航运央企整合启幕 A股风口渐聚
（更新）
7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知。央企改革大幕似已揭开一角。
中国证券网 分析师热议：航运央企整合启幕对A股市场究竟有着怎样的巨大影响？哪些板块个股或将最大受益？
项超政：我们之前反复讲过，下半年乃至十三五规划中，国企改革将是一个重头戏，近一年来也出台了很多相关的政策文件，而这些仅仅是理论上的指导，也是个开端，相信后面会有越来越多的实质性的整合行动付诸实施。这也是资本市场一个重要的投资方向，一些研究机构也总结了四种国企兼并重组类型。大家也可以参考。比如在外向型国企重组上，包括“一带一路走出去”和“高端装备走出去”两项战略下的央企兼并重组；国内方面，包括“淘汰过剩产能”和“提高行业集中度”两类重组。
张生国：央企整合目前处于相对低位的，还是可以关注的。
肖玉航：从市场动向来看，7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知。央企改革大幕似已揭开一角。如果我们将上述经营企业的领域来细分，实际上是处于同一行业内的整合，航运央企的整合对行业影响较大，但对整个A股市场的影响却很难体现出过大的影响，从国企改革的动向来看，香港《南华早报》8月9日文章，原题：中国的新加坡式计划将如何通过重组“国营”巨头以促进增长，因此我们需要密切关注国企改革，这些因素的影响对于所重组企业而言，构成利多因素影响，建议关注央企中同行业细分类公司，特别是公告中体现重组轨迹的行业与个股，但预期投资收益也不宜过高，同时要防止一些重组失败或效率较低的品种。
何金生：航运央企整合启动，将会让市场再度掀起央企整合的预期，可以关注一下央企造船板块，央企煤炭板块等的可能整合机会。
杨岭：上周五航运股午后集体涨停板，晚间就集体公告停牌，筹划重大事项，这一公告或为航运股改革拉开序幕。此前市场针对航运股整合就已经传言过一次，当时航运同样报以涨停板。而此次是停牌，信息更加的准确，改革预计就在眼前。这一消息有望刺激尚未停牌的航运股，以及具有同样预期的板块，如电力、钢铁、船舶、汽车等央企品种。
导读：
央企年中会议透底：三大“风口”渐聚(附股)
中国远洋等六家公司宣布停牌
国企改革顶层方案公布渐近 机构揭央企兼并重组四类型
万亿国资证券化撬动A股估值：航运等央企合并重组可期
中远中海整合猜想：改革小组露脸 中国神运或横空出世
中海中远停牌引发合并猜想
中海海盛澄清涉"神运"整合传闻
海运央企整合预期升温 航运股驶入投资风口(股)
(中国证券网 汪茂琨整理)
央企年中会议透底：三大“风口”渐聚(附股)
7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知。央企改革大幕似已揭开一角。
上证报记者分析超过50家央企的年中会议发现，在国企改革的“风口”上，近期密集召开的各大央企年中会议传递出下半年央企改革、发展的重要动向：在经济下行压力下，保增长成为下半年央企的首要目标；顺应国家经济转型、产业升级，央企下半年创新、改革亮点多多；与之相随，央企资产证券化将向纵深推进。
保增长为首要目标
记者翻阅了50多家央企的年中会议报告及相关会议情况发现，“保增长”是大多数央企下半年首要目标。如中国节能环保集团董事长王小康在年中工作会议上指出，对集团来说，第一就是要稳增长，要多措并举做好收入和效益的增长。
这些会议传递出的信息是，绝大多数央企上半年发展稳中有进，实现“时间过半、任务过半”；部分亏损央企同比情况也明显好转，甚至部分业务扭亏为盈。其中，招商局集团整体经营在金融板块的带动下，上半年实现营业收入560.53亿元，同比增幅51.1%；实现利润总额239.03亿元，同比增幅47.7%；航天科工上半年营收、利润总额、经济增加值分别同比增长11%、15.5%、10.7%；即便是业绩持续不振的中铝公司，各项主要经济指标同比也明显出现好转，铝业板块更是实现扭亏为盈。
分析人士表示，虽然经济下行压力渐大，但鉴于央企运营态势良好，结合接下来的产业升级、创新创业、国企改革等有利因素，央企下半年有望实现“保增长”目标。
创新成最大看点
在央企的下半年主要工作任务中，“互联网+”、“中国制造2025”、“一带一路”成为其创新的“标配”；二次创业和新兴产业发展方向亦可圈可点。
航天科工集团在下半年任务中明确提出，要融入产品服务定制化、产业互联网等新趋势，抓好“互联网+”应用、安全保密等工作。航天科工作为中国航天事业和国防科技工业的中坚力量，旗下现有航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技、航天电器等上市平台。
中航工业总经理谭瑞松表示，要充分借助“中国制造2025”、“一带一路”、“大众创业、万众创新”等政策支持，加快思维模式创新、技术创新和商业模式创新等，努力培育新的增长点。中航工业旗下目前有中直股份、中航电子、中航黑豹、中航重机、成飞集成等诸多A股上市平台。
招商局集团董事长李建红则在年中工作会议上指出，集团将深入推进“三产一科创”(产融结合、产城联动、产网融合和科技创新)的重大项目，包括认真研究探索在北京中关村设立“招商局科技创新发展研究院”。
值得关注的是，主动结合地方发展政策、产业方向，加快创新发展成为央企创新新模式。宝钢集团在谈及下一步工作时表示，将紧密结合国家创新战略，积极响应“一带一路”等战略实施；还将紧密结合上海科创中心建设要求，加快推进产品创新、工艺创新；通过智慧制造、工业4.0等加快推进传统钢铁业的转型升级。
而结合央企改革试点上市公司的改革路径与最新进展，资产置换、设立产业基金、战略合作成为良好路径。宝钢集团通过旗下华宝信托与上海临港集团联合发起成立了规模100亿元的临港产业园区开发基金，在助力科创中心建设的同时，探索行业转型之路。
“创新是下半年央企最大的看点。”一券商人士表示，“创新和新兴产业是国家推动经济转型和产业升级的重要推手，可为央企注入新活力、培育新的利润增长点，下半年央企的相关布局值得关注。”
资产证券化向纵深推进
按照此前国资委设定的2015年央企资产证券化率达到80%的目标，今年下半年央企资产证券化将向纵深推进。
分析人士表示，下半年央企资产注入、引入战投和员工持股等题材的投资机会可期。国金证券研报显示，国资证券化主流方式包括国资控股公司整体上市，国资控股公司主业资产上市，跨集团资产置换、借壳上市；央企资产证券化主要借助其上市平台进行资本运作，预期央企资产注入上市平台将是主要方式。
而申万宏源高级策略分析师谢伟玉在接受采访时表示，下半年央企、地方国企改革都值得期待，预计第二批央企改革试点名单将于下半年公布，地方国资改革方案也将陆续上报。谢伟玉认为，央企改革的逻辑是“做大做强做优”，对外通过“一带一路”等战略走出去，对内进行兼并重组。
宝钢集团在提及下一步工作时明确表示，将推进重组。在钢铁行业去产能化、提高产能集中度进程中，宝钢将加快推进改革，在体制机制改革方面勇于创新、加快转型发展。
恒天集团在资产整合方面已卓有成效，在接连卖壳中国服装(现新洋丰)、恒天天鹅、*ST海龙后，目前旗下A股上市平台仅剩经纬纺机，兼营商用汽车、医疗设备、农用机械以及信托业务。恒天集团表示，接下来还将创新资本运营模式，进一步提升盈利能力。
事实上，一些央企已有所动作。7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知；早在4月份，有关上述4家公司在大股东层面整合的消息就已传出，但彼时4家公司均发布了澄清公告，否认大股东间的整合。
5日晚间，五矿集团旗下中钨高新发布停牌公告，称公司实际控制人五矿集团正在筹划与公司有关的重大事项。目前五矿集团旗下尚有株冶集团、金瑞科技、五矿稀土等上市平台。
而随着资本市场的发展，拆分资产挂牌新三板成为央企资产运作的新选择。中核控股表示，已就其下属中国同辅股份有限公司股改上市召开多次上市工作沟通会议，制定了多种可行性方案。中核控股积极推进板块深化改革工作，上半年开展了凯利公司新三板挂牌及浦原、黎话等股权多元化试点，并就挂牌新三板与申万宏源进行了深入沟通。
中国电科于7月1日在上海召开中电科微波通信(上海)股份有限公司(下称“微通公司”)创立大会，这是中国电科旗下今年首家股改获批企业。中国电科表示，此次股份制改革是微通公司借助上海市经信委和上海市科委的政策扶持机遇，完善公司资本结构、借助证券化手段实现跨越式发展的重要举措之一；也为公司规范运作、申请新三板上市形成了基本框架、奠定了制度性基础。
（上海证券报）
中国远洋等六家公司宣布停牌
多只中海系、中远系股票8月7日同时宣布停牌。中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海海盛、中海科技这六家分别隶属中远集团、中海集团的上市公司，8月7日晚间宣布同时停牌，这几家公司在公告中均表示，因为控股股东正在筹划重大事项，公司股票将于8月10日开市起停牌。
8月7日有媒体报道称，中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”。消息显示，该领导小组由五人组成，将于近期商讨两集团整合改革事宜并将在三个月内制定出初步的改革方案。另据了解，在两大集团之外，国务院国资委也将派人参与。自2015年4月中国南车与中国北车合并之后，外界对中远、中海两大航运央企的合并一直存有预期。(中国证券报 傅嘉)
国企改革顶层方案公布渐近 机构揭央企兼并重组四类型
央企兼并重组的预期，亦随着国企改革顶层设计方案发布渐近，以及券商密集的研报而再度泛起。《每日经济新闻》发现，国金证券一连发布了八个国企改革的研报，而中远系中海系上市公司的集体停牌，就恰巧发生在其《当"央企业整合"成为一种"潮流"》发布的第二天。
在航运系整合即将变现下，此前坊间传言的汽车系，船舶系、中铁系、钢铁系，以及航空货运系等能否加速推进，这一轮央企整合的逻辑又是什么？
安信证券则经过对国企改革投资方向的梳理，总结出四类最有可能超预期的央企兼并重组，分别是："一带一路走出去"和"高端装备走出去"战略下的央企兼并重组、"淘汰过剩产能"和"提高行业集中度"背景下兼并重组。
中国企业报研究院执行院长李锦告诉《每日经济新闻》记者："'一带一路'或高端装备走出去战略下的企业兼并重组主要是强强联合，在国际市场上提升竞争力。而淘汰过剩产能背景下的重组更多以'大吃小'的方式整合产能。"
国企改革文件基本形成
8月3日，国家发改委发布《经济体制改革取得新进展》，该文透露，今年以来，企业改革取得积极进展，其中，国有企业改革系列配套文件基本形成。
早在7月15日，《人民日报》报道中明确指出"顶层设计行将出台，国企改革年内再提速"。据一家网媒报道称，国企改革"1+N"的方案中，"1"是有关国企改革全局的指导意见，经过各方的讨论后已经形成初步的意见，而十几个与之配套的分项改革实施方案"N"因为出现意见分歧，将相继出台。对于方案正式公布的时间，该媒体称，方案随时可能出台，最晚不会晚于今年10月。"现在国企改革的条件已经成熟，政府可能在选择合适的时机正式公布改革方案。"李锦告诉《每日经济新闻》记者。
去年7月，国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司、新兴际华集团有限公司等6家央企入选首批国资"四项改革"试点。
对应四项改革试点：中央企业改组国有资本投资公司试点(中粮、国投集团)、中央企业发展混合所有制经济试点(中国医药集团、中国建材)、中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点(中国节能环保集团、中国建材、新兴际华集团和中国医药集团)、向中央企业派驻纪检组试点，将选2-3家列入试点。
国金证券研报称，第二批改革试点央企将具备类似第一批六家改革试点央企的特征，即具备"以竞争类为主，且是产业的龙头公司，集团改革方向相对较为明确，同时管理层改革积极性较高或有相关表态"等特点，因此该研报认为，"中电集团、诚通控股、中船重工和国电集团"有望被列为第二批改革试点央企。
中投顾问咨询顾问崔瑜表示，目前推出国企改革"1+N"系列方案时机已到，在推出顶层设计方案及央企改革试点方案落地后，央企的并购重组会进入一个新的阶段，突出表现在并购重组速度加快，资本市场的信心和活跃度也有望提高。
新一轮国企重组高潮来临？
李锦称，出现新一轮国企重组活动是必然的事情。但是，对于各种央企兼并重组的传闻，李锦认为，国企改革顶层设计方案出台后，特别是央企分类与经济布局与重组文件出来，对于央企重组的各种猜想才能印证真伪。
同时，《每日经济新闻》记者注意到，多家证券机构的研究报告已梳理出了涉及央企重组的投资主线或方向。
国金证券研究报告根据央企各集团的情况，以及改革动向和集团整合预期的强弱，首推关注航运系、汽车系、船舶系，其次推荐中铁系、钢铁系。具体的推荐标的则包括：中海集运和中国远洋，一汽轿车、东风汽车和东风科技，中国重工、中国船舶和中船防务，中国中铁和中国铁建，宝钢股份和武钢股份。此外，安信证券研究报告梳理出四种国企兼并重组类型。在外向型国企重组上，包括"一带一路走出去"和"高端装备走出去"两项战略下的央企兼并重组；国内方面，包括"淘汰过剩产能"和"提高行业集中度"两类重组。
具体来看，"一带一路"战略下可能进行整合的央企涉及中国交建和中国建筑、中国中铁和中国铁建、中国远洋和中海发展等。对于"高端装备走出去"战略下的央企兼并重组，安信证券报告建议关注中核、中核建和中广核，中国重工和中国船舶以及国家核电和中电投。
与高端外向型企业整合相对应的则是国内产能过剩和产能分散企业的整合。安信证券报告称，对于处在这些产业中的企业来说，唯有超大型企业才能在产能去化的过程中依靠规模、资金、信用的优势艰难地走出来，淘汰过剩产能的这一过程，终将以大部分中小企业破产倒闭的形式画上句号。
这种重组类型的企业主要涉及五矿和中冶、武钢和宝钢、中建材和中材、中煤和神华，以及国旅和港中旅、中国诚通控股和中国轻工等。"这两大类型的兼并重组都可以遵循国家需要、企业自愿、市场运作、主业集中、提高效益、提高国际话语权等原则。"李锦对《每日经济新闻》记者说。
机构：共有四种整合类型
安信证券研究报告梳理出四种国企兼并重组类型。在外向型国企重组上，包括"一带一路走出去"和"高端装备走出去"两项战略下的央企兼并重组；国内方面，包括"淘汰过剩产能"和"提高行业集中度"两类重组。(每日经济新闻)
万亿国资证券化撬动A股估值：航运等央企合并重组可期
国企并购重组仍是近期市场关注的热点。专家认为，随着国有经济管理体制改革不断深入，现有的112家央企数量会进一步减少。未来央企战略性调整最终目标若为减少到30家至50家，则应通过组建或新建国有资本经营公司和国有资本投资公司来实现，且应充分考虑行业属性的差异。
市场人士表示，待国企改革顶层设计方案出台后，航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的央企大规模合并重组可期，地方国资改革将百舸争流。随着资产证券化提速，万亿国资将给A股估值提升带来新动力。
国企改革再次提速
今年是全面深化改革的关键之年，而国企改革又是其中的重要内容。从十八届三中全会到今年5月，国资委全面深化改革领导小组共召开20次全体会议和6次专题会议，审议多份与国企改革相关的文件。虽然总体方案尚未出台，但今年高层的表态以及密集发布的政策为国企改革明确了方向。
据了解，即将出台的十项重大改革意见方案中，顶层设计包括关于深化国有企业改革的指导意见、关于完善国有资产管理体制的总体方案。关系全局工作的方案为：中央企业布局结构调整总体方案、界定不同中央企业功能的方案，加快国有企业发展混合所有制经济的意见、国有资本投资运营公司方案、完善国有企业公司法人治理结构方案以及加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案。此外，还有完善中央企业分类考核及石油天然气体制改革等配套措施。
此前，中央全面深化改革领导小组会议已相继审议通过了《中央管理企业主要负责人薪酬制度改革方案》、《关于合理确定并严格规范中央企业负责人履职待遇、业务支出的意见》等四份国企改革相关文件。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，国企改革的顶层设计是一个制度体系，由若干文件构成。按照这个思路可以发现，5月5日的十二次深改会议提出改革的“三个有利”的标准尺度；6月5日的十三次深改会议，提出改革的两个保障机制是为大范围的改革做准备，高层表态是国有企业改革关键时期释放出的新信号。可以预期，年内国企改革还会提速。混合所有制、投资经营公司和董事会治理结构会得到推进，企业自身重组和混合所有制将“双轮驱动”，带动了结构调整。
央企重组步稳蹄疾
在推进“一带一路”及国企改革的大背景下，今年以来央企重组明显提速。
8月7日有报道称，中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”。据悉，该领导小组由五人组成，将于近期商讨两集团整合改革事宜，并将在三个月内制定出初步的改革方案，完全整体合并预计在2017年前后。7日晚，中远系与中海系旗下5家上市公司：中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海科技报]集体发布停牌公告称，因各自公司的控股股东正在筹划重大事项，公司股票将自2015年8月10日起停牌。
8月6日，国资委网站发布公告称，经报国务院批准，中国北车[0.00% 资金 研报]和中国南车[1.18% 资金 研报]实施联合重组，意味着南北车合并正式收官。
实际上，自中国南车和中国北车合并、中电投与国家核电合并事宜相继获批后，市场中对于中远、中海两大航运央企以及中船重工、中船集团两大造船央企合并的消息就不绝于耳。此前北船和南船领导层对调，以及此次中远系与中海系上市公司集体停牌，更是增添了市场对于央企整合的预期。
“在‘一带一路’战略的带动下，交通运输业和装备制造业最有可能产生央企间的重组合并。”李锦表示，这两个领域国家重点鼓励走出去、且能够实现产能转移，同时反过来促进“一带一路”的发展，这是一个双向推动的事。动车、核电，加上传说中的航运业央企的重组，显然“一带一路”战略是国企重组直接的推手，央企重组同时也是“十三五规划”的重要内容。
“2015年是国企大重组、大整合的一年，航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的众多央企将面临大规模的合并重组。”国金证券[2.16% 资金 研报]认为，由于中远和中海两家航运集团船队大、体量足、市场重合度高，连续亏损可能引发国家层面对航运企业的战略布局。此外双方集团及旗下公司高管、经营层主要领导很多都具备两家公司工作履历，具备整合的基础。二者重组必将带来显著协同效应，重组之后船队结构也能进一步优化，减少内耗；航线能够共享，内外贸相结合，增强企业抗风险能力，拓展和巩固客源的同时增强自身服务，适当抬高航线运价，着重管控燃油成本。
对于南北船的合并，国金证券认为，南北船本属一家，共同承担我国海军几乎所有现役舰艇建造任务。船舶系统大部分研究所集中在北船，南船则在建造能力上具有较为突出优势。目前中国南船总资产2123亿，拥有广船国际[2.62% 资金 研报]、中国船舶[3.75% 资金 研报]、钢构工程3家上市公司；北船总资产3710亿，拥有中国重工[2.95% 资金 研报]、风帆股份[0.00% 资金 研报]、乐普医疗[1.79% 资金 研报]3家上市公司；其中，中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争关系，整合概率较大。参照南北车合并实施方案，未来可能的合并将以北船为主，中国重工可能成为最终整合平台。
此外，对于中铁系的合并，国金证券认为，即便中国中铁[1.21% 资金 研报]、中国铁建[0.90% 资金 研报]否认合并传闻，但未来中国企业出海，尤其以高铁出台为代表的同类企业海外竞争，有望得到国家层面更好统筹。中国中铁与铁建合并有利于发挥我国高铁、城轨建设在世界竞争中的优势，消除内部互相压价的恶意竞争和内耗，提高企业利润。
李锦同时强调，央企重组应该遵循几个原则，即国家需要的原则、企业自愿的原则、市场经济的原则，主业集中的原则、提高效益的原则、提高国际话语权的原则等。除了像南北车那样出于国际竞争的需要“合二为一”外，央企重组还要从产业链的角度进行业务整合，整体产能输出，这样更能产生好的经济效益。待国企改革顶层设计方案出台后，特别是央企分类、经济布局与重组文件出来，对于央企重组的各种猜想才能证明真伪。
“2015年可以说是国企改革关键之年，无论是中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程。”一位市场分析人士认为，目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，大量资产在体外，这将带来资产重组、整合以及整体上市机会，给A股市场的估值提升带来新的动力。
地方国资厉兵秣马
随着总体方案出台的预期增强，地方国企的改革正厉兵秣马加速推进。
自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后，截至目前，超过25个省市的国企改革方案已相继出台。此外，从近期各地透露的信息看，重组整合、混改、资产证券化等已成为各省下半年国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等区域对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。
二级市场中，一系列并购重组大潮涌动。8月3日，首钢股份[0.00% 资金 研报]公布资产重组预案，称拟以其持有的贵州投资100%股权与控股股东首钢总公司持有的京唐钢铁51%股权进行置换。7月30日，五粮液[0.00% 资金 研报]发布临时停牌公告，称公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项。有分析称，五粮液停牌或与公司推动混改进入落实兑现阶段有关。
安信证券指出，上海38%的国有资产证券化率，在国企改革的过程中仍然有较大的提升空间。据不完全统计，2013年12月以来，上海市已经有20多家国有上市企业进行了整体上市、资产注入、资产整合等国企改革的相关动作。未来，随着中央层面国企改革顶层规划“1+N”中的更多方案逐步落地，以及浦东新区国资委率先发布国企改革指导意见的细则，上海市国资委将大概率加快国企改革的推进速度并发布相关规划的细节。资本市场将成为上海国企改革的主战场，以国资证券化为主线，把握两大国资流动平台、集团单一上市公司、加快上海金融中心建设所带来的投资机会。
同为国资大省的广东，在公开披露信息的48家集团公司中，有35家的证券化率低于50%。而广东省国资委“十二五”规划的资产证券化目标为：在2015年将20%的资产证券化率提升至60%。广东计划在2015年末，80%以上国资委下属集团至少控股1家上市公司；新增20户国有控股上市公司。齐鲁证券认为，若这一目标实现，涉及广东省属经营性国有资产将达数千亿元，集团运作上市的空间巨大。广东省国资证券化应把握四个重要途径，一是对于集团唯一上市平台，关注集团转型升级战略目标，或成为资产运作重要标的；二是对于拥有多个上市子公司的，业绩突出、盈利状况良好的，关注集团内业务整合，优势互补，改善股权结构，实现整体上市的可能性。三是对于“小上市公司+大集团”模式，很有可能通过资产注入集中产业，减少关联交易，有效衔接集团公司上下游资源，降低财务成本和管理费用。
对于重庆地区的国企改革，齐鲁证券认为，重庆国企改革主要凸现五大看点：深入实施五大功能区域发展战略、继续提升优势产业、围绕“五条路径”实施混改、推进投融资体制创新、实施精细化管理分类监管。展望重庆国企改革，有三条主线值得把握：一是国有企业股权多元化，通过引入增量或转让减持的方式实现投资主体多样化；二是股权激励，形成资本所有者与劳动者的利益共同体；三是提升资产证券化率，包括整体上市、兼并重组等，以加快完善现代企业制度。
江西地区国企改革方案主要有“资产注入、整体上市”，“混改、引入战投”，“管理层激励、员工持股”三大方向。目前具有国企背景的15家上市公司及其集团公司中，第一大股东持股比例超过30%的有12家，超过50%的达到5家，集团进行混合所有制改革的空间巨大，混改将成为未来江西省国企改革的重要方向。有分析师认为，主要受益的有三方面标的：首先，在省委政策指导下率先进行混改试点的龙头企业，其中部分已经取得阶段性进展的给予重点关注；其次，对于大股东持股比例较高，经营业绩良好的公司，关注其增值扩股引进战略投资者的可能性；最后，对于大股东持股比例相对较低，盈利能力较差的公司，可能成为集团资产注入或其他集团收购的重点对象。
国企改革投资主题贯穿下半年
近期，受A股重心大幅下移影响，包括“一带一路”、混合所有制改革、区域协同发展在内的诸多主题概念股集体出现回调，国资改革概念则成为支撑反弹行情的中流砥柱。随着国企改革“1+N”方案出台时间点临近，受此影响，中粮系等央企上市公司备受资金追捧。券商认为，国企改革近期或有大动作，相关股票是下半年重点把握的投资方向。
概念股再现涨停潮
上周，沪深两市箱体震荡，成交额极度萎缩，下滑至合计不足7000亿元，创出5个月新低。值得一提的是，央企改革指数逆势走强，8月4日涨幅达6.33%，居全部概念板块前列，其中际华集团[3.06% 资金 研报]、中材节能、中粮地产[3.22% 资金 研报]、中粮生化[3.79% 资金 研报]、国投新集、洛阳玻璃等20股集体涨停。国家发改委日前表示，国有企业改革系列配套文件基本形成，而国企改革顶层设计方案已经形成，将择日公布。事实上，除了央企改革试点外，近期各地都有政策出台，并相继开始改革，初见成效。
7月下旬以来，随着决策层和政府部门集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用，A股市场相关标的受到追捧。而在香港市场，国企改革品种也备受青睐。伴随中远和中海两大航运央企商讨集团整合改革消息传出，8月7日当天中国远洋大涨13.56%报收4.94港元，中海集运则报收3.11港元，涨23.90%。同一天上述两家公司A股股价双双封至涨停，分别报收11.63元和8.73元。
Wind统计显示，一周以来广东国资改革、央企重组、国资改革板块分别上涨6.16%、4.37%、3.70%，全部跑赢区间大盘涨幅，而且在板块涨幅榜中也位居前列。
紧盯后市投资机遇
上周“国企改革即将进入加速落地期”信号不断传出。据媒体报道，国企改革“1+N”方案随时可能出台，而此轮国企改革将以央企功能界定分类改革为基本前提，随之展开国企混合所有制改革和员工持股计划将各有侧重。
安信证券认为，包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等在内的资产运作领域大概率会超出预期，投资者应重点跟踪和把握。此外，混合所有制中关于提高资产证券化率的部分不会低于预期，外延式扩张的故事对投资者仍有足够吸引力。
该机构认为，未来央企兼并重组很可能围绕两个维度进行：一是针对外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的恶性竞争，热门个股有中国交建、中国建筑、中国远洋等；二是针对内向型央企，兼并重组有利于这些企业从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，提升集中度、率先做大，热门标的包括武钢、宝钢、中煤、神华等。
中信证券强调，国企改革是下半年最重要的事，深圳有望成为“排头兵”。年初，高层要求深圳在“四个全面”建设中增创优势、迈上新台阶。深圳国企改革总体目标是实现“五个突破”，建议重点关注产业布局优化和国有资本投资运营平台，预计未来深圳国资国企改革加速，进一步提升投资者预期。其中，国有经济产业布局将向“一体两翼”领域集中，深圳投资控股有限公司和深圳特区建设发展集团有限公司将成为国资运营平台，预计会给多家上市公司带来投资机遇。（中国证券报）
中远中海整合猜想：改革小组露脸 中国神运或横空出世
神车”已至，“神运”还会远吗？上周五，一则关于中远、中海成立“改革领导小组”的消息引爆航运个股。而8月3日国家发改委发布的《经济体制改革取得新进展》显示，今年以来，企业改革取得积极进展，其中，国有企业改革系列配套文件基本形成。无独有偶。《人民日报》前不久的一则报道明确指出“顶层设计行将出台，国企改革年内再提速”。在企业改革加速推进尤其是一些央企并购重组速度加快的背景下，资本市场的信心和活跃度有望得到一定程度的提振……
上周五，航运界网站一则关于中远、中海成立“改革领导小组”的消息引爆了二级市场的航运个股，当日收盘后，包括中国远洋、中远航运(600428)、中海集运、中海发展及中海科技(002401)在内的五家上市公司相继宣布停牌。“中国神车”之后，随着中远系中海系旗下上市公司集体停牌，“中国神运”的传言又很可能被证实。
值得注意的是，中海海盛(600896)(600896)9日下午发布澄清公告称，公司控股股东已变更为览海投资，密春雷成为公司的实际控制人，公司未收到第二大股东中海集团关于媒体报道的通知，公司不存在上述媒体报道提及的相关整合事宜。
一位券商分析人士在接受《每日经济新闻)》记者采访时指出，集装箱运输是一种更注重规模化的运输形态，从整合后的效果来看，对于综合竞争力水平提升的成都也强于干散货及油运。而在券商看来，集运也是衡量本轮重组是否成功的核心指标。据了解，中远集团的集装箱运输主要由中远集运承担，而中远集运资产主要在中国远洋，中海集团的集装箱业务主要在中海集运。《每日经济新闻》记者就中远、中海成立“改革领导小组”一事致电多位中远及中海人士，不过截至发稿，尚未能与对方取得联系。
猜想1.
集运业务将成整合关键？
航运界的消息显示，该领导小组或由五人组成，将于近期商讨两集团整合改革事宜并将在三个月内制定出初步的改革方案。这五人中，中海集团占三位，中远集团占两位。其中，中海集团董事长、党组书记许立荣为组长，领导小组还包括中远集团董事、总经理、党组成员李云鹏，但是小组中其他三位成员尚未最终确定。“我们得到的消息，可以确定的是第一这个领导小组确实存在，第二这个小组是以中海为主导的。”《每日经济新闻》记者在向航运界人士核实该消息来源时，对方向记者作出上述表示，然而其并未向记者进一步透露消息源的身份。“我们在向中远核实的时候，中远的人说我们这边是比较低调的，因为负责人是中海那边的，我们也问过马泽华董事长为什么不在小组之中，对方回复可能是由于年龄原因。”
对此，安信证券认为，从目前情况来看，基本可以断定是“集团”层面的重组，不过由于涉及两家集团旗下集运、散货、油轮、码头、物流、贸易、投资等诸多板块及AH股多个上市主体，所以安信证券判断“集团层面先定方向，子板块后续陆续跟进整合”，整个重组过程最乐观也要1年左右。
同时，安信证券对整合路径作了预测，首先设立凌驾于中远、中海集团的更大控股平台，搭建好各职能部门和板块，逐步收编资产、财务、人事主导权；其次是根据具体业务敲定旗下资产重组的先后顺序，合并同类项的可能性非常大；最后是结合上市平台情况，整合和剥离相关资产。
“其实四大航运企业之间并不是完全你不理我，我不理你的关系，他们很早之前也都有过在某些行业的合作，只不过这次合作是比较明显的。我认为以合资公司、上市公司资产整合以及相似业务资源进行整合可能是中远中海合作方式中可行性最高的一种。”上述分析人士向《每日经济新闻》记者表示。
根据安信证券的判断，集运是衡量本轮重组是否成功的核心指标，目前双方集运资产分属于中国远洋、中海集运，虽然远洋的集装箱运力略超中海，但从两家公司近10年集装箱板块的综合表现、上海作为最重要的集装箱口岸角度出发，更倾向于认为中海集运是集运重组的资本平台。另外，目前中远的散货、油轮分属中国远洋（A+H）、大连远洋（未上市），中海的资产则主要在中海发展(A+H)体内，重组尚有一定复杂性和不确定性。
《每日经济新闻》记者注意到，此次一同停牌的中远航运主营特种船，目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，经营管理多用途及重吊船等各类型船舶100多艘，合计200多万载重吨。安信证券认为，中远航运以特种船为主的资产具备一定特殊性，原则上不适合同其他类航运资产进行整合，目前中海体系内有少量汽车船资源，可能并入该公司，若是这种状况，对公司主营影响有限。
猜想2.
谁将占据整合主导地位？
如果说中远中海的“改革领导小组”是由中海主导的话，后续的整合推进过程是否也会以中海为主呢？对此，上述分析人士向《每日经济新闻》记者表示，如果某块业务中远占强势地位可能会以中远为主进行整合，如果某一领域中海比较强势的话则可能会以中海为主导。“就是本身谁占优势地位谁来主导，要看具体项目，这个逻辑是正常的。”“集运属于公共承运，承运人也就是船东占主导地位，所面临的货主都是小散户，集装箱是一个特别讲求规模化并在一定程度上垄断化的行业；油运与此不同，原油的船东是非常强势的，同时货主也是非常强势的，基本上是寡头对寡头的市场；干散货的船东地位是相对比较薄弱的，属于私人承运，这也导致干散货运是一个很分散的经营方式。”
上述分析人士在对几种航运形式作出比较后向记者表示，由于运输形态上的不同导致目前预测中普遍认为中远中海在集运方面合作的可能性更大一些，另一方面，如果将集运整合到一起，相比其他业务整合，其预期综合就竞争力的增强程度会更高。
事实上，航运央企整合中远、中海并非第一个吃螃蟹的人，2009年原中外运集团和原长航集团合并为中外运长航就已经成了行业先例。然而在外界看来这次合并并不成功，两大集团组建的新巨无霸，一直没能在航运市场和资本市场掀起巨浪。
值得注意的是，不久前，习近平总书记在长春调研时就国企改革提出三个“有利于”重要论断：推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能。
然而中远中海进行整合能否达到类似南北车合并以增强竞争力的效果，目前则成为业内比较关心的一个事情。这种担心的逻辑在于，南北车之间业务几乎完全一致，都是生产列车，但是中远及中海之间业务涉及面更广，包括集运、干散货运、油运、甚至造修船、物流等。
猜想3.
其他航运央企将跟进？
去年9月，国务院出台《促进海运业健康发展的若干意见》，这是第一次国家层面发布海运发展战略，第一次比较全面系统地明确海运发展的战略目标和主要任务，对于深化海运企业的改革，促进企业转型升级，具有非常重要的意义和指导作用。
据了解，这部文件的核心思想包括几个方面：其一、集装箱行业要讲究规模优势、管理水平，国家在干线捎带直线方面给予支持；其二、干散货不能盲目扩张，提倡和货主的联动，谋取中长期稳定发展；其三、油轮肩负国家战略资源运输，鼓励“国油国运”，但目前我国船舶仅肩负了40%左右的进口运输。
正是在这种大背景下，四大航运央企之间展开了一系列的合作。去年9月，招商轮船(601872)与中外运长航成立油轮合资公司CHINA VLCC，共同拓展市场，其目的还是消除国内船公司间的竞争，打破中国油轮公司规模不足的劣势，也有分析将其解读为拯救退市的南京油运。今年5月，中国远洋和中海发展成立“中国矿运”负责淡水河谷未来矿石的运输，招商轮船和淡水河谷有类似的协议，其目的正是响应中央提倡的“船货联动”。
在航运央企前两把交椅的中远中海传出“改革领导小组”的消息时，排位第三第四的中外运长航以及招商轮船是否依旧存在整合的可能性呢？“存在这种预期，不过预期的排位顺序一定是排在中远中海之后。”上述分析人士告诉《每日经济新闻》记者，此前有外媒报道，中外运长航与招商轮船可能效仿中国矿运组建一个合资的干散货平台，不过该消息尚未经证实。
央企整合投资机会
央企改革类型 行业派系 受益标的
航运系 中海集运/中国远洋汽车系 一汽轿车(000800)/东风汽车(600006)/东风科技
船舶系 中国船舶(600150)/中国重工(601989)/中船防务
中铁系 中国中铁/中国铁建钢铁系 武钢股份(600005)/宝钢股份
整合系（按照集团整合预期的强弱排序）
资料来源：国金证券(600109)研究所
机构：重组或将持续1年
安信证券认为，从目前情况来看，基本可以断定是“集团”层面的重组，不过由于涉及两家集团旗下诸多板块及AH多个上市主体，所以安信证券判断“集团层面先定方向，子板块后续陆续跟进整合”，整个重组过程最乐观也要1年左右。 (每日经济新闻 刘灿邦)
中海中远停牌引发合并猜想
今日起，航运央企中远集团和中海集团旗下五家A股上市公司集体停牌。停牌原因为控股股东中海集团、中远集团正在筹划重大事项。而在上周五，上述五家公司股价集体涨停。分析认为，市场早已传闻的中海中远合并成“中国神船”可能就要到来。
上半年曾否认合并传闻
宣布停牌的五家公司包括中远集团旗下的中国远洋、中远航运(600428)，以及中海集团旗下的中海集运、中海发展、中海科技(002401)。
事实上，在中国南车和中国北车去年年底确认合并之后，关于核电、航运、重工、航空等行业的央企合并传闻不绝于耳。在传闻出现时，中国远洋、中海集运曾于今年4月发公告澄清并没有合并意向。但分析认为，此次的同时停牌正在印证央企合并“传闻-澄清-停牌-确认”的过程。
未停牌子公司变更控股股东
公开信息显示，中远集团和中海集团旗下共有7家上市公司，目前还有中集集团(000039)和中海海盛(600896)两家公司未在停牌之列。
昨日，中海集团旗下另一家上市公司中海海盛发布公告称，公司控股股东已变更为览海投资，密春雷成为公司的实际控制人，公司未收到第二大股东中国海运的通知，不存在相关整合事宜。
就在这五家公司涨停之前，航运媒体航运界报道称，中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”。该领导小组由五人组成，将于近期商讨集团整合改革事宜，并将在三个月内制定出初步改革方案。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦认为，在“一带一路”战略的带动下，交通运输业和装备制造业最有可能产生央企间的重组合并。国家重点鼓励这两个领域走出去，实现产能转移，同时反过来促进“一带一路”的发展。(.新.京.报.赵.嘉.妮.)
中海海盛澄清涉“神运”整合传闻
中海海盛澄清涉“神运”整合传闻
大股东将助上市公司业务转型
央企改革动作频频，旗下的上市公司股价更是闻风而动，但是，也有一些上市公司的闻风涨停多少有些无奈：之所以被纳入重组概念中，纯粹是因为被“错爱”。
昨日晚间，中海海盛发布公告，此前媒体报道的公司涉及中远中海成立集团整合改革之事，经向公司股东核实，不存在“媒体报道提及的相关整合事宜”。
此前，有媒体报道称，据来自中远集团、中海集团以及业内的多个消息源透露，中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”，该领导小组由五人组成，将于近期商讨两集团整合改革事宜并将在三个月内制定出初步的改革方案。这五人中，中海集团占三位，中远集团占两位。其中，中海集团董事长、党组书记许立荣为组长，另外两人从中海集团纪检组组长、党组成员徐文荣，中海集团副总经理、党组成员黄小文和副总会计师杨吉贵中选派。而中远方面，其中一人是中远集团董事、总经理、党组成员李云鹏，另一人则可能是总会计师、党组成员孙月英或者副总经理、党组成员孙家康中的一位。
这种变动引发了市场的猜测，认为有可能是中远和中海两大航运央企重组成为“中国神运”。且上述报道称，“将于近期商讨两集团整合改革事宜并将在三个月内制定出初步的改革方案。”
新闻发布之后，中远和中海旗下上市公司股价闻风上涨，不过，昨日晚间，中海海盛称，自己公司初步涉及此事，其中有所误会。
今年7月2日，中国海运(集团)总公司(以下简称“中国海运”)将其持有的中海海运总股本的14.11%的股份让给上海览海上寿医疗产业有限公司(以下简称“览海上寿”)。前述股权转让完成后，中海海盛第一大股东变更为览海上寿。中国海运仍持有中海海盛总股本的13.38%的股份。
不过，览海上寿的一致行动人上海人寿保险股份有限公司(下称“上海人寿”)已分别于今年7月3日、7月7日，通过上海证券交易所交易系统增持了中海海盛，增持股份占公司总股本的1.49%。览海上寿及其一致行动人上海人寿合计持中海海盛的股份，占公司总股本的15.6%。同时，中海海盛仍在筹划定增事项，定增完成后，览海投资将持有上市公司33.43%的股份，成为公司控股股东，密春雷成为上市公司的实际控制人。
资料显示，览海上寿、览海投资均系览海控股(集团)有限公司(以下简称“览海集团”)下属控股子公司，览海集团主营业务涉及金融投资、房地产开发、能源开发、医疗产业投资、基础设施建设。览海上寿、览海投资、览海集团未来将协助中海海盛实现业务转型，向盈利能力较强的新兴行业发展，为上市公司寻找新的利润增长点，帮助上市公司实现战略转型。
但截至昨日晚间公告发布时，公司仍未收到第二大股东中国海运关于上述报道的通知，公司不存在上述媒体报道提及的相关整合事宜。(证.券.日.报)
海运央企整合预期升温 航运股驶入投资风口(股)
航运央企整合预期升温。中远系与中海系上市公司8月7日晚间集体发布停牌公告，公告显示，公司控股股东中国远洋运输（集团）总公司以及中国海运（集团）总公司正筹划重大事项。业界预期，期待已久的海运央企改革及整合有望拉开帷幕，成功的整合将明显提升公司的行业竞争力。
航运央企整合预期升温
8月7日晚间，中海集运（601866）、中海发展（600026）、中国远洋（601919）、中远航运(600428)（600428）、中海科技(002401)（002401）五家公司同时公告宣布停牌，原因均为接控股股东通知，其正在筹划重大事项。业绩预期，期待已久的海运央企改革及整合有望拉开帷幕。
中海集运、中海发展的控股股东为中国海运（集团）总公司（简称“中国海运”）；中国远洋、中远航运的控股股东则为中国远洋运输（集团）总公司（简称“中远集团”）。上述四家上市公司的公告显示，其控股股东中国海运和中远集团正在拟筹划涉及公司的重大事项，由于存在重大不确定性，因此停牌。
资料显示，中远集团为以航运、物流码头、修造船为主业的跨国企业集团，目前在境内外控股和参股的有中国远洋、中远投资、中远太平洋、中远国际、中远航运和中集集团(000039)6家上市公司，旗下拥有和经营700余艘现代化商船，5100多万载重吨，年货运量超4亿吨，远洋航线覆盖全球160多个国家和地区的1500多个港口。中国海运则是以航运为主的特大型综合性企业集团，现有总资产2000亿元，年收入超过800亿元，旗下有中海发展、中海集运、中海海盛(600896)、中海科技四家上市公司。而五家公司当日的股价表现对此反应强烈，其中，A股的中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运、中海科技齐齐涨停收盘。
航运央企重组提升竞争力
事实上，航运业央企的重组早已经展开。2014年9月，招商局集团与中国外运长航集团宣布合资成立国内最大油轮运输企业“中国能源运输有限公司”（China VLCC），注册资本11.1亿美元。其中，招商局占51%股权，中外运长航占49%股权。中远集团和中海集团也通过组建合资公司对于重组的思路进行了先行的试探。
今年5月4日，中远集团旗下中海发展股份有限公司与中国远洋的全资子公司中散集团签署合作协议，在新加坡成立合资公司“中国矿运有限公司”（China Ore Shipping），专营铁矿石海上运输及相关干散货业务。公司注册资本3.3亿美元，中国远洋持有51%股权，中海发展持有49%股权。
广发证券(000776)认为，航运业上市公司虽多为大型央企，但在这个国际竞争十分激烈的航运业中，我国央企不论从规模上还是服务上，与行业龙头相比依然还有比较大的差距。随着国企改革继续深化，在航运业国际化趋势越发明显的现在，对原本分散的行业力量进行整合，树立中国的航运企业品牌标杆、提升行业竞争力对于我国航运央企有着重大的意义。成功的重组将明显提升公司的行业竞争力，增厚公司利润，航运央企的整合重组预期有望继续升温。
重点推荐公司有招商轮船(601872)、中海集运、中国远洋、中海发展、中海海盛。
航运市场触底回暖
除了航运央企整合预期外，航运股上周五出现股价集体爆发，亦受到行业景气度提升及业绩提升的影响。
有着干散货运输市场晴雨表之称的BDI（波罗的海干散货指数）一路攀升。截至8月3日，BDI报1151点，比7月31日升20点，或1.77%，是今年最高。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。此外，BCI（波罗的海海岬型船运价指数）升99点，或4.48%，报2308点，此为2014年11月底来最高水准，该型船舶的通常运载量为15万吨。BPI（波罗的海巴拿马型船运价指数）下跌17点，或1.66%，报1006点，该型船舶的通常运载量为6至7万吨。BSI（波罗的海超灵便型指数）升1点，报900点。
今年上半年，BDI超跌，2月曾到509点，创历史低点，半年时间，BDI回升幅度达126%。兴业证券(601377)指出，一季度时BDI已经反映了行业最悲观的预期。鉴于航运业的公司业绩与运价高度相关，因此随着BDI指数和国内散货运价的持续反弹，航运业景气度正在迎来回升。在行业回暖的背景下，航运上市公司今年中期业绩呈明显改善态势。中远航运、招商轮船、天海投资(600751)、中海发展预告中报净利润预增幅度都超过一倍以上；中海海盛、宁波海运(600798)、中国远洋也都实现扭亏。
掘金点
招商轮船（601872）
招商轮船近日公告，公司与淡水河谷（国际）有限公司的子公司VALE SHIPPING SINGAPORE PTE.LTD.（以下简称VALE）于2015年7月30日签署《船舶买卖协议》，协议约定招商轮船收购VALE所拥有的四艘二手超大型铁矿石运输专用船舶，收购价格共计4.48亿美元，其中预计交船日期为今年9月份。
值得注意的是，今年五月份中国远洋与中海发展合资成立的中国矿运已经向淡水河谷购买了四艘超大型矿砂船。另外，此前有传言中外运航运将与招商轮船合作，以51:49的比例成立合资企业，并在中国订造10艘超大型矿砂船（VLOC）。如果传言属实，这一合资企业架构将非常类似于中国矿运。
中海海盛（600896）
中海海盛8月9日下午发布澄清公告称，公司控股股东已变更为览海投资，密春雷成为公司的实际控制人，公司未收到第二大股东中国海运关于媒体报道的通知，公司不存在媒体报道提及的相关整合事宜。
中海海盛称，览海上寿、览海投资均系览海控股（集团）有限公司（简称“览海集团”）下属控股子公司，览海集团主营业务涉及金融投资、房地产开发、能源开发、医疗产业投资、基础设施建设。览海上寿、览海投资、览海集团未来将协助公司实现业务转型，向盈利能力较强的新兴行业发展，为上市公司寻找新的利润增长点，帮助上市公司实现战略转型。(投资快报彭浩)
