今日市场五大利好PK三大利空

　　更多内容请看“股市直播室”

　　利好：
　　政策“组合拳”助力基建稳投资
　　从今年初开始，一系列经济稳增长政策接连出台。即使如此，一季度经济数据仍不尽如人意，全年经济增长仍面临较大压力。相关人士认为，新一轮降息窗口正在临近，进一步降准仍有较大空间。
　　针对近日出现的“中国版QE”论，专家认为目前中国经济还没有下行到需要动用QE这类非常规货币政策的程度。除使用货币政策工具外，相关部门可通过更加积极的财政政策和结构性改革等工具来应对经济下行压力，预计基建投资会成为经济稳增长的关键。
　　中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，积极的财政政策要增加公共支出，加大降税清费力度。稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。要注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报。
　　降息窗口渐行渐近
　　实际上，此前一季度宏观经济数据发布后，有专家和市场人士预计，新一轮降息窗口正在临近。国泰君安分析人士指出，降息窗口正在打开。从各个市场观察可看到，市场对短期利率、调控效果存在信心，对中长期转型信心仍不足。可以预见，美国可能在三季度中后期进入加息周期。最为有利的中国降息时间窗口正在二季度打开，二三季度仍各有一次降息将是大概率事件。
　　中信证券最新发布的二季度宏观经济展望报告显示，在总需求面临下行压力等情况下，二季度将可能降准降息各一次。报告称，在我国进入金融周期下半场后，需通过宽财政匹配松货币。央行对政策性金融机构再贷款，或者对大型国有商业银行政策性再贷款，以支持具有公共品性质的基础设施投资，可以部分弥补地方财政压力对基建投资的影响。
　　包括野村、渣打在内的多家外资投行预计降息窗口正渐进。渣打银行称，央行可能在6月底前再度调低基准利率0.25个百分点，以降低资金成本。央行准备出售外汇，以阻止人民币出现大幅贬值，必要时可能再度采取降准措施，以补充因外汇干预措施而流失的国内流动性。
　　民生银行首席研究员温彬认为，二季度，货币政策进一步放松空间还会存在，但相对于降息而言，未来进一步降准的必要性和空间更大。不过，短期内是否降息还是要根据经济数据变化去采取相应的调整举措，因为利率政策调整需考虑的因素会更多元，包括资本市场、就业状况、通货膨胀等。他说：“在经济下行周期，降准和降息通常会交替进行。现在经济下行压力比较大，确实还有进一步降息的必要，但是否马上降息，还需进一步观察二季度数据。”
　　央行货币政策委员会委员陈雨露此前对媒体表示，从目前的高达18.5%的存款准备金率，以及CPI和经济走势看，还有进一步降准空间和可能。一是PPI和CPI都处于低位，为进一步降准提供足够空间。二是根据目前高达18.5%的存款准备金率，还有进一步降准的足够空间。三是根据经济增长情况看，如果经济下行压力依然较大，有进一步降准压力，从经济发展看后续可能进一步降准。
　　“中国版QE”言之尚早
　　尽管流动性整体宽松格局可能将持续，但对近期出现的“中国版QE”论，多数专家认为言之尚早，“放松”并不意味“放水”。
　　针对市场上关于中国央行将实施量化宽松政策，通过直接购买地方债投放基础货币的传闻，中国人民银行研究局首席经济学家马骏（财苑）表示，央行没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币，法律也规定央行不得直接向政府提供融资。马骏表示，央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长。“今年我国将维持稳健的货币政策。”他强调。
　　陈雨露表示，此前降准是采取松紧适度货币政策，但不等同于强刺激。从全球货币政策背景看需要降准，目前欧日等主要经济体都在采取量化宽松货币政策。在此背景下，中国需要适当降准降息对冲和应对国际宽松货币政策环境。
　　温彬直言，央行直接购买地方政府债券，一方面存在法律障碍，这实际是一种财政赤字货币化行为，在相关法律规定中有严格限制。另一方面，央行释放流动性的手段还很多，中国经济还没有恶化到需直接突破法律障碍的程度。
　　国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富（财苑）表示，所谓QE通常是指央行直接扩大资产负债表，以便在常规货币政策失效的情况下，压低长期利率从而刺激借贷行为和经济增长。“中国目前的经济状况还没有像2008年国际金融危机爆发时的欧美。我们的1年期基准借贷利率仍高达5.35%，这意味着常规政策工具的空间依然很大。”
　　稳增长关键仍在稳投资
　　马骏表示，除了货币政策工具之外，政府还正在使用财政和结构性改革等政策工具，以对应经济下行压力。
　　我国政府进行宏观调控的工具箱内还是有许多可用工具的。摩根士丹利报告认为，中国财政状况仍有余地，赤字占GDP比重略微高于2%，其他融资渠道可缓冲地方政府融资平台借贷收紧的影响。
　　分析人士预计，针对稳增长尤其是稳投资的“组合拳”式调控料将加码，“一带一路”、京津冀协同发展等将成为投资重点。
　　民生证券研究院执行院长管清友（财苑）表示，4月30日的中央政治局会议表明中央已经关注到“积极财政不够积极”的问题，强调“增加公共支出”，调动各方积极性。地方政府可能改变状态，掀起基建投资热潮。
　　管清友认为，基建思路依然是区域振兴，核心的就是“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带。但是，也有新意，一是更加注重“互联网++”为代表的信息基础设施投资；二是在融资方式上更加依赖社会资本，通过PPP和城镇化基金弥补资金缺口。
　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，短期内经济增长仍将依靠投资，稳投资关键还是基础设施投资。二季度基建对其它投资对冲效果将更强。虽然低迷的经济需求仍将制约投资增长，但可以观察到投资出现一些积极信号。一是在基建带动下，新开工出现反弹；二是基建投资将继续加码，作为稳投资重要手段，配合“一带一路”建设的国内铁路、电力、管网基建将继续提速；三是地产销售见底，地产投资不会断崖式下跌，增速下滑可能放缓。

　　中央点题八大政策加码稳增长
　　一大波稳增长政策即将登场。
　　4月30日召开的中央政治局会议，点出了二季度稳增长的“大招”，招式涉及降税清费、重大基础设施项目等投资、货币政策、扩大消费、房地产健康发展、创新驱动、国企改革、京津冀协调发展等八个方面。
　　高度重视经济下行压力
　　按惯例，中央政治局一般在7月和12月各召开一次全体会议，分别研究总结上半年和全年经济形势，并制定下半年和来年工作计划。但从去年开始，面对严峻的经济形势，中央政治局在4月底额外召开一次经济工作会议，在分析一季度经济形势的基础上把握未来经济政策的大方向。
　　今年中央政治局在4月30日召开的会议也不例外，主要议题仍是“分析研究当前经济形势和经济工作”。但与去年提到“经济下行压力依然存在”不同，今年的会议强调“高度重视经济下行压力”。
　　措词变化的背后是经济运行状况的变化。在这次会议召开的半个月前，国家统计局公布一季度GDP增速放缓至7%，创下国际金融危机以来最低。另外，从地方一季度经济数据来看，多数省份经济增速都在放缓，部分省份工业生产增速出现负增长。
　　步入二季度，经济企稳的迹象似乎仍很微弱。从二季度首个公布的经济指标——PMI数据可窥一斑。
　　中国物流与采购联合会、国家统计局5月1日公布数据显示，4月制造业PMI为50.1%，同上月持平；而非制造业PMI则回落0.3个百分点至53.4%。
　　交通银行首席经济学家连平对上证报记者表示，“4月制造业PMI并未出现季节性回升，表明当前制造业仍面临较大压力。经济增长动能仍然较弱，未来需要财政加快支出进度，基建投资加快落地，货币政策应进一步向宽松方向微调。”
　　中国物流信息中心副总经济师陈中涛也指出，“当前经济走势呈现筑底企稳特征，但数据表现仍然偏弱，经济下行压力不容忽视。一方面是需求偏弱，自去年四季度以来，企业反映订单不足的数量明显上升，比重达到48%以上，明显高于去年前三季度。另一方面企业效益有下行趋势。”
　　而从机构对4月主要宏观经济数据预测来看，工业生产增速或仍在6%以下徘徊，投资和消费增速也难有改善，经济整体仍在触底的过程中。
　　在这种背景下，中央政治局会议强调，要“保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡”。
　　宏观调控“稳增长打头，防风险断后”的政策取向也进一步明晰。
　　稳增长打出八大招数
　　中央政治局会议定调稳增长，并打出货币政策、财政政策、重大基础设施项目投资、扩大消费、房地产健康发展、创新驱动、国企改革、京津冀协调发展等八大招数。
　　第一招：财政政策：增加公共支出，加大降税清费力度
　　尽管宏观政策总基调不变，但值得注意的是，此次政治局会议对“积极的财政政策”增加了新的诠释，即积极的财政政策要“增加公共支出，加大降税清费力度”。
　　其实，“降税清费”一直贯穿在今年政府工作之中。2月25日召开的国务院常务会议决定，加大对小微企业和创业创新的减税降费力度，扩大享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围；4月8日召开的国务院常务会议则决定，在全国范围清理规范涉企收费。
　　国务院5月1日正式印发《关于进一步做好新形势下就业创业工作的意见》，其中就提到加大减税降费力度，将企业吸纳就业税收优惠的人员范围由失业一年以上调整为失业半年以上，推广职工教育经费税前扣除等试点政策。
　　分析人士称，未来降税清费力度还会进一步加大，尤其是针对小微企业和创业创新的定向措施还会继续出台。
　　第二招：货币政策：疏通向实体经济的传导渠道
　　“稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。”这是政治局会议对稳健货币政策的新诠释。同时，也被市场解读为释放出货币政策中性偏松的信号。
　　为降低企业融资成本，去年以来央行启动了两次降息，两次全面降准。最近一次全面降准发生在4月20日，且降准幅度超预期。
　　不过，在民生证券研究院执行院长管清友（财苑）看来，“货币宽松远未结束，刚到下半场。”
　　管清友分析，上半场只解决了银行间利率，下半场关键是解决实体利率，“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”，降息、再贷款可能成为重要工具。
　　“五一后央行可能再次降息。”申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇在接受上证报记者采访时说，降准之后还需要降息来改善融资成本，预计年内将有1-2次降息、3-4次降准可能。
　　第三招：稳投资：以重大基础设施项目为重要抓手
　　政治局会议强调，注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报。要整体推进财税、金融、投融资体制改革，解决好重大基础设施项目、市政项目、实体产业部分资金循环不畅问题。
　　“目前稳增长首要还是稳投资。”摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊在接受上证报记者采访时说，“从构成投资的三大主要板块来看，房地产投资短期内难以出现明显反弹，而制造业投资由于需求疲软造成产业过剩也无法拉动，所以要拉动固定资产投资就只能依靠基建投资。”
　　统计局数据显示，今年一季度，房地产和制造业投资增速均持续回落，仅有基建投资维持上升势头，增速为23.1%。
　　但民生宏观研究团队认为，今年要完成7%的GDP目标，基建投资增速至少要达到25%，规模达到14万亿，这意味着后三个季度的基建投资将较一季度明显回升。
　　继去年9月份推出七大类投资工程包后，国家发改委投资司副司长罗国三日前透露，“近期发改委还会推出新的一批重大工程包”，发改委将不断把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来。
　　基建项目审批步伐加快已可预见。记者注意到，4月27日，国家发改委再次集中批复重庆巫山和内蒙古乌兰察布两个新建机场项目，这是二季度以来发改委首次公布基建项目审批报告。上次密集批复还是在春节前，而那一轮集中批复始于去年10月份，先后集中批复了10多次，涉及近百个基建项目。
　　地方在部署二季度工作重点时也纷纷强调，抓好重大项目建设，其中交通、水利、城乡基建等领域是重点。
　　第四招：扩大消费需求
　　促消费是政治局会议部署的稳增长举措之一。会议指出，“要注重扩大消费需求，有针对性地挖掘消费潜力，努力提高消费品质量和服务水平，培育新的消费增长点。”
　　就在此次会议召开的两天前，国务院总理李克强刚刚主持召开了一次国务院常务会议，出台了促进消费升级的五项措施，包括降低进口关税、增设口岸进境免税店等。
　　促消费的举措绝不会止步于此。上证报记者获悉，国家发改委、工信部等部委接下来还将有一系列重磅举措出台。
　　去年，国家发改委重点推出了包括养老家政健康、信息等在内的六大消费领域工程。发改委综合司副司长丛亮日前在谈及当前宏观经济形势与政策时就表示，“下一步将在这六大领域推动建设一批重要的消费支撑工程，比如推进新一代信息基础设施建设，改善消费环境，提高网速。”
　　工信部运行监测协调局副局长黄利斌上周也透露，要通过壮大信息消费、促进绿色消费的办法稳增长。
　　第五招：房地产：建立健康发展的长效机制
　　值得注意的是，此次政治局会议还提出，“要完善市场环境，盘活存量资产，建立房地产健康发展的长效机制。”
　　事实上，一系列有利于房地产健康发展的举措已开始实施。3月1日，我国正式施行的不动产统一登记，就是构建房地产长效机制的基础。与此同时，个人住房信息联网城市不断扩大，房地产税改革也在加强调研、扎实推进。
　　专家也建议，建立房地产健康发展的长效机制，要与正在进行的财政、金融、土地制度等一系列改革紧密结合。
　　除了长效机制外，自3月底以来，“稳住住房消费”的政策也接连出台。3月30日，央行、住建部、银监会、财政部、税务总局等五部委联手出招，降低二套房首付比例，并下调了售房免征营业税门槛。
　　在章俊看来，放松房地产调控可以被视为政府应对经济增长下滑的重要举措。
　　连平也对上证报记者表示，房地产政策放松应继续加码。“过去为调控房地产过热而出台的偏紧政策应尽快促使其回归到合理水平上来，比如二套房首付可以降至三成。与国际上普遍一成首付相比，作为改善型需求的二套房首付比例仍有下调空间。”
　　第六招：创新驱动成经济动力转换的关键
　　政治局会议再次强调了创新驱动的作用，称“要把创新驱动发展作为我国经济实现动力转换的关键，推进企业技术改造，稳步有序推进化解过剩产能工作。”
　　分析人士称，作为实施创新驱动发展战略的有效手段，“互联网++”行动计划、“中国制造2025”等规划将加快出台。
　　工信部新闻发言人、总工程师王黎明上周在工信部季度新闻发布会上表示，“中国制造2025”总体方案已经国务院常务会议审议通过，争取很快发布。
　　国家发改委也在官网发文透露，发改委会同有关部门正在抓紧制定“互联网+”行动计划，拟分专项启动，进一步激发互联网经济新活力。生物芯片、健康服务、通用飞机等创新产品及服务蕴含的新兴消费和投资潜力逐步激活，发展潜力开始显现。
　　此外，据上证报记者了解，河南、四川、河北等多个省份都将制定实施“互联网+”行动计划纳入二季度工作重点。
　　第七招：国企改革：方向没有变
　　政治局会议还表态，“中央坚持国有企业改革方向没有变，依法保护民营企业产权方针没有变，坚持对外开放和利用外资政策也没有变。”
　　管清友对此解读称，目前中央的思路是“提高国企的核心竞争力”。因此，国有企业的整合重组，尤其是央企合并不会止步，高铁和核电领域的合并一定不是最后一个，下一步国家重点鼓励走出去、具有一定国际竞争力、产品附加值较高、行业内存在同质化竞争、垄断后对民间市场影响不大的一些行业内的央企可能继续整合。
　　发改委副主任连维良曾表示，目前正在研究制定国企改革相关文件。文件出台之后，会对国企改革发挥重要指导作用，规范并加快改革进程。
　　第八招：京津冀协调发展
　　尤其值得注意的是，此次政治局会议审议通过《京津冀协同发展规划纲要》。这就意味着备受关注的《京津冀协同发展规划纲要》很快就会全文发布。
　　此前天津市已经明确将“积极落实国家京津冀协同发展规划纲要”纳入二季度工作重点。
　　京津冀协调发展战略的核心是有序疏解北京非首都功能，调整经济结构和空间结构，走出一条内涵集约发展的新路子，探索出一种人口经济密集地区优化开发的模式，促进区域协调发展，形成新增长极。
　　《纲要》要求，要在京津冀交通一体化、生态环境保护、产业升级转移等重点领域率先取得突破。
　　章俊认为，“通过对京津冀地区发展模式的探索，其很有可能被打造成为一个可供其他区域复制的城镇化发展的新模式。”
　　管清友则指出，“一带一路”、京津冀和长江经济带先后完成顶层设计，有望催生新一轮地方投资热潮。

　　A股公司去年实现净利2.43万亿
　　银行业净利润占半壁江山，非银公司货币资金大增两成
　　A股公司2014年年报披露收官。据证券时报数据中心统计，16家银行占据全部A股公司2014年净利润的半壁江山，而非银公司营业收入和净利润则呈现同步微幅增长。不过，喜事是非银公司的货币资金总额同比大增20%，为历年少见，每家公司平均持有货币资金超过20亿元。
　　据统计，A股公司2014年营业总收入和净利润分别为28.96万亿元、2.43万亿元，同比分别增长6.1%、6.5%。剔除银行业后数据变更为25.6万亿元、1.18万亿元，同比分别增长5.1%、5.2%。16家上市银行占据全部公司净利润半壁江山。统计显示，16家上市银行2014年营业总收入和净利润分别为3.33万亿元、1.24万亿元，同比分别增长14.5%、7.7%。
　　净利润是公司全年的成绩单，现金流则是公司日常经营的血液。企业自由现金流是公司可以自由运用的现金流，用营运现金流量减去资本支出、利息和税金等。以每股企业自由现金流看，A股非银公司2014年不尽如人意，再度回归负值每股-0.009元，与2013年每股0.08元企业自由现金流相比逊色不少。
　　不过，尽管自由现金流由正转负，但是A股公司货币资金却大幅增长。剔除银行业，截至2014年底，2674家A股公司货币资金总额为5.48万亿元，平均每家公司持有货币资金20.5亿元，这一数据超过2013年数据20%。
　　20多亿元！更加丰沛的资金，足以让投资者企盼有钱的公司多一些任性，给2015年重组并购市场多浇几勺油。历史数据显示，2012年和2013年，A股非银公司货币资金总额分别为4.57万亿元、4.55万亿元，每家公司平均持有货币资金17.08亿元、17亿元。
　　当前并购重组市场极其火热，从停牌公司家数可见一斑。截至4月30日，总计328家公司停牌，缘由几乎全部为筹划重组以及重大事项。
　　其实，除了深耕主业，越来越多的公司通过外延式并购实现了跨越发展，其中不少并购为产业链上下游的整合，而非跨界并购。同时，在目前国有企业整合盘活资产的大环境下，国资并购重组热度有望与民营企业的并购潮共同起舞。
　　另一方面，商誉作为并购价格与标的公允价值的差价，近两年来增速竟然实现了翻倍。2012年~2014年，A股公司商誉总额分别为1671亿元、2122亿元、3271亿元。以此计算，最近两年A股公司的商誉总额分别同比增长27%、54%。商誉被列入公司资产，反映着并购标的未来增长的良好预期，但一旦并购标的业绩不达预期，将造成上市公司资产减值。

　　去年深市逾九成公司实现盈利
　　深交所昨日发布的报告显示，截至4月30日，除新中基未披露年报之外，深市1671家上市公司披露了年报数据，这些公司2014年实现营业总收入63115亿元，同比增长8.43%；归属母公司股东净利润合计3782亿元，同比增长11.65%。去年深市共有92.2%的公司实现盈利。
　　板块、行业差异化明显
　　昨日，深交所发布的《深交所多层次资本市场上市公司2014年报实证分析报告》(报告全文详见A12版)显示，深市1672家上市公司中已有1671家披露了2014年年报或年报数据。其中，主板公司479家(新中基未披露)，中小板公司746家，创业板公司446家。
　　2014年，深市上市公司实现营业总收入63115亿元，同比增长8.43%，其中主板、中小板和创业板增长率分别为5.25%、12.09%和25.57%。深市上市公司归属母公司股东净利润合计3782亿元，同比增长11.65%，其中主板、中小板和创业板分别增长7.27%、17.71%和16.57%。在经历了2012年的净利润下滑后，2013年、2014年上市公司盈利状况持续改善。2014年深市92.2%的公司实现盈利，有367家公司净利润增长超过50%，比2013年增加125家。
　　随着上市公司数量增加和发展，三个板块差别化发展的格局继续强化。2014年主板、中小板、创业板平均毛利率分别为19.37%、21.44%和33.12%。报告称，毛利率在三个板块长期呈现由低到高依次排列的规律，体现了不同板块公司的行业分布和企业成长阶段的特征。如创业板公司轻资产结构相对明显，而轻资产企业毛利一般高于重资产型企业。
　　中小板的行业覆盖面不断扩大，已涌现一批颇具规模的领军企业。深市市值排名前20的公司中，国信证券、海康威视、比亚迪、洋河股份、苏宁云商、万达院线等6家来自中小板。而创业板公司发展迅速，2014年创业板公司收入超过10亿元的公司有99家，较上年增加25家，其中蓝思科技、东方财富、碧水源、华谊兄弟、汇川技术等已经成为具有较强影响力和创新力的企业。
　　值得注意的是，2014年，“转方式、调结构”对不同行业景气度的不同影响，在深市公司得到持续体现。新兴产业、消费升级行业发展势头良好，如计算机、通信和其他电子设备制造业，信息技术业，汽车制造业，文化传播利润增速分别为56.83%、21.49%、36.36%和35.93%，高于深市平均水平。
　　在深市七大战略性新兴产业公司中，绿色经济表现突出。受益于政策支持力度的持续加强和清洁科技产业的逐步复苏，2014年深市绿色产业(节能环保、新能源、新能源汽车)上市公司整体收入增长21.34%，净利润增长达50.43%。
　　与此同时，一批产能过剩矛盾突出、环保压力较大的行业持续承压。2014年石油加工、炼焦和核燃料加工业，化学纤维制造业整体亏损；有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业利润下滑分别高达63.00%和41.88%。
　　并购重组创出新高
　　2014年，随着并购重组市场化改革继续深化，企业并购需求持续释放，并购重组又创出新高。
　　报告显示，深市全年共完成136起重大资产重组，较2013年增长134.48%，并购重组交易金额2048.01亿元，较2013年增加31.08%，其中中小板和创业板公司交易金额分别较2013年增长349.52%和418.59%，呈现爆发增长态势。
　　报告分析，上市公司旨在构建双主业及应对行业天花板的多元化并购开始增加，一部分传统行业企业借助并购重组实现业务转型。从并购标的看，新兴行业受到青睐，“互联网++”成为热点之一。2014年以来深市出现一批影响较大、金额较高的并购重组事件。
　　报告同时也指出，境外成熟市场并购发展的经验表明，并购重组的效果受并购定价、资金、财务、税务以及企业文化融合等诸多因素的影响，是一项系统工程且具有一定的风险。2014年深市个别公司出现并购标的业绩不达预期导致上市公司业绩下滑，并购中的业绩承诺未能实现，以及溢价并购后标的业绩下滑计提商誉减值等现象。虽然是个别现象，但需要引起注意。

　　利空：
　　25只新股最高冻资近3万亿
　　五一小长假过后，沪深两市新股申购高峰又至，随着牛市行情的不断深入，“打新”依旧是股民不可错过的一份红包。
　　5月份首批新股总共25只，其中，沪市主板10只，深市创业板12只、中小板3只。网上申购时间集中于本周，本周总共有24只，其中，5月5日(周二)有9只，5月6日(周三)有10只，5月7日(周四)有5只。另外，5月11日(下周一)还有1只新股发行。
　　从目前已公布的数据来看，25家企业共筹集资金预计总规模将达到110.45亿元。有机构预计，由于本次新股总体素质不错，有望吸引更多申购资金，预计本次IPO将冻结资金约2.5万亿元至3万亿元，尽管没有大市值股票，但资金面再临考验。
　　根据安排，5月5日将出现首个新股申购高峰，届时将有广信股份、莱克电气、惠伦晶体、浙江金科、赢合科技、山河药辅、创业软件、中光防雷、永兴特钢等9只新股将率先开启申购。紧接着在5月6日，第二波申购高峰来袭，将有海利生物、雪峰科技、红蜻蜓、新通联、全志科技、耐威科技、康拓红外、三鑫医疗、先导股份、东方新星等10只新股进行申购。醋化股份、普莱柯、金海环境、艾华集团、永东股份等5只新股则均在5月7日展开申购。
　　统计显示，这批新股募资金额均为中小体量，发行数量最多的是雪峰科技，拟发行8235万股。募集资金最高的是永兴特钢，拟发行5000万股，预计募集资金10.87亿元。山河药辅发行数量最少，募集资金也最低，拟发行1160万股，募集资金1.74亿元。
　　面对新股再度密集登场，在近期利率下行的背景下，各路资金纷纷摩拳擦掌抢食“打新”蛋糕，而赚钱效应的发酵也引发了中签率的大幅下降。
　　国泰君安就指出，目前申购资金持续入市，短期内“僧多粥少”现象不改，预计本轮中签率会继续下行。上批新股的平均中签率跌落到了2015年以来的最低，中签率的快速下滑，反应了整个新股市场申购资金的爆发性涌入，由于这部分资金短期之内无法退出，如果新股发行节奏不加快，低中签率是必然的结果。
　　为了保证收益率，新股上市后的涨幅将成为新股申购的主要关注点。业内人士表示，公司基本面相对不佳和不符合市场热点的新股上市后可能在几个涨停板后打开；而基本面不错的公司或者切合市场炒作热点的公司上市后涨幅巨大，如上批新股中的暴风科技已经有了27个涨停板，至今未开板，虽然中签率低，但其收益率高。
　　中金公司预计本批新股最高平均涨幅在200%左右，其中创业软件发行估值显著低于行业估值，上行空间较大，预计有500%左右的潜在上涨空间。
　　《证券日报》记者查阅公开资料发现，创业软件股份有限公司一直专注于医疗卫生行业的信息化建设业务，主要包括医疗卫生信息化应用软件业务、基于信息技术的系统集成业务。本次发行所募集资金将用于基于电子健康档案的区域医疗卫生综合管理信息系统升级与产业化项目、基于电子病历的数字化医院信息集成系统升级与产业化项目和研发中心与客户服务中心技术改造项目，总投资2.06亿元，拟投入募集资金2亿元。(证券日报)

　　高送转多了现金回报悄然缩水
　　年报披露工作已然收官，但对于中小投资者而言，年度分配重头大戏才刚刚开始。
　　证券时报数据部统计显示，共有1968家上市公司公布年度分配预案(含已实施)，拟派发现金红利(含已派现)合计约7391.79亿元，同比微增4.11%，而上一年度的现金红利同比增幅为13.33%；若算上中期分配，沪深两市2014年全年派发现金红利共计约7905.33亿元，同比增幅仅3.93%。
　　不过，高送转蔚然成风。数据显示，2014年年报分配预案(含已实施)不低于“10送转10”的公司高达304家，同比上年度高于这一比例的公司仅170家；而“10送转20”的土豪式分配预案就有11份，而上年度仅有2份。
　　纸面财富多了，真金白银的分红却不见涨。甚至，一些业绩不佳公司仍旧强推高送转，一些公司大股东借力高送转炒作疯狂套现。
　　中小股东乐此不疲
　　今年上市公司大规模披露高送转预案，催生了“高送转行情”以及“填权行情”。
　　按照正常的程序，在上市公司披露年报之时，董事会同时公布年度分配预案，随后召开的年度股东大会表决该预案，获得股东大会通过之后方可实施。上市公司历来偏好集中在3月份、4月份披露年报，年度股东大会密集期往往在5月份、6月份，而分配方案真正实施就要顺延到6月份、7月份，到这个时候，现金分红也好，送转的股票红利也好，才能真正“落袋”。
　　一些上市公司为了防止内幕交易的风险，往往会在年报未披露之前先由大股东代表(一般为董事长)提出分配预案并由董事会表决通过，予以公告。例如，今年最早披露年报的沃华医药披露日期为1月15日，而在此之前，沪深两市已有40余家公司披露了分配预案。
　　有意思的是，这一批分配预案“急先锋”几乎都推出高送转的预案。除了新大陆、科力远、大富科技，其余37家公司实施的送转方案均不低于“10送转10”，而赛象科技、隆基股份、金科股份等公司更是以“10送转20”的“土豪”式分配预案惊艳两市。
　　由此，自今年1月份开始，沪深两市提出高送转预案的上市公司股票遭到不同程度的炒作。一些已经实施过高送转的股票，由于除权之后股价较此前“折价”较高，在除权之后仍遭热炒，即所谓填权行情。
　　“高送转历来都成为炒作题材，但以资本公积金转增股本的分配方式对上市公司并无实质影响。好比说，一个披萨切成10份，每人分一份，和一个同样大小的披萨切成20份，每人分两份，投资者吃到嘴的都一样的分量。”一位会计从业人士认为，高送转实际是数字游戏。
　　有趣的是，一些公司送转少了，中小股东还跟高管急。
　　有媒体报道，黔轮胎A近日就遭到中小股东逼宫，在2014年股东大会召开前夕，持股比例高达7.74%的中小股东因不满分配预案，向该公司提交了一份临时提案，要求公司以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增15股，而黔轮胎A的分配预案是每10股派发现金红利0.30元。
　　业绩不佳仍高送转
　　高送转原本是业绩持续向好、股价处在高位的上市公司为了摊薄每股盈利，表明公司对业绩的持续增长充满信心。然而，一些绩差公司，甚至出现亏损情形的公司，仍旧慷慨推行高送转。
　　次新股众信旅游发布的2014年度利润分配预案，以2015年4月3日公司的总股本为基数，拟向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)；同时拟以资本公积向全体股东每10股转增20股。
　　除了众信旅游之外，公布2014年度利润分配预案的上市公司中，“10送20”以上的就有赛象科技、隆基股份、金科股份、万邦达、海润光伏、松德股份等11家，另有东阳光科、美邦服饰等在“10送15”以上。
　　值得注意的是，上述公司业绩并不那么理想，有的同比大幅下滑，更有甚者直接陷入亏损的泥潭。
　　例如，美邦服饰2014年年报显示，2014年营业收入66.2亿元，同比下降16.08%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，相比上年下滑幅度达到64.08%。不过，该公司的年度利润分配预案依旧豪情：每10股转增10股送5股。
　　也有亏损公司强推高送转。1月23日，*ST海润披露称，公司股东、董事长兼总经理杨怀进与其他两位股东九润管业、紫金电子共同向公司董事会提出：每10股转增20股。一周之后，公司却发布一个让投资者啼笑皆非的预亏公告：预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-8亿元左右。
　　此事一出，引起市场热议，监管部门也随之跟进。今年2月份，*ST海润因涉嫌存在信息披露违法行为被江苏证监局立案调查，同时证券监管机构已对相关主体在公司股东提议资本公积转增股本预案前后是否涉嫌内幕交易启动核查。
　　此外，上交所决定对*ST海润股东、董事长兼总经理杨怀进予以公开谴责；对公司相关股东予以通报批评。
　　上交所认为，杨怀进作为公司股东，同时兼任公司董事长和总经理，在提出并审议相关利润分配提议时，应当知悉或者主动核实公司经营情况，并据以判断利润分配提议及相关披露内容是否与公司实际经营情况相符。杨怀进在应当知悉或者未主动核实公司经营状况的情况下，以“结合海润光伏2014年实际经营状况，积极回报股东，与所有股东分享公司未来发展的经营成果”为由，提出并同意相关利润分配提议。相关披露内容与公司数日后公告的业绩预亏情况明显不符，可能对投资者的判断产生重大影响。
　　借力高送转减持忙
　　大比例分红送股未必就是好事，投资者应该擦亮眼睛，考量公司基本面以及盈利情况，更应该谨防大股东提议高送转背后隐藏的减持动机。
　　4月22日，此前宣布10股转20股派0.6元的万邦达连发股东减持公告，分别为控股股东减持和公司董事、监事减持。公告显示，控股股东、实际控制人王氏家族成员胡安君4月21日减持公司股份3675.92万股，占目前公司总股本的5%，减持均价为30.75元/股；公司董事刘建斌、监事范飞分别于4月21日减持公司股份241.31万股和121.35万股，减持均价亦为30.75元/股。
　　4月27日，万邦达实际控制人王氏家族成员胡安君通过大宗交易减持公司股份3675.92万股，占公司总股本的5%，减持均价为33.30元/股。而在此之前，4月10日和17日，万邦达均发布了实际控制人减持股份的公告，两次共计减持了公司股份的10%，均价在39元/股以上。
　　值得一提的是，前述亏损仍强推高送转方案的*ST海润，公司股价大涨，多位重要股东也趁势减持，套现达数十亿之巨。此外，美邦服饰、赛象科技、东阳光科等公司均在发布高送转公告后连续遭到股东套现减持。
　　据不完全统计，目前300余家抛出高送转方案的上市公司中，有186家在今年有大批解禁股份即将或刚刚解禁上市流通。其中，增发A股配售上市的有48家，延长限售锁定期限解禁上市的有5家，股权激励限售流通的有33家，发行前股份限售股份解禁的则有100家。
　　现金回报悄然缩水
　　另一个事实是，高送转的纸面财富多了，真金白银的现金分红却未见增加。
　　统计数据显示，1968家上市公司公布2014年度分配预案(含已实施)，拟派发现金红利(含已派现)合计约7391.79亿元，同比微增4.11%。而上一年度，1892家上市公司派发的现金红利合计为7099.80亿元，同比增幅为13.33%。显而易见，上市公司现金分红增速出现下滑。
　　在2012年，监管层曾大力倡导上市公司积极回报投资者并出台相关鼓励政策。为此，大多数公司在2011年、2012年都出台了为期3年的回报股东计划，并修改了公司章程中的股利政策。然而，3年过去了，不少上市公司又打回原形。
　　从分红总额来看，四大国有银行依旧遥遥领先。工商银行、建设银行、农业银行和中国银行年度现金分红总额分别为910.26亿元、752.53亿元、591.13亿元和559.34亿元。以往，银行股以其高股息率而被视为价值投资的代表，不过，随着股市高涨，金融板块普遍遭到热捧，四大国有银行的股息率也不再那么吸引人了。按照4月30日收盘价算，这四大行股息率均低于5%，而去年同期，四大银行股息率全部在7%以上。
　　排名其后的还有交通银行、中国石油、招商银行、中国神华等大蓝筹公司。不过由于这些公司总股本较大，每股分红金额并不高。相比之下，贵州茅台、洋河股份等上市酒企每股分红金额位居前列，家电行业的格力电器今年破天荒高比例派现，每股红利也排到了第二，仅次于贵州茅台。

上一页第 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 页 (共8页) 下一页