周四机构强烈推荐6只牛股
江南嘉捷:“江南嘉捷2.0”开创“互联网+电梯”新时代;“中国制造2025”优质标的
类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司
投资要点:
1.事件
2015年6月18日,“2015江南嘉捷电梯远程监控系统技术研讨会”在苏州顺利召开。
2.我们的分析与判断 (一)
“江南嘉捷2.0”开创“互联网+电梯”新时代 公司从2014年起利用物联网和大数据技术全力打造“江南嘉捷2.0”(生产和服务结合型)新模式,并同苏州质监局联合,开展了小区电梯的远程监控、自动预警等智能化改造和应用的试点项目,在2015年开创“互联网+电梯”的新时代。 公司5月公告拟以自有资金1000万元投资建立“互联网+电梯服务系统中心”,目前江南嘉捷“e云”远程监控系统已成功运用于苏州火车站、蝴蝶湾小区、星海小学、商超等多个项目。我们认为,“互联网+电梯”将驱动公司安装维保服务快速增长,推动公司持续转型升级。
(二)在手现金充裕,将继续加快转型升级
公司2015年一季度末在手现金近9亿元,年报每10股分红3元共1.2亿元,投资建立“互联网+电梯服务系统中心”使用1000万元,剩余现金超过7.5亿元。 我们认为未来公司将继续加快转型升级。公司增长驱动主要来自行业增长、市占率提升、维保等高毛利率业务占比提升、成本下降、出口增长等。公司6月1日公告与中瑞机电合作共同搭建金属3D打印装备研发平台,加快实现从传统电梯向智能电梯方向转变。除3D打印,我们关注公司其他转型升级动态。
(三)“中国制造2025”优质标的,转型升级潜力大
前3大国际电梯巨头收入规模均超500亿元,市值均在1000亿元以上,ROE超30%,保持了长达20-30年的8-9%复合增长率的稳健增长,PE仍维持在20-25倍。公司未来成长潜力巨大。(4月21日深度报告《电梯行业国际比较:进口替代+维保+出口+转型,民族品牌龙头潜力巨大》)。 与内资企业康力电梯、博林特相比,公司轻资产运营,业绩弹性大,市值相对偏低。部分电梯企业正向机器人/工业4.0等领域转型。公司为“中国制造2025”优质标的,未来转型潜力大;除向“生产和服务结合型”转型、打造“江南嘉捷2.0”之外,不排除向工业4.0等其他领域转型升级。
3.投资建议
预计公司2015-2017年业绩复合增长率约24%,EPS为0.74/0.90/1.10元,PE为26/22/18倍;估值低于电梯产业链平均水平,且业绩具备上调潜力。
公司为互联网+、3D打印、“中国制造2025”优质标的,股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心;安全边际较高。公司在手现金充裕,我们预计公司未来将加快转型,市值将向康力电梯(210亿)、博林特(140亿)靠拢。持续推荐!
风险:地产政策风险、转型升级低于预期。
利君股份:中报拟10转增15,转型军工已迈出第一步,未来将成军民深度融合典范
类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司
投资要点:
1.事件 公司公告2015年半年度资本公积金转增股本预案:每10股转增15。 2
.我们的分析与判断 (一)
高送转回报股东,凸显公司发展信心
公司自上市以来一直维持4.01亿股的总股本,目前绝对股价超过50元,资本公积金超9亿元。我们认为,本次转增预案能够使股东分享公司发展的经营成果,促进公司做大做强和可持续发展。 公司同时公告未来6个月董事长、总经理不排除继续减持不超过总股本的8.3%,主要用于投资及开展资本运作的需要。
(二)节能环保装备小巨人,盈利能力强
公司为水泥、矿山粉磨系统龙头企业,盈利能力突出,现金创造能力强,综合毛利率常年保持在50%左右,净利润率多年来一直超35%。公司老业务水泥辊压机市场份额稳居全球第一。新业务矿山辊磨机能够降低电耗和金属消耗,大幅减少水污染,属于国家重点鼓励发展的节能降耗和环保类产品。预计矿山辊磨机未来收入有望超过水泥辊压机业务。
(三)转型军工迈出第一步,军民深度融合典范
2015年5月公司公告拟3.7亿元收购成都德坤航空。德坤航空是中航工业成飞最主要的结构件外协加工制造企业之一;产品应用于多型号军用飞机、大型运输机、无人机、导弹等,并为各大型客、货机及国内支线飞机(ARJ项目)、中国商飞C919等提供配套产品。
公司在手现金12.6亿元,大股东及一致行动人拥有上市公司65%的股份,公司有望打造军工业务整合重要平台。2014年9月公司公告拟参股明日宇航(新研股份并购标的,国内著名航空航天配套零部件制造商)。我们认为公司锁定转型军工领域,且收购标的均非常优秀。我们判断公司跟踪项目丰富,未来可能持续加快转型军工领域,具备收购规模较大、业绩较好的军工业务的潜力。
3.投资建议
不考虑外延,预计15-17年EPS为0.52/0.59/0.66元,PE为96/85/75倍;考虑德坤航空,预计15-17年备考EPS为0.61/0.71/0.84元,PE为83/70/60倍。公司估值有望向军工股靠拢(军工股2015年平均PE接近130倍)。我们判断公司未来将持续加码军工业务,业绩将实现较大提升,估值有望向军工股靠拢,维持推荐。风险提示:大非减持风险、水泥设备需求萎缩、矿山市场开拓进度低于预期、转型军工进度低于预期。
赢合科技:优秀的锂电池生产设备制造商
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司
投资要点:
公司是优秀的锂电池生产设备制造商,行业周期向上趋势明显,市场空间广阔,公司在业内竞争优势明显,未来将进一步提升产品自动化水平,发展前景看好。
报告摘要:
行业周期向上趋势明显。公司主要从事锂电池生产设备制造,属高端装备制造业,所处行业已被发改委列入鼓励类行业目录。目前新能源汽车爆发式增长带来了对动力电池的巨大需求,有数据显示每年仅动力电池带来的锂电池生产设备新增需求就超过20亿元。此外储能锂电池需求快速增长和3C 锂电池需求稳定增长也带来了巨大的设备需求。行业在近几年都将保持在一个较快的增长速度。
公司业内竞争优势突出。公司在行业内技术领先,具备精密机械加工能力及产品质量控制等诸多优势。目前公司是国内唯一一家具备提供整条锂电池生产线方案的企业。随着江西园区在今年10月左右投产,公司将同时拥有深圳总部、惠州、江西三个生产基地,产能的进一步释放有助于把握行业增长机会。
产品自动化提升带来新发展机遇。锂电池生产属于劳动密集型产业,随着对电池品质要求的提高和劳动力成本的上升,锂电池生产设备自动化水平提升是行业必然发展趋势。公司有意通过自己组建或收购方式做用来衔接各工艺环节的机器人,提升产品的自动化水平。今年公司还会引入跨国研发团队来提升研发实力。
盈利预测及评级。预测15-17年EPS 分别为1.21、1.72和2.48元,对应PE 为53.1、37.3和25.9倍,首次覆盖给予“增持”评级。
民生银行:凤凰涅槃,浴火重生,目标价15.64 元,现价空间68%
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司
投资要点
投资建议:目标价 15.64元,现价空间68%预 计 2015/2016净利润增速3.5%/9.8%, 预测EPS1.35/1.48元,BVPS8.23/9.55元,现价对应6.92/6.31倍PE,1.13/0.98倍PB。我们认为市场对公司的悲观预期有望迎来边际改善:问题要么已经解决,要么思路接近明确。基本面实质性改善或仍需等待一些时间,但股价反应预期或率先触底上涨。公司股价年初至今跌14%,排名板块和全市场倒数第一,从风险收益比角度(性价比),我们认为此时值得底部增持和推荐。
市场认识:情况不妙,悲观透顶——①资本不足;②行长请辞;③小微不良;④公司治理。
新的认识:问题解决终有时
1、资本不足——正在解决。债转股之前,核心资本充足率和资本充足率只有8.82%和10.81%,资本金不足严重制约业务发展。6月24日民生转债强制赎回,有望补充200亿元资本金。
2、行长请辞——基本解决。1月31日原行长辞职,曾引起市场一阵恐慌。经董事会决议,由董事长洪琦代理行长职责。由于洪琦曾担任过行长职务,确保了公司的正常运营。
3、小微不良——思路明确。经济下行背景下,民生银行的小微企业贷款经受了较大不良压力。为更好适应经济下行和利率市场化趋势,公司推出了凤凰计划,对公司战略包括小微业务进行了有针对性调整。
4、公司治理——思路明确。6月18日澎湃新闻记者报道,民生银行管理层在2014年股东大会表示“单一股东独大是迟早的事”,“安邦保险是财务投资者”。在混改趋势下,预计公司治理问题将逐步完善。
风险提示:经济下行失控,资产质量严重恶化
蒙草抗旱:增长稳定,多元发展
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司
投资要点
公司主营绿化工程,是节约型生态环境建设领导企业。公司通过综合运用工程施工技术,革新应用优良抗逆性植物,提高了工程建设中植被的存活率,降低了资源消耗和资金投入,探索出了“蒙草抗旱”节约型生态环境建设的发展模式,提高了产品和服务的附加值,赢得了广大客户的认可,开辟了广阔的市场空间,而且对我国生态环境建设具有重要意义。
公司多年业绩增长稳定。过去三年公司的收入实现36%的复合增长,净利润复合增长22%。业绩高增长的贡献主要来自于2014年的业绩高增长,2014年公司实现收入16.26亿元,同比增长117.6%。实现归属母公司净利润16677万元,同比增长60.20%,主要由于2014年资产重组后业绩并表的贡献。
公司订单饱满,在同行业中具备竞争优势。公司立足于我国干旱半干旱地区生态环境现状,培育并运用蒙草进行节约型生态环境建设,是本地区生态环境建设的领先者。公司具备多领域综合化施工能力以及工程设计施工与植物配置相结合的技术创新能力。竞争对手为:铁汉生态、东方园林、棕榈园林、岭南园林、普邦园林。2014年公司签订工程施工合同(含框架协议与中标通知书)98份,合同金额16.5亿元;签订设计合同215份,合同金额1.18亿元;签订苗木销售合同33份,合同金额2366.97万元;签订牧草销售合同106份,合同金额2,087.13万元;累计合同金额1833亿元,比上年同期增长22.33%。
资产重组收购浙江普天园林建筑。公司于2014年4月定向发行融资1.26亿元加自有资金以5.32亿元的价格购买浙江普天园林建筑发展有限公司70%的股权。标的公司对2014~2016年业绩承诺分别为0.54亿元、0.648亿元和0.778亿元。浙江普天主营园林绿化工程、设计和施工、经型钢结构工程设计、建筑智能化系统设计、消防设施工程设计。公司完成重大资产重组并购普天园林工作,对公司的经营业绩和市场布局实现有效互补。 n 持续中标重大工程,后续增长有保障。2015年3月中标呼和浩特市呼大高速公路土默特左旗段绿化工程施工,总金额1.06亿元,2018年2月全部交付;中标浩特市呼大高速公路土默特左旗段绿化工程施工,中标价格人民币1.07亿元,上半年完成种植,养护至2018年2月。
盈利预测及投资建议:根据公司进行大工程(如:红夭子等四个工程建设项目、昆区项目于、金湖银河项目、呼市项目、包头市项目、呼伦贝尔项目)的进程及结算特点,以及公司在手订单总量,我们预计公司2015-2016年收入分别为19.5亿元和22.4亿元,每股收益分别为0.55和0.64元,考虑公司的持续增长能力及参考行业平均估值水平,公司处于估值洼地,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:2014年7月公告的非公开发行预案暂时搁浅,短期公司或有财务成本高企的风险。
智光电气:加深与南网股权合作,拓展节能业务覆盖地域
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
智光电气公告其控股子公司智光节能拟与南方电网综合能源有限公司共同出资6800万元,设立南电能源综合利用股份有限公司。其中智光节能持股49%,南方电网综合能源有限公司持股51%。本次设立的南电能源合资公司将在广东省、广西省、云南省、贵州省和海南省五省(区)范围内开展余热利用、生物质发电项目等能源综合利用业务。
事件评论
加深与南网股权合作,拓展节能业务覆盖地域。智光近两年着力推进从高压变频设备制造向综合节能服务转型。前期公司培育的emc 项目正逐步进入收入确认高峰期,带动节能业务持续高速增长。除公司自身开展emc业务外,公司13年还积极与南网成立合资公司——南能智光。该子公司主要面向贵州省,承接余热开发项目。本次南电能源的设立,主要目的是将南能智光的地域覆盖由贵州扩展至南网全境,同时有助于公司加深与南方电网公司的股权绑定。
节能 EMC 与运检业务相互支撑,加速用电服务板块异地扩张。在节能emc 之外,智光正大力开拓用电服务业务板块,致力将其打造为公司第二利润支柱。去年11月公司设立了控股公司广州智光用电服务有限公司,重点拓展广州区域的用电服务市场。15年公司将重点加快区域扩张。目前公司在电力服务市场以提供工程及设备运检服务为主,未来还将进一步拓展节能咨询、需求侧管理及售电业务,打造综合用电服务商。从客户发现的角度来看,公司节能EMC 与运检业务可提供相互支撑。未来南电能源在南网5省服务的工业企业都有望成为公司用电服务业务的客户。
继续看好智光电气成为南网电力改革核心受益标的。电力改革正在逐步深化,能源互联网行情远未结束,该主题内我们仍坚定看好用电服务板块。
用电服务布局的核心关键是地域扩张、用户覆盖。谁掌握了更多用户,谁就有更大的增值服务空间。智光凭借其在南网的深厚人脉以及合资换股的激励模式,已率先在广州市完成布局。我们判断后续几个季度公司将加速扩张, 2年内完成广东省大部分区县拓展,用户覆盖数量将超市场预期。
预计公司 15-17年EPS 分别为0.33、0.44、0.53(增发摊薄后)。站在当前时点看,我们仍认为智光电气在电改市场布局领先行业,但市值及涨幅仍明显滞后于其他龙头,维持强烈推荐。