东北证券策略周报：同舟共济，试盘以谋“超跌反弹”
上周市场延续下挫态势，上证指数下跌9%、收于2901点，失守3000-3050点关口；创业板受大小非减持受限、注册制压力低于预期等影响，跌幅略小、为6%，收于2112点；全球不稳、A股愁云更甚，市场特征犹如股灾3.0。
展望后市，市场处于关键位置区域、市场恐慌情绪依然强烈，从纯技术来看，自2014年中期2000点开启的上涨行情、已然发生了重大变化，所谓“攻守之势异也”、短期更多的是把握超跌反弹的契机了；同时，由于管理层对大小非减持、注册制等均做了一些安抚市场的举措，虽然对于资本市场健康发展的信心的修复需要较长时间，但对于短期过快下跌的市场而言、存在超跌反弹以及小仓位试盘的机会；即，短期市场仍处于调整的格局中、操作上仅可“小为”。理由如下：
首先，技术上来看，上证指数运行在年线下方且近期又跌破500日线，表明市场攻守之势已异，未来需要时间换空间等形式演绎、方有机会再起行情；同时，上证指数跌破3000点、正在由以3300点位颈线位构筑的小双头向由3050点为颈线位构筑的大双头演绎。如此，则颈线位会成为短期的压力位。
其次，从量化来看目前全部A股（剔除停牌）中股价低于年线的占75%、低于500日线的占38%，这种状态尚不符合历史大底的特征，尚需磨砺。当然，从估值等角度看，目前点位类似于牛市启动前的2400点附近，指数下跌的空间在缩小、但股票内在格局的优化需要时间来调整和整合。同时，根据指数相对于月线的背离度来看，目前指数向下偏离月线14%，一般而言，预示着未来一周有60%以上的概率出现反弹；当然，极端股灾情形例外。
其三，从逻辑上来看，全球股市暴跌、道琼斯指数跌破16000点、港股跌破20000点；表明美元指数从2011年震荡走强进入第六年以及全球经济结构深度调整包括中国在内的新兴市场乏力也已经进入第六年之际，美元上涨和全球经济调整的滞后效应正有寻找一个爆破节点的风险、该风险即为不破不立的风险。因此，从中长线角度的逻辑看，需要有长期的耐心。从短期逻辑看，外盘及A股的持续暴跌、内生性的反弹动力有所增强；管理层对注册制的表述以及大小非减持压力的缓和、显示了市场参与主体同舟共济的意愿，虽然长期信心修复需要时间、但短期确有超跌反弹的欲望、只是对其持续时间不宜过度乐观。
因此，市场仍处于调整的状态中，但短期也不宜过度悲观、短期超跌反弹的概率在增大。操作上，考虑到市场底部形成多以二次探底、带下影线等形式来确认短期的底部，因此，左侧小仓试盘、只可“小为”；仓重者则逢高控制头寸。短期方向上，以市盈率相对合理的成长股且有产业资本入市共振的个股，为短期重点试盘对象。
