华泰证券策略周报：宽松是关键 反弹趋势确立
主要观点：指数在前期震荡区间运行一个月后向上突破，反弹趋势确立。当前一阶段反弹，主要力量是创业板，背后动力是风险偏好恢复；无风险收益率下降仅是辅逻辑，因主板相对涨幅有限。明确支持反弹的逻辑有三，一是暂无宏观利空；二是美国加息预期延后，新兴市场风险资产受益；三是赚钱效应下的趋势强化。短期，注意快速冲高后的回调风险；中期，反弹仍有空间和时间，但高度大概率不超过4000，除非货币政策超宽松则突破上升，四季度中后期风险逐步显现；长期，重回3000一线甚至跌破2850，逐步构筑长期底部。IPO重启这一短空长多的政策退出，会成为预期上的利空，在连续上涨后冲击市场情绪。存量博弈环境没有改变，反弹放量主要是场内资金加仓所致。IPO短期不会重启，市场将反复炒作此前牛市期间已反复炒作的股票，犹如“相亲遇前任”，在宏观利空来临前，“仍可续前缘”，一定要珍惜。
市场的宏观预期均指向宽松：近期市场对宏观层面数据的反应模式均指向宽松。央行质押再贷款的宽松效应被放大；进口低迷需要国内政策宽松；外汇占款下降需要降准对冲；CPI降至1.6%有降息诉求。短期无法证伪大规模宽松加码，预期会继续维持。下周关注三季度经济数据，以及10月12日以来开始贬值的人民币汇率。显然，短期内宽松预期占据市场预期主流，对经济衰退的担心相对不强烈，国内是非常规货币政策预期，全球是美联储加息预期延后甚至QE4。
救市政策退出预期与市场转暖的互动：当前市场普遍预期IPO近期不会恢复，至少要到16年2季度，与我们的判断基本一致，但如若市场快速反弹至4000附近，要么IPO重启的预期会大幅增强，形成IPO重启短空长多的效应；同时，前期救市资金的退出预期。政策退出预期会为市场反弹提供波动来源。
大势研判——震荡向上，一波三折：存量博弈环境没有改变，反弹放量主要是城内资金加仓所致，增量资金暂无入场迹象。IPO短期不会重启，市场将反复炒作此前牛市期已反复炒作的股票，犹如“相亲遇前任”，在宏观利空以及IPO重启预期来临前，“仍可续前缘”，一定要珍惜。IPO重启以及救市资金退出这一短空长多的政策退出，会成为预期上的利空，在连续上涨后冲击市场情绪。存量博弈环境没有改变，反弹放量主要是城内资金加仓所致，增量资金暂无入场迹象。IPO短期不会重启，市场将反复炒作此前牛市期已反复炒作的股票，犹如“相亲遇前任”，在宏观利空来临前，“仍可续前缘”，一定要珍惜。行情从优质成长向题材扩散的趋势加速。五位一体择股法继续适用，业绩、估值、高位跌幅、低位反弹幅度、风口。
主题投资活跃：主攻方向继续成长股，传媒（乐视与东财）、云计算大数据、信息安全、安防等。主题上继续推荐新能源汽车（多弗多）、海绵三宝（*st华赛、重庆水务、兴蓉环境）、二胎（贝因美）、迪斯尼、油气改革、中国智造（华昌达）等。国企改革主题目前不是最主要主题，行情扩散后我们认为有参与机会，关注混改（上海）、科研院所转制（光讯科技）。
