新能源车2月销量增3倍 A股发展良机
据中国汽车工业协会10日披露,2015年2月份我国汽车产销总量低迷,但新能源汽车却出现井喷式增长。2月新能源汽车生产量和销售量同比分别增长2.7倍和3倍。有分析认为,新能源车的高速增长离不开国家政策的大力扶持,随着未来相关配套设施的建设加速,新能源汽车产业链将迎来发展良机。
中国证券网 分析师热议:新能源车2月销量增3倍对A股市场究竟有着怎样的重要启示?哪些板块个股或将迎发展良机?
刘巍:在重视污染和高油价时代,市场对新能源汽车的需求肯定会加大,政策上也给予了新能源汽车更多的发展空间。相关的产业链个股也面临一定的机会。
杨岭:新能源汽车在2月份销量大增,对整个产业链的发展都有促进作用,不过一个月的数据还是太短了,新能源汽车的发展依然需要依靠政策来推动,重点关注充电桩、锂电池等细分领域。
肖玉航:新能源汽车近期销量与生产量上升,表明市场需要有可能改变,从郑州中国新能源汽车产品会议来看,笔者观察到应用领域开始扩张,比如警用、矿用与道路等,建议关注新能源汽车领域较为技术先进、资金实力较强的公司。比如宇通、上汽等。
张生国:继续关注新能源汽车产业链。
项超政:发展新能源汽车已经成为2015年全国各地“两会”当仁不让的焦点。新能源汽车市场爆发背后带来的是巨大的经济利益,不仅攸关车企及相关新能源汽车产业链上的生产企业,更是关乎地方经济发展。2015年新能源汽车仍有望续写传奇,迎来爆发式增长。随着众多相关利好政策的出台,新能源汽车有望持续沐浴在政策的“温床”中,在二级市场上相关概念股也有望受到资金的持续青睐。沧州明珠、铜峰电子、江苏国泰、天齐锂业等相关个股可以适当关注。
导读:
新能源车2月销量增3倍 充电设施建设望加速
电动汽车充电基础设施建设规划已完成第一稿
江苏常州首创充电桩"众筹建桩"模式
新能源汽车点火相关产业利润增长
银河证券:关注锂电池 充电桩的主题投资机会
充电设施板块10大概念股价值解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
新能源车2月销量增3倍 充电设施建设望加速
据中国汽车工业协会昨日披露,2015年2月份我国汽车产销总量低迷,但新能源汽车却出现井喷式增长。业内人士分析,新能源车的高速增长离不开国家政策的大力扶持,随着未来相关配套设施的建设加速,新能源汽车产业链将迎来发展良机。
根据中汽协会介绍,2015年2月我国汽车产销总量较低,比上月出现较快回落。与上年同期比较,产销总体微弱下降。数据显示,今年2月汽车产销分别完成163.18万辆和159.33万辆,比上月分别下降28.7%和31.3%,比上年同期分别下降0.4%和0.2%。
中汽协会行业信息部主任陈士华表示,2月我国汽车工业经济运行呈现出汽车产销月度同比略有下降、乘用车产销保持增长、商用车产销持续下降、新能源汽车高速增长、汽车出口同比下降、行业前十企业增速低于全行业等特点。
值得关注的是,在这样的背景之下,2月新能源汽车生产量达6190辆,销售量为6045辆,同比分别增长2.7倍和3倍。其中纯电动汽车产销分别完成3061辆和2890辆,同比分别增长2.8倍和4倍;插电式混合动力汽车产销分别完成3129辆和3155辆,同比分别增长2.7倍和2.4倍。
对于新能源汽车销量的剧增,均胜电子媒体总监陈阳据记者表示,“新能源车之所以高速增长,与国家政策的大力支持分不开。去年政府推出购车补贴、号牌免费、购置税减免等一系列扶持政策,均带动了新能源汽车消费端的增长。”
作为比亚迪的电池供应商,安达科技董事长刘建波认为,“在2014年三季度前,新能源汽车产销基数较低,充电基础设施相对较少,但自去年四季度起,国家政策明朗化,补贴机制相对趋于稳定,所以新能源汽车的销量不断提高。”
随着产销量不断增长,新能源汽车未来增速是否可持续成为整个行业所关注的焦点。“新能源汽车的可持续增长取决于未来配套措施的建设。”陈阳认为,目前电桩的建设成为新能源车发展最大的制约瓶颈;另一方面,还必须注重动力电池和充电站等基础设施相关技术标准的统一。最典型的,特斯拉的亏损背后,充电设施成为其致命短板。
实际上,从去年6月开始,国家能源局已经开始制定《电动汽车充电基础设施建设规划》,去年年底前已经完成了第一稿,未来与《规划》同时出台还有《充电基础设施建设指导意见》。据相关报道,《规划》以到2020年实现500万辆新能源汽车发展目标为预判,总体设想是将来充换电站数量达到1.2万个,充电桩达到450万个。
随着新能源汽车高速增长,相关配套设施建设加速,新能源汽车产业链将迎来发展黄金时期。作为产业链上关联企业,均胜电子子公司普瑞公司是目前唯一一家向宝马电动车提供电池管理系统的企业。公司董事长王剑峰在接受本报记者采访时曾表示,新能源动力控制系统是公司未来新的业绩增长点。“公司在新能源汽车领域投入较大,2014年公司在国内外都在寻求大型的合作伙伴。同时,在政府大力扶持新能源汽车的背景下,尤其是城市公交的发展,让均胜电子看到新的机遇。”
刘建波则告诉记者,“在传统产业产能严重过剩的背景下,新能源汽车是传统汽车制造业转型升级的典型,节能环保,由于产业链更长,因此能够吸纳更多的就业人口,对保障就业作用明显。”他表示,新能源产业较传统能源产业能够创造更多的就业机会。(.上.证 .王.莉.雯)
电动汽车充电基础设施建设规划已完成第一稿
从去年6月开始,按照国务院的分工,国家能源局已经开始制定《电动汽车充电基础设施建设规划》,去年年底前已经完成了第一稿,未来与《规划》同时出台还有《充电基础设施建设指导意见》。
据21世纪经济报道3月10日消息,据了解,《规划》以到2020年实现500万辆新能源汽车发展目标为预判,总体设想是将来充换电站数量达到1.2万个,充电桩达到450万个。
另外,今年同时推进的还有电动车充电国家标准的修订。关于充电国标的修订,重点包括:第一要对上一版没有明确细化的地方,大家有歧义的地方要进一步地细化和明确。第二,可能会再增加一些在实践中发现的缺陷问题,比方说安全问题。
3月5日,工业和信息化部部长苗圩在接受采访时表示,将加大各试点示范城市新能源汽车充电基础设施的建设支持力度,确保用户能够买得到车,充得上电。
根据此前银河证券的推算,假设到2020年,新能源汽车累计产销量将超过500万辆。按照一辆车对应1个慢充、0.2个快充计算,预计至2020年将会催生500万个慢充和100万个快充的市场需。随着充电桩建设加速,充电设备未来投资额将会超过850亿元。充电设施高成长前景已然显现。(中国证券网)
江苏常州首创充电桩“众筹建桩”模式
记者10日从中国首届新能源汽车充电设施建设城市论坛了解到,江苏常州市将通过众筹方式在市内建设1500个充电桩,预计今年6月底将全部完成并投入使用。自此,继去年北京、深圳、苏州等地主要依靠政府利用政策优惠来主导推动的新能源汽车充电设施建造模式有了新突破。专家认为,常州“众筹建桩”模式的提出,必将带动未来充电设施市场的全面放开和各地政府积极布局、企业抢滩局面的形成。
“很多城市的普遍做法是,政府以划拨、出让、租赁或合作等方式提供场地,承建方去投资建设,但可能出现场地供应有限、场地位置与消费者经行地没有交集等问题。”常州“众筹建桩”项目运营商星星充电董事长邵丹薇表示,通过众筹方式,有利于满足消费者的需求,能更好地发挥充电桩的实际作用。
据了解,常州的做法是,由符合拥有五个以上自有停车位和富裕电容等条件的合作伙伴自行提出申请,经运营商收集信息、筛选后报规划部门,最终确定合理地点建桩。
据邵丹薇介绍,由于整个过程中申请者只需提供场地而不需承担建设成本,且建成后申请者将会永久分得一半的充电服务费,“众筹建桩”吸引了超过3000个加盟申请,最终确定了1500个充电桩的建设。据了解,常州首家众筹充电站日前已在武进区投入运营,该充电站可以同时满足特斯拉及大陆境内所有新能源车使用。
在此之前,整个新能源汽车充电市场主要依靠政府利用政策优惠来推动,但却出现了政府热、企业冷的尴尬局面,一个主要就是没有找到合理的市场运营模式。这其中有充电技术不成熟和市场不够大,成本过高的客观原因,也有政府管得太死,培养了企业的依赖症等主观原因。一位业内人士表示:“常州首创新能源汽车众筹建桩模式,如果成功的话,值得我们借鉴。”(.经.济.参.考.报)
新能源汽车点火相关产业利润增长
继去年国家密集出台多项政策支持新能源汽车发展后,今年的《政府工作报告》中也有三处提到新能源汽车,将其作为经济新的增长点。记者发现,在国家的大力扶持之下,新能源汽车产业链公司的盈利也随之水涨船高。
从已披露的年报和业绩快报可看出,在新能源汽车的诸多细分行业中,锂电池企业的盈利增长最为明显。
数据显示,赣锋锂业2014年利润总额上涨18.82%,高出2013年14个百分点左右;九九久2014年利润总额上涨16.89%,而2013年为下降59.73%;新宙邦利润总额也从下降5.91%变为上涨9.92%。
即使是盈利不理想的多氟多,其新能源汽车相关业务也呈现出强劲的增长势头。多氟多董秘陈相举据记者表示,公司动力锂电池所用的六氟磷酸锂去年共生产2200吨,占有较大市场规模,且今年需求还在继续扩大。
整车方面,由于新能源汽车目前的规模较之整个汽车产业而言较小,其对车企的利润贡献并不明显。同样的,新能源汽车充电桩为电气设备行业贡献的利润也较小。
不过,日前工信部部长苗圩在两会期间回答媒体提问时表示,现在新能源汽车的制约瓶颈已经从过去的有车没车、好不好用,变为充电设施建设,今年要加大对各试点城市建设充电设施的支持力度。
此前,有观点认为新能源汽车的补贴过多,已导致行业内的产能过剩。
而从今年企业公布的年度数据来看,这一现象似乎已有所好转。海通证券分析师廖瀚博表示,过去几年动力锂电池企业发力过早是导致竞争环境恶化的主要原因,而伴随着新能源汽车需求的快速增长,锂电池行业相对过剩的局面也将得以缓解。
而从补贴的直接受益者车企来看,补贴对于新能源汽车的重要性仍比较大。以比亚迪为例,2014年其插电式混合动力汽车秦售出了近1.5万辆之多,如果仅考虑国家补贴,粗略计算其单一车型的补贴就达到4.5亿元左右,占到比亚迪2014年净利润的50%。
“目前新能源汽车的规模较小成本偏高,待规模扩大之后成本下降,补贴的占比应该会随之下降,且届时补贴的力度也会减小。”廖瀚博称。(.证.券.时.报 .姜.云.起)
银河证券:关注锂电池 充电桩的主题投资机会
[摘要]
核心观点:
(一)下周投资观点春节后前三个交易日上证综指上涨1.95%。深成指上涨1.2%,中小板指上涨0.95%,创业板指上涨1.78%。建筑、石油石化分别上涨6%和5%,带领大盘蓝筹股大幅上涨。周末央行宣布降息0.25个百分点,与上次降息不同,属于市场预料之中,但短期市场情绪依然向好。一方面年后两会的召开将给市场带来更多政策方面的预期,另一方面年报密集披露使市场对于成长性及业绩改善品种关注度提升,建议布局年报及一季报业绩增长确定,且有高送转的成长股的投资机会,特别是符合国家产业趋势的优质中小市值标的。在主题方面,《穹顶之下》记录片在两会前获关注,清洁能源短期将成为市场热点,除了环保外,我们继续强调锂电池和充电桩的主题投资机会。目前充电桩数量远不能满足新能源汽车的需求,是新能源汽车发展的最大瓶颈之一,充电设施将进入建设高峰期。未来国家级规划出台前后具有主题投资机会。其他投资主线上(一)成长股方面,最为看好互联网与传统行业相结合的个股,医药消费、科技类成长股,维持千方科技,当升科技、尔康制药、汉森制药、四维图新、双环传动的投资组合推荐。
(二)国企改革上,关注大集团小市值公司。
(二)新能源汽车系列研究:充电设施迎建设高峰北京、上海等地政府陆续推出大规模建设充电设施的发展规划。其中北京拟三年内建设1万个快速充电桩,并且明确提出电动车企需要执行先建桩后卖车的规定。2月12日,北京发改委发布了北京电动汽车充电设施的分布图。今年北京将在六环内建成平均服务半径为5公里的充电网,将助推新能源汽车进一步发展。
假设到2020年,新能源汽车累计产销量将超过500万辆。按照一辆车对应1个慢充、0.2个快充计算,预计至2020年将会催生500万个慢充和100万个快充的市场需。随着充电桩建设加速,充电设备未来投资额将会超过850亿元。充电设施高成长前景已然显现。
我们认为,短期充电站比充电桩重要,因为公交车充电站现在使用率最高,在电价成本明确后,目前公交车充电站运营企业受益最大。
(三)本周大盘站上3300点,创业板站稳1900点2月27日,上证综指收于3310.3点,本周该指数累计上涨1.95%。深证综指收于1630.05点,本周累计上涨1.2%。沪深300收于3572.84点,累计上涨1.43%。中小板指收于6630.63点,累计上涨0.95%。创业板指收于1928.04点,累计增长1.78%。沪深300本周五市盈率12.99倍;中小板本周五市盈率48.2倍;创业板本周五市盈率76.88倍。
充电设施板块10大概念股价值解析
个股点评:
奥特迅:受益于新能源汽车和核电行业的快速发展
类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:周海鸥 日期:2014-12-02
深圳奥特迅电力设备股份有限公司(公司简称:奥特迅,证券代码:002227)主营业务为电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售和服务。
目前公司主要产品是微机控制高频开关直流电源系统、电力专用UPS电源与电力专用逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不间断电源设备、电动汽车充电装臵、核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵、电力监测设备、储能及微网系统、通信用高压直流电源系统等主营成套产品。
1、行业1-2年发展趋势
2011~2015年为国家电网逐步推动智能电网建设工作的第二个阶段,这一阶段为全面建设阶段,加快特高压电网和城乡配电网建设,初步形成智能电网运行控制和互动服务体系,关键技术和装备实现重大突破和广泛应用;根据国家电网公司“十二五”智能电网建设的发展目标为:到2015年,形成坚强智能电网运行控制和双向互动服务体系,基本实现风电、太阳能发电等可再生能源的友好接入和协调控制,电网优化配臵资源能力、安全运行水平和用户多样化服务能力显著提升,供电可靠性和资产利用率明显提高,智能电网技术标准体系基本建成,关键技术和关键设备实现重大突破和广泛应用;智能电网效益初步显现,国家电网智能化程度达到国际先进水平。电力自动化电源作为输配电设备的重要组成部分,无论是电源建设和电网建设的规模扩大还是技术改造,都必须同时伴随电力自动化电源的建设。
根据国家《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》,至2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆;到2020年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。在扶持政策加码、海外市场特斯拉的明星效应、国内消费者加大关注等多种因素的合力下,新能源汽车产业进入持续发展通道。近期国内部分城市公布了新一轮电动汽车补贴方案,北京、上海、天津等城市先后推出了新能源电动汽车充电设施建设规划;国家财政部、科技部、工信部和发改委也联合公布了第二批新能源汽车推广应用城市(区域)。目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发展的需要,“充电难”是我国电动汽车最大的瓶颈。在2014年2月第二批新能源汽车的一段时期内,充电桩建设鼓励政策会进加速出台。即将兴起的新能源电动汽车充电设施建设的市场需求巨大。
国家《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》指出,安全发展核电。在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下,适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设,研究论证内陆核电建设。坚持引进消化吸收再创新,重点推进AP1000、CAP1400、高温气冷堆、快堆及后处理技术攻关。加快国内自主技术工程验证,重点建设大型先进压水堆、高温气冷堆重大专项示范工程。积极推进核电基础理论研究、核安全技术研究开发设计和工程建设,完善核燃料循环体系。积极推进核电“走出去”。到2020年,核电装机容量达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上。国家发改委已经正式向国务院申报启动核电新项目审批。预计2015年-2016年国内核电新增建设项目将达到高峰。核电行业发展方向是要充分利用我国目前的核电装备制造业体系,加快关键设备、零部件和材料的国产化工作,加快走出国门参与国际竞争,这对于设备企业来说无疑是利好。
2、公司基本情况及主要业务简介
奥特迅是大功率直流设备整体方案解决商,是直流操作电源细分行业的龙头企业。公司成立于1998年,位于深圳高新技术产业园区,是国家级高新技术企业,于2008年在深圳证券交易所成功上市,公司销售额连续九年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。
公司作为电力行业的标准制定者之一,在行业内具有技术研发和品牌效应的竞争优势。公司一直致力于新型安全、节能电源技术的研发,创新新型能源技术在多领域得到应用,研究开发的多项技术填补了国内空白。作为我国直流操作电源细分行业的龙头,依托西安奥特迅研发中心以及高校学术研究机构为基础,通过多个技术平台的技术融合,形成综合性技术优势,开发出创新新型产品,形成了公司独特的核心竞争力。
公司现在已经拥有包括国家电网、南方电网及各地电力公司、中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国电力投资集团公司等各大发电公司在内的核心客户。这些客户对产品的需求在精度、性能、技术参数等方面个性化非常明显,需要与电力自动化电源生产商长期合作,以保证其优质、安全的产品供应。公司同这些客户建立了长期互动合作关系,能够第一时间了解并满足客户的技术需求,拥有这些优秀的客户群体为公司长期持续稳定发展奠定了坚实基础。
公司早期一直专注于直流操作电源的研发及开拓,凭借自身的技术优势与研发实力,逐步延伸至电动汽车充电设备等新产品;公司自2009年进入电动汽车充电领域(深圳大运充电站),经过几年的发展,逐步实现了充电产品的系列化,准备的模块从75伏到750伏不等,产品无论从技术上还是方案上都较为成熟,此外公司与国网、南网、普天等大的运营商都有合作,也与一些车企进行了充电实验,基本能从技术上满足需求。公司产品无论从技术上还是方案上都比较成熟,建立了单独的生产线,做好了量产准备,是国内充电技术领先的设备制造商。
公司订单多为定制式订单,虽有协议交货日期,但交货时间可能会受工程施工进度等的影响而延期,一般会有45%-55%的订单在当年执行,另有45%左右的订单会在未来二至三年中执行,这是行业常态;签订的订单偶有被撤销,概率很低。
公司产品优势表现在大功率直流充电方面(快充),有长期运行经验,可靠性高,稳定性较好。竞争对手主要有许继电气、国电南瑞等。公司原有的销售团队约70多人,在全国大部分省市都有专门的销售人员驻点,公司在原有销售团队的基础上成立了电动汽车充电事业部,约有十多人专门负责电动汽车充电业务的拓展工作。
核电产品一般分核岛与常规岛两种,核岛对产品质量的要求更高,公司作为国内唯一通过核1E级电源产品认证的企业,产品具有高安全性与良好的可维护性,无论是价格上、技术上还是售后服务上都具有一定的优势。
公司在继续加快现有产品升级换代的同时注重新产品的开发;在开拓高频开关电源产品市场的同时,重点投入对储能、充电桩等新产品的研发;在完善一体化产品结构的同时,加快公司产业布局和发展的步伐,并根据以上发展规划,重点拓展智能电网领域、电动汽车充电领域、电能质量治理、储能及微网系统等领域;2013年公司研发投入2653.98万元,占公司营业收入的7.63%。
2013年9月,公司通过实施《股票期权与限制性股票激励计划》,激励公司高管及业务技术骨干人才47人,搭建了利益分享平台。
3、公司股权结构
截至2014年3季度末,公司控股股东为欧华实业有限公司(59.41%),实际控制人为廖晓霞(持有欧华实业有限公司:100.00%)。
4、公司财务状况分析
2013年,公司实现主营业收入34,795.28万元,同比增长38.21%,其中,电力用直流和交流一体化不间断电源设备实现销售收入8,327.45万元,较上年同期增长145.01%;电动汽车快速充电设备实现销售收入1,176.43万元,较上年同期增长55.86%;微机控制高频开关直流电源系统实现销售收入19,626.39万元,较上年同期增长13.87%。营业成本21,556.49万元,同比增长32.07%;销售费用3,951.57万元,同比增长10.72%;管理费用4,551.50万元,同比增长12.12%,其中研发投入2,653.98万元,同比增长11.58%。实现营业利润4,404.22万元,比上年同期增长212.16%;实现利润总额5,276.85万元,比上年同期增长68.27%;归属于上市公司股东的净利润5,141.14万元,比上年同期增长111.13%。
2014年上半年公司实现营业收入15303.75万元,较上年同期增长31.72%;实现营业利润595.35万元,较上年同期减少4.73%;实现利润总额1079.05万元,较上年同期增长69.43%;归属于上市公司股东的净利润957.15万元,较上年同期增长84.64%。
2014年前三季度公司营业收25625.85万元,同比增36.34%;净利润:1772.42万元,同比增30.76%。公司的交货以及收入确认多集中在第4季度,公司已经发布预告称,预计2014年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5,900万元至8,400万元,同比增长14.76%至63.39%。公司财务状况总体好于行业平均水平,具有较好的安全性。
5、未来3年盈利预测
2014年公司继续巩固和扩大传统业务领域优势,同时加大新业务领域和市场拓展的力度,执行“巩固华北、华东市场,进一步拓展华南、华中、西北市场”的销售策略,公司在2013年年报中披露2014年公司经营目标为:实现销售7亿,实现净利润9800万元。我们根据市场状况变化,保守估计公司2014年-2016年的净利润分别为7500万元、1.1亿元、1.6亿元左右,按现在的总股本计算,折合每股收益分别为:0.34元、0.50元、0.73元。
6、投资评级:“推荐”
公司是直流操作电源细分行业龙头企业,在深圳的充电桩建设中,公司一直占有较大市场份额。核电设备方面,公司在核电市场亦有稀缺的供应商牌照,在核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵领域的优势较为突出。我国新能源汽车充电桩、核电、智能电网行业有广阔的发展前景,而公司在诸多领域具有较强的竞争优势,公司未来增长前景值得看好,我们维持对公司“推荐”的投资评级。
7、投资风险揭示
公司投资风险包括电网投资大幅下降或公司中标比例降低,新能源汽车充电设备需求低于预期,核电市场中标情况低于预期等等。
中恒电气:新能源正在当下,能源互联网布局未来
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2015-03-03
报告要点
事件描述
中恒电气发布公告称,公司于2015 年3 月2 日收到杭州市财政局对公司2014年承担的杭州市重大科技创新项目《新能源电动汽车超级充电一体化解决方案》拨付的科学发展专项补助资金350 万元,目前上述补助资金已经全部到账。
事件评论
新能源业务获政府补贴,有利于促进公司新能源业务加速发展:我们认为,公司此次获得杭州市财政局对于新能源电动汽车超级充电解决方案的专项补助资金,将会对公司产生以下积极影响:1、此次政府补助资金金额占2014 年全年政府补助金额的26%,无疑将会对公司2015 年全年业绩和现金流产生积极作用;2、此次政府补助有助于增强公司新能源充电系统研发资金实力,促进公司新能源业务加速发展,可以预见,在当前雾霾严重、环保问题受到全社会关注的背景下,新能源作为清洁能源将会迎来难得的发展机遇,公司作为国内新能源充电桩领军企业,将会成为中国新能源产业加速发展的明显受益者。
硬件产品具有短中长期合理布局,足以确保公司延续高速增长:2014 年公司全年净利润实现41%高速增长,我们预计,未来三年公司整体业绩仍将延续高速增长趋势,主要原因在于:1、受益于4G 行业高景气,公司通信电源呈现良好发展态势,目前在手订单充足,足以确保公司短期业绩高速增长;2、公司HVDC 业务在立足运营商市场基础上拓展互联网市场,HVDC 逐渐成为公司新的收入和业绩增长点,为公司中长期业绩增长提供坚实保障;3、公司LED 驱动电源进入规模发展期,新能源充电桩业务市场拓展顺利,为公司提供长期增长动力。
电力信息化加速发展,进军能源互联网拓展全新成长空间:2014 年中恒博瑞实现净利润5744 万元,同比增长30.81%,超额完成业绩承诺并实现加速增长。未来两年,公司电力信息化仍将延续加速增长,主要原因在于:1、公司电力应用软件开始从国网、电厂向配电、用电领域延伸,开展云能量平台研发和智能电网新业务;2、公司借助通信电源渠道优势开展基站能源管理业务,实现电力信息化新业务拓展。此外,公司拟收购普瑞智能拓展用电侧市场,进军能源互联网,为公司开辟全新成长空间。
投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.75 元、1.02 元和1.32 元,重申对公司“推荐”评级。
上海普天:实现向能源管理业务方向转型
类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:陈启书 日期:2013-12-09
主要观点:
新设合资公司,目标锁定通信行业能源管理市场
公司公告称,公司第七届董事会第十六次(临时)会议决议,拟与韩国东亚电通有限公司共同出资设立合资公司。合资公司主要从事行业电子机具及通信电源等产品的制造加工业务,专注于打造先进生产制造平台,其中上海普天资220.5万元美元,出资比例为49%。
东亚电通是韩国通信电源主要厂商,其在通信电源及其他商用电源方面拥有较强优势,而公司在通信等行业的电子设备制造业务方面有较为丰富的经验。
结合公司在国内通信行业的传统地位,合资公司未来在国内的目标市场或许主要是国内通信行业的能源管理市场。
通信行业本身路由、无线基站等都是耗能大户,而且,在大数据模式下,越来越多的服务器将更需要更大的能源消耗。由此而来,通信行业未来的能量管理市场需求将越来越巨大。
合作公司成立,公司将直接配套进去通信电源设备,从而更多的锁定通信行业能源管理市场的盈利能力,并提升公司在未来该市场的竞争优势。
能源集成是公司重点发展的四个产业之一,是符合产业升级和节能减排的经济发展方向。能源集成业务方面,公司已经建立了完整的合同能源管理业务体系,拥有自主开发的能效管理信息系统(EMIS),是上海市重要的合同能源管理服务商之一,是深圳电动汽车加电站网络的充电桩主要供应商之一,在电动汽车充电设备研发及制造领域拥有完整的解决方案。
所以,这次合资建立通信电源厂商,是有利于公司发挥新能源产业的技术及资源优势,并不断向产业链横向及纵向进行拓展;并符合大股东中国普天重点发展新能源产业的战略定位,共同做大做强新能源产业。
能源业务收入增长迅速,将实现重点业务转型
2013年1-9月,公司实现营业总收入934.04百万元,同比增长0.18%;从7-9月单季度情况看,公司实现营业总收入334.50百万元,同比增长16.66%,快于1-9月收入增长,占1-9月营业总收入的比为35.81%。
2013年1-9月,公司实现营业毛利109.81百万元,同比增长-4.14%,慢于收入增长;公司实现营业毛利率11.76%,低于上年同期(12.29%)0.53个百分点;从7-9月单季度情况看,公司实现营业毛利43.07百万元,同比增长5.05%,营业毛利率12.88%,高于1-9月毛利率水平。
公司公告称公司商业自动化、通信安防等市场竞争激烈,行业竞争者众多,产品价格及毛利不断下降。公司通信电子设备和非电子产品贸易两类业务盈利能力出现较严重下降,相对成为亏损类业务。
所以,公司近期收入和毛利率出现回升,主要原因是公司能源产品类业务的良性发展。在募投资金的大力支持下,目前该业务开始出现大幅的收入增长。从中报情况看,公司能源产品类业务收入同比增长228.27%。
进一步从公司2012年12月20日的关于仙居新区“大卫世纪城”能源中心工程合同情况看,未来公司能源产品类业务发展有着基本的业务量保障。
同时,公司在电动汽车充电设备、纯电驱动城市邮政物流车等领域都有着较好技术和系统储备,目前新设合资公司开始进入通信电源和节能市场,都标志着,公司未来将重点发展能源管理市场;而且,从目前财务情况看,公司业务盈利能力将开始出现转折,步入盈利水平不断提升的周期。
投资建议:预计2013-2015年公司可分别实现营业收入同比增长9.31%、16.73%和79.77%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长123.20%、111.60%和289.06%;分别实现每股收益(按加权平均股本计算)0.05元、0.10元和0.40元。目前股价对应2013-2015年的动态市盈率分别为193.47、91.43和23.50倍。
节能减排"十二五"规划将能源消耗强度降低和主要污染物排放总量减少确定为国民经济和社会发展的约束性指标,节能减排是调整经济结构、加快转变经济发展方式的重要抓手和突破口。
公司的业务转型符合经济发展趋向,有着大股东中国普天战略定位的支撑,有着资金、技术和业务合同等多方面的资源优势,公司实现向能源管理业务方向转型的成功概率非常大。
所以首次对公司未来6个月的投资评级为“增持”。同时,防范未来主要业务合同执行的不确定性,以及能源管理市场竞争加剧的风险。
动力源深度报告:EMC发力+传统业务转暖
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2014-01-15
合同能源管理(EMC)行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。主要逻辑:一是市场空间巨大,用2013 年的工业用电量来进行预测,仅电机系统节能改造空间就有11384 亿千瓦时,EMC市场空间约有上万亿;二是EMC 行业还处于发展初期,拥有成熟技术和模式企业较少,行业集中度低,政策补贴是目前发展的主要动力,后期高能耗企业将逐渐转为主动投资。三是从政策看,国家高度重视节能领域的EMC 项目,给予高补贴、免税等优惠政策,并制定工业电机系统节能改造目标,计划13-15 年累计改造电机系统1 亿千瓦。
公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC 服务的核心竞争力在于“技术+维护+监测”,从06 年的对单一设备进行节能改造发展到综合节能服务供应商(柳钢)和集团能源管控平台服务供应商(武钢),接单能力从原来的几百万提高为上亿,客户群稳定扩大,在深入挖掘原有客户潜能的基础上不断开发新客户。此外,成功增发使公司拥有撬动近10 亿的EMC 项目的能力,资金充裕。
传统业务止住下滑趋势,不断开拓新的市场空间。传统电池业务盈利明显改善,通信电源受益于4G 投资扩大订单大幅提高,交流电源和监控系统将受益于轨道交通发展,其他产品市场也需求不断增加。
盈利预测与估值。根据我们预测模型,预计公司13-15 年净利润为6100 万、1.55 亿和2.68 亿,EPS 为0.22、0.55 和0.95 元,按照1 月13 日的收盘价8.81 元计算,对应PE 为40X、16X、9X,我们按14年EPS 给予24 倍PE,调高目标价为13 元,调高到“买入”评级。
九洲电气:持续调整,向追求效益转变
类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:许方宏 日期:2013-05-23
主业结构持续调整,定位成为智能成套电气设备供应商和配用电能效管理解决方案提供商。2012年,公司出售了高压变频业务资产与专利,并对圣豹电源进行了破产清算与相关资产减值计提。“高压变频系统”业务仍将存在,但经营模式转变为:采购Rockwell代工产品,承担销售与服务环节。
发展瓶颈将由产能转向销售。据调研了解和年报披露,公司计划于三季度搬至江北生产基地,届时产能有望同比翻两番,将增加年产6000套电气成套装置、300套兆瓦级风力发电变流器、200套高压动态无功补偿装置和100套光伏逆变器的生产能力,需要更多订单消化。
电气成套装置业务市场基础较好,与外资厂商合作谋共赢。目前,公司为西门子指定的SAVCON 8PT低压成套开关柜在华制造商;与施耐德合作,为建筑、工业、能源、基础设施等领域的客户提供智能高可靠性强的Blokset低压配电系统;被ABB授权生产MNS2.0型低压开关柜;与德国迪康公司合作开发35KV气体绝缘C-GIG环保型开关柜。在配电网和轨道交通等领域加大投资的背景下,我们预计,“电气控制及自动化产品”分项业务收入有望于未来3年实现年均增速逾30%的快速发展,并为公司贡献50%以上总收入和净利润。
调整销售策略,向追求效益转变。1)调渠道:公司针对电网、铁路等行业成立大客户销售团队,并积极推进合同能源管理销售方式。2)重利润:公司将拒签由于恶性竞争而导致毛利率低于30%的销售合同,确保在效益增长的前提下扩大销售规模。据调研了解,该项措施一季度执行情况较好,利好多项业务利润水平改善。3)重回款:公司拟提高2013年应收账款周转率,将利好财务费用改善与经营效率提升。
盈利预测:我们预计,当前股本下,公司2013、2014年将分别实现EPS 0.41元、0.56元,分别对应37.9倍、28.0倍P/E。
风险提示:1)市场走势或低于预期;2)行业竞争激烈,或为公司部分产品利润率维持或提升带来阻力;3)费用控制或不达预期;4)税率优惠政策或存在变动风险。
思源电气:业绩基本符合预期,2015仍值得期待
类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陈龙 日期:2015-02-13
一、 事件概述.
公司发布业绩快报:预计2014 年1-12 月份,实现营业收入36.92 亿元,同比增长9.07%;实现利润总额5.76 亿元,同比增长22.88%;归属于上市公司股东的净利润4.62亿元,同比增长33.33%;EPS:0.75 元;新增合同订单50.89 亿元,与上年同期50.56亿订单相比略微增长。
二、 分析与判断.
业绩增长在预期范围内,基本符合预期.
报告期内,公司收入增长9.07%,净利润增长33.33%,在公司业绩预告10-40%增长范围内,靠近上限,基本符合预期;第四季度,收入同比增速达到15.2%,连续三个季度收入增速稳步提升,意味着公司订单交付速度在加快;毛利率同比下降2.61个百分点,我们预计主要源于毛利率相对较低的GIS 产品收入增长幅度较快,收入占比有较大幅度提升所致,随着公司GIS 产品逐步放量,高压零部件生产基地逐步投产,GIS 产品毛利率将稳步提升,未来毛利率将稳步提升;净利润保持较快增长,主要源于:1)出售平高电气股权1130 万股实现投资收益约1.24 亿元,较去年同期增加近9000 万元投资收益;2)订单交付加快,收入增速提升;3)费用管控效果进一步显现。
新签订单略低于预期,2015年仍值得期待.
报告期内,公司新签订单50.89 亿元,较去年同期50.56 亿订单略微增长,略低于预期,我们判断海外订单未取得突破是订单低于预期的主要原因,符合我们之前的判断;2014 年在国网招标受审计影响以及整体经济形势较差的大环境下,公司订单仍然实现增长,充分证明公司具备较强的市场竞争力;按照国网2015 年投资规划,预计2015 年将投资4202 亿元,投资金额创历史新高,公司具备非常强的拿单能力,预计2015 年新签订单也有望创新高,同时海外订单在2015 年也有望取得突破,2015年仍然值得期待。
在手订单饱满,保障未来业绩增长.
根据公司公告,2013 年公司结转到2014 年及以后确认的订单约33.51 亿元,我们测算公司2014 年结转到2015 年及以后订单约47.5 亿元,超过2014 年全年收入36.92亿元,对2015 年业绩增长有保障;2015 年若国网完成4202 亿元投资规划,公司必将受益,预计公司2015 年新签订单也将创新高,乐观一点预计,2015 年公司海外订单也取得一定突破,2015 年整体新签订单增速或将超过20%,对公司2016 年及以后业绩均将有保障。
三、 盈利预测与投资建议.
预计2014-2015 年EPS 分别为0.75 元和0.83 元,对应的PE 分别为18 倍、16 倍;公司海外市场有望取得突破,助力业绩较快增长,目前估值较低,维持强烈推荐。
四、 风险提示:新业务市场开拓放缓;国网投资不达预期。
科陆电子:300MW增强业绩确定性
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨敬梅,黄道立 日期:2015-01-29
事项:
科陆电子公告:1)与江西省南昌县人民政府签署了《地面渔光互补、农光互补、分布式光伏电站建设项目投资框架协议》,约定投资约25亿元,用3年时间,建设300MW光伏电站;2)业绩预告盈利1.03~1.29亿元,同比增长20%~50%。
评论:
本分布式电站盈利能力不亚于集中式电站。
根据相关政策,江西省建成投产并通过验收的光伏发电项目按发电量每度电给予0.2元补贴,补贴期20年,南昌市也于2014年11月出台了《光伏发电项目市级度电补贴资金管理办法》,对符合规定的新建光伏发电项目,将按照其发电量每度电给予0.15元补贴,连续补贴5年。
如果公司的分布式项目选择按照集中式电站的标杆上网电价享受补贴,并享受江西省和南昌市的补贴政策,则每100MW并网之后的首年收益便可达到5000万左右,而且随着现金的回笼,财务费用的降低,其收益逐年增加。
按照三年平均建成测算,则建成后首年便可贡献5000万元左右的利润。
根据战略协议,框架协议签订后,六个月内正式签订合作协议。在此期间,江西省南昌县人民政府保证科陆能源为文件批复的项目建设区域内渔光互补、农光互补、分布式光伏电站唯一建设主体。且在三年内根据江西省南昌县人民政府提供的土地、电网环境等条件,经论证后制定本项目一次性或者分期进行建设的计划。
业绩预告基本符合预期,维持公司“买入”评级。
盈利1.03~1.29亿元同比增长20%~50%的业绩预告基本符合我们前期14年1.11亿元净利润的盈利预测。
我们维持原盈利预测,预计公司2014/2015/2016年净利润分别为1.11/2.53/3.72/亿元,同比增长分别为28.7%/128.5%/47.1%,每股收益分别为0.28/0.64/0.94/元且业绩有超预期可能。维持对公司“买入”评级。
国电南瑞:二次设备龙头,看点在国网旗下资产整合
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2015-01-23
事件:
据公开报道,国网2015年工作会明确,推进旗下产业公司的整体上市。
2013年11月,南瑞集团承诺,将在三年内,通过业务整合、股权转让、资产注入等合法合规的方式,解决中电普瑞、南瑞继保等旗下公司与国电南瑞的同业竞争。
主要观点:
1、国网响应国企改革战略,南瑞集团整体上市渐行渐近.
国务院有关国企改革的顶层设计有望于2015年落地,国网作为核心单位,有望积极响应,以旗下南瑞、许继、平高等上市公司为端口,试点国企改革和混合所有制经营。混改的最佳途径是整体上市,近年来不断有媒体报道国网公司计划推进平高电气整体上市。2014年初及2015年初,国网在年度工作会议上均明确积极推进旗下南瑞集团、许继集团、平高集团等整体上市。我们认为在当前国企改革、混合所有制的大背景下,公司整体上市有望加快推进。
南瑞集团旗下优质资产有望于2016年11月底前注入上市公司,2013年,南瑞集团和国电南瑞利润分别为58亿元、18亿元,一旦启动资产注入,国电南瑞将大幅受益。
2、南瑞集团是二次设备龙头,技术实力行业第一,受益电网智能化及配网自动化建设、特高压建设、充换电网络建设.
国务院、能源局、国网公司均明确推进电网智能化、配网自动化。截止2013年底,我国完成了29个城市的配网自动化试点。截至2014年9月底,国家电网公司累计验收投运配电自动化项目57个(工程验收35个、实用化22个),覆盖区域面积28164.1平方公里(含扩建部分),涉及10kV线路14796条,占所在城市供电线路的31.31%。按此估计,我国配网自动化率在10%左右。考虑到发达国家的配电自动化水平普遍在50%以上,我国配网自动化基数小,未来将迎来巨大的增长。2015年,国网明确加强配网及配网自动化建设。规划2015年完成30个重点城市市区、30个非重点城市核心区配电网建设改造。重点城市市区配电网自动化覆盖率超过50%。公司在国网配网自动化招标中,中标量排名行业前两名,电网智能化及配网自动化的发展,将持续推动公司发展。
南瑞集团旗下的南瑞继保,承担了特高压最核心二次设备一半的市场份额,且技术实力最受国网认可。国网2015年工作会议明确,确保2017年建成“四交五直”共9个特高压工程,争取2018年底之前建成另外“五交八直”13个特高压,共22个特高压工程。包括:去年核准的“两交一直”、今年一季度核准开工“两交一直”、二季度核准开工“三直”、下半年核准开工“三交三直”、2016年核准开工“两交五直”。预计随着特高压项目的推进,南瑞继保将持续受益。
公司充换电技术国内领先,在国网已经完成的4批次充换电设备、高速公路城际快充网络建设招标中,公司中标量行业前两名,随着新能源汽车的发展和充电桩的建设,公司未来就持续受益。
3、公司三季度业绩略降,未来利润收入将平稳增长.
公司2014年前三季净利润6.54亿元,同比下降18.44%。三季度单季实现营业收入15.98亿元,与去年持平,实现净利润0.97亿元,同比减少54%,利润下降主要是由于营业外收入大幅下降,同时电网反腐导致三季度确认的高毛利电网收入下降,低毛利率的轨道交通类、发电及新能源类收入上升,导致毛利率比去年同期下降。预计随着2015年电网投资稳定增长,随着公司发电及新能源业务、节能环保、铁路电气等业务的快速拓展,公司利润有望平稳增长。
4、盈利预测与评级.暂不考虑资产整合,预计公司2014-2016年EPS分别为0.69元、0.85元、1.02元,对应估值分别为23倍、19倍、16倍。公司受益电网智能化、发电及新能源业务拓展、充换电网络建设,同时受益国企改革,拥有资产注入预期,估值将有所提升,给予“增持”评级。
5、风险提示.电网投资不达预期,电网反腐进一步加深,公司整体上市进展低于预期
力帆股份:受益于“一带一路”战略、产销超预期可期
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:徐永超 日期:2015-01-16
产销数据:12月份销售乘用车20197辆,同比增长13.9%,销售摩托车、摩托车发动机、通用汽油机分别为9.1万辆、17万台、2.5万台,同比分别增长为15.2%、63.1%、0.6%。全年累计销售乘用车13.5万辆,同比增长12%。
各产品销量好于预期。受益于国家“一带一路”战略,出口大幅增长(2014年上半年乘用车出口额同比+49%),其SUV 新车上量,乘用车销量增速超行业;摩托车及发动机逆势增长,大排量、个性化战略效果显现。2015年SUV 订单充足,产能逐步释放,乘用车销量有望维持高增长态势。
乘用车进入高增长期。公司2014年共销售乘用车13.5万辆,同比增长12%,远超同期汽车行业6.9%的增速。其中主力车型SUV X60持续热销,2014年超5000辆/月,2014年11月底上市的新车SUV X50订单充足,12月份销售1829辆;新车MPV 乐途开始销售上量。受益于“一路一带”战略,力帆乘用车海外出口高增长(2014年上半年+49%),当前主要瓶颈仍是产能不足(当前为13万辆),15万辆产能新工厂已处于调试试生产阶段,有望于2015年上半年逐步投产,将解决当前订单充足而产能不足的困境,2015年有望维持高增长态势。
摩托车行业逆势增长。2014年力帆摩托车销量同比增长2.8%,摩托车发动机销量同比增长17.1%,而同期国内摩托车共完成产销2126.8万辆和2129.4万辆,同比下降7.1%和7.6%,摩托车发动机产量2522.6万辆,同比下降3.6%,力帆调整产品结构,加大大排量摩托车开发力度,产销数据均远超行业同期。2014年随着摩托车国宾护卫队的恢复、取消250ml 以下排量摩托车的消费税、摩托车出口退税恢复到17%等政策利好,摩托车板块盈利能力有望提高。
低速电动迎来发展机遇。力帆新能源汽车济源工厂已经下线生产,具备单班3万、双班5万辆产能,低速电动车已进入政策出台临近期,规范管理势在必行。低速电动车近1000亿元市场需求空间有望打开,力帆具备“产品+技术+渠道+服务”优势,有望迎来重大发展机遇。
估值方面:预计2014-2016年EPS 分别为0.53元、0.75元、1.07元(暂不考虑定增摊薄),对应的动态市盈率分别是17倍、12倍和8倍,看好公司在新能源汽车和依托汽车金融布局汽车后市场的发展战略,维持公司“买入”评级,给予12个月目标价14.5元。股价催化剂是低速电动车政策、新能源汽车订单。
风险提示:俄罗斯卢布贬值或导致公司汇兑损失加大。
比亚迪:业绩符合预期,2015年新能源汽车爆发式增长延续
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓学,廖瀚博 日期:2015-02-27
业绩符合预期。公司发布2014年业绩快报:全年实现营收583亿元(同比+10.3%),归属上市公司股东净利润4.4亿元(同比-20.8%),EPS为0.18元。Q4单季营收179亿元(同比+26.3%,环比+30.6%),单季净利为0.5亿元(同比-44.3%,环比+73.8%),对应EPS为0.02元。
2014年新能源汽车销量暴增。2014年公司整车累计销售44万辆(同比-13.1%),其中传统燃油车销售42万辆(同比-16.7%),新能源汽车销售2万辆(同比+570%),新能源汽车销量占比达到5%。分季度看,Q1-Q4新能源汽车的销量分别为3396辆、4171辆、5379辆、8026辆,环比走高趋势明显,Q4销量创新高是公司单季收入同比大增的主因。分车型看,秦、E6、K9、腾势的销量分别为14747辆、3560辆、2533辆、132辆,秦的热销助推公司2014年新能源汽车销量爆发式增长。
2015年新能源汽车延续爆发式增长。2015年公司将再度力推四款插混新作,唐(Q1,中型SUV)、商(Q2、MPV)、宋(Q3、紧凑型SUV)、元(Q4、小型SUV)有望逐季上市。另外宋和元的同型燃油版车型S3和S1也有望同步上市。受益于四款新车加入,加上现有在售的4款车型,产品阵营将极大丰富,有效覆盖主流产品线,预计2015年公司新能源汽车销量有望达到7万辆(同比+233%)。
动力电池瓶颈缓解,新能源汽车上量在即。全新动力电池工厂(坪山)已于2014年10月正式投产,设计产能6.5Gwh,相当于老工厂(惠州)产能的4倍。随着新工厂产能爬升,制约公司新能源汽车放量的电池瓶颈有望逐步解除。公司在新能源汽车领域品牌优势明显,产品阵营强大,未来销量有望继续保持快速增长。
目标市值1657亿元,对应股价上涨空间36%。采用分部估值法进行估值,将公司拆分为新能源汽车、传统汽车、手机部件和光伏太阳能等四大板块,具体分析如下:
(1)新能源汽车板块:比照特斯拉(TSLA),采用市销率进行估值,预估比亚迪2015年新能源汽车收入为260亿元,对应市销率为5倍,市值达到1300亿元;
(2)传统汽车板块:公司与吉利汽车(0175.HK)同属自主品牌,传统汽车的竞争力相近,比照吉利汽车对公司传统汽车板块进行估值,对应2015年2月26日收盘市值为246亿元(304亿港币);
(3)手机部件板块:公司手机部件业务集中于子公司比亚迪电子(0285.HK),2015年2月26日收盘市值为152亿元(188亿港币),公司持股65.76%,对应电子板块市值为100亿元;
(4)光伏太阳能板块:比照保利协鑫能源(3800.HK),2015年2月26日收盘市值为232亿元(287亿港币),预计2014年营收为340亿元,预计比亚迪光伏太阳能收入约为15亿元,对应板块市值为10亿元。
投资建议。考虑到公司剥离电子部品件将一次性增厚2015年业绩,我们预测2015年、2016年EPS分别为1.10元、1.20元。2015年是第二轮新能源汽车推广试点的收官之年,各个试点城市推广进程有望显著提速,继续看好公司的终端表现。维持买入评级,调高目标价至67元,对应2016年PE为56倍。
风险提示。新能源汽车推广低于预期;传统燃油车销售大幅下滑。