二孩放开渐近 主题窗口打开

　　①彭博等媒体报“十三五规划”中人口增长有望提到优先位臵，并配套包括医疗、养老、社会福利、放宽部分家庭生育孩子数量限制等政策条件，以舒缓老龄化加剧之势。

　　②我国自2000 年以来逐步放开二胎政策，目前单独两孩政策已在14 年3 至6 月在多数省份集中实施，9 月全面落地，未来二胎全面放开或将小幅提升当前生育率水平。假设二胎放开推高生育率20%，3 年后新生儿望达2200 万，0-3 岁婴幼儿比当前增长27%。

　　③政策憧憬阶段为主题发酵黄金期，婴儿奶粉、儿童医药、纸尿裤、玩具等母婴消费最受益，关注如伊利股份、戴维医疗、山大华特、晨光文具、海伦钢琴、奥飞动漫、卫星石化。

　　风险提示：经济持续低迷。

　　（策略研究团队 荀玉根、张华恩等）