福建天信收评：调整为更大的上攻做准备
经历连续两个交易日的大涨之后，今日市场的表现羸弱，并未延续上攻的势头。早盘沪深两市四大指数全部大幅低开，开盘后部分权重以及题材板块震荡上行，带动股指小幅上过，一度站上3200点整数关口。午后卖盘明显增加，巨量的获利筹码快速涌出，指数于尾盘出现跳水，收市时再度失手3200点整数大关。在主板低迷的同时，创业板指数未能幸免，其低开震荡上行后同样于尾盘出现跳水走势。总之今日的市场再度出现低迷的表现，但是在低迷的同时，市场并未出现踩踏的事件，属于正常的调整范畴。船舶、猪肉、银行、军工等少量板块维持上涨；西藏、智能穿戴、地热能、蓝宝石、券商等多数板块领跌。
指数从5000点跌至3000点，短短两个月不到跌幅在40%附近。本轮行情的杀跌归根结底还是为前面加杠杆的大牛市买单。前期的加杠杆主要来自于民间配资、券商两融、伞形信托，甚至是上市公司的股权质押。指数从5000点跌至4500点阶段，民间配资杠杆几乎被消灭；指数从4500跌至3600点阶段，伞形信托几乎消失完毕。而3600点一线是券商两融业务的强制平仓位置，大家看到管理层在这个位置拉开了轰轰烈烈的救市序幕，随着指数反弹至4200点附近，券商两融业务的余额逐渐减少，风险实现了有效的释放，而最近的数据反映，两融余额降至万亿下方，可以说两融业务的风险已经完全可控，随后指数再度下跌至3000点下方。从统计的资料来看，3000点一线是上市公司股权质押的风险集中区域，而管理层再度再此位置发布多项救市新政，包括限制期指交易、持续向市场释放流动性以及养老金入市暂行办法的出台等等，而最近市场的连续反弹，但是离3000点的空间并不大，可以说风险并未解除，市场仍需较大的救市力量出现，也许目前管理层正在积极的研究救市政策。
从技术的角度分析，自市场见顶于5178点以来，沪指下跌调整可谓典型的“大三浪”。其中大A浪下跌5178-3373点，下跌35%。大B浪反弹3373-4184点，反弹24%。大C浪下跌4184-？按照等量跌幅35%计算为2725点。考虑到大A浪“恐慌”因素，大C浪下跌应该低于35%。一般而言，A股“市场底”总是比“政策底”低10%。本次“政策底”在3376-3700点一带，3040点以下基本上是可以确认是市场的底部，再结合股权质押的风险在3000点一线，更能非常确认的是3000点附近必然会形成一波中级别的反弹走势。
综合分析认为，经过近期的调整，3000点附近市场估值水平已进入合理区域，尤其是过去半年始终高高在上的优质公司股价逐步进入可买区间。估值回归是支持市场的新增力量，居民资产配置转向股票的趋势并没有改变，随着改革的推进、无风险利率的下调，市场再度进入底部区域。当然底部的形成是一个过程，这个过程并非一帆风顺，甚至从来都不是一蹉而就的，筑底周期一般会是3-4周的时间，甚至长的多大3-5个月，投资者要做好充分的心理准备。
短期市场受到前期压力位置以及卖盘增加等因素的影响，市场上攻的走势有所减缓，甚至不排除小幅下探的可能性，所以短期我们建议投资者高抛低吸，快进快出。从中长期的角度来看，前期A股艰难的去杠杆过程接近尾声，两融余额跌破万亿大关，促成此轮大跌的主因在于A股估值与杠杆过高，需要进行必要的挤泡沫与去杠杆，所以说中期市场已经进入了相对合理的底部区域，中长期投资者不要在乎短期波动带来的得失，可继续趁小幅回落档口逐步分批参与！
