市场研究：A股国有资本并购重组有望提速
2015年9月18日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开深化国有企业改革和发展座谈会，并作重要讲话。从其内容来看，主要集中于三点：一是抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产，提高国有资本配置和运行效率；二是要坚持创新驱动发展战略，把国企改革与大众创业、万众创新紧密结合；三是要以高水平对外开放促进深化国企改革。我们研究跟踪发现，在IPO停止的同时，管理层所推进的并购重组出现加速，预计在总理讲话背景下，这一政策变化有可能使得市场并购重组再次形成加速迹象。
从监管层并购相关动向来看，9月18日召开的今年第79次并购重组会，审核通过了四家公司的并购重组申请。至此，上周审核的12家上市公司的并购重组申请全部获得通过。同时，9月份获得审核通过的并购重组申请数量达到了26家。 此外，根据证监会公告，9月24日将有4家公司的并购重组申请上会，分别是四川创意信息技术股份有限公司、利欧集团股份有限公司、中航资本控股股份有限公司和广东盛路通信技术股份有限公司。
研究认为，按照目前的审核节奏，9月份并购重组申请的审核和通过的数量比8月份翻番应该不成问题。而从其相关轨迹来看，一方面是上市公司的并购重组申请审核速度加快，另一方面，递交并购重组申请材料的公司数量也不断增加。根据证监会最新公布的数据，截止到9月18日，共有162家公司的并购重组申请正在排队。其中，证监会上周(9月14日-9月18日)接收了9家公司的并购重组申请材料。其中，卫士通、中信重工、新民科技和三湘股份已经受理。如果我们将此来理解为对市场融资在IPO暂停背景下的举措，政策推动的国有资本改革也是其重要因素之一。
从政策变化来看，分道制审核制度实施即将满两年，从审核情况来看，进入“审慎审核”通道的公司，重组计划的前景未必悲观，因为有多家进入审慎审核通道的公司同样获得通过。这表明，重组对于企业而言，通道 上具有一定的松动作用。
从最新李总理讲话来看，实际上为国有资本重组提供一个政策支持背景，而这一背景在通道上具有相对便利性和政策环境。其对于国有企业改革其表述为：国企改革要以解放和发展社会生产力为标准，最终成效也要体现在提高发展的质量和效益上。国有企业要把深化改革与稳增长、调结构、惠民生有机结合，围绕经济建设这个中心，主动担负起促进产业升级、扩大有效需求、提升经济竞争力等重任。要做好增量、盘活存量、主动减量，优化国有资本布局结构，推动企业兼并重组，抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产，提高国有资本配置和运行效率，加快技术改造和内部挖潜，减少亏损、扩大盈利，增强企业活力、竞争力和抗风险能力，确保国有资产保值增值，创造更多社会财富，促进宏观经济运行的整体改善。
【总体结论】在IPO暂停背景下，国有资本改革融资发展的路径需要通过重组进行，而国有资本中的优胜劣汰机制不强，需要政策层面进行一个市场化的格局打破，因此重组兼并有可能在政策层面出现一个市场化的政策支持，我们认为，国有资本的重组有可能加速，而体现到A股市场上，这种并购重组的速度或较之以往加速概率较大。
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