东方证券策略周报：进一步反弹的可能性仍然很大
两市继续反弹，沪指已经逼近3400。中小创表现更是强势，对政策宽松的预期和十三五规划的期待，投资者的情绪开始好转，风险偏好逐步提升。具体而言，上证综指上涨6.54%，收于3391.35。深成指上涨7.92%，收于11374.83。中小板和创业板指数则分别上涨8.09%和10.48%。从行业板块表现来看，计算机、国防军工和电气设备等行业涨幅相对靠前，分别上涨11.49%、11.49%和10.50%。综合、食品饮料和银行等涨幅靠后。主题上，核能核电、互联网金融和充电桩等概念表现相对活跃。场外配资清理结束后，政策继续宽松，市场有望继续反弹行情，我们认为市场有望延续反弹。虽然宏观经济不理想，但政策可能进入蜜月期，短期不必过于悲观，这段时期我们还是强调机会大于风险。
三季度GDP大概率破7，政策正在发力。9月份人民币信贷好于预期，主要体现在实体信贷支持在改善。其中，非金融性信贷10394亿，比8月份增加2638亿，增幅扩大，表明9月份的信贷资金更多的流向实体领域。从信贷的期限上也能看出这个趋势。9月份人民币中长期贷款比重为64.9%，较8月份提高14.6%。中长期贷款中，非金融性公司中长期贷款占到52.2%，比8月份大幅提高22.3%。也说明资金正进入投资中。9月份融资规模回升规模显著提高，12个月移动平均增速提高至11.6%，比前期上升2.8%。与此同时，同差显著扩大，从上个月的8.7%提高至11.6%。同差的扩大将对经济增量的提升起到积极作用。当前正在以加杠杆的形式在稳增长。按照目前融资规模扩张的速度，四季度投资有望反弹，这对经济企稳有积极意义。即使如此，由于经济下行的压力并未缓解，而目前CPI仅1.6%，低于预期，货币政策宽松的空间再次打开，稳增长维持流动性宽松环境还需要四季度降准降息。
十三五规划将是短期投资热点，市场仍具有反弹空间。从估值体系来看，十三五规划能够进一步提升市场信心，对市场估值有很强的刺激作用。而目前宽松的流动性环境和利率下行的趋势也没有改变，对估值也具有积极作用。无论从基本面，还是从估计角度，市场仍然具有反弹空间。由于上周指数涨幅较大，存在调整的可能。但我们认为市场震荡反弹的可能性更大，市场机会大于风险。围绕十三五规划将是投资的重点内容。从行业角度来看，受益行业将体现在与民众生活和产业升级相关领域，突出在民生和创新。前者主要是旅游文化、环保、医疗卫生、信息安全等行业，后者主要是新能源、工业4.0、计算机、互联网+等领域。从主题角度来看，大国崛起等关系中国经济发展领域将是重点。二胎概念之外，高铁、海洋经济，军工将是投资热点。习近平总书记访英还将催热体育概念。
观点总结：我们认为，投资者风险偏好提升，市场还存在反弹空间，市场有望震荡上行。在政策宽松的大背景下，系统性风险被兜底，之前市场的反弹有望提振投资者信心。我们看好金融、地产、旅游、交运、农业、电力和军工等板块，主题上看好国企改革、环保、高铁、核电、迪斯尼、体育和二胎概念等。
风险提示：经济恶化趋势进一步扩大，改革和政策远低于预期
