下周二机构一致最看好的10金股
佛塑科技:跨境电商势头强劲
我们认为中国跨境电商之行业趋势,可从中国跨境垂直电商——聚美优品(JMEI.US,未评级)的数据中得到反应。其1Q15财报显示,中国美妆、母婴及日化用品海外购增长势头强劲,销售收入同比增速为62%,下订单客户人数环比增长21%,显示回头率佳。消费者体验端可见,自2Q15以来,受惠政策放开,如中韩自贸区协议签订等,聚美的品牌/品类迅速增加,韩国的知名品牌面膜、美国二线品牌包包,欧美大牌化妆品如Dior(LVMH旗下品牌)、英国环保概念的护理用品品牌Bodyshop(隶属于欧莱雅集团)等热销品类均新增不少SKU上架,其价格等同、甚至略低于淘宝主流代购卖家价格。我们认为随跨境购上量,为跨境购提供物流及仓储服务的资源型企业将明显受益,继续看多佛塑科技。(川财证券)
拓尔思:技术变现和数据变现双轮驱动
首次覆盖给予“增持”评级,目标价66元:我们看好拓尔思在媒体、金融、企业、政府等大数据领域的增长前景,预测2015-2017年的EPS分别为0.3/0.45/0.72元,参考大数据行业相关公司估值,给予拓尔思15年PEG4倍估值,对应66元目标价,给予“增持”评级。
拓尔思在大数据领域的增长潜力被低估:市场认为拓尔思体量小、传统的电子政务领域增速放缓,并不看好拓尔思未来的增长潜力,但我们认为公司强化互联网金融安全/监管/征信布局、试水大数据运营商业模式、协助传统媒体打造新型互联网传媒集团将拉动整体业务步入快车道,理由:互联网安全/监管/征信行业爆发,凭借技术变现+客户资源+重大项目的承建经验,拓尔思有望领导互联网金融安全/监管/征信行业市场对拓尔思积极参与企业信息化建设的看法还单纯的停留在获得软件外包合同,但我们认为积极参与企业信息化建设将带来大数据运营增值服务商业模式,公司在B2B大数据领域有深厚的积累,外延扩张极大地增强了B2C领域大数据的竞争力,在挖掘分析企业信息化建设过程汇聚的B2B和B2C端的大数据,数据变现将拓展公司的大数据运营增值服务国家战略层面推动传统媒体向互联网转型,传统媒体在新技术新模式上投入持续加大,拓尔思做舆情监控起家,在媒体政府行业有着深厚的积累,拓尔思的媒体业务板块有望迎来新一轮的飞速增长。
催化剂:互联网个人征信牌照发放;数据运营项目落地
核心风险:互联网金融安全/监管/征信启动缓慢;大数据运营无法落地。(国泰君安)
中航黑豹:中航工业车辆平台,存资产整合预期
微小卡市场佼佼者,产品远销海外。公司是原国家机械局定点生产低速货车的骨干企业,于2010通过定增,将安徽开乐、上海航空特种车辆等金城集团的专用车及相关零部件注入公司。目前,公司主营“黑豹”牌四轮低速货车、微型汽车、专用车等系列产品,具备年产10万辆整车的综合生产能力。其主销车型1027、1030系列已成为微小卡市场上的佼佼者。公司销售网络已遍布全国各省、市、自治区(除西藏),并拥有销售形势较好的埃及、叙利亚、中美洲等十余个国家的市场。
调结构致公司业绩下滑,2015有望实现反转。2011、12年,由于商用车市场整体景气度下滑等原因,公司亏损较为严重。2013年,随着下游房地产、物流等领域的回暖,对专用车的需求提升,子公司安徽开乐及上海航空特种车辆公司收入同比增幅显著,公司扭亏为盈。2014年,公司营业收入25.23亿元(YOY-20.83%),主要是受国家经济增长速度的放缓、政策导向变化及国四排放标准实施等因素影响,加之公司产品结构调整等原因,造成公司产品销量整体下滑,主营业务收入同比下降较大。我们认为,随着公司产品结构的调整,业务的精炼,考虑新车型有更高的附加值等因素,2015年公司业绩有望实现反转。
体外资产丰富,制造产业有整合预期。公司控股股东金城集团以航空起家,在机电液压、汽车零部件、摩托车制造、轨交等领域拥有核心能力。2014年年,金城集团营业收入、净资产、总资产分别为公司的3.34、9.40、6.82倍,考虑一方面,公司有较大的体外资产,且为金城集团下属唯一上市平台;另一方面,2010年金城已将部分专用车及相关零部件业务注入公司,未来仍具有资产注入的预期。我们认为,在军工国企改革的背景之下,中航工业集团较其他军工企业资产证券化率走在前列。未来,金城集团的制造相关业务有望被注入公司。其中,5家二级单位合计近15亿资产存整合预期。
盈利预测与投资建议。预计2015-17年EPS分别为0.06、0.09、0.13元,考虑公司2014年业绩亏损,暂时不给予投资评级与目标价。但我们看好公司未来有望业绩反转扭亏及资产整合,建议长期关注。
风险提示:产业结构调整不符预期,改革的不确定性。(海通证券)
晨光文具:内销第一品牌,大文具市场广阔
我们预计公司2015-2016年收入额分别为38.1、47.4亿,同比增25.1%、24.4%,净利额分别为4.3、5.4亿,同比增26.9%、25.3%,对应摊薄后EPS为0.94、1.17元,对应当前市价PE为49、39倍。公司定位于“整合创意价值与服务优势的综合文具供应商”,具备优秀的品牌影响力及卓越的渠道管理实力,大文具市场广阔,6万多家零售终端可嫁接空间巨大,维持“买入”评级。(中信建投)
康达尔:总裁增持,彰显信心
总裁以自有资金持续增持。总裁季圣智先生(系大股东深圳华超投资控股集团一致行动人)基于对公司整体转型成为领先的农业金融综合服务商的发展战略充满信心,于6月16日至6月17日期间,通过深圳证券交易所系统增持公司股份171.8万股,占公司总股本0.44%,增持均价20.73元。同时,计划在未来12个月内累计增持不超过公司总股本的1.81%的股份(含已增持股份在内)。增持所需资金由其自筹取得。在本次增持前,季圣智先生不持有上市公司部分。
各层面拐点已现,信心彰显!业绩层面,公司经营拐点已现。房地产业务进入结算期,未来3-5年每年将为公司带来10-15亿元的巨大现金流入;战略层面,公司农村(互联网)金融平台布局已基本完成,14年11月,公司通过收购并控股及时雨小额贷款公司(已改名“丰收贷”),并与其共同出资成立黑龙江省康达尔农业金融租赁有限公司,正式进军农业金融领域。公司在布局农村金融培养业绩新增长点的同时,公司也将以金融手段反向推动饲料、都市农业等现有业务协同发展,而房地产、公用事业业务提供的资金是发展金融业务的有力保障。公司总裁多次拜访深圳前海股权交易中心,未来在政策放开的背景下,我们认为可探讨农业合作社/农场/小型农业企业股权转让、众筹等新业务的发展。此外,由于历史原因,公司正处于立案调查阶段,在此时点高管增持股份,也显示了对公司迅速解决立案调查问题的信心。
持续看好,维持买入评级。公司力求通过三到五年的时间,向农村金融输血五十亿,成为中国领先的农村金融服务商。其中,2015年P2P平台目标实现10亿元交易量,形成100万元利润。我们预计公司14-16年净利润分别为3.12/4.99/7.19亿元,EPS分别为0.79/1.28/1.84亿元(维持原盈利预测),目前股价对应15年30倍市盈率,尽管目前股价已达到我们上一篇报告中23.7元的目标价,但考虑到立案调查和增持结束后,公司在金融领域的大布局有望有实质性突破(因立案调查,各种受限),调整中,我们坚定维持买入评级!(申万宏源)
长百集团:天然气全产业链布局的最佳投资标的
(1)天然气在减排和环保方面具有无与伦比的优势,我国天然气需求正处于长达20年的快速增长期,天然气正处于黄金发展时代。公司目前天然气业务已初步完成了华中、华东、华南地区的全国性布局,构建了相对完善的中天能源天然气分销业务网络的基础。与三一集团混凝土搅拌车“油改气”的唯一排他战略合作,奠定了5年内达到LNG年销售80亿方的基础,为实现百亿方销售打开空间。
(2)公司将核心业务由天然气中下游利用端向上游资源端延伸。中天能源积极拓展海外天然气资源,已签订约25亿方的LNG购销协议;同时开始进军加拿大油气收购,致力于将加拿大丰富而价格低廉的天然气液化大规模进口销售到国内;公司在国内重点地区建LNG液化厂,并开始在江浙筹划建设LNG接收站设施,全力打造天然气一体化全产业链。
(3)预计公司5年内天然气销售量将达到100亿方的量级,成为三大油之外最大的天然气上下游全产业链一体化的分销商之一。我们预计公司2015-2017年净利润分别为2.51亿、6.08亿和10.88亿,预计2015-2017年EPS为0.44元、1.07元和1.92元;首次给予“推荐”评级,市值空间看300-400亿。(银河证券)
永利带业:汽车塑料件业务迈出全球化坚实步伐
事件:永利带业(300230)周四晚公告称,公司拟控股的子公司香港塔塑计划出资250万美元,认购墨西哥塔金属新增注册资本,占墨西哥塔金属增资后注册资本的20%。
点评:
依托墨西哥塔金属,进入韩国现代、韩国起亚全球供应链体系。本次对外投资的主体香港塔塑是永利带业于6月9日公告增资拟控股的子公司,其目的为开拓墨西哥等国外市场。本次公司公告香港塔塑增资参股的墨西哥塔金属主要从事汽车内外装塑料件、汽车模具及其相关材料的生产、销售和售后服务活动,合作方为全球领先的汽车模具和装备部件厂商韩国塔金属公司,合资公司的主要客户为韩国现代及韩国起亚所属的墨西哥工厂。未来投资双方将以合资公司墨西哥塔金属为依托,为韩国现代、韩国起亚墨西哥工厂进行全球配套。我们认为,本次公告意味着公司新并购的子公司英东模塑将进入韩国现代和起亚的塑料零部件全球供应链体系,推动汽车塑料零部件业务快速增长。
顺应汽车小型轻量化等趋势,塑料零部件行业增长潜力巨大。在汽车行业小型轻量化、智能化和电动化的趋势下,高分子等新材料在汽车行业的应用空间将进一步扩大。例如,塑料及其复合材料作为轻质材料可减轻零部件约40%的质量,近年来在汽车中用量迅速上升。我们认为,作为汽车塑料零部件行业的优秀企业,未来英东模塑将受益此趋势而具备良好的发展前景。目前,英东模塑的资产过户已完成,未来公司将极大地分享汽车轻量化等趋势下塑料零部件业务的快速成长。
内生增长和外延扩张并进,重申看好观点。公司主要看点如下:1)2015年,公司轻型输送带主业保持稳步增长(12%~15%),盈利能力有望提升;2)英东模塑的塑料零部件业务增长态势良好,进入韩国现代和起亚的全球供应链体系后,汽车塑料件业务的全球化进程实现突破;3)立足主业,谋求外延式扩张及转型。公司未来不排除通过收购兼并等方式扩大公司规模,将向智能仓储、物流自动化等相关领域谋求转型,潜在市场空间巨大。公司目前市值较低(约40亿),考虑到主业发展及转型的前景,继续建议重点关注。(浙商证券)
瑞普生物(300119)重大事项点评--员工利益高度绑定,强势布局华南市场
强势布局华南市场,巩固禽苗龙头地位
瑞普生物分两步同时收购华南生物97%股权:1)使用自筹现金购买刘镇明等139名自然人持有华南生物31.98%的股权(代持部分);2)拟以发行股份及支付现金方式购买剩余的华南生物65.02%的股权。通过本次收购,瑞普将拥有禽流感疫苗招标资质(水禽),以及弥补公司缺少高致病性禽流感疫苗(H5亚型)的短板;同时,公司在华南地区的收入贡献将上升一个量级,此前华南销售收入相对华东、华中、华北等区域薄弱很多,而在公司完成此次布局之后,华南区域收入占比将升至15%以上,实现全国各主要区域全面开花。
水禽疫苗市场独一,肉鸡疫苗蓄势待发
公司收购华南生物之后,终获禽流感招标苗资质。瑞普将拥有H5亚型禽流感灭活疫苗及后续研发资源,弥补了公司一直以来的产品空缺,而背靠华南农业大学,将增强公司研发实力。据了解,华南生物目前是国内唯一一家拥有生产禽流感灭活疫苗(H5N2亚型,D7株)资质的企业,也是国内首次批准的水禽H5亚型禽流感防控专用疫苗。此外,在禽流感灭活疫苗(H5N2亚型,D7株)成功研制的基础上,华南生物与华南农业大学合作研发的禽流感(H5N2亚型,D7+rD8株)二价灭活疫苗已取得农业部颁发的临床批文。我们认为,值得注意的是,该产品适用于全部家禽,有望成为防控我国H5亚型禽流感流行株的新型疫苗,未来公司招标苗在水禽的基础上将覆盖鸡禽流感疫病,招标收入空间被再次打开,有望跃升至2-3亿元级别,并大幅增后公司业绩。
公司利益高度绑定,市值管理动作可期
公司实施员工持股计划,以16.02元/股的价格募资1.12亿元,参与人包括公司高管及核心骨干,计划存续期为48个月,且锁定期长达36个月。本次员工持股计划将利益相关人员利益高度绑定,不仅彰显管理层信心,而核心员工也动力十足,后续市值管理动作可期。
此外,瑞普采用增发换股的方式收购华南生物和湖南中岸股权,让标的公司管理层直接持有上市公司的股份,利益绑定将大幅提升对方工作积极性,对公司业绩形成正贡献。公司无论从研发实力或产品储备上,均拥有相对优势,并有望顺周期释放潜力。
投资建议:
公司强势布局华南市场,弥补禽苗招标短板,同时背靠华南农大,有望一举拿下水禽+鸡类禽流感招标份额;公司员工利益高度绑定,管理层市值管理动作可期,不排除外延式扩张、国际合作等事件催化。我们认为,公司专注动保业务,且市场苗收入占比极高,在事件、政策等利好预期的催化下,随着动物疫苗板块估值整体上升,给予瑞普生物45倍PE的估值,首次覆盖,给予公司2015/16/17年EPS为0.44/0.54/0.60的盈利预测,对应2016年盈利预测,给予目标价24.30元。(中信证券)
凌钢股份:维持定增条款不变,支持“普转特”战略
事件描述
凌钢股份发布《2015年度非公开发行股票预案(修订稿)》,继续计划非公开发行股票4.56亿股,募集资金总额不超过20亿元。
事件评论
维持主要发行条款不变,补充公告发行细节:修订稿对于此次非公开发行的主要条款并无变更,依然维持发行价格为4.39元/股,发行股票数量为4.56亿股,募集资金总额不超过20亿元,募集资金用途为偿还银行贷款,发行对象为华富基金、宏运资本以及广发基金,其中华富基金认购2.51亿股,宏运资本认购1.14亿股,广发基金认购0.91万股。与2015年2月公告相比,本次修订稿及同时发布的其他公告,主要针对证监会反馈意见,补充了有关募集资金偿还贷款必要性、募集资金规模合适性、发行对象与发行人之间是否存在关联方关系、募集资金是否间接或直接来源于发行人及其关联方等发行细节内容,进而表明本次参与定增所需资金均为发行对象自筹资金,与发行人及其关联方之间不存在直接或间接关系,发行人与发行对象之间不存在关联方关系。
降低资产负债率,减少利息支出,支持“普转特”战略:近年来公司“十二五”结构调整技术改造工程投入较大及生产规模扩大,流动资金需求增加。公司资产负债率从2012起不断上升。由于本次非公开发行的募集资金全部用于偿还银行贷款,按照2015年1季度财务数据测算,发行后的资产负债率将由发行前的78.81%降低至56.29%。
近年来公司带息债务规模较大,最近一年及一期归属母公司股东权益与带息负债比例为0.52,大规模带息债务降低了公司盈利能力。另公司的应付票据金额也较大,2015年1季度公司的应付票据金额为16.15亿元,应付票据所内含的采购成本和资金成本相对较高。公司公告以2014年平均贷款利率6.75%计算,还贷后约节省财务费用1.35亿元/年,对应增厚发行后EPS约0.08元/年。公司目前正通过技改工程实施“普转特”战略,立足于普通钢材生产经营的同时,向优特钢的研发生产转型,开发优特钢涉入新的应用领域(如机械加工、汽车等)。本次非公开发行降低了公司资产负债率,优化了资本结构,提升了未来债务融资能力,在接下来“普转特”转型关键时期,保证了资金支持的便利性。由于此次发行尚待证监会批准,暂不考虑其对公司盈利影响,预计公司2015、2016年EPS分别0.02元和0.05元,维持“谨慎推荐”评级。(长江证券)
海兰信:完美收购打造海洋防务信息化王者
投资建议
公司通过收购劳雷将极大增强海洋防务信息化业务实力,协同效应显著,同时引入扬子江船厂和中船投资两大优质战略投资者,彰显公司的投资价值。上调公司目标价100%至88.0元,对应2016eP/E149x,纳入“确信买入”评级。
理由
海洋信息化建设已经成为海洋强国战略关键要务。我国现有的海洋观测网已不适应经济发展需求。《全国海洋观测网规划(2014-2020年)》计划2020年实现覆盖范围由近岸向近海和中远海拓展,由水面向水下和海底延伸,岸基观测、离岸观测、大洋和极地观测的有机结合,初步形成海洋环境立体观测能力。公司通过此次收购将全面增强海洋信息化技术实力。
全面布局海洋防务信息化,协同效应显著。1)劳雷是世界上最大的海洋调查仪器应用与系统集成服务公司,具有较高的品牌知名度,劳雷与海兰信强强联合,可以强化客户网络和国际技术资源整合能力,加速推动海兰信海洋信息战略实现。2)劳雷产业的海洋信息数据处理软件开发能力已获得全球一流厂商认可,可结合公司在研的海上机器人平台实现“海空天一体化”的立体海洋监测传感网,公司将成为国内领先的专业海洋大数据服务提供商。3)水面、水下无人系统军用市场空间超过百亿美元。公司通过收购劳雷将全面加强海上无人系统的研发实力,全力推广无人艇业务。
引进优质战略投资者有力保障公司未来发展。引入国内最强的民营船厂扬子江船厂和中国船舶工业集团旗下中船投资,形成战略联盟。此次战略投资者的成功引入,将保证公司航海电子产品尤其是INS产品未来在军民用市场的开拓,同时将为公司未来拓展海洋信息化业务提供广阔的机会,有力保障公司未来的发展,是本次预案中的一大亮点。
盈利预测与估值
预测公司2015e/2016eEPS分别为0.30/0.59元,对应当前股价的P/E分别为114.7x和58.3x。考虑收购,公司2015e/2016eEPS将增厚至0.32/0.65元,对应当前股价的P/E分别为108x/53x。公司完美收购将逐渐显现协同效应,上调公司目标价100%至88.0元,对应2016eP/E149x,纳入“确信买入”评级。
风险
军品竞标的不确定性;新产品市场开拓存在不确定性。(中金公司)