工信部公布今年首批稀土总量控制计划(附股)
中国证券网讯 位于内蒙古包头市的中国北方稀土16日对外发布消息称,在工信部近日下达的2015年第一批稀土总量控制计划中,北方稀土共获得矿产品指标29750吨,冶炼分离产品指标25960吨,均较2014年增长约两成,并在稀土总量控制计划上占据了一半以上,而总量则位居六大稀土集团之首。
据钢之家3月17日消息,今年1月份,按照国务院要求,工业和信息化部会同国土资源部、国资委等部门召开专题会议进行部署,印发了《大型稀土企业集团组建工作指引》,分两批备案了中铝公司、中国北方稀土、厦门钨业和中国五矿、广东稀土、中国南方稀土六家稀土大集团的组建方案。
截至目前,这六家稀土集团共整合了全国67本稀土采矿证中的66本和99家冶炼分离企业中的77家,剩余1本采矿证和22家冶炼分离企业也已明确整合意向或列入淘汰落后计划,2015年将全部完成。
对于在总量控制计划上占据“半壁江山”的北方稀土,内蒙古知名经济学家盖志毅期望,稀土开采部门要更好的利用高科技来进行挖掘、不做简单的粗加工、要多创新,以此来实现稀土的增值和保值,进而提高附加值。A股中包钢股份,近期值得重点关注。
五矿稀土深度报告:优异的稀土整合平台,攻守俱佳的投资品种
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李会坤 日期:2015-02-04
公司收购广州建丰,揭开资产注入大幕 公司以现金收购的方式从集团公司收购了广州建丰75%的股权。
上市公司的冶炼配额指标从3000 吨提升到4700 吨。五矿集团曾在重组之前发过避免同业竞争的承诺函,此次将广州建丰的冶炼厂注入上市公司,意味着开始逐步兑现避免同业竞争承诺。公司是五矿集团稀土整合平台,五矿集团在上市公司之外共拥有3 张稀土开采证、2080 和6815 吨开采与冶炼配额。若五矿集团将剩余资产陆续注入上市公司,公司业绩仍有一倍以上的提升空间。
密集政策的落实有望持续缩减稀土供给,中重稀土成本线支撑现价,下跌空间已经很小 1 月28 日召开的稀土工作会议已经明确了2015 年的工作重点,若上述整合政策能被有效执行,将持续缩减稀土供给。另外南方中重稀土的成本线也对目前价格有较强的支撑作用。
行业库存较低,部分品种供应偏紧,价格反弹有望延续 由于生产性指标已经用完,国内的稀土分离冶炼厂大部分在春节前都不会复工,对于手中仅剩不多的库存纷纷采取惜售态度;国内外稀土应用商的库存处于偏低状态,陆续有补库存的需要。在过去两个月的时间里,部分品种供应明显偏紧,氧化铽、氧化镝和氧化镨钕的价格分别上涨了25.9%、6.8%和3.2%。我们认为,上述稀土品种的涨价趋势将至少持续到春节前后。
投资评级与建议 从中长期的角度来看,稀土供给已经处于出清中期,由于政策的密集呵护,下跌的空间已经很小,具备良好的战略配置意义;从短期博弈的角度来看,公司具备较高的业绩弹性和资产注入预期,是稀土板块中站在“风口”的进取型配置品种。假设公司2014-2016 年的稀土冶炼产品销量为2800 吨、3400吨、4700 吨,稀土冶炼产品的平均毛利率分别为4%、10%、22.5%,预计2014-2016 年公司的EPS 分别为-0.05、0.12、0.43 元,对应市盈率N/A、283、79 倍,给予公司“增持”评级。
风险提示 稀土政策落实情况不及预期;宏观经济低迷,下游需求疲软;剩余稀土资产注入进度缓慢
厦门钨业:行业处于低谷,业绩蓄势待发
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅,钟奇,刘博 日期:2015-01-21
事件:公司发布2014年度业绩快报公告。预计基本每股收益0.65元,与上年同期同比下降3.8%。
1.4季度业绩环比同比均上涨。从单季数据来看,2014年1-3季度归属于母公司的净利润为0.3、1.1和0.7亿元,按照业绩快报,2014年归属于母公司的净利润为5.4亿元,以此推导4季度单季净利润为3.3亿元(2013年4季度单季净利润为2.6亿元)。4季度核心盈利地产净利润3.9亿元,按照60%的权益,地产业务权益净利润为2.4亿元,其他钨、稀土及锂电的净利润约为0.9亿元。
2.当前钨价与稀土价格处于低位,预计2015年主营业务明显增厚。公司主营钨产品方面,因预期2015年中国取消钨产品出口配额,国外用户消化库存,钨产品价格持续下跌,报告期公司钨精矿及前端冶炼产品盈利下降;因原料价格下降,硬质合金深加工产品盈利有所上升,公司下属厦门金鹭特种合金有限公司2014年实现净利润1.68亿元,比上年增长33.69%。
公司电池材料产业继续稳步增长,实现营业收入比去年增长30.26%,开始实现盈利;稀土行业持续低迷,公司下属福建省长汀金龙稀土有限公司虽大幅减亏,2014年仍亏损1788万元;房地产业务方面,2014年厦门海峡国际社区项目四期和漳州海峡国际湾区项目一期别墅交房确认收入,下属厦门滕王阁房地产开发有限公司实现营业收入27.07亿元、净利润3.93亿元。
3.资源优势——直接或间接掌握了中国150万吨以上的钨资源。公司拥有的钨矿资源包括:宁化行洛坑和都昌金鼎两座钨矿山,储量分别为29万吨和9万吨;洛阳豫鹭钨资源回收工厂,回收选钼以后的尾矿,目标矿山钨储量约40多万吨;海隅公司通过APT冶炼间接控制了云南7000吨/年钨矿资源;厦门嘉鹭公司从海外回收废钨,年回收量达3000吨钨金属。厦门三虹作为厦钨的兄弟公司,控制了江西巨通公司100万吨以上钨资源储量。
资源优势——公司是拥有福建省稀土资源采矿权的唯一被授权人。福建省是我国南方离子型稀土矿的主要省份之一。其价值较高的重稀土组份特好。福建的稀土资源开发较晚且保护的好,其远景储量超过400万吨,可开发利用的前景非常诱人。根据福建省人民政府的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》(闽政文〔2011〕304号)等文件精神,福建省政府明确以厦门钨业为主体对全省资源进行整合,将厦钨培育成为全国的稀土龙头企业。
4.产量/产能情况。公司目前具备5000吨镍氢合金粉、4000吨钴酸锂、5000吨三元材料、1000吨锰酸锂、500吨磷酸铁锂的生产规模。由于2013年主要原料价格下跌影响,产能未完全发挥。根据公司2014年3月发布的定增预案,发行价为19.98元/股,发行股本1.5亿股,此次募投资金在扣除发行费用后的资金净额将全部用于补充流动资金,用以增加公司在钨钼材料、硬质合金、稀土和新能源材料等精深加工业务领域以及上游原材料资源领域的投入,以有效提升公司未来业务发展的核心竞争力和盈利能力。
5.产业链优势——公司拥有全球最具规模的完整钨产业链。公司涵盖钨75%的生产领域,产业链全球最完整,产业链各环节,均拥有原创核心技术。产业链优势——公司拥有完整的稀土产业链。公司利用福建丰富的稀土资源,建立了完整的稀土产业链,是国务院确定的6个稀土集团之一。
6.钨价有望反弹,硬质合金市场仍有空间。2014年起,受制于终端市场低迷,钨精矿与仲钨酸铵(APT)价格一路下滑,目前已处于相对底部水平。
中国储量达60%,主要矿山生产稳定。我国钨储量丰富,全球绝大部分钨供应来自中国。从USGS数据看,钨探明储量中国占比达到60%以上。而随着江西大湖塘钨矿逐步进入详勘,中国的钨储量预计将大幅增加。
硬质合金市场仍有空间,而且随着开春后传统的采购行情,当前处于低谷的钨价有望明显反弹。硬质合金是钨下游需求的主要应用领域。从我国与发达国家的应用结构对比看,我国硬质合金的用量占比仍有上升空间。
国内硬质合金产量2010年达到22000吨,2011年增长至23500吨,随后有所回落。“十二五”期间,随着硬质合金应用领域的推广、产品质量提升以及原材料价格的上涨,预计国内硬质合金行业营业收入将保持10-15%左右的增长速度。
目前国内硬质合金生产企业普遍规模较小且产能利用率较低。据有色金属网2013年不完全统计,199家硬质合金企业平均年产能176吨,平均年产量86吨,行业平均产能利用率仅有48.86%;年产量在1000吨以上的企业只有4家。
7.稀土出口配额取消,强化整合效果为重中之重。从这几年的出口配额看,每年的配额量大约稳定在3万吨/年,而在2012年之后,稀土出口量明显增加,且远超3万吨,由此可以看出,政府采取出口配额及关税管制,确实是在抑制海外需求。
从WTO仲裁结果看,最迟拖到2015年中,稀土出口配额及关税将执行WTO裁决。按照这样的进度,出口放开后一方面海外需求量直接增加(出口报备难度减少,价格下降),另一方面,也是我们觉得更为重要的是,在国家层面,如何快速整合规范行业以提高价格,最终实现稀土价值成为重中之重。而近期一系列事件,如六大稀土集团纷纷成立、打黑以及收储,均指向价格上涨。建议关注如下弹性排序:五矿稀土,广晟有色,威华股份,盛和资源,厦门钨业,包钢稀土。
此外,稀土的关税与资源税也是市场关注焦点。目前,我国对轻稀土产品的出口关税设为15%,对重稀土出口关税设为25%。自2011年4月1日起,国务院统一调整了稀土矿原矿资源税税额标准,轻稀土包括氟碳铈矿、独居石矿为60元/吨;中重稀土包括磷钇矿、离子型稀土矿为30元/吨。据凤凰网报道,目前市场正在传闻在酝酿将稀土资源税计征方式由原先的“从量计征”转变为“从价计征”,如若此,稀土资源税税负将大幅提高。
8.盈利预测及评级。未来三年的业绩增量:1)钨业务:增量主要来自钨精矿价格上涨,当前价格为底位,该业务仍将为公司贡献主要利润;2)能源新材料:增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料盈利能力的提升;3)房地产业务:公司地产项目储备多,2014-15年随着海峡国际4期和后期项目交付,地产业务盈利有保障。预计2014-16年EPS分别为0.65、0.83和1.01元。
目前公司所处的新能源汽车产业链的发展明显提升公司估值。此外,公司所属稀土行业和钨行业均有明显的稀贵金属资源禀赋属性,享有较高估值。因此,给予公司2015年EPS48倍市盈率估值,对应目标价为40元,买入评级。
北方稀土
公司是我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地,是稀土行业的龙头企业,以开发利用举世闻名的稀土宝藏-白云鄂博稀土矿山为使命,建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系,能够生产稀土原料、稀土功能材料(抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、催化材料)、稀土应用产品(镍氢动力电池、磁共振仪)等门类齐全的稀土产品。公司快速发展依托四大核心优势:全面掌控北方轻稀土资源,积极整合布局南方中重稀土资源;主导产品-北方轻稀土产品,具有随铁开采的成本优势,确保了公司在市场竞争中立于不败之地;旗下的稀土研究院,是全球最大的以稀土资源开发利用为宗旨的专业研究机构,辅以公司内部十多家企业技术(研发)中心,科研优势明显;稀土资源作为国家战略资源,其开发与应用得到了国家密集出台的各项政策支持,作为行业内骨干企业,公司在行业整合、发展中下游产业等方面得到了国家政策的大力支持。
正海磁材:下游全面回暖,核心受益新能源汽车
正海磁材 300224
研究机构:安信证券 分析师:赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 撰写日期:2015-02-28
公司披露2014年业绩快报:2014年正海磁材营收7.69亿元,同比增长40.44%,营业利润1.28亿元,同比增长46.53%,归属上市公司股东净利润1.13亿元,同比增长45.84%。
下游普遍回暖,海外业务带来新增量:公司钕铁硼产品下游应用全面回暖,预计风电业务增速近30%,汽车和空调业务均实现几倍增长,新能源汽车打开新空间。预计公司海外市场收入占比进一步提高。
随着IPO新增产能投产,公司钕铁硼产能达到6300万吨,2014年实际产能利用率预计仅40%多,后续通过深挖下游新兴需求和海外市场,产能利用率有较大提升空间。
受益稀土价格上涨,盈利能力将进一步改善:全国稀土会议释放积极政策预期,受产能整合淘汰,监管加强,以及收储等多方面利好影响,上游稀土价格具备持续上涨潜力,有利于公司通过库存管理获得存货升值受益,钕铁硼产品盈利能力有望持续提升。虽然15年公司将受到新增产能折旧影响,总体来看毛利率仍将保持上升趋势。
上海大郡产品快速放量,后续存在更多整合预期:15年初大郡主要乘用车客户东风E30和广汽传祺GA5先后上市。预计大郡产能15年将较14年提升4倍,供求两旺刺激下大郡业绩大概率超承诺增长。
公司高度重视新能源汽车业务,预计大郡以外还将通过外延扩张进一步加深新能源汽车关键零部件领域的布局。
投资建议:公司受益稀土价格持续上涨,业绩存超预期增长潜力,互联网巨头纷纷积极布局智能汽车,新能源汽车摆脱油价下跌不利影响,重回投资热点。公司在手现金8亿,与中信证券签署市值管理协议,合作推动并购整合,未来有可能继续加大在新能源汽车领域的布局投入。继续给予公司买入-A投资评级,预计公司14年-16年EPS分别为0.47元、0.77元、1.14元,6个月第一目标价38.50元,对应约50倍2015年市盈率。
宁波韵升:政策需求共振,业绩反转来临
宁波韵升 600366
研究机构:国联证券 分析师:皮斌 撰写日期:2015-03-06
战略整合,聚焦磁机电一体化。公司主营钕铁硼材料与电机两大业务,并于2013年末剥离了汽车电机业务,专注于伺服电机。完成战略整合后,公司未来的方向聚焦于磁机电一体化领域。
钕铁硼永磁材料具备长期成长空间,新能源汽车是最大看点。钕铁硼永磁材料的下游应用领域中,传统的VCM、消费电子等领域增速下滑,但新兴的节能与新能源领域应用正在崛起。汽车EPS、变频空调、风力发电、节能电梯等新兴应用年均增速15-20%。新能源汽车永磁电机当前需求300吨左右,未来随着新能源汽车的永磁电机使用量的加大,钕铁硼材料用量还有提升空间,因此未来仅新能源汽车就会产生万吨级别的需求,是最大的增长领域。
稀土永磁材料正处于周期底部,国家整合稀土行业意图明显,未来稀土价格有望步入温和上涨轨道。稀土价格大幅下跌后在历史低位震荡,当前位置稀土价格有足够的基本面和政策面支持。随着稀土价格温和上涨,下游钕铁硼材料行业毛利率也会同步上升,利好钕铁硼行业。
参股上海电驱动,股权收益巨大。公司持有26.6%的上海电驱动股权。
上海电驱动是国内新能源汽车永磁电机及电控产品龙头企业,研发实力在国内处于领先地位,市场占有率位居前列。上海电驱动14年收入有望达到6亿元。按照当前发展速度,我们估计上海电驱动上市后的估值在百亿上下,公司持有市值将达到20亿左右。此外,宁波韵升的钕铁硼磁钢未来有望供货上海电驱动。
维持"强烈推荐"评级,目标价格27元。预计公司2014~2016年每股收益预测至0.48元、0.68元、0.88元,市盈率分别为46倍、32倍和25倍,相对可以公司,估值偏低,考虑股权激励给公司带来的积极预期,给予公司15年40倍PE,目标价27.2元。
风险因素:(1)稀土价格持续低迷;(2)新能源汽车推广不达预期;(3)钕铁硼行业竞争加剧。
广晟有色
公司是我国从事有色金属最早的企业之一,主要业务有有色金属的采、癣冶;有色金属的仓储物流;有色金属的期货交易;有色金属的进出口贸易等。主导产业有钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。拥有全资、控股企业30多家,主要分布在广东、江西、湖南和海南等地。多年来公司在有色金属的采、癣冶和仓储物流、期货经纪、进出口贸易等领域,精心经营,打下了深厚的产业基矗公司拥有广东省仅有的少数几个《稀土采矿证》,是广东省内唯一的稀土合法采矿人;同时拥有广东最大的铜矿--春石菉铜矿和广东最大的银矿----潮州厚婆坳银矿。公司还拥有一批通晓有色金属知识,熟悉市场的经营管理人员,以及精通生产技术的专业人员和作风过硬、技能扎实的职工队伍。
中色股份
公司致力于海内外有色金属资源的开发,包括与有色金属相关的矿山开发、国际工程技术承包、国际劳务合作、进出口等业务,涵盖了有色金属的勘探设计、施工、设备采购、人员培训、采癣冶炼、金属加工的全过程。由于率先进入国际市场,公司在国际市场的激烈竞争中已经形成了企业自身的经营特色,并开始显现品牌效应。公司连续数年被《美国工程记录》杂志评选为全球225家承包商和200家设计公司之一,2008年获评中国机电产品进出口商会首批大型成套设备AAA级信用等级企业和中国对外承包工程AAA级信用等级企业。连续荣登年度中国主板上市公司价值百强榜;累计13次当选深证100指数样本股;以优异成绩荣获"第十届(2007年度)中国上市公司金牛奖百强、成长性百强和股东回报百强"3项大奖;2008年,入选中国最具竞争力的上市公司20强(第16名)。