周五机构强烈推荐6只牛股
远方光电:投资和壹基因,进军精准医疗
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司
投资要点
公司公告:杭州远方光电信息股份有限公司投资人民币4,950万元对杭州和壹基因科技有限公司进行增资扩股,本次投资后,公司将持有和壹基因注册资本15%的权益。和壹基因专注于基因科技研究和产业化,基于先进的高通量基因测序技术,大数据处理和云计算平台,为医院、高校、科研院所、药厂和大众等提供基因样品处理、基因测序和分析报告、大数据存储和分析、基因健康管理等服务,广泛应用于疾病致病机理研究、药物研发测试、精准医学(无创产前基因检测、遗传性肿瘤风险预测、肿瘤筛查和个性化用药指导等)和基因健康管理(个人基因组)等基因健康产业的多个领域。和壹基因已经在全国范围内与上百家医院、科研院所和体检机构等建立了合作关系
和壹基因与公司同属于检测技术领域,符合公司既定的医疗发展方向。投资和壹基因是公司发展远方科技产业平台战略在医疗技术服务方向的重要布局,不仅可以培育新的利润增长点,为公司的发展注入新的动力,同时也是公司拓展业务领域、实现产业布局的重要举措。
投资和壹基因是公司的今年以来的第四次“小动作”。2015年提出远方科技产业平台战略开始外延式扩张,分别投资了铭展网络、红相科技、纽迈电子。科技产业平台充分利用公司电子、光学、光电、机械、计算机、软件等优势进行整合、培育、发掘值得培育的创新方向。2015年3月-5月,公司投资400万元持有铭展网络10%的股权,铭展网络主营3D打印教育类家用打印机。公司投资3600万元持有红相科技8%的股份,红相科技主要专注红外热像、紫外成像技术的创新和产业化。公司投资1600万元持有纽迈电子10%的股权,纽迈电子主营业务为低场核磁(小核磁)成像分析设备产品。
公司加大战略创新,完善远方科技产业平台。整合平台资源, 培育公司创新转型品种。通过今年以来的四次投资参股,我们认为公司未来有望在医疗器械上最先实现创新突破。
盈利预测与投资建议。我们假设公司2015年增加部分投资收益;我们假设公司的远方技术产业平台在下半年可以寻找到公司转型突破的方向,重点培养突破,在2016年能贡献业绩拐点。基于以上,我们预测公司2015和2016年实现收入2.5亿元和3.76亿元,实现每股收益分别为0.41元和0.54元。基于公司市值小,创新力量强,维持“推荐”评级。
风险提示:公司科技产业平台创新能力、培育能力、盈利能力不达预期或体现滞后。
鼎捷软件:智能制造龙头,中国制造2025核心标的
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司
投资要点
专注于制造业和商贸零售业ERP系统的软件服务提供商。公司于1982年成立于台湾,自1997年开始为内地企业提供ERP专业服务。公司多年来专注服务于制造业和商贸零售行业,积累了大量经验和客户资源,建立了管理软件水平和管理咨询实力在业内的领先地位。去年公司营业收入超过10亿,其中台湾市场与大陆市场比例约6:4。随着国内制造业及产业升级的需求集中释放,大陆市场比重有望持续提升,为公司业绩增长注入新活力。
智能指针优势显著,确定受益工业4.0发展。工业4.0有三大环节:智能工厂(设备自动化)、智能生产(管理流程自动化)和智能互联(随需而至,随需而制)。公司的传统优势在智能生产环节,通过帮助客户解决生产管理智能化、产品开发智能化、供应链管理智能化、售后服务智能化、财务服务智能化和经营管理智能化等议题,去中间环节,达到提高效率节约成本的目的,最终实现转型升级。而前期与研华科技签署战略合作协议则补强了公司在智能工厂领域的布局,是公司完善工业4.0战略布局的重要一环。
与口袋合作,搭建微型企业智能服务云平台。公司的微企产品A1之前未在大陆销售,选择与现有的平台合作是较好的推广方案。目前口袋购物约有2000万商户,客户分为个体户、有实体店面的分销商以及品牌分销商三类,其中公司计划主要服务于第二类客户,约100万户。目前该业务还没有大规模推广,但客户基础较好,预计随着未来大规模推广,客户量将实现高速成长。
创新业务模式,突破人员产能瓶颈。公司产品变现模式有三种:1)传统卖模块,按项目和服务计费,发展瓶颈较大;2)效益计费,通过事先的管理议题协定,从帮助客户提高的效益当中按比例分成,已在台湾有所推广,未来在大陆计划先在优势行业推广;3)知识变现,把积累的行业知识放在行业攻略云商,为客户提供行业知识,收取顾问费。后两种模式若推广顺利,将最大限度发挥公司人力资源优势,跳脱产能限制,实现公司业绩的高速增长。
盈利预测与估值:公司在ERP领域具备技术优势和先发优势,且新产品和新模式将显著提升公司业绩。我们预计公司2015-2017年实现营业收入12.61亿元、15.13亿元、18.72亿元,实现归属母公司股东的净利润0.97亿元、1.20亿元和1.55亿元,每股收益0.48元、0.60元和0.77元。随着工业4.0的推进和产业转型升级的需求释放,我们看好公司未来业务发展前景和新业务模式带来的业绩提升,维持“推荐”评级。
风险提示:新模式推广不急预期;人员流失导致业务拓展缓慢。
报喜鸟: 全面推进转型升级,“多品牌+互联网金融”双主业落地
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司
公司今年以来积极推进“投资+实业”的战略,除了继续贯彻多品牌发展和全渠道营销、重点推广C2B全品类私人量体定制业务之外,还大力推动全面互联网化的转型,通过投资并购实现外延式扩张,为公司进入新的快速发展阶段奠定基础。公司今年初创立报喜鸟创投后,已先后投资小鬼网络、仁仁科技后、永嘉恒升村镇银行及拥有温州贷和口袋金融的小鱼金服,互联网金融第二主业战略正式落地,公司华丽转身“互联网金融+多品牌”的新运营模式,预期未来互联网并购进程将继续加速,全面推进互联网化转型升级。公司规模较小,未来爆发空间较大,市值仍有较大的提升空间,预测2015-2017年EPS分别为0.23元、0.31元、0.38元,对应PE分别为51.9X、38.3X、31.1X,维持“强烈推荐”的投资评级。
多品牌一体化经营,业绩呈现反转势头:公司业绩经过前两年大幅调整,今年一季度业绩已出现反转势头,净利润同比增长27%、扣除非经常性损益后净利润同比大幅增长46%。公司近两年一直坚持调整结构,线下持续关闭低效门店,经营效率和终端销售能力均有所提高,预计随着公司商品企划能力的调整、提高,陈列搭配、终端销售能力提升,业绩将重新迈入增长轨道。
实施“实业+投资”发展战略,互联网金融已成为第二大主业:自今年1月报喜鸟创投成立以来,公司迅速推进互联网转型,通过投资并购实现外延式扩张,先后投资小鬼网络、仁仁科技、恒升村镇银行、小鱼金服,其中小鱼金服未来将形成集温州贷、口袋理财、众筹服务、互联网征信、大数据服务商、第三方支付为一体的闭环,目标两年内启动下一轮融资引入风投资本,并尽快上市。公司目前对外投资已达约1.5亿元,预计未来对外投资规模可能超过原定额度。公司投资并购执行能力较强,“实业+投资”战略推进速度较快,互联网金融已成为第二大主业。
线上线下联动,C2B私人定制业务成为公司新的利润增长点:C2B全品类私人定制业务是公司对营销渠道的创新,与传统服装业务相比具备无库存、低成本、空间大的优势。公司开展私人定制业务优势明显,在线下加快私人定制专区改造,扩展量体定制业务空间,线上拥抱互联网,实现线上线下联动。目前,公司已配备300多名量体师,C2B私人定制官网及天猫旗舰店已上线,公司正努力将报喜鸟品牌的联想从“西服”转为“全品类私人定制”,C2B私人定制业务成为公司新的利润增长点。
风险提示:服装行业持续不景气,服装业务复苏进度不达预期,投资购进度不达预期。
大洋电机:电动车动力总成霸主,四轮驱动持续发展
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司
电机起家,四轮驱动。公司以家电电机起家,2009年涉足电动车动力总成。
2011年起,通过收购杰诺瑞、北京、美国佩特来,夯实汽车旋转电器的市场地位。2015年,公司启动对上海电驱动的收购,登顶电动车动力总成产业霸主。
同时,公司着力布局新能源汽车运营平台,或将成为另一支柱性产业。
电动总成:大洋本部耕耘七年,爆发增长。公司已设立三大研发中心,电机结构工业化设计、电机及控制器一体化设计能力提升较大。2014年收入近1亿元,同比增184%。我们预计,2015年维持爆发性增长,收入可达2-3亿元。
电动总成:上海电驱动,产业霸主,技术为王。电动车动力总成系统具较高技术、制造门槛,上海电驱动是我国最早进行动力总成研发生产的企业之一。产品稳定性、可靠性近国际先进水平,参与多项国家及行业标准制订和修订。
电动总成:上海电驱动,高增长可期。上海电驱动技术实力奠定其国内龙头地位,是少数盈利的内资企业。2014年,公司商用车、乘用车动力总成市占率高达26.90%和21.32%,客户网罗一众主流车厂。据公告,公司未来数年业绩维持40%以上增长,我们认为,2016年业绩超预期为大概率事件。
电动总成:大洋+电驱动,坐拥千亿市场,多重协同可期。我们测算,2015-2020年我国电动车动力总成市场空间2300亿元,年均380亿元。大洋电机收购上海电驱动后,市场份额逾30%。电驱动董事长贡俊将统领技术方向及团队调配。
将在技术研发、供应链、客户资源等方面产生显著协同效应。
汽车旋转电器:佩特来焕新颜。2015年4月,公司完成美国佩特来收购,着手人员精简、生产外包降低成本。我们预计,2015年,美国佩特来收入约6-7亿元,2016年,收入或将达9-10亿元,重拾辉煌可期。
电动车运营:中山模式铸造发展第四轮。公司先期在中山推广电动车租赁,同时积极拓展惠州、江门等珠三角城市,下一步将推广至全国其他区域的中大城市。短期意义在于推动动力总成销售。中长期将与其他三大板块一起,四轮驱动公司发展。
盈利预测及估值。假设上海电驱动2016年开始并表,预计公司2015-2017年净利润分别同比增长63.32%、71.08%、35.20%,每股收益分别达到0.21元、0.35元、0.48元。结合整体市场估值、新能源汽车板块估值水平,给予2016年55-60X,合理价格区间19.25-21元。维持“买入”投资评级。
不确定因素。收购整合不达预期,市场竞争风险。
亚夏汽车:战略布局二手车、融资租赁、O2O云服务
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司
l维持“增持”评级,上调目标价至 20元。公司携手易车网,布局融资租赁和二手车、O2O 云服务平台等战略方向,大幅提升未来发展空间。①出资1800 万控股60%,合资建立“安徽亚夏易众电子商务有限公司”,与易车网合作二手车业务。②募集资金搭建O2O 云平台,建设120 家云服务体验店。由于宏观经济环境和汽车需求低于预期,我们下调公司盈利预测至2015-16 年0.16/0.20 元,汽车经销商公司总体估值在7 倍PB,结合公司市值小弹性大,定增融资后发展空间大幅提升,给予9 倍PB,上调公司目标价到20 元。
携手易车网,发力二手车市场,打造汽车后市场全产业链服务。线下六十余家4S 店业务和驾培、融资租赁、汽车保险经纪、二手车等全产业链汽车经销服务业务的基础上,再建设线下120 家社区微店、为用户提供从学驾驶、买车、修车、养车、饰车、二手车、汽车金融服务、汽车保险、会员增值等全汽车产业链服务。
加大汽车融资租赁服务,改善财务结构,降低财务费用。通过定增融资5.6 亿投向融资租赁业务,同时补充流动资金,预计负债率将从75%下降到50%左右。
风险提示:行业竞争加剧,财务费用高企。
天顺风能:增发加码风电场,民营风场潜在巨头值得期待
类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司
公司拟增发募集20亿元投资330MW风电场:公司发布增发预案,拟以14.70元/股的底价非公开发行不超过1.36亿股,募集资金不超过20亿元,其中16亿元投资330MW风电场,4亿元补充流动资金。
本次非公开发行对象为不超过10名符合法律、法规的投资者,包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他机构投资者、自然人等特定对象;发行对象所认购的本次发行的股份,自发行结束之日起12个月内不得转让。
募投风电场项目已列入“十二五”第五批风电项目核准计划:国家能源局下发的“十二五”第五批风电项目核准计划,项目共计34GW,公司获得5个项目合计429.5MW,其中3个项目作为此次增发主要募投项目。该3个项目均位于Ⅳ类资源区,2016年仍维持0.61元/kWh的上网电价;该3个风电场均位于中东部地区,消纳与送出条件良好。20亿资本金理论上可撬动1.2-1.4GW风电场建设运营:按照风电场7-8元/W的建造成本、80%的贷款比例测算,20亿资本金理论上可撬动1.2-1.4GW的风电场建设运营。因此,本次增发募集资金除了可用于投资330MW风电场项目之外,公司仍至少拥有GW风电场项目的投资潜力。
与北京宣力强强联合,项目资源优势明显:2015年2月,公司现金收购北京宣力持有的宣力控股55%股权,从而持有宣力控股100%股权。同时,公司控股股东上海天神通过深交所大宗交易系统将其持有的1.7%的公司股份转让给北京宣力;北京宣力承诺自受让之日起一年内不减持本次交易所受让的公司股份。2015年月,公司公告二股东乐顺控股拟以大宗交易或其他方式将其持有的2.43%的公司股份转让给北京宣力并锁定一年,价格根据实施日收盘价的90%确定;未来北京宣力仍有可能通过其他方式继续增持公司更多股份。
我们认为公司与北京宣力双方利益已高度一致,这体现了北京宣力与公司在新能源领域长期战略合作的决心以及对公司未来发展的信心。北京宣力具备较大的项目资源优势,在“十二五”第五批风电项目核准计划中斩获颇丰即为明证;公司拥有上市公司平台,同时在新能源产业具有深厚的积淀,双方强强联合、优势互补,有望将公司打造成为民营风场巨头。
新疆哈密300MW风电场已经开工,未来风场装机规模或超预期:公司收购宣力控股剩余股权之后,扩充了新能源产业的团队规模,加快了新能源产业的投资进度,提升了公司在新能源领域、尤其是风电领域的行业地位和影响力。同时,新能源项目开发过程中,公司将更多的与供应商及客户建立连接,有助于主业发展并整合利用产业链资源,给公司带来更多的市场资源和盈利空间。新疆哈密300MW风电场项目已经开工建设,预计2015年内有望并网发电,其极佳的盈利性为公司2016年业绩高增长奠定基础。公司项目储备丰富,除了330MW募投风电场项目之外,还有河南济源王屋长树岭50MW风电场项目与广西上思四方岭49.5MW风电场一期项目已列入“十二五”第五批核准计划,核准在建与拟核准项目合计达729.5MW;我们认为公司有望加快实现“在3-5年内完成至少2GW新能源权益装机规模”的发展目标。
投融资业务收益颇佳,2015年有望加大投资力度:公司的专业化投融资平台天利投资2014年盈利2145万元,大幅增厚了公司的业绩。公司投融资事业部以节能环保、新材料和金融服务等新兴产业为投资重点,注重对投资项目的开发与筛选,积极挖掘市场前景广阔、成长性好的投资标的。2015年公司有望加大投资力度,推进投融资项目开发,不断提升公司发展潜力。
投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.31元、0.58元和0.94元,对应PE分别为58.0倍、31.2倍和19.5倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价23元,对应于2016年40倍PE。
风险提示:风电行业需求不达预期;海上风塔放量不达预期;风电场投资进度不达预期;融资不达预期。