第三方移动支付规模2014年增近4倍 关注8股
2018年交易规模有望超18万亿
艾瑞咨询近日发布的统计数据显示,2014年中国第三方移动支付市场交易规模达59924.7亿元,同比上涨391.3%,继续呈现出较高的增长状态。而2013年,第三方移动支付的增长率高达707%。移动支付已经连续两年保持超高增长。预计2015年开始,移动支付的增速将放缓,2018年移动支付的交易规模有望超过18万亿。
随着网民向移动端迁移,支付场景不断普及,移动支付的高速发展时代已经来临。2014年中国第三方移动支付的市场集中度更加明显,支付宝、财付通两家企业占据了93.4%的市场份额,其中支付宝的市场份额为82.8%,财付通的市场份额为10.6%。在移动支付时代,不同于传统的第三方互联网支付的是,同时拥有庞大用户群和应用场景的互联网企业掌握了绝对的市场份额优势。
艾瑞咨询分析师预测,手机钱包今年将逐步接近实体钱包的适用范围。支付宝、财付通、拉卡拉等企业均会继续抢占线下的支付场景,无论是打车、餐饮、商超,还是医疗、交通、金融等领域,更多的实体场景将接受手机钱包的付款方式。扫码支付也会比NFC(近距离无线通讯)更早在线下市场蔓延。未来苹果、三星等手机厂家将纷纷进入中国的移动支付领域,NFC近场支付将为线下移动支付的发展带来更多想象空间。有理由预期,移动支付将逐步发展成可以替代银行卡、现金的支付工具。
另外,艾瑞咨询在报告中也对2015年移动支付行业的新趋势做出了预测。艾瑞咨询认为,随着智能终端和4G网络在各地区全方位普及,我国超7.3亿城镇人口和超6.3亿农村人口将陆续享受到移动互联网带来的便利。预计2015年移动支付行业在我国小城镇和乡村地区的渗透率会更加快速增长。(经济参考报)
新大陆:领跑移动金融技术创新,布局快递行业打开远期估值空间
类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2015-02-12
新大陆聚焦“支付”与“识读”两大业务主线,领跑移动金融技术创新。mPOS等新型支付业务将持续爆发,收购智联天地一方面拓展二维码在快递行业的应用,同时精准营销等新变现模式将打开远期估值空间。条码移动支付发令枪声已近,识读业务放量在即。目标价45.90元,维持“强烈推荐-A”投资评级。
移动支付持续创新,政策面推动助力公司迈上新台阶:近年来移动支付以普惠利民为特色,伴随移动互联网的普及实现了高速成长,央行顺应这一趋势,力推动移动金融技术创新,公司作为行业领导者有望迈上新台阶。
普惠金融+移动金融创新的完美诠释--mPOS业务爆发进行时:安全可控的新型支付产品mPOS相较传统移动POS极具颠覆性。价格亲民、申请门槛低、增值扩展能力强等特点使其在直面6000万小微商户蓝海市场时颇具吸引力。公司通过定制化和规模效应铸就卡位优势,自2014年5月投放市场以来增速迅猛,市占率遥遥领先,将成为今明两年拉动业绩的又一全新引擎。
布局快递行业瞄准数据运营大蛋糕,精准营销变现将重估公司价值:收购智联天地的协同效应不仅体现在提升机具销售规模方面,以快递员和PDA设备为切入点,二维码作为信息载体足以承担连接线上电商ERP个性化数据与线下海量消费者的职责。每年百亿级的快递包裹可作为碎片化的营销渠道,快递员通过搬运“精准营销行为”获得附加收入实现快递行业新的变现模式。
公司坐拥线上、线下完整数据闭环可打造精准营销运营平台获得收入分成,从而打开远期估值空间。
条码移动支付开闸临近,识读业务放量在即:支付宝正通过代理模式大肆布局线下收单,对银联的“挑战”愈演愈烈。条码移动支付安全规范终稿已送审开闸在即,公司与互联网巨头合作密切,条码识读业务放量可期。
强烈推荐-A评级。mPOS业务持续爆发,条码移动支付开闸在即,在不考虑外延预期强烈的前提下,预计14~16年的EPS分别为0.57、0.82、1.11元,目标价45.90元,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:条码识读和mPOS业务不达预期;收购智联天地尚存不确定性
南天信息
公司国内银行业十大解决方案主要提供商之一。是国内专业生产金融电子化专用设备的主导厂商。在集成业务方面,公司与IBM、思科、AVAYA等国际知名IT厂商建立起了长期而良好的战略合作伙伴关系。公司连续多年入选“国家火炬计划重点高新企业”“国家规划布局重点软件企业”,连续十七次进入“国家电子百强企业及信息产业十强”,先后获得“中国电脑商500强之供应商100强”,“中国软件业务收入前百家企业”。“中国软件业务收入百强”,“中国年度创新软件企业”、“年度金融科技杰出企业称号等诸多荣誉。公司注册商标被认定为中国驰名商标。
天喻信息:股权激励确保团队稳定,教育信息化取得积极进展
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2015-01-07
报告要点。
事件描述。
2015年1月5日,公司发布公告称,公司于2015年1月4日与人教数字出版有限公司签订了《人教数字教材(教师版)应用软件客户端软件系统开发协议》,公司成为“人教数字教材(教师版)应用软件客户端软件系统开发项目”开发商。此外,公司于2015年1月5日第六届董事会第八次会议审议通过《关于子公司股权激励框架方案的议案》,公司拟通过制定、实施子公司员工股权激励方案,促进新业务快速发展。
事件评论。
教育信息化取得重大进展,提供收入增厚同时提升教育云运营能力:公司此次承建“人教数字教材(教师版)应用软件客户端软件系统开发项目”,显示公司教育信息化业务取得重大进展,将对公司产生积极影响,具体而言:1、此项目中,公司在未来若干年内将按照“人教数字教材(教师版)”销售收入一定比例收取系统开发和技术服务费,有助于为公司提供持续稳定的现金流收入,实现公司收益最大化;2、公司可以借此积累教育云内容开发经验,为公司后续由教育云技术提供商向平台运营商转变做准备。
股权激励有助于稳定子公司团队,加快公司转型步伐:公司此次制定子公司股权激励方案,旨在稳定子公司核心管理、业务人员团队,充分调动员工积极性,在公司主营智能卡业务依然维持快速增长的战略机遇期,推动公司新业务加速发展,促进公司由智能卡硬件制造商向软件服务提供商快速转型,以此打造公司长期可持续发展能力。
智能卡行业维持高景气,服务业务支撑公司长期发展:目前金融IC卡、移动支付卡处于高速发展期,支撑公司所处的智能卡行业维持高景气。此外,公司服务业务持续发力,奠定公司长期成长基石,具体而言:1、2014年公司承接多个省市“无线城市”平台建设和支撑项目,“无线城市”业务加速发展;2、区域教育云市场拓展顺利,教育云持续取得新突破;3、垂直行业定制战略取得积极成效,移动支付服务业务稳步发展。不仅如此,公司积极布局可信终端、税控、电子商务业务,后续有望逐渐成为公司新的收入和业绩增长点。
投资建议:鉴于公司教育信息化进展顺利、股权激励有助于稳定团队加快公司转型步伐,我们看好公司后续发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.25元、0.42元、0.61元,维持对公司“推荐”评级。
东信和平
公司是专业从事智能卡及相关设备研发、生产、销售的国家火炬计划重点高新技术企业,是目前国内规模最大的国有控股智能卡厂商。公司的产品主要包含卡类、读写终端类、应用工具类和系统集成等四大类产品系列,其中卡类产品是公司目前的主导产品,包括接触式智能卡、非接触式智能卡、双界面卡、磁条卡以及刮刮卡等,其中sim卡出货量和市场占有率国内市场继续排名第一位,目前公司在继续立足移动通信用智能卡市场的基础上,不断加大对金融、身份识别等跨领域、高附加值产品的技术和市场投入,积极培育新的利润增长点。
信雅达:环保与互联网金融均渐入佳境
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2015-03-02
投资要点:
环保业务支持公司增长。3月1日,环境保护部部长陈吉宁召开媒体座谈会,专门听取新闻界对当前环境形势、环境宣传工作及如何加强互动合作的意见和建议。环保事业的关注度正在逐步提升。2014年上半年公司受益于国家大力整治PM2.5,环保收入达到1.04亿元,同比增长88%。信雅达于2003年进入环保领域,生产电除尘器和布袋除尘设备,并承接电厂除尘工程。此外,拥有独立研发制造大型电袋一体化除尘器设备能力。2013年雾霾等环境突发事件带来了环保产业机遇,信雅达中标多个发电公司发电机组除尘器改造项目。
央行降息加速利率市场化改革。中国人民银行近日宣布,将金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,将一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%。同时,将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍,这是我国存款利率市场化改革的又一重要举措。利率市场化持续推进造成银行利润压力、其增加新业务和节省成本均带来银行it采购。
流程银行龙头企业。流程银行致力于提升银行效率,符合银行业务转型趋势。信雅达的核心竞争力在于面向金融行业的软件、硬件和服务的协同效应。公司利用电子文档影像技术和工作流技术切入商业银行业务处理流程再造领域。2011年工商银行业务流程再造项目全国推广是行业内的标杆案例。信雅达因此在2011-2013年与多家银行签订流程银行平台建设的软件订单。公司流程银行业务粘性强,做完首期项目后客户一般会选择继续采用信雅达二、三期服务。
从银行IT到互联网金融。互联网金融方面,子公司南京友田网站披露,渤海银行和平安银行的供应链金融业务由其负责。此外,公司还收购大数据分析平台星环信息科技,以及收编了北京融点汇通科技团队来加强流动性风险产品业务。我们可以推测信雅达在互联网金融关键环节做好储备。公司在银行科技处、电子银行部、卡部、对公业务部、会计部等IT关键决策部分的长期业务积累利于开展新业务。
维持盈利预测和“增持”评级。预计公司2014-2016年收入分别为11.6、14.0和16.3亿元,净利润分别为1.2、1.6和2.0亿元,每股收益分别为0.61、0.78和0.96元。
国民技术
公司是国内专业从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品设计以及整体解决方案研发和销售的国家级高新技术企业,主要产品包括安全芯片和通讯芯片,其中,安全芯片包括USBKEY安全芯片、安全存储芯片、可信计算芯片和移动支付芯片,通讯芯片包括通讯接口芯片、通讯射频芯片等。公司是国内少数量产32位安全芯片、安全存储芯片和可信计算芯片的集成电路设计企业之一。2005年推出的USBKEY安全芯片已成为公司的主导产品。
恒宝股份:智能卡+智能终端支撑业绩高速增长,内生+外延加速转型确保公司长期成长
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2015-03-12
事件描述
2015 年3 月10 日,恒宝股份强势涨停股价再创新高,在此时点,我们再次重申公司投资逻辑并建议投资者积极配置。
事件评论
智能卡行业维持高景气,支撑公司业绩延续高速增长:我们重申,公司所处的智能卡行业依然维持高景气,足以支撑公司业绩延续高速增长,具体而言:1、金融IC 卡新增需求快速增长的同时,传统磁条卡向金融IC 卡替换的替代需求开始加速释放,金融IC 卡景气周期得以明显延长,目前公司金融IC 卡发卡量持续增长,为公司2015 年收入增长提供坚实保障;2、随着移动支付消费习惯逐步形成、受理环境逐步完善,中国移动支付进入加速发展期,展望未来两年,中国移动和中国电信移动支付卡采购量将会实现大幅增加,拉动公司移动支付卡出货量迅猛增长;3、中国移动4G 加速推广催生大量4G SIM 卡需求,随着中国联通和中国电信加快4G建设和推广力度,公司4G SIM 卡发货量仍将延续快速增长趋势。
智能终端产品拓展顺利,为公司提供明显的收入业绩增厚:公司税控盘及M-POS 机等智能终端业务拓展顺利,逐渐成为公司新的收入和业绩增长点,具体而言:1、“营改增”税制改革催生了大量税控盘更换需求,目前公司税控盘产品在手订单充足,后续有望获得更多订单,税控盘产品有望在2015 年为公司提供明显的收入和业绩增厚;2、M-POS 机已经进入市场推广阶段,公司可以在M-POS 机上加载银行、商户多种应用,在圈存一定用户数量以后,打造互联网金融、O2O 入口,从而实现公司M-POS机产品和商户资源的深度价值挖掘。
内生+外延加速转型,奠定公司长期成长基石:公司在立足智能卡、拓展智能终端产品的基础上,积极采取内生和外延两种方式加速转型,具体而言:1、内生方面,公司已经与运营商和银行开展TSM 平台搭建,以此开展移动支付运营业务,呈现出良好的发展态势;2、外延方面,2014 年12 月31 日上海恒毓投资中心正式挂牌成立,标志着公司移动支付安全产业基金对外投资取得积极进展,公司外延式扩张有望迎来实质性落地。
投资建议:鉴于公司智能卡发卡量高速增长,新产品拓展及外延式并购进展顺利,我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.58 元、0.76 元、0.98 元,重申对公司“推荐”评级。
证通电子:金融POS支付为公司带来业绩提升
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:熊莉 日期:2014-12-18
投资要点
金融信息支付安全产品领先者。公司一直深耕金融信息支付安全产品领域,公司主要从事加密键盘、自助服务终端、电话E-POS、公共通讯终端等产品的生产与销售。公司基本确立了将POS 机列为公司未来重点发展的产品。
POS 产品继续提升公司业绩。公司在传统电话POS 的基础上,新开辟了基于第三方支付的金融POS,公司一直主推的IC 卡POS 应用市场预计也较为广阔,主要应用于小微消费领域的支付终端,目前各类银行和电商的“钱包”类产品都必须有一个IC 卡POS 构建的这样一个应用场景;还有一类占比相对较小的是一种智能POS,这是一种适用于高端商户的综合管理营业工具,最后一类是创新型POS,包含指膜,二维码识别等相关领域的支付。
二维码扫描支付给公司带来爆发式增长预期。目前移动支付终端的争夺主要集中在二维码支付和NFC的较量上,前者由电商主推,后者受到银联和商业银行的力捧。就产品的安全、便捷、以及推广和对硬件要求等几个方面综合分析可知,二维码支付很有可能领先于NFC,快速实现连通线上和线下交易支付。二维码支付这种新型方式将在小微、连锁等零售领域得到快速推广。这场由电商主导的线下二维码盛宴中,公司将极大受益,首先是二维码支付必须依赖专业性较高的支付终端保证安全性和商业营业特性,其次目前应用的POS 机不能支持二维码识别功能,电商要推进二维码线下拓展必须大量铺设新的二维码支付POS 机,庞大的市场份额给公司带来业绩爆发式增长的机会。
估值与评级:我们看好金融POS 新增的利润贡献以及E-POS 产品在传统产品升级改造背景下,业务将出现恢复性增长的机会,在不考虑二维码支付终端的情形下,我们预计2014年、2015年、2016年公司净利润分别为7700万元、1.2亿元和1.5亿元,EPS 分别0.30元、0.48元、0.59元,对应PE 分别为61倍、38倍和31倍,首次给予“买入”评级。
风险提示:金融POS 以及二维码支付POS 市场推广不及预期。