周四机构一致最看好的10金股
纳川股份:受市场风格影响大幅下跌
我们认为:
车正加快与互联网实现融合,互联网汽车未来涉及智能娱乐、自动驾驶、UBI、智能交通、共享汽车等生态节点,堪比智能手机的移动互联效应,互联网公司开始发力,整个生态链条价值都将大幅扩张。
公司主业受益城市管网、PPP 机遇,拐点加速向上,下游应用市政环保排水等工程,包括核电等国家重大工程,未来成长机遇巨大。
携手万润,进军新能源汽车,互联网汽车未来布点势在必行。万润电控14-16 年承诺净利0.32、0.48、0.72 亿元;但最大看点,中国公交-环卫-专用-物流对电动化需求急剧扩张。目前滴滴快滴、Uber 开始推进电动汽车独立模块,经济性优势大幅扩张,暴风点开始集聚。
纳川股份作为海通互联网汽车核心标的,展望七月机遇明显,大幅调整创造重仓机遇,瞄准百亿市值!
风险提示:互联网汽车技术趋势减缓,市场投资风格明显转变。(海通证券)
同方国芯:智能卡稳健成长,集成电路蓄势待发
同方国芯的主要业务分为三块,智能卡芯片、特种集成电路设计和石英晶体元器件。随着我国近年来对集成电路行业扶持力度的逐渐增强,国内半导体行业的发展有望迎来新的发展机遇,但即使是在行业景气向好的背景之下,我们也需要冷静地看待各个公司所面对的市场情况。典型的半导体类公司,特别是前段设计类公司在A 股电子板块中占比甚少,A 股半导体设计类公司中绝大多数的下游应用集中于智能卡、电力通信、家电控制等非全球化竞争领域,这些领域与消费电子相比周期性稍弱,而且技术更替节奏也较慢,成长性相对稳定。同方国芯在智能卡芯片和集成电路设计两块领域的卡位俱佳,是A 股市场鲜见的优质成长型半导体标的。
公司三大业务板块结构非常清晰,智能卡与特种集成电路是未来成长的重要动力源,晶体材料类业务受限于行业掣肘短期难有起色。在上述假设下,我们预计公司15-16 年的EPS 分别为0.612、0.757 元,公司目前股价对应今年与明年EPS 的估值分别为80.08 倍和64.69 倍。我们认为同方国芯的智能卡芯片业务为公司保障稳健增长,特种集成电路相关业务在半导体领域布局卡位极佳,同时又符合国家对集成电路领域的扶持政策,未来成长空间巨大,给予买入评级。
风险提示:
1.健康卡放量程度低于预期,二代身份证更换高峰已经分步平缓化。
2.金融卡IC 国产化进度不及预期,五大银行对恩智浦芯片的依赖程度比想象更甚。(国海证券)
民生银行:凤凰涅槃,浴火重生
预计2015/2016 净利润增速3.5%/9.8%,预测EPS1.35/1.48 元,BVPS8.23/9.55 元,现价对应6.92/6.31 倍PE,1.13/0.98 倍PB。我们认为市场对公司的悲观预期有望迎来边际改善:问题要么已经解决,要么思路接近明确。基本面实质性改善或仍需等待一些时间,但股价反应预期或率先触底上涨。公司股价年初至今跌14%,排名板块和全市场倒数第一,从风险收益比角度(性价比),我们认为此时值得底部增持和推荐。
市场认识:情况不妙,悲观透顶——①资本不足;②行长请辞;③小微不良;④公司治理。
新的认识:问题解决终有时
资本不足——正在解决。债转股之前,核心资本充足率和资本充足率只有8.82%和
10.81%,资本金不足严重制约业务发展。6 月24 日民生转债强制赎回,有望补充200亿元资本金。
行长请辞——基本解决。1 月31 日原行长辞职,曾引起市场一阵恐慌。经董事会决议,由董事长洪琦代理行长职责。由于洪琦曾担任过行长职务,确保了公司的正常运营。
小微不良——思路明确。经济下行背景下,民生银行的小微企业贷款经受了较大不良压力。为更好适应经济下行和利率市场化趋势,公司推出了凤凰计划,对公司战略包括小微业务进行了有针对性调整。
公司治理——思路明确。6 月18 日澎湃新闻记者报道,民生银行管理层在2014 年股东大会表示“单一股东独大是迟早的事”,“安邦保险是财务投资者”。在混改趋势下,预计公司治理问题将逐步完善。
风险提示:经济下行失控,资产质量严重恶化(国泰君安)
当升科技:明确正极材料核心地位,中鼎高科订单超预期
事 项
当升科技发布《购买资产并募集配套资金暨关联交易一次反馈意见之回复》公告,对中鼎高科业务情况以及未来发展进行了进一步的解读,阐述了中鼎高科与公司主业如何发挥协同效应,对打消市场之前对公司外延式并购标的与主业发展关联度的担忧有着正面作用。
主要观点
1. 明确正极材料核心地位,优质并购标的丰富产品结构
收购中鼎高科之前,公司主营业务基本全部由锂电正极材料构成。公司作为国内锂电正极材料龙头企业之一,曾受累于消费电子类正极材料竞争的不断加剧,也将受益于三元动力电池放量带来的底部反转。然而公司主业过于单一,抗风险能力较弱。并购标的中鼎高科盈利能力较强,可丰富公司产品结构,提高抗风险能力。公司在公告中明确表示,未来始终将锂离子电池正极材料作为公司的核心业务做强做大。随着海门工厂动力锂电正极材料逐渐扩产上量带来主业的持续改善,“双主业”的担忧与猜想将不攻自破。
2. 中鼎高科与公司主业实可形成长期协同效应
中鼎高科与公司主业协同性不高是市场对于公司长期成长性的主要分歧之一。事实上,公司主业为锂电正极材料,目前主要供应消费电子类锂电池产品。随着三元动力电池正极材料业务逐渐上量,公司盈利能力将逐步改善,但这并不意味着放弃原有消费电子类锂电正极材料业务。公司消费类锂电正极材料与标的公司具有相同的下游客户群体,有望形成合力。且未来中鼎高科智能制造技术有望拓展至锂电设备、新能源汽车等领域,形成长期协同效应。
3. 中鼎高科订单收入大超预期,高成长性得到证实
根据公告,截止5 月底,中鼎高科在手订单数已超过1.58 亿元,已超过公司评估报告中对15 年全年营收1.19 亿元33%。中鼎高科获取订单能力大超预期,有望对公司未来成长形成有力支持。
4. 投资建议:
本次公告内容对于打消市场对于公司看法的分歧有着正面的作用,近期市场回调提供了难得的买入机会。公司是央企改革与新能源汽车板块双重标的,三星、LG 等国际巨头纷纷在华布局动力电池产能带来三元正极材料需求井喷,公司作为A 股最纯锂电池正极材料上市公司,将最大限度的受益于此。考虑增发稀释与中鼎业绩增厚后预计15/16/17 年EPS 为0.31、0.62、0.86 元,对应PE 为106、53、38 倍,维持强烈推荐评级。
风险提示
1. 新能源汽车推广不达预期
2. 电池技术路线出现重大变化(华创证券)
海能达:全力投入宽带专网和军工项目
事件描述
海能达发布非公开发行股票预案,计划募集资金不超过 30 亿元,用于 LTE 智慧专网集群综合解决方案项目、智慧城市专网运营及物联网,军工通信研发及产业化项目、融资租赁业务资本金补充项目和偿还银行借款及补充流动资金。
事件评论
加快专网宽带及军品研发,推动专网运营和融资租赁业务发展:此次募集资金将用于四个主要业务领域,为公司长期发展提供持续动力。具体说来:1、投入 10.10 亿元用于LTE智慧专网集群项目,将明显加快公司在宽带专网技术领域的研发速度,使其在中高端专网市场保持技术领先优势;2、投入 4.52 亿元用于军工通信研发和产业化项目,可充分发挥公司在终端设备方面的技术实力,加速切入军用专网市场;3、以前期成立的运通公司为平台,公司计划投入4.17 亿元用于智慧城市专网运营及物联网项目,进一步完善在专网运营方面的布局;4、位于深圳前海的融资租赁项目正在启动中,该项目可促进公司产品销售、开启新的销售模式,而此次募集资金中的2.3 亿元将用于补充该业务的资本金。我们认为,各项募投项目也反映出公司长期发展方向,均具广阔的市场前景和有较高的投资价值。
推出员工持股计划,建立高效激励机制:公司于 5 月 13 日推出了员工持股计划,以进一步完善内部激励机制。具体说来:1、总规模不超过 3 亿元,并按1:2:1 的比例设立优先级A、中间级B和次级C;其中,中间级B 将由大股东出资认购,为此次员工激励计划提供担保;2、该计划设立了12个月的锁定期和24个月的存续期,能在未来一段时间内明显提升员工积极性,并有利于维护公司核心技术和管理团队的稳定。3、此次员工持股参加人数达920人,相比之前的股权激励计划,此次覆盖范围明显加大,将有助于全面激发公司成长潜力,对公司中长期发展起到助推作用。
TETRA 产品步入收获期,海外市场拓展加速:近期公司中标荷兰政府专网项目,金额高达 6.16 亿元人民币。目前该项目正在持续推进中,德国子公司 HMF 与荷兰安全与司法部已于 6 月 17 日签订了主协议。此次项目中标,则表明公司TETRA产品和服务能力已具备行业一流的技术实力,并已获国际市场认可,将有助于公司在欧洲、南美地区的业务拓展。
投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司 2015-2017 年的摊薄EPS分别为 0.28元、0.50 元和0.65元,维持对公司“推荐”评级。(长江证券)
中色股份:订单落实,战略延续
公司于 6 月 23 晚发布公告:与哈萨克斯坦巴甫洛达尔石化厂签署了《巴甫洛达尔石化厂设备供货合同》,由本公司负责承包巴甫洛达尔石化厂硫生产装臵的供货、安装、调试和运行工作。合同总价直 1.175 亿美元,期限至 2016 年 12 月 31 日。
重大合同落地标志公司“一带一路”战略仍在延续。公司作为最先受益于一带一路战略的工程承包公司,自去年以来,海外工程执行订单迅速扩张,连续两年实现 100%以上的增长,从而推动公司业绩的快速回升。公司海外工程订单的爆发式增长主要得益于国家“一带一路”战略实施对公司业务发展的推动,从业务订单和客户融资两方面解决了公司前期业务发展中的瓶颈。我们在前期报告中强调:“一带一路”战略是集金融,资源扩张和对外产品服务三位一体的对外战略体系,对于国内经济的发展意义重大,从国家政策层面上会在中长期内有所体现。此次,与哈萨克斯坦签订重大工程合同是“一带一路”战略在公司业务中的具体体现。同时,从中长期来看,这一战略的实施也会保障公司未来工程收入和利润的稳定增长。
公司在手订单充裕,业绩增长确定性较强。据我们统计测算,公司已签订而未完成的在手订单超过 380 亿元。从工期上看,多数订单期限在未来 40 个月内,这意味着公司每年完成的工程承包订单至少在 100 亿元以上;相比公司前几年的业务量,明显提升。我们认为,伴随“一带一路”战略体系的落实,特别是丝路基金和亚洲基础建设投资银行开启运行,公司海外工程的新签订单量仍会延续增长趋势,以支撑公司未来2-3 年业务维持较为确定的快速增长。
公司隐含估值处于相对低位,未来对外资源扩张和国企改革值得期待。公司今年业绩对应的隐含 PE 约为 40 倍,在现阶段有色金属行业处于相对低位;而基于公司未来工程业务快速增长的确定性,未来 2 年内估值有望进一步消化,相对优势将随之提升。同时,我们认为,公司海外资源扩张和国企改革预期尚未落地,两方面进程有望逐步落实,从而打开公司长期发展的路径。现阶段,公司股价安全边际与提升空间并存。
维持“增持”评级。基于 2014-2017 年国内锌金属价格 16400、16500、16800 元/吨的价格假设下,我们预测公司 2015-2016 年 EPS 分别为:0.55、0.83、0.93 元/股;对应动态市盈率为 42、28、25 倍。维持“增持”评级。
风险提示:公司海外订单执行不达预期,铅锌价格回落。 (华泰证券)
蒙草抗旱:增长稳定,多元发展
公司主营绿化工程,是节约型生态环境建设领导企业。公司通过综合运用工程施工技术,革新应用优良抗逆性植物,提高了工程建设中植被的存活率,降低了资源消耗和资金投入,探索出了“蒙草抗旱”节约型生态环境建设的发展模式,提高了产品和服务的附加值,赢得了广大客户的认可,开辟了广阔的市场空间,而且对我国生态环境建设具有重要意义。
公司多年业绩增长稳定。过去三年公司的收入实现 36%的复合增长,净利润复合增长22%。业绩高增长的贡献主要来自于2014年的业绩高增长,2014 年公司实现收入 16.26 亿元,同比增长117.6%。实现归属母公司净利润 16677 万元,同比增长 60.20%,主要由于 2014 年资产重组后业绩并表的贡献。
公司订单饱满,在同行业中具备竞争优势。公司立足于我国干旱半干旱地区生态环境现状,培育并运用蒙草进行节约型生态环境建设,是本地区生态环境建设的领先者。公司具备多领域综合化施工能力以及工程设计施工与植物配置相结合的技术创新能力。竞争对手为:铁汉生态、东方园林、棕榈园林、岭南园林、普邦园林。2014 年公司签订工程施工合同(含框架协议与中标通知书)98 份,合同金额 16.5 亿元;签订设计合同215 份,合同金额 1.18 亿元;签订苗木销售合同 33 份,合同金额 2366.97 万元;签订牧草销售合同 106 份,合同金额2,087.13 万元;累计合同金额 1833 亿元,比上年同期增长22.33%。
资产重组收购浙江普天园林建筑。公司于 2014 年 4 月定向发行融资 1.26 亿元加自有资金以 5.32 亿元的价格购买浙江普天园林建筑发展有限公司 70%的股权。标的公司对 2014~2016 年业绩承诺分别为 0.54 亿元、0.648 亿元和 0.778 亿元。浙江普天主营园林绿化工程、设计和施工、经型钢结构工程设计、建筑智能化系统设计、消防设施工程设计。公司完成重大资产重组并购普天园林工作,对公司的经营业绩和市场布局实现有效互补。
持续中标重大工程,后续增长有保障。2015 年 3 月中标呼和浩特市呼大高速公路土默特左旗段绿化工程施工,总金额 1.06亿元,2018 年 2 月全部交付;中标浩特市呼大高速公路土默特左旗段绿化工程施工,中标价格人民币 1.07 亿元,上半年完成种植,养护至 2018 年 2 月。
盈利预测及投资建议:根据公司进行大工程(如:红夭子等四个工程建设项目、昆区项目于、金湖银河项目、呼市项目、包头市项目、呼伦贝尔项目)的进程及结算特点,以及公司在手订单总量,我们预计公司 2015-2016 年收入分别为 19.5 亿元和22.4 亿元,每股收益分别为 0.55 和 0.64 元,考虑公司的持续增长能力及参考行业平均估值水平,公司处于估值洼地,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:2014 年 7 月公告的非公开发行预案暂时搁浅,短期公司或有财务成本高企的风险。 (东吴证券)
江南嘉捷:开创“互联网+电梯”新时代
1.事件
2015 年 6 月 18 日,“2015 江南嘉捷电梯远程监控系统技术研讨会”在苏州顺利召开。
2.我们的分析与判断
(一)“江南嘉捷 2.0”开创“互联网+电梯”新时代
公司从 2014 年起利用物联网和大数据技术全力打造“江南嘉捷 2.0”(生产和服务结合型)新模式,并同苏州质监局联合,开展了小区电梯的远程监控、自动预警等智能化改造和应用的试点项目,在 2015 年开创“互联网+电梯”的新时代。
公司 5 月公告拟以自有资金 1000 万元投资建立“互联网+电梯服务系统中心”,目前江南嘉捷“e 云”远程监控系统已成功运用于苏州火车站、蝴蝶湾小区、星海小学、商超等多个项目。我们认为,“互联网+电梯”将驱动公司安装维保服务快速增长,推动公司持续转型升级。
(二)在手现金充裕,将继续加快转型升级
公司 2015 年一季度末在手现金近 9 亿元,年报每 10 股分红 3 元共1.2 亿元,投资建立“互联网+电梯服务系统中心”使用 1000 万元,剩余现金超过 7.5 亿元。
我们认为未来公司将继续加快转型升级。公司增长驱动主要来自行业增长、市占率提升、维保等高毛利率业务占比提升、成本下降、出口增长等。公司 6 月 1 日公告与中瑞机电合作共同搭建金属 3D 打印装备研发平台,加快实现从传统电梯向智能电梯方向转变。除 3D 打印,我们关注公司其他转型升级动态。
(三)“中国制造 2025”优质标的,转型升级潜力大
前 3 大国际电梯巨头收入规模均超 500 亿元,市值均在 1000 亿元以上,ROE 超 30%,保持了长达 20-30 年的 8-9%复合增长率的稳健增长,PE 仍维持在 20-25 倍。公司未来成长潜力巨大。(4 月 21 日深度报告《电梯行业国际比较:进口替代+维保+出口+转型,民族品牌龙头潜力巨大》)。
与内资企业康力电梯、博林特相比,公司轻资产运营,业绩弹性大,市值相对偏低。部分电梯企业正向机器人/工业 4.0 等领域转型。公司为“中国制造 2025”优质标的,未来转型潜力大;除向“生产和服务结合型”转型、打造“江南嘉捷 2.0”之外,不排除向工业 4.0 等其他领域转型升级。 3.投资建议
预计公司 2015-2017 年业绩复合增长率约 24%,EPS 为 0.74/0.90/1.10 元,PE 为 26/22/18 倍;估值低于电梯产业链平均水平,且业绩具备上调潜力。
公司为互联网+、3D 打印、“中国制造 2025”优质标的,股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心;安全边际较高。公司在手现金充裕,我们预计公司未来将加快转型,市值将向康力电梯(210 亿)、博林特(140 亿)靠拢。持续推荐!
风险:地产政策风险、转型升级低于预期。 (银河证券)
奥瑞金:推进“综合包装解决方案提供商”战略
事件
奥瑞金发布公告,截至 2015 年 6 月 19 日,奥瑞金及一致行动人(即五道口创新、嘉华原龙、蔚然、嘉华成美)共计持有永新股份股票 4906万股,占永新股份总股本的 15.06%。
而据永新股份的最新公告,截止 5 月 27 日,管理人均为宋向前先生的五道口创新、嘉华原龙、蔚然,三家股权投资基金分别持有永新股份1189 万股、1617 万股、451 万股,合计占公司总股本的 10.00%。 故我们推测,奥瑞金已在二级市场增持永新股份约 5%比例的股份。
简评
永新实际控制人持股比例不高,科研实力较强。永新股份实际控制人为黄山供销合作社旗下的黄山市华科投资有限公司,华科持有黄山永佳 25%比例,而黄山永佳则直接持有永新股份 28.30%的股份。永新股份科研实力较强,系国家重点高新技术企业和国家创新型企业,未来努力建成中国医药包装示范工厂、并努力成为中国医药包装、乳制品包装的主力供应商。2014 年,永新股份总营收 16.68 亿,同比增 3.09%,净利润 1.54 亿,同比下降 12.36%;收入的低幅正增,主要因公司加大市场拓展力度,产品销量增加,净利润的下滑主要因毛利率的下降,费用率的增长。
奥瑞金“综合包装解决方案提供商”战略进一步推进。奥瑞金对永新股份进行股权战略投资,是奥瑞金践行综合包装战略的具体体现。材质上:奥瑞金主营三片罐、两片罐的金属包装,永新股份主营彩印复合包装、塑料软包装等,二者主营有望形成协同与互补效应;客户领域上:奥瑞金主要客户在食品饮料领域,永新股份主要在食品、日化、医药、农化、建材、电子、多功能薄膜等领域,有望进一步增强两家公司现有客户的客户粘性,并创造新的市场机会和利润增长点。
投资建议:维持买入。奥瑞金未来具备多重驱动因素:(1)大客户持续增长:我们预计未来几年公司关键大客户红牛,仍可保持两位数的复合增长。(2)其他客户不断拓展:2015 年伊始,公司即先后与北京一轻食品、福建康之味食品签订战略合作协议。(3)整合战略不断推进:目前公司已从二级市场增持永新股份,涉足塑料软包装。而公司与汉富资本等共同发起设立产业基金将在包装及相关产业和领域进行投资。公司的国际化战略亦启航,奥瑞金大股东上海原龙投资已收购 Ardagh 公司在澳大利亚和新西兰的制罐业务。(4)模式不断升级,打造综合服务平台,伴随客户共成长:公司不仅仅是在创造产品,亦希望提供一个平台,在全国范围内,与品牌管理、创意、营销管理结合在一起,为客户提供服务。(5)产能在空间及品质不断深化布局:典型如布局中西部市场,具体有湖北项目和宝鸡项目投资。我们预计公司 2015-2016 年净利额分别为 10.7、14.0 亿,同比分别增 32.5%、30.6%,每股收益分别为 1.09、1.43 元,对应停牌日(5 月 13 日)股价 PE 为 28.5、21.8 倍。维持“买入”。
风险:二级市场增持的成本较难控制;塑料软包装业遭遇宏观经济低迷的拖累。 (中信建投)
远方光电:投资和壹基因加大医疗领域
公司深耕 LED 照明检测 设备领域多年,国内市场占有率达到 50%以上。公司管理层为谋求长进収展,坚定决心利用资本运作等方式实现公司规模癿扩大和业绩快速增长,公司已在积极布局,寺求迚入空间更大癿丏默契度较高癿医疗器材及服务、工业 4.0等领域,打造基二进方光电管理、技术、资金优势癿进方科技产业平台。
投资要点:
转型打造远方科技产业平台,寻求突破天花顶。公司依靠技术上癿领先优势和稳健癿管理风格在 LED 照明检测设备领域做到了极致,长进収展已叐限二细分行业天花板,现公司已坚定决心依托“管理+技术+资本”癿优势,运用资本运作等方式打造进方科技产业平台寺求行业突破,实现公司规模癿扩大和业绩快速增长。
参股和壹基因,加大医疗领域布局。公司 6 月 22 号公告投资 4950 万元增资杭州和壹基因获得 15%股权,和壹基因与注基因科技研究,提供基因测序分析、基因健康管理等服务,不公司同属检测技术领域,投资和壹基因是公司产业平台在医疗服务方向癿重要布局,也为公司开展基因测序仪等高端仪器和相关耗材方向研究带来可能性。
风格稳健,参股性投资迈出平台化第一步。公司 15 年明确平台化戓略以来劢作频繁,先后参股投资了铭展网络(桌面 3D 打印)、红相科技(红外成像)和纽迈电子(低场核磁分析)、和壹基因(基因测序服务)四家初创和成长型公司,作为平台戓略癿第一步,参股投资初创和成长型公司可以较低癿成本快速丰富进方科技产业平台,积累平台管理和投资幵贩经验,为后续更大外延式幵贩打好基础,符合公司管理层稳健癿风格。 期待医疗器材及服务、工业 4.0 等领域实质性突破。平台化第一步已迈出,公司决心十足,在手现金充足(约 7 亿)董亊长夫妇持股比例高(61.11%),现将外延方向聚焦医疗器材及服务、工业 4.0 等成长性较好癿领域,预计后续在相关领域会有实质突破。
下游 LED 照明行业竞争升级在即,检测设备龙头显著受益。国内 LED 照明产品合格率低下,性能标准缺乏出口召回亊件频収,2014 年前后国家密集出台和修订五项 LED国家标准,对 LED 照明灯具性能、规格等提出了具体要求,意在促迚厂家对 LED 灯具性能和质量癿重视,引寻竞争良性升级,公司作为 LED 检测设备龙头将显著叐益。
给予”强烈推荐“评级。预测公司 15~17 年 EPS 分别为 0.44/0.55/0.65 元,对应 PE 为 71.84/57.19/48.51 倍。公司处在平台化转型关键期,未来外延预期有望逐步落实,我们看好公司长进収展,给予 16 年 80 倍 PE,对应目标价 44 元。
风险提示:平台化转型丌达预期;下游 LED 行业升级丌达预期;(中投证券)