外资大举入市 A股或维持升势?
(更新)
机构统计数据显示,就在市场出现大幅波动的背景下,海外资金正大幅流入A股。与此同时,国内的券商资管产品发行规模上也不断攀升,前五月总规模已经突破千亿。多家券商认为,6月份A股仍将维持升势,延续牛市格局。
中国证券网 分析师热议:外资大举入市,A股究竟能否维持升势?哪些板块个股或迎机遇?
李永刚:A股一直是主流股,很多事情都是双面效应,持股的都需谨慎。
李超:在考虑到海外资金承接的可能性、国内新增资金的承接、深港通落地的可能、市场期盼已久的国企改革顶层设计方案、市场尚未有心理准备的十三五规划,以及两周前出炉的《中国制造2025》还有趁热打铁的余地等积极因素下,市场担心的大调整并不在计划中,除非有不可控外力对行情的判断进行修正。但“5·28”暴跌也表明经历连续几个月的大幅上涨后,波动加大或是6月份的市场常态。
张生国:看好A股,关注券商。
何金生:海外资金流入,股民开户数持续增加,显示了市场的财富效应对资金的吸引能力,对A股是一个正面刺激,从QFII选股角度,多关注低估值的品种。
肖玉航:从相关机构统计数据显示,就在市场出现大幅波动的背景下,海外资金正大幅流入A股。与此同时,国内的券商资管产品发行规模上也不断攀升,前五月总规模已经突破千亿。研究认为,目前A股市场离WTO基本面有密切关系,即2015年7月1日,中国WTO15年的保护期将结束,2001年中国就已经加入了世界贸易组织(WTO),当时中国就应该跟世界接轨,国门向全世界打开,可是当时我们国家的国情不合适,电脑普及不了,中国领导人就向世贸组织申请了15年的保护期,用这15年的时间来调整中国的经济结构。2015年的下半年,中国的经济将下滑到历史最低点,零界点,因为传统生意都不行了,就没有了商机,传统生意都不好了,也就没有地方可以打工,未来三年,中国将会有天文数字的人员下岗,这不是危言耸听!开放的国门希望外资接盘,但严峻的竞争形式,如果外资在到期后不进,到期进而后抛售,则市场可能巨变风险来临,建议目前阶段对大盘类滞涨股如农业银行等关注。
导读:
海外资金大举入市
阿布扎比投资局新获15亿美元QFII额度 一季度曾买有色卖基建
兴业证券"拉黑"平安中信两市融资余额9天增千亿
“拉黑”中国平安仅是开始 中信证券兴业银行也被剔除两融标的
券商缺“子弹”两万亿是两融天花板?
两融将触天花板余下额度只可用2.5个月
六月波动料加大 牛市不可轻言下车
顺应资产配置大势 关注新蓝筹三大主线
200点反弹促两融站上2.1万亿元
开户数创新高 股民称不缺好股只缺钱
券商两融业务频触天花板出局 标的股投资价值凸显
交投降温明显 资金扎堆消费蓝筹
164万!上周新增投资者数量创新高
(中国证券网 汪茂琨整理)
海外资金大举入市
机构统计数据显示,就在市场出现大幅波动的背景下,海外资金正大幅流入A股。与此同时,国内的券商资管产品发行规模上也不断攀升,前五月总规模已经突破千亿。多家券商认为,6月份A股仍将维持升势,延续牛市格局。
资管产品发行超千亿
申万宏源的统计报告显示,5月21日到5月27日,全球资金大幅流入,刷新了自2000年以来最大单周流入的纪录,当周有45.83亿美元的净流入,而此前一周为14.31亿美元。A股上演过山车行情,强大的赚钱效应吸引了巨额外资流入。统计显示,在上述45.83亿美元的资金中,流入ETF的资金有43.34亿美元,而此前一周为14.17亿美元。据悉,2009年以来进入中国股市的资金通常较为青睐金融行业,能源等配置占比增加较快,医疗、IT等配置占比有所降低。申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为,外资强势流入,源于中港基金互认推行。在资本账户逐渐松绑和人民币国际化的大背景下,需要建设良性的资本市场,才能吸引外资持续平稳进入股市。
数据显示,今年券商发行的资管产品也借牛市井喷,前五个月总规模已经达到1176亿元。
在今年前五个月,每个月的产品发行规模都在百亿之上。1月份发行产品数量最多,达到392只,2月份为210只,3月份为334只,4月份为261只,5月份为178只,目前6月份已经有8只产品进入了推广发行期。不过,从发行的总规模来看,4月份最多,发行规模达到403亿元。发行产品的平均规模在不断攀升,已经从之前的每只产品规模0.64亿元上升到了4月份的1.54亿元,但5月份产品规模有所下降。总体来看,券商发行产品多以混合型为主,单纯股票型产品的发行数量并没有井喷。
6月开启长牛走势
券商机构对A股后市普遍看好,认为6月份市场会有震荡,但不会改变牛市格局。
海通证券研究所宏观分析师姜超认为,不能因为估值高就认为股市有泡沫,把股市和楼市比一下,楼市的市值接近200万亿人民币,每年的新增供应接近8万亿,相比之下股市的市值只有60万亿,每年新增供应只有1万亿左右。借鉴过去10年房地产市场的发展经验,只要股市能够帮助中国经济配置资源,实现从工业向服务业的转型,提高大家的收入,最终高估值的泡沫可以化解。人口红利结束以后地产将迎来长期拐点,货币政策有望持续宽松,降低利率、增加权益,助力债务去杠杆。居民财富将趋势性地从房产、存款转向金融市场,未来将迎来“股债双牛”。
申万宏源证券研究所认为,6月份的核心交易特征在于消化短期政策风险,酝酿新的进攻机会。5月底市场在政策干预下出现巨幅调整,但从政策出发点来看仍是希望市场健康发展、走慢牛行情,而非真正打压市场。因此,6月份主要任务是消化短期政策利空,重新寻找新的进攻机会。上证指数核心波动区间预计在4600点至5150点。股票市场向上的大逻辑依然未被打破,维持多头思维。目前来看,改革提升市场风险偏好,上市公司自下而上转型适应新常态,这些牛市核心推动力未遭到破坏。因此,市场将维持原有上升趋势,短期调整有利于后续的进一步上行。建议投资者继续保持牛市思维,牛市不言顶。
阿布扎比投资局新获15亿美元QFII额度 一季度曾买有色卖基建
在A股牛市火爆的背景下,作为全球前三大主权财富基金之一的阿布扎比投资局(ADIA,又译阿布达比)再给A股添了把火。阿布扎比投资局(ADIA)昨日宣布收到了来自中国市场监管者的批准,将通过合格境外机构投资者计划(QFII)向中国股市投资配额15亿美元(约合人民币91亿元),这比一年前的10亿美元额度多出50%。
《每日经济新闻》记者发现,阿布扎比投资局近几年转战新兴市场,在截至2015年3月31日的一季报中,首次增持了A股金属和电子板块。
投资风格仍偏谨慎
阿布扎比主权财富基金在全球主权财富基金中排名居前。主权财富基金研究所(TheSovereignWealthFundInstitute)预计,阿布扎比投资局的资产规模约为7730亿美元。
投资A股方面,阿布扎比投资局在2008年12月3日就获得了GFII(普通境外机构投资者)资格,至少获得10亿美元的投资额度。前几年,阿布扎比几乎不直接投资A股,对中国的直接投资,更多体现在对基础设施建设、对私募股权的投资,以及与中国企业的合作投资。
不过,记者查询彭博终端数据发现,从二级市场投资偏好看,截至目前,阿布扎比投资局的心头好依次是:金融、能源、非必需消费、工业、公用事业、保健、材料和科技。
《每日经济新闻》记者统计截至2015年3月31日的A股上市公司一季报发现,第一季度阿布扎比主权投资局首次增持了不少股份。其中的金属板块,首次持有中金黄金约1249万股、铜陵有色约401万股;电子元件板块四川九洲约232万股,顺络电子约253万股;港口航运板块的中海发展约560.6万股;酒店板块的锦江股份约600万股。
不过,记者发现,阿布扎比投资局在2015年第一季度减持了基建股份:减持柳工约283.8万股,减持中国交建约382万股。持有华海药业727.2万股,数量与截至2014年12月31日的2014年年报持平。
值得注意的是,不论是增持、减持,阿布扎比投资局所持有的A股股份都不多,以上所有个股持股比例都未超过上市公司总股本的1%。
转战新兴市场
阿布扎比拥有6%的世界探明石油储量,最近几年阿布扎比投资局正在逐步减少对于原油资产的依赖,目前正在通过海外投资令传统的原油出口业务多样化。此外,为了规避发达国家受金融危机影响,主权投资基金逐渐转移战场,由欧洲转向亚洲新兴市场。
阿布扎比媒体《国家报》援引阿布扎比投资局董事总经理HamedbinZayedAlNahyan观点称:“尽管其中一些(新兴市场)国家去年承受了明显的压力,但我们有乐观的理由:中国政府持续改善经济管理,并准备在全球资本市场施加更大影响力。”《每日经济新闻》记者注意到,2014年,阿布扎比投资局65%的资产由外部基金经理管理,而据年报披露,2013年这一比例为75%。在2011年,阿布扎比投资局外部投资者管理规模占比曾达80%之多。
过去20年,这只主权财富基金大概每年收益增长7.4个百分点,并正在通过投资诸如房地产和私募股权等领域,提升资产回报率。
阿布扎比投资局这几年一直在招贤纳士。2014年9月,阿布扎比投资局任命布兰恩·提普作为其第一任海外股票市场全球主管,紧接着,阿布扎比投资局上个月聘用了约翰·庞托,并为其创造了一个新的职位——美股投资主管。此外,该基金去年还引入了一个所谓的“高确定性授权”,一种旨在从更少的股票中获得更大股权的办法。
目前阿布扎比投资局从约60个国家招聘员工,并寻求对美国市场投资约占其投资组合的35%至50%,15%至25%的投资比例剑指新兴市场,20%至35%集中于欧洲市场,剩余的用于投资亚洲发达市场。 (每日经济新闻)
兴业证券"拉黑"平安中信两市融资余额9天增千亿
沪指5000点关口,降低两融杠杆已成了券商的家常便饭。
6月1日,兴业证券发布公告称,从即日起暂停中国平安(601318,收盘价86.38元)、中信证券(600030,收盘价32.02元)的融资买入。在此之前,申万宏源也在5月29日收市后宣布将中国平安调出融资标的。
作为两市第一大和第二大融资余额个股,中国平安和中信证券被券商暂停融资买入让市场议论纷纷。在此背景下,融资者的行为又有何变化呢?
前两名融资余额继续上升
按照兴业证券的说法,将中国平安和中信证券暂停融资买入的原因是"根据公司融资融券证券管理规则,为控制单一证券融资规模集中度风险。"不过兴业证券也表示,"待融资集中度风险平缓后,我司将恢复其融资买入功能。"
申万宏源当天的公告并未说明调出中国平安的原因,但根据《每日经济新闻》记者了解到的情况,主要是其内部风险控制的原因,公司的中国平安融资规模已经超过了单品种融资规模限制指标--根据《证券公司风险控制指标管理办法》,券商各项项业务以净资本为基础有各种限制,如持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%等。
不过,上证所盘后数据显示,尽管申万宏源和兴业证券均暂停了中国平安的融资买入,但6月1日中国平安融资买入额反而有所增加,当天融资者共买入中国平安29.67亿元,这一数据较5月29日的20.51亿元增加了45%;融资偿还为20.54亿元,融资余额因此上升至501.84亿元,成为首只融资余额突破500亿元的个股。
中信证券在6月1日发生26.02亿元融资买入,较5月29日的21.47亿元高出21.19%;同时发生22.84亿元融资偿还,融资余额也达到403.05亿元。
两市融资余额再创新高
事实上,近期券商降低两融风险已成常态。6月1日,华泰证券公告称,为有效降低两融交易市场风险,公司决定自本周四起,对客户信用账户持仓集中度采取分级控制:第一,信用账户维持担保比例不高于180%的,买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于40%;第二,信用账户维持担保比例高于180%但不高于240%的,买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于50%;第三,信用账户维持担保比例高于240%但不高于300%的,买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于70%;第四,信用账户维持担保比例高于300%的,买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例可达到100%。
数据显示,2015年4月华泰证券的客户融资买入达到3839.57亿元,市场占比为8.26%,排名第一;其融资余额为1062.66亿元,市场占比5.80%,排名市场第四。
在此之前,广发证券、海通证券等都在上周初上调了融资保证金比例。兴业证券也宣布在5月30日将融资保证金比例整体上调5%。
但融资者依然热情高涨。截至6月1日,沪深两市融资余额已经达到2.10万亿元,较5月20日首次突破2万亿元再次增加1000亿元,此时仅仅过去9个交易日。(每日经济新闻)
“拉黑”中国平安仅是开始 中信证券兴业银行也被剔除两融标的
中国平安被申万宏源证券“拉黑”才刚过几天时间,马上又有新的两融标的被拉黑了。
兴业证券紧随申万宏源证券之后,暂停对中信证券(600030)、中国平安(601318)、兴业银行(601166)的融资买入。
券商为何如此密集调出大块头融资标的?接下来被调出的标的又会是哪些?
两融限行路上不孤单
券商中国今日获悉,兴业证券在儿童节收盘后发出两融公告:
根据该公司融资融券证券管理规则,为控制单一证券融资规模集中度风险,即日起暂停中信证券(600030)、中国平安(601318)、兴业银行(601166)的融资买入。待融资集中度风险平缓后,该司将恢复其融资买入功能。
继5月29日申万宏源证券宣布将两融“巨无霸”中国平安调出融资买入标的之后,这显然是券商同行的一次迅速跟进。未来肯定会有更多个股将被调出融资买入标的。
如果说中国平安被申万宏源拉黑,让平安粉儿们无限愤懑的话。那么兴业证券将中国平安、兴业银行和中信证券齐齐拉黑,或许会让平安粉们略感欣慰,限行路上不再那么形单影只了。
为何调出大块头融资标的?
先看第一个原因,两融天花板。
业内的普遍看法是,两融规模正日益接近天花板,出于自家规模的限制和风险考虑,预计将有越来越多证券公司限制融资买入标的。
必须正视一个不争的事实。
即具有统计口径和可比口径的79家券商,截至4月末的融资融券余额总规模为17176.46亿元。而按券商净资本4倍额度算出的上述79家券商,对应的两融天花板规模为24152.84亿元,两者仅只相差了6976.38亿元。按目前两融规模增速,最多2.5个月即可耗罄.
还有一组数据同样让监管部门和风控部门忧心不已。
已有多家券商两融规模较净资本的比值已经超越了4倍:分别是华福证券、中信证券(浙江)、华泰证券、安信证券、齐鲁证券、银河证券、国信证券、招商证券、中信证券(山东)和广发证券,对应的上述比值分别已达到了5.99倍、5.54倍、5.42倍、5.10倍、5.10倍、4.64倍、4.42倍、4.35倍、4.13倍和4倍。
再看第二个原因,标的都是大块头。
被“拉黑”总会不爽,标的那么多,为何单是我?一组数据能让我们心平气和:
融资融券业务自2010年3月31日正式推出以来,至6月1日标的证券累计融资融券余额前十名分别为中国平安、中信证券、海通证券、兴业银行、中国重工、浦发银行、京东方A、中国建筑、中国银行、华泰证券,这十只个股两融累计余额为503.12亿元、403.48亿元、212.65亿元、200.68亿元、186.97亿元、177.28亿元、148.24亿元、146.71亿元、133.44亿元、121.01亿元。
而自两融业务推出至6月1日,融资融券全部累计余额为21082.29亿元。上述前十标的证券累计融资融券余额占比已高达10.59%。此次被申万宏源证券、兴业证券调出融资买入的中国平安、中信证券、兴业证券单一融资融券累计余额分别位居第一位、第二位和第四位,占比两融累计总余额分别为2.39%、1.91%和0.95%。
两融余额天花板已近在咫尺,“拉黑”部分融资买入标的已势在必行。中国平安、中信证券、海通证券、兴业银行这些“巨无霸”无疑处在拉黑风口。
第三个原因,是交易活跃度。
按一位券商经纪业务负责人的说法,买中国平安和中信证券的人一般很少进行短线操作,交易量贡献不多。券商在两融资金不足时必然会将融资买入股票中换手最差的那些标的个股去掉,把资金融给那些买卖频繁换手率高的标的和投资者。
接下来哪些标的又会被调出?
一组数据最能说明问题,按上述截至6月1日融资融券余额数据排名,排名前8的券种分别为,中国平安、中信证券、海通证券、兴业银行、中国重工、浦发银行、京东方、中国建筑。
接下来哪些个股会被拉黑调出?小编不说,你懂的。(.券.商.中.国)
券商缺“子弹”两万亿是两融天花板?
券商融资融券业务缺“子弹”已是不争的事实。“疯牛”不停蹄虽然驱使资客热情不减,但不少券商却在两融业务上显得越来越谨慎。一个显著的表现是,券商再向市场发射两融收紧信号,采取更为直接的方式降杠杆。中国平安近日就先后被申万宏源(000166)、兴业证券(601377)等券商调出两融标的,暂停融资买入。
多位券商人士均对直言,净资本目前是券商扩大两融业务的一大“绊脚石”,而在监管层和券商对两融“管教”越来越严之后,最终或造成沪深两市两融规模冲顶“天花板”,两融余额突破两万亿之后恐难有太多增长。
一组值得注意的数据是,截至2014年年末,共有79家证券公司披露了净资本数目,而这79家净资本规模总额为6038.21亿元。对应的最新两融数据则显示,截至4月末,上述79家证券公司两融余额总规模近14975亿元,已经接近净资本总额的3倍,与此前“不超过4倍”的建议空间不远了。
统计显示,以券商披露的4月末数据来看,已有近10家上市券商两融规模接近或超过净资本的4倍。
一大型券商两融业务部负责人直言,现在券商确实缺钱。“尤其是没上市的中小券商,缺少融资途径,现在显然已经没钱用,对于上市的前十大的券商这种情况会好一些,但如果超过4倍的话确实也没太多资本能用于两融了。”
该负责人认为,现在整个市场都处于“群体性盲动”之中,并不是好事,管理层和券商都深知这一风险,在子弹本就不多的情况下,券商自然要在风控上加大把关力度的。
多数受访人士均认为,现在净资本俨然成为券商两融业务的“绊脚石”,尤其在牛市之下,融资客交易热情高涨,两融业务处于高峰期。此外,管理层和券商现在对两融的风险都分外小心,这也会限制两融余额增长的脚步。
“两融规模肯定不会再像之前一样快速增长了,最多2万亿多一些。”一券商非银首席分析师称,现在券商缺钱、各家实际上都面临着“上限”问题,所以才会有越来越多融资盘被停掉。
申万宏源5月29日称,从6月1日起暂停中国平安融资买入,何时恢复另行通知。随后的6月1日,兴业证券也在其官网公告,根据兴业证券融资融券证券管理规则,为控制单一证券融资规模集中度风险,即日起暂停中信证券(600030)、中国平安融资买入。
一位来自上海的券商两融业务部总经理分析称,申万宏源、兴业证券暂停对中国平安的融资买入,一是缺钱的问题,二主要系中国平安融资盘太大,超过券商的单品种融资规模限制指标,暂停买入是为控制风险。按照此前一券商人士对本报所说,单品种融资规模主要受以下几个约束,包括券商的净资本、券商自营+资管+经纪的单品种持仓与该品种的总股本之比。(第.一.财.经.日.报.王.娟.娟.)
两融将触天花板余下额度只可用2.5个月
中国平安被申万宏源证券高调调出两融标的,该股也由此成为被“拉黑”的两融第一标的股。
毋庸置疑,市场对此事件高度关注,其实并非中国平安被“拉黑”本身,而是“拉黑”两融交易巨无霸背后的深层次寓意——两融规模已触“天花板”。
两融额度将触顶
最多2.5个月就耗尽
真相到底如何?先看一组数据:
截至目前,在审计年报中披露了2014年年底净资本的券商共有79家,这79家券商的净资本总额为6038.21亿元。
按照证金公司总经理聂庆平此前“两融余额不得超过券商净资本4倍”的建议,拟定的两融“天花板”规模为24152.84亿元。
与此对应的一组数据是,截至4月末,上述79家券商的融资融券余额为17176.46亿元,两者的差额仅仅只有6976.38亿元。
这意味着,上述79家券商两融整体规模距离4倍净资本的“天花板”规模,现仅有6976.38亿元空间!
如何理解6976.38亿元的两融规模?
2015年1月底时,沪深两市融资融券余额为11318.53亿元,3个月后,也即4月份这一规模已经飙升至18398.65亿元,净增两融余额达7080.12亿元。
随着A股行情向好,两融规模增长还在加速,5月份单月净增两融规模已达到2396.82亿元。
根据业内人士预测,如果照此增速继续,上述6976.38亿元两融额度最多不会超过2.5个月就可消耗完毕。
如此可见,申万宏源无论是“拉黑”中国平安也好,还是将61只个股踢出融券标的也罢,其实都因两融额度触及了“天花板”。
部分券商比值高达6倍
数据显示,上述79家券商4月底两融余额与对应的净资本的比例已达到了2.84倍,与聂庆平建议限定的4倍已距离不远。
不过,这项建议并未被全部默认执行,目前已有不止一家证券公司两融规模与净资本的比值已达到或超过6倍。
据记者统计数据显示,截至4月底,上述79家券商两融余额与净资本的比值超过4的多达10家。
这10家证券公司分别为:华福证券、中信证券(浙江)、华泰证券、安信证券、齐鲁证券、银河证券、国信证券、招商证券、中信证券(山东)和广发证券,对应的上述比值分别为5.99倍、5.54倍、5.42倍、5.10倍、5.10倍、4.64倍、4.42倍、4.35倍、4.13倍和4倍。
上述79家券商两融规模与净资本最高比值最低的还仅为华金证券,仅0.24倍。
类似华金证券这类两融余额与净资本比值低于1的证券公司也不在少数,共有12家。
除华金证券外,还包括红塔证券、太平洋证券、五矿证券、开源证券、中天证券、爱建证券、德邦证券、瑞银证券、中邮证券、川财证券和国开证券,比值分别为0.94倍、0.92倍、0.91倍、0.89倍、0.88倍、0.85倍、0.83倍、0.81倍、0.54倍、0.37倍和0.27倍。
需要特别注意的是,中国证监会和中国证券业协会一直鼓励证券公司多渠道提升净资本,各家证券公司今年以来都在通过不同手段补充净资本,随着净资本规模的提升,两融额度也将有提升空间。
由于各证券公司最新净资本数据并未及时披露,记者所选取的净资本数据均为2014年末数据。(.证.券.时.报.)
六月波动料加大 牛市不可轻言下车
波动加大料成六月股市的常态,但市场投资者普遍并不担心市场大幅向下调整,分析师认为,可预期的政策外力更像是股市阶段性过热的降温剂,市场担心的大调整或并不在计划当中。海通证券更明确表示,股市将继续走自己的“牛路”,不去管那些“熊说”。
大调整并不在计划之内
牛市上涨过程中的冲高回落与市场趋势是否结束并无直接关系,分析师认为市场并未到战略撤退时,接下来的赚钱效应并不会消失,但是6月市场波动加大会是常态。
海通证券首席策略分析师荀玉根认为,大牛市未完基本是目前市场的一致预期。当前“点刹车”无法改变资金入市大潮,“急刹车”才可能引发阶段性风险。今年以来,分别代表散户、机构、杠杆资金、外资的银证转账增长28388亿元;偏股型基金份额、融资余额、沪股通净流入也分别增长了6684亿元、10503亿元、739亿元,合计4.6万亿元。3月市场第二次加速上涨以来,融资交易占比从25.4%降至16.6%,说明1月的降杠杆措施已经奏效,但并不能阻挡市场上涨大潮和速率。市场的中期调整,除非通过“急刹车”的强手段来改变投资者预期。
国金证券首席策略分析师李立峰指出,短期而言,市场在火热追逐大盘蓝筹股之后,“5·28”会使得投资者重新考虑大盘蓝筹股上涨的节奏问题,当市场意识到蓝筹股独行冲高对于A股走势来讲并不是“可持续”时,大概率将会发生充裕资金会流向其他成长性板块。市场接下来赚钱效应或有所减小,但并不会消失。
国信证券策略分析师孔令辉表示,在考虑到海外资金承接的可能性、国内新增资金的承接、深港通落地的可能、市场期盼已久的国企改革顶层设计方案、市场尚未有心理准备的十三五规划,以及两周前出炉的《中国制造2025》还有趁热打铁的余地等积极因素下,市场担心的大调整并不在计划中,除非有不可控外力对行情的判断进行修正。但“5·28”暴跌也表明经历连续几个月的大幅上涨后,波动加大或是6月份的市场常态。
主题成长不落幕
在对未来的投资布局上,分析师并没有对风格转换冀望太多,最为看好的仍旧集中在转型新兴行业。
海通证券荀玉根表示,牛市中大牛股均来自当时的主导产业。转型方向的新兴产业集中在创业板 。市场震荡中创业板指走势更强已经验证了其长牛主角的特征,但成长股内部也出现一些分化,如乐视网 、东方财富 、同花顺等市值已经超过500亿甚至千亿的龙头公司近期出现明显的滞涨或回调,而市值在500亿以下,尤其是200亿以内的成长股在短暂波折后表现更优。说明成长性行业个股正发生阶段性微妙变化,当前阶段是市值略小的更优。
国金证券李立峰建议投资者在配置上更多关注与经济结构转型相关,与改革相关的板块与主题上,如军工(卫星导航、航母等)、计算机(信息安全、互联网+金融 )、传媒、电气设备(包括核电)、医药等板块;接下来事件驱动的主题,如受“国企改革顶层设计方案”1+N“出台在即、中电投和国家核电合并成立的新公司或正式挂牌”等带动的主题投资机会。
国信证券则提出了几大布局方向,首先,五月的两大火力为机器人 3D打印和军工北斗,获此支撑并外延至整个中国制造大主题是一个不错的思路。其次,补涨主题近期愈发明显,建议寻找大成长行业中的“滞胀”品种。再次,传统媒体集团的做强做大的主线,除了智能化外,安全和文娱都是年度性的机会。最后是周期小主题,如生猪养殖,以及周期行业中基建下的PPP主题。(中国证券报)
顺应资产配置大势 关注新蓝筹三大主线
利率下行背景下,资产配置将转向股市。2013-2014年债券市场大牛市,规模快速增长,2014年下半年股票市场才全面启动。未来随着利率市场化改革的深入,利率有望继续下行,进一步吸引资金流入股市。与此同时,人口红利消失导致房地产投资属性趋弱,大类资产配置同样向股市倾斜
目前A股市值/GDP才97%,中国转型才开始,资产配置搬家才开始,而且当前主导产业更偏轻资产,房地产投资属性下降,本轮牛市路途仍长。牛市最后终结,源于主导产业发展动力耗竭,新一轮商业周期结束,如2001年牛市结束源于家电饱和、2007年牛市结束本质上是地产销售进入顶峰等
“中国梦”的新时代,如何寻找新蓝筹?我们沿着技术渗透、政策驱动、人口周期三个方向来进行探索。1、技术渗透:“互联网++”;2、政策驱动:中国制造;3、人口周期:医疗服务、健康体育
这轮大牛市就是转型“中国梦”
我们认为这轮大牛市就是在反映转型的“中国梦”,2012年就已经开始了:第一阶段,2012年底-2014年中创业板先走牛,因为代表转型方向的行业集中在创业板,类似2001-2005年机场、港口和地产类公司先走强,是全面牛市的孕育期。第二阶段,2014年7月增量资金入场,牛市全面爆发,这标志着国家治理完善、改革加速,叠加稳中求进的转型的政策基调,市场预期改变。
回顾二战后,海内外主要经济体的牛市都是一个筑梦、圆梦的过程:1、美国 1990年代:信息革命助力美国梦,确保了未来的20多年中世界霸主的地位,纳斯达克同期涨幅近15倍。2、日本1970-1980年代:经济转型托起日本梦,二战后伴随两次石油危机和人口拐点,日本从传统重化学工业转向“轻薄短小”的高附加值工业路线。东证指数1967-1989年期间涨幅达到26.7倍。3、中国2005-2007年牛市也是一代中国梦的缩影。从2001年加入WTO开始,到了2005-2007年在地产产业链的带动下,中国GDP总量从2003年的第7跃居2007年的第4,造就了“中国奇迹”。
“中国梦”实现具备天时、地利、人和
目前转型的“中国梦”正在推进中,我们认为“中国梦”的实现已经具备天时、地利、人和:
1、天时:这是圆梦的最好时代。2008年全球金融危机后,全球经济增长模式再次重构,技术再次发挥作用,主要体现为互联网革命。中国人口基数庞大,加上互联网碎片化整合的属性,决定了中国具备天然的互联网基因,这也是中国拥有诸如BAT这种世界级公司的重要原因。
时势造英雄,新兴增长模式中,中国通过转型实现追赶的概率大。与此同时,当前中国GDP总量已居全球第二,具备了从大到强的基础,欧日经济疲弱,伴随着一带一路 、亚投行推进,中国经济、金融迎来走出去享受全球一体化红利的契机。
2、地利:万物生长的好土壤。国家的产业政策引导在经济转型阶段至关重要,美国、日本、中国台湾转型梦的实现,都依赖政府产业政策的支持。近几年来新兴培育和制造业升级的产业政策、多层次资本市场促进融资的金融政策,已经激活大众创业、万众创新,带动新兴产业步入欣欣向荣。此外,“一带一路”和国企改革将帮助传统行业困境中求变局,为转型提供重要支撑,实现稳中求进。
3、人和:新红利,新活力。虽然数量上,中国的人口红利在逐步消退,但大量的大学毕业生,使人力资本优势逐步显现。目前我国的工程师红利有助推产业结构调整,BAT、小米、乐视等已是鲜活的案例,映射出了中国独立自主创新的能力和决心。移动互联时代的长尾理论显示,生活质量提升激发人的多样化需求,创新、创业机会无限。此外,大时代战胜小周期,在当前双创的时代背景下,传统企业已经在纷纷自我革命,通过收购、兼并、合作等多种方式谋求转型,新的活力正在释放。
本轮A股牛市仍在途中
人性贪婪和恐惧从未改变,牛市本身就是一个泡沫化过程。1635-1637年荷兰郁金香泡沫涨59倍,1719-1920年法国密西西比泡沫涨35倍、1720年英国南海泡沫涨8倍,人性的贪婪可见一斑。同样的,几次泡沫破灭后相关标的价格都在很短的时间里跌80%以上,这是恐惧集中性的释放。
回顾二战后海内外牛市,美国1942-1968年和1982-2000年、日本1950-1961年与1967-1989年、中国香港1984-1997年牛市股指涨幅分别为13.6倍、14.2倍、11.7倍、27.6倍、19.5倍,核心区域是10-20倍。美国2000年、日本1989年、中国香港1997年股市高峰期市值/GDP为121%、172%、281%,股票市值/M2为256%、77%、170%,股票市值/GDP的核心区间150%-200%。同时,每轮牛市都必然经历估值的泡沫化,尤其是处于转型期的牛市,1989年日本牛市顶峰市场整体PE达70倍,美国2000年“科网泡沫”高点纳斯达克整体PE高达200倍。
对比来看,目前A股市值/GDP才97%,中国转型才开始,资产配置搬家才开始,而且当前主导产业更偏轻资产,房地产投资属性下降,本轮牛市路途仍长。牛市最后终结,源于主导产业发展动力耗竭,新一轮商业周期结束,如2001年牛市结束源于家电饱和、2007年牛市结束本质上是地产销售进入顶峰等。
本轮牛市主要股指涨幅或创纪录
行在牛途中,A股必定会出现泡沫,相比过往,我们认为本轮牛市的泡泡会创纪录。参考二战后海外牛市经验,如转型“中国梦”实现,本轮大牛市里,创业板指为代表的主流指数涨幅或超15倍。
首先,产业结构变化,资金大量富余。我国目前正处于经济转型期,与1980年代前后日本相似。2015年我国人口平均年龄已经接近40岁,居民需求逐渐从购房、购车向医疗、金融等服务业转移。由于传统资金密集型产业占比较高,随着经济转型的深化,服务业和技术密集型的新兴产业占比将会逐步提升,储蓄率与投资率的剪刀差不断扩大,将推高资产价格。日本1967-1989年大牛市中股指涨幅达到27.6倍,与资金过剩严重关系很大。日本更是出现资金大量出海的盛况,三菱公司甚至购买了美国国家象征的洛克菲勒中心。
其次,利率下行背景下,资产配置将转向股市。美国在利率市场化过程中,货币基金、债券基金、股票基金依次爆发。国内利率市场化进程中也经历类似过程,2011年开始理财、信托 、货币基金等类货币金融资产首先爆发;2013-2014年债券市场大牛市,规模快速增长;2014年下半年股票市场才全面启动。未来随着利率市场化改革的深入,利率有望继续下行,进一步吸引资金流入股市。与此同时,人口红利消失导致房地产投资属性趋弱,大类资产配置同样向股市倾斜。
最后,互联网和杠杆交易,助长泡泡变大。在互联网时代,信息传播、技术应用、产品推广的速度都被大大的加快。本次牛市与以往另一不同在于,随着融资融券 、伞形信托等业务的发展,杠杆交易成为市场交易的主要方式之一,杠杆交易的运用使得市场更为敏感。有了杠杆交易模式、微信等信息快速扩张手段助力,本轮牛市成交额从5000亿到10000亿仅用时一个月,而2005-2007年牛市成交额从500亿到1000亿用了8个月,而从1000亿到2000亿也用了将近3个月的时间。
顺大势方成大器
投资需顺势而为、因时而变,巴菲特说找到很长的坡、很湿的雪,其中很长的坡就是指大趋势。不同经济时代都有被打上其烙印的主导产业诞生,其中往往孕育着巨大的投资机会。从美国投资大师的经历看,虽然经典案例在不同时代表现为不同公司,但本质上都是在当时的主导产业中诞生,从1950年代的制造业,到1970年代的消费,到1990年的信息技术 。从投资角度出发,如果能抓住一段时期经济发展中的主导产业,那么大概率就已经找到了十分丰厚的β(很长的坡).
回到国内,虽然改革开放至今不足40年,但作为赶超型经济体,后发优势带来的经济发展却异常迅速。伴随人口、技术、资本等资源要素禀赋变化,我国主导产业已经历了三次快速更迭,并带来同期资本市场的蓝筹变迁。1、改革开放到上世纪90年代初,短缺经济时代,轻工业顺势繁荣,两市初期的小牛行情中消费品领涨。2、1990年代中后期,受益居民消费升级崛起,“新三件”(电视、冰箱、洗衣机)销量井喷,以四川长虹 、青岛海尔为代表的家电巨头应运而生。3、2000年后10年,20-39岁住房消费人群刚需释放,地产加速腾飞。2005-2007年牛市,地产、有色、机械、建材等地产链(主导产业)为牛市涨幅第一梯队。
新潮流新蓝筹
在实现“中国梦”的新时代,如何把握主导产业机会、寻找新蓝筹?我们沿着技术渗透、政策驱动、人口周期三个方向来进行探索。1、技术渗透:“互联网+”。凭借解决行业痛点和创造性升级两大优势,“互联网+”已在传统行业展开渗透,除了既有互联网金融 、医疗、教育的深化,未来能源互联网、智能汽车、智能家居等同样将加速推进。2、政策驱动:中国制造。“中国制造2025”以“智造”为关键核心,将推动传感器、智能装备、机器人等生产设计环节的硬件需求爆发,且中国走出去需要发展军工。3、人口周期:医疗服务、健康体育。人口老龄化和代际更替下人的后市场需求发力,服务健康的体育、健身、美容等产业与针对中老年的医药服务、医疗器械等最为受益。
随着创业板为代表的新兴成长不断创出新高,泡沫论再次甚嚣尘上。“阳光下的泡沫,是彩色的”,但当前泡沫是否已真的无法触摸?对照历史,我们希望能找到答案。1、市值空间:2007年A股牛市,房地产+水泥+工程机械+钢铁+煤炭+有色市值占比最高29.6%;2000年美国科网泡沫,科技行业市值占比最高达49%。当前A股TMT+高端装备+新能源 +生物医药 +教育等新兴产业市值占比仅19.0%。2、机构配置:目前基金持有创业板自由流通市值22.5%,而2007年基金持有地产自由市值33.3%。3、龙头对比:1996-2001年家电龙头长虹最高市值650亿,为市场中值的40.6倍。2007年牛市地产及其产业链龙头,神华市值14923亿,宝钢3642亿,万科1952亿,海螺水泥 1011亿,为市场中值的25-60倍。当前创业板乐视和东财市值仅千亿以上,为市场中值的10-15倍。(作者系海通证券首席策略分析师、注册国际投资分析师)(上.证)
200点反弹促两融站上2.1万亿元
本周一,A股市场大幅反弹,上证综指大涨超过200点站上4800点,创业板指则站上3700点并再度刷新历史新高值。在这种乐观态势下,两融余额也大幅攀升逾287亿元,并首次站在了2.1万亿元上方,传统蓝筹和新成长都获得了融资客的青睐。不过从周二的行情可以看到,权重护盘动力减弱,5000点冲关仍需整固蓄势,中小盘股料仍是短线资金博弈主战场。
两融余额较快增长
据Wind数据,6月1日融资融券余额达到21082.29亿元,创出历史新高;环比上周五的额度提升了286.82亿元。其中,融资余额为21001.35亿元,环比提升281.77亿元;融券余额为80.94亿元,环比提升了5.05亿元。值得关注的是,融资买入额在经历了上周四的大跌之后,逐步温和回暖,而融资偿还额则逐步回落。融券方面相对平稳,整体做空动力减弱。
ETF在周一获得了融资客的大幅加仓。以两融余额最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例,其6月1日的融资买入额为26.92亿元,由于偿还额仅为7.26亿元,其当日的融资净买入额达到了19.66亿元,创下单日历史新高。两融余额位居第二位的华夏上证50(510050)ETF在6月1日的融资净买入额也达到了2.04亿元,尽管未能创出历史新高,但是与此前三个交易日的净偿还状态相比也明显改善。
两融标的股方面也形势乐观。892只两融标的股中,共有583只个股获得了不同程度的融资净买入。其中,京东方A和中国平安的融资净买入额均超过了9亿元,遥遥领先于其他个股;中国重工(601989)以5.4亿元的净买入额居第三位;此外还有紫金矿业、交通银行、中信证券(600030)和中国石化等6只个股的净买入额好过了3亿元。相反,中国人寿、万科A等个股则遭遇了超过亿元的融资净偿还。
分行业来看,非银金融、电子和银行板块的净买入额最高,分别为27.77亿元、22.65亿元和22.29亿元;公用事业、房地产、医药生物和通信行业也均超过了10亿元。而休闲服务是唯一一个净买入额未超过亿元的行业。
新股扰动弱蓄势冲关战
实际上,本周有包括中国核电(601985)这个超级大盘股在内的23只新股密集申购,冻结资金规模超过以往。而且,在次新股频频独立走强的背景下,打新收益率的提升使其吸引力大大增强,而后续包括国泰君安在内的诸多IPO吸金大户也将相继登场,市场情绪仍较为谨慎。
而市场连续三日的反弹走势打破了这种疑虑,周一市场在诸多周期性板块的带动下站上4800点,周二进一步站上4900点,做多氛围浓郁。其中,金融股作为权重股的贡献功不可没。
不过,经过连续三日的反弹,指数再度来到了5000点关口之前,冲关大战来临之际,周二金融股表现疲弱,非银金融行业下跌了0.15%,是唯一一个下跌的行业,银行板块仅微涨0.17%,涨幅居末。由此来看,融资客或在周二对金融股的布局并没有继续加码。市场短线快速冲关仍难实现,逐步震荡消化压力或是冲关前必经之路。
分析人士指出,在这种情况下,资金面的暂时紧张和冲关前的谨慎心理,将使得波动加剧;资金料将在短期内主要围绕中小盘成长股展开博弈。这从昨日的行情中已经可见一斑。(中国证券报张怡)
开户数创新高 股民称不缺好股只缺钱
中核巨量“抽血”未伤及A股沪指再度逼近5000点上周A股开户数创新高
昨日中国核电(601985)这只巨无霸IPO,单一账户顶格申购要近400万元。不过,A股不惧“抽血”,昨日沪指涨1.69%,逼近5000点,创业板更是向4000点冲击。据了解,即使在目前高位,股民信心依然饱满,上周新增开户数再创新高,股民纷纷抱怨“不缺好股,只缺钱。”
分析称,周二和周三A股冻结资金规模较大,预计下周打新资金回流,又有望推高指数。因此,若智能制造、国企改革、信息安全等行业个股出现回调,可适当关注。
A股估值高不高?确实高,创业板平均市盈率为145.13倍,沪市低估值蓝筹股的平均市盈率也达到23倍,剔除银行等,预计在40倍左右。但股民信心强不强?非常强。中登公司最新数据显示,上周新增开户数环比上涨近七成,再度创下历史新高。
上周新增账户443.5万个
数据显示,上周(5月25日至5月29日),两市新增股票账户数为443.5万户,环比涨68.6%,再创新高。其中,新增A股账户数442.80万户,新增B股账户7291户。
股民参与热情也明显提升。上周两市参与交易的A股账户数为5467.57万户,环比上涨22%,占期末A股总账户数的25.65%。同期A股持仓账户数6821.10万户,占期末A股账户数的32%。
“激活居民银行存款仅仅提高消费支持是不够的,更多是要激发其投资欲望。现在的股市做到了。”深圳一位基金首席策略分析师据记者说。
沪指或惯性冲击5000点
本周有23只新股共计净募资229亿元,仅昨日申购的大盘股中国核电募资规模就达135.8亿元,占比超五成,而这一发行总规模也明显超过了去年IPO重启以来单批新股的平均水平。有机构预计冻结资金总额将达到8.3万亿元之巨。其中,仅仅昨天冻结资金可能就在5万亿元之上。
不过,面对如此大规模的资金“抽血”,A股并未受到冲击。周二早盘,沪指高开冲高回落翻绿,金融股低迷,但国企改革、智能制造等题材股集体爆发。
截至收盘,沪指报4910.53点,涨1.69%,冲击5000点。深成指报17485.58点,涨3.36%。成长股更是强劲,其中,创业板涨幅高达4.92%,报收3901.54点,挑战4000点。两市合计成交1.97万亿元,其中,沪市成交9987亿元,深市成交9741.79亿元。
消息面上,有媒体称,央行近期针对特定银行进行抵押补充贷款操作,中韩自贸协定正式签署范围涵盖17个领域,而且商务部等10部门联合印发《全国流通节点城市布局规划(2015-2020年)》,刺激相关概念个股大涨。
招商证券(600999)分析师认为,CPI及PPI数据持续低迷,为宽松政策提供了空间,在站稳4900点后,指数有望惯性冲击5000点关口。
股民信心足但融资不易
某网站昨日收盘后的一份调查显示,有55%的受访者认为股市会继续上涨。在目前仓位状况方面,有41.8%的受访者表示自己是满仓“奔跑”,还有超过三成的受访者表示未来会进一步加仓。
记者随机走访也发现,虽然很多散户有警惕心,但对市场的信心依然很高,“股市应该还会涨的,现在这么多的打新资金被抽走,股市都没有跌。”广州投资者王先生据记者表示。
很多股民认为,在当前的牛市行情中,市场并不缺好股,而是缺钱,“每天差不多20%的股票涨停,还有那么多涨幅超过5%的,一般情况都能赚钱的。因此,不缺好股票。但最郁闷的是手中没有钱,加杠杆融资也买不到。”王先生表示。实际上,数据显示,目前A股不差钱。融资融券余额再创历史新高,大量新成立的基金正准备建仓。而且短期融资品种GC001昨日还下跌20%。
专业人士则指出,目前市场情绪下,A股有望惯性冲高。广发证券(000776)分析师王小平认为,“牛车颠簸、牛途未尽”,加上宽松政策继续托底短期经济,为改革和转型赢得时间和空间,牛市逻辑未变。
操作建议:
若遇调整是买入强势股机会
前期涨幅较小的金融、资源等蓝筹股以及国企改革、智能制造等板块龙头个股若出现调整,则是较好的买入机会。招商证券分析师就建议,稳健投资者可继续维持金融地产、消费、新能源、高科技、军工等的均衡配置,其中,创业板、中小板方面,可继续持有或逢回调关注有政策扶持的环保、文化传媒、军工等,并注意规避缺乏实质性业绩及题材支持品种。(广.州.日.报.张.忠.安)
券商两融业务频触天花板出局 标的股投资价值凸显
随着两融余额不断攀升,券商对自身两融业务的约束逐渐增多
日前,有关申万宏源和齐鲁证券相继将中国平安调出融资标的物的消息不胫而走,而两家券商的举动,在近日市场上演V形反转的背景下,也显得格外引人注目。
"日前两家券商将中国平安调出标的股的举动属于被动调整。"华泰证券高级策略分析师姚卫巍在接受记者采访时表示,根据相关规定,若券商对单一客户融资业务规模超过净资本的5%,那么该标的就必须进行相应的调出。
根据证监会发布的《证券公司风险控制指标管理办法》规定,证券公司经营融资融券业务的,对单一客户融资/融券业务规模不得超过净资本的5%,接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%等。
记者统计发现,截至5月29日,中国平安融资余额达到491.17亿元,同时截至4月末,申万宏源的融资余额占全市场的比例为4.23%。若以该比例估算,那么申万宏源所持有的中国平安的融资余额约为20.78亿元。此外,申万宏源发布的4月份财务数据显示,公司4月30日的净资产为428.22亿元,那么申万宏源持有的中国平安融资余额占净资产的比重为4.85%,考虑到净资本小于净资产的因素,那么申万宏源限制买入中国平安确实是"触及了天花板"。
随着两融余额的不断攀升,券商对自身两融业务的约束逐渐增多。近一周以来,已有不少券商开始主动控制两融业务,包括上调保证金比例、对部分担保证券折算率及标的证券范围调整等。
姚卫巍表示,中国平安被调出融资标的股,也代表了市场对保险板块的看好。目前保险板块基本面较好,今年以来整体涨幅偏小,处于价值洼地,具有较大的投资潜力。
截至昨日收盘,保险板块大涨3.42%,新华保险、中国太保、中国人寿和中国平安四大险企的平均动态市盈率仅为15.01倍,而沪市平均市盈率已达20.4倍。(证.券.日.报)
交投降温明显 资金扎堆消费蓝筹
上周沪深两市大宗交易系统共出现495笔成交,合计约21.8亿股,金额约337.6亿元,而此前一周分别为666笔、17.2亿股和325亿元。虽然指数出现大幅波动,但成交股数和成交金额环比基本持平,不过成交频率出现大幅下滑,交投降温态势明显,中期调整或渐行渐近。
随着股指不断创出新高,市场资金避险意识明显增强,仔细观察两市大宗交易平台发现,正有相当数量的资金扎堆消费蓝筹股。5月28日,当天共有28只个股发生47笔大宗交易,其中消费蓝筹股揽下5席,交易频繁的个股集中在海澜之家(600398)和上汽集团(600104)这2只个股,成交笔数共计4笔,合计成交量达到28650.64万元,占比达12.2%。与此同时,5月26日、27日和29日,国泰君安顺德大良营业部、东方证券上海张杨路营业部和国泰君安顺德大良营业部分别买入格力集团57625.63万、2367. 74万和61526.05万;5月26日至28日,东方证券上海张杨路营业部和瑞银证券上海花园石桥路营业部连续买入消费蓝筹股贵州茅台(600519),期间共出现6笔交易,累计耗资约1.8亿元,成交均价为275.5元,较当日二级市场均价折价1.6%。据此我们认为,目前沪指距离5000点近在咫尺,未来行情震荡有可能进一步加大,为此,部分长线资金从风险收益比的角度考虑或加大绩优消费蓝筹的配置,以规避未来市场的确定性。(金百临咨询)
164万!上周新增投资者数量创新高
442万,这是《证券日报》记者6月2日从中国结算得到的上周新增A股账户数。这一数据再次刷历史记录。
442万,这是《证券日报》记者6月2日从中国结算得到的上周新增A股账户数。这一数据再次刷历史记录。
为更准确地反映投资者入市情况,从5月份开始,中国结算开始公布一周投资者情况统计表,其中包括每周新增投资者数量等一系列数据。《证券日报》记者统通过对过去四周的数据进行比较后发现,上周的新增投资者数量达到了164.44万,环比大增82%,同样创下了四周以来的新高,其中,自然人为164.28万,非自然人为0.16万。而此前三周,新增投资者数量分别为82.07万、79.70万和89.66万。
财富证券资深分析师赵欢告诉《证券日报》记者,上周新增投资者数量急剧上升,主要还是因为市场继续上行,投资者入市热情高涨。虽然上周市场遭受短期重创,但元气恢复较好,目前市场的情绪并没有减弱。