实施限产保价，全年冶炼分离产品生产量较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右。随后，厦门钨业、广晟有色、五矿稀土等陆续提出限产保价。
完成六大集团组建
此次座谈会还对2016年重点工作进行了部署。辛国斌要求，2016年稀土行业将重点推进六个方面工作，具体包括完成稀土大集团实质性组建；深入打击稀土违法违规行为；实施稀土高值利用专项；深入推进智能制造；加强稀土生产总量控制管理；完善稀土行业管理政策法规。
辛国斌指出，2016年6月底前完成全部六大稀土集团组建工作，实现以资产为纽带的实质性重组。有关部门继续落实支持集团组建的政策，对按时完成整合任务的集团予以重点支持。通过关闭、淘汰、转产等方式，压减集团冶炼分离产能，支持集团做大应用产业，提升核心竞争力。六大集团继续完善协调机制，进一步发挥维护市场秩序、促进行业平稳运行等作用。
六大稀土集团包括中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国五矿集团、广东稀土集团、中国南方稀土集团。根据工信部此前出台的文件，六家稀土集团将在2015年底前整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现以资产为纽带的实质性重组。
2015年10月，中铝公司召开组建大型稀土企业集团工作验收会，相关部委和专家参加，认为基本完成了整合方案提出的各项任务。2015年12月，中国南方稀土集团与赣州稀土集团、江铜集团、江钨控股集团签署《中国南方稀土集团有限公司增资及股权收购协议》，标志着中国南方稀土集团组建完成。厦门钨业同日宣布，公司稀土集团组建工作通过验收。12月30日，内蒙古自治区经信委组织召开中国北方稀土集团组建工作验收会议，验收专家组一致同意中国北方稀土集团组建工作通过验收。五矿稀土为中国五矿集团稀土整合平台，五矿稀土尚未发布整合通过验收相关公告。另外，广东稀土集团组建工作也仍在推进中。
国海证券分析师代鹏举表示：“六大稀土集团的整合模式使得稀土市场从混乱走向有序，但他们之间的竞争在客观上弱化了稀土管控的执行力和定价权。进一步将六大稀土集团整合成超级稀土集团才是实现稀土行业健康发展的最佳模式。”
建设产品追溯体系
近年来“黑稀土”猖獗，严重影响了行业发展。此次座谈会对规范市场发展提出了若干举措。辛国斌指出，2016年将继续联合查处开采、生产、流通环节的违法违规行为，推动落实地区政府的监管责任，加强突击检查、重点监控问题企业，严肃查办典型案件；建立产品追溯体系，利用稀土专用发票、出口数据等信息，倒查企业矿产品来源，斩断稀土黑色利益链；委托第三方机构开展稀土违法违规线索调查取证，建立常态化工作机制。
此外，辛国斌表示，将完善稀土行业管理政策法规。争取将《稀有金属管理条例》列入2016年国务院Ⅰ类立法计划；修订出台《稀土生产总量控制计划管理办法》、《稀土行业规范条件》，发布《稀土行业“十三五”发展规划》；从行业管理层面明确稀土行业结构调整和转型升级方向，强化项目管理、标准的约束力，明确优质骨干企业名单，加快推动不符合行业规范的企业主动升级或加快退出，促进社会资源有效配置。
值得注意的是，1月12日发布的《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》提出，开展稀土产品追溯体系建设。以稀土矿产品、稀土冶炼分离产品为重点，以生产经营台账、产品包装标识等为主要内容，加快推进稀土产品追溯体系建设，实现稀土产品从开采、冶炼分离到流通、出口全过程追溯管理。
业内人士指出，追溯体系的建设将有利于规范稀土产品的生产、流通、出口，严厉打击无法追溯到来源和去向信息的稀土矿产品的非法生产、流通及出口。可以有效解决“黑稀土”扰乱市场秩序、打压稀土价格的问题。(中国证券报)
我国首家稀土交易所2015年交易量同比增超5倍
20日从我国首家稀土交易所——包头稀土产品交易所了解到，2015年该交易所的各类稀土产品交易量达到22.7万吨，比2014年增长约5.49倍。
据新华社1月20日消息，包头稀土产品交易所自2014年3月开盘运营以来，稀土氧化物、金属、合金材料等各类稀土产品的交易量快速增长，当年交易稀土产品约3.5万吨，交易额达到56.72亿元。进入2015年，交易量更是呈井喷态势，全年的交易额达到了240多亿元。
我国有关部门于2011年批准筹建包头稀土产品交易所，目的是规范稀土市场交易秩序，增加稀土交易定价透明度。包头稀土产品交易所是我国首家全国性的稀土产品现货电子交易平台，组建以来，国内外稀土生产企业、贸易商等会员已经增加到100多家。
包头稀土产品交易所由国家物资储备调节中心和中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司、五矿稀土有限责任公司、厦门钨业股份有限公司等13家企业和机构联合出资发起成立，涵盖了中国主要的稀土生产企业。（中国证券网）
稀土行业”十三五”规划基本成型
在工信部主导下，由中国稀土学会、中国稀土行业协会和赛迪工业和信息化研究院共同编制的稀土行业“十三五”发展规划正在紧锣密鼓制定中。“该规划从今年开始做，已经改过好几稿，基本成型。接下来可能会进入征求意见阶段。”一位参与该规划制定的人士者透露。
据经济观察网12月21日消息，据了解，在向国家稀土办汇报过两次之后，稀土行业十三五规划将立足于解决两大问题：一是从前端进行资源保护，对稀土进行合理利用；二是在下游扩大应用。“希望到十三五末，稀土整体行业进入到高端应用和高附加值为主的发展阶段。”上述人士称。
一位参与规划制定的人士称，稀土行业十三五规划将明确，在前端层面，重点将放在开采与总量控制、法律法规的完善以及稀土元素分类管理上。“开采与总量控制的具体内容还在讨论中，《稀有金属管理条例》可能会在近期出台。”该人士说。
参与制定稀土“十三五”规划的人士表示，“在规划中，会有关于创新方面的内容，目前正在讨论。下游应用要放开，稀土是实现智能制造的关键原材料。稀土下游应用的范围可以拓展到环保、工业脱销、尾气净化、家电、空调、新能源汽车、工业机器人、新能源汽车、风电设备等多个领域。”
A股中包钢股份、北方稀土、厦门钨业等上市公司，涉及稀土相关生产销售业务。（中国证券网）
国土部规范稀土矿钨矿探矿权采矿权审批管理
12月14日从国土资源部获悉，国土资源部近日印发的《关于规范稀土矿钨矿探矿权采矿权审批管理的通知》要求，除三种情形外，继续暂停受理新的稀土矿勘查、稀土矿和钨矿开采登记（含扩大矿区范围）申请。
这三种情形分别是：第一，全额使用中央地质勘查基金或省级财政专项资金开展的稀土矿预查、普查或必要的详查项目，凭下达预算文件向国土资源部提出申请，项目结束应办理查明登记后注销探矿权，按国家出资勘查已探明矿产地进行管理。第二，具有国家确定的大型稀土企业集团主体资格，为采储平衡需要而申请设立的稀土矿勘查项目。第三，申请新设稀土矿和钨矿采矿权，应符合开采总量控制、产能平衡要求，具有开采总量控制指标且不突破指标设置。其中，稀土矿采矿权申请人应具有国家确定的大型稀土企业集团主体资格。
通知明确，稀土矿探矿权采矿权申请办理转让登记，转让受让人应具有国家确定的大型稀土企业集团主体资格。通知明确，稀土矿、钨矿采矿权申请办理延续登记，应符合开采总量控制要求。
通知明确，凡涉及共伴生资源开采的，应将稀土矿、钨矿的开采纳入总量控制指标管理，超指标开采的应进行储备，不得销售。不具备储备条件或储备能力不足的，不得办理扩大矿区范围、扩大生产能力。通知要求，属离子型稀土矿床类型的，按《关于进一步规范矿业权出让管理的通知》第二类矿产的有关规定进行管理。
通知强调，稀土矿、钨矿探矿权因受政策限制不能实现探矿权转采矿权的，在完成普查或必要的详查后应办理查明登记，可按规定申请办理探矿权保留。
通知明确，实施工程建设项目回收利用稀土资源的，应制定管理办法，继续由省（区）国土资源主管部门组织回收利用或储备，纳入开采总量控制指标并严格规范管理和监督。通知自发布之日起执行，有效期3年。《国土资源部关于下达2014年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》停止执行。（中国证券网）
安信证券：稀土，这一次真的不一样
目前时点,供给已经开始战略性收缩,我们认为稀土板块的反弹已经箭在弦上,这一次真的不一样!作为国家战略储备资源,收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。中国凭借着42%的稀土储量,却提供了多达86.4%的稀土供给。多年的无序开发已经造成稀土资源储量和工业产量之间的严重不平衡,在过去几年,世界电子、激光、超导等高科技产业规模呈几何级数增长的情况下,作为重要的战略性资源,我国的稀土价格并未水涨船高,而是长期以低廉的价格进行出口。对己而言,低廉的价格无疑使我国稀土行业蒙受巨大损失,同时也阻碍了国内产业的发展;对他而言,其它稀土进口国常年以极其便宜的价格享受着我国最为丰富的战略性储备资源。控制供给、夺回国际定价权已经迫在眉睫!目前稀土价格已堕入历史大底,企业盈利加速恶化,资源贱价外流窘境再现,供应收缩势在必行。六大稀土集团已先后加入限产保价阵营,新一轮稀土打黑正在迅速推进,新一轮收储或将开启。目前稀土价格已回落至2010年稀土政策性整合之前的水平,鉴于五年间成本线抬升,稀土价格历史大底已经筑成。考虑到盈利加速恶化,六大集团先后实行限产保价,限产比例接近全国配额10%。新一轮稀土打黑也已从11月初开始,直指行业痛点——废料加工环节;新一轮收储预期也较为强烈,从而进一步抽紧供需面。
这次限产保价不一样,稀土价格有望企稳回升。2012年,北方稀土曾作为国内的稀土龙头,不止一次进行限产保价,但对稀土价格的控制很弱,稀土价格仍不断下跌。但我们认为这次限产保价不一样,稀土价格有望企稳回升。
第一,稀土价格已进入历史底部区域,继续下跌的空间已非常有限;第二,稀土打黑、组建六大稀土集团见成效,系统性提升了六大集团限产保价的控制力;第三,新一轮稀土收储有望开启,这将进一步抽紧供需面。第四,旺季来临,需求预期正在改善;第五,稀土打黑导致黑稀土被封存,正规稀土的配额出现一定程度的紧张现象;第六,限产报价的力度较大,六大集团集体限产的默契较强;第七,一旦形成涨价预期,稀土产业链的囤货惜售现象将加剧价格的上涨。
镨、钕、镝已出现明显上涨,稀土板块反弹行情箭在弦上。9月初以来,磁材相关的镨、钕、镝已出现明显上涨。特别是对市场较为敏感的渤商所稀土镨钕、氧化镝价格,自8月中旬底部以来以上涨15%以上。稀土价格有望继续反弹,建议关注稀土上游及磁材标的。稀土上游股直接受益于稀土价格上涨和可能进行的国家收储,重稀土建议关注五矿稀土、广晟有色(停牌)、厦门钨业、中色股份等标的;轻稀土标的建议关注盛和资源(停牌)、北方稀土、包钢股份等。磁材股受益于稀土原材料的存货重估,建议重点关注宁波韵升(停牌)、中科三环、银河磁体、正海磁材等。
风险提示:下游需求持续疲软,稀土打黑力度减弱,减产计划落实不力。（中国证券网）
稀土永磁13只概念股价值解析
北方稀土三季报点评:净利润大幅下滑,四季度或改善
类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：陈勇 日期：2015-11-23
事件:
2015年10月23日公司发布第三季度报告,2015年1-9月份营业收入为449,198.89万元,同比增加18.33%;归属于母公司所有者净利润为30,151.76万元,同比下降24.02%;基本每股收益为0.083元,比上年同期下降0.026元。Q3营业收入126,709.97万元,同比下降10.22%;归属母公司所有者净利润为4,085.77万元,同比下降65.53%。
点评:
一、稀土价格大跌导致业绩下滑
公司通过增加销量,尤其是产品大量出口实现营业收入的增长,但价格大幅下跌,企业增收不增利。第三季度稀土氧化镨钕价格大幅下滑,均价仅为23.56万元/吨,同比下跌23.54%,环比下跌17.6%。这也是公司第三季度归属净利润大幅下滑的主要原因。
二、行业龙头规模成本优势依然明显
北方稀土作为我国稀土行业的龙头企业,拥有最丰富的稀土资源,拥有最大稀土开采分离产能(6.5万吨/年),也是产量最大的稀土生产企业。且不断对稀土分离企业进行整合,产能持续扩大。2015年公司稀土矿开采指标为59500万吨,占总指标的一半以上。加上资源税改从量计征为从价计征,该公司成本优势更加突出,公司的盈利能力位居所有稀土上市公司首位。
三、带头限产保价和国储收储 第四季度业绩或将好转
10月13日,公司决定实施限产保价,生产量将较指标量减少10%左右。随后厦门钨业、五矿稀土、广晟有色等纷纷跟进。因几家稀土上市公司第三季度出现巨额亏损,企业减产保价的决心和实施值得期待。截止到23日,稀土钕铁硼的价格已经累计上涨8.93%。10月22日有媒体称25日国家稀土收储即将启动谈判,稀土价格或进一步走强。同时,作为收储对象,公司也将受益。另外,目前稀土的价格处于近五六年的底部,下跌空间已经十分有限
四、政策长期红利仍值得期待
稀土作为我国的战略资源,近年来受到国家的高度重视,不断出台政策打击稀土违法违规行为,推进稀土行业整合,国家财政对龙头企业资金支持。工信部要求2015年底前6家稀土大集团整合完成全国所有稀土矿山和冶炼分离企业。目前,整合已经基本完成。虽然稀土行业产能过剩的矛盾仍未根本解决,供大于求导致稀土产品价格继续低位弱势运行,行业发展处于低谷期。但随着行业整合的推进,六大稀土集团对价格的影响力逐渐加大,长期看稀土生产无序局面将逐渐破解。
五、盈利预测及评级
预计公司2015-2017年EPS分别为0.10元,0.10元和0.12元,上一交易日收盘股价对应PE分别为150X、150X和125X。本研究报告为首次覆盖,给予公司“持有”投资评级。
六、风险提示
1)稀土价格进一步下跌风险;2)国家稀土收储计划不及预期;3)国家财政支持资金的不确定性。
五矿稀土14年报点评:年报符合预期,关注集团资产注入进度
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：李会坤 日期：2015-04-03
事件:
4月2日晚,公司发布2014年年度报告。报告期内,公司实现营业收入 7.02亿元,较去年19.9亿元下降了64.80%;归属上市公司股东的净利润为-5580万元,较去年2.55亿元下降了121.85%;2014年EPS 为-0.057元,比去年同期每股0.263元下降了121.67%。
点评:
业绩符合预期,业绩下滑源自销量和销售单价双重下滑。 营收和净利润同比下降明显的主要原因系本期稀土市场持续低迷,稀土产品整体销量及销售价格同比下降所致。2014年公司收入大幅下降了64.69%,毛利率仅为12.48%,较去年同期下降了12.85个百分点。本年内共生产稀土4021吨,仅销售1857吨,累计库存4139吨。同时稀土产品销售价格在2014年下半年下跌幅度较大,公司在三、四季度一次性计提了0.95亿的存货跌价,全年共计提了1.35亿的资产减值损失。
公司所获得的2015年第一批稀土冶炼指标未在年报中披露,预计增长20%。公司所获得的2015年第一批稀土冶炼指标未在年报中披露,继续予以密切关注。据已经披露的北方稀土和盛和资源的冶炼指标的情况来推测,公司将受益于政府主导的生产性指标向“5+1”大型稀土集团集中的方针,预计增长幅度在20%左右。
公司主要看点仍在于集团资产的注入预期。 2014年公司下属的赣县红金、定南大华、广州建丰共计拥有稀土冶炼指标约4700吨,五矿集团在上市公司之外还拥有3张稀土开采证、2080吨稀土开采指标和2115吨稀土冶炼指标。在国家政策的规范和支持下,五矿稀土集团作为“5+1”大型稀土集团之一,正积极推进行业内的整合重组。公司有望作为五矿稀土集团的稀土整合平台,拥有较强的集团资产注入预期。
稀土行业整合力度低于预期。 近两周稀土价格出现较大回落,符合我们之前对春节后稀土价格即将回落的判断。目前市场对于稀土行业的整顿有着较高预期,但具体整顿方式仍呈现难产的局面。我们会继续关注政策层面对于矿山和冶炼分离厂的兼并进程。在更为详尽的兼并方案出台之前,我们继续维持行业的中性评级。
给予公司“增持”评级。 考虑到公司2014年的稀土存货较多,我们相应调整了公司的盈利预测,预计公司15-17年净利润分别为2.11亿、7.74亿和9.4亿元,EPS 分别为0.21、0.79和0.96元,对应当前股价的市盈率为159倍、43倍和35倍。继续给予公司“增持”评级。
风险提示:稀土价格出现大幅度下跌;2015年所获得稀土冶炼指标低于预期。
包钢股份:钢铁全行业‘严冬’来临,公司未能幸免
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2015-11-02
事件:2015年10月30日,包钢股份发布2015年三季报,公司报告期内完成营业收入174.79亿,同比下降25.89%。扣非后归母净利润亏损22.66亿元,同比下降385.11%。
点评:
2015年国内钢铁全行业进入“严寒”。
中国的钢铁工业在经历了长达6年的高速增长,又经历了后3年的下行周期后,终于未能幸免地在2015年的前9个月内进入了全行业亏损状态。根据国家统计局数据,截止今年9月份全行业规模以上钢铁企业亏损总额180亿元,而去年同期还有146亿元的盈利。全行业的亏损,宣告钢铁行业真正的“严寒”到来了。至于“严寒”的持续时间及“降温”程度不得而知。
拥有自有矿山的行业龙头也未能幸免。
包钢拥有白云鄂博大型铁矿,其铁精粉自给率高达70%。但随着今年以来的普钢钢材产品价格的不断下滑,尤其部分产品已跌破现金成本支撑,严重侵蚀了公司的利润,使得包钢股份出现了较为严重的亏损。
公司2015年通过非公开发行有计划地调整负债结构
公司今年二季度完成了非公开增发,募集资金294.98亿元。这部分资金在很大程度上平衡了公司的资产负债结构,使得其资产负债率由原来的80%下降至66%。在补充了公司资金流动性的同时有效地降低了财务费用。
盈利预测及评级:我们预测公司15-17年EPS分别为-0.10,0.01,0.03元。考虑到公司完成白云鄂博稀土尾矿资源整合后,成为了北方最大稀土资源型企业,未来稀土原材料销售会为公司带来新的利润增长,继续维持“增持”评级。
风险因素:国内钢铁行业低迷,普钢产品价格持续走低,稀土价格下降。
厦门钨业公司公告点评:资产注入承诺实现
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,钟奇,刘博,田源 日期：2015-09-09
投资要点:
避免同业竞争,促进自身发展。福建稀土集团已于2014年3月20日作出《关于避免同业竞争的承诺》。本次关联交易的目的在于履行福建稀土集团的承诺。收购福建稀土集团所持有的江西巨通全部股权后,公司成为江西巨通的第二大股东(第一大股东为兄弟公司厦门三虹,持股39.775%)。
江西巨通拥有丰富钨资源。旗下大湖塘钨矿为特大型钨矿,已探明钨资源储量93.23万吨,本次关联交易有利于大幅提高本公司的钨资源储备,提高原料自给率,保障本公司生产经营的稳定。江西巨通拥有江西省武宁县大湖塘南区钨矿采矿权和江西省武宁县大湖塘北区钨矿采矿权,江西巨通参股子公司九江大地拥有江西省修水县杨师殿铜钼多金属矿普查探矿权,九江大地全资子公司昆山公司拥有江西省修水县昆山钨矿采矿权。
预计达产尚需时日。江西巨通现有大湖塘北区钨矿0.24万吨/年和大湖塘南区钨矿0.42万吨/年的生产规模,项目已取得钨钼矿采矿、开发利用所需要的资质条件,符合国家钨钼行业准入条件,目前年产钨精矿700吨左右。
盈利预测及评级。2014年报显示,2015年计划实现合并营业收入112.6亿元,合并成本费用总额103.78亿元,争取实现净利润比上年有所增长。收购巨通,兑现公司此前的承诺,由于进一步开发需要时间,因此短期内对盈利影响有限。未来三年的业绩增量:1)钨业务:增量主要来自钨精矿价格上涨,当前价格为底位,而该业务仍旧为利润贡献主体;2)能源新材料:增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料盈利能力的提升;3)房地产业务:公司地产项目储备多,2015年随着海峡国际4期和后期项目交付,地产业务盈利有保障。预计2015-17年EPS分别为0.45元/股,0.61元/股,0.73元/股。考虑公司资源储备丰富,目标价22元,对应2015年市盈率48倍。买入评级。
风险提示。后续大规模开发存在不确定性。
横店东磁:有估值,有期待
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：陈炳辉 日期：2015-12-21
业绩简评
横店东磁近日发布2015年中报,中报显示,公司报告期内实现营业收入180,048.22万元,同比增长3.24%;归属于上市公司股东的净利润14,817.13万元,同比下降13.03%。
经营分析
磁材业务景气度下降,业绩同比下降:1.下游行业需求低迷:上半年,公司永磁材料的主要下游家电行业库存积极上升,销售同比下降20-25%;另一关键下游--汽车行业的产销量增速回落,公司永磁业务需求整体不佳。软磁业务也受个人电脑、彩电、照明等行业的需求大幅度的下滑,以及新客户新产品的开发未达到预期等因素影响,出现下滑。2,公司磁材业务销售收入下降:其中永磁材料实现营收6.28亿,同比下降了7.63%,软磁材料实现营收2.95亿,同比下降11.36%。3.公司磁材产品毛利率下降:其中永磁铁氧体产品的毛利率下降了2.05%,软磁铁氧体的毛利率下降了3.25%。
光伏业务趋于改善:光伏行业持续好转,公司依靠先进的技术,如公司单晶电池片转换率20%、多晶电池片转换率18.3%,单晶电池转换效率领先于行业水平,多晶转换效率优于行业平均水平,采取以产定销经营策略,并进一步强化多元化市场,扩大日本、欧洲及中国市场,并加大开发韩国、南美、非洲新兴市场的力度。2015年上半年,公司光伏业务实现营收7.17亿,同比增长25%,毛利率提升2.93%至10.55%。
股价已跌破员工持股计划买入价:2季度,公司员工持股计划以22.46元的价格完成了员工持股计划建仓。员工持股计划共持有公司股本5.6%,参加员工持股计划的员工总人数共计49人(不包括预留部分),包含公司部分董事、高级管理人员及核心骨干,如公司董事长持股410万股。
公司以“做强磁性、发展能源、适当投资”战略为指引,拓展磁粉芯、镍锌产品市场,横向纵向延伸磁材市场,补足铁氧体磁材领域,探索发展磁应用相关的行业。
盈利预测与投资建议
公司预计今年前3季度的净利润较去年同期下降15%至增长15%,我们预计公司2015年2016年的业绩分别为0.92和0.96元,当前股价的PE分别为19和18倍,我们给予公司增持评级。
中科三环:产品毛利率、出口订单量下降,公司业绩低于预期
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2015-10-29
事件:2015年10月28日,中科三环发布2015年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入8.54亿元,同比下降14.69%。完成归属母公司股东净利润5292万元,同比下降25.06%。折合基本每股收益0.174元,略低于我们此前预期。
点评:高端钕铁硼出口订单不足,导致公司业绩下滑。
2015年,公司中、高端钕铁硼综合开工率80%,低端钕铁硼开工率较低仅30%。目前,公司产品生产主要集中于中、高端钕铁硼材料(4500吨)左右,其主要下游用途为汽车用电机等。但是,由于今年以来全球经济的普遍性低迷,国外中、高端钕铁硼订单不足,这其中主要以高端VCM、风电电机、节能电机以及汽车电机为主。这部分高毛利率产品订单的下滑,使得公司的业绩增长受到一定程度的阻碍。
新能源汽车用钕铁硼下游放量程度有限。
新能源汽车用钕铁硼一直以来被外界普遍看作是公司的高毛利率产品。公司早在10年前就与欧洲、美国等著名汽车厂商共同进行新能源汽车用钕铁硼磁材的合作研发项目。但是,目前还仅仅止步于实验性供给阶段。2013年,新能源汽车用钕铁硼销售不足百吨,2014年总量达到约200吨。但是,通过这种小批量供给的方式,很难在短期内提升公司业绩。考虑到公司是国内最早与汽车厂商进行新能源汽车用钕铁硼研发合作的企业,未来若新能源汽车在国内外市场需求放量,公司的这部分业务增长仍值得期待。
公司认为短期稀土原材料价格平稳,目前库存量稳定在2-3个月。
目前,公司对于上游稀土原材料价格短期走势相对看平。公司的原材料库存量稳定在2-3个月的安全库存量范围内。
盈利预测及评级:考虑到加工制造业第四季度集中结算的行业惯例,虽然公司前三季度业绩低于此前预期,我们预测公司15-17年EPS0.34、0.32、0.31元。继续维持“增持”评级。
风险因素:国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;稀土原材料价格大幅波动;人民币汇率变动。
盛和资源公司公告点评:底位布局上游,凸显战略远见
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,刘博,田源 日期：2016-01-06
事件:公司拟以6776.48万元收购冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司42.353%股权,公司参股子公司中铝四川稀土拟以2823.68万元认缴冕里稀土15.001%的股权。交易若顺利完成,盛和资源将占冕里稀土的股权比例为36%。
冕里稀土属于上游资源。经营范围为稀土及伴生矿开采、加工、销售。主要资产是羊房沟稀土矿采矿权和采选厂。主要产品为 TREO 为≧ 68%的稀土精矿。目前选厂的处理能力可达20万吨/年,而采矿许可证的采矿规模为2.5万吨/年。实际产量按照每年获得的控制指标生产。2014年获得的稀土矿开指标为2300吨(REO)。
盈利能力尚可。2013年到2014年度,所有者权益大幅增加,说明公司股东增加了对公司的资本投入,对公司未来前景看好。负债总额减少,营业收入翻倍增加,净利润巨额增长,说明公司经营业绩良好, 未来发展能力较强。
弥补了矿产短板。盛和资源作为一家以稀土冶炼分离起家的企业,长期以来,稀土矿产资源一直是公司的短板,该情况在 2012年底托管四川汉鑫矿业发展有限公司之后虽有所改观,但由于托管期限只有 5年,托管到期后能否顺利延续存在不确定性。本次股权收购的完成, 对延伸公司产业链,为公司的原料供应提供了必要的保障。
盈利预测及评级。公司当前主要盈利点在仍在于稀土冶炼与分离及深加工。此次股权认购若顺利,公司原料供应得到必要保障。我们预计2015-17年EPS 分别为0.06、0.21和0.26元。综合考虑行业平均估值水平,目标价16元,对应2016年市盈率76倍。增持评级。
风险提示:1)被收购公司盈利能力受稀土价格波动影响;2)被收购公司尚未取得环保准入和稀土行业准入;3)被收购公司采矿许可证的延续存在不确定性;4)被收购公司存在合规经营风险等。
广晟有色:提升凝聚力,增产增效
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博,钟奇,施毅 日期：2015-06-04
投资要点:
公司概况。广晟有色作为广东省境内唯一的稀土合法采矿人,由广东省广晟资产经营公司控制(由广东省国资委100%控股),拥有5个钨矿山并控有广东省全部4本稀土采矿许可证,垄断了整个广东省的稀土矿资源。
股票定增和员工持股。高管增持,锁定未来三年预期收益,公司长期增长可期。公司5月30日公告推出股票增发预案及员工持股计划。本次公司拟非公开发行A股股票数量为不超过4038.17万股,发行价格为54.48元/股,锁定期36个月。
2014经营业绩逆势上扬,2015一季度营收同比大增。2014年,公司累计实现营业收入26.21亿元,同比增长38%.2015年一季度,实现营业收入77671万元,同比上年增长55.24%。
工信部政策利好,低位稀土和钨价有望上升。2015年4月末,连续出台取消稀土、钨、钼等产品出口税和实施稀土、钨、钼资源税改革重磅政策。对于金属价格,资源税直接增加成本,助推价格上涨。此举将加速产业整合,提振金属价格,进行资源重新配置,对行业是长期利好。
盈利预测与估值。新一届管理层在经营理念、作风、体制改革方面正能量十足,预计未来公司行政效率明显优化。而在未来公司业绩增量在于价格波动及控制内部费用。在高管增产增效且资金宽裕导致财务费用下降的假设下,预计2015-17年最新股本摊薄后EPS分别为0.35、0.49和0.61元。结合公司业绩高弹性,在稀土价格上涨预期较强的情况下,给予目标价80元,2015年对应动态PE分别为228倍。增持评级。
风险提示。产品价格大幅下跌或矿山投产低于预期,矿产业转型不如预期顺利。
宁波韵升:受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长、外延预期增强
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：刘帅 日期：2015-12-15
结论与建议:
公司本身是国内稀土永磁原材料钕铁硼生产的一线企业,受益于新能源汽车带来钕铁硼需求增长,公司业绩有望持续增长。公司发行股份收购磁体元件、高科磁业剩余25%股权及北京盛磁科技70%股权,拓展了业务版图。同时,公司有着较强的外延预期。 预计公司2015、16年净利润分别为3.25亿元、10.47亿元,YoY分别增长64.27%和221.77%;EPS分别为0.609元和1.96元,当前股价对应P/E分别为33.50倍和10.41倍,维持买入的投资建议。
收购拓展业务版图,外延预期增强:公司发行股份收购磁体元件、高科磁业25%股权以及北京盛磁科技70%股权,整合后公司将获得微电机领域空心杯磁钢的加工能力以及下游客户拓展管道。公司已开始进军伺服电机领域,预计未来公司将加速向下游微电机和伺服电机领域渗透,进入消费电子和工业机器人领域,不断进行外延推进。
受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长:新能源汽车的钕铁硼用量是传统汽车用量的3倍,随着新能源汽车的爆发式增长,钕铁硼需求有望持续增加。2014年公司产品需求中,汽车电机所用的钕铁硼占比20%,随新能源汽车的发展,后续占比有望持续提高。
出售上海电驱动股权增厚EPS:公司将持有的上海电驱动26.46%的股权以9.2亿出售给大洋电机,成本为8096万元。大洋电机支付现金2.22亿元,并向宁波韵升以6.34元/股发行1.11亿股。本次交易将实现税前投资收益8.45亿元,极大增厚2016年业绩,持有大洋电机5.61%的股权仍将享受新能源汽车爆发带来的红利。公司未来将成为上海电驱动和大洋电机优先供应商,每年贡献约3000-4000万元营收。
前三季度业绩良好,股权激励提高员工积极性:公司1~3Q营收11.09亿元,YoY +1.88%;归母净利润3.0亿元,YoY+52%,公司烧结稀土永磁材料销量同比增长15.5 %。同时,公司5月推出股权激励计画,解锁前提是2015/16/17年业绩较2014年增长40%/50%/60%,该计画将有效提高员工积极性。
盈利预期:预计公司2015、16年净利润分别为3.25亿元、10.47亿元,YoY分别增长64.27%和221.77%;EPS分别为0.609元和1.96元,当前股价对应P/E分别为33.50倍和10.41倍,维持买入的投资建议。
江粉磁材公司跟踪报告:江粉磁材,盈利能力有望更上一层楼
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇,施毅,刘博,田源 日期：2015-10-20
事件:公司拟发行和支付现金方式购买东方亮彩100%股权,其中发行股份支付作价的70%,现金方式交易30%。同时配套募集资金。发行价7.35元/股。
交易事项:全资收购东方亮彩。
配套募集资金主要用于交易中的现金交付部分。公司拟向不超过 10名其他特定投资者发行股份募集配套资金,配套资金总额不超过 117,500.00万元, 占标的资产交易价格的 67.14%。
东方亮彩盈利能力强。标的公司主要产品为塑胶精密结构件。
交易意义。大幅提升公司盈利能力。东方亮彩的产品在国内外市场较有竞争力,是精密结构件相关产品的专业供应商。
不确定性分析。磁性材料需求疲软,跨界重组整合不及预期,服务业协同效应有限。
盈利预测及评级
根据业绩承诺责任人的承诺,东方亮彩 2015年度、2016年度、2017年度的净利润分别不低于 11,500万元、14,250万元和 18,000万元。本次交易将为上市公司培育新的业绩增长点,增强公司未来整体盈利能力,实现上市公司的跨越式发展。假设此次定增成功,结合2015年收购的帝晶与物流项目,预计2015-17年盈利预测分别为: 0.19、0.31、0.36元,目标价9.3元,买入评级。(其中定增摊薄后股本从2016年计算)
太原刚玉:更名英洛华科技凸显转型战略,新能源汽车和机器人自动化战略布局逐渐落地,维持买入评级!
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：徐若旭 日期：2016-01-19
公司拟更名为英洛华科技,变更经营范围,彰显转型决心。2016年1月15日公司发布董事会决议公告称,根据公司的战略部署,为充分体现公司发展战略目标,适应产业结构优化的需求,进一步提升公司形象,公司拟将中文名称由“太原双塔刚玉股份有限公司”变更为“英洛华科技股份有限公司”(以工商行政管理部门核定的为准);拟将证券简称由“太原刚玉”变更为“英洛华”(公司将在股东大会审议通过相关议案并完成工商变更登记手续后向深圳证券交易所申请,证券简称以深圳证券交易所核准结果为准)。经营范围则新增电机及驱动与控制、消防智能装备及控制系统集成。
引入成熟团队,开拓新能源汽车继电器、光伏继电器等市场领域。2016年1月15日公司发布对外投资公告称,为了优化产品结构,引进新技术、新人才,开拓新能源汽车继电器、光伏继电器等市场领域,拟与郭晓滨先生合资设立“浙江英洛华新能源电控科技有限公司”。
新公司负责研发、生产、销售各类继电器、电池控制盒、高压分线盒等产品。郭晓滨先生之前长期在厦门达真电机任职研发部及销售部经理,具有丰富的电机制作研发经验。其领导的研发团队具有丰富的继电器结构设计与制造工艺经验。其中,联宜电机以自有资金出资2750万元,持有合资公司55%股权;郭晓滨先生以货币225万元和其拥有的高压直流继电器专有技术的评估作价2025万元出资入股,持有合资公司45%的股权。
机器人伺服电机和控制系统放量在即,本地采购空间大。公司长期培育的机器人伺服电机业务2016年有望进入放量阶段。公司从2014年开始重点开发国外客户,受益于国外机器人企业纷纷在国内建厂,公司拥有本地采购的优势,未来面临巨大的市场替代空间,我们预计公司单一外企的伺服电机订单规模可能超过1亿元。
消防模拟训练系统市场空间超过150亿元,进入壁垒较高。公司凭借在精密制造和大型实景模拟上的数据积累,和国内各消防总队的多次合作,对消防领域的深刻理解,承建了国内首个消防模拟训练系统。消防模拟训练系统的盈利模式丰富,为“工程总包收入+运营维护收入+参观游览收入”,目前只有联宜电机一家在做,且该市场的进入门槛较高:1、模拟训练系统是艺术品,每一个都是独一无二的;2、联宜电机抢先注册专利提高了进入门槛。假设全国291个地级市每个配套一个消防模拟训练系统,以每个训练系统工程建设收入5000万元计算,仅工程承包的市场空间就有146亿元。
维持盈利预测和买入评级。根据中性假设,预计2015-2017年,太原刚玉能够实现归属于母公司的净利润分别为-0.6亿元(传统业务尚未收缩,联宜电机仅并表4个月),1.37亿元,2.25亿元,全面摊薄后对应的每股收益为-0.14,0.24和0.40,对应2017年PE25X,给予“买入”评级。此外,盈利预测中并未考虑公司智能物流项目将于2016年进入投产期和新成立的英洛华新能源电控科技公司可能贡献的业绩,未来盈利预测仍有上调的可能。
正海磁材:业绩略低于预期,上海大郡发展前景向好,维持买入评级
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：徐若旭 日期：2015-10-29
2015年前三季度业绩同比增长60.7%,略低于预期。2015年前三季度,公司实现销售收入9.88亿元,同比增长64%;实现归属于上市公司股东净利润1.42亿元,同比增长60.7%,对应每股收益0.28元,略低于市场预期的0.31元。
主业下游需求复苏不及预期拖累业绩,大郡增长有超预期迹象。根据三季报,上海大郡自4月10日并表以来累计实现销售收入2.39亿元(折合前三季度3.58亿元),按10%净利率推测,上海大郡前三季度实现净利润接近3600万元,结合四季度进一步加快的新能源汽车产量,上海大郡全年净利润将稳超年初市场预期的4000万元,发展前景向好。另一方面,主业钕铁硼前三季度实现销售收入7.49亿元,同比增长24.4%,增速与产能同比增速匹配暗含了产品销售均价的增长乏力,整体宏观经济形势的下行拖累了公司主业下游需求的复苏,最终导致公司前三季度业绩不及预期。
管理层优异,新能源汽车发展前景向好,中长期投资逻辑仍未被破坏。正海磁材上市至今,突破日立海外封锁,及时切入新能源汽车电机领域无不与管理层优异的战略眼光相关,高度的执行力是保障公司实现高增长的源动力。此外,市场普遍预期2016年中国新能源汽车仍将进入持续的告诉发展阶段,整个行业景气度高度向上,作为产业链的一环,新能源汽车电机领域未来仍将维持高增速,对应行业龙头之一的上海大郡将显著受益。从管理层和新能源汽车电机(支撑正海高估值的部分)来看,公司中长期成长股的逻辑并未遭到破坏。
下调盈利预测,维持买入评级!考虑到稀土永磁行业整体景气度略低于我们年初的预期,正海磁材产品均价四季度难以出现大幅反弹且未来面临更为激烈的竞争环境,因此我们下调公司2015-2017年EPS至0.37/0.55/0.80元(原先为0.45/0.68/0.93元);但因公司中长期的成长投资逻辑仍未被破坏,我们依旧给予公司买入评级!短期而言,我们认为公司股价会受到业绩不及预期的承压(机构兑现利润的过程),市值有望重回120亿以下,彼时我们认为可适当介入!在不考虑公司潜在外延的情况下,2016年公司对应的市值上限空间为140-150亿元,超预期的部分可能来自新能源汽车行业、主业产品价格上调、其它外延并购项目的展开!
银河磁体:热压磁体有望带动公司新一轮成长
类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：邹建军 日期：2015-11-13
事件:我们近期实地调研了公司,就公司目前经营状况及未来发展思路等与管理层进行了沟通交流。
投资要点
公司是全球粘接钕铁硼磁体领域的龙头企业。根据制备技术的不同,钕铁硼永磁材料可分为烧结钕铁硼、粘结钕铁硼和热压钕铁硼等。粘结钕铁硼磁体因为粘接剂的加入使得磁性能相对较低,但其具有制造尺寸精确、形状复杂、密度小、磁性能稳定等优点,适用于对磁性能要求相对较低的小型化微电机。目前,全球粘接钕铁硼磁体的需求量约5000-6000吨,公司自1993年以来一直专业从事粘结钕铁硼磁体元件及部件的研制,2014年产量约1200吨,是全球粘结钕铁硼稀土磁体产销规模最大的厂家。
受益于汽车电子自动化程度的提高,公司车用磁体销量持续高速增长。公司的产品主要应用于光盘驱动器、硬盘驱动器及汽车门窗、仪器仪表、雨刮等,其中光盘驱动器需求近两年成逐渐萎缩态势,硬盘驱动器需求量保持平稳增长,汽车领域随着汽车向舒适化、节能化、自动化发展,中高档车使用微特电机的数量不断增加,目前通常达到50~80台,甚至100多台,带动公司汽车磁体销量不断走高。2010年至2014年,公司汽车磁体销售额年均复合增速超过40%,至2015年中,公司车用磁体销售收入达到6474万元,占总收入的比重从2010年的7.13%提升至36.30%,成为公司第一大收入来源;而光盘和硬盘磁体销售收入分别为1934万元、5510万元,占比分别为10.85%、30.89%。随着各类新车型越来越多地采用钕铁硼磁体代替铁氧体,公司汽车磁体未来仍有望保持快速发展势头。
热压磁体进入产业化阶段,明年有望明显放量。热压钕铁硼具有晶粒小、矫顽力高等优势,但受制于制造工艺,只能做成环状,在汽车EPS、伺服电机、电动工具、机器人等领域有望争夺烧结份额,市场空间预计超过5000吨。公司自2012年开始研发热压热压钕铁硼,至目前生产设备及制造工艺已成熟,并开始小批量供应伺服电机、电工工具等相关客户,反馈效果良好。全球热压钕铁硼磁体市场目前主要掌握着日本大同手中,其产能1000吨左右。公司计划一期投产规模300吨,预计热压磁体毛利率水平将超过粘接磁体,2016年放量后将给公司带来明显利润增长。
公司粘接磁体的盈利水平仍有提升空间。麦格昆(MQ)磁粉是生产粘结钕铁硼和热压钕铁硼的主要原料,占粘结钕铁硼生产成本的70%。MQ磁粉专利为美国麦格昆磁公司(MQI)独家拥有,未经MQI授权的企业不能在美国、日本、欧洲等专利覆盖范围内国家生产和销售使用MQ磁粉制备的钕铁硼磁体。2014年7月MQ磁粉专利到期,公司采用自产磁粉生产的产品亦可用于外销。2015年前3季度,公司综合毛利率已较去年同期提升近3个百分点,目前公司自产磁粉使用量约占30%,仍有进一步提升空间。
稀土价格处于低位,未来有望稳步上行。今年以来,稀土价格呈震荡走低态势,镨钕价格从年初40万元/吨一路下行,至8月底9月初达到年内最低价29万元/吨,目前回升至33元/吨附近。以目前的价格,稀土企业仅能保持微赢甚至盈亏平衡,价格再度下行的空间已十分狭窄。预计稀土的下游需求将保持稳定增长态势,若上游产能得到有效控制,不排除稀土价格呈现长期的稳步回升势头。
盈利预测与投资评级。假设公司热压磁体2016年达产40%,则我们预计公司2015/2016/2017年营业收入分别为3.80/5.01/6.77亿元,归属母公司净利润分别为0.95/1.33/1.73亿元,对应EPS分别为0.29/0.41/0.53元。考虑目前稀土价格处于低位及热压磁体的巨大市场前景,给予公司2016年40-45倍PE,目标价区间为16.46-18.50元,目前公司股价16.59元,处于目标价区间内,首次给予公司“谨慎推荐”评级。
风险提示。热压市场拓展速度不及预期的风险、稀土价格大幅波动风险。