周五机构强烈推荐6只牛股
新希望公司公告点评:高管增持,彰显信心;价值超跌,回升在即
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司
投资要点:
大股东以不超过5 亿元增持。新希望六和第一大股东南方希望拟于未来6 个月内以不超过人民币5 亿元增持公司股份。本次增持前,南方希望直接持有公司股份612999415 股,占公司总股本的29.41%,本次增持金额为不超过亿元人民币,其承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
从大股东的角度看,诚意十足、规模较大。大股东为维护全体股东的利益, 以本次增持表达对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可。5 亿元的规模在近期各上市公司的增持方案中,亦算相对较高。
从公司的近况来看,养殖端和食品端的转型力度是2015 年的重点加速环节, 我们认为其成果将超越市场的预期。相对而言,公司上半年更多的是在养殖端发力:福达在线、云养殖的推进速度均快于市场预期。与此同时,依托养殖数据的建立,农户的养殖效率和公司的服务能力都会加强,安全、可控的肉制品也已经实现溢价。步入下半年,我们认为公司在食品端的发力会更多, 通过食品端数据库的搭建,食品端的结构、渠道都会向更高盈利方向转变。
从公司的创新模式来看,亦是亮点颇多。一方面公司在积极打造农村“滴滴打车+大众点评”式的互联网+交易新模式。主业亮点亦不容忽视。另一方面, 针对创新业务的百花齐放,不排除公司将在操作层面上更多的通过基金的方式,去投建一些新的创新项目。此外,公司近期减持民生银行部分股权带来亿左右现金,也为今后新业务的拓展提供更多资金支持。
从公司的传统饲料业务来看,在整个行业较为低迷的背景下,表现非常稳健。我们认为公司饲料业务在2015 年有能力和底气取得进一步的恢复和提升,且毛利也仍有提升空间。加之养殖和肉制品业务,公司总体庞大的业务规模(700 亿销售收入),农牧业务不高的市值(230 亿),使得公司具备极高的安全垫。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为1.18 元、1.42 元和1.63 元(其中农牧业务分别为0.39 元、0.59 元和0.76 元,民生银行投资收益分别为0.79 元、0.83 元和0.87 元)。公司当前市值397 亿,扣除持有的民生银行市值107 亿和定增的30 亿,农牧业务市值为260 亿,我们维持公司“买入”评级,给予其2016 年目标市值528 亿元,对应目标价25.37 元。其中传统农牧业务市值 369 亿元(2016 年PE 30 倍),民生银行投资收益市值129 亿元(2016 年PE 7.5 倍),以及定增30 亿。
风险提示。猪价大幅下跌、公司互联网业务开展不达预期。
中兴通讯:业绩超预期,价值投资首选
类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司
事件。
中兴通讯发布2015年半年报业绩预告,上半年实现营业收入459.38亿元,同比增长21.9%,归属于上市公司普通股股东的净利润为16.13亿元,同比增长43%,保持高增长态势。公司毛利率提升,销售费用及管理费用占比继续下降,资产负债率则由去年同期的75%下降到68%,资本结构得到改善。
简评。
三大运营商4G投资竞速,2015年是4G建设高峰,公司业绩大增符合判断。超预期因素在于国内运营商加速4G建设并加大宽带接入投资、销往海外运营商的设备毛利率持续回升、国内智慧城市建设爆发及政企网收入高速增长。我们判断下半年公司业绩将继续保持高速增长,一方面以中国移动TD-LTE三期为代表的部分4G大订单仍未确认收入,另一方面公司终端业务在海外市场增长翻番,今年终端业务有望扭亏。
国内外通信基础设施建设正处于上升期,国内方面4G高景气度持续,“提费降速”将拉动网络建设投资,国外方面,“一带一路”战略的持续推进将助力公司海外业务拓展,公司业务处于景气上行周期,增长驶入快车道,估值提升。
公司业绩超预期,我们上调2015年-2017年的盈利预测至0.88元、1.05元、1.21元,公司价值凸显,维持“买入”评级,6个月目标价26元。
圣农发展公司调研简报:最深的底部,最稳的趋势,最好的买点
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司
投资要点:
下修半年报业绩预告,但底部确定无疑。公司前期下修了15年半年报业绩预告,从原先的-25000到-16500万,下修正至-36000至-34000万,即二季度单季亏损约1.5亿元。由于二季度(尤其是4、5月份)鸡苗和毛鸡价格都非常低迷,公司也难以独善其身,加之部分加工型企业采购商压价力度过大,最终使得上半年亏损较大。但我们认为,一方面,7月份苗价和毛鸡价格都反弹明确(目前公司的均价已升至10400元/吨左右);另一方面,上游产能大幅缩减带来的后市价格确定性上涨,都印证着禽产业链底部的明确到来。
产能扩张有序,全年3.5亿羽无忧。公司15Q2屠宰量在8000万羽左右,上半年合计1.5亿羽,我们预计下半年屠宰量在2亿羽左右(7月单月预计为3700万羽),全年3.5亿羽的目标完成无忧。
行业复苏明确,且持续时间持久。1)大面积的中小厂倒闭已经基本结束,刚性淘汰;2)食品安全问题的重要性越来越高,未来会导致安全肉类食品供给的不足;3)今年美国祖代鸡进口无望,全年引种量预计不足70万套,预计明年80~100万套;4)猪价已起,历史上看“猪鸡不分家”,鸡价不会沉寂太久。
与麦当劳的合作不断加码深入。目前公司的生食和熟食基本均占到了肯德基国内采购量的约50%,而麦当劳目前则是生食占其国内采购的30%,熟食相对较少。未来公司会不断加大与麦当劳的合作(公司5月份前往美国麦当劳总部参观和洽谈),且对于麦当劳而言,要实现其在中国的发展目标(在全球主要国家范围内,目前大约只有中国和日本,麦当劳的门店数量明显少于肯德基),也需要公司这样品质高、规模大的供货商助力。
KKR助力公司管理效率、考核机制、合作并购等各项事宜。KKR主要是两个团队,一个投资团队(负责当时的投资决策),一个是投后管理团队,对于公司的效率提升、绩效考核、激励、管理模式、寻求外部合作并购等方面帮助非常大。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2015~2017年的EPS分别为0.19、0.81元和1.26元,考虑到行业复苏的态势和公司的龙头地位,维持“买入”评级,目标价25.20元,对应2017年20倍的PE估值。
风险提示。肉鸡价格继续大幅下跌。
猛狮科技深度报告:电池为基,新能源汽车和清洁电力两翼协同发展
类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司
本期内容提要:
公司以铅蓄电池起家,“三驾马车”并驾发展。公司明确了发展战略,以高端电池制造为基础和龙头、推动新能源车辆和清洁电力产业链协同发展,进而形成这三大业务板块“三驾马车”并驾齐驱的发展模式。
高端电池制造:从传统铅酸电池拓展到锂电池。公司建立涵盖磷酸铁锂、三元锂离子电池动力用和储能用电池产能,支撑公司在电动汽车及储能业务上的发展需求,满足不同的市场需要,争取成为世界主要的车用动力锂电池供应商及主要的电池储能系统提供商。
进军新能源汽车,借势行业高速发展。公司已经通过参股中兴派能和设立生产基地布局新能源动力电池,公司战略上还将借势进军新能源乘用车整车领域。公司通过与同济汽研院签订战略合作,整合国内最优秀的新能源汽车设计开发团队、发展电动汽车关键核心组件技术及产能、拥有纯电动汽车制造平台、建立电动汽车销售和金融网络。
布局光伏电站,收购华力特,卡位能源互联网。公司意在建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务,从电力供应侧到需求侧的完整产业链,具备微电网建设和运营能力,布局能源互联网。
大股东增持及实施员工持股计划,坚定看好公司未来发展。公司公告称大股东将增持不超过2%股权(已经增持52万股),并且将实施第一期员工持股计划,坚定看好公司未来发展。
公司今年转型布局加速,明年将是业绩收获期。今年是公司战略转型布局之年,我们预计明年将是公司业绩收获之年。
盈利预测与投资评级:按照公司现有股本,我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS 分别为0.15、0.70、1.17元,对应2015年7月21日收盘价(26.10元)的PE 分别为174、37、22倍。给予公司2016年47倍市盈率,对应目标价为32.9元,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。
宋城演艺:《泰山千古情》转型轻资产大幅回笼现金,战略布局智慧旅游
类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司
事件
公司发布晚间公告,将改变《泰安千古情》经营模式,并在7月底正式推出演出。 同时拟出资1.39亿元以现金增资的方式获得深大智能20%股权。
简评
泰山千古情接待人数可能超越《印象》及其他异地千古情项目
泰安接待游客更高:2014年泰安市共接待国内外游客3870万人次,三亚市接待过夜游客1352.76万人次,丽江市2079.6万人次以上,桂林市3870万人次。
核心景区方面:2014年泰山接待游客546.63万人,三亚南山景区年接待游客数量近400万人次,丽江玉龙雪山三条索道共接待游客309万人次。
当地竞争者方面:泰山脚下有《中华泰山封禅大典》实景演出,2014年3月21日至11月11日,观众40多万人。
《泰山千古情》将在泰山大剧院演出,位于泰安市中心时代发展轴区域。建筑面积7525平方米,观众座席1073座,包括池座738席,楼座335席。 转型轻资产,将回笼资金3.46亿元左右 根据原超募资金投资的安排,公司拟使用超募资金35,000万元,在山东省泰安市投资设立全资子公司兴建泰山千古情城项目。项目位于泰安旅游经济开发区内天平湖西岸、环湖路东南,大陡河以北,用地面积约230亩。规划建设一个主题公园、一个大剧院用于演出大型歌舞《泰山千古情》,以及旅游配套设施。
截至2015年6月30日,募投项目账面净资产3.66亿元,经清算后货币资金余额约3.66亿元。
变更经营模式后,公司可以免费租赁泰山大剧院。项目仅须投资2000万元。节约现金3.46亿元,当前公司现金共13亿元,可投资到更加有效率的领域,或享受利息收益。
投资深大智能、战略布局智慧旅游和智慧景区
深大智能在智慧旅游和智慧景区信息系统领域深耕多年,能够为景区提供完整的O2O智慧景区解决方案。截至目前,深大在全国各地已拥有700多家智慧旅游和智慧景区综合管理系统的用户,其中包括近100家国内著名的5A景区(截至2014年12月国家旅游局确定共186家5A级景区),和100多家大型主题乐园。
基于智慧旅游体系,深大智能开创性的推出集吃、住、行、游、购、娱全方位旅游产品在线B2B、支付、结算为一体的“智游宝”旅游电子商务平台,实现了智慧旅游O2O一体化应用。截止2014年,接入深大智游宝平台服务的景区已达1800多家,其中5A级景区100多家,4A级景区1200多家。
与此同时,深大智能开始布局区域智慧旅游O2O平台运营,已经参股运营或BOT运营的包括贵州黄果树智慧旅游公司、重庆非去不可O2O平台、陕西华山渭南智慧旅游公司、敦煌智慧旅游公司、河北智慧旅游服务有限公司、哈尔滨区域旅游电商公司等10多家国内著名目的地O2O运营公司,通过投资参股区域电商O2O平台的建设和运营,深大实现国内一流的高端旅游目的地的战略布局,使公司朝着规模化、多元化、系统化的方向发展。
截至2014年12月31日,深大智能总资产9027.26万元,净资产5280.22万元,2014年实现营业收入6974.39万元,净利润1172.49万元,以上数据未经审计。
根据行业平均的返点情况,我们预计深大智能2014年流水收入8亿元左右,预计今年或翻倍。考虑到二级市场当前给在线旅游的估值可达PS=1.6,宋城20%的股权比例可估值5.12亿元。虽然体量不大,但战略意义显著,且领域增速较快。
与六间房线上线下互动开始,期待闭合生态。
7月19日,杭州浪浪浪水公园举办6间房美女主播水上音乐会,并组织“人体保龄球”、“肚兜演艺秀”等活动,是首个线上线下融合项目。
此外,公司未来将有望在内容(境内外演出)和渠道(互联网票务平台)等多方面有所斩获,不断做大做强。若探索出合适的途径增强用户粘性,有望打开未来对于闭合生态的想象空间。
上半年业绩增速50%-70%,下半年6间房并表。
2015年上半年,公司三亚、丽江、九寨沟三大异地项目市场占有率持续攀升,成为业绩主要增长点。
2015年3月18日,公司公告以26亿元收购北京六间房科技股份有限公司,6月29日,该事项已获得证监会并购重组委无条件通过,预计并表后对下半年业绩产生积极影响。
投资建议:风物长宜放眼量。
叠加六间房的利润贡献,暂不考虑政府补贴,我们预计2015年公司利润将有望达到6亿元左右,EPS1.03元。短期虽然估值不低,但考虑到公司机制好、执行力强,有望形成大娱乐生态系统。仍建议重点关注,逢低配置。
利尔化学公司半年报:草铵膦贡献主要业绩增长
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司
投资要点:
业绩增长略超预期。利尔化学发布15年中报,报告期内收入8.08亿,同比增长11.01%,净利润8855万,同比增长22.09%。实现EPS0.44元,公司同时预告2015年1-9月业绩增长10-40%。业绩增长略超预期。
草铵膦贡献主要业绩增量。由于竞争加剧,报告期内公司氯代吡啶量、价较13年景气高点均有一定回落,草铵膦贡献了主要业绩增量,公司600吨草铵膦已经完全达产,新增1000吨产能已经在7月份开始试生产。未来公司还将新增2000吨草铵膦装置,将为公司产生积极影响。营业外支出大幅减少。报告期内公司非流动资产处置损失合计55万,较2014年364万下降了85%,主要是公司装置技改已经接近尾声。
江苏快达业绩大幅下滑。报告期内江苏快达收入3.86亿,同比增长13%。而净利润137万,较去年下降了91%,主要原因是快达光气产品已经投产,但目前下游需求不好,短期折旧成本增加较多所致。
积极推进再融资工作。4月初公司配股项目申请获证监会正式受理,6月中旬收到证监会反馈意见函并开展答复工作。下半年,受资本市场形势变化和证监会政策影响,配股项目审批进展可能受到一定影响。
首次给予公司“增持”评级,目标价29.00元。我们预计公司2015-2017年EPS分别是0.68、0.81、0.95元,参照行业公司估值,给予公司对应2016年35倍PE,对应公司目标价29.00元,首次给予“增持”投资评级。
风险提示:下游需求低于预期。