上市公司停牌潮蔓延 A股等待稳定

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　　据巨潮网数据显示，截止到7月7日晚间22时10分，近500上市公司申请7月8日停牌(包含继续停牌，此前接近800只股停牌)，即，8日将有超过1200家上市公司股票停牌 ，两市停牌股票占比将超过40%。分析人士认为，此规模的停牌潮为A股历史所罕见。

　　中国证券网 分析师热议：上市公司停牌潮蔓延，A股市场能否等来期盼的稳定？

　　刘巍：停牌潮也是对于投资者的一种保护，但也是把双刃剑，期待个股大面积停牌期间市场能够稳定下来。

　　肖玉航：中国股市面临严重危机，停牌家数是历史从无有的，也反映出跌幅与风险的程度。据巨潮网数据显示，截止到7月7日晚间22时10分，近500上市公司申请7月8日停牌(包含继续停牌，此前接近800只股停牌)，即，8日将有超过1200家上市公司股票停牌 ，两市停牌股票占比将超过40%。笔者认为，大多数停牌公司是定增与重组类，这些公司的定增价很高，但市价却跌的面目全非，PE与机构定增面临巨大亏损，这种情况下的停牌非市场化所为，是一种自身风险的无奈回避。这种停牌对中国证券市场形象形成冲击，也对市场化形成严峻挑战，但无奈，此举对市场流动性将形成影响，与稳定关联度不大。

　　李超：尽管近期股票通牌可以暂时避险、止跌，但在挤出效应以及外部增量资金涌入权重股的双重压力下，为停牌的中小板、创业板股票将面临更大的卖出压力，板块流动性将进一步降低。因此，改善中小板、创业板的流动性并提振信心不容忽视。

　　导读：
　　近500公司申请停牌 总数超1200A股停牌比将破40%(全名单)
　　停牌上市公司逾1400家 超A股一半　　
　　创业板近四成公司停牌一半跌停一半躲跌　　
　　上市公司停牌潮蔓延焦灼等待市场稳定　　
　　停牌潮施压融资盘：部分券商或调整担保股票折算率　　
　　股权质押融资警报响起 A股深跌引连锁反应
　　股价深蹲"破定"近40家公司再融资遇尴尬

　　(中国证券网 汪茂琨整理)

　　近500公司申请停牌 总数超1200A股停牌比将破40%(全名单)
　　据巨潮网数据显示，截止到7月7日晚间22时10分，近500上市公司申请7月8日停牌(包含继续停牌，此前接近800只股停牌)，即，8日将有超过1200家上市公司股票停牌 ，两市停牌股票占比将超过40%。分析人士认为，此规模的停牌潮为A股历史所罕见。（ 21.世.纪.经.济.报.道.）
　　附：两市8日停牌全名单
　　深国商 深 赛 格 华侨城A 海王生物 东方市场 胜利股份 金谷源 合肥百货
　　兴业矿业 中润资源 闽福发A 靖远煤电 神州信息 新大洲A 威孚高科 黔轮胎A
　　大通燃气 青岛双星 韶能股份 华媒控股 西安旅游 焦作万方 新华联 天茂集团
　　高新发展 万方发展 美好集团 盈方微 视觉中国 厦门信达 锦龙股份 苏宁环球
　　西安饮食 美锦能源 振华科技 漳州发展 盐湖股份 中国武夷 中水渔业 四川九洲
　　北京文化 云铝股份 桑德环境 贵糖股份 航天科技 南宁糖业 嘉凯城 众合科技
　　福星股份 凯迪电力 南天信息 锡业股份 安泰科技 中科三环 佛塑科技 银泰资源
　　浪潮信息 华邦颖泰 精功科技 华兰生物 天奇股份 亿帆鑫富 中捷资源 海特高新
　　七 匹 狼 美 欣 达 汉麻产业 久联发展 双鹭药业 华孚色纺 横店东磁 粤 水 电
　　远光软件 东华软件 景兴纸业 长城影视 大港股份 太阳纸业 苏州固锝 海鸥卫浴
　　国脉科技 沃华医药 威海广泰 天润控股 三维通信 新海股份 科陆电子 湘潭电化
　　广宇集团 顺络电子 蓉胜超微 北纬通信 北斗星通 通富微电 汉钟精机 常铝股份
　　斯米克 东方锆业 智光电气 澳洋科技 延华智能 艾派克 粤 传 媒 云海金属
　　二三四五 方正电机 海 利 得 合肥城建 诺 普 信 三全食品 拓日新能 恒康医疗
　　天宝股份 鸿博股份 奥维通信 大华股份 威华股份 歌尔声学 澳洋顺昌 泰和新材
　　海陆重工 拓维信息 新 华 都 久其软件 亚太股份 世联行 圣农发展 众生药业
　　华英农业 理工监测 普利特 富安娜 新朋股份 得利斯 皖通科技 罗普斯金
　　英威腾 科华恒盛 新纶科技 富临运业 同德化工 神剑股份 科远股份 双箭股份
　　合众思壮 信邦制药 北京利尔 双象股份 梦洁家纺 建研集团 省广股份 爱仕达
　　远东传动 多氟多 齐翔腾达 雅克科技 广联达 九九久 云南锗业 兆驰股份
　　九安医疗 誉衡药业 龙星化工 中原内配 康得新 摩恩电气 百川股份 海格通信
　　艾迪西 双环传动 榕基软件 宝莫股份 富春环保 新筑股份 润邦股份 希努尔
　　大金重工 金固股份 恒基达鑫 华斯股份 利源精制 老板电器 宝馨科技 光正集团
　　山东矿机 英飞拓 海源机械 新界泵业 海立美达 司尔特 金新农 千红制药
　　宝鼎重工 辉隆股份 通达股份 益盛药业 唐人神 贝因美 闽发铝业 中京电子
　　圣阳股份 万昌科技 好想你 西陇化工 奥拓电子 万安科技 海南瑞泽 盛通股份
　　以岭药业 龙力生物 亚夏汽车 捷顺科技 东方精工 长青集团 巨龙管业 龙生股份
　　金达威 安洁科技 跨境通 佛慈制药 华宏科技 利君股份 扬子新材 海思科
　　茂硕电源 德联集团 东江环保 东诚药业 亿利达 乔治白 美亚光电 双成药业
　　煌上煌 博实股份 奥瑞金 欧浦钢网 登云股份 友邦吊顶 麦趣尔 台城制药
　　雄韬股份 万达院线 埃斯顿 龙津药业 易尚展示 永兴特钢 神州泰岳 乐普医疗
　　硅宝科技 华星创业 红日药业 华谊兄弟 超图软件 赛为智能 华力创通 万邦达
　　天龙集团 三川股份 碧水源 国民技术 中瑞思创 华伍股份 高新兴 双龙股份
　　新开源 坚瑞消防 智飞生物 新国都 南方泵业 汤臣倍健 天舟文化 秀强股份
　　天瑞仪器 东方国信 天晟新材 元力股份 捷成股份 理邦仪器 天泽信息 东方电热
　　银禧科技 科大智能 光韵达 迪安诊断 金信诺 巴安水务 万福生科 苏交科
　　荣科科技 邦讯技术 硕贝德 旋极信息 凯利泰 宜安科技 天银机电 北信源
　　易事特 鼎捷软件 天华超净 天和防务 伊之密 唐德影视 赢合科技 赛摩电气
　　浙江广厦 冠城大通 浙江富润 上海梅林 宋都股份 澄星股份 金花股份 中葡股份
　　禾嘉股份 青山纸业 国金证券 西宁特钢 长江投资 杭钢股份 巨化股份 卧龙地产
　　瑞茂通 格力地产 江苏吴中 金宇集团 新湖中宝 罗顿发展 长春经开 天津松江
　　凌钢股份 桂冠电力 青海华鼎 冠农股份 鑫科材料 广汇能源 大湖股份 北京城建
　　中电远达 三峡新材 维维股份 农发种业 国栋建设 兰太实业 美克家居 华夏幸福
　　旭光股份 华微电子 首开股份 健康元 海越股份 金瑞科技 盛和资源 江淮汽车
　　昆药集团 吉恩镍业 冠豪高新 片仔癀 通威股份 瑞贝卡 蓝光发展 百利电气
　　湘邮科技 千金药业 双良节能 福能股份 鹏欣资源 龙元建设 精工钢构 方大炭素
　　华海药业 宏达矿业 亿晶光电 山煤国际 慧球科技 济川药业 山鹰纸业 恒生电子
　　信雅达 精达股份 卧龙电气 用友网络 新安股份 熊猫金控 市北高新 中毅达
　　大众交通 海立股份 大众公用 申华控股 电子城 新南洋 西南药业 太极实业
　　天目药业 东阳光科 中华企业 东百集团 绿庭投资 三安光电 曲江文旅 云维股份
　　中国高科 辽宁成大 天海投资 浪潮软件 洲际油气 园城黄金 综艺股份 浙大网新
　　安信信托 中路股份 新华传媒 成商集团 丹化科技 宝信软件 万里股份 百大集团
　　博瑞传播 亚泰集团 杉杉股份 中房股份 秋林集团 中海海盛 岳阳林纸 福成五丰
　　博汇纸业 赤峰黄金 金陵饭店 宝泰隆 玉龙股份 华鼎股份 四方股份 东风股份
　　九牧王 三星电气 会稽山 风范股份 星宇股份 亚星锚链 吉视传媒 奥康国际
　　龙宇燃油 北特科技 万盛股份 创力集团 中科曙光 红蜻蜓 中材节能 腾龙股份
　　应流股份 派思股份 柳州医药 引力传媒 诺力股份 火炬电子 龙马环卫 石英股份
　　海利生物 华友钴业 艾华集团

　　停牌上市公司逾1400家超A股一半　　　　　　
　　在市场连续下挫之后，一大堆救市政策已至，“国家队”也走上了“战场”。然而，在强大“火力”掩护下的多方力量却并未占得多少便宜，A股几乎每天都在上演千股跌停的悲剧。
　　“国家队”优先拯救的自然是大盘蓝筹股，最近两个交易日“两桶油”及银行股都得到了“主力部队”的强势护盘。但是，为数众多的中小板和创业板股票暂时并没有得到什么照顾，无奈只得“自我救赎”。
　　对于不断下挫的股价，中小板和创业板公司多采取大股东或高管增持、宣布业绩增长等手段“自救”，但更多的则选择了用停牌来规避风险。《每日经济新闻》记者注意到，股票停牌自6月下旬以来便已在A股当中流行起来。其中，6月下旬之后宣布停牌的已超过200家，另外一些则是选择延期复牌，截至7月6日，沪深两市共有超过760只个股宣告停牌。
　　7月7日，沪深两市以超过3%的幅度大幅低开，收盘时未能实现逆转翻红。当日A股仅有84只个股逆势飘红，且其中大多是“中”字头的大蓝筹金融股，与之形成对比的是，超过1700只个股处于跌停状态。
　　鉴于市况没有出现根本转变，截至昨日23:20，沪深两市又有660家上市公司申请停牌(上证所151家，深交所509家，不包括继续停牌)，理由大多是“筹划重大事项”等。截至到记者发稿，A股市场共有1429家上市公司申请停牌。据通达信数据显示，目前沪深两市共有2776家上市公司，按此计算，停牌公司数量占比已超过51%。（来源：每日经济新闻）
　　创业板近四成公司停牌一半跌停一半躲跌
　　“没有买卖，就没有伤害。”A股上市公司大面积停牌，创业板大面积停牌为避险，停牌比例接近四成。截至昨日收盘，创业板484只个股只有三只收红盘，184只个股停牌，停牌家数占比38%。另一方面，创业板继续下挫，昨日创业板还有289只个股跌停，占比约60%。可以说创业板一半在停牌另一半跌停。
　　创业板近四成公司停牌
　　昨日午盘，又有公司加入停牌自救的行列，深交所近20只股票下午开市起临时停牌，分别是大东南(002263)、隆基机械(002363)、秦川机床(000837)、索芙特(000662)等，停牌理由不是“拟披露重大事项”，就是“预计有重大事项发生”。这些股票在上午基本上都是跌停状态，有的是直接一字板跌停，有的是低开后一路下跌至跌停板。
　　据不完全统计，自6月29日至7月7日，沪深两市多达651家上市公司发布停牌或停牌进展公告。这意味着，一周之内，A股2808家上市公司中，至少有23%的公司目前处于停牌状态。
　　从新近停牌或延期复牌公司的停牌事由来看，多为筹划重大事项、重大资产重组和非公开发行。其中，绝大部分公司并未披露停牌具体原因。406家公司拟因筹划重大事项宣布停牌或继续停牌。此外，新时达(002527)、世纪游轮(002558)、围海股份(002586)等64家公司因筹划重大资产重组处于停牌状态；长海股份(300196)、四环生物(000518)、汇源通信(000586)等58家公司停牌事由为非公开发行股票；大元股份(600146)、亨通光电(600487)等19家上市公司则因员工持股计划而停牌等。
　　此外，从板块来看，过去一周，中小板发布停牌公告公司比例最多，截至周一的统计数据，有243家宣布停牌或继续停牌，约占中小板公司总数的31%。创业板次之，截至昨日收盘，创业板484只个股只有三只收红盘，184只个股停牌，占比38%；另外昨日创业板还有289只个股跌停，占比约60%。
　　据记者留意到，有不少创业板的个股是在累计下跌后扛不住，于本周发布停牌公告。其中，上市后连续36个涨停震惊两市的暴风科技(300431)周一宣布与海尔日日顺、奥飞动漫、三诺数码影音多家企业成立合资公司，共同进军互联网+电视市场。7月7日起，暴风科技因筹划重大事项，将继续停牌。
　　此外，创业板明星股中青宝(300052)也加入了停牌避险的行列。7月6日中青宝晚间公告，公司因重大资产重组方案调整，该事项尚存在不确定性，为避免对公司股价造成重大影响，经公司申请，公司股票自2015年7月7日上午开市起停牌。由于手游等概念带动，中青宝上市以来最高层斩获超过十倍的涨幅。
　　去杠杆多久结束？
　　近三周以来，创业板累计下跌近四成，大约相当于4个跌停。而配资业内人士表示，仅仅一个跌停就足以让1:3杠杆配资的股民平仓，两个跌停就可以让1:1杠杆的配资客平仓。就此来看，创业板杠杆近期去杠杆频繁。
　　还有多久创业板结束去杠杆？中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才认为，具体时间难以确定。不过，目前创业板市盈率已经从前期动辄几百倍降低到了80、90倍，参照美国纳斯达克泡沫破灭时创业板市盈率为70倍，那么可能创业板50到60倍的市盈率是比较合理的。
　　徐洪才认为，整体上创业板去杠杆已经差不多，下浮空间有限，不过个股可能还会有深度调整，而投资者也应回到价值投资的理性轨道上。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，创业板比大盘跌幅更大是情理之中的事情，一些个股涨幅超5倍以上，估值140倍以上，目前的下跌就是去泡沫化的过程。
　　“经过调整之后，一些个股已经显示出了吸引力，有资金抄底，但整体看泡沫化程度仍高于沪指。从时间上来看，创业板指止跌回升的时刻应该晚于沪指”，杨德龙说。（.投.资.快.报）

　　上市公司停牌潮蔓延焦灼等待市场稳定
　　7月7日，A股史上最大的一轮停牌潮已愈演愈烈。
　　据统计显示，7月7日一早开盘，包括前一天晚上发布停牌公告的，就有199家A股上市公司临时停牌；午间，又有23家公司加入到这一阵营，宣布自午后开始临时停牌，至此，当日停牌的A股上市公司已经达到了783家。不过，“休止符”并没有由此出现，反而是7月7日晚间，又有百余家公司宣布开始停牌。
　　如果以沪深两市A股上市公司除去暂停上市后的总数2776家计算，7月8日开盘时，停牌的股票占比将超过30%。
　　逾三成A股股票停牌
　　7月7日下午，市场上曾流传着这样一个段子：创业板股票几乎全线跌停，创业板指数却跌不动了，一直在5.7%的跌幅线上微幅波动。
　　当然，有市场常识的投资者都明白，这是因为创业板指数成分股停牌较多而造成的指数失真，实际情况是，创业板指数已经几近跌停，之所以出现微幅波动，则是因为还有四只没有跌停的个股智飞生物、汇川技术、乐普医疗、汤臣倍健盘中震荡引起。
　　统计显示，7月7日，创业板指数的100只成分股有50只停牌，占比一半，而在交易的50只个股，除了上述4只未跌停外，其余46只全数跌停。截至收盘时，创业板全日成交额仅有447.3亿元，较前一交易日的1380亿元缩减近70%。
　　截至7月7日晚间9点，沪深两市上市公司有关次日停牌的公告已有389条，其中沪市主板156条、深市主板29条、深市创业板74条、深市中小板130条。据21媒体记者不完全统计，这些公告中有一半左右是继续停牌的公告，即使将继续停牌的重复计算和次日复牌的因素考虑在内，7月8日A股停牌的股票也有望达到千只水平。
　　从统计数据上看，上市公司停牌潮主要是自6月26日A股股票启动大面积跌停开始。6月27日至7月7日收盘，沪深两市宣布停牌的上市公司达到了392家，而此前包括最早去年8月底就已停牌的中银绒业在内，停牌的上市公司也就391家。
　　再从新近停牌和延期复牌公司的停牌理由看，多为“筹划重大事项”、“筹划重大资产重组”、“股票交易异常波动”、“非公开发行”、“筹划员工持股计划”等，但也有不少公司并未披露停牌的具体原因，单是7月7日，就有百余家上市公司只是以简单的“有重大事项未公告”等一笔带过。
　　值得一提的是，也有不少停牌理由让人“哭笑不得”。以往股票交易异动核查大多不会停牌，但现在却成了申请停牌的惯用理由。同样是7月2日、3日、6日收盘价跌幅偏离值累计达20%，中国嘉陵7月7日及时披露异动核查公告后正常交易，但东方通信、天津海运、彩虹股份、汇通能源等多只股票就以此为契机，以“未披露核查公告”为理由申请停牌，甚至申请停牌两天以上。
　　停牌“自救”
　　尽管停牌的上市公司大多数是创业板、中小板公司，但据粗略统计，783只停牌股票所涉及的流通市值可能超过8万亿元，约占目前两市流通总市值的近20%。
　　对于这轮停牌潮，市场并没有掀起很大的质疑声音，甚至有不少股民还将临时停牌的公司称为“有良心的公司”，造成这一结果的原因，不难理解主要是近期市场大跌不休，临时停牌一天可能就躲避了一日的跌停，无论是上市公司还是股民，越来越多想借停牌来“避震”。
　　也因此，即使停牌理由有些超出常规，但还是先停牌再说。如之前上市公司筹划对外投资、工程合同、员工持股、控股股东转让上市公司股权等都鲜少会提前公告，或干脆不公告，但最近，这类公告却不是个例，连商讨阶段也积极申请停牌。
　　7月7日，飞乐音响公告称，公司正在筹划于欧洲签署重要业务合作协议，为避免公司股价异常波动，申请停牌；同日，万和电气也为停牌而公告称，正在洽谈与意大利公司合资合作。
　　还如海南椰岛，7月6日开始停牌，其股价自6月15日至停牌时，累计跌幅达到了50%。从公司的停牌理由不难发现它的“无奈”。该公司宣布是因筹划重大事项停牌，但2015年4月25日，其曾承诺至少未来三个月内不会策划重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项，为此，对这次停牌，公司不得不解释承诺，此次正在筹划的重大事项与上述事项无关。
　　稳定股价暂时躲避持续跌停，是上市公司停牌潮兴起的主要原因，这个过程也许在不少持股者看来，是一大“善举”，保护了投资者利益，但也有业内人士分析称，背后的原因更多的是对上市公司及大股东有利，包括以免股价连续大跌造成员工持股计划大幅浮亏；大股东质押融资“爆仓”；此前筹划的定向增发跌穿破发价等。
　　停牌加剧流动性枯竭
　　股票大面积停牌也是一把“双刃剑”，同杠杆一样，助涨或助跌。
　　停牌潮造成的不利影响，除了使得几大指数失真外，更重要的是，在目前市场低迷，流动性不好的情况下，会进一步加剧市场流动性枯竭。
　　“最简单的道理，越来越多股票停牌，自然就将交易转向了没有停牌的股票，在下跌市场中，这些可交易标的就成为了资金出清操作对象，不仅加剧了这些股票的下跌深度，如此延伸下去，越来越多的股票跌停，越来越多的股票为求自保也加入停牌行列，从而使得市场流动性越来越少。”一位市场分析人士对21媒体记者说。
　　而于机构来说，为了应对赎回，公募基金经理等投资人不得不卖掉本来并不想卖掉的股票，因为其他股票都已停牌，于是流动性稍好的股票就成为首选的抛售标的，这部分股票被“误伤”不说，为了在市场中规避流动性风险，基金经理往往又调仓换入这些流动性稍好的股票，一环一环，都是被迫下的无奈之举。
　　据21媒体记者了解，目前对于持有停牌股的投资者来说，停牌也没能起到多少消除顾虑的作用。朋友许女士是一位今年上半年入市的股民，她说，现在天天担心得睡不着觉，不知道停牌的股票复牌后会有多少补跌幅。（.2.1.世.纪.经.济.报.道）

　　停牌潮施压融资盘：部分券商或调整担保股票折算率
　　在股市不断下跌的情况下，近来很多上市公司展开了“自救”，其中的一种重要方式就是停牌。那么，这一新的变化又会对相关融资客产生怎么样的影响呢？《每日经济新闻》记者了解到，对担保证券停牌的处置因券商而异，有些券商在标的停牌期间仍按照其停牌前股价计算其估值，但有些券商则会根据标的停牌时间长短或者其他因素对标的估值作出调整，进而影响到融资者的维持担保比例，产生强制平仓可能。
　　停牌潮迭起
　　由于市场的整体不振，上市公司纷纷祭出自救措施，有调整盈利预测的，有增持的，更有决定停牌的。
　　据记者不完全统计，截至7月7日，沪深两市停牌公司共计达到了769家之多，约占到了两市上市公司总量的27%，且其中多为创业板和中小板公司。仅仅是在7月7日当天，就有如光线传媒、中青宝、互动娱乐等200余家上市公司发布停牌公告，规模之大，为A股历史少有。
　　今天，这一趋势仍未有止歇态势。《每日经济新闻》记者注意到，世纪星源以策划相关重大事项为由临时停牌，以这种理由停牌的还有海王生物等；另外，以工作量大、尚存在不确定性等理由发布延期复牌公告的也不在少数，包括深信泰丰、上峰水泥等；以筹划员工持股计划作为由头而停牌的则有盈方微等；当然也有仅仅是因为股票交易异常波动而停牌的，如巨化股份、罗顿发展等。据记者不完全统计，昨日晚间申请停牌的上市公司又达到660家(截至23:20).
　　券商或调低标的估值
　　那么，停牌之后是否就万事大吉，融资客就不用再担心融资盘爆仓了呢？
　　为了解详细情况，《每日经济新闻》记者以投资者身份，在华泰证券官网上与工作人员沟通后了解到，对于不同的券商，担保证券的停牌是否会影响到它的质押率是有差异的。就华泰证券而言，担保证券停牌时，是按照其停牌前的质押率进行计算，(对标的估值)不会有影响。长江证券的回应与华泰证券类似，其工作人员介绍称，只要停牌前质押的，都是按照原来(股价)计算(估值)，并不会对投资者有影响。
　　当然，记者也得到了一些不同的答案。比如，银河证券官网上表示，当可充抵保证金的证券停牌时，停牌期间按照停牌时收盘价计算证券市值。如连续停牌时间超过30个自然日，从30个自然日后的下一个交易日起至复牌期间，对该证券折算率按照原折算率的70%进行计算，调整后的折算率以0.05为最小变动单位(如原折算率0.7，调整后折算率为0.5；原折算率0.65，调整后折算率为0.45)。停牌期间，如上市公司出现资产重组失败或其他重大事项时，公司可以调整该证券计算维持担保比例时的市值，或者限制其作为担保物从普通账户转入信用账户，并通过公司网站进行公告。
　　海通证券也有类似的政策，该券商称，在融资融券期限内，如果担保证券暂停交易，暂停交易期间，海通证券有权视该证券暂停交易的情况对该证券重新进行估值，对其公允价格进行调整，并通过网站进行公告。对于停牌担保证券的公允价格，海通证券有自己的具体公式，涉及到停牌证券首日SAC价格及停牌证券第t日的SAC价格等参数。
　　当然这种重新估值也会给融资者带来新的问题，因为一旦质押率变化了，重新估算下势必会影响到融资者的维持担保比例，这样就可能导致融资者被强制平仓。诚如海通证券的提醒，“因公司重估长期停牌担保证券的公允价格导致担保物价值与投资者融资融券债务之间的比例低于平仓维持担保比例，且不能按照约定的时间足额补仓或减仓，或因担保品转入委托失败、交收失败等原因导致补仓失败，投资者的担保物将会被强制平仓，而且平仓的品种、数量、价格、时机将不受投资者的控制，平仓的数量、金额可能超过投资者的全部负债，由此导致的一切损失，由投资者自行承担。”（每日经济新闻）

　　股权质押融资警报响起 A股深跌引连锁反应
　　A股连日下跌带来的负面连锁反应正在持续发酵。7日，多个板块再度下行，部分个股甚至已经跌至2007年以来的最低位。
　　据记者近日注意到，此轮A股大幅下挫不仅累及投资者股票账户，更令上市公司股东质押在银行、证券公司等金融机构的股权大幅缩水，部分股东质押股票市值已跌至警戒线附近。如在鲁股中，就有南山铝业（600219）等个股股价几近腰斩，令其大股东在高位质押的股权濒临预警线。
　　“一旦相关股权的股价触及市值警戒线，就必须追加质押物或保证金，到时质押人可能面临无剩余股权可追加的局面，从而引发连锁反应。”中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫对导报记者表示。
　　王瑞鑫同时指出，面对短期内股价快速下挫的情况，部分公司大股东也会通过增持自家公司股份等手段稳定股价，甚至可能以“停牌”应对，但最终效果如何，还要看市场表现。
　　风云突变
　　A股6月中旬以来的巨幅下挫，已然令上市公司股东深感“消受不起”，因为这已触到其最为敏感的融资环节。
　　相关统计显示，今年A股市场有近600家上市公司股东进行了股权质押融资，由于多数股票质押时均处“牛市”行情，因此股票抵押融资业务无论是在银行还是在券商处，均颇受认可。然而，此次突如其来的下跌，却令这些“质押物”的价值亮起红色警报。
　　以山东上市公司南山铝业为例，该公司控股股东南山集团就曾在去年底至今两次质押公司股权。第一次是在2014年12月4日，南山集团将其持有的约3.59亿股无限售流通股质押给中泰信托，用作办理股票质押式回购交易进行融资；第二次为南山集团将其持有的1.9亿股无限售流通股质押给银河金汇证券资产管理有限公司，用作办理股票质押式回购交易进行融资。
　　据记者注意到，南山铝业股价自2014年9月开始持续走高，从6元位置涨至今年6月中旬的13元附近，翻了一番多。南山集团质押上述两笔股权时，恰在该股股价上升时段，其中第一笔在8元（股价）附近，第二笔在10元左右。
　　然而，风云突变，南山铝业股价自6月中旬开始随大盘一路下跌，截至昨（7）日收盘为7.33元，相较前期高点几近“腰斩”，较其大股东第二笔质押时也下跌了近30%。
　　“目前市场上这种情况并不少见据记者表示，由于股权质押融资业务在券商、银行、信托等机构均可操作，故这一方式颇为盛行，但受股市大跌影响，很多“抵押物”出现“缩水”严重的情况。
　　如隆基股份（601012）最近的一笔股权质押出现在5月27日，大股东李振国向国信证券(002736)质押了2959万股股份。当时隆基股份的股价是22.75元，目前已跌至7.73元，“缩水”66%。
　　大股东临考
　　值得关注的是，随着“抵押物”的“缩水”，券商、银行等机构的“警报”也已响起。
　　据记者表示，通过券商渠道进行股票质押式回购交易，质押率多为30%，而预警线和平仓线分别为质押价格的150%与130%，一旦股价在质押后跌幅超过50%，即逼近预警线。
　　而在银行，限售股提供质押担保的融资，则按照20日均价计算40%左右的折扣率，警戒线设置在折扣率的1.4倍，若融资期限内连续3个交易日收盘价跌破警戒线，那么必须在第四个交易日追加股票或现金。
　　然而，对一些已经全盘质押出去手中股票的大股东来说，追加股票显然已经不可能。
　　亿晶光电（600537）就是较为典型的例子。该公司大股东荀建华从去年10月份起，分别向中国进出口银行、中国建设银行金坛支行、上海浦东发展银行常州支行等多家银行做了股权质押。
　　本月3日，荀建华在对上海浦东发展银行常州支行进行了3000万股的股权质押之后，总计有1.91亿股处于质押状态，占公司总股本的32.4%。而他本人总共就持有1.92亿股，也就是说，他99.3%的持股都已质押了出去。
　　据记者注意到，亿晶光电的股价自去年10月份的16元附近开始走高，最高攀升至27.78元，而如今已经跌至11.1元的位置，若继续下跌，大股东则要拿出“真金白银”才能保证控股权不会易主。然而，对于已经质押出几乎所有股权的大股东来说，资金链显然颇为紧张，是否能拿出充足的资金“补仓”，令人担心。
　　“所以，股价一旦大幅下跌，对于那些已经全部质押出股权的股东以及办理相关业务的机构来说，都会很被动。”王瑞鑫表示，以前“德隆系”等资本大亨就曾频频通过股权质押实现飞速扩张，但在其崩塌后，股价连续跌停，抵押物价值大降，不少银行等机构损失惨重。
　　多位受访业内人士认为，一旦上市公司控制人无法提供新的“抵押物”，券商、银行等很可能随后对股权进行转让或抛售变现，这会给上市公司带来不利影响，同时对市场带来不利影响，损害中小股东的利益。因而，投资者应有所警惕，规避相关风险个股。(.经.济.导.报.时.超.)

　　股价深蹲“破定”近40家公司再融资遇尴尬
　　面对变幻莫测的市场，相关公司后期对定增预案的相应调整或许是首选；对于用来投向具体建设项目的再融资，重新定价或缩减募资规模也是一个可行的方法；那些仅用于补充流动资金的定增，则可考虑近期不再作打算。
　　计划赶不上变化，特别是在当前的极端市况下。据记者统计，今年以来披露定增再融资计划的公司中，已有近40家出现最新股价与定增价（底价）倒挂的情况，倒挂严重的幅度已达40%，由此可能迫使部分公司调整定增预案或紧急停牌暂避风头，其资本运作进程可能受到影响。
　　上证报资讯统计，截至7月7日，今年以来沪深两市共有逾700家公司披露再融资预案。其中，募资规模达30亿元以上的约有156家，累积拟募资金额近1万亿元。在这156家公司中，定增募资补充流动资金的不在少数。
　　从行业看，如券商板块的定增再融资主要就是用于“补血”。其中，申万宏源(000166)拟融资规模居首，公司拟募资180亿，扣除发行费用后，将不超过140亿元的部分对子公司补充资本金，剩余部分则用于相关金融领域的增资布局。同时，国金证券(600109)、东兴证券、国元证券(000728)、长江证券(000783)、东吴证券(601555)以及国海证券(000750)均准备通过再融资补充资金，其拟募资规模合计逾650亿元。
　　此前，对券商来说，其两融业务的发展和创新性项目的开拓都是基于公司拥有充足的资本。不过，此轮大跌中伴随着两融的去杠杆，券商再融资的迫切性是否持续尚待观察。
　　此外，医药、化工、金属、机械制造等行业的计划再融资规模也比较大。如复星医药(600196)拟募资约58亿元，其中36亿元用来偿还债务，剩余部分用于补充流动资金；沈阳机床(000410)拟募资33亿元，全部用于补充流动资金。与此类似的还有西宁特钢(600117)、云维股份(600725)、中天城投(000540)、神州信息(000555)、久联发展(002037)、海王生物(000078)等。
　　显然，上述几类制造业公司也想利用再融资缓解流动资金压力或拉低负债率，甚至助力其并购转型。“不过，在市场下行的大背景下，其再融资计划多少可能都会受到影响。”某投行人士分析。
　　其实，市场的下跌已经对一些公司的定增再融资构成了阻碍。细看这些定增再融资预案，以最新股价计算，已有近40家公司出现定增价（底价）与市价的倒挂。“从目前市场来看，其定增程序被搁浅的可能性在增加，而近期的倒挂现象也在快速蔓延。”上述投行人士表示。
　　明细上看，华映科技(000536)拟以19.28元每股实施定增，而其最新股价仅11.57元，倒挂幅度约40%，昨日华映科技已筹划员工持股计划停牌。此外，泰亚股份(002517)拟以不低于46.57元每股定增配套募资，而公司股价已挫至25.59元，倒挂严重。同时，利源精制(002501)6月初将定增发行价由9.57元每股上调至17.65元每股，如今公司股价已跌回至10.2元。而内蒙君正(601216)、桐昆股份(601233)、德豪润达(002005)（已停牌）、爱康科技(002610)（已停牌）等公司的价格倒挂情况也比较严重。
　　面对如此变幻莫测的市场，有分析人士表示，相关公司后期对定增预案的相应调整或许是首选，以应对此轮市场的调整。同时，上述投行人士称，“对于用来投向具体建设项目的再融资，重新定价或缩减募资规模也是一个可行的方法，而那些仅用于补充流动资金的定增，则可考虑近期不再作打算。”
　　该投行人士进一步指出，如果说在股市上升或横盘阶段，上市公司的巨额定增补血或许会对股价走势起到一定的带动作用。但随着市况的改变，投资者更趋理性和谨慎，仅仅把“补血”或“储血”作为再融资的唯一用途，就显得不合时宜。
　　“近日，太平洋(601099)的配股再融资审核就因发审委会议的取消而暂无进展。”上述投行人士称，“在下跌行情中，本就没有实际用途和迫切需求的再融资项目或许将更难拿到通行证。”(上.证.乔.翔)