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国睿科技:站在巨人肩膀,雷达龙头呼之欲出
核心观点:由设备到系统再到服务,公司盈利模式转变,盈利能力有望大幅提高:公司积极转变商业模式,加大系统研发的投入力度,由提供雷达、微波组件以及脉冲电源等装备向提供系统和平台转变。目前公司已经逐渐形成气象应用系统、轨道交通信号系统、空管与机场信息系统三大系统应用平台,今年系统收入已达7000 多万元,并且有望保持50%-100%的增速。我们认为公司这一战略布局将逐步改变公司的商业模式,即由硬件装备供应商向整体解决系统方案提供商转变,未来将进一步利用积累的数据,向数据服务商转变,公司盈利模式将会发生较大变化,系统软件收入占比会逐渐加大,盈利能力有望大幅提高。(中泰证券 买入)
伟星股份:主业稳增,进军“北斗”再腾飞
核心观点:我们预计公司主业 2015-2017 年产生的归母净利润分别为 2.49 亿、 2.65 亿、 2.86 亿,按照纺服业 20 倍 PE 进行测算,其主业部分对应市值分别为 49.8、 53、 57.2 亿;另据业绩承诺,中捷股份同期净利润分别为 1000、 3000、 6000 万,贡献给上市公司的归属母公司净利润分别为 510, 1530, 3060 万,参考可比公司振芯股份 150 倍 PE,则其对应市值分别为 7.65、22.95、 45.9 亿,公司整体市值分别为 57.45 亿、 75.95 亿、 103.1亿。如果此次收购成功,且中捷股份净利润达到其承诺水平,我们推断公司还将继续考虑北斗相关领域,业务多元化发展将带来业绩和估值的双提升,给予“买入”评级。(中信建投 买入)
万方发展:牵手四川卫计委,互联网医疗布局深入
目前四川省已将健康服务业列为全省五大新兴先导型服务业之一,同时四川省各大医疗机构也积极响应“互联网+医疗”的战略部署,随着医改政策的逐步推进,传统医疗行业有望在“互联网+”的推动下实现跨越式发展。公司目前聚焦四川,本次战略框架协议签署后,万方发展(000638)将作为四川省“智慧化医疗”的投资商及运营商,积极着手改善就医环境,为四川省医疗健康产业信息化建设探索新路。(国海证券(000750) 买入)
金禾实业:技术领先的甜味剂市场龙头
核心观点:内生与外延并重,发起设立产业并购基金,积极探索新利润增长点。为了更好地利用资本市场,在更大的范围内寻求对公司有战略意义的投资和并购标的,加快外延式发展的步伐,公司9 月15 日公告与九州证券共同发起设立规模10 亿元的产业并购基金,投资方向主要为应用于食品、医药、农业、环保行业的生物技术、有机化学及其他新材料技术项目,公司希望借助专业的战略合作伙伴的经验和资源,推动价值创造,实现产业链整合和产业扩张,保持业绩健康快速发展。盈利预测与投资建议。我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.36/0.44/0/53 元,考虑到可能的并购有利于提升公司估值,给予2016 年35xPE,对应目标价15.4 元,买入评级。(海通证券(600837) 买入)