湘财证券策略周报：仍以区间震荡为主
上周沪深两市，尤其是创业板都出现不同程度的上涨，走势比较坚挺，但成交有所下降，市场整体处于良性上升通道之中。
基本面看，各项宏观经济指标尚未有明显好转，但中央对供给侧改革的转变，将给市场带来长期深远影响。另一方面，人民币加入SDR的预期不断加强，10月份外汇占款的增加也好于市场预期。周四央行下调分支行SLF利率，隔夜、7天期分别调整为2.75%、3.25%。建立利率走廊机制，利率市场化更近一步。发行注册制的推进引起市场关注，境外方面的影响因素主要是12月份美国的加息预期。
资金面看，截止本周五，沪深两市融资余额突破1.2万亿大关，连续13日升高，达到自股灾以来最高水平，向市场传递了积极信号。IPO重启，取消预缴款申购机制，改为中签后再缴款，新股对股市存量资金的吸收作用减弱。
技术面看，创业板指数已站上200天线，均线系统呈多头排列，显示牛市特征；沪深两市目前呈三角形强势整理，向半年线冲刺。根据我们对动量和反转组合的追踪，反转组合近一个月时间以来一直超越基准指数，动量还处于基准指数之下，这预示着市场目前整体处于从熊市向牛市转化的后期，后期走牛的概率明显增强。
市场情绪方面，上周成交量有所降低。这可能是由于前期涨幅较大，技术上有调整的需求，上面提到的注册制和美国加息不确定因素也限制了市场的交易情绪。
大类资产配置上看，股灾以来资金转向债市避险的趋势将有所缓解。11月20日财政部发行50年期国债，票面利率3.89%，创历史最低水平。避险资金驱动下债券市场利率不断创出新低，市场风险偏好回升后资金有从债市回流股市的迹象。
行情展望，预计本周市场仍将以区间震荡为主，上证指数的波动区间为3600~3750点。代表新经济的中小板与创业板仍然是市场关注的焦点。
