在线分析：中国9月财新制造业PMI不尽人意
最新财新制造业PMI（原汇丰制造业PMI）宏观经济数据显示：中国9月财新制造业PMI初值47.0，创2009年3月来最低；预期47.5，前值47.3。从此数值来看，笔者认为，中国制造业形势较为严峻。数据公布后，澳元/美元短线快速走低，铜价扩大跌幅。香港恒生指数跌幅扩大至2.2%。离岸人民币兑美元40分钟内下跌约200点。
图：财新制造业PMI指数运行轨迹
发改委网站今日发文称，下半年我国经济将继续运行在合理区间，整体平稳的态势不会改变，全年经济增速有望保持在7%左右。在经济增长总体平稳、市场供需状况基本稳定的情况下，就业岗位将持续增加，物价总水平温和上涨，全年经济发展主要预期目标可以实现。虽然国家发改委表示全年GDP有望实现7%左右的增长，但国内主流经济预测与国际机构预测中国2015年GDP增长大多落在6.5%左右，其中一些还给出更低的经济增长率预测。
如果我们将此数据与前期出口贸易指标对比综合来看，中国制造业面临的挑战可谓非常明显。今年以来世界经济增长低于预期，全球贸易明显下滑，国际金融和大宗商品市场动荡加剧，导致国际贸易的下降可能将影响出口增量，9月份中国制造业指标创下6年来新低，实际上是多因素所引发。
我们从宏观经济实际情况反映的情况来看，笔者观察到，工业企业产销双双下滑，新订单和新出口订单继续下滑，内外仍在走弱；生产和就业均继续下滑，需求不足和产能过剩令企业生产、招工意愿低迷；价格下滑库存恶化。购进和产出价格均下滑，印证工业通缩延续，库存仍在恶化等因素是近期经济现象的一个综合反映。
研究发现，9月以来发电耗煤同比转负、环比负增，工业经济回落几成定局。尽管发改委投资审批进入快车道，但基建独木难支，仍须多种政策进行宏观调控，特别是货币政策面，目前来看是稳健，宽松很难。
注：数据来源于WIND资讯
从证券市场投资策略来看，宏观经济是市场的综合反映，目前市场形态来看，近期深成指、沪综指、创业板指数均处于一个箱体运作之中，深成指的箱体位于9713-10826；上海综指则位于2850-3250区域，创业板则位于1800-2102之间，我们看到三大指数箱体震荡已有20个交易日，前期深圳成指破位9713点箱底时被拉回，此次创业板指数冲击箱顶又回落，显示多空博弈依然激烈。如果我们将箱体争夺战进行一个时间与量能观察，实际上这个箱体只是一个阶段内的运行轨迹，早晚终将打破，只是其方向带给市场的不同结局而已。拉锯也在多个层面反映出宏观经济指标不佳与国家政策的博弈明显。
总体来看，9月制造业PMI指标显示宏观经济短期不容乐观，其发展演变的不确定性增加，对于资本市场而言，或有反映，但中国市场往往寄希望于政府出台更多政策，目前来看，不佳的经济数据与政策博弈仍将继续，投资者在目前市场投资，需要把握大的经济格局变化与政策是否有效且力度较为关键。
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