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熔断机制元旦起正式实施
深港通渐行渐近 明年一季度或启动
中国将给予非洲600亿美元融资支持
产业资本2015年增持翻倍 农林牧渔等三行业受青睐
千合资本12月调研了2股 明星私募频繁关注中小板公司
10只新股下周起申购 怎么打？打哪只？
苏宁环球:抢滩FNC，大文体产业羽翼渐丰满
明家科技：深耕移动数字营销，股权激励启动腾飞序幕
银之杰：互联网金融战略布局完善
熔断机制元旦起正式实施
备受市场关注的熔断机制相关规定终于落地。经中国证监会同意，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所4日正式发布指数熔断相关规定，A股熔断机制将于明年1月1日起正式实施。
据了解，相比此前征求意见内容，正式发布的相关规定将触发5%熔断阈值暂停交易的时间，由30分钟缩短至15分钟，相应地将14：30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14：45始。不过，尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排维持不变。
简评：熔断制度是成熟市场平抑市场异常情况的一种成熟的做法，其出台总体上有利于平抑市场的非理性的扰动，但考虑到目前中国资本市场投资者的结构，中小投资者仍然占较大的比例，在市场的异常波动阶段容易受市场情绪、传闻的影响，尤其是管理层去杠杆的作用下，短期内市场交易情况大概率维持原有的特征。
深港通渐行渐近 明年一季度或启动
在经过一个月的沉寂之后，近日"深港通"再次成为A股市场的一大热词。11月初，央行行长周小川关于深港通年内将推出的消息曾引爆A股，此后央行澄清周小川的讲话发生在上半年。港交所当时也回应称尚未有关于深港通何时开通的消息发布，具体的推出时间，仍需要向内地监管机构查询。此外，预计开通时间正式宣布后市场需要3个月时间作准备。
时隔一个月，香港金管局与银行公会到北京拜访内地监管机构。据媒体近日报道，证监会主席肖钢称深港通的众多准备已经完成，启动深港通只是时间问题。之前，包括李克强总理和港交所总裁李小加在内的多位高层也曾表态，争取尽快出台深港通。业内人士预计，深港通有望在进行3个月的技术准备后，于明年一季度或稍晚的时候启动。在沪港通平稳度过一年后，投资者对深港通有了更多期许。
简评：深港通开通后，一些业绩稳定、估值合理、流通盘大的蓝筹股将受到境外资金的青睐，这些蓝筹股大多有较高的股息率。另外深市股票中较为稀缺的行业，也有望得到港股资金的青睐，这些个股主要集中在白酒、医药、大众消费、公用事业，如五粮液、泸州老窖、古井贡酒、张裕A、双汇发展、汤臣倍健、云南白药、东阿阿胶、宝新能源等。
中国将给予非洲600亿美元融资支持
国家主席习近平在中非峰会开幕式上称，中国将给予非洲600亿美元融资支持，包括50亿美元零利率贷款、350亿美元的出口信贷等贷款支持；中国将寻求与非洲国家签署自由贸易协定，计划与非洲开展10个主要的合作项目。习近平提议将中非关系提升为全面战略合作伙伴关系。
路透社称，给中非项目融资意味着"亚洲经济巨人"有意与非洲国家建立平等关系。
简评：非洲是未来全球经济格局版图中不可忽视的新锐力量，发展前景巨大。中非关系升级，提前介入非洲市场并取得先发优势的企业将持续受益，建议积极关注主业海外占比较多尤其是非洲地区的收入占比较大的中矿资源、瑞贝卡、中材国际、中成股份、中工国际、新大陆、新安股份、中捷股份、中国武夷等！
产业资本2015年增持翻倍 农林牧渔等三行业受青睐
产业资本的大幅增持，意味着产业投资者对当前市场价值的认同。数据显示，截至12月6日，2015年产业资本整体增持144.0亿股，净增持市值达2158.43亿元，比2014年全年增加1120.98亿元，增幅达到108.05%，其中，浦发银行、招商银行、万科A等20只个股产业资本增持市值均超10亿元。从行业分布看，农林牧渔(52.33%)、有色金属(51.96%)、电气设备(49.04%)等三类增持概念股的行业占比居前，受产业资本青睐。今日本文特对上述三行业的增持情况进行仔细梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，以飨读者。
农林牧渔 逾五成个股获产业资本增持
据统计显示，今年以来有45只农林牧渔股获得产业资本(剔除个人)增持，占行业内成份股总数的52.33%，累计增持股份数量为18882.72万股，累计增持资金约27.13亿元。
具体来看，在上述个股中，期间产业资本增持股份数量超过100万股的个股有23只，海大集团、壹桥海参、雏鹰农牧、丰乐种业、康达尔、ST景谷、福成五丰等个股获得产业资本增持股份数量均超过1000万股，分别为3877.93万股、1792.46万股、1607.69万股、1498.43万股、1489.25万股、1087.01万股和1000.68万股，通威股份(725.45万股)、万福生科(680.37万股)、獐子岛(676.48万股)、保龄宝(645.11万股)和金新农(602.14万股)等个股期间产业资本增持股份数量也均超过500万股。
从增持市值来看，在上述产业资本增持的农林牧渔股中，海大集团、康达尔、雏鹰农牧、ST景谷、丰乐种业、壹桥海参、万福生科、福成五丰等个股今年以来产业资本增持市值均超亿元，通威股份、獐子岛、金新农、保龄宝、国联水产、隆平高科、大禹节水和禾丰牧业等个股期间产业资本增持市值也均超4000万元。
有色金属 近40亿元资金涌入53只个股
据统计显示，今年以来有53只有色金属股获得产业资本(剔除个人)增持，占行业内成份股总数的51.96%，累计增持股份数量为31614.32万股，累计增持资金约36.32亿元。
具体来看，在上述个股中，期间产业资本增持股份数量超过100万股的个股有34只，东阳光科、盛屯矿业、ST荣华、园城黄金、方大炭素、刚泰控股、赤峰黄金、北矿磁材、楚江新材、金钼股份等10只个股今年以来获得产业资本增持股份数量均超过1000万股，分别为5374.01万股、3947.99万股、3352.94万股、2542.29万股、1989.38万股、1470.23万股、1411.35万股、1307.95万股、1021.98万股和1000.00万股。
从增持市值来看，在上述产业资本增持的有色金属股中，刚泰控股、东阳光科、ST荣华、园城黄金、盛屯矿业、北矿磁材、赤峰黄金、方大炭素、楚江新材、宁波富邦等个股今年以来产业资本增持市值均超过亿元，分别达到51680.08万元、38350.67万元、34268.53万元、32198.87万元、29172.85万元、22544.11万元、20816.24万元、18611.40万元、14925.28万元和12176.10万元，云南锗业(9432.02万元)、金钼股份(8536.45万元)、银邦股份(6825.80万元)、怡球资源(5892.14万元)、铜陵有色(5729.83万元)、利源精制(5096.86万元)、安泰科技(4854.15万元)和中金岭南(4434.41万元)等个股期间产业资本增持市值也均超过4000万元。
从市场表现来看，在上述个股中，12月份以来股价实现上涨的个股有32只，而西藏珠峰(46.47%)、中孚实业(15.35%)、中金岭南(8.82%)、科力远(8.81%)、宁波富邦(6.19%)和园城黄金(6.11%)等个股期间累计涨幅均超过5%。
电气设备 年内产业资本增持逾83亿元
据统计显示，今年以来有77只电气设备股获得产业资本(剔除个人)增持，占行业内成份股总数的49.04%，累计增持股份数量为41862.46万股，累计增持资金约83.24亿元。
具体来看，在上述个股中，期间产业资本增持股份数量超过100万股的个股有46只，长园集团、齐星铁塔、恒顺众昇、威尔泰、首航节能、三星医疗、中国西电、隆基股份、上风高科等个股今年以来获得产业资本增持股份数量超过1000万股，分别为9631.11万股、4623.56万股、3794.49万股、2150.75万股、1857.89万股、1779.79万股、1713.14万股、1665.20万股和1169.50万股，华西能源(887.79万股)、东方电气(794.87万股)、摩恩电气(733.25万股)、浩宁达(693.87万股)、三变科技(624.67万股)、中际装备(611.54万股)、大连电瓷(575.96万股)和天成控股(500.50万股)等个股期间产业资本增持股份数量也均在500万股以上。
从增持市值来看，在上述产业资本增持的电气设备股中，长园集团和恒顺众昇期间产业资本增持市值居前，分别达到207811.97万元、171668.43万元，齐星铁塔(64896.30万元)、首航节能(42328.53万元)、威尔泰(41642.54万元)、上风高科(22681.41万元)、三星医疗(22033.02万元)、浩宁达(18835.82万元)、隆基股份(18330.82万元)、中国西电(14128.82万元)、易事特(14019.15万元)、华西能源(11956.95万元)、东方电气(11525.37万元)、爱康科技(11522.21万元)、阳光电源(10461.22万元)和杭电股份(10064.00万元)等个股期间产业资本增持市值均超过亿元，上述16只个股今年以来产业资本增持市值达69.39亿元。(.证.券..日报)
融资客抢筹绩优股 42股融资余额增五成
11月以来，在市场乐观情绪推动下，两融余额曾出现14连升。两融规模在突破1.2万亿后，杠杆资金进场态度变得谨慎。截至12月3日，两融余额报1.19万亿，环比前一交易日小幅下降0.49%。
11月23日，融资新规正式实施，投资者融资买入证券时融资保证金最低比例由50%提高至100%。新规实施后，杠杆水平降低，有利于引导两融市场健康发展。
证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计显示，自11月初两融余额连续上升以来，42股融资余额增幅超过五成，这些个股上半年和前三季均盈利并且同比增幅超过10%，部分个股全年业绩报喜。
具体来看，42股中，华数传媒、爱施德、海南海药、聚光科技、金证股份和东吴证券最受追捧，11月以来融资余额翻倍，此外，10只券商股增长超过五成。作为资本市场改革受益者，券商股在IPO重启时点超市场预期、业绩成长空间较大等有利因素推动下，成为融资客近期重点追逐的对象。比如东吴证券，12月3日融资余额为34.16亿元，相比10月30日，增加17.14亿元，增幅翻倍，此外，上半年和前三季业绩同比均翻倍。
从融资净买入额看，42股中，11股11月以来融资余额净增长超过10亿元，其中，券商股仍然是最大"赢家"，占据8个席位，其余3个席位被金证股份、城投控股和四维图新3股抢占。
通常来说，融资做多与股价上涨具有一定正相关性，42股10月30日以来平均上涨20%，区间涨幅完胜大盘。从全年业绩情况看，目前12家公司公布全年业绩预告，以预计增幅中间值测算，荣盛石化、凯迪生态和东华能源等6股有望翻倍。(证.券.时.报.网.)
千合资本12月调研了2股 明星私募频繁关注中小板公司
11月27日A股市场的单日暴跌，令市场近期的不确定性加大，不过进入12月份，明星私募仍然频繁调研。千合资本、星石投资、从容投资、东方港湾、展博投资等逾10家明星私募，自12月份以来合计调研约20家公司，这些公司中，大部分为中小板公司，占比约七成。
总体上看，明星私募调研的公司以中小板公司占比最多，有赞宇科技(002637)、万安科技(002590)、新联电子(002546)、科士达(002518)、通鼎互联(002491)、江海股份(002484)、康力电梯(002367)、英威腾(002334)、三力士(002224)、通富微电(002156)、广宇集团(002133)、海鸥卫浴(002084)、山东威达(002026)、精功科技(002006)等逾10只个股；另外创业板公司也有多家，包括北信源(300352)、海达股份(300320)、永利带业(300230)、腾邦国际(300178)等，深市主板公司则有莱茵体育(000558)。
按申万一级行业分类，上述明星私募调研的公司中，化工行业最多，有海达股份、永利带业、赞宇科技、三力士等4只个股；机械设备、电气设备也均有3只个股，房地产、轻工制造均有两只个股。按地域分类，则主要集中于浙江省、江苏省、广东省等三地，合计占比逾八成。同时，这些个股多为中小市值个股，市值最大的通鼎互联也仅为200亿元出头。股价方面，12月份以来，腾邦国际、山东威达、广宇集团、永利带业、三力士等涨幅居前。
具体来看，千合资本12月以来调研了莱茵体育和广宇集团，两者原来均为地产公司，不过目前均有转型动作。在调研中，广宇集团对包括千合资本在内的逾20家机构称，公司一直坚持稳健的经营策略，对转型很慎重，经过了相当长时间的调研考察才最终确定了环保大健康的方向。希望通过三五年的时间，把第二主业做大做强，成为公司发展的新增长点。短期来看，第二主业暂时还不能贡献可观的利润。
广宇集团还透露，公司目前还是以房地产为主业，目前公司各项目工程进度按照计划推进，今年总体销售情况比去年好，回笼资金速度加快。另外，公司与上海世正医疗科技（集团）股份有限公司共同投资设立的医学影像诊断中心，目前正在开业前的准备当中，预计2016年开业。股价方面，广宇集团上周跟随地产股集体大涨，全周累计涨逾超过16%。
另外，星石投资12月份以来调研了东风股份(601515)、通富微电、江海股份等多家公司；其中，通富微电、江海股份均为电子行业公司，且均为江苏省的公司。在机构对江海股份调研中，超级电容器的进展情况受到关注。江海股份称，公司超级电容器有EDLC、与ACT合作的锂离子超级电容器以及水系超容；EDLC和LIC超容现均已试产，LIC生产线已贯通。EDLC主要用于服务器、电视等领域，目标客户主要有三星、华为等公司；LIC能量密度较高、充电时间快，在新能源客车、AGV、风电变桨、电梯、工程机械、港口机械、地铁等领域有很大的发展空间。
从容投资12月份以来则调研了通鼎互联和广宇集团，其中广宇集团也获千合资本调研。通鼎互联目前业务分为两部分：一是光电线缆；二是工业智能化和移动互联网业务。通鼎互联外延发展的工业智能化和移动互联网业务，目前在营业收入中占比较小，公司未来规划将这一板块业务做大做强。通鼎互联还称，公司的工业智能化和移动互联网业务收购和投资的公司很多，2014年收购瑞翼信息之后，目前是以流量经营、大数据方向为重点。
展博投资则调研了永利带业。调研中，永利带业以1美元的价格收购三五汽配受到机构关注。永利带业称，虽然公司是以1美元的价格收购三五汽配，但是公司对三五汽配的投入不仅仅是收购价款，三五汽配在收购之前净利润为负，有一定负债，公司收购后投入了很多资金及人力。三五汽配作为汽车领域相关企业也有其优势，它主要研发、生产组合仪表和专用高强度紧固件、汽车专用塑料配件、模具等，基础设备及技术都很先进。收购三五汽配后，永利带业可直接进入现代汽车总成供货体系，实现从汽车塑料零件到总成供货的突破。
尚雅投资12月份以来调研了万安科技、山东威达，两家均为小市值公司，最新市值均不足80亿元。股价方面，万安科技表现较强，10月份以来累计涨幅超过100%，公司为汽车行业的上市公司。在调研中，万安科技称，除传统产品外，重点发展汽车电子的产品包括ABS、EBS、EPS、EPB、ESC等；加大模块化及轻量化的投入开发力度；拓展轨道车辆交通业务；在能量回收、车联网、无线充电、电制动EMB、ADAS等项目上，通过投资、合资、合作等多种方式，推动项目的实施。
东方港湾也调研了精功科技和三力士两家公司。精功科技目前主要从事建筑建材专用设备、轻纺专用设备、光伏专用设备等备的研制和销售。2015年，精功科技重点实施的项目和产品主要为千吨级碳纤维生产线、EB炉等，目前前述项目或产品实施进展顺利。股价方面，精功科技10月份以来累计涨逾七成。
其他私募中，呈瑞投资调研了英威腾、科士达，宏流投资调研了腾邦国际，景林资产调研了康力电梯、海鸥卫浴等。
10只新股下周起申购 怎么打？打哪只？
IPO重启后第二批发行的10家公司3日晚间发布招股意向书，分别为：富祥股份、奇信股份、可立克、万里石、银宝山新、山鼎设计美尚生态、思维列控、桃李面包、中新科技，除创业板的富祥股份12月11日(下周五)申购外，其余9家公司将于12月14日(下下周一)网上申购。
10只新股包括中小板4只，创业板3只，上交所主板3只，预计总共募集资金48.4亿元，思维列控募资额最大，预计达13.42亿元；桃李面包、奇信股份募资额分别为6.2亿和6.11亿，位列第2、3位。
由于本批的10只新股集中于2天申购，按现行规则资金无法重复使用。
如果资金量没有达到上述标准，请继续往下看：
优质新股有哪些？
通常认为，折价率(1-新股发行市盈率/所在行业平均市盈率)越高，其上市后股价表现更佳。按照最近一次新股整体发行平均市盈率22.07倍计算，预计本次新股折价率排序前五位分别是思维列控、银宝山新、山鼎设计、可立克、中新科技，其发行折价率预计分别为81%，72%、65%、58%、58%。
从行业热门度看，医药行业的富祥股份、信息技术行业的可立克、思维列控，从事环境设施服务的美尚生态、以及从事建筑工程设计的山鼎设计关注度更高。
从业绩看，过去两个会计年度净利润同比均实现增长的公司包括思维列控、富祥股份、桃李面包、奇信股份和美尚生态，其中思维列控平均增长率35.91%最高，美尚生态平均增长率24.8%位居第二。
近两个会计年度平均净资产收益率最高的3家公司分别为思维列控、美尚生态、桃李面包，从毛利率看，思维列控、山鼎设计、美尚生态近2年平均毛利率最高，思维列控高达61%，山鼎设计和美尚生态依次达到41%和35%。
综合来看，重点关注的公司包括富祥股份、思维列控、美尚生态、山鼎设计，由于发行股本低，富祥股份、美尚生态、山鼎设计新股发行量约在2000万股及2000万股以下，或导致中签率更低.
苏宁环球:抢滩FNC，大文体产业羽翼渐丰满
事件：
1.公司全资子公司苏宁环球传媒有限公司与韩国FNC Entertainment Co.,Ltd及其股东HANSEONGHO、HANSEUNGHOON、KIMSOOIL分别签订了《新股认购协议》、《股份买卖协议》，本次认购新股及收购老股完成后，公司将持有FNC22%股权，为该公司第二大股东。
2.苏宁环球传媒与FNC共同出资在中国境内设立合资公司，其中苏宁环球传媒的股权比例为51%，FNC的股权比例为49%。FNC向合资公司投入的金额应在6000万元人民币或其以上，双方相互协商一致，在相关股权交易完成之日起的3个月内完成注入，且今后根据业务发展情况双方共同追加投资。
3.苏宁环球新产业运营总部正式落户至上海苏宁天御国际广场评论：
捷足先登，抢占韩国娱乐产业最优质标的
苏宁环球传媒以15,200韩元/股的价格，分别收购FNC股东HANSEONGHO持有的536,488股、HANSEUNGHOON持有的200,000股、KIMSOOIL持有的700,000股，共计1,436,488股股份（占发行后该公司总股本10%），合计转让金额为21,834,617,600韩元（约合人民币1.19亿元）；同时以19,543韩元/股的价格，认购FNC新发行股份1,723,786股（占发行后该公司总股本12%），合计转让金额为33,687,949,798韩元（约合人民币1.84亿元）。本次认购新股及收购老股完成后，公司将持有FNC22%股权，为该公司第二大股东。2015年上半年，FNCEntertainment销售额达到318亿1956万韩元，是继SM娱乐公司和YG娱乐公司之后的韩国排名第三位的娱乐专业公司，根据公司公告内容，其2014年营业收入达到60072.24百万韩元（约合人民币33189.91万元），净利润为7863.84百万韩元（约合人民币4344.77万元），截至2015年11月23日，FNC在Kosdaq的市值达2894.81亿韩元（约合人民币159,938万元）。
转型稳步推进，地产资源释放+定增获批带来充足现金流，维持买入评级
自8月份我们推出深度研究报告以来，屡次强调公司转型的坚定信念，近期合资动漫公司落地上海、管控结构优化、定增获批、双总部模式的确立等一系列进展正兑现着公司对于资本市场的承诺，我们有理由相信在新领导班子的带领下公司将加快转型的步伐；地产业务方面，公司全年销售额预计将达到70-80亿元，叠加定增所募集资金，整体净负债率继续维持在较低的水平，公司将拥有充足的现金流投入转型方面。
我们预计公司2015-2017年营业收入为79.9亿/95.4亿/114.2亿，EPS分别为0.42/0.51/0.60元，当前价格对应PE分别为29.8/24.6/20.9倍，继续维持"买入"评级。
风险提示：公司房地产项目销售大幅下滑，公司转型业务进度不达预期，定增项目具体实施层面的不确定性，中韩两国政府各相关部门尚需审批该收购事项，存在不确定性等。(国海证券)
明家科技：深耕移动数字营销，股权激励启动腾飞序幕
事件：近期，我们对明家科技及子公司云时空进行了调研。
我们的观点：
公司认准移动数字营销战略。公司转型之初经考察，认为移动数字营销行业发展空间巨大，通过参股云时空初步试水移动数字营销；在逐步了解该行业后，逐步并购更多的行业内公司。并购标的选择主张协同性，这体现在当前形成的"三参三控"的移动数字营销全产业链布局。因此，公司认准移动数字营销战略，以自身节奏稳步推进转型进程。
产业链整合，数字广告行业向其他领域扩展。数字营销领域市场空间巨大，分散将成为常态。当前规模较大的移动数字营销标的均已归入上市公司集团旗下或独立上新三板，投资相关标的非常考验战略眼光。公司未来在考虑横向扩张至移动互联网其他细分产业的同时，也将纵向整合，深入移动数字营销产业链各领域，未来考虑参股或并购DSP、DMP等公司。
公司现金流压力逐步获得缓解。我们注意到公司三季报账面现金为2393万元，远无法支撑公司未来的外延发展。因此，公司已通过与九派资本合作成立并购基金（首期估摸1亿，总规模3-5亿，期限3+2年）、掌众信息借壳新三板（股权转让回款2139万元）等在资金上获得一定缓解，本次募集配套资金完毕（募集4.9亿）之后也可缓解公司资金紧张。本次发行股份及支付现金并募集配套资金已正式通过后，我们判断，公司未来大概率仍将利用自有资金及外部资本和优秀团队进行投资并购。
移动数字营销方兴未艾，云时空多种优势并存。云时空总经理陈忠伟先生为中国FreeWap第一批个人站长，毕业后一直从事移动互联网工作，并于2011年安卓系统催生移动大浪潮时创立云时空。云时空具备先发优势：客户不会轻易离开服务多年的广告提供商；规模优势：规模的增加可以带来成本的下降；渠道优势：公司已拥有宝传媒、云平台、蘑菇市场三大业务，与客户保持良好关系；
精准营销移动端最懂，海外扩张为新增量。我们认为，行业内广告主已主要看精准营销，而品牌客户追求曝光度。随着移动互联网的迅猛发展，品牌广告主加速向移动端挺近，将对行业形成增量；另一方面，不同国家之间的地域壁垒可忽略不计，进军海外市场获得全球客户也将对本行业形成增量。
股权激励彰显团队信心。公司近期发布股票期权与限制性股票激励计划，其中，股票期权70.28万份（行权价39.56元），限制性股票164.29万份（授予价格23.34元）；股票期权分三个行权期，分别为授予日起12-24月（解锁20%）、24-36月（解锁30%）、36-48月（解锁50%），激励对象包括母子公司高级管理人员及核心技术及业务人员共计104名。限制性股票激励对象为母公司中高级管理人员2名、微赢互动、金源互动、云时空高管团队及核心技术（业务）人员，解锁期分别为授予日期12-24月（解锁20%）、24-36月（解锁30%）、36-48月（解锁50%）。股票期权和限制性股票授予价格分别为39.56元和23.34元。股权激励绑定核心团队长期利益，授予价格形成一定的安全边际。
业绩备考上浮，股权激励刺激核心团队锐意进取。股票期权和限制性股票在三个行权期（或解锁期）的行权（或解锁）条件分别为：整体考核2016~2018年净利润不低于19,830/24820/26060万元，金源互动2016~2018年净利润不低于5520/6050/6350万元，微赢互动2016~2018年净利润不低于10730/13200/13860万元，云时空2016~2018年净利润不低于4480/5570/5850万元；整体未达条件则当期全部激励注销，整体达条件但子公司未达条件则相应子公司人员注销当期激励。三家全资子公司股权激励条件在备考业绩上进行了上浮，促使团队在追求协同性的情况下锐意进取，加快移动数字营销布局。
盈利预测及评级。由于公司发行股份及支付现金购买资产暨募集配套资金方案已获证监会通过并已收到批复，且金源互动、微赢互动、云时空均已完成工商变更成为公司的全资子公司，我们预计发行股份环节将于近期完成。鉴于发行价大幅低于现价，因此预计购买资产和定增募资按原计划共计将发行9940.65万股A股，暂不考虑股权激励计划摊薄因素，我们预计15-17年公司将实现净利润1.7/2.5/3.2亿元，对应EPS分别为0.54/0.79/1.01元，对应12月2日股价PE分别为88/60/47倍。考虑到移动数字营销市场增长强劲、现金流的补充及外部并购团队带来的并购预期、股权激励计划体现出核心团队对公司业绩增长的长期信心，维持"买入"评级。
风险提示。商业模式不可行风险；股权激励计划无法通过风险；行业竞争加剧风险；并购整合风险；定向发行股份不确定风险；每股收益摊薄风险（国海证券）
银之杰：互联网金融战略布局完善
有望成为首家同时拥有个人征信牌照、互联网保险牌照和大数据技术及服务能力的A股上市公司。过去两年，公司扎实推进在互联网金融和大数据服务等新兴产业领域的业务发展，在个人征信、互联网保险、大数据服务等业务领域均取得显著的进展，各业务之间协同效应明显，入口管理能力、互联互通能力和数据变现能力正逐渐形成，将成功打造以互联网金融为核心的全产业生态圈。
在个人征信领域具备先发优势。2015年1月，公司子公司华道征信被中国人民银行列入"开展个人征信业务准备工作的机构名单"，是国内首批开展个人征信准备工作的八家公司之一，目前正积极开展信用评估模型、征信数据源、征信产品设计、征信系统建设等方面的个人征信业务准备工作。2015年6月华道征信为首发起多家机构共同参与的同业征信联盟，并推出针对房屋租赁行业推出的首款信用评分产品"猪猪分"。未来，华道征信将通过引用多方不同数据源，力求打通信用孤岛，根据不同应用领域选取不同维度数据，实现大数据征信的场景化与平台化。
收购北京亿美软通、投资明略软件，发力大数据领域。2014年11月公司以发行股份的方式收购了以B2C短彩信服务业务、移动互联网应用服务为主营的北京亿美软通科技有限公司的100%股权，在此基础上大力推进大数据运营服务业务。2015年上半年，亿美软通利用大数据精准营销服务优势和医药行业龙头企业片仔癀合资成立的福建片仔癀银之杰健康管理有限公司正式投入运营；
2015年7月，公告拟投资明略软件，进一步巩固大数据实力、提升公司发展个人征信、互联网保险、大数据精准营销相关业务的综合实力，明略软件作为一家大数据科技公司，具备国内领先的数据科学家团队，掌握优秀的数据挖掘和分析能力，业务已进入国家安全、金融领域。
投资建议：银之杰是在互联网金融领域整体布局最全面的公司之一，有望成为首家同时拥有个人征信牌照、互联网保险牌照和大数据技术及服务能力的A股上市公司，各业务之间协同效应明显，新业务将逐渐进入收获期，预计2015-2016年EPS0.15、0.23元，首次给予"买入-A"评级，6个月目标价80元。
风险提示：整合风险，新业务不达预期风险。(安信证券)
