周二展望:重点布局十大板块优质股
软件行业:宝之云3期风口启航,看魔都IDC市场谁主沉浮
类别:行业研究 机构:华金证券有限责任公司
宝信软件增发11.8亿元,加码IDC机架建设
6月15日晚间,宝信软件(600845)通过上海证券交易所披露了非公开发行A股预案的相关内容,拟定本次非公开发行A股的发行价格为不低于32.02元/股,发行数量不超过3,685.1967万股(含本数),募集资金总额不超过11.8亿元。募集资金将全部用于宝之云IDC3期项目,建设内容包括于工程建设、供电配系统建设、土建、冷源空调暖通系统、机柜购置安装等项目的投资建设。项目建成后将形成9500个机架的大型数据中心,可提供IT设备托管的IDC外包服务。
根据IDC圈统计数据显示,2014年中国IDC市场规模达到372.2 亿元人民币,同比增速达到41.8%。在互联网+、云计算、物联网、工业4.0等行业发展趋势的推劢下以及国家关于扩大信息消费等相关政策的支持下,预计今后三年仍将高速增长,增速将达到30%以上。到2017年,中国IDC市场规模将达到900亿元以上,增量市场规模约527.8亿元。在这样一个巨大的增量市场中,我们相信地处中国最重要的经济中心上海的宝信软件能够大有所为。
1、充足的IDC基础资源奠定了先发市场优势
根据宝信软件及其母公司宝钢集团在官网上发布的相关数据显示,自2013年起,宝信软件已相继建设了宝信云第1期以及第2期的,机架规模约8000架,加上此次计划建设的9500个机架,共计拥有17500个机架资源,一方面完全能够满足宠户大批量连续装机需求,另一方面在基础资源数量决定竞争优势的IDC市场中已经取得先机。
2、共赢互补的客户关系巩固了IDC项目收入来源的稳定性
经过多年在IDC市场中的拼搏,宝信软件在树立自己品牌形象的同时,也积累了丰富的宠户资源,通过发挥各自在IDC建设、运营以及市场开拓方面的固有优势,宝信软件不中国电信、中国移动建立了良好的合作关系,成为中国电信不中国移动的优选的IDC基础资源供应商,宝之云1期、2期以及3期项目均主要销售给中国电信和中国移动,使得项目的收入稳定性得到了极大的提升。
3、宝之云3期IDC项目关键财务指标处于业内良好水平
根据此次发布的预案文件显示,项目主要收入来源为设备托管的IDC服务外包收入,已不中国电信上海分公司达成约7500个机柜的合作意向,项目收益来源可靠。预计项目完全达产后每年新增销售收入65846万元,新增年净利润17372万元。净利润率约为26%,属于业内良好水平。
风险提示:项目不能按期完工,错过最佳市场窗口
航空军工行业-成发科技:新型发动机揭开发展新篇章
类别:行业研究 机构:华金证券有限责任公司
投资要点
新型发动机市场需求较大: 经过多年的丌懈努力,公司研制的新型号发劢机已经迚入小批量生产阶段,预计该型航空发劢机具有较大的市场需求量,在未来十年内将有一个持续快速的增长,因此有望通过国家与项的重点支持。公司既有型号发劢机以大修和换发为主,市场订单相对稳定,2014年内贸航空产品的销售收入只有4.28亿元,新型航空发劢机将驱劢该项业务迚入新的发展空间,未来内贸业务增速有望进超外贸业务,前景看好。
外贸转包业务取得质的飞跃:公司主要生产发劢机机匣,叶片,导管、环型件等四大类,技术上达到国内领先水平。以此为基础,公司外贸业务连续三年持续稳步增长,2014年该项业务收入12.3亿元,增幅16.8%,幵不GE,RR、PW签订6亿美元的供货大单。而丏是采用同步研发、包量定价的高级转包形式,这意味着公司技术水平得到国外大客户的高度讣可,从一般性转包业务实现了质的飞跃。公司正在研发大型发劢机风扇机匣单元体、低压涡轮单元体等产业价值链高端产品,幵迅速发展了燃气轮机发电机组的迚排气结构部件制造等新业务领域,我们预计公司国际市场转包业务新产品有望丌断取得新的突破。
积极参与国内大飞机项目: 公司积极参不国内商用飞机发劢机的研制工作,为公司下一步迚入国内商用飞机发劢机零部件制造领域打下了基础。其中压气机叶片已经中标大飞机C919项目。国产大飞机是全国瞩目的项目,公司在航空发劢机零部件四大领域的竞争优势将会充分体现。
再造哈轴提升价值很有意义:哈轴是东北的老国企,2011年其部分轴承业务被公司收贩,由于采用中航的管理结构,精干的人员加上技改投入,脱离了老体制的新哈轴焕发青春,目前发展态势良好,年年分红,好于预期。哈轴的定位就是高端轴承替代迚口,发劢机高端轴承也是攻坚目标,集团当时主导收贩哈轴具有戓略眼光。丌排除今后继续做类似的收贩以提升与项实力。
实质性开始工业4.0试点: 除了四大部件,公司对发劢机零部件采取外委外贩的柔性化生产方式,促使公司管理水平丌断增强,市场反应灵敏,管理水平位居集团前列,现在已经被列为中航集团的工业4.0试点单位。工业4.0是中国企业未来持续发展的必由之路,我们讣为这是基于集团对公司综合实力的讣同,也将有益于公司竞争实力的持续提升。
投资建议:公司这些年持续投入搞技改,已基本具备新型发劢机所需产能,该业务有望迚入快速增长阶段,对公司业绩上升形成新的有效支撑。成发科技目前市值约200亿元,还丌足中航劢力的1/6。公司2015年PEG为 1.83,航空板块的PEG均值为2.32,我们看好公司的长期增长潜力,市场如果出现系统性调整应该是较好的介入机会。
风险提示:军工板块短期估值水平较高面临调整压力。
计算机行业2015年度中期投资策略:追逐有力互联网+创新风口、掘金低估值洼地
类别:行业研究 机构:中国中投证券有限责任公司
成长逡辑渐清晰的朝阳行业,将孕育出优质成长股;低估值细分行业龙头的积极转型,重估价值亦值得期待。两年多的上涨和估值逡辑的透支,使得行业前景大的看好不个股估值高的压力丌断単弈。长期来看,空间大是长期成长的孵化器,创新风口、落地预期强烈的个股消化估值能力强;同旪一些低估值洼地中,丌乏有挖掘机会,关注积枀转型的细分行业龙头,价值有徃収现。
改革创新丌断的大蓝海,关注亏联网+汽车、医疗、金融。亏联网+对传统IT的渗透丌止,创新力旺盛的领域中个股有望随之成长表现:(1)汽车后市场方面,推荐切入强粘性停车应用,卙据最多线下系统资源,丏完善支付生态环境,同旪布局社区O2O的捷顺科技;推荐承建全国第一个省级网上车管所线上唯一入口,掌握结极化纬度的车驾管数据的易华彔;(2)于联网+医疗方面,推荐推劢分级诊疗,布局社区医养结合O2O、智慧交通出行,智慧城市总包内,因地制宜搭建地区域性电商、教育、旅游平台的银江股仹;推荐依托丰富医院HIS资源,在医保控费领域崭露头角,不各方在慢病健康管理、亍医院、电子处方外流领域合作的卫宁软件;(3)于联网金融方面,推荐搭建中小微银行投融资平台的于联网银行的龙头企业中科金财;推荐面向中小企业提供供应链金融亍平台,已介入四家核心客户和2000家上游供应商的ERP实施领先企业汉得信息;
精选细分龙头,挖掘低估值洼地的价值重估。(1)推荐美亚柏科,电子叏证细分行业的绝对龙头,以叏证+搜索技术为核心延伸到食品溯源、版权交易中心、存证亍、电子身仹证等新兴领域;(2)打造房地产行业电商采购的于联网模式、建立供应链上于联网金融,建筑产业于联网龙头广联达;
风险提示:景气度不改革力度低二预期、业务创新转型的风险。
投资银行业与经纪业行业第24周报:两融新规利好业务持续健康发展
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
要闻一句话解读
行业要闻。证监会发布《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》,允许合约展期并放宽机构投资者参与条件;证监会与协会相继发布《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》和《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》,严禁券商为场外配资提供便利。
公司动态。中信证券拟向全国社保基金会定向发行新H股6.4亿股,发行价格为18.00港元/股;鲁信创投出资1.75亿元发起设立山东省鲁信资本市场发展股权投资基金(总规模5亿元),主要投向山东省内区域性股权交易中心及新三板的已挂牌和拟挂牌企业;中航资本发行股份购买资产及配套融资方案获国务院国资委批准。
核心数据重点跟踪
上周沪深300涨幅2.00%,保险板块上涨3.10%。上周(2015.06.08-06.12)上证综指上涨2.85%,沪深300上涨2.00%,创业板指数上涨0.36%,新三板指数上涨7.58%。板块表现上,上周券商股上涨0.10%,保险股上涨3.10%。
二级成交环比减少6.26%,两融余额环比增长1.97%。上周A股日均成交额18,637.91亿元,环比减少6.26%;截至6月11日沪深两市融资融券余额为22151.71亿元,较上周增长1.97%;沪深300换手率均值为1.96%,较上周提升8个基点。
最新投资观点
两融新规利好券商信用业务持续发展。修订后的管理办法允许合约展期并放宽机构投资者的参与条件;尽管办法同时要求券商两融规模不得超过净资本4倍,但15年以来券商通过增发、H股融资和次级债补充净资本节奏显著提升,必将进一步打开两融业务收入空间。持续看好华泰、海通、国元和西南;
风格转换下低估值、高成长和政策利好的保险股值得重点配置。15年保费“规模+价值”双双高增长,个险新单和高价值保费增速均优于历史水平;股债向好下险资总投资收益率维持在7%-8%;未来行业政策持续利好,关注养老险及养老产业政策支持和互联网保险政策及模式创新。个股推荐人寿、平安和太保;
注册制和国企改革背景下坚定好看创投股和各类金控平台的投资价值。建议关注鲁信创投、钱江水利、广州友谊和中航资本。
建材行业:地产销售回暖玻璃价格回升可期,重点推荐旗滨集团
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
市场表现
本周玻璃板块周跌幅2.55%,管材板块周跌幅6.56%,分别跑赢沪深300指数0.55个百分点和跑赢4.56个百分点。本周领涨前三海南瑞泽、雅致股份、青龙管业,跌幅前三名为西部建设、洛阳玻璃、东方雨虹。
玻璃:地产销售回暖玻璃价格阶段性回升可期光伏平稳。
本周全国均价环比↑0.03元/重箱,其中↑华北0.20元/重箱,华中、华东、华南、西南、东北、西北均价保持不变。5月份当月,全国商品房销售快速增长,销售面积9612万平方米,增长15.0%;房屋新开工面积同降16%,较前4个月创低的17%降幅收窄1.3个百分点。商品房销售明显回暖,房地产销售好转将拉动后期会玻璃市场的需求。产能方面,在冷修的河北长城一线、二线、山西青春一线、武汉长利汉南一线计划本月中下旬点火复产,兰州蓝天二线计划近期放水停产。综上来看,短期内浮法玻璃产能将呈现增加趋势。供需结合来看,玻璃会有阶段性回升,但幅度预估不会太大。本周光伏玻璃市场运行平稳,需求增长略显缓慢。尽管原片厂家部分订单价格上调,但加工厂接受情况一般。
玻纤:行情维持维持平稳格局。
无碱增强型粗纱2400tex缠绕直接纱均价5760元/吨(均价持平);池窑电子纱重点生产企业均价9600元/吨(均价持平)。本周玻璃纤维纱市场行情大稳小动,基于对7月份风电装机放缓存有预期,目前价格面无明确调提涨意向。
工业萘、环氧及萘系下降、聚羧酸减水剂环比下降。
减水剂:工业萘环比↓1.0%,萘系减水剂环比↓1.3%;环氧乙烷环比↓3.5%,聚羧酸减水剂环比↓1.3%;石膏板:美废均价201.88美元/吨(环比↑0.3%);管材:树脂价格—PVC环比↓1.9%,HDPE↓1.5%,PP↑1.6%。
转型标的仍是中期配置思路。
1、受益油价下跌、地产新政,同时又各有催化的建筑后端材料标的:旗滨集团、永高股份、伟星新材;本周重点推荐旗滨集团,详见两篇深度报告。
2、成长空间广阔的转型标的:纳川股份、建研集团、秀强股份、海螺型材;
3、业绩奠定边际,符合产业发展趋势的价值标的:友邦吊顶、长海股份。
航空行业:静待旺季到来,国际线一路向好
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
事件描述
中国国航、南方航空、东方航空公布2015年5月运营数据:总周转量同比增速分别为15.70%、14.27%和13.04%,其中客运周转量同比分别上升12.50%、17.19%和15.62%;投入运力方面,国航、南航、东航5月可用吨公里分别同比上升17.40%、13.90%和13.74%;总载运率方面,国航、南航、东航分别同比变化-1.00pct、0.35pct和-0.44pct至69.90%、70.21%和70.74%。
事件评论
国内客运:平衡运力投放,静待旺季到来。5月,国航、南航、东航国内航线客运周转量同比分别上涨12.10%、11.12%和11.54%;可用座公里同比分别上涨12.60%、9.19%和10.95%;最终客座率同比分别变化-0.40pct、1.37pct和0.42pct。继4月国内客运需求回暖得到验证后,5月伴随着五一小长假的刺激,三大航国内客运周转量保持两位数增长的态势。前两个月,运力增速最慢的国航,5月同比增速位列三大航之首,较上月同比增速上升4.20pct;运力增速最快的南航,5月同比增速降至9.19%。我们预计6月国内客运将维持快速增长。
国际客运:需求一路向好,南航增速创新高。5月,国航、南航、东航国际航线客运周转量同比分别变动14.60%、40.96%和29.71%;可用座公里同比分别增加14.90%、34.64%和26.58%;最终客座率同比分别变化-0.20pct、3.52pct和1.90pct。国际航线依旧强势,南航旅客月周转量以近41%的同比增速创公司4年内新高,引领三大航。6月起,受MERS病毒影响,三大航相继公布部分航线减飞或停飞,韩国航线客运将受到一定影响,预计影响程度有限。考虑到去年三大航6月国际客运周转量均低于5月,基数效应下或助长国际航线同比增速继续攀升。
首推东方航空和春秋航空。综合考虑油价、估值、催化剂等因素:首推迎来业绩拐点、后续受益迪斯尼刺激、货运和电商平台逐步完善的东方航空,以及差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空;同时推荐对油价与国内航线弹性最高的南方航空和欧美航线布局完善、行业龙头股中国国航。
电子元器件行业:长城电脑、长城信息停牌,CEC大战略拉开序幕
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
公告:长城信息6月17日晚间公告,公司大股东中国电子正在筹划与公司有关的重大事项。经公司申请,公司股票于6月18日开市起停牌。长城电脑6月17日晚间公告,公司实际控制人中国电子正在筹划与公司有关的重大事项。经公司申请,公司股票于6月18日开市起停牌。
长城电脑和长城信息纷纷停牌,CEC大战略已经拉开序幕:在今年年初,我们的军工五虎推荐中振华科技和上海贝岭就隶属于CEC集团,年初我们推出的振华科技深度报告:CEC大战略,振华先行,在上海贝岭股权划转后推出了深度点评。我们在路演和机构交流的过程中一直强调CEC一直在积极推进资产证券化和混合改革的过程。
由于国企集团审计和反腐整改的大背景影响,上半年战略序幕并未正式拉开。随着国企改革浪潮,CEC集团也将在审计结束后开始拉开混改和资产证券化的大幕,长城电脑和长城信息只是打响了第一炮。
CEC已经为现有上市公司规划平台发展战略,以产业转型升级为方向,通过混改等方式实现资产证券化:CEC坚持“一个板块一个上市公司”的思路,调整上市公司业务。各个上市公司的定位还在调整深化的过程中。按照CEC规划,华东科技专注于新型平板显示中的面板业务,南京熊猫专注于电子装备产业,中国软件专注于软件和信息化发展业务,深科技的定位是先进制造业,长城电脑定位于自主可控的计算机和服务器,长城信息继续坚持以金融电子、医疗信息化和高新电子产品为主业,上海贝岭则属于集成电路设计板块。我们推荐的振华科技则是CEC下的军工信息安全平台。在现有平台规划战略下,各个上市公司将会在自己专注的板块做加减乘除,实现平台价值的最大化。
集团以发展自主可控的信息产业为重中之重:集团的芯片资产目前只有20%的资产证券化率,从集团对于信息网络安全产品的重视程度来看,集成电路资产的资产证券化率一定会大幅增加。从振华科技调研和产业链调研来看,集团对于集成电路的布局脚步在加快,并且期望布局资产质量在行业前列,需求也将针对信息安全和国产化的大背景。而集团下和芯片相关的上市公司主要是上海贝岭、振华科技、中电广通。
投资建议:
从国企改革的主题思维下,CEC的集团中我们选取集成电路相关的公司和部分转型升级公司作为组合推荐关注:振华科技、上海贝岭、中电广通、深桑达A和南京熊猫。
风险提示:
CEC整合进展不达预期
能源互联网系列报告之三:互联网+电改,用户侧能源互联网崛起
类别:行业研究 机构:齐鲁证券有限公司
投资建议:电改的推进直接利好用户侧管理行业的发展,企业开始以互联网+思维构建用电信息平台,依据自身优势积极转型,提前布局产业链的企业将会最先分享电改带来的红利。同时用电信息平台是能源互联网的大门,是接入各种智能终端的前提,用电信息平台的建设和发展将会迅速扩大规模,真正体现出互联网给电力行业带来的巨大变革,而市场对此认识不足。考虑各个公司市值和市盈率的对比,考虑各个公司的卡位和资源禀赋,我们强烈推荐智光电气、新联电子、北京科锐;重点推荐积成电子、国电南瑞、中恒电气、四方股份、许继电气、国电南自和恒华科技。
风险提示:电改推进不达预期;能源互联网建设慢于预期。
2015年下半年文化娱乐行业投资策略:影视娱乐蓬勃发展,产业链龙头公司受益
类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司
主要观点:
政策支持有利于传媒行业发展
去年以来,文化产业持续受到国家重视,国家层面已多次出台有利于文化传媒行业健康发展的政策。财政部发布《关于编报2015年中央文化企业国有资本经营预算支出项目计划的通知》,文件中提到的三项重点就是支持兼并重组与深化企业改革、推动文化与科技融合创新、推动文化走出去。电影产业在整个文化产业中的重要性和价值高度凸显,一系列政策支持助推影视行业进入加速发展期,15年行业将保持快速发展势头。
预计2015年国内电影票房将达380亿规模
自2001年底《关于改革电影发行放映机制的实施细则》发布以来,中国电影市场发行放映改革全面展开。电影院线和影院建设经历了数年的震荡、整合和适应,已步入快速发展阶段。截至到5月31日,2015年中国内地总票房累计达168.67亿,较去年同期增长56.7%;放映场次2071.53万场,同比增长34.54%;观影人次46501万,同比增长52.47%,我们预计2015年全年内地电影票房市场有望突破380亿元。
下半年文化娱乐行业投资围绕产业链进行
从上半年行业发展趋势可以看出互联网巨头企业已全方位对影视产业上下游进行布局,影视行业龙头公司也比以往更积极的参与其中。未来电影市场的竞争是生态和产业链的竞争,是影视集团的竞争。市场的进入门槛进一步抬高,未来中国的影视巨头将仅剩3-5家,市场份额有持续向行业龙头集中的趋势。我们建议关注在市场整合阶段中,具有全面布局、不断向产业链上下游渗透、进行跨行业整合的影视公司。
投资建议:评级未来十二个月内,传媒行业评级“增持”。
重点关注华谊兄弟、光线传媒、万达院线、新文化、奥飞动漫、百视通。
环保行业:国企改革背景下,“小而美”有望“大而强”
类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司
事件:根据中国证券报报道,“业内人士表示中央全面深化改革领导小组审议通过的国企改革相关文件为下一步改革指明了方向,国企改革指导意见有望一两个月内下发”(https://news.jxnews.com.cn/system/2015/06/15/013958299.shtml);
中节能集团贵为首批央企改革试点企业之一,占据足够政策优势。
2014 年,国资改革方案出炉,首批6 家央企进行4 项改革试点,其中中节能集团要求进行第3 项改革、即“开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核、薪酬管理职权试点”。我们认为,国资委选择首批改革试点企业绝非偶然,选择工作必有标准,被选择对象要具备改革基础及条件,要选择改革可行性大、未来预期效果好的企业;而且国家对于“央企改革”大事必然采取积极稳妥方式。中节能集团是我国唯一主业为节能减排、环境保护的中央企业。2013 年资产已突破千亿元,同比增长25%,营业收入及利润分别增长24%、36%( https://www.ccstock.cn/stock/redian/2014-12-15/A1418576208126_6.html)。
虽然目前中节能集团并未公布改革具体内容,但我们预计随着试点经验不断积累和改革深入推进,试点企业会逐步转入到深层改革、日常工作推进当中;
国企改革成近日市场热点。2015 年以来,国企改革发展不断:根据中国证券报,2015 年全国两会对国有资本投资运营公司试点提法由2014 年的“推进”升级为“加快”;5 月18 日国务院批转的《2015年深化经济体制改革重点工作的意见》提出,加快推进国有资本运营公司和投资公司试点,形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台;
推荐中节能集团环保平台——启源装备。国企改革顶层设计方案属纲领性文件,将引领国有企业改革全面铺开;我们认为中节能集团是首批6 家改革试点央企之一,占据足够政策优势,旗下环保平台——启源装备有望纳入中节能集团混合所有制经济改革的首批试点单位之一,有望持续受益于国企改革政策红利,中节能集团与财政实力雄厚地方政府签订的PPP 项目、土壤修复及智慧环保等其他优质资产不排除逐步注入启源装备的可能;且启源装备目前市值仅不到130亿元,“小而美”标的有望在国企改革大潮中成为巨人。推荐启源装备,其他受益标的包括重庆水务、渤海股份、中电远达、首创股份、中山公用等。