中移动联手百度建云计算中心 开展大数据合作（附股）
中国证券网讯 中国移动与百度2月5日联合宣布，双方达成战略合作，共建新一代移动互联网云计算中心——百度亦庄新一代搜索数据中心（一期）。这将成为业界首个针对移动互联网业务大规模部署的云计算中心。
据腾讯科技2月5日消息，此次百度亦庄新一代搜索数据中心（一期）由中国移动和百度共同投资、合作建设，建筑总面积约为38000平方米，计划部署4万多台服务器。百度亦庄新一代搜索数据中心(一期)将于2016年初投入运营使用，届时，中国移动将为百度提供1388个高功、高密机柜。
目前，中国移动拥有全球最大的TD-LTE 4G网络，目前4G用户数已达9000多万。中国移动位于北京、广州的云计算基地已经陆续投入运行，哈尔滨、贵州、苏州等地的项目也进入规划建设阶段。
此次合作拉开了双方在更多移动互联网领域合作的序幕，百度的技术力量与中国移动的网络能力相结合，将为广大用户提供更好的服务体验。
通信大数据与流量经营周报:流量经营布局加速,带来产业链机遇
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：吴友文,周军 日期：2015-02-04
行业核心观点
联通升级流量银行,移动推出“爱流量”,运营商流量经营步伐不断加快。
联通升级其“流量银行”,支持流量币存储和跨网充值,用户手中的流量币也可换成三家运营商的流量。同时,联通还将在春节推广可向三大运营商用户发放的“流量红包”。我们认为运营商加快流量经营布局将带来机遇,这不仅有利于运营商流量收入的增长,同时也为新形式的流量合作创造出机遇。
中移动也推出其流量产品“爱流量”,积极布局流量经营新产品与新模式。
我们认为,流量经营下,新的商业模式将持续推出,将造就合作第三方获得快速发展,看好具有定向流量经营能力的网宿科技以及平台方高鸿股份。
中国电信悦me盒子有望公开发售,运营商数字业务再提速。“悦me”是电信与电视机企业、芯片企业、终端和应用提供商等共同发起成立的智慧家庭产业联盟所推出的产品,能够为用户提供家庭信息化服务综合解决方案。电信该产品将掌控家庭这一重要入口,能够后向扩展。此外,电信可发挥其在宽带网络上的优势,通过宽带+入口+应用的方式构建起完整产业链和生态链,加大电信在互联网时代的价值。我们认为,通过该方式,电信能够积极布局数字业务,构建起新业务的快速发展,这也将是运营商整体的发展战略。
运营商新业务布局将带动新市场发展。流量经营带动的流量爆发式增长将带来运营商数据的激增。我们预估运营商2015和2016年大数据收入将分别达到30亿和60亿,逐步形成百亿级产业规模。运营商大数据资产已进入规模应用阶段,在运营商大数据体系建设中具备竞争力的厂商,以及对用户行为大数据分析具备技术优势的厂商,将重点受益并成为最终赢家。在运营商大数据拥有先期布局的企业、流量分发平台、第三方合作方等将获发展良机。
一周市场表现上周沪深300指数下跌3.85%,中小板和创业板指数则分别下跌了0.16%和0.98%,通信板块指数下跌0.84%。
行业与公司新闻联通升级流量银行,支持跨网充值及转赠;中国电信悦me盒子有望2月份开始公开发售;中移动流量商店“爱流量”悄然上线;联通重点推进LTE建设,2014下半年新增10万个4G基站;FDD牌照有望于今年电信日有望发放;中国联通沃云通过可信云服务认证。
投资建议与投资标的l东方国信(300166,未评级):公司已经完成全系列Hadoop产品的研发,并已在运营商部分省分公司落地;同时,公司有望向下游DSP等扩展。
网宿科技(300017,买入):CDN市场需求依然持续旺盛,而运营商建设CDN的进展严重低于预期,第三方CDN龙头将明显受益。
建议关注:中兴通讯(000063,未评级)、宜通世纪(300310,未评级)、高鸿股份(000851,买入)、中国联通(600050,买入)、鹏博士(600804,买入)。
广发证券：互联网大数据挖掘系列专题
类别：投资策略 机构：广发证券股份有限公司 研究员：史庆盛 日期：2014-06-27
报告摘要:
互联网金融大数据强势来袭
伴随着互联网的快速发展,信息的提供者与使用者之间的界限已经越来越模糊,而在互联网金融时代的背景下,金融信息的来源渠道也越来越丰富多样。投资者有更多的渠道来获取相关的金融信息,过去上百年的金融研究,往往局限于对以数字形式存在的数据的研究,而忽略了对非结构化的金融“数据”的研究,在当前互联网时代下,分析师的研究报告、股吧论坛帖子的信息、新闻媒体的新闻以及微博和维信等非结构化文本信息往往能够反应当前市场上投资者对股市的投资情绪,而这些信息往往又对投资者的投资决策起到潜移默化的作用。
A股市场每日同样有海量的个股新闻信息,这些信息能反映投资者当前对股市的情绪。如何选择合适的新闻来源及有效变量将极大的影响投资者进行有效的投资决策。采用互联网文本挖掘的方法对财经新闻热度进行挖掘,并从中提取出对投资决策有利的信息是该专题报告研究的重点。
构建A股新闻热度择时指标NQ
鉴于个股的新闻量能够一定程度上反映网络媒体以及投资者对相应股票的关注程度,因此我们将某日个股的全部新闻总量(Newsquantity)定义为该日A股市场的股票新闻热度指标NQ,并基于该指标的变化规律来建立A股的择时策略。
经统计个股每日新闻热度增长率与次日大盘指数收益率的相关系数为6.45%。基于此我们猜测当A股新闻热度较高的情况下,大盘次日上涨的概率会更高,因此基于A股热度NQ时间序列构造了布林通道:
布林通道上界:NQ_UPt=(NQt的M日均值)*(1+N%)
布林通道上界:NQ_DOWNt=(NQt的M日均值)*(1-N%)
当某日个股新闻量剧增并且突破上轨,则发出看多信号,次日看多大盘指数,突破下轨则发出看空信号,次日看空大盘指数。
NQ指标大盘及行业择时效果突出
将NQ指标应用于沪深300指数择时,自2011年以来策略年化绝对收益34.80%,年化超额51%,分别各有1/3的时间策略处于看多、看空及坎平状态;若将NQ指标应用于行业指数择时上,同样有突出的表现,尤其在传媒、机械设备及建筑建材等行业。
通信行业:掘金运营商大数据
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：崔晨,武超则 日期：2015-01-28
微信朋友圈投放广告引发广泛关注
1月25日,微信通过朋友圈投放了第一批三个广告,不同用户看到的分别是宝马、vivo、可口可乐。据说这3家品牌各投放1000万用户,基于大数据的智能匹配推送。 目前微信已经有11.2亿注册用户,月活跃用户4.4亿,处社交APP龙头。朋友圈中每天的信息量高达30亿,76.4%的用户会在朋友圈查看朋友动态或分享消息。如此巨大的数据量使得微信最终还是正式涉足移动广告,而这必将拉开各大互联网公司的移动互联广告大战。 微信通过对用户活跃度、关系网、偏好等的分析,迈出了移动广告的第一步,而基于移动社交的大数据对用户的偏好进行分析,通过对数据的清洗处理获得趋势性的规律,从而进行增值服务、精准营销将成为未来核心趋势及重要价值所在。
运营商大数据蓄势待发
目前全球120家运营商中约有48%的运营商正在实施大数据业务,大数据业务成本平均占到运营商总IT预算的10%,并且在未来五年内将升至23%左右,成为运营商的一项战略性优势。美国Verizon、法国电信、西班牙电信、日本NTT Docomo等国际巨头运营商均已在大数据领域探索多年,在大数据运营--大数据商业化取得了实质性进展。与BAT类互联网公司相比,运营商大数据同样是一座金矿,甚至拥有更大的海量数据及商业价值。我国运营商历经语音运营、流量运营,正在全面进入大数据运营时代,不论是国内三大运营商还是国外运营商,都已开始挖掘大数据的巨大价值。
2014年是我国运营商大数据发展的元年,未来随着4G时代的来临数据运营将成为运营商战略核心。以中国联通为例,其大数据Hadoop平台从最初的28个节点扩展到了1200个节点。如今在中国联通数据中心的大数据平台上,聚集、采集了近4亿用户的资料,每天联通会采集1400-1500亿条用户上网记录,50亿计费详单、22亿结算话单,及75亿原始话单。
中国联通2015年提出深化实施“移动宽带领先与一体化创新”战略,将平台经营、流量经营作为重点探索方向。基于数据产品及数据库积累,未来中国联通将对这些原始数据进行挖掘、分析,实现其价值。
投资策略
微信投放广告瞬间引起广泛关注,点燃了市场对移动广告的巨大热情。除BAT这样的互联网巨头外,三大运营商经过三十多年的发展,更是拥有巨大的数据量,而且是各家互联网公司所不能比拟的量级。简单来说,百度只能统计用户百度的关键字,360搜索也只能统计自己用户的搜索,而从运营商的DPI统计而来的则包含百度、360、搜狗等等,含金量高下立判。大数据是运营商不折不扣的下一个金矿!
运营商历经语音运营、流量运营,正在全面进入大数据运营时代,不论是国内三大运营商还是国外运营商,都已开始挖掘大数据的巨大价值。我们认为,大数据产业链的基础--采集率先爆发,大数据的基础应用(网优、客户关系管理)和行业应用也已开展,基于大数据应用和运营的探索如火如荼地进行着。移动广告的巨大影响力有望加速推动运营商与DMP厂商的合作,成为强有力的竞争者。
而且,运营商的转型是迫在眉捷,阿里通信、苏宁云商等虚拟运营商的成立都是在布局移动互联,旨在封闭电商生态圈,而BAT等巨头逆向整合运营商的想法也一直存在,因此,电信、移动去年就开始,联通是今年,把大数据运营和商业落地作为集团第一战略。一方面,运营商需要BAT这样的互联网企业提供后端非常关键的商业嫁接,但运营商不能也不会卖原始数据,所以另一方面则是,出任“数据服务”的第三方公司(如博瑞得),通过模型映射,模糊原始数据,给出使用建议,参与商业运营的分享(如,移动推广等。)运营商大数据的掘金之路才刚刚启程,商业模式仍属摸索之中,但应用领域之众、影响范围之广、商业价值之大,都值得高度注视!相关公司包括:博瑞得、东方国信、东土科技、宜通世纪、世纪鼎利、鹏博士等。
【概念股解析】
鹏博士:民营宽带龙头,价值重估
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成,李亚军 日期：2015-01-27
“天时”:政策+外延黄金窗口开启,“端”方市场将迎快速发展
公司经营环境不断利好:1、工信部去年12 月底发文标志宽带行业改革的推进加速,《宽带北京》提出北京接入要超千兆,政策黄金窗口形成;2、公司账上现金17 亿,如今行业限制逐渐放宽,且对比Comcast 公司发展路径(并非降价换空间,而是并购夺资源),公司可能将打开外延窗口以快速扩张;3、“端” 方市场爆发,我们通过对比Netfix 的发展,预计2015 年-2016 年“端”方资源将主要以增量客户形式间接受益,2016-2018 年或将为公司带来32 亿收入。
“地利”:千兆宽带引领行业,与“云管端”战略形成策略互动
公司继百兆宽带产品发布后,又推出千兆产品,再次推动行业的发展。另一方面因为公司客户结构本偏好于大宽带(20M 以上客户占45%以上),且公司云计算资源优秀,相应的推出大宽带产品有支撑。另外,公司通过感触系统研发感触网,能够及时高效解决客户网络故障,降低人力成本,我们预计未来将直接为公司减少2-2.5 亿元人工成本。
“人和”:大股东增持、合作华为与中移动、或将拥抱互联网
公司对外合作中移动,看点在于:IDC 合作(中移动更迫切)、移动转售以及未来可能“移动号码+长宽宽带”绑定营销;而大股东增持更加表明公司壮大的决心(2012 年中-2013 年初也曾增持)。另一方面,我们通过分析2013 年中国互联网行业的并购市场,发现互联网企业愈发倾向向基础行业抛出橄榄枝以达到支持其庞大的虚拟运营。我们认为公司作为接入领域最耀眼的“民星”, 未来不排除拥抱互联网企业谋求共同发展。(电信接入行业相对于互联网行业资本重、门槛高,因此公司资源更加稀缺)
看好公司“价值重估”,维持“买入”评级
公司为民营宽带龙头“占天时,据地利,汇人和”,看好公司未来在宽带接入(用户三年翻倍、毛利率进一步提升)、IDC、“端”内容提供上的发展。预计公司2014-2016 年营业收入分别为77.50/98.24/128.86 亿元,净利润分别为6.23/8.25/11.91 亿(其中并没有包含公司新业务大规模推广后的收入预期), 对应EPS 分别为0.45/0.60/0.86 元。考虑2015 年公司价值或将被市场重估,暂给予50 倍PE,对应合理估值为30 元,维持“买入”评级。
科华恒盛:非公开发行做强下游运营,民参军、切入军用电源市场
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：朱劲松 日期：2015-01-30
一、事件。
非公开发行,拟以不低于18.47 元/股、增发不超过1.14 亿股、募集不超过21 亿元资金,投入200MW 的分布式光伏发电项目,同时补充流动资金6 亿元(IDC 运营是未来重要投入方向)。董事长陈成辉现金认购股份不低于10%、锁定三年。
同时,停牌期间,军工方面,科华恒盛通过国防科工委授权颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》。
二、我们的分析与判断:
1、非公开发行做强分布式光伏电站/IDC 运营,上、下游产业结合。
公司核心业务围绕做强“高端电源、数据中心整体解决方案及运营、新能源”三大核心业务板块。
在IDC 运营方面,继亦庄一期顺利投入运营后,二期数千个机柜的大型IDC 也将启动;此前已披露将与国家经济信息中心深度合作IDC 运营。
在新能源方面,此次非公开增发项目,除了补充流动资金6 亿元将重点投入数据中心等方面项目外,主要是围绕200MW 的分布式光伏电站,25 年长期协议的优质工业园区为主,平均8.84%~11.37%的项目内部收益率(所得税后),再结合已达成的国开行资金杠杆资金支持,投资回报率比较可观。
2、民参军重要标的,军用电源市场空间大。
三、投资建议。
我们暂维持此前盈利预测(基于增发方案择机修订),预计公司2014~16 年收入分别为12.41 亿(+22.41%)、15.69 亿(+26.49%)、19.10 亿(21.73%),归属母公司股东净利润分别为1.28 亿(+12.39%)、1.88 亿(+46.81%)、2.57 亿(+36.97%),每股EPS 分别为0.57 元、0.84元、1.15 元,看好公司高端电源、数据中心、新能源三块业务协同发展,军用电源市场民参军前景广阔,维持“推荐”评级。
拓尔思三季报点评:完善数据产业链、Q3已现业绩拐点
类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：刘阳 日期：2014-10-29
事件:
2014年前三季度,公司营业收入录得1.44亿元,同比增长20.57%,归属于上市公司股东净利润3525.6万元,同比下降3.52%;归属于母公司所有者权益合计13.56亿元,同比增长63.0%;基本每股收益0.17元。
点评:
1、三季度已现业绩拐点。公司三季报的业绩亮点在于,净利润降幅由半年报的下降25.15%收窄至3.52%,第三季度实现归属于上市公司净利润1632.8万元,增长45.07%。主要系第三季度盈利能力大幅提升和合并天行网安报表所致。截止报告期末,公司购买北京天行网安信息技术有限责任公司资产过户手续已办理完毕,成为公司100%持股的全资子公司,天行网安9月份净利290万元计入报表。在扣除合并的净利290万元后,第三季度净利润仍然增长19.3%。
2、并购天行网安补足数据安全,延伸数据产业链。天行网安一直专注于政府、企业数据安全交换与应用领域,主要向政府、企业提供安全数据交换与处理的成套软硬件设备及服务。天行网安核心技术主要分为数据交换与共享技术、数据应用安全技术。并购后将对公司产生积极影响,一是产品线得以迅速丰富;二是渠道下沉,增加了地方公安、工商部门客户;三是资质壁垒,天行网安是公安部认证的具有边界接入平台资质的5家企业之一。
报告期内,公司通过投资设立“金信网银”进军金融信息服务领域--基于大数据的风控服务,通过外延并购“天行网安”补足了数据安全交换产品线并获得大量公安行业客户资源,新品TRS机器数据挖掘引擎和面向银行等金融机构客户的基于互联网信息挖掘的风险预警产品均已进入规模化推广阶段,去年推出的移动全媒体门户解决方案在报业客户中反响良好,传统的舆情管理和内容安全产品需求依然旺盛。
3、进入长期增长快车道。当前,拓尔思的大数据中心已经积累了超过200亿条各类公开数据信息,并通过10余年的研发与实践,掌握了大量非结构化数据处理技术、数据挖掘技术、文本分析技术、搜索引擎技术和内容管理解决方案。
我们认为,公司十余年的积累使得公司在非结构化数据处理和企业搜索应用领域具备较强的技术优势,大数据分析基础技术与行业需求相结合的战略已初见成效。“合作伙伴+行业定制”的深入行业核心的模式将产品及服务不断下沉,通过挖掘并满足泛金融业、政府、媒体及能源等行业的数据服务需求来获得持续的增长。长期来看,公司将充分利用资本市场深入整合产业链,从纵向一体化战略逐步升级为覆盖数据全生命周期的解决方案提供商。随着数据成为“新经济时代”的核心资产,拓尔思覆盖整个大数据价值链的商业模式将得到市场认可。从今年三季度开始,公司业绩有望进入增长快车道。
4、盈利预测及评级。预计2014-2016年净利润增速分别为8.9%、6.4%和52.8%,EPS分别为0.32、0.53和0.81元,上一交易日收盘股价对应PE分别为83、50和33倍;尽管公司相对估值稍高,但是看好公司的长远发展,不排除超预期的可能,维持公司“增持”评级。
5、风险提示:1)大小非减持风险(66.11%股份解禁),2)并购后整合进展不及预期,3)创业板系统性风险。
同有科技:四季度业绩同比大增,拐点趋势明显
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕江峰 日期：2015-01-23
四季度业绩同比大增,拐点趋势明显
归属上市公司股东净利润约为2453~2845万元,同比增长25%~45%,去年同期利润为1962万。在销售及管理费用同比增长约20%的情况下,公司全年业绩依旧取得大幅增长。反推今年总收入约2.7亿,同比增长约23%,四季度单季收入约1.1亿,同比增长40%以上,大幅高于全年增幅,业绩增长开始提速,拐点效应有望逐渐显现出来。
大数据时代存储需求爆发
根据IDC 预测,全球数据量每18 个月就要翻一番,每年全球产生的数据量已经达到40EB,对存储的需求也是爆发增长。另外,值得注意的是这些疯狂增长的数据主要来自于非结构性数据。2012 年,全球存储市场的总出货量中将有80%的容量被文件级数据所覆盖,非结构性数据的增长比结构性数据快10-50 倍。因此,以非结构性数据为主的中低端存储市场的实际增速远高于金融、电信等高端市场,并且随着数据的激增,中低端市场有望获得持续的高增长。公司长期以来深耕存储市场,产品线覆盖高端、中端及中小型企业市场,将坐享行业成长红利。
存储领域国产化极具想象空间
去IOE方面,去I(服务器)及去O(数据库)均有实质进展,例如,去I方面,华胜天成与IBM进行POWER服务器合作,浪潮服务器销售量早跃居国内第一;去O方面,IBM开放informix数据库源代码给华胜天成及南大通用,唯独去E(储存)市场还没有实质进展。而存储行业涉及数据安全,可以说事关信息安全最核心命脉,未来对于国外存储产品的替换势在必行。我们认为存储行业是目前二级市场唯一还没有引起高度重视的自主可控领域,公司作为A股市场最纯正的存储厂商,理应享受更高的关注。
反腐受阻项目将迎来大幅回转
公司重点行业客户主要是政府、军队军工、科研院所,受当前反腐大环境的影响,公司近年部分重要项目推进受阻,而我们判断反腐导致军方人员的变动逐渐趋于稳定,受阻项目有望重新启动,明年业绩大幅增长将是大概率事件。另外,存储行业与服务器不同,产品的行业属性更强,竞争相对温和,公司整体毛利在35%以上,远高于服务器行业。
盈利预测与投资建议。
公司将享受大数据时代存储市场爆发、存储领域国产化极具想象空间、反腐受阻项目恢复三大利好。营销费用大幅增长主要为布局销售渠道,为来年业绩增长提供保障。我们看好公司短期和长期的发展,14、15、16年EPS分别为0.24、0.47、0.70元,PE分别为99、50、34倍,维持“买入”,目标价45元。
银信科技:前三季度业绩保持稳定快速增长
类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2014-10-28
事件:
公司10月24日晚间发布三季报,2014年1-9月公司实现营业收入3.13亿元,同比增长37.52%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润4118.22万元,同比增长29.11%,其中3季度单季度实现净利润1317.07万元。
主要观点:
1、前三季度业绩保持稳定快速增长。
本年度1-9月内实现营业收入31,278.10 万元,较去年同期22,743.95万元增长37.52%,收入的增长主要得益于系统集成收入和IT基础设施服务收入的增长,其中系统集成业务实现收入18,091.35万元,较去年同期增长55.88%,IT基础设施服务业务实现收入13,034.33万元,较去年同期增长19.41%,实现净利润4118.22万元,同比增长29.11%。第三季度毛利率为38.07%,较第二季度37.86%的毛利率基本保持稳定,公司第三季度三费比例为18.43%,比第二季度21.15%的三费比例减少2.72%,销售费用、管理费用同比都有较大下降,年初至报告期末公司在进行成本、费用控制的同时,继续扩大服务覆盖范围和新行业的拓展,提升市场占有率,完善公司管理体系,继续巩固在银行业中的市场领先地位,保证来自优势行业收入的稳定增长。
2、领先的第三方IT 基础设施服务提供商
公司是我国银行业领先的第三方IT 基础设施服务提供商,目前在细分市场处于行业领先的地位,自上市以来业绩一直保持稳定增长,于此同时,公司正在加快对电信、电力、航空、政府、交通、商业、制造、邮政等领域行业用户的拓展,以降低公司对单一行业的依赖程度,化解经营风险,目前公司在电信行业客户已覆盖全国13省市,上半年累计签约合同额为2013年度全年签约合同额的2.5倍。我们预计未来随着云计算的发展,数据中心的复杂程度也越来越高,对第三方IT服务的需求将会持续增加。
3、内生发展保持稳定,外延并购预期强烈
公司在2014年9月公布了限制性股权激励方案,计划给高级管理人员、中层管理人员、核心技术和业务人员等共80名人员,共授予限制性股票842万股。授予条件为2014 年、2015 年扣非后净利润分别较2013 年增长不低于15%和32%,显示了公司核心人员的稳定和对内生发展、业绩增长的信心;同时,自上市以来公司还未进行外延式扩张,由于第三方IT服务市场竞争激烈,公司极有可能通过外延在相关细分领域进行扩张,扩大市场份额。
4、投资建议
我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.27、0.36和0.44元,对应PE为52、39、32倍,在计算机行业属于合理水平,考虑到公司存在并购预期和电信领域的爆发性,我们给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示
国家经济下行风险加大
金融及电信行业信息化投入低于预期风险
美亚柏科:向平台化服务运营转型,注入互联网基因
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2015-01-06
公司一直致力于信息安全行业中电子数据取证和网络信息安全的技术研发、产品销售与整体服务。公司在电子数据取证市场占有率达到50%,技术和产品占绝对的领先优势,公司通过“小产品、大服务”的战略向“服务运营”转型。基于3大产品系列(电子数据取证产品、信息安全产品、刑事技术产品)、6大类服务方向(取证云、搜索云、存证云、知识产权保护、司法鉴定、企业调查一站式服务)体系,形成了B2B+B2C的双重商业模式匹配全社会需求,市场空间巨大。我们给予该股40.00元的目标价格,首次评级为买入。
支持评级的要点。
产品解决方案向服务运营转型,整体提升公司的经营效率。
遇到问题:产品类型多、定制需求繁杂、客户类型多样化。
造成影响:管理效率下降,管理成本大幅上升,研发投入大。
公司策略:1)“小产品、大服务”战略;2)以服务为核心,调整研发架构,建立涵盖事前、事中、事后全过程的服务体系,建设大数据分析的超算中心,目前服务器规模达到500台,计算能力200万亿次/秒,可弹性扩容。近两年,公司服务营收的增幅很快,2013年云服务的毛利率近90%,2014年2季度服务营收规模2,400万,保持持续高增长。
我们的观点:技术型公司发展的必然趋势是基于优势产品的服务化运营。服务化运营积极面:1)高粘性:客户高粘性拉动持续盈利能力;2)互补性:服务拉动产品自销售;3)高适应性:补齐内增的不足,通过需求带动业务快速转型。
基于大数据分析技术和云平台服务,新商业模式为后期积累大规模客户打下基础。
技术层面:大数据分析技术+Saas云服务+专有电子取证设备。
商业模式:B2B和B2C双重商业模式,潜在客户规模空间巨大。
我们的观点:公司技术上匹配信息化产业发展大趋势,基于大数据的舆情产品、搜索产品、取证产品(视频类等)都实现了规模营收,先发和规模效应明显。专有设备技术门槛高、产品齐。三大云服务产品重构了新商业模式,B2B和B2C双重商业模式适应不同客户市场需求,用户长期增长具备有效空间,用户对象从单一系统向全社会企业和个人用户开放。
外延增长空间值得期待。
电子证据市场:水平行业渗透延伸。
信息安全市场:产品线补充,渠道扩展。
云服务市场:跟互联网企业展开深度合作,为互联网建立良好征信和法制环境,绑定渠道。
评级面临的主要风险。
系统性风险和市场渠道拓展不达预期风险。
估值。
看好公司电子数据取证领域龙头地位和战略转型初步完成。预计公司2014-2016年的每股收益为0.376、0.656和1.164元。给予买入评级,目标价格为40.00元。
银之杰:开银行信息化先河,大数据布局征信、精准营销
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁文韬 日期：2014-11-10
11月7日银之杰携手片仔癀进军电商平台,双方合资成立O2O 大健康产业平台,推进电商领域发展。银之杰收购亿美软通后大数据技术领先,结合公司技术、平台建设等传统优势精准营销已成型。公司不断创新,在票联业务(全国首家)、布局征信之后,开启大健康电商平台的模式,为公司带来新的利润来源,持续看好银之杰。银行信息化趋势明确,对IT 投入的增加将带来产业链的可观收入:在互联网、金融脱媒、利率市场化的驱使下,银行未来的发展方向是信息化、自动化:1)传统线下业务(尤其是对公业务)的自动化;2)数据化管理应对利率风险;3)发展电子银行系统,渗透互联网领域。银行面对互联网的冲击必将加大对IT 投入,行业整体IT投入占净利润的比例不到3%。作为利润最高的一个行业,如果银行增加1%的净利润投入,对银行信息化产业链则意味着150亿元的收入增量,发展空间巨大!
全国首家开通票联通业务,推广后有望提升公司业绩:目前银行对私业务已经基本实现自动化,未来将“银联”模式复制到“票联”模式将会为银行的对公业务带来巨大飞跃。公司“票联通”项目于9月12日正式开通,开启国内银行对公业务自动化的先河。该业务需要对接银行的结算系统,并且对支票识别技术有较高的门槛要求。票联金融公司是银之杰和深圳联合金融(由深圳金融电子结算中心发起成立,其上级管理机构为中国人民银行深圳中心支行)共同出资设立。公司受益于票联公司的股东背景和银行影像技术和客户基础,预计3年后贡献5000万元利润。
积极布局大数据,征信+精准营销成长空间巨大:公司收购亿美软通后积累了大量的移动商务数据库。《征信机构管理办法》去年出台后,央行对征信市场化持正面态度,已在牌照审批阶段。银之杰发起设立了华道征信公司,我们认为其有望率先获得征信牌照。亿美软通与片仔癀签署合作发展O2O 大健康产业平台,亿美软通大数据技术、银之杰技术平台传统优势、片仔癀在医药行业的专业水准和产品三箭齐发实现交叉营销,开辟全新的电商业务模式,带来新的利润来源。
盈利预测与投资建议:预计公司14、15年EPS 分别为0.07元、0.49元。目前公司股价对应15年PE 为57倍,市值仅67亿左右。1)后续市值有较大上升空间,考虑其在电商平台交叉营销的创新发展,公司85亿市值左右较为合理;2)对比同业,银之在传统业务技术领先,创新业务进展迅速,未来在多个蓝海空间巨大,应给予可比公司估值区间的上限(69倍15PE)。维持 “买入”评级,给予6个月目标价33.86元,对应2015年PE69倍。
主要不确定因素:1)潜在竞争对手切入加剧竞争;2)传统影像业务收入下滑超预期;3)征信牌照申请进度不及预期。
东方国信:2014年业绩预告符合预期,看好公司大数据卡位优势
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕江峰 日期：2015-01-07
事件
2014年度业绩预告
归属上市公司股东净利润为1.26~1.40亿元,同比上年增长40%~55%,上年同期盈利0.90亿
简评
预报2014业绩符合预期
公司2014归属上市公司股东净利润为1.26~1.40亿,同比增长40%~55%,扣除并表北科亿力和科瑞明两家公司利润0.26亿,内生利润约为1.0~1.14亿,同比增长11%~27%,业绩增速符合预期。凭借较强的技术实力及经验和品牌优势,公司在大数据产业链产品及解决方案的竞争力进一步凸显,电信行业市场份额进一步扩大,公司在联通占比超过80%,电信占比超30%,移动占比超过10%,随着未来运营商对于大数据领域的投入不断加大,我们判断公司未来在电信领域业绩仍然将保持20%左右增速。除电信领域外,公司全面布局非电信行业市场,通过内生+外延的方式,逐步推动金融、工业、政府领域的项目落地,合同订单量保持稳步提升。总体来看,我们认为未来公司总体业绩增速将至少维持在35%以上。
公司在电信大数据市场处于领先地位
公司业务涉及大数据收集、管理、应用、运营全产业链,在电信大数据领域市场地位及技术均处于领先地位。公司今年中标移动大数据核心基础架构项目,可谓技术实力获得移动认可的标志性事件,有望改变公司未来在移动大数据市场的竞争格局,打破亚信联创的垄断地位。预计三家运营商明年在大数据领域的投资额度接近30亿,未来每年投入增速有望超过20%。大数据运营市场方面,公司不断尝试以各种方式参与运营项目,虽然目前尚未对收入产生大的影响,但未来尝试不会停止,想象空间巨大。另外,由于大数据运营最终涉及各垂直行业,运营商直接参与的难度很大,以有偿分享数据资源的方式开放合作大数据运营市场将是最佳选择。
金融BI将成比翼齐飞之形势
计世资讯数据显示电信和金融是目前对大数据投入最大的两个领域,占比超过60%。近年来公司大力拓展金融大数据领域布局,两年来连续并购科瑞明及屹通信息。另外,公司还有自身的金融事业部,预计三个部分明年将贡献7000w以上利润。金融BI市 场相对电信市场更加分散,公司未来希望打造金融和电信大数据比翼齐飞的局面,若想达到这一目标,金融BI市场仍需不断加强和拓展,而利用上市公司平台进行并购将是扩大市场份额最快的方式。
产品化提升毛利率,募投项目拖累管理费用率
今年8月份公司发布了东方国信大数据产品线核心产品,涵盖了大数据采集设备,大数据处理专用设备、大数据存储及计算、大数据管控等各个方面,这些产品已经在各个行业客户中得到了成功应用,未来公司将大力贯彻产品化策略,这将有效提高公司产品标准化程度,降低二次开发频率,从而提高公司毛利率。另外,由于公司上市募投项目导致的研发费用资本化的摊销,近年来管理费用率不断上升,到今年年底公司5个募投项目将全部完工,研发费用资本化将见顶,管理费用率未来有望逐渐步入下降通道。
盈利预测与投资建议
除电信与金融大数据市场外,公司还通过内生和外延等方式渗透到工业、能源等大数据市场。未来电信和金融两领域将长期处于大数据投入景气期,整体市场增速有望保持在20%以上,公司在两个市场份额有望不断提升。预计公司2014~2016年收入5.86、7.54、9.76亿,增速分别为25.36%、28.50%、29.47%。EPS分别为0.51、0.70、1.05,对应估值分别为50.98、34.28、24.76。我们坚定看好公司作为A股大数据第一标的的卡位优势,维持“买入”评级,目标价40元
天源迪科公司事件点评:牵手京东,虚商BOSS系统又下一城
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,王胜 日期：2014-12-08
维持“增持”评 级,维持目标价19.8 元。天源迪科与京东的合作,将助公司站稳虚拟运营商BOSS 系统市场,同时有望复制与阿里合作的模式,打开“电子商务解决方案”大市场。另外,此前市场对运营商营改增对公司的利润侵蚀有所担忧,我们判断公司将通过重新协商合同条款,对增值税部分进行调整,从而避免迪科单方面利润受损。下修2014-2015 年EPS 分别至0.42(-18%)/0.55(-17%)元。我们判断公司有望通过外延并购的方式增强其大数据分析、移动营销方面的能力,维持目标价19.8 元,维持“增持”。
虚拟运营商BOSS 系统再下一城。据公司网站,历经40 天的艰苦奋战,天源迪科承建的京东通信BOSS 系统云化版本于12 月1 日正式上线,这是继蜗牛网BOSS 系统之后又一次成功服务于大型虚拟运营商,充分证明公司多年培养的电信业务支撑系统研发实力和服务经验,使公司站稳虚拟运营商新兴市场领域。我们估计,京东BOSS 项目首期收入规模约为600-700 万元,后续年度还会有持续优化和服务收入。
与京东电商平台的合作有望深入。天源迪科与阿里的合作颇受市场关注,此次与京东合作超出市场预期,有望复制阿里模式。与国内两大电商巨头的合作,将证明公司在非电信市场的系统开发能力和大数据分析能力,强化公司“电子商务解决方案”的实力,打开非电信领域的广阔市场空间。我们判断,公司后续有望借助外延并购的方式进一步增强跨领域大数据分析、移动营销方面的能力。
风险提示:BOSS 行业投资进度偏慢;金华威对华为的大客户依赖。