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从今年春节开始猛涨的猪价,依然没有停下脚步的态势。据大智慧通讯社最新了解到,目前全国生猪均价已站稳8元/斤,而部分地区已冲破了10元/斤,仅仅4个月涨幅就高达50%。
据山东淄博物价局价格监测数据显示,该地区生猪价格已连续上涨一月,且涨势不停,近日达到10元/斤,创近三年新高,分别比上周同期的8.9元/斤上涨12.4%,比上月同期上涨38.9%。
行业分析
申万研报认为，供给趋紧推动畜禽产品价格进入周期性上涨通道， 猪价恢复速度优于禽价。从补栏节奏情况分析，我们认为，由于散户补烂谨慎，后期供给恢复需要较长过程，本轮猪价周期性上涨的持续性更长（但期间也会有季节性调整） ，高点或在 16 年 8月出现。因此，养殖股存在业绩超预期可能。此外，本轮周期过后，养殖行业规模化程度又将提升，饲料行业竞争进一步加剧，养殖产业链上下游的复苏将出现分化格局。
个股解读
1）雏鹰农牧。15-16 年出栏规模分别为 250/345 万头，等同甚至有望略高于牧原，但市值较牧原股份低 94 亿元。 公司出栏结构中仔猪占比下降， 且仔猪同比涨幅 （34%）高于肥猪（28%） ，我们认为可以按照牧原的实质进行对标。此外，公司中报已经证明自己的业绩弹性，9 月后电竞业务兑现也将带来市值边际提升效应。
2）天邦股份：公司上半年因大化分场受水灾导致业绩低于预期，但确实潜在的弹性品种。我们预计疫苗业务 15 年利润超过 4000 万，16 年 5200 万左右；饲料 15 年盈利 5500 万元，16 年盈利 7000 万；养殖业务预计 16 年出栏 80-100 万头商品猪，按 80 万头销售规模， 单头 400 的盈利测算 （实际有部分种猪， 头均利润高于 400 元） ，盈利 3.2 亿元；品牌肉和生物柴油业务盈亏平衡，那么 16 年利润 4.42 亿元，扣掉总部费用 5500 万，保守估计，实际净利润 3.9-4.0 亿元，用增发摊薄后股本计算，目前市值 53 亿元。
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（作者：天信投资陈文捷 执业证书号：A0830612020001）