交行混改方案获批 A股混改头炮打响
交行16日晚发布公告称,该行已收到央行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》,告知该行深化改革方案已获国务院批准同意。多家机构认为,银行通过混改效率进一步提升,板块估值有望提升30%。
中国证券网 分析师热议:交行混改方案获批对A股市场究竟有着怎样的重要意义?哪些板块个股或最大受益?
肖玉航:从市场信息来看,交行16日晚发布公告称,该行已收到央行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》,告知该行深化改革方案已获国务院批准同意。研究认为,交通银行近期走势强于大盘,实际上此信息已形成走出,因此目前明朗的混改相反并不会对其股价形成过大的刺激,相反应保护警惕,不宜追高,混改意义重大,但实施起来,也是漫长而效率较低的。建议关注但不宜追高。
张生国:可以关注银行股。
何金生:交行混改或掀银行混改序幕,银行板块属于估值偏低的权重股板块,短期有补涨可能,加上近2日指数大跌为其上涨留出空间,可适当关注如:交通银行、中信银行、中国银行等。
刘巍:交行混改方案获批也早在市场预期之中,昨日交行逆势上涨就跟此预期有关,今日能否走强也将是研判大盘能否稳的一大信号
杨岭:交行打响银行混改第一枪,未来改革有两个层面:股权结构方面和内部管理机制方面。不排除引入民营资本和外资,并且在用人、薪酬和考核机制等方面进一步完善。此前市场对交通银行形成追捧,消息落实后有望刺激银行股高开。
项超政:交行混合所有制改革最大的亮点在于引入民营资本。对于民营资本的市场空间,个人认为,对于股权相对分散的银行来说,国有资本持股比例大约控制在20%,民营资本将低于该标准。同时,随着“混改”试点的落地,包括混业经营、业务分拆和员工持股等金融改革将推动银行股估值提升。银行股随着国企改革和结构性调整的推进将会显示出独特的投资价值。
导读:
交通银行深化改革方案获国务院批准
交行打响混改头炮 合作伙伴洽谈中
交行混合所有制改革方案获批 中行建行混改在即
交行打响混改头炮:银行业下个十年红利从何而来
交行带头深改 股权激励最受期待
国金证券:交行混改落地 方案大超预期
交通银行深化改革方案获批 银行板块迎重磅利好
交行混改初揭晓 银行故事始落地
空头猖獗中车变"南车" 混改落地银行或拯救大盘
交行混改方案获批 或引爆银行业改革(附最全分析)
(中国证券网 汪茂琨整理)
交通银行深化改革方案获国务院批准
交通银行16日晚公告,收到中国人民银行通知告知,交通银行深化改革方案已获国务院批准同意。
K图 601328_1
现价:8.92 涨跌:0.17 涨幅:1.94% 总手:9736447 金额(万):866580 换手率:2.98%
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交通银行16日晚公告,收到中国人民银行通知告知,交通银行深化改革方案已获国务院批准同意。
交行表示,将按照经国务院批准的深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度;完善授权经营制度,激发体制机制活力,更好发挥董事会、高管层和监事会作用;深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革。公司在推进深化改革的过程中,如涉及有关重大事项,将严格按照上市规则有关规定,及时履行相关信息披露义务。
交通银行首席经济学家连平接受中国证券报记者采访时表示,大型商业银行的混合所有制改革不是所谓的“伪命题”,混合所有制改革在中央文件里、在改革的顶层设计里被提出,最重要的针对方向就是国企,包括国有大型金融机构,这些机构都存在混合所有制改革的空间。
连平指出,大型金融机构,例如大型国有银行,像交行这样,混合所有制程度、多元化程度比较高,但也不是没有空间。例如,可以引入民营资本,引入大型民企。从外资来看,2003-2004年引入过一些外资,到现在基本上没有了。从股权结构上看,改革是有空间的。另外一个重要方面是公司治理,包括董事会运行体制机制怎样进一步完善,经营管理层怎样更好担当责任,还有用人机制、薪酬机制等方面都是这轮改革需要推进的。概括地说,大型国有银行改革包括两大层面:股权结构方面和公司内部管理机制方面。
(中国证券报)
交行打响混改头炮 合作伙伴洽谈中
交通银行(601328.SH)(下称“交行”)打响大型商业银行混合所有制改革头炮。
交行昨晚发布公告称,该行已收到央行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》,告知该行深化改革方案已获国务院批准同意。
股权结构、民资引入、员工持股、薪酬改革,这些市场最为关注的大行混改看点,交行的方案中均有涉及。这些混改的“名”,如果能激发体制机制活力,最终落到银行经营治理的“实”,才是大行跑下又一个十年的新动力。
“十多年前,当全球认为中国银行业濒临技术性破产时,大行们通过重组、引资、上市,闯出了一条改革的破冰之路;上一轮改革的红利‘吃’了十年,现在银行业需要再次改革寻找新红利。”一名银行业高管在接受记者采访时,这样评价混改启幕的意义。
最实惠的一句话是“要体现到交行的业绩中去”,交行行长彭纯在提及混改最终目的时这样表示。多家机构认为,银行通过混改效率进一步提升,板块估值有望提升30%。
股权合作畅想
股权结构怎么深化改革?交行昨日的公告称:“本公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用。”
截至2015年一季度末,财政部所持交行股权的比例为26.53%、香港上海汇丰银行有限公司持股18.70%、全国社会保障基金理事会持股4.43%。整体来看,国有股持股比例约为54%,非国有成分比例约46%。
事实上,自2005年上市以来,交行的股权结构就已是大行中最符合混合所有制基本特征的。因此,即便市场已经习惯用“混改”这个词,但在交行内部的说法及公告上,用的都是“深化改革”。
既然是已经“混”好的股权,还将如何变动?从交行公告来看,国有股权地位不会变,但股权结构会优化。换句话说,交行的第一大股东仍将是财政部,但是,“不排除外资、民营的股权总占比会适度扩大。”有银行业资深人士分析。
该人士对记者称,这种调整即便只是“微调”,也代表了一种方向:更为市场化的声音在加大音量,股权占比不仅是财务投资赚点钱,还是对银行经营的某种话语权。
不过,所有审慎的改革都是循序渐进的,似乎也不会有一家外资股东或潜在的民营股东,能一口气吃成胖子。
对于民营资本,交行的方案是“探索引入”。可一个实际问题是,截至昨日,交行的市值已超过6600亿元,如果有新的民营企业要通过入股的形式,掌握交行经营话语权的话,从一般行业情况来看,至少也需要拿下10%左右的股权。然而,无论是从二级市场或其他股东手里买入,还是通过定向增发获得,都要拿出数百亿元真金白银。市面上,如此实力和意愿皆具的民营企业,或许并没有想象中那么好找。
“引入民企合作方面,思路可以再宽一些。”有接近交行的行业人士向记者表示,“思路可以从财务投资扩展到战略合作,从对交行本身的股权投资扩展到和交行一起形成一个业务平台上的合作,甚至是合作形成新的平台。”
引进怎样的合作伙伴呢?该人士向本报记者表示,基本的大方向是,会像当年引进汇丰一样“取长补短”,合作方能带来交行暂时还不完善的市场平台、互联网+战略和业务能力、市场化的运作模式和市场化的薪酬激励机制。
据记者从接近交行的消息人士处获悉,交行高管已经在与某互联网+企业,以及某集地产、金融等业务于一体的大型集团洽谈合作的可能性。
汇丰继续“相恋”
目前股权占比尚不足20%的汇丰,和交行已“相恋”十余年,未来能否对交行多“占有”一些?交行公告中耐人寻味的一笔是:“积极发挥战略投资者作用。”
汇丰官方从未表态是否有此意愿,但该行近年来多次表示,看好中国经济、继续投资中国的大方向不变。从汇丰全球战略来看,今年初选择在巴西“割肉”关闭多家分支机构,但在中国并无业务收缩。
可是,汇丰对交行的持股已接近20%。根据银监会2003年颁布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》第八条规定,单个境外金融机构向中资金融机构投资入股比例不得超过20%。
不过,和观察民营资本合作的视角一样,股权并非唯一的突破口,改革的一大重点其实是更好地发挥董事会、管理层的作用。一种市场外围猜测是,所谓“积极发挥战略投资者作用”,也可能体现在经营上配合更密切,董事会和管理层方面给以更多参与和决策权。
员工持股或是改革先锋
“改革突破很可能最先体现在员工持股、绩效薪酬这些方面。”上述银行业资深人士从外围猜测。
但从整个行业来看,处在第二梯队的股份制银行已先于大行有所行动。昨日,招商银行第一期员工持股计划(草案)已经在职工代表大会审议通过,此前,民生银行也公告了推行员工持股计划。
“员工持股计划被视为银行业混改的第一步。”上述银行业资深人士称。
交行在昨日公告中提到,将“探索高管层和员工持股制度”事项。
其实,对交行来说一切已有伏笔。该行高管此前已两轮从二级市场“团购”该行股票,人员覆盖总行董事和高管、总行部门高管和分行正、副行长级别。
记者还从业内获悉,有不止一家银行争取和讨论过相关方案,但因外部环境尚未就绪一直没有成行。交行事实上也是最早提出股权激励的国有控股商业银行。早在2005年6月在港上市的招股书中,交行就披露将实施股票增值权计划。
此外,在薪酬改革方面,交行公告中的原话是“深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革”。
外界可能不知道的是,交行已经悄然启动了考核机制改革。记者从一名交行总行人士处获悉,用人机制、考核机制改革已经开始推进。“干部能上能下、员工能进能出、收入能高能低”的用人薪酬考核机制是交行提升经营活力的改革方向。
谁是下一家混改大行
交行之后,谁会是“混改”下一个接棒者?近日,有媒体称,中国银行(601988.SH)将成为下一个混改试点的大型商业银行。建设银行(601939.SH)董事长王洪章6月15日表示,建行已是混合所有制企业,但会做进一步的资本调整,计划在未来引入大型民营企业入股。
事实上,在中国银行业的改革中,交行的舞步总是带动潮流。
十几年前,第一个跳出重组、引资、上市“三部曲”舞步的,就是当时规模“不大不小”的交行。2000年,交行就开始酝酿外资参股,这破了中国银行业天荒的第一步。眼下,正在探索大行混改之路的先行者,也是交行。(第.一.财.经.日.报.夏.心.愉.)
交行混合所有制改革方案获批 中行建行混改在即
2交行混改方案通过,有望开启银行业“二次革命”。
期待已久的银行业混改大幕正式开启。16日晚间,交通银行发布公告称,该行深化改革方案已经国务院批准同意,将探索引入民资、探索高管层和员工持股。这是首个获批的银行混合制改革方案。
坚持国有控股
此次交行改革的内容核心在于混合制改革,交行将“坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,探索高管层和员工持股制度”,这与外界此前预期一致。
相较于国有四大行国有控股比例超过50%,交行的国有持股比例为30.95%,相对较低,社会资本的参与较多。
华泰证券银行业分析师林博程此前对记者表示,包括交行在内的我国银行业混改需要关注三个核心问题:股权结构改革、经营体系的改变以及员工聘任薪酬制度的市场化。
一位评论人士指出,在国有银行纷纷上市完成第一步转型之后,现在混合所有制改革对于银行而言,无疑是“二次革命”,这次改革更重要的是从根本上改变公司的治理结构。
中行、建行混改在即
交行改革方案此次获批也开启了中国银行业二次改革的序幕。有分析认为,交通银行的改革方案首先获批,而中国银行很可能会是继交通银行之后的下一个试点。此外,建行董事长王洪章6月15日透露,建行也计划在未来引入大型民营企业入股。
6月以来银行股已成为资本市场的热门,交通银行、中国银行等上演涨停潮,交通银行更是在本月现三涨停。昨日交行股价收涨1.94%。截至昨日,交行本月已上涨31%。
一位券商策略分析师昨天对记者表示,交行改革获批,利好金融板块,带动整个银行板块的估值。
链接
交行如何混改?
针对接下来混改如何进行,交行表示,公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度;完善授权经营制度,激发体制机制活力,更好发挥董事会、高管层和监事会作用;深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革。(新.京.报.苏.曼.丽.陈.杨)
交行打响混改头炮:银行业下个十年红利从何而来
参与 大行的混合所有制改革头炮打响,交通银行(601328.SH)深化改革方案已获国务院批准同意。
“十多年前当全球认为中国银行业濒临技术性破产,大行们通过重组、引资、上市,闯出了一条改革的破冰之路;上一轮改革的红利‘吃’了十年,现在银行业需要用改革寻找新红利。”一名银行业高管在接受第一财经“愉见财经”专栏采访时,这样评价这枚“头炮”的意义。
6月16日晚间,交行发布公告,称该行已收到央行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》,告知该行深化改革方案已经国务院批准同意。
近期,中国银行会继交行之后成为下一个混改试点的业内呼声,也不断被媒体传出。
股权结构、民资引入、员工持股、薪酬改革,这些市场最为关注的大行混改看点,交行的方案中均有涉及。而这些混改的“名”,如果能激发体制机制活力,最终落到银行经营治理的“实”,才是大行跑下个十年的新动力。
最实惠的一句话是“要体现到交行的业绩中去”。交行行长彭纯在提及混改最终目的时这样表示。
股权畅想曲“本公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用。”关于股权结构怎么深化改革,这是交行公告中的原文。
目前来看,截至2015年一季度末,交行股权中财政部持股比例为26.53%,香港上海汇丰银行有限公司持股18.70%,全国社会保障基金理事会持股4.43%;整体上,国有股持股比例约54%,非国有成分比例约46%。
事实上,自2005年上市以来,交行的股权结构就已是大行中最符合混合所有制基本特征的。也由此,即便市场习惯的用词是“混改”,但在交行内部的说法上、包括公告上,用词已成为“深化改革”。
既然是已经“混”好的股权,还将如何变动?从交行公告来看,国有股权地位不会变,但股权结构会优化。换句话说,交行的第一大股东将继续是财政部,但“不排除外资的、民营的股权总占比也许会适度扩大”,有银行业资深人士猜测。
该人士称,这种调整即便是“微调”,也至少代表了一种方向:更为市场化一些的声音在加大音量,股权占比不仅是财务投资赚点钱,还是对银行经营的某种话语权。
不过,所有审慎的改革都是循序渐进的,似乎也不会有一家外资股东、或潜在的民营股东,可能一口气吃成个胖子。有待进一步探索的争议点和有待突破的难点还有不少。
对于民营资本,交行的方案是“探索引入”。可是,仅就市场外围猜测来看,一个实际问题是,交行的市值已经超过6600亿了,如果有新的民营企业要通过入股的形式形成对交行经营实际话语权的话,从一般行业情况来看,总也需要入股个10%左右,不管是从二级市场买、其他股东手里收、或是类似于“定增”,都意味着要拿出数百亿真金白银。市面上,这样的实力和意愿皆具的民营企业,或许并没有想象中好找。
不过,正如前文所及,改革的形式并不重要,实质是银行经营治理的进一步改善。“引入民企合作方面,思路可以再宽一些。”有接近交行的行业人士向“愉见财经”表示:“思路可以从财务投资扩展到战略合作,从对交行本身的股权投资扩展到和交行一起形成一个业务平台上的合作,甚至是合作形成新的平台。”引进怎样的合作伙伴呢?该人士并称,基本的大方向是,会像当年引进汇丰一样“取长补短”,合作方能带来交行暂时还不完善的市场平台、互联网战略和业务能力、市场化的运作模式和市场化的薪酬激励机制。
“愉见财经”另从接近交行的消息人士处获悉,交行高管已经在寻找与洽谈和某领军互联网企业,及某集地产、金融等业务于一体的大型集团合作的可能性。
汇丰协奏曲目前股权占比尚不足20%的汇丰,和交行“相恋”10余年,未来能否对交行多一些“占有”欲?交行公告中耐人寻味的一笔是:“积极发挥战略投资者作用”。
汇丰方面从未官方表态过其是否有此意愿,但是,该行近年来多次表态,看好中国经济、继续投资中国的大方向不变。从汇丰全球战略来看,起年初选择在巴西“割肉”关闭多家分支机构,但在中国并无业务收缩。
可是,汇丰对交行的持股已接近20%,而根据银监会2003年颁布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》第八条规定,单个境外金融机构向中资金融机构投资入股比例不得超过20%。
也就是说,暂时来看,汇丰对交行的顶格投资还是20%。在银监会相关管理办法基本条款不“松口”之前,多年姻缘的汇丰想要多爱交行一些,恐怕还不具可行性。
不过,和观察民营资本合作的视角一样,股权并非唯一的突破口,改革的一大重点其实是更好地发挥董事会、管理层的作用。一种市场外围猜测是,所谓“积极发挥战略投资者作用”,也可能体现在经营上配合更密切,董事会和管理层方面给以更多参与和决策权。
员工持股进行曲“改革突破很可能最先体现在员工持股、绩效薪酬这些方面。”上述银行业资深人士从外围猜测。从行业来看,虽然大行还未动,但在第二梯队的股份制银行中,16日,招商银行第一期员工持股计划(草案)已经在职工代表大会审议通过,此前,民生银行也公告了推行员工持股计划。
“员工持股计划被视为银行业混改的第一步。”上述银行业资深人士称。
在交行公告中也提及“探索高管层和员工持股制度”事项。
其实,对交行来说一切已有伏笔。该行高管此前已两轮从二级市场“团购”该行股票,人员覆盖总行董事和高管、总行部门高管和分行正、副行长级别。
据“愉见财经”从业内获悉,有不止一家银行争取和讨论过相关方案,但因外部环境尚未就绪一直没有成行。交行事实上也是最早提出股权激励的国有控股商业银行。早在2005年6月在港上市的招股书中,交行就披露将实施股票增值权计划。
此外,在薪酬改革方面,交行公告中原话是“深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革”。
外界或有不知的是,交行已经悄然开动考核机制改革。“愉见财经”从一名交行总行人士处获悉,用人机制、考核机制改革已经开始推进。“干部能上能下、员工能进能出、收入能高能低”的用人薪酬考核机制是交行提升经营活力的改革方向。
交行圆舞曲在中国银行业改革中,交行的舞步总是带动潮流。
十几年前,第一个跳出重组、引资、上市“三部曲”舞步的,就是当时规模“不大不小”的交行。2000年,交通银行就开始酝酿外资参股,这破了中国银行天荒的第一步。而眼下,正在探索大行混改之路的先行者,也是交行。
为什么是交行总是“运气好”?彭纯早前在交行、汇丰合作10周年交流会上称,那是因为交行有改革的基因,当年它是当时第一家股份制结构的银行,同时一直以来,交行的地位又是五大行“老幺”。
这样的业内排位,让交行既有大行的分量和改革意义,同时又在规模体量上轻便一些,适合做探索、做试点。
而眼下,股权结构在大行中最为多元,也成了交行可以率先“深化改革”的基因。
交行16日《关于深化改革工作进展的提示性公告》表示:“本公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度;完善授权经营制度,激发体制机制活力,更好发挥董事会、高管层和监事会作用;深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革。”对于上述方方面面的后续进程和方向把握,“愉见财经”将于近期独家推出交行高管系列访谈,深入解读这大行混改第一炮。(.一.财.网)
交行带头深改 股权激励最受期待
预期已久的交行深化改革方案终于落地。
昨日(6月16日)晚间,交通银行发布公告称,交通银行深化改革方案已获国务院批准同意。从方案搭建的框架来看,与此前的市场预期较为吻合,主要看点在股权结构和公司内部管理机制上。在不少业内人士看来,方案的最大亮点在探索高管层和员工持股制度方面。
不过,交行此次并未公布更进一步的具体改革方案。交行某内部人士告诉《每日经济新闻》记者,方案只是一个框架性的东西,据其所知还没有细节性的东西,真正落实还是需要一段时间。
国金证券银行业分析师马鲲鹏告诉记者,公告的所有内容均可直接复制到其他银行。交行的改革试点是一个开端,银行业深化改革大幕自此拉开。
交行领涨银行股
公告指出,交通银行将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度;完善授权经营制度,激发体制机制活力,更好发挥董事会、高管层和监事会作用;深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革。
不过,交行此次并未公布更进一步的具体改革方案。交通银行某知情内部人士告诉《每日经济新闻》记者,最终获批的方案人民银行、国务院应该都会有修改,不一定完全按照交行递交的方案来。方案只是一个框架性的东西,据其所知还没有非常细节的东西,比如员工到底持股多少,引入多少民资之类,真正落实还是需要一段时间。
但这丝毫不影响交行近期在资本市场上抢眼的表现。5月28日至6月16日,交行A股累计上涨34%,高居16家上市银行之首,远远领先排名第二的光大银行(15%).
马鲲鹏告诉记者,方案内容印证了此前市场对银行深化的所有猜测:员工持股、民资战投、董监高机制、薪酬考核等等。从公告措辞来看,顶层设计的意味明显,所有内容均可直接复制到其他银行。
“这意味着,交行的改革试点是一个开端,银行业深化改革大幕自此拉开,有明确改革预期的中行、建行也是深改逻辑下的好标的。”马鲲鹏表示,交行成为银行业深化改革的首家试点,银行板块应该有明显溢价。深改落地之后,混业经营、金控牌照和业务分拆将是银行业迎来的新一轮催化剂。
当日晚间,招商银行也发布公告称,公司第一期员工持股计划(草案)获得本公司职工代表大会审议通过。此外,民生银行、北京银行均正在推行员工持股计划。员工持股计划被视为银行业深化改革的第一步。
股权激励是最大亮点
《每日经济新闻》记者注意到,交行深化改革的框架,与媒体之前普遍报道的内容相差不大,主要落脚在股权结构和公司内部管理机制方面。
在股权结构方面,正如交通银行董事长牛锡明今年3月所说,“国家控股基本架构不会做大的改变,内部股权结构会有所变化”。公告也指出,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度。
此前据媒体报道,交行曾与复星集团、腾讯等进行过接洽,有望引腾讯及复星入股。不过对于引入民营资本到底有多大作用,有专业人士表示需要时间观察。
国家开发银行高级经济师吴志峰认为,银行引入民资要到一定的程度,比如参股达到一定的比重,才能真正起到改善银行治理的作用,否则作用可能就不会太大。
在不少业内人士看来,方案的最大亮点在探索高管层和员工持股制度方面。吴志峰认为,商业银行真正要实现深化改革,关键是如何激活管理层和员工的积极性,股权激励就是一个最恰当的手段。
不过,吴志峰告诉《每日经济新闻》记者,交行深化改革方案中的高管层和员工持股制度指的是股权激励,与此前多家银行推出的员工持股计划仍有所区别。“很多银行的持股计划实际上是让员工被动入股,让员工拿自己的钱进来持股,这种机制不是真正的股权激励。”在吴志峰看来,股权激励一定是与业绩相挂钩,相当于把银行利润的一部分量化成股权来给员工当做激励。
“股权激励要比现金奖励更好,股权激励具有长期的绩效激励作用,不仅不会导致国有资产的流失,而且还能通过激励员工积极性而实现增值。”吴志峰说。(每日经济新闻)
国金证券:交行混改落地 方案大超预期
交通银行16日晚间发布公告称,16日收到央行关于做好交通银行深化改革工作的通知,该行深化改革方案已经国务院批准同意。
该公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度。
以下为机构解读:
券商:交通银行混改方案大超预期 股价起飞!
1. 交行6月16日晚间公告,深改方案已获国务院批准。重点内容包括:1)高管和员工持股,2)坚持国有控股的同时引入民资战投,3)完善授权经营制度,更好发挥董、监、高作用,4)深化用人、薪酬和考核机制改革,5)推进事业部制。
2. 方案内容印证了此前市场对银行混改的所有猜测(员工持股、民资战投、董监高机制、薪酬考核),回想6月初,深改组会议要求国企经营需要对党委负责后,市场对混改完善现代企业制度、释放体制机制活力的预期有所消退,在这样的基础上,交行的公告内容可谓大超预期、力度空前。
3. 从公告措辞行文来看,顶层设计的意味明显,所有内容均可直接复制到其他银行。这意味着,交行的混改试点是一个开端,银行业混改大幕自此拉开,有明确混改预期的中行、建行(董事长近期已开始吹风)也是混改逻辑下的好标的。
4. 我们5月28日的报告《汇金减持是银行混合所有制改革启动的重要信号》中即明确指出,汇金减持意义重大,预示着银行混改的启动,并将交行重新纳入A股银行业首推组合。今日交行的公告印证了我们的判断,自我们重新纳入首推之后,交行的股价表现亦十分抢眼,5月28日至6月16日,交行A股累计上涨34%,高居16家银行榜首且遥遥领先,排名第二的光大银行累计上涨15%、16家银行平均上涨8%。
5. 重申强烈看好银行板块:交行混改落地是今年银行业真正实现的第一个催化剂,后续催化剂仍十分充足,重申看好银行业在体制机制变革推动下的直接提估值机会,6月16日收盘A股银行板块交易在1.2倍15年PB,重申今年之内板块向上空间50%,对应1.8倍15年PB.
6. 标的:交行仍可继续买入,5月28日至今,交行15年PB从0.9倍提升到了1.2倍,但仅仅是从板块折价回归到了平价,作为银行业混改的首家试点,相对板块应该有明显溢价。混改落地之后,混业经营、金控牌照和业务分拆将是银行业迎来的新一轮催化剂,此逻辑下的核心标的招行、兴业、平安、光大均可重点关注。此外,我们6月8日提示过中信银行的弹性价值,短线交易性投资者可重点关注。(国金证券)
交通银行深化改革方案获批 银行板块迎重磅利好
交通银行 16日晚间发布公告称,今日收到央行关于做好交通银行深化改革工作的通知,该行深化改革方案已经国务院批准同意。
该公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求,完善中国特色的大型商业银行治理机制,坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度。
中信证券认为,中国金融步入2.0时代,其中主要的特征是市场化导向的顶层制度设计。商业银行能否顺利转型成为运用市场化思维的商业企业、具备平台效应的综合金融机构、擅长新兴技术的互联网公司,重要的一个前提是管理能否顺利转型、而混改是管理转型中的重要环节。因此,金融混改如果能够顺利推进,将对银行业提升经营效率、释放业务活力产生巨大的推动效应,也意味着新金融业务开启了无限空间。
中信证券预计以混合所有制改革为核心的管理转型将极大释放商业银行活力,开拓新金融模式增长空间;叠加风险改善和多重催化剂带来的估值提升,都将对银行板块投资形成强力支撑。投资机会方面,可关注兴业银行 、平安银行 、招商银行 、浦发银行 、北京银行 、交通银行、中国银行 、华夏银行 、光大银行 、工商银行和建设银行 . (.证.券.时.报.网)
交行混改初揭晓 银行故事始落地
交行发布公告,深化改革方案获国务院批准;
1、银行板块改革拉开序幕,民营资本引入、员工持股计划、事业部改革等股权和治理结构层面改革利好可以预期;
2、坚持国有控股背景下,国有股权权利如何行使决定改革未来,需观察后续配套政策;部分中小银行股权合理,更多亮点在于员工持股计划、事业部改革、金控平台搭建等。
3、维持前期电话会议判断,建议关注低估值银行股,重点关注北京、华夏、光大和兴业。(华泰证券)
空头猖獗中车变"南车" 混改落地银行或拯救大盘
本报讯昨日沪指血腥杀跌3.47%,相继失守5000点及4900点两个整数关口,权重股领衔杀跌,行业板块无一上涨,两市逾2000股下挫。"赫赫有名"的中国中车(601766)再度暴跌10%,股价近腰斩,被投资者吐槽戏称,"即日起中国中车改名为中国南车,因为中国北车已经跌没了。"
市场分析人士称,随着主力在高位连续砸盘,空军或许还有杀跌大动作,投资者当前不应盲目抄底,不过调整不改牛市预期,后市有望先抑后扬,并且还有一些个性化的投资机会,比如交通银行落地的混改方案大超预期,招商银行宣布职工代表大会审议通过首期员工持股计划(草案),跨出混改第一步,有望估值大幅提升的银行业混改已是大势所趋,将对银行板块投资形成强力支撑。
股指血腥杀跌中车已"跌没了北车"
昨日早盘,沪指低开后跳水逾1%,盘中失守5000点后探底回升,金融、煤炭、核电股拉升,沪指冲上5000点,十点左右沪指冲高回落跳水逾2%,逼近4900点,临近午盘沪指震荡回升跌幅收窄;午后开盘沪指震荡走低,盘中再度跳水,权重股重挫,题材股全线暴跌,沪指跌近4%失守4900点,临近尾盘小幅回升,两市124股跌停,92股涨停。
值得一提的是中国中车继续低开低走,收盘股价跌停,报21.58元,跌10.01%。中国中车复牌前收盘价为29.45元。如果按照6月8日收盘价32.40元计算,中国中车仅在过去6个交易日内跌幅达33%。引发有不少投资者转载一条段子:"中车再跌停……即日起,中国中车改名为中国南车,因为中国北车跌没了。"
不过,有市场分析人士表示,中国中车等铁路股已经跌了这么多,为何午后还要继续大跌带动大盘跳水?不排除空头故意砸盘,让杠杆资金被逼斩仓互相踩踏,而主力四两拨千金,在期指上做空获取暴利。所以再次呼吁大家一定不要把杠杆放得过高。急跌之后必有反弹,创业板已经止跌了,主板还会远吗?
招商证券(600999)策略会成大跌魔咒分析称牛市可继续享受
"大跌元凶找到了!每逢招商证券策略会股市必跌,不服不行!"江湖传说"A股四大魔咒":(1)中石油、中石化暴涨,要跑;(2)每年4.19,要跑;(3)奥运会、世界杯这些大赛开始前,要跑;(4)招商证券开策略会前,要跑。
昨日上午,招商证券在上海举行2015年中期投资策略会,认为中国经济长周期的拐点可能将在2017年前后才会出现。并称尽管大的资产配置格局及高杠杆下经济和社会转型的需要意味着股票市场仍然是关注的重点,但仍需要注意市场上存在的若干可能变数:流入股票市场资金的速度(增量的一阶倒数)可能在三季度就是最高点了;减持和再融资导致股票供给持续增加;监管层逐渐开始担忧股市泡沫正在推高实体经济的融资成本;上市公司继续讲故事的能力正在逐渐弱化。这些因素的影响并不会在2015年完全显现,因此投资者在下半年仍然可以享受牛市及其伴生的阶段性泡沫。
南方基金也表示,调整不改牛市预期。基本面上,宏观经济企稳但弹性不足,物价低迷,货币政策仍有放松空间,不排除仍有降息降准,货币增量有望持续反弹。经济企稳和改革深入有助于提升场外投资者风险偏好,资金持续流入A股。牛市途中,每一次下跌都是补货的好时机。
交行混改落地银行业或引领蓝筹拯救大盘
从消息面来看,不排除以下利空成为昨日大盘重挫主要原因:一是本周迎史上最大批量IPO冻结资金达7万亿元,资金面骤紧;二是6月份银行体系面临半年末的考核紧张时点,且6月份MLF到期,影响流动性;三是监管层将现场检查券商场外配资,创业板等高价股资金出逃;四是证监会新两融管理办法征求意见出台,政策降杠杆意图明显,对大盘有冲击;另外,消息人士透露,中国将推迟宣布深港通启动日期,因监管层在部分规则上尚未达成一致。
不过,昨晚交通银行公告收到央行关于做好交通银行深化改革工作的通知,该行深化改革方案已经国务院批准同意。招商银行也表示员工持股计划刚获得了职工代表大会审议通过。中信证券(600030)分析人士认为,中国金融步入2.0时代,金融混改如果能够顺利推进,将对银行业提升经营效率、释放业务活力产生巨大的推动效应,也意味着新金融业务开启了无限空间。叠加风险改善和多重催化剂带来的估值提升,都将对银行板块投资形成强力支撑。投资机会方面可关注兴业银行(601166)、平安银行(000001)、招商银行、浦发银行(600000)、北京银行(601169)、交通银行、中国银行等。
民生证券也认为,5000点后的市场风格,短期内将趋于均衡,伪成长股难随大风再起,而国企改革预期强化下的蓝筹股估值有望得到二次修复。再次强调三个转变:一线蓝筹转二线蓝筹,周期行业转消费行业,传统行业转新兴行业。下半年重点关注有催化的三条主线:中国制造2025、国企改革、"互联网++"。(投资快报黄敏)
交行混改方案获批 或引爆银行业改革(附最全分析)
今天晚间,交通银行发布重磅消息,交行深化改革方案已获得国务院批准,交行将探索引入民营资本,探索高管层和员工持股制度,推进事业部制等内部配套改革。早在2014年7月,交通银行曾公告称,正在积极研究深化混合所有制改革的可行性方案。
另外,多位业内人士曾表示,中行很可能是继交行之后的下一个改革试点。建行董事长王洪章15日表示,建行已是混合所有制企业,但会做进一步的资本调整,计划在未来引入大型民营企业入股。
1、交通银行公告:深改方案获批
公告中表示,公司将坚持国有控股地位,优化股权结构,探索引入民营资本,积极发挥战略投资者作用,探索高管层和员工持股制度;完善授权经营制度,激发体制机制活力,更好发挥董事会、高管层和监事会作用;深化用人、薪酬和考核机制改革,落实风险责任制,强化企业内部监督,推进事业部制等内部配套改革。
此前汇金在A股场内减持工行和建行,这一消息一度被热炒为国有银行混改启动的信号,而中行和交行混改的呼声较大。虽然交行此前发澄清公告称混改暂无进展,但市场仍旧普遍认为,交通银行的混改方案很可能在6月份出台,交行有望成为首家推进混合所有制改革的国有银行。
另有消息称,预计6月份国务院就会出台银行业混改的政策。
目前我国经济增速放缓、利率市场化改革加速、互联网金融冲击、金融脱媒加剧,凡此种种均对银行经营造成巨大压力,银行业迫切需要通过股权结构多元化提升银行经营效率,混改已是大势所趋。
业界普遍看好银行混改前景,认为混业经营闸门的放开将为银行业的发展带来新的动力,随着混改的不断推进,未来银行股的估值仍有望继续提升。今年前5个月银行板块累计上涨16%,大幅落后于市场指数,交行深化改革方案获批,有望成为银行股补涨导火索。
2、谁会是混改的下一接棒者?
分析人士指出,随着“混改”试点的落地,包括混业经营、业务分拆和员工持股等金融改革将推动银行股估值提升。
银行蓝筹股的稀缺性独特性随着国企改革和结构性调整的推进将会显示出独特的投资价值。尤其是在利率完全市场化的背景下,国有银行比起市场化程度更高的股份制商业银行,改革进程可能会更快。
中信银行(601998)是国内资本实力最雄厚的商业银行之一,控股股东为中国中信有限公司,实际控制人为财政部。中信银行已在中国境内121个大中城市设立机构网点1230家,主要分布在东部沿海地区和中西部经济发达城市。中信银行对公存款余额继续保持股份制银行领先,对公人民币核心存款余额和占比均排名股份制银行第一位。资产托管规模增量排名市场第一。公司的供应链金融、现金管理业务快速发展,互联网金融业务保持前列。
(蓝色代表大盘走势,青色、红色是银行个股走势)
光大银行(601818)是国内最具创新能力的银行之一。作为国内第一家发起人民币理财产品的银行,一直保持理财业务创新的领先地位。光大银行将理财业务分拆独立成立子公司,标志着银行业将资产管理业务提升到一个新的高度,有利于推升行业整体值水平。光大集团重组事项已经完成,光大集团对光大银行直接持股比例由4.41%上升至23.69%;汇金公司直接持股比例由41.24%下降至21.96%。作为光大系旗下的主力金融平台,光大银行股权结构拉直后,将享受集团金融全牌照衍生的优势,股东权益与管理权的结合保证了公司长期业务转型战略的顺畅。
(蓝色代表大盘走势,青色、红色是银行个股走势)
兴业银行(601166)是我国首批股份制商业银行之一,控股股东为福建省财政厅。公司在集团化、综合化经营上持续发力,不断取得新的突破,一个以银行为主体,涵盖信托、租赁、基金、期货、资产管理、消费金融等在内的综合金融服务集团已经基本成形。公司已经成为国内金融牌照资源最丰富的银行集团之一,被认为是在混业经营上最可能先行突破的银行。此外,公司旗下的银银平台作为最标准的互联网金融平台,若分拆将大幅提升公司估值水平。
(蓝色代表大盘走势,青色、红色是银行个股走势)
3、看看其余银行的表现
注:蓝色代表大盘走势,青色、红色是银行个股走势(有补涨的需求)
4、行情:今日大盘低迷银行护盘
今日,沪深两市双双低开,盘中失守5000点,随后金融股拉升,带动沪指重返5000点。
截至收盘,沪指报4887.43点,跌幅3.47%,成交额8954亿元;深成指报17075.9点,跌幅3.54%,成交额8054亿元;创业板收盘报3590.67点,跌幅2.85%。两市合计成交17008亿,超过百股跌停。
5、建行行长答混改:重要改革点是薪酬体系改革
王洪章6月15日表示,近期银行混改概念炒得比较热,包括中行和交行的混改呼声较大。对于建行而言,混改没有实质意义。“建行实际上已经是混合股份的国有控股银行。”
王洪章称,建行缺少的只有大型民营企业。至于目前是否有合适的民营企业,“现在还没看到和找到愿意找建设银行的民营股东,如果有合适的,我非常欢迎。”
在外界看来,银行混改的一个重要改革点在于对国有银行薪酬体系改革进行改革。近期王洪章对外表示,建行现阶段完成转型规划要解决好三大关键问题,就包括考核机制。而国有银行的考核体系一直被外界所诟病,特别是年初,央企高管限薪令更是令银行高管荷包缩水。王洪章在回应这一提问时表示,包括其在内建行副行长以上级别均受到央企高管限薪的影响,薪酬下降。
不过他强调,这仅是对高管,中层和基层并不受限薪令的影响。“比我在人行的时候已经高了。”对于自己的降薪,他笑言,服从降薪政策,此前他也已经向外资董事保证,不会因为降薪而影响工作积极性。
对于外界关注较大的银行员工降薪问题,他坦言由于盈利受到影响,部分分行的指标确实受到较大的影响,从而影响员工的收入。而对于因降薪而引发的银行员工离职潮,他表示,确实注意到了基层和中层员工流失的情况,对此专门分析过,目前2%的流失率与限薪前相比没有太大的变化。
6、国元证券分析
6月以来,沉寂已久的银行股突然成为资本市场的热门,在多个交易日表现抢眼,其中交通银行、中国银行等曾轮番涨停。值得一提的是,交通银行本月已三度涨停(如下方图).市场人士将背后的逻辑指向银行业大事--混合所有制改革,而交行,恰恰正是传闻中最有希望首先试点的银行之一。
据了解,此次银行混改,国家控股基本架构不会做“大”的改变,内部股权结构会有所变化,坊间传言,复星集团、腾讯等民营资本与交通银行有过接洽.
在我们看来,银行启动混改是大势所趋,无论在估值上还是业务上,混改对银行业而言都蕴藏着巨大的机遇。目前,混改的焦点在交通银行,但随着银行业混改大幕的拉开,金融混改可能随时提速。
7、相关个股盘点
我们认为,率先试点公司可能具备如下特征:(1)国有控股比例高;(2)股东/管理层积极推进。
汇总分析银行股东持股结构,分布特征如下:(1)中央政府控股,财政部或汇金作为实际控制人且持股比例较高,如工农中建交五大行、中国人寿等;(2)国资旗下央企作为实际控制人,如招商银行、太平洋保险等;(3)地方政府或旗下国资作为实际控制人,如兴业银行、浦发银行等;(4)民营控股,如民生银行、平安银行等。
国有控股比例较高的大行、股东/管理层积极推进的银行都有可能加快混合所有制改革步伐。交行已具备混合所有制基本特征,“深化改革”是未来重点,可能成为率先改革的公司。除此以外,国资旗下央企/地方政府/地方国企等作为大股东的银行,都有可能响应国企改革号召大力推进混合所有制转型/管理转型改革。