华泰证券策略周报：反弹方向不改
主要观点：宏观面关注人民币汇率波动及SDR投票，中美利差收窄不利于资本流向中国。如IMF投票通过人民币加入SDR，将对A股市场形成正面利好。资本市场改革提速，加快多层次资本市场建设，对创业板等流动性好的市场实质是利好，不改变A股市场特别是创业板长期向好的趋势。A股市场资金净流入，两融融资增长偏快，两融融资/自由流通市值比重上升至5.8%。反弹趋势不变，波动增强，IPO重启对A股市场的影响有限而短暂，不会改变场反弹的方向。
关注人民币汇率及SDR投票：距离IMF在11月底投票人民币加入SDR的时间点临近，A股市场对人民币汇率的关注度正从之前较低的水平提升，有可能会在未来成为短期影响A股市场的核心变量之一。同时离美联储12月15-16日的关键议息会议正在临近，美联储加息的动向对中美利差可能会产生重大影响，自中国央行10月23日双降以来，中美十年期国债利差降至100BP以内，关注利差收窄对国际资本流动的冲击。如IMF投票通过人民币加入SDR，将对A股市场形成正面利好。
资本市场改革提速：《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》发布，加快推进新三板发展。我们认为新三板改革加速具备三方面积极意义。一是昭示资本市场改革提速，是中长期利好，同时意味着市场稳定性的进一步增强；二是多层次资本市场建设的加速，对创业板等流动性好的市场，不是利空，而是利好；三是新三板的制度改革将进一步推进，对经济转型形成重要利好。总体判断，不改变A股市场特别是创业板长期向好的趋势。
大势研判——反弹趋势不变，波动增强：随着市场的企稳与反弹，对增量资金的需求增大，波动会增强。短期内，冲高回落调整的可能性增强，但调整的幅度有限，这阶段恐慌性暴跌的可能性低。目前而言，IPO重启对A股市场的影响有限而短暂，不会改变市场市场反弹的方向。回调之后，市场仍将沿着反弹的趋势震荡向上。中期研判不变，四季度至16年上半年是反弹期，四季度反弹高度4000以内。
配置建议——沿着成长扩散的方向：10月以来，市场各行业、板块呈普涨格局，仓位提高，部分投资者杠杆提高。交易型投资者可关注短期冲高回落的可能性，适当降低仓位，并待回调后回补，中线投资者可不必调整。风格上，银行、电力、食品饮料等蓝筹，仍有补涨机会，维持成长股配臵，维持中小盘地方国改股推荐（地方国改十二金钗，合肥城建、物产中拓），以及科研院所转制（光迅科技）。成长方向继续沿着两条线，一是四大服务业，医疗服务业（母婴、养老）、信息服务业（大数据云计算、信息安全）、生活服务业、财富管理业；二是制造业升级，智能制造、机器人（海得控制）、无人机（新安股份）等。
