市梦率？市胆率？市傻率？牛市的那些新“估值指标”
缅怀
已经过时的估值指标
之前讲过，一只股票究竟是“便宜”还是“贵”，不能单看股价（否则巴菲特的公司21万多美金才买1股，还怎么活......)，而是要看“估值指标”：
小贴士
常用的估值指标：
市盈率 (P/E Ratio)＝股价(P)／每股盈利(earning per share)
市净率 (P/B Ratio) = 股价(P)／每股净资产(book value per share)
市销率 (P/S Ratio) = 股价(P)／每股销售收入(sales per share)
它们的逻辑都差不多，以市盈率为例，其基本含义是，投资人对每一块钱的税后盈余，愿意出多少钱来购买。这样我们就可以在不同公司间比较了，估值指标越低的股票，通常来说就越“便宜”。
但是......请允许我再强调一遍，但是......
现在是牛市啊！
在由散户和增量资金主导的牛市，这些“老皇历”就都失灵了。君不见，整个创业板的平均市盈率已经98了。
98，到底有多高呢？
对市盈率最简单的理解，就是一笔投资的“回本期”，98倍的市盈率，相当于你现在投资了创业板综指，需要98年才能收回投资。
近十几年来出现了四次股市大泡沫：89年的日本股市，00年美国科技股，以及00年和07年的A股。创业板现在的估值水平，已经把这些泡沫甩出了好几条街。以美国科技股泡沫为例，纳斯达克综合指数在2000年3月9日见顶，收于5046.86点，而当天纳指的市盈率只有约80倍。随后泡沫破裂，纳指用了15年左右的时间才重回5000点。
人生，有几个15年？
但是在牛市里，说这些也没人听......
没关系，财子给你们准备了一套三个，牛市专用的估值指标，巧的是英文简称都是P/D Ratio。在牛市的不同阶段，需要用不同的指标来帮助你进行投资决策：
1
市梦率
Price/Dream Ratio
＝股价(P)／梦想中住房的面积(Dream House Size)
解读：最先嗅到牛市气息的往往是年轻人，他们对世界充满好奇，敢于也愿意尝试比如网上开户这种新鲜事物，更何况：
牛市来了，没房变有房，两房变三房，非学区房变学区房，多么美好的结局。因此，你的梦想越大，分母就越大，股市的估值也就越低，越应该果断买入。
2
市胆率
Price/Dama Ratio
= 股价(P)／大妈广场舞时长(Dama Square Dance Duration)
解读：“Dama”这个用法，据说源于《华尔街日报》，指的是那些爱便宜货、牢牢看住自家钱袋子，对黄金价格相当敏锐的中老年女性。相对年轻人，她们风险偏好略保守，因此她们入市是需要一些胆量的。
那为什么用广场舞来衡量呢？简单啊，跳舞的时间减少了，才有空研究股市嘛！所以当你家附近广场舞的时间明显减少，分母也就越来越小，股市的估值就会变得很高，这时候就应该警惕风险了！
3
市傻率
Price/Dummy Ratio
= 股价(P)／中登新开户数(Number of Dummies Who Open New Brokerage Accounts)
解读：牛市的末期，整个中国股市将会陷入一种癫狂的状态，股市接近最高点，或者已经开始进入下跌周期了，往往是最多人往里冲的时候。以07年的那波大牛市为例，举几个重要的时间点：
07年3月，上证指数突破3000，开户人数由2月的127万暴增到404万，随后的4、5月，指数由3000一路狂飙到4300，新开户数相应分别为675万、791万；
07年6月，刚刚经历了著名的530暴跌，但是人们热情不减，当月开户数高达521万，而7月的探底回升人们却犹豫了，当月新开户数骤减到282万；
07年8月，一波暴涨带来了创纪录的892万的新开户数，之后的9月和10月，新开户数分别为726万和590万。
细心的人已注意到，两个月新开户数连续月减100万，但是“身在此山中”的疯狂股民们，有谁会觉得自己是接力跑的最后一棒呢？
到了牛市的末期，随着新开户数越多，“市傻率”分母越大，股民们反而觉得估值越低，都想着赚后面小白鼠的钱，最后全部被套牢。
Q
&
A
牛市要用P/D Ratio来估值，小伙伴们，你们看懂了吗？