国海证券策略周报：短期有反弹，中期需等待
短期下跌后有反弹。上周股市暴跌，主要的诱因有三个，但周末都被澄清或明确，下周将有短期的反弹：（1）上周中信、海通、国信证券先后发布公告，而且海通证券周五停牌，让市场有所担心，周末中信和海通先后公告被查的原因是在两融业务中，未按规定与客户签订业务合同，并不是很严重，明确具体内容有利于市场担心的落地。（2）证券业协会就叫停融资类收益互换接受媒体采访，强调并无集中清理的要求，其实这一点在之前的通知中已经很明确了，这一次通过媒体再次说明，主要是因为周五股市暴跌，监管层避免投资者过度担心。新闻稿中补充了收益互换的存量规模是785亿，低于市场预期的1200亿。（3）针对证监会日前取消证券公司自营每天净买入的通知，需要明确，券商之前还自主承诺4500点以下不减持，虽然监管要求撤销了，但自主承诺依然有效。
中期仍然需要等待。上周的两个监管政策之所以能够给股市带来较大的冲击，主要是因为，这可能显示了证监会想要控制上涨节奏，避免过快上涨带来泡沫化风险。同时前期我们也在强调，股市经历过较大上涨后，获利盘较多，虽然长期来看，宏观环境依然较为乐观，但想要冲破上方的重重压力需要新增的资金和新的中期逻辑。我们认为，新的中期逻辑可能来自基于供给侧改革的稳增长，但时间点可能要到12月中旬以后，在此之前建议投资者维持谨慎。
板块配置建议。周五和周六（27日、28日），中央扶贫开发工作会议在北京召开，全国各省的党政一把手，七常委出席，习近平讲话，李克强讲话。在前期的十八届五中全会中，最为超预期的地方是对扶贫工作的重视，建议关注农业信息化、农业现代化、和养殖板块。11月30日-12月11日，联合国气候大会将在巴黎召开，同时近期环保部对京津冀地区派出多个督查组，督查空气污染应对情况，建议继续关注环保板块。
风险提示：宏观经济大幅下滑，相关行业政策低于预期。
