国务院确定减税降费 A股又收政策红包
2月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施，同时部署加快重大水利工程建设和提高中等职业学校和普通高中国家助学金补助标准。有分析认为，国务院25日送出的组合"礼包"既有传统的投资拉动政策，也注意到创业、创新和人才等新引擎的培育，体现了打造"双引擎"的思路，也有利于中国经济的平稳过渡和升级。
中国证券网 分析师热议：国务院确定减税降费对A股市场究竟有着怎样的重要影响？哪些板块个股或将最先受益？
刘巍：结构性减税对政府、民生和企业都是利大于弊的好事，对稳增长、保就业具有明显意义，将明显提振投资者信心。对于大消费类的上市公司能形成一定的提振作用。
李超：中国经济目前的主要问题是实体经济中缺乏好的投资机会，因此单纯依靠降息降准等货币政策刺激效果不佳。此次降水与加快上新项目结合，积极财政政策信号明显，对稳增长、保就业具有明显意义，将明显提振投资者信心。此次国常会用大量篇幅部署水利工程建设，安徽水利等相关水利上市公司今年业绩将更有保证。
项超政：税收是国家财政收入的主要来源之一，如果企业、公民对减免税收要求过高，或政府对税收减免力度过大、过高、过快，都会带来很多不确定性因素。简单看，无论对国家、政府、民生、企业，结构性减税都是利大于弊的好事，通过结构性减税可以证明政府在不断调整新的战略部署，为提高公民生活水平，改善民生，拉动内需，提高中国在世界的地位而努力。利好大消费和现代服务业。
杨岭：对小微企业减税是在以前出台的一系列优惠政策基础上进一步进行扶持，减税高达400多亿元，有利于减轻中小企业负担，促进其发展。而加快重大水利工程建设，主要集中在中西部地区，有利于区域协调发展，对于水利方面的个股也有刺激作用。
肖玉航：从政策信息来看，2月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施，同时部署加快重大水利工程建设和提高中等职业学校和普通高中国家助学金补助标准。研究发现，失业保险费、中小企业降税起点提升等这些均显示，中国政府加大对中小企业发展的一个信号，而从国际养老保险费率来看，欧美日等均在6%－10左右，中国则为20%，因此未来养老保险也将面临下调且有空间，这些均可理解为减小中小企业运营压力与成本的一个信号，因此我们预计未来注册制的预期，将加大中国上市公司中小企业数量规模，目前北京新三板、前海、上股交三家区域交易中心，挂牌企业已突破10000家，而大量社会就业、辞职创业、VC与PE洽淡信号 明显，因此我们预计未来中国股票市场的重心仍是潜力中小市值股票，但差异化风险与机会明显，建议近期关注优质中小企业潜力品种。
导读：
国务院送上羊年首个减负大礼包
节后首个国务院常务会确定减税降费 发力稳增长
国务院发400亿减负红包 社保费率下调启幕
国务院稳增长组合礼包解读：政策释放或只是开始
中信证券：货币政策放松刚开始 将用基建救地产
民生证券：利率下行趋势没有结束
资金竞相加仓供水供气板块
国家重大水利工程投资加速中西部是重点 8股将受益
国务院：积极财政政策必须加力增效
(中国证券网 汪茂琨整理)
国务院送上羊年首个减负大礼包
□积极的财政政策必须加力增效
□继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度
□目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工
□对相关省份和重点项目开展专项督查、挂牌督办，进度严重滞后的要及时调整投资计划和资金预算，并督促整改、相应问责
越是经济形势复杂的时候，积极的财政政策越要加力增效。25日召开的国务院常务会议上，中央政府送上羊年首个减税降费大礼包，让更有力度的积极财政政策助力中国经济行稳致远。
国务院总理李克强25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构，决定提高中等职业学校和普通高中国家助学金补助标准、助力贫困学子和技能型人才成长。
会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。要坚持创新宏观调控思路和方式，围绕以大众创业、万众创新打造新引擎，以扩大公共产品和服务供给改造传统引擎，加强定向调控，加大财税政策支持力度，用减税降费鼓励创业创新，带动社会就业和调节收入分配；推进包括重大水利工程在内的公共设施建设，扩大有效投资需求，推动结构调整和相关产业发展。
会议确定，在前期国家已出台一系列优惠政策基础上，继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。一是从2015年1月1日至2017年12月31日，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内（含10万元）扩大到20万元以内（含20万元），并按20%的税率缴纳企业所得税，助力小微企业尽快成长。二是从2015年4月1日起，将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国，以激发民间个人投资活力。三是将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%，单位和个人缴费具体比例由各地在充分考虑提高失业保险待遇、促进失业人员再就业、落实失业保险稳岗补贴政策等因素的基础上确定。初步测算，仅这一减费措施每年将减轻企业和员工负担400多亿元。
会议指出，去年以来，有关部门和地方按照国务院加大公共产品供给的部署，加快推进重大水利工程建设，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工。这些项目主要集中在中西部地区，涉及农业节水、引调水、重点水源、江河湖泊治理、新建大型灌区等。加快建设这些重大工程事关民生福祉，有利于促进区域协调发展，对当前稳增长也有重要意义。会议强调，一要落实目标责任制，加快项目审批和资金下达，力争今年7月底前完成新开工项目的可研审批，中央财政用于续建项目的专项资金5月底前全部下达，中央预算内水利投资6月底前下达90%以上。二要发挥开发性金融作用，通过专项过桥贷款等方式，为地方开展水利建设提供过渡性资金支持。地方政府也可通过调整支出结构筹措建设资金。三要用改革的办法，通过财政贴息或其他市场化融资渠道，鼓励社会资本参与重大水利工程建设。四要对相关省份和重点项目开展专项督查、挂牌督办，进度严重滞后的要及时调整投资计划和资金预算，并督促整改、相应问责。使重大水利工程建设按期保质顺利推进，更好发挥促发展、惠民生的效益。(.上.证)
节后首个国务院常务会确定减税降费 发力稳增长
2月25日是春节后第一个工作日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，送上羊年春节大礼包。会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。会议确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。专家认为，年后的首个国务院常务会释放出积极财政政策将通过一系列“组合拳”加力提效的信号。
利好 减税降费为企业松绑
会议确定，在前期国家已出台一系列优惠政策基础上，继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。从2015年1月1日至2017年12月31日，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内(含10万元)扩大到20万元以内(含20万元)，并按20%的税率缴纳企业所得税，助力小微企业尽快成长。
“减税降费，特别是对小微企业实施‘精准减税’，本身就是积极的财政政策。而且，这也有利于调整收入分配结构。”李克强指出。
李克强说，过去我们讲积极的财政政策，传统思路就是扩大财政赤字，拿出钱来搞投资，这些措施当然还是需要。但必须明确，要让积极的财政政策更加有效，必须在“给小微企业减负”方面做好文章！
针对这一举措，财政部财科所研究员王泽彩接受记者采访时表示，小微企业承载着80%的就业人员，决策者通过减税，为小微企业营造更加宽松的发展软环境。新一届政府展开了多轮审批权限下放，多伴随着减税、清费。
会议还指出，从2015年4月1日起，将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国，以激发民间个人投资活力。对此专家认为，非货币性资产投资一次性纳税改为分期纳税的优惠政策，有利于推动新一轮国企改革，更好发挥税收政策的效应。
除了税收优惠政策外，会议还大力推进降费，发挥积极财政政策作用。会议规定，将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%，单位和个人缴费具体比例由各地在充分考虑提高失业保险待遇、促进失业人员再就业、落实失业保险稳岗补贴政策等因素的基础上确定。初步测算，仅这一减费措施每年将减轻企业和员工负担400多亿元。
“这一措施符合当前应对经济下行压力、保障就业的要求，对企业更是极大的支持，是一个大‘利好’！”李克强说，“各部委都要‘挖’一下，看还有哪些可为企业‘减负’的潜力，能不能再多想些办法？”
专家表示，通过对费率的调整，减轻了员工和企业的负担，这也就意味着会增加企业利润，提高职工收入水平。
着力 落实项目资金拉动投资
多位接受记者采访的专家表示，此次国务院常务会议的内容是2015年积极财政政策的具体体现，一方面是减税清费，另一方面就是增加支出。
在增加支出方面，会议要求推进重大工程建设，确保资金下达。会议指出，去年以来，有关部门和地方按照国务院加大公共产品供给的部署，加快推进重大水利工程建设，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工。这些项目主要集中在中西部地区，涉及农业节水、引调水、重点水源、江河湖泊治理、新建大型灌区等。加快建设这些重大工程事关民生福祉，有利于促进区域协调发展，对当前稳增长也有重要意义。
会议强调，一要落实目标责任制，加快项目审批和资金下达，力争今年7月底前完成新开工项目的可研审批，中央财政用于续建项目的专项资金5月底前全部下达，中央预算内水利投资6月底前下达90%以上。二要发挥开发性金融作用，通过专项过桥贷款等方式，为地方开展水利建设提供过渡性资金支持。地方政府也可通过调整支出结构筹措建设资金。三要用改革的办法，通过财政贴息或其他市场化融资渠道，鼓励社会资本参与重大水利工程建设。四要对相关省份和重点项目开展专项督查、挂牌督办，进度严重滞后的要及时调整投资计划和资金预算，并督促整改、相应问责。使重大水利工程建设按期保质顺利推进，更好发挥促发展、惠民生的效益。
对此，专家表示，加大水利投资，体现出财政政策定向发力的特点，“不是撒胡椒面”。在稳增长压力仍存，在棚改、铁路均趋饱和的情况下，作为投资重要抓手的水利工程加码态势明显。水利建设能够拉动有效投资，促进就业和农民增收，带动相关产业，发挥稳增长的关键作用。
中国国际工程咨询公司农林水部处长黄声铿在接受记者采访时说，大型水利工程的工期一般都需要数年时间，这个特点决定了它的效益产生是长效性的，不会一蹴而就。而随着国家对水利工程发展力度的加大，其回报率会呈现递减状态，加上水利在国民经济中的占比非常小，所以从宏观来说，加大水利工程建设对经济的影响还是有限的，所以不能急功近利，不要指望一开始就能撬动多少投资，或是对稳增长发挥“短平快”的作用。但是，也不能单纯从经济数据来衡量加大水利工程建设的意义，毕竟水利工程作为基础设施具有特殊性，对粮食安全等许多重大国家民生战略有积极的影响。
有券商研报分析称，“十二五”期间我国水利投资规模将达到1.8万亿元，相对“十一五”期间增长156%，年均复合增长20.7%，水利行业投资增速将在近期内达到高峰。据业内人士估算，水利发展“十三五”规划的投资规模同比增速有望超过20%。
预期 积极财政政策或将加码
在王泽彩看来，这次会议的减税降费增支等举措，在成体系的一套制度安排中发挥着承前启后的作用，未来积极的财政政策应该会进一步发力提效。“当下中国经济增速面临下行风险，为激发小微企业创业积极性，要给其一个缴费少、不缴费的心理预期，激发创业冲动，抑制经济下滑。通过发挥积极财政政策的作用，防范出现经济危机。”
会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。要坚持创新宏观调控思路和方式，围绕以大众创业、万众创新打造新引擎，以扩大公共产品和服务供给改造传统引擎，加强定向调控，加大财税政策支持力度。
王泽彩告诉记者：“之所以谈大众创业、万众创新。从外部环境看，除美国外整个世界经济形势都不好，从中国内部环境看，东北三省等多个省份经济呈下滑形势。春节后第一个国务院常务会通过强调积极的财政政策要加力增效，目的就是稳增长。通过建立全方位综合性财政政策体系，设几道关口防范经济下滑。
多位宏观经济学家认为，在宏观经济形势不乐观的情况下，货币政策频频发力、放出大招，成效还待检验，而与货币政策比肩的财政政策未来或将发挥更大作用，社会对“积极的财政政策更有力度”抱以更高预期。
“在过去一段时间以来，货币政策在调结构方面做出很多努力。年初提出要降低融资成本，央行两次进行定向降准，此后又推出了MLF(中期借贷便利)和SLF(短期借贷便利)，共计8000亿元规模，再加上国家开发银行推出的一万亿元的PSL(抵押补充贷款)，流动性释放已经不小，但是实体经济融资成本下降并不明显。”汇丰银行中国宏观分析师马晓萍表示。
去年11月央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，市场人士认为，要想大幅度降低企业融资成本，还有待于今后进一步的降息、降准举措。在此背景下，更多社会舆论认为，作为总量调节工具的货币政策如果要进行结构性调控，可发挥作用的空间比较有限，就需要财政政策发挥更大作用，而此次会议似乎释放出一个信号：积极财政政策将不断加码。(.经.济.参.考.报 .赵.婧 .林.远)
国务院发400亿减负红包 社保费率下调启幕
小微企业被誉为国民经济的细胞，然而长期以来，融资难、融资贵、负担重等问题，一直是制约我国小微企业发展的重要因素。
继2014年国家大力减免小微企业赋税后，今年春节刚过，小微企业又收到了国务院发出的政策红包。
昨日(2月25日)，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，通过降低企业和职工缴纳失业保险费率，以及扩大享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围等，为小微企业带来"真金白银"的减负。其中失业保险费率的降低拉开了社保费率下调的大幕。
中国社科院财经战略研究院财政研究室副主任张德勇对《每日经济新闻》记者解释说，进一步减费降税，能够直接降低小微企业经营负担，降低大众创业成本，能够激发创新活力，促进吸纳就业。目前，减费降税仍存一定空间。
在昨日的常务会议上，李克强指出，应对经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。"减税降费，特别是对小微企业实施'精准减税'，本身就是积极的财政政策"。要让积极的财政政策更加有效，必须在给小微企业减负方面做好文章，"不是只有增加赤字、搞大工程才是积极的财政政策"。
享受税收优惠企业扩围
1月23日，人社部召开新闻发布会，新闻发言人李忠表示，我国社保总费率已超过40%，将适时适当下调。在昨天的常务会议上，国务院决定下调基本养老、医疗、失业、生育和工伤这五大险种中的失业保险费率。
会议决定，将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%，单位和个人缴费具体比例由各地在充分考虑提高失业保险待遇、促进失业人员再就业、落实失业保险稳岗补贴政策等因素的基础上确定。
初步测算，仅这一减费措施每年将减轻企业和员工负担400多亿元。
其实地方上对此早已有探索。小微企业蓬勃发展的浙江省此前已下发文件，决定从2015年起全省调整失业保险费率。失业保险费率统一由3%调整为2%，用人单位按照本单位工资总额的1.5%、职工个人按照本人工资的0.5%缴纳失业保险费。
张德勇对《每日经济新闻》记者解释说，如果按照目前浙江下调的失业保险费率来算，若一名当地职员月均工资为3000元，其所在公司共300人的话，失业保险费率降低后，此职员每月比原来少缴15元，公司每月比原来少缴4500元。
除了失业保险费率的降低，还将有更多小微企业可以享受所得税优惠。
会议决定，从2015年1月1日至2017年12月31日，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内(含10万元)扩大到20万元以内(含20万元)，并按20%的税率缴纳企业所得税，助力小微企业尽快成长。
并且，从2015年4月1日起，将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国，以激发民间个人投资活力。
减费降税空间仍存
税收优惠对小微企业的意义重大。为了支持小微企业的发展，我国从去年起实施了一系列扶持政策。国家统计局的调查显示，认为小微企业在调结构、增就业中"作用很大"和"有一定作用"的调查对象达到92.3%。
湖南长沙的大学毕业生向前，2010年从一家汽车维修店做起开始了创业历程，因为缺少资金和技术，企业规模一直不大。2014年10月，向前的QQ中收到长沙市开福区国税局发来的好消息，自己的维修店可以免收增值税了。
"企业正在爬坡期，最盼望的就是真金白银的税收减免。"向前介绍，以前店里每个月最少也要交900元的税，现在一年可以节省1万多元，可以再招聘一个专业的技术员。
张德勇表示，政府通过一系列的减费降税措施减轻了企业负担，扶持了企业发展，将有利于激发企业发展积极性，对于今后经济调整与促进经济增长具有巨大促进作用。在目前中国处于经济下行压力的情况下，减费降税仍有空间。
国家税务总局及国家统计局近日公布的数据显示，2014年，享受企业所得税优惠的小微企业户数达到246万户，共计减免税额101亿元，优惠政策受益面达90%。此外，享受小微企业减免增值税、营业税优惠的有约2200万户纳税人，共计减免税款511亿元，其中减免增值税307亿元、营业税204亿元。三个税种合计，2014年小微企业共减免税款612亿元。"小微企业处在发展的关键期，国家的政策扶持只能加油不能松劲。"上海财经大学公共经济管理学院教授胡怡建认为，从眼前看，小微企业是吸纳就业的"主战场"；从长远看，通过扶持小微企业，鼓励大众创业、万众创新，也是推动中国经济持续发展的重要一招。
数据显示，2013年末，全国共有第二产业和第三产业的小微企业法人单位785万个，占全部企业法人单位95.6%。其中，位居前三位的行业是工业、批发业、零售业。
近日，广发银行发布的《中国小微企业白皮书》也显示，小微企业创造全国GDP的65%，提供全国城镇就业岗位的85%。小微企业为中国经济腾飞做出巨大贡献，并带来强劲乘数效应和社会效益。(.每.日.经.济.新.闻 .周.程.程)
国务院稳增长组合礼包解读：政策释放或只是开始
羊年春节假期后的首个工作日，国务院就为促进经济增长送出组合"礼包"。
昨日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施，同时部署加快重大水利工程建设和提高中等职业学校和普通高中国家助学金补助标准。
"应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。"此次国务院会议的部署，正是中央经济工作会议关于2015年"积极的财政政策要有力度"要求的具体体现。
有官方研究机构的智囊人士昨日对记者表示，经济放缓压力将持续存在一段时间，特别是节后经济走势对市场信心有着重要影响，因此新一年的稳增长任务已经开启。他认为，国务院昨日送出的组合"礼包"既有传统的投资拉动政策，也注意到创业、创新和人才等新引擎的培育，体现了打造"双引擎"的思路，也有利于中国经济的平稳过渡和升级。
四五百亿元的企业减负"红包"
国务院常务会议继续加大对小微企业的减税降费力度，继去年对小微企业免征增值税、营业税月营业额额度提高至3万元，并将减半征收企业所得税纳税额提高至10万元之后，此次再派出三个财税"红包"：
2015年1月1日至2017年12月31日，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内(含10万元)扩大到20万元以内(含20万元)，并按20%的税率缴纳企业所得税，助力小微企业尽快成长；
2015年4月1日起，将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国；
将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%，单位和个人缴费具体比例由各地确定。初步测算，仅这一减费措施每年将减轻企业和员工负担400多亿元。
据记者表示，按照企业所得税法规定，小微企业年度应纳税额一般不超过30万元。此次对小微企业享受减半征收企业所得税的年应纳税额提高到20万元，力度较大。
根据中信证券估算，此次小微企业减税扩容可能覆盖95%以上的小微企业，减税规模在150亿元左右。
中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇告诉本报记者："小微企业吸纳大量的劳动力，促进就业，而且很有活力，我觉得这些优惠政策未来会形成一项制度，固定下来。"
财政部财科所副所长白景明在接受媒体采访时表示，对个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税，实际相当于为个人投资减税，既盘活民间存量资产，又激活民间投资热情。
从铁路和棚改到水利工程
重大水利工程再获"红包"。国务院常务会议指出，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工。
官方数据显示，2014年我国水利建设投资达到4881亿元，其中中央投资1627亿元，分别较上年增长11%、15.6%。若2015年投资增速持平，中央投资将超过1800亿元，总投资超过5300亿元。
昨日的国务院常务会议提出，将部署加快重大水利工程建设，以公共产品投资促进稳增长调结构。具体将落实目标责任制，加快项目审批和资金下达。鼓励社会资本参与，对相关省份和重点项目开展专项督查、挂牌督办，严重滞后项目督促整改。今年7月底前完成新开工项目的可研审批，中央财政用于续建项目的专项资金5月底前全部下达，中央预算内水利投资6月底前下达90%以上。
值得注意的是，172项重大水利工程主要是重大农业节水、重大引调水、重点水源、江河湖泊治理骨干工程，大型灌区建设等方面。
中国水力发电工程学会副秘书长张博庭对记者称，这是去年10月推进重大水利工程建设的延续和强调，但集中在民生水利工程方面，不是都和水电相关。
昨日，水利水电板块部分上市公司逆市上涨。其中，国投电力(600886.SH)、三峡水利(600116.SH)、岷江水电(600131.SH)股价涨幅超过3%。
发改委此前公布，2014年安排用于重大水利、农村饮水安全等各项水利建设的中央预算内投资达到767亿元。根据中信证券测算，今年5月前的续建资金可能在300亿左右，考虑今年的中央预算资金90%要在6月前下达，则上半年的中央预算内的水利投资规模会达到1100亿，远超去年同期水平。
市场普遍认为，在短期内，投资仍对维持经济增速有着重要作用。一位不愿透露姓名的机构研究人士对本报记者称，目前铁路和棚改的部署都已"开足马力"，只待资金到位和落实。比较而言，水利的待开发程度仍较高，将成为稳增长政策部署的主要方向。
政策释放或只是开始
2014年的重要经济数据均交出满意答卷，今年2月汇丰PMI指数初值为50.1%，高于市场预期，但经济放缓的压力依旧是2015年面临的挑战。
从官方公布的数据来看，今年1月的经济情况并不理想。其中，社会融资2.05万亿元，同比减少5394亿元；CPI增长0.8%，继续走低；进出口数据也远低于预期。
国泰君安发布最新报告称，中国经济一季度料再放缓，主要缘于地产投资长周期放缓、人民币实际汇率过强导致出口部门受损，以及重工业下滑等。
上述智囊人士认为，国务院的此次部署正是在践行李克强总理的"双引擎"思路。今年1月，李克强在2015年世界经济论坛年会发表了题为《维护和平稳定，推动结构改革，培育发展新动能》的开幕演讲。李克强指出，中国经济要行稳致远，必须更好地落实改革创新，用好政府和市场的两只手，实行双引擎。一方面要使市场在资源配置中起决定性作用，培育打造新引擎。另外一方面要更好地发挥政府作用，改造升级传统引擎。
其中，打造新引擎就是要推动大众创业、万众创新。过去一年，行政体制改革和市场法治的完善已经取得一定成效。从官方和高层的表态来看，这一方向的改革将在今年继续加码。
中信证券认为，从国内外经济形势看，当前的政策释放还仅仅是开始，以基建对冲地产投资的下滑将成为中心，同时预计伴随着相应的货币政策和地产政策的调整。除了水利投资外，未来的重点基建将集中于信息电网、生态环保、清洁能源、油气及矿产资源保障等领域，交通建设重点在于"一带一路"承接内陆省份。(.第.一.财.经.日.报 .王.子.约 .张.旭.东)
中信证券：货币政策放松刚开始 将用基建救地产
国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。中信证券宏观研究团队对此做出了点评，主导报告写作的中信证券首席经济学家诸建芳认为从国内外经济形势看，当前的政策释放还仅仅是开始，以基建对冲地产投资的下滑将成为中心，同时伴随着相应的货币政策放松和地产政策的调整。报告的主要内容为：
渐冷的经济急需渐热的政策支持
虽然2月汇丰PMI指数初值为50.1%，高于市场预期，但2015年开局经济承压的态势并没有变化，主要体现在一方面国内投资的下行压力明显，12月的地产投资首现负增长，而地方政府融资依然受限；另一方面，外需的回落值得关注，1月的出口增速明显低于预期，而2月的汇丰PMI出口指数低于50%，这使得经济前景更加不容乐观。
小微企业和创业创新的减税意在稳定就业
由于小微企业和各类创业创新类企业容纳了大量就业，经济回落的趋势下，政策前瞻依靠扶持小型企业来稳定就业市场。具体看，年应纳税所得额10万元以内扩大到20万元以内，并按20%的税率缴纳企业所得税，我们估算，这次小微企业减税的扩容可能将覆盖95%以上的小微企业，减税规模在150亿左右。此外，将失业保险费率由3%统一降至2%，将减费约400亿，同时全国推广个人非货币性资产投资实际收益分期纳税等政策，都属于扶持个人创业和小企业，意在稳定就业的前瞻政策。
水利投资加速，关注融资渠道多样化
会议详细部署了水利工程建设，并对于资金的落实到位期限给予明确规划，显示出了政府推动投资稳增长的紧迫性。按照规划，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的条件成熟的应尽早开工。更值得关注的是融资渠道的多管齐下，包括中央预算内水利投资6月底前下达90%以上，专项过桥贷款提供过渡性资金支持，地方政府调整支出结构筹措建设资金，财政贴息或其他市场化融资渠道，鼓励社会资本参与。我们测算，水利投资中央预算内去年760亿左右，5月前的续建资金可能在300亿左右，考虑今年的中央预算资金90%要在6月前下达，则上半年的中央预算内的水利投资规模会达到1100亿，远超去年同期水平。
政策渐热，小荷才露尖尖角
从国内外经济形势看，当前的政策释放还仅仅是开始，以基建对冲地产投资的下滑将成为中心，同时伴随着相应的货币政策放松和地产政策的调整。除了水利投资外，我们认为未来的重点基建建设集中于信息电网、生态环保、清洁能源、油气及矿产资源保障等领域，交通建设重点在于"一带一路"承接内陆省份。资金来源方面，除了中央预算内资金外，专项过桥贷款，财政贴息鼓励私人投资，多样PPP将共同推进。其他稳增长政策方面，我们维持一季度仍将可能降息的判断，地产政策可能继续调整放松，地方国有企业改革思路基本明确，广东、浙江、上海、安徽、湖南和北京等省市的国企改革推进程度将比较深入。
民生证券：利率下行趋势没有结束
国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。民生证券对此解读称，经济下行趋势不会轻易缓解，即使是"宽财政"也需"宽货币"配合，利率下行趋势没有结束。
①积极财政政策开始发力。会议强调减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构，减税和增支并举，财政政策转向积极。
②重大水利工程投资助力稳增长。经济下行压力下，货币宽松传导机制不畅，积极财政托底经济的效果优于货币宽松。积极财政方式是重大水利工程的投资，中央预算内资金、专项过桥贷款等、社会资本参与是积极财政资金来源，我们认为这分别对应的是中央财政支出、PSL和PPP模式。
③但经济下行趋势不会轻易结束。一是房地产和土地价格下行趋势未变，且地方融资平台剥离政府融资功能，基建投资钱从哪儿来的问题没有以前好解决；二是中央摒弃凯恩斯主义强刺激政策，稳增长只是为了托底，弱化房地产投资下行压力(难以完全对冲)，经济总需求难以大幅反弹；三是工业企业库存高企，稳增长带动不起来经济总需求，也就难以带动企业补库存和产能扩张。
④利率品牛市有望延续。经济下行趋势不会轻易缓解，即使是"宽财政"也需"宽货币"配合，利率下行趋势没有结束。
资金竞相加仓供水供气板块
昨日两市大盘双双高开，全天呈现震荡走低态势，最终沪指以小幅下跌报收，深成指以较大跌幅报收，两市共成交5178.1亿元，量能相比前一交易日小幅放大，获利盘套现离场趋势较为清晰。据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出151.29亿元。
这主要体现在券商、计算机、保险、房地产、银行类等板块。其中，券商板块居资金净流出首位，净流出26.41亿元，净流出最大个股为中信证券、海通证券、华泰证券，分别净流出8.51亿元、4.74亿元、1.92亿元。计算机板块居资金净流出第二位，净流出17.24亿元，净流出最大个股为大智慧、用友网络、掌趣科技，分别净流出2.61亿元、1.69亿元、1.29亿元。保险板块净流出15.05亿元，净流出最大个股为中国平安、中国人寿、中国太保，分别净流出8.30亿元、4.60亿元、2.14亿元。
由此可见，金融股仍是资金竞相减持的对象。但是，拥有强大政策题材催化剂的品种则出现了一定程度的资金净流入。如供水供气、交通工具、电力、电器、医药等板块。其中，供水供气板块居资金净流入首位，净流入5.23亿元，净流入最大个股为首创股份、洪城水业、国中水务，分别净流入1.74亿元、0.80亿元、0.62亿元。交通工具板块居资金净流入第二位，净流入3.00亿元，净流入最大个股为上汽集团、华侨城、长安汽车，分别净流入1.90亿元、0.80亿元、0.67亿元。电力板块净流入2.21亿元，净流入最大个股为申能股份、华电国际、川投能源，分别净流入2.51亿元、0.38亿元、0.33亿元。
供水供气板块成为多头在羊年首个交易日竞相加仓的标的，这或跟该产业发展确定性高有关。日前，国家发改委、财政部、住建部三部委联合下发《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，污水处理收费标准应按照"污染付费、公平负担、补偿成本、合理盈利"的原则，综合考虑本地区水污染防治形势和经济社会承受能力等因素制定和调整。收费标准要补偿污水处理和污泥处置设施的运营成本并合理盈利。2016年底前，设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元。在此背景下，我国供水供气行业内的上市公司未来盈利能力有望进一步回升。
同时，全国两会临近，水处理、城市用气等公用事业改革有望成为两会关注的焦点，吸引新增资金对供水供气产业股的关注。因此，近期供水供气板块有望成为强势股摇篮。操作中，建议投资者关注国中水务、首创股份、津膜科技、万邦达、碧水源等品种。(.金.百.临.咨.询 .秦.洪)
国家重大水利工程投资加速中西部是重点 8股将受益
国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构，决定提高中等职业学校和普通高中国家助学金补助标准、助力贫困学子和技能型人才成长。
会议指出，去年以来，有关部门和地方按照国务院加大公共产品供给的部署，加快推进重大水利工程建设，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工。这些项目主要集中在中西部地区，涉及农业节水、引调水、重点水源、江河湖泊治理、新建大型灌区等。加快建设这些重大工程事关民生福祉，有利于促进区域协调发展，对当前稳增长也有重要意义。会议强调，一要落实目标责任制，加快项目审批和资金下达，力争今年7月底前完成新开工项目的可研审批，中央财政用于续建项目的专项资金5月底前全部下达，中央预算内水利投资6月底前下达90%以上。二要发挥开发性金融作用，通过专项过桥贷款等方式，为地方开展水利建设提供过渡性资金支持。地方政府也可通过调整支出结构筹措建设资金。三要用改革的办法，通过财政贴息或其他市场化融资渠道，鼓励社会资本参与重大水利工程建设。四要对相关省份和重点项目开展专项督查、挂牌督办，进度严重滞后的要及时调整投资计划和资金预算，并督促整改、相应问责。使重大水利工程建设按期保质顺利推进，更好发挥促发展、惠民生的效益。
上市公司中，安徽水利、三峡水利、大禹节水、新界泵业等水利建设概念股有望受益。
中信证券认为，水利投资重点区域预计仍以中西部地区为主。水利投资是政府推广PPP等创新融资模式重要领域，向民营资本敞开大门有利于缓解项目资金来源压力从而推动项目投资加速。2014年10月以来，发改委批复基建项目节奏明显加快，后续水利重点工程项目进展料将加速。农田灌溉投资提速将利好相应领域之PVC和PE管道需求，上市公司青龙管业、伟星新材、永高股份和顾地科技有望受益。(.证.券.时.报.网)
国务院：积极财政政策必须加力增效
国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。
会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。要坚持创新宏观调控思路和方式，围绕以大众创业、万众创新打造新引擎，以扩大公共产品和服务供给改造传统引擎，加强定向调控，加大财税政策支持力度，用减税降费鼓励创业创新，带动社会就业和调节收入分配；推进包括重大水利工程在内的公共设施建设，扩大有效投资需求，推动结构调整和相关产业发展。
会议确定，继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。一是从2015年1月1日至2017年12月31日，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围扩大到20万元以内(含20万元)，并按20%的税率缴纳企业所得税。二是从2015年4月1日起，将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国，以激发民间个人投资活力。三是将失业保险费率由3%统一降至2%。初步测算，仅这一减费措施每年将减轻企业和员工负担400多亿元。
会议指出，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工。这些项目主要集中在中西部地区，涉及农业节水、引调水、重点水源、江河湖泊治理、新建大型灌区等。加快建设这些重大工程事关民生福祉，有利于促进区域协调发展，对当前稳增长也有重要意义。会议强调，一要落实目标责任制，加快项目审批和资金下达，力争今年7月底前完成新开工项目的可研审批，中央财政用于续建项目的专项资金5月底前全部下达，中央预算内水利投资6月底前下达90%以上。二要发挥开发性金融作用，通过专项过桥贷款等方式，为地方开展水利建设提供过渡性资金支持。地方政府也可通过调整支出结构筹措建设资金。三要用改革的办法，通过财政贴息或其他市场化融资渠道，鼓励社会资本参与重大水利工程建设。四要对相关省份和重点项目开展专项督查、挂牌督办，进度严重滞后的要及时调整投资计划和资金预算，并督促整改、相应问责。
财政部财政科学研究所副所长白景明在接受证券时报记者采访时表示，加大公共产品供给稳增长，说明公共产品还有投资空间，有些公共产品跟社会发展的要求还有距离。公共产品的投资构成了总需求的一部分，增加投资恰恰起到了稳增长的作用。他同时表示，稳增长并不是说明经济增长的速度特别低，我国经济依然是维持在中高速的增长，增加公共产品投资促进稳增长是让经济增速维持一个“稳”的水平，不要过度下滑。(.证.券.时.报.)