宏信证券策略周报：乍暖还寒，轻仓博弈
上周两市继续大幅下跌。全周上证综指下跌8.96%报2900.97点，深证成指下跌8.18%报9997.93点，中小板指下跌7.89%报6632.11点，创业板指下跌6.05%报2112.90点。成交继续萎缩，日均成交额5648.99亿元，较上周下滑7.60%。
人民币贬值预期、资金外流压力仍大，美联储再次加息预期提升，由于美元升值所导致各国主要货币贬值，资金外流的冲击加大，全球主要股指和商品价格均出现了大幅下跌，资金避险推升黄金和债市上涨，风险偏好下降，A股大幅下跌并不是个案。周末外媒报道央行有意针对境外同业存款征收存款准备金，提高做空人民币成本，同时上周央行对人民币汇率有干预的迹象，央行对于外汇市场的管控有助于短期稳定外汇市场的波动对股市的冲击。
继证监会发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》来维稳市场，上周五证监会表示，截至14日，融资融券余额1.01万亿元，平均维持担保比例约250%，风险总体可控；场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元，占整体规模的0.6%，多数借款人通过追加担保物等措施消除了平仓风险，目前整体平均履约保障比例约280%，市场影响总体有限。证监会关于两融和股票质押的表态进一步稳定市场，缓解市场担忧。而在全国证券期货监管工作会议中关于注册制的表态，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容的表态也利于市场情绪的稳定。
新年前两周，市场大幅下跌，市场的风险偏好下降，急跌之后的维稳有助于市场的短期反弹，但是人民币贬值压力及未来注册制的推进等将给市场行情带来的不确定仍大，而供给侧改革、产能去化带来的就业、经济冲击也依然存在。市场仍将震荡整固的可能性大。我们仍然建议拉长投资周期，降低收益率预期，把控好风险控制，放眼长远，精耕细作，注重布局，轻仓博弈。首先，博弈供给侧改革，钢铁，有色、煤炭等产业，以及进一步扩散出来周期性的电力、工程机械、非银金融等板块；其次，股息率大的以银行为代表的蓝筹作为避险品种的吸引力也在上升，可在不确定性较大下提升配置；另外，着力于消费升级和具备相对估值优势的大消费类龙头具备配置价值：医药、旅游、传媒、食品饮料等；最后，着眼于“十三五规划“和转型升级的主题产业仍是未来的主战场，应更加注重点的实质业绩个股的布局，具体领域包括：工业4.0，中国制造2025，新能源、新能源汽车、机器人、核电、高铁、军工，互联网+等。
