国企改革重磅文件出台 A股市场机遇几何
（更新）
9月13日晚间，《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》正式出台。分析人士认为，这无疑是重大利好，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。
中国证券网 分析师热议：国企改革重磅文件出台对A股市场究竟机遇几何？哪些板块个股或将重点受益？
项超政：随着国企改革指导文件的出台，更多国资上市公司将获得整合的空间，在集中精力发展优势项目的同时，有些运营困难、处境边缘的上市公司或将"让贤"给民资，以求资源的最大化利用。同时，国企改革将以市场化为导向，资本层面改革将加速开展，组建国有资本投资、运营公司，发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。而地方速度看，北京和上海应该是最先开始。从资本市场影响看，我们认为短期可能对相关概念股影响很小，去年该类个股有过非常强势的炒作。目前主要是投资者信心缺失，依然建议谨慎操作。
陈自力：国有企业改革指导意见的出台符合市场的预期，其作用肯定是会形成积极正面的影响。特别对于A股市场而言，国企改革的推动成为市场可以找到可持续活跃的热点题材。不管是稳步上行的牛市还是震荡下行的股灾行情，其中的国资改革向来是市场表现的佼佼者。特别值得注意的是，国有企业改革持续时间长，涉及范围广，波及地区多等特点将在未来的市场之中形成来回反复的活跃是值得期待的。随着指导意见的出台，不仅国务院国资委，还有各个地方的国资委控股的国有企业改革进程势必进入提速阶段，后期投资者对于国有企业改革题材概念股的关注度可进行持续关注。
肖玉航：从政策面来看，9月13日晚间，《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》正式出台。从内容来看，经过两年的讨论终于出台，这对具有潜力的国有公司形成利好，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。由于此政策是一个中长期政策，虽然有利好作用，关键还是要看市场认可度，投资者可密切关注量能变化进行观察，如果量能依然不佳，则政策刺激的短期效应或导致冲高回落，反之，则可谨慎乐观。由于目前国企与民企在A股市场同时存在，目前短期重点可先关注潜力国有公司，待面上展开后，再视量能与认可度选择操作。
张生国：影响是正面的，可以关注一下铁路基建板块。
何金生：国企改革意见正式出台，为国企改革指明方向和目标，单就其对A股而言，投资者需要警惕利好兑现的“见光死”，可适当留意可能入选第二批央企改革的概念股，部分地方国企改革个股可逢低关注。
杨岭：去年启动的牛市行情，国企改革是其中一条主线，也经过反复的热炒，涉及面非常广泛。此前市场对指导意见的出台也有所预期，索性该板块已经调整到重要支撑位附近，短线或有一冲，但预期不要太高，毕竟前期涨幅过大，且炒作时间长。
导读：
国企改革顶层设计凸显资本市场重要意义
国务院推进国企改革 坚定不移做强做优做大国企
央企数量12年减少近半 未来重组或有三大途径
国企改革顶层方案11个"新提法"
国企改革顶层方案亮相 三大细节提振市场预期
国企改革指导意见出台 三角度挑选相关受益概念股
四大券商揭秘国企改革投资机会三路径掘金
国企改革“靴子”落地机构梳理三条投资路径
国企改革重磅文件出台 机构指路投资机会
最全央企整合股来了覆盖200多家公司
坚定不移做强做优做大国企
(中国证券网 汪茂琨整理)
国企改革顶层设计凸显资本市场重要意义
历时22个月的等待，国企改革顶层方案终于落地。《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》(简称《指导意见》)13日对外公布。作为新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，《指导意见》共分八章30条，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。
千呼万唤始出来的国企改革顶层设计方案，最大亮点在哪里？对资本市场的影响在哪里？上证报记者采访的多位资深国企改革专家表示：“以管资本为主改革国资监管体制是本轮国企改革真正的重头戏，对于资本市场和实体经济的影响都是极大的。在企业层面，预计未来央企的改革将加速，可能将涌现央企并购重组浪潮。同时，整体上市的改革任务也是比较重的。”同时，专家也表示：“在顶层方案出台后，随着改革路线图的细节逐步厘清，操作办法将陆续颁布。”
《指导意见》提出，国企改革到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果。国有企业将分为商业类和公益类。积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现国企集团整体上市。发展混合所有制经济则不设时间表，成熟一个推进一个。在国资管理体制改革方面，改组组建国有资本投资、运营公司，将这“两类公司”作为国有资本市场化运作的专业平台，以管资本为主推动国有资本合理流动优化配置，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。
在最受关注的国资监管体制改革部分，根据《指导意见》，并非所有的国企都会被纳入“国资委——国有资本投资运营公司——国企”的三层结构，有的会继续保持“国有资产监管机构直接监管”的二层结构；同时，还会“开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点”。
对此，资深国企国资改革专家张喜亮表示：“这是一项探索性的改革，所谓”三层结构“不可能一蹴而就。对于那些国家战略性业务为主的中央企业，在没有取得成功经验之前，还是要以国资委直接监管为妥。而且，各级国资委并非是对国有企业全口径监管，即尚有超过国资委监管企业数倍的国有企业由政府各职能部门管理。开展政府直接授权国有资本投资运营公司履行出资人职责试点，应当是深化国有企业改革的一项重要工作。”
“本次国企改革顶层方案凸显了资本市场对于改革的重要意义。”专家表示，除了完善国资管理体制之外，关于力推集团公司整体上市、发展混合所有制经济、探索国家特殊管理股制度等也与资本市场密不可分。
（上海证券报）
国务院推进国企改革坚定不移做强做优做大国企
中共中央、国务院于近日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。《指导意见》提出，国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。必须认真贯彻落实党中央、国务院战略决策，按照“四个全面”战略布局的要求，以经济建设为中心，坚持问题导向，继续推进国有企业改革，切实破除体制机制障碍，坚定不移做强做优做大国有企业。
《意见》共分8章30条，在分类推进国有企业改革、完善现代企业制度和国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好环境条件等方面，全面提出了新时期国有企业改革的目标任务和重大举措。
《意见》提出，将加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。根据不同企业的功能定位，逐步调整国有股权比例，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。
国企分为商业类和公益类
《意见》提出五大基本原则，即坚持和完善基本经济制度、坚持社会主义市场经济改革方向、坚持增强活力和强化监管相结合、坚持党对国有企业的领导、坚持积极稳妥统筹推进。《意见》强调，到2020年，在国有企业改革首要领域和关键环节取得决定性成果，形成更加符合我国基本经济制度和社会主义市场经济发展要求的国有资产管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有资本布局结构更趋合理，造就一大批德才兼备、善于经营、充满活力的优秀企业家，培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有骨干企业，国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力明显增强。
对于国企分类改革，《意见》提出将分为商业类和公益类，按照谁出资谁分类的原则，由履行出资人职责的机构负责制定所出资企业的功能界定和分类方案，报本级政府批准。各地区可结合实际，划分并动态调整本地区国有企业功能类别。
商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标，依法独立自主开展生产经营活动，实现优胜劣汰、有序进退。主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，并着力推进整体上市。对这些国有企业，重点考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争能力。主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业，要保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。对自然垄断行业，实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革，根据不同行业特点实行运网分开、放开竞争性业务，促进公共资源配置市场化；对需要实行国有全资的企业，也要积极引入其他国有资本实行股权多元化；对特殊业务和竞争性业务实行业务板块有效分离，独立运作、独立核算。对这些国有企业，在考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况的同时，加强对服务国家战略、保障国家安全和国民经济运行、发展前瞻性战略性产业以及完成特殊任务的考核。
公益类国有企业以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标，引入市场机制，提高公共服务效率和能力。这类企业可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，还可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。对公益类国有企业，重点考核成本控制、产品服务质量、营运效率和保障能力，根据企业不同特点有区别地考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况，考核中要引入社会评价。
以管资本为主加强国有监管
在完善国有资产管理体制方面，《意见》指出，改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业聚集和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。科学界定国有资本所有权和经营权的边界，国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业履行出资人职责，并授权国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责。国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起国有资产保值增值责任。开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点。
《意见》提出，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换，变现的国有资本用于更需要的领域和行业。稳步将党政机关、事业单位所属企业的国有资本纳入经营性国有资产集中统一监管体系，具备条件的进入国有资本投资、运营公司。并建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算管理制度，提高国有资本收益上缴公共财政比例，2020年提高到30%，更多用于保障和改善民生。划转部分国有资本充实社会保障基金。
国企混改不设时间表
对于发展混合所有制经济，《意见》强调，对通过实行股份制、上市等途径已经实行混合所有制的国有企业，要着力在完善现代企业制度、提高资本运行效率上下工夫；对于适宜继续推进混合所有制改革的国有企业，要充分发挥市场机制作用，坚持因地施策、因业施策、因企施策，宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。改革要依法依规、严格程序、公开公正，切实保护混合所有制企业各类出资人的产权权益，杜绝国有资产流失。
《意见》指出，鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式，参与国有企业改制重组或国有控股企业上市公司增资扩股以及企业经营管理。实行同股同权，切实维护各类股东合法权益。在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。依照外商投资产业指导目录和相关安全审查规定，完善外资安全审查工作机制。开展多类型政府和社会资本合作试点，逐步推广政府和社会资本合作模式。充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资。鼓励国有企业通过投资入股、联合投资、重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合。
探索实行混合所有制企业员工持股。坚持试点先行，在取得经验基础上稳妥有序推进，通过实行员工持股建立激励约束长效机制。优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。完善相关政策，健全审核程序，规范操作流程，严格资产评估，建立健全股权流转和退出机制，确保员工持股公开透明，严禁暗箱操作，防止利益输送。
在防止国有资产流失方面，《意见》强调，要强化企业内部监督，建立健全高效协同的外部监督机制，实施信息公开加强社会监督，严格责任追究。(每日经济新闻刘丽靓)
央企数量12年减少近半 未来重组或有三大途径
中共中央、国务院近日印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》（下称《指导意见》）明确，要发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。
换句话说，新一轮国企重组整合大幕已经拉开。目前，国务院国资委监管的中央企业有110家，相对于2003年成立之时减少了近一半。
回顾过往的央企重组整合经验可以发现，其中不乏以大并小、平台化整合、强强联手等多种途径，未来国企重组整合的三个新路径也已越发清晰。
成立之初196家
早在国务院国资委2003年成立之初，国资委直接监管的中央企业数量约有196家。当时企业规模总体上不大，企业实力总体上不强，因此当时提出了"推进中央企业调整重组，在未来几年形成80到100家主业突出、技术先进、结构合理、机制灵活、具有自主知识产权、有较强国际竞争力的大公司大企业集团"这样的目标，具体时限定在了2010年。
对于为什么要设立80到100家的目标，国务院国资委原主任李荣融曾表示，这是当时国家领导人提出的一个目标，根据测算，当时中国GDP占全球GDP的6%~12%，按这个比例推算，中国的全球500强企业应该有30~60家。但考虑到一些中央企业涉及国民经济命脉和国家安全，如中储粮对国家的粮食安全非常重要，但进入世界500强却可能性较小，因此加上这些企业的数量，整体的目标就是80~100家。
时间有限，这么多央企怎么减？国资委当时提出的意见不是为减而减，而要在确保稳定的前提下，通过资产重新配置达到1+1大于2的效果，甚至实现大于3的成效。
同时，减也不能仅通过行政命令，而是要通过市场发挥作用。国资委和财政部联合发布《企业国有产权转让管理暂行办法》，为国有企业产权交易扫清政策障碍后，企业国有产权转让得到了进一步规范，市场配置资源的基础性作用在国有经济布局和结构调整中日渐加强。
大"吃"小
剩下的工作就是筛选出应被兼并重组的企业。整体的重组工作通过循序渐进、先易后难的方式来完成，效益差、规模小的央企被第一批整合。
国家在军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化等七大行业保持国有经济的绝对控制力，所以在当时"做大做强"的要求下，七大行业之外的一些科研院所、贸易型央企和一些效益差、规模小的央企成为最初的整合对象。
2004年9月，中国土产畜产进出口总公司整体合并进入中粮集团，这是国务院国资委成立后第一家兼并重组的企业，整个央企的重组大幕就此拉开。例如：中国科学器材进出口总公司并入了中国生物制品总公司；中煤建设集团公司并入中国煤炭工业进出口集团公司；中国药材集团公司并入中国医药集团总公司；中国食品发酵工业研究所并入中国轻工集团公司；中国华轻实业公司并入中国工艺美术（集团）公司；中国进口汽车贸易中心并入中国机械装备（集团）公司；中机国际工程咨询设计总院并入中国新时代控股（集团）公司，前者成为后者的全资子企业等。
平台化整合开始出现
经过一系列兼并重组之后，央企的数量还是太多，且光靠国资委一家实施整合可能速度太慢，而且简单把"小舢板"绑进大船队，一旦缺乏在产业链、企业战略、企业文化上的整合，可能出现外合里不合、企合人不合、面和心不合等情况。
国资委因此提出了平台化实施央企重组的思路，确定了国家投资公司和中国城通集团作为两家国有资产经营与管理的企业化操作平台，从将小企业放到这两大平台上托管开始，让国家投资公司和中国诚通集团各自探索企业整合的新路径。
其中，作为国资委资产经营平台，2005年以后，诚通集团陆续接收和托管了中国普天集团8家困难企业、中国寰岛集团、中国唱片总公司、中国国企合作公司和华诚投资管理公司。其接收、托管三级以上的企业达70多家，人员1.8万人，接收账面资产30.14亿元。这些企业多种因素致经营陷入困境，涉及资产整合、人员安置和企业发展等多方面棘手问题。诚通集团对这些企业分类指导，因企制宜，精心制定解决方案，在退出重组、孵化培育、妥善安置职工等层面进行了创新实践，确保了企业发展与社会的和谐稳定。
强强联合也已露头
除了小、弱企业的兼并重组外，国资委也在推动战略性央企实施重组，优化资源配置、确立国际竞争力，其中最为典型的就是中航工业集团公司。
1999年，在核工业、航天、航空、船舶、兵器五大军工总公司的基础上，分立组建十大军工集团。中国航空工业总公司一分为二，分别组建了中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司。
当时中国的飞机研制水平与西方发达国家相比，还有一定差距。为了加快缩短差距、迎头赶上，必须集中航空工业所有的科研和制造资源。于是在2008年，中国一航和中国二航合并组建了中航工业集团公司，也为中国现在军机研发爆发式增长奠定了基础。
其他如在中国蓝星（集团）总公司和中国昊华化工（集团）总公司重组的基础上，组建中国化工集团、中国长航和中国外运集团；中国工艺品进出口总公司和中国工艺美术（集团）公司联合重组成立一家新的集团公司；中煤国际工程设计研究总院与煤炭科学研究总院重组成立中国煤炭科工集团有限公司；中国联合通信有限公司与中国网络通信集团公司重组，新公司名称为中国联合网络通信集团有限公司。
在2010年中国房地产开发集团公司整体并入中国交通建设集团有限公司、上海船舶运输科学研究所整体并入中国海运（集团）总公司后，国资委履行出资人职责的企业已经调整为123家。
"中投二号"现身
2010年后，外界逐渐发现，国企重组的速度有所放缓，这其中既有剩余弱小企业已经不多，大企业重组整合难度较大的现实问题；也有国资委探索重组新出路的考量。
在吸收了国投集团和中国诚通的经验后，国资委推出了被外界称为"中投二号"的中国国新控股有限责任公司，计划批量接收国有企业探索国有资本运营公司。当时，由有着"铁娘子"之称的谢企华领衔，国新相继接收了华星集团、中国印刷等企业，但之后的接收速度仍然缓慢。
另外，同国家电力改革相结合，国家还推出了电力辅业集团改革。由中国水利水电建设集团公司、中国水电工程顾问集团公司、中国葛洲坝集团公司、中国电力工程顾问集团公司与国家电网公司、中国南方电网有限责任公司所属的一些勘测设计企业、施工企业、修造企业重组，组建中国电力建设集团有限公司和中国能源建设集团有限公司。
未来整合的三大路径
十八届三中全会过后，越来越清晰的迹象显示，国企重组出现三个新路径。
一是如中国南车和中国北车合并一样的强强联合，这也是继中国一航与中国二航合并之后最受外界关注的重组，旨在让重组企业更好参与全球竞争。但由于涉及企业都是"大个子"，需要整合的资源、人员众多，如果没有国家主导很难实施。
二是将央企子板块进行重组，比如外界对于中航系旗下公司的重组预期较为强烈，而同一集团旗下公司整合也较为容易推进。
三是变重组为合作，实现资源整合，共同面对外部竞争。如2014年9月，招商局集团有限公司与中国外运长航集团合作设立超大型油船合资公司中国能源运输有限公司；今年5月，中国远洋运输（集团）总公司与中海集团下属子公司宣布，合资成立中国矿运有限公司，专营铁矿石海上运输及相关干散货运输业务，都没用重组这个"大手术"就实现了互惠双赢。（第.一.财.经.日.报.重.华）
国企改革顶层方案11个“新提法”
近日，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《意见》）。《每日经济新闻》记者梳理出该文件11个“新鲜词”，这些词语有着怎样的内涵和意义，又将指明哪些改革方向？昨日，中国人民大学国家发展与战略研究院院长刘元春教授对此进行了解读。
1、政资分开
刘元春：《意见》提出，坚持政企分开、政资分开、所有权与经营权分离。政资分开意味着政府作为资产出资者，不管是政府独资还是控股，要管理企业都必须通过企业的资产结构来进行。这也表明，政府将管理权限下放给企业，不干预企业经营，企业的独立性也会更强。
2、划分不同类型国企、谁出资谁分类
刘元春：一般来说，国有企业主要应集中在市场失灵的领域，而不应进入市场竞争、与民争利的领域。但是当前，我国国有企业覆盖的面还是比较广，各领域都有国企身影，此前也有国企是否该退出的争论。划分国有企业类型能解决这个争论。这表明国企将不仅出现在市场失灵的领域，在市场竞争性领域也会参与。
并且，不同类型的国企在将来会有不同的考核、监管方式，以此促进国有企业经济效益和社会效益有机统一。
3、网运分开
刘元春：《意见》提出，根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务，促进公共资源配置市场化。“网”就是比喻像铁路网基础设施这样的自然垄断行业，如果由市场来提供，这些行业会出现市场失灵。“运”一般指代竞争性行业，可以由市场来提供。“网运分开”就是不同的产品类型分别由政府和市场来提供，可以使经济运行更顺畅。
4、集团公司整体上市
刘元春：近年来，国有企业股份制公司制改革提速，上市的国企越来越多。本次《意见》提出，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市。并且，《意见》还特别提及，“加大集团层面公司制改革力度，创造条件实现集团公司整体上市”。
5、国家特殊管理股制度
刘元春：《意见》提出，“允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。”所谓国家特殊管理股制度，就是指在一些特定领域，即使政府只占极少数份额，但是这个份额可以被特殊设定。对于国企而言，可以让更多的民营资本参与国有资本的项目，甚至可以让民营资本占据多数股份。但是如果某些投资行为可能危害社会公益，这时国有股份就可以在特殊时期发挥决定性的作用，阻止危害社会公益的行为。
6、企业领导人实行分类分层管理
刘元春：在人事制度上，《意见》明确，上级党组织和国有资产监管机构按照管理权限加强对国有企业领导人员的管理。根据不同企业类别和层级，实行选任制、委任制、聘任制等不同选人用人方式。
这意味着，在国企高层可能会有一个权力集中的机制，而在经理层或中层干部则体现市场化的方向。对于政府任命的高管，可能会按照公务员的标准管理，比如薪酬就是公务员的薪酬。对于市场选聘的干部，则按照工作绩效，给予市场化的待遇。
7、管资本为主
刘元春：管资本为主是本轮改革的一个亮点。所谓管资本就是注重资本投资的收益性。现在提国企做大做强做优，其中最重要的就是资本的收益率。以前政府对国企是管人、管事、管资本，但是不论管什么，如果最后落实不到资本的保值增值就没有意义。
8、国有资本合理流动
刘元春：资产如果不流动，就没法衡量资产的价值。国有资本的合理流动，可以通过资本市场的定价来反映国企的效益。《意见》也提出，将通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。
9、国有资本投资、运营公司
刘元春：以前是由国资委作为国企的出资人，本轮改革提出建立国有资本投资、运营公司。这样的三级管理架构和原来的二级管理有很大的区别。国资委是政府机构，投资、运营公司则由更专业的资本管理人员组成，负责具体的投资行为。投资、运营公司作为股东而不是政府行使职责，这也体现了政资分离、以管资本为主的原则。
10、清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批
刘元春：接下来，国有资本投资、运营公司会如何投资决策呢？那就是会按照“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批”的投资思路。通过调整，把低效、过剩产能需要退出市场，让有竞争力的企业获得更多发展空间。
11、混合所有制不设时间表，成熟一个推进一个
刘元春：混合所有制改革需要符合习近平总书记提出的“三个有利于”标准，混合的目的之一是国企做大做强做优。在一些领域可能也不适合民营企业参与，有些领域国企和民营企业的关系也比较微妙，不可能想混合就能混合。因此，是否采用混合所有制也需要根据实际情况来进行。未来推动混合所有制会更注重稳妥有序，不会盲目上马。(每日经济新闻冯彪 )
国企改革顶层方案亮相 三大细节提振市场预期
“市场对国企改革预期处在最低阶段。” 9月9日，中信证券如此总结与多地不同类型投资者的交流结果。9月13日晚间，《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》正式出台。
据通报，《指导意见》是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，主要提及四个方面：国企改革到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果、国有企业将分为商业类和公益类，以及积极引入各类投资者实现国有企业股权多元化和混合所有制改革，不设时间表。
不知道市场是苦苦追求了太久，还是要求太高，目前市场对国企改革预期普遍较低。据中信证券调研交流，在今年6月底7月初时，市场对国企改革预期处于一个底部，但随后得到修复。不过，目前市场对国企改革预期要远低于上一个底部。
可是，站在大多数投资者的对立面经常是一件好事情。倘若投资者以独立和逆向思维判断，一是国企改革的顶层设计方案千呼万唤始出来，二是有诸多已公布的“外围”方案的保驾护航，理应坚定看好国企改革的前景。
上周以来，上海市国资系统的上市公司股价涨幅远远超过A股整体行情。其中，海博股份、市北高新和锦江投资一周股价涨幅超过50%，更有约20家上海国资上市公司股价涨幅超过30%。
当然，市场反应与当下预期的关联度很高。相较于上海，其他省份国资系统上市公司股价没有如此惊艳，也许是方案落实推进需要程序和时间。不过，尽管《指导意见》作为顶层设计方案较为宏观，也明确标明了改革领域的三大细节。
尽管《指导意见》作为顶层设计方案较为宏观，也明确标明了改革领域的三大细节。
具体而言，石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，将加快向非国有资本推出一批符合产业政策、有利于转型升级的项目；国有资本将对有发展潜力、成长性较好的非国有企业进行股权投资，以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域；转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业，将优先支持开展员工持股试点。
对此，国务院国资委研究中心咨询部部长张春晓以婆媳关系形象解读。他表示，在前一轮的国企的改革中，给国有企业的权力只有经营权，监管部门作为“婆婆”管得太多，“儿媳妇”就没有办法干。在新一轮的改革中，给儿媳妇权力，让婆婆做好监督，儿媳妇能够干得更好。
其实，许多A股“儿媳妇”已经行动起来。近期许多国企上市公司不断停牌，五粮液等市场高关注的公司至今仍在筹划重大事项。今日，中国中铁与中铁二局也宣布停牌，两家公司实际掌控人为国务院国资委。据中国中铁公告，正在筹划与下属中铁二局之间的重大资产整合事项。
《指导意见》出台，将逐步影响资本市场对国企改革的预期，无论是从中央企业到地方企业，还是从上海国资到各地国资。中信证券认为，目前是预期最低阶段，坚定看好国企改革前景。近几个月心灵受到暴跌伤害的投资者，敢不敢追随政策再爱一次？（证.券.时.报.网.）
国企改革指导意见出台 三角度挑选相关受益概念股
昨日晚间获悉，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。分析人士认为，这无疑是重大利好，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。与此同时，国企改革相关概念股也将迎来投资良机。
国企改革指导意见出台三角度挑选相关受益概念股
昨日晚间获悉，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。分析人士认为，这无疑是重大利好，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。与此同时，国企改革相关概念股也将迎来投资良机。今日研究中心，特从超跌概念股、发布定增预案以及中报、三季报预告业绩双增长等三个角度深入挖掘国企改革行业中龙头股的投资机会，以飨读者。
超跌39只央改概念股下跌超40%
据统计显示，自8月18日调整以来截至上周五，在两市央改概念股中，仅有中房地产、海康威视两只个股实现逆市上涨，其中231只个股跑输同期上证指数(同期下跌19.87%)，更有39只概念股同期股价大幅下挫，幅度超过了40%。
对此，分析人士表示，近期股指在3000点至3200点区间维持震荡走势，各主题超跌股轮番出现补涨。在此背景下，受益《关于深化国有企业改革的指导意见》印发的央改主题，其中尚未出现补涨的超跌股更是尤为值得关注。
具体来看，在上述39只大幅下跌股中，启源装备(49.84%)、瑞泰科技(49.28%)、方兴科技(49.16%)等个股跌幅居前，此外，包括中粮生化、中航三鑫、中航机电、中粮屯河、中信海直、际华集团、国投安信、成发科技等在内多只前期央改板块龙头股8月18日以来累计跌幅均超过45%，处于大幅超跌状态。
其中，作为首批6家央改试点集团旗下标的之一的际华集团，股价在此轮调整中已下跌45.65%，最新收盘价为14.11元，在8月18日该股曾一度到达27.7元的历史高点。值得一提的是，该股在7月9日至8月17日期间也曾上演了股价翻番的好戏，28个交易日累计涨幅高达158.21%，在当时的央改板块也红极一时。
定增14家央企近期发布定增预案
据统计显示，下半年以来共有14家央企发布了定增预案，截至上周五尚有中国中冶、航天电子、风帆股份3只个股处于停牌状态。而除此之外的11只个股分别为中国重工、吉电股份、中材科技、东华科技、银星能源、卫士通、中国国航、中国海诚、国机汽车、华润双鹤、际华集团。
从上述个股的市场表现来看，除风帆股份、航天电子在8月18日以来未出现交易外，其余个股均出现不同程度下跌，其中，中国中冶期间累计下跌8.57%，为上述个股最少，而际华集团、银星能源、国机汽车、中国重工、卫士通、中国国航、吉电股份等个股期间累计跌幅均超过30%。
从预案披露日期来看，距离最新的为中国重工，定增预案公告日期为9月3日，不过定增的主角则为尚处于停牌阶段的风帆股份。具体来看，风帆股份拟分别向中船重工集团、七〇三所、七〇四所、七一一所、七一二所、七一九所、中国重工、风帆集团和中船投资购买资产，其中以定增的方式的购买广瀚动力等十余家公司股权债券，此外，还将以支付现金方式购买中船重工集团持有的火炬能源。拟采用询价方式向包括中船重工集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次交易拟购买资产交易价格的100%。
业绩22家央企业绩有望双增长
据统计显示，在央改主题中，共有22家公司实现了中报归属母公司净利润同比增长以及三季报业绩预喜。
具体从中报业绩来看，中远航运(3325.59%)、成飞集成(1156.42%)、上海石化(1149.76%)、同达创业(456.18%)、中材科技(415.79%)、中色股份(322.63%)、西部建设(218.42%)、中海海盛(216.80%)、*ST华锦(132.02%)等9家公司业绩同比均大幅上升，报告期内净利润同比实现翻番或扭亏。
三季报业绩预告方面，有7家公司预计在前三季度实现净利润同比翻番，分别为安泰科技(1335.98%)、成飞集成(780.00%)、卫士通(528.14%)、中材科技(300.00%)、中色股份(300.00%)、中粮地产(250.00%)、万润股份(120.00%)，此外，*ST华锦(122.21%)预计在前三季度同比实现扭亏。
对于央改主题，招商证券表示，央企整合不断推进。从短期看，推进“一带一路”战略和参与国际竞争是目前央企并购重组的主要推手，输出型、外向型的央企合并重组可能性较大。从这个角度看，船舶、航运、通讯、建筑行业整合必要性较高。从长期规律来看，行业在进入成熟期后，整合重组是必然现象，发达国家成熟行业集中度都比较高，每个行业最后基本只剩下1家或两家巨头。(证.券.日.报.)
四大券商揭秘国企改革投资机会三路径掘金
广发证券评国企改革指导意见：所有权与经营权分离是核心
9月13号，国务院公开发布了《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《意见》)，资本市场期盼已久的国企改革总体方案正式落地，开启了国企改革新的篇章。
我们认为，此次出台的《意见》并未让等待已久的资本市场失望。作为国企改革的顶层设计方案，此次国企改革《意见》中囊括了国企改革的各个核心方面，而且颇有不少新意与亮点，后续落实成效值得期待。
改革目的：做强做优做大国企。在“总体要求”部分，文件明确提出：“做强做优做大国有企业，不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力”。
核心亮点：所有权与经营权分离。在“基本原则”部分，文件明确提出：“坚持政企分开、政资分开、所有权与经营权分离”，在之后的文件内容中，又数次提到了所有权与经营权分离。
管资本：“所有权与运营权分离”的最直接体现。从具体的改革方向来说，本轮国企改革的最大看点无疑是从管人管事管资产到管资本，这也是上文我们所强调的“所有权与运营权分离”的最直接体现。
分类管理：关注完全竞争类企业。根据文件，国企将分为商业类与公益类。其中商业类又会分为完全竞争型与关键领域型。不同类型的企业改革方式、控股程度、考核目标均有区别。
完善现代企业制度：参考了淡马锡模式。我们认为，国有企业制度部分明确参考了淡马锡的经营管理模式
混合所有制：关注国有资本入股非国有企业。混合所有制部分的最大看点在于对国有资本入股非国有企业的鼓励。
从目前的角度来看，我们认为可以继续关注央企第一批试点企业。此外，在国资改革总体方案出台之后，各地改革也会加速推进，地方国有资本运营管理试点值得期待。重点关注之前获得了中央国资委认可的深圳。相关公司包括深深房A，深物业A，天健集团(000090)、沙河股份(000014)、深深宝A、深振业A等。
中信建投评国企改革意见：改革中的市场化与中国范式(附股票池)
1、分类改革是国企改革的具体措施。本着谁出资，谁分类的原则将国企分为两大类：商业类和公益类。商业类又分为两种：完全竞争和自然垄断。对于两种商业类国企而言，前者的看点在股权多元化，国资可以参股；考核标准也主要是市场化的手段，以经营业绩和国有资产保值增值能力为主；后者强调国资控股；亮点在业务分拆，对竞争性业务要放开。而对于公益类国企，以独资为主，可以进行投资多元化；考核标准区别于商业类，以成本控制和社会评价为主。
2、淡马锡的中国范式。新加坡淡马锡公司设董事会作为最高领导机构，同时引用优秀的外部董事来指导投资决策。在政企关系上，新加坡政府原则上不参与淡马锡的商业决策。本次国企改革方案一个突出特色完善国有资产管理体制，限定国资委出资人职能和监管边界。国资委从管企业向管资本转变。这里面首要目标是建立现代企业制度，赋予董事会依法行使决策权，政府和机构不得干预。中国范式主要体现在加强党的领导，领导干部进行分层管理，交叉任职，党组书记和董事长原则是同一个人，总经理采取市场化选聘。而正如之前点评，至少在改革红利释放期加强监管与增强活力并不矛盾。未来在国有资本投资、运营公司的目标是提高国有资本证券化率，肩负起引导国有资本布局，优化产业方向的职能，资本更多向重点基础设施和战略产业集中。未来的看点还是中粮集团，国投公司等六大试点公司改革推进。《方案》特别提出了要加快党政机关、事业单位下科研院所的国有资本整合，值得重视。
民生证券点评国企改革意见：寻找与理想最近的地方
自改革开放以来，国企改革大体经历了四个阶段。(1)第一阶段是从1978年到1992年的准备阶段，核心是放权让利，初步探索所有权和经营权的分离，推动国有企业从计划经济下的纯政府部门向社会主义市场经济下的企业转变，国有企业的生产效率有所提高。但遗憾的是，由于计划经济思维的转变非一日之功，所以这个阶段的国有企业仅仅是完成了形式上的过渡，并没有建立实质的现代企业制度。(2)第二阶段是从1992年到2002年的起步阶段，核心是壮大国有企业，通过改组、改造和加强管理，提高经营管理水平和竞争能力，更好地发挥国有经济的“主导”作用。这个阶段，国有经济的比重明显上升，从基本经济制度来看，国有经济仍然被定为在其他所有制经济之上。(3)第三阶段是从2002年到2013年的攻坚阶段，核心是做强国有企业，通过股份制改造积极推动混合所有制，建立现代企业制度，一大批巨无霸央企登陆资本市场。这个阶段第一次提出对公有制经济和非公有制经济放都要“毫不动摇”的发展，两者从以前的主辅关系变得更加平衡，国有企业的现代企业制度也得以初步建立。但由于国资管理体制的掣肘，国有企业政企不分的问题依然严重。
从2013年十八届三中全会开始，国企改革进入了以完善为主的第四阶段。准确的说，这一轮改革不应该叫国企改革，而应该是国资改革。因为本轮改革的核心不仅包括国企内部的改革，更重要的是改革国有资产管理体制。本轮国企改革面临的问题比以往更复杂，但市场也最为期待。一方面，目前国有企业政企不分、效率低下、债务高企的问题愈发突出，只有改革才能找到出路。另一方面，目前改革的顶层设计和协调能力比以往更强，后续改革的力度和广度都值得期待。
目前国企改革的顶层领导机构主要包括两个层面：一是党中央层面，主要是中央全面深化改革领导小组，习近平总书记亲自任组长，负责整体的改革方案审议。深改组在以往的十五次会议中多次提到国企改革。2014年8月18日，第四次会议提到央企负责人薪酬改革；2015年6月5日，第十三次会议提到党管国企、防止国有资产流失；8月18日提到在国企改革领域推出“力度大”的改革方案。二是国务院层面，主要是国务院国企改革领导小组，该小组成立与2014年，由国务院副总理马凯任组长，主要负责国企改革方案的制定和落实。
华泰证券：国企改革风樯动甄选改革潜力标的
投资要点：
两大投资机会：资产溢价+盈利改善。短期关注资产重估，金融业股票长期处于估值低位，资产证券化、引进多元化资本的改革预期成为估值提升催化剂，产生资产溢价效应。长期关注基本面改善，产权明晰、治理结构优化、股权激励常态化将有效提升经营业绩，价值投资机会显现。
金融国企改革压轴登场，迎来盈利估值双击。央企改革先行，地方国改方案到位，竞争类行业率先响应。金融业是国民经济的核心，垄断性强，杠杆高，改革步伐相对晚于竞争类行业。目前处于估值洼地，盈利提升空间大，将受到持续关注。
金融国改路径主要有三条：整体上市、混合所有制改革和长效激励机制。三条清晰路径：国有资产注入上市公司提高证券化率、整体上市构建金控平台；引入战投或民营资本促进股权多元化；围绕管理层股权激励和员工持股计划建立长效激励机制。越秀金控成为地方金控改革排头兵，广东省、山东省金控平台准备就位；交通银行成为银行业混改风向标；主业清晰、经营良好的传统金融企业积极探索激励机制。
投资思路：沿国改三路径，结合金融主业地位和企业属性按图索骥。
(1)资产证券化。金融非主业但拥有众多金融资产的企业集团，通过资产注入搭建产融协同的综合金融平台。短期关注地方性金控平台，以及中央或地方涉及到组建国有资本投资公司试点的标的，重点关注中航资本(600705)、东莞控股(000828)、鲁信创投(600783)、光大证券(601788)。
(2)混合所有制改革。传统金融业中银行、保险公司股权结构弹性较小，混改释放经营活力；配套建立长效激励机制，内外兼修打开转型空间。重点关注交通银行、新华保险(601336)，中国人寿。
(3)长效激励机制。证券公司股权结构较散混改动力不足，大型央企混改进程缓慢，短期提升效率从股权激励、员工持股着手，逐步改革产权制度。重点关注兴业银行(601166)、招商证券(600999)。
国企改革“靴子”落地机构梳理三条投资路径
中共中央、国务院9月13日发布的《关于深化国有企业改革的指导意见》，在国企改革发展史上又添一块里程碑。这对完善现代企业制度、发展混合所有制经济、增加国企活力以及防止国有资产流失具有重要的指导作用。
此次国企改革涉及的A股上市公司的数量和市值之大，对市场的影响不言而喻。其中，指导意见提出的“创造条件实现集团公司整体上市”，对于提高上市公司的业绩与估值应该具有立竿见影的作用。那么，该如何梳理国企改革投资主线呢？已经有机构把脉出三条投资路径。
市场期待许久的国企改革纲领性文件，终于揭开了神秘面纱。
近日，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》），是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件。随着此次国企改革“靴子”落地，从中央到地方政府的国企改革具体路线方针，也将开始实质性推进。与此同时，A股市场涉及国企改革的上市公司，也将迎来新机遇。
由于国企上市公司数量占A股上市公司总数的比例超过30%，市值占A股总市值比例更是高达50%以上，规模之大，在改革的推进下，这对稳定市场具有重要意义。
关注整体上市标的
上述《指导意见》主要指出了三大块内容，首先是到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更符合我国基本经济制度和社会主义市场经济要求的国资管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力明显增强。
其次，《指导意见》提出，将国有企业分为商业类和公益类，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合。针对国有企业存在的制约不足的问题，《指导意见》提出积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。
最后，《指导意见》指出发展混合所有制经济的目标是促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率。坚持因地施策、因业施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。
在上述三大块内容中，与A股上市公司关系最直接的大体分为两大类：一是积极引入各类投资者实现多元化，大力推进国有企业改制上市；二是创造条件实现集团公司整体上市。
一位不愿具名的业内人士向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示，该两方面对应的是资本市场的两大类投资机会，但相较于股权多元化，实现集团整体上市或许更值得关注。“引进民营资本，实现股权多元化，虽然能提高企业的运作效率，但是从经营层面要取得效果是一个长期过程，而集团资产的整体上市对于提高上市公司的业绩与估值是立竿见影的。因此，单从资本市场的角度看，投资者更应从集团整体上市的大范畴进行相关标的筛选。”上述业内人士补充说。
把握三类投资机会
随着《指导意见》的出炉，从央企到省级国企，再到地方国企具体的改革内容也在全面展开与实施。此次改革涉及的上市公司数量和市值之大，不仅对上市公司意义重大，而且对稳定股市也具有非常重要的现实意义。
对于《指导意见》提出的“创造条件实现集团公司整体上市”，那么在当前的A股国企改革的投资路径中，投资者该如何梳理主线？
有机构研报认为，首先是中央级国企，此前已经有第一批央企试点改革，因此对于第二批央企试点及央企兼并重组，投资者应积极关注，尤其是产能过剩行业兼并重组，如航运、有色、钢铁、煤炭等，具体上市公司如中国重工（601989，SH）、中船防务（600685，SH）等。
其次，在省级央企中，提高资产证券化率是核心。除了把握各省的细则方案外，最早发布“国企改革20条”的上海，发布实施细则的广东和江苏应是最为值得关注的三个地域。比如上海，光明食品集团旗下公司包括上海梅林（600073，SH）、光明乳业（600597，SH）。
最后，把握单一上市平台属性的地方国企，即若是唯一的上市平台，该上市公司进行资本运作的可能性极大。(每日经济新闻张昊)
国企改革重磅文件出台 机构指路投资机会
中共中央、国务院近日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。官方分析称，这是新时期指导和推进国有企业改革的纲领性文件，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措，必将开启国有企业发展的新篇章。
国企改革板块此前在经历一段时间的投资热潮后，随着顶层方案出台的临近热度有所衰退，市场普遍担心顶层方案不达预期而趋于谨慎，大部分标的有较大的跌幅，目前估值处于相对低位。市场分析人士认为国企改革主题的行情远没有结束，依旧是市场确定性最强、关注度最高的主题。国企改革涉及面广、任务艰巨，后续随着配套细则的出台，还将迎来持续的催化。最高潮的部分应当是第二批央企试点名单的出台，有望带动整个国企改革板块。
国企改革重磅文件出台
深化国有企业改革，是促进我国经济社会发展的必然要求。《指导意见》提出，国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。必须认真贯彻落实党中央、国务院战略决策，按照“四个全面”战略布局的要求，以经济建设为中心，坚持问题导向，继续推进国有企业改革，切实破除体制机制障碍，坚定不移做强做优做大国有企业。《指导意见》指出，深化国有企业改革，必须坚持和完善基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持增强活力和强化监管相结合，坚持党对国有企业的领导，坚持积极稳妥统筹推进。到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果，国有资本布局结构更趋合理，培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有骨干企业。
针对国有企业存在的制约不足的问题，《指导意见》提出积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。针对国有资产监管工作存在越位、缺位、错位等问题，按照以管企业为主向以管资本为主转变的要求，《指导意见》提出：一是以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变，准确把握依法履行出资人职责的定位，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，建立监管权力清单和责任清单。二是以管资本为主改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资、运营公司。三是以管资本为主推动国有资本合理流动优化配置，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。四是以管资本为主推进经营性国有资产集中统一监管，建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算制度。
《指导意见》指出发展混合所有制经济的目标是促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。坚持因地施策、因业施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式，参与国有企业改革，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业。为国有企业改革创造良好环境条件，《指导意见》提出，一是要完善相关法律法规和配套政策，确保重大改革于法有据。
李大霄称大利好 机构指路投资机会
英大证券首席经济学家李大霄表示，中共中央印发《国企改革指导意见》是重大利好，对于完善现代企业制度、发展混合所有制经济、增加国企活力、防止国有资产流失都具重要的指导作用，采用类似但更加科学合理的淡马锡模式是正确的方向，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。
浙商证券表示，在国企改革顶层设计方案即将推出、央企和地方国企改革进程加快的背景下，考虑到“小而丑”的小市值绩差国企，尤其以地方国企为代表的相关国企其改革的潜力更大，建议可重点关注。投资于小市值绩差国企的核心逻辑可归纳为：“船小好调头”、经营改善弹性大；市值小，存在主题性和交易性机会；更具有壳资源价值。建议重点关注经纬纺机、沈阳化工(000698)、石化机械(000852)、冀东装备(000856)、潍柴重机(000880)、福建金森(002679)、宝色股份(300402)等个股。
此外，安信证券指出，未来央企兼并重组很可能围绕两个维度进行：一是针对外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的恶性竞争，热门个股有中国交建(601800)、中国建筑、中国远洋等。二是针对内向型央企，兼并重组有利于这些企业从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，提升集中度、率先做大，热门标的包括武钢、宝钢、中煤、神华等。值得注意的是，中铁二局(600528)(600528)昨日下午发布公告称，因公司正在筹划与间接控股股东中国中铁股份有限公司之间的重大资产整合事项，鉴于该事项存在重大不确定性，为避免造成公司股价异常波动，公司股票自2015年9月14日起停牌。(投资快报 黄敏 )
最全央企整合股来了覆盖200多家公司
9月13日，中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。
(21.世.纪.经.济.报.道)
坚定不移做强做优做大国企
中共中央、国务院近日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。《指导意见》提出，国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。必须认真贯彻落实党中央、国务院战略决策，按照“四个全面”战略布局的要求，以经济建设为中心，坚持问题导向，继续推进国有企业改革，切实破除体制机制障碍，坚定不移做强做优做大国有企业。
《意见》共分8章30条，在分类推进国有企业改革、完善现代企业制度和国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好环境条件等方面，全面提出了新时期国有企业改革的目标任务和重大举措。
《意见》提出，将加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。根据不同企业的功能定位，逐步调整国有股权比例，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。
国企分为商业类和公益类
《意见》提出五大基本原则，即坚持和完善基本经济制度、坚持社会主义市场经济改革方向、坚持增强活力和强化监管相结合、坚持党对国有企业的领导、坚持积极稳妥统筹推进。《意见》强调，到2020年，在国有企业改革首要领域和关键环节取得决定性成果，形成更加符合我国基本经济制度和社会主义市场经济发展要求的国有资产管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有资本布局结构更趋合理，造就一大批德才兼备、善于经营、充满活力的优秀企业家，培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有骨干企业，国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力明显增强。
对于国企分类改革，《意见》提出将分为商业类和公益类，按照谁出资谁分类的原则，由履行出资人职责的机构负责制定所出资企业的功能界定和分类方案，报本级政府批准。各地区可结合实际，划分并动态调整本地区国有企业功能类别。
商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标，依法独立自主开展生产经营活动，实现优胜劣汰、有序进退。主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，并着力推进整体上市。对这些国有企业，重点考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争能力。主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业，要保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。对自然垄断行业，实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革，根据不同行业特点实行运网分开、放开竞争性业务，促进公共资源配置市场化；对需要实行国有全资的企业，也要积极引入其他国有资本实行股权多元化；对特殊业务和竞争性业务实行业务板块有效分离，独立运作、独立核算。对这些国有企业，在考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况的同时，加强对服务国家战略、保障国家安全和国民经济运行、发展前瞻性战略性产业以及完成特殊任务的考核。
公益类国有企业以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标，引入市场机制，提高公共服务效率和能力。这类企业可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，还可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。对公益类国有企业，重点考核成本控制、产品服务质量、营运效率和保障能力，根据企业不同特点有区别地考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况，考核中要引入社会评价。
以管资本为主加强国有监管
在完善国有资产管理体制方面，《意见》指出，改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业聚集和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。科学界定国有资本所有权和经营权的边界，国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业履行出资人职责，并授权国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责。国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起国有资产保值增值责任。开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点。
《意见》提出，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换，变现的国有资本用于更需要的领域和行业。稳步将党政机关、事业单位所属企业的国有资本纳入经营性国有资产集中统一监管体系，具备条件的进入国有资本投资、运营公司。并建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算管理制度，提高国有资本收益上缴公共财政比例，2020年提高到30%，更多用于保障和改善民生。划转部分国有资本充实社会保障基金。
国企混改不设时间表
对于发展混合所有制经济，《意见》强调，对通过实行股份制、上市等途径已经实行混合所有制的国有企业，要着力在完善现代企业制度、提高资本运行效率上下工夫；对于适宜继续推进混合所有制改革的国有企业，要充分发挥市场机制作用，坚持因地施策、因业施策、因企施策，宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。改革要依法依规、严格程序、公开公正，切实保护混合所有制企业各类出资人的产权权益，杜绝国有资产流失。
《意见》指出，鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式，参与国有企业改制重组或国有控股企业上市公司增资扩股以及企业经营管理。实行同股同权，切实维护各类股东合法权益。在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。依照外商投资产业指导目录和相关安全审查规定，完善外资安全审查工作机制。开展多类型政府和社会资本合作试点，逐步推广政府和社会资本合作模式。充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资。鼓励国有企业通过投资入股、联合投资、重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合。
探索实行混合所有制企业员工持股。坚持试点先行，在取得经验基础上稳妥有序推进，通过实行员工持股建立激励约束长效机制。优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。完善相关政策，健全审核程序，规范操作流程，严格资产评估，建立健全股权流转和退出机制，确保员工持股公开透明，严禁暗箱操作，防止利益输送。
在防止国有资产流失方面，《意见》强调，要强化企业内部监督，建立健全高效协同的外部监督机制，实施信息公开加强社会监督，严格责任追究。
（中国证券报）