工信部：新能源汽车行业呈现非常好的发展势头（附股）
中国证券网讯（记者 李雁争）工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长郑立新27日在发布会上表示，新能源汽车行业呈现非常好的发展势头。
他说，目前中央和各地方人民政府都对新能源车的发展给予了高度重视。整个社会对新能源车的发展，以及在解决新能源汽车发展当中存在的问题都付出了很多的努力。
他说， 2014年新能源汽车得到了快速发展，全年共生产了83900辆新能源汽车。为了推动新能源汽车的发展，我们的充电桩建设、充电站的建设也取得了长足的进步，现在已经建成了723座充电站，28000个充电桩。随着新能源汽车发展政策的不断落实，充电桩、充电站的建设也将得到快速发展。同时为了推动新能源汽车健康发展，国家也采取了一些支持政策。比如，从2014年9月1日开始，免征新能源汽车的购置税，从9月份到12月份，一共有将近四万辆新能源汽车享受了这个政策。从行业的发展来看，在社会各界的努力下，行业发展呈现出非常好的势头。
新能源汽车地方“红包”助推需求提速
近日，重庆市出台政策对新能源汽车推广应用给予补贴。按计划，将有1000辆新能源客车得到每辆16万元的补贴，2000辆其他新能源汽车将按照国家补贴标准1∶1给予补贴。分析人士指出，随着众多地方政府力推补贴“红包”，2015年新能源汽车市场有望实现高速增长。
1月23日，重庆市发布消息称，当地将拿出2.67亿元用于补贴3000辆新能源汽车。其中，给予前1000辆新能源客车补贴16万元/辆，其余2000辆小型乘用车、物流车等按照国家补贴1:1给予补贴，最高可补5.4万元。除此以外，重庆市还计划建设综合充电站5座、快速充电站(桩)11座、慢充充电桩275个等充换电基础设施。
2015年，财政部将会同有关部门进一步完善政策、落实政策，具体为：第一，尽快发布下一阶段新能源汽车财政支持政策。有关2016年到2020年的支持政策，公示期后将组织相关专家和企业，做进一步修改、完善，争取尽快发布。第二，加快城市公交车油价补贴政策的改革进程。第三，加快充电设施建设，加大对新型充电设施及装备的研发支持，同时将地方充电设施建设的情况作为下一步四部委考核的重要内容，力争使充电设施建设这个短板尽快补上去。第四，鼓励新能源产业技术创新，加大对已经实施的新能源汽车政策引导力度，争取让更多产品投入市场。第五，加强考核指导，对近两年的示范推广工作进行全面督察，对新入围的城市组织大家及时进行交流、学习，进一步扩大示范、推广。
与几年前徘徊在艰难起步阶段相比，2014年新能源汽车迅速升温，主要得益于公车采购、免购置税、免费车牌等十余项对新能源汽车业大力推进的政策叠加。不过，伴随市场化推进，新能源汽车补贴逐步淡化和退出同样成为大势所趋。财政部、科技部、工信部和发改委对新能源汽车推广应用财政支持政策进行的公开征求意见公示期即将结束，征求意见中提出，2017年纯电动汽车、插电式混合动力汽车补助标准在2016年基础上下降10%，2019年补助标准在2017年基础上再下降10%。
统计数据显示，截至2014年底，国内共生产各类新能源汽车11.9万辆，其中2014年产量占比超过七成，并且从2014年下半年开始，私人购买电动汽车的比重明显加大。
从2014年2月第二批新能源试点城市名单公布，到7月份明确新能源汽车在公车采购中的比例不得低于30%，再到对电动汽车充电电价优惠政策，以及9月起新能源汽车免征购置税实施和11月中央财政拟安排资金奖励充电设施建设，2014年，一系列的支持政策，以及正在陆续扩大的汽车限购城市范围，都在从各个层面助推了新能源汽车的发展。
为此，各地正在加紧建设充电基础设施。1月15日，我国首条高速公路充电系统在京沪高速全线贯通，今后京沪沿线的电动汽车用户可以自由往来于各个城市之间。据了解，该系统依托高速公路服务区建设，双向一共建了五十座充电站，平均50公里左右就有一座，每个站配有四个智能刷卡充电桩。除了京沪高速，今年国家电网还将相继开通京港澳、青岛至石家庄、沈海、沪蓉等多条高速公路充电系统，形成续行里程达9600公里的高速公路充电网络，覆盖京津冀、长三角区域内全部重点城市。（证券时报网）
新能源汽车：研究周报 -比亚迪正式公布“唐”预售价格
板块一周行情回顾
本周国联新能源汽车板块上涨0.43% ，跑赢沪深 300 指数成份2.03个百分点。本周国联新能源汽车板块PE估值21.78X ，较上周下降0.04 ，相对沪深 300 的PE估值溢价倍数为1.66 ，较上周上升 0.03 。本周国联新能源汽车板块PB估值2.91X，较上周上升0.01 ，相对沪深300 的PB估值溢价倍数为1.52 ，较上周上升0.04 。
行业重要新闻点评
比亚迪唐预售价格公布 预售30 - 60万 比亚迪正式公布了唐的预售价格，新车将推出5 款车型，包括一款极速版，全系均为四驱。 扣除国家和地方政府的两级补贴后，唐的最低售价仍然在24万左右，略高，但从国内SUV 的市场需求和其性能来看，我们认为唐仍然很有可能成为15 年最畅销的新能源车型之一，这也将是比亚迪15年股价的重要催化因素。
主要上市公司市场表现
本周国联新能源汽车板块整体跑输沪深300 指数，统计样本（共88家）上涨63 家，停牌4 家，下跌21家。主营车用整流器和调节器等产品的云意电气本周累计录得31.3% 的涨幅位居榜首；而主营乘用车开发、制造和销售业务的一汽轿车股价正常波动，本周下跌4.4%垫底。
重点覆盖个股表现及近期推荐
本周我们重点覆盖的股票池整体表现（自由流通市值加权平均法）好于国联新能源汽车板块，也跑赢沪深 300 指数。股票池个股表现不一，近期我们重点推荐的云意电气本周表现抢眼，而法拉电子和信质电机等品种也录得不错的涨幅，沧州明珠和江淮汽车有所调整。建议继续关注力帆股份、云意电气以及江海股份等个股。
风险提示
估值回落；示范城市推进力度（新能源汽车销量）低于预期等。（国联证券）
汽车：周报-继续看好行业龙头，精选高弹性小票
行业近况
本周A 股大盘先抑后扬，全周沪深300 指数小幅下跌1.7%，汽车整车板块下跌1.2%，汽车零部件板块上涨1.5%。在证监会对券商点名批评之后，市场热情开始明显向小盘股转移，投资者至少开始向大小盘平衡的风格配臵。
个股方面：A 股方面，长城汽车、福耀玻璃、宇通客车、银轮股份和均胜电子本周股价上涨明显；H 股汽车股华晨中国继续领涨。
评论
经济新常态，选股新思路：上周中金汽车团队发布了2015 年汽车行业投资策略，我们认为在中国进入新经济常态下，预计汽车行业销量增速将回落至7%～8%，而细分行业来看，预计2015 年将有以下主要趋势：1) 经济型SUV 拉动自主品牌实现资本积累和品牌提升；2) 插电式混合动力乘用车在一、二线城市的推广；3) 低速电动车和微型纯电动轿车在三、四线城市的推广；4) 新能源客车销量50%～100%的增长。行业增速波动性降低的情况下，结构性机会更大，看好公司治理改善与战略变革的标的。
行业龙头看好上汽与宇通，精选零部件公司股票：在上周一大盘股深度回调之后，我们分别逆势上调了上汽集团和宇通客车的目标价至36 元和35 元，重申对行业龙头的坚定看好。随着大盘进入阶段性的震荡区域，市场关注度开始转向小盘股，12 月份回调较多的小盘股在最近涨幅较多；从基本面来看我们更加看好细分领域领头羊企业，如福耀玻璃、均胜电子，中原内配等；从股价弹性角度来看，我们推荐故事有望在今年兑现的银轮股份、万丰奥威和东风科技等。
本周模拟组合调出江铃和潍柴，调入均胜和威孚：上周一大盘大幅调整对汽车蓝筹股有所拖累，但周二开始典型蓝筹股如宇通客车、福耀玻璃和长城汽车都获得了10%以上的涨幅，验证了我们
上周周报的判断：如大盘本周若回调，继续买入汽车蓝筹。本周模拟组合暂时调出前期涨幅较多的江铃汽车和潍柴动力，调入受益智能汽车的均胜电子和未来受益深港通的威孚高科。
估值与建议
本周A 股推荐组合上汽集团、宇通客车、长城汽车、威孚高科和均胜电子，H 股组合维持长城汽车、潍柴动力和和谐汽车。
风险
汽车销量大幅下滑。（中金公司）
松芝股份:把握“一带一路”机遇,买入移动制冷龙头
松芝股份 002454 汽车和汽车零部件行业
研究机构：海通证券 分析师：邓学,廖瀚博 撰写日期：2014-12-22
公司客车空调护城河已成,乘用车、电动空调快速增长;“一带一路”国家战略赋予巨大契机,公司轨交空调正陆续进入收获期;此外,公司10亿定增项目有望推动并购成为全球巨头。建议把握年报超预期、估值切换、“一带一路”估值提升的投资机遇。
中国汽车空调领导者,目标全球移动制冷设备霸主。中国汽车空调龙头,大中客车空调销量全国第一,全球第三。公司有望成为全球龙头:短期受益电动空调、乘用车空调业绩增长,中期受益“一带一路”铁路设备的全球扩张,长期整合并购成为移动制冷设备全球霸主。
汽车空调需求快速增长,份额提升和品牌提升。公共出行,节能环保,公交客车需求稳定,空调装配率提升+公交电动化,客车空调量价齐升。乘用车空调,受益车企零部件外购趋势,份额提升+合资切入,推升品牌和盈利。
“一带一路”对外扩张,公司轨交空调空间广阔。“一带一路”贯穿欧亚,东接亚太经济圈、西进欧洲经济圈,铁路基建意义重大。公司数年积淀进入收获期,引入京投公司、安徽铁投作为战略投资者,加速轨交(地铁、轻轨、铁路)空调业务开拓,潜力巨大,将快速再造一个“松芝”。
投资建议:①公司营收不到30亿,2020年目标100亿。除了汽车空调持续拓展,轨道空调是未来再造一个“松芝”的核心领域,冷链物流(冷藏+集装箱空调)更是空间诱人的蓝海;②公司正实施10亿战略定增(锁三年,定增价13.02元),公司并购扩张成为全球移动制冷霸主概率在加大;③短期受益电动空调、乘用车空调业绩增长,中期受益“一带一路”铁路设备的全球扩张,长期整合并购成为移动制冷设备的全球霸主;④公司2014-2015年EPS为0.73元、0.92元,对应2014年12月22日收盘价PE为19倍、15倍,考虑公司并购预期,公司15年PE将不足13倍,我们维持“买入”评级,未来6个月目标价23元,对应公司15年PE为25倍。
风险提示。新能源汽车推广低于预期;轨道车空调、冷藏车空调市场拓展低于预期。
沧州明珠:隔膜产品受认可保持高增长,新产能随市场开拓节奏稳步推进
沧州明珠 002108 基础化工业
研究机构：山西证券 分析师：裴云鹏 撰写日期：2014-10-27
公司2014年三季报显示:2014年前三季度营业收入15.54亿元,营业成本12.48亿元,实现归属母公司净利润1.20亿元,同比分别增长11.42%、10.57%和 10.44%。
锂离子电池隔膜受市场肯定,产品销量保持高速增长。根据公司公告,自2009年开始研发锂离子电池隔膜至今,已经具备量产锂离子电池隔膜2000万平方米/年的能力,成品率达到40-50%,耐高温最高温度达150℃。2014年上半年隔膜产品产量约1200万平方米,较2012-2013年700万平方米、1400万平方米保持了较快增速,市场开拓成效显著,同时表明市场对公司隔膜产品认可度较高。预计4500万平方米的湿法、干法隔膜产能将分别于2015年下半年、2016年投产。目前公司隔膜产品一半以上运用于锂离子动力电池,其中向比亚迪的供货量占比较大。
定位高端锂离子电池隔膜。目前国内锂离子电池隔膜厂商接近40家,其中包括大部分正处于研发阶段和生产调试阶段的公司。目前,国产隔膜孔径收缩法热点平均只能达到130℃,而进口动力电池隔膜的孔径收缩法热点要求达到160℃,隔膜容易发热将降低动力电池安全性。高端的隔膜产品如动力电池隔膜一般对产品的一致性要求很高,除了厚度、面密度、力学性能外,隔膜微孔的分布和尺寸的统一性也很重要,这些指标不同程度影响电池容量、续航能力及电池的批量生产。公司产品向国内一线动力电池厂商批量供货是其产品质量通过严格验证的体现。
先发优势成最大竞争壁垒。从研发到生产线投建再到实现批量销售,一般需要2-4年的时间,目前市场上大多厂商仍处于开发建设阶段,能实现批量供货的较少。公司2009年开始研发到2012年批量供货,具有一定先发优势。金辉高科、星源材质和格瑞恩也是起步较早的三家,具有量产供货能力。从产能释放和产品价格趋势角度看,未来1-3年是竞争者进入和产能投放的高发阶段。对应新能源汽车行业和电子电器行业的发展速度来看,如果技术研发和生产调试进程顺利,国产锂离子电池隔膜产能投放将快于下游行业的增速;同时行业中产品质量参差不齐的现象也将日益突显,众多进入者将受到下游厂商对产品质量的筛选。在未来行业产能大量投放后产品单价下降趋势中,公司在客户资源的开发和抢占都具有一定的先发优势和开发周期壁垒,并通过先于竞争对手的良率优化,将在销量和成本上具有一定安全边际。
我们预测公司2014-2016年EPS为0.56、0.64、0.75元,公司锂离子电池隔膜受下游认可,开工率维持高位,新建产能随客户开发和下游发展速度于明后年跟进并匹配;未来锂离子电池隔膜产品将与核心管道业务并肩成为公司的利润中心;所以我们给予33倍市盈率及“增持”评级,半年目标价16.58-23.11元。
中通客车:新能源和出口持续推动业绩增长
中通客车 000957 汽车和汽车零部件行业
研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学,崔书田 撰写日期：2015-01-05
投资要点:
新能源客车和出口增速可期。新能源客车和出口的放量是2014年三季度公司归母净利润同比增长80%的主要原因。公司新能源客车并联技术国内领先,兼具节能和动力性,适用性广泛。2015年为新能源推广考核年,各地加大新能源公交车投入确定性高。公司有望将继续充分受益。公司在以沙特、伊朗为代表的多个海外市场,拥有布局完善的销售、维修网络,在国内客车企业出口整体持续增长的背景下,出口业务持续增长可能性高。
我们认为,公司身处高度市场化的客车行业,进行国企改革先行先试的可能性高,定向增发提高大股东持股比例是公司改革的第一步。
根据其他省国企改革的一般路径,我们推测,中通客车的下一轮改革可能的措施包括通过混合所有制实现员工持股、国资委放权提高公司自主经营权等。
维持“增持”评级。维持2014-15年EPS分别为1.29/0.76元的预测,维持目标价18元。
催化剂:新能源客车销量数据公布;新一轮国企改革方案公布。
风险提示:新能源推广不及预期;增发审批风险。
拓邦股份:动力、储能开始放量,锂电池进入收获期
拓邦股份 002139 电子行业
研究机构：海通证券 分析师：周旭辉,徐柏乔,陈日华 撰写日期：2014-10-28
公司于2014年10月28日发布2014年三季报:公司2014年前三季度实现营业收入7.83亿元,同比增长12.20%;营业利润5270.89万元,同比增长44.66%;归属上市公司股东净利润4825.33万元,同比增长41.79%;经营性现金流5977.30万元,同比下降21.24%;基本每股收益0.22元。
按照单季度拆分,公司第三季度实现营业收入2.78亿元,同比增长8.66%;营业利润2838.08万元,同比增长54.99%;归属上市公司股东净利润2491.44万元,同比增长46.57%;折合每股收益0.11元。
公司同时公布2014年业绩预告:预计2014年实现净利润5267.41万元-6482.96万元,同比增长30%-60%。
盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.32 元、0.81 元、1.06 元。公司智能控制业务行业地位稳固,增长稳定;锂电池成功进入金龙、五洲龙等供应链,受益于深圳电动大巴放量,锂电池业务为公司带来业绩弹性,给予公司2015 年30 倍PE,对应目标价24.30 元,首次给予“买入”评级。
风险提示。电动车行业不达预期;行业竞争加剧;产品价格下降。
公司2014 年三季报分析:(1)毛利率上升、费用率下降拉动业绩高增长。
公司前三季度综合毛利率为20.56%,同比增长0.12 个百分点;从单季度情况来看,Q3 毛利率达到23.10%,同比增长1.98 个百分点,环比增长4.20 个百分点。
前三季度期间费用率为12.94%,同比下降1.83 个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.69%、9.37%、-0.12%,同比均有所下降;Q3 单季度期间费用率12.84%。
(2)公交客车电动化,成为政府约束性指标。
年初,马凯副总理对新能源汽车发展提出“四个不变”,强调2015 年50 万辆的新能源汽车保有量目标不变,5 月,国家主席习近平指出,发展新能源汽车是迈向汽车强国的必由之路。之后,从中央到地方,新能源汽车的推广进入提速阶段。
目前2015 年的保有量目标已经做了拆解,拆分到了各个城市,第一批和第二批推广城市目标达到35 万辆,并且这些示范城市须接受年度考核评估,未能完成年度推广的将予以淘汰。公交客车作为新能源汽车的重要组成部分,很多城市也制定了较为明确的目标。目前已经有北京、天津、上海、武汉、西安、福建省城市群、广州、深圳等城市出台了比较明确的新能源公交采购目标。2014-2015 年,这几个城市的新能源公交将超过2 万辆,占这些城市新能源汽车总目标的15%。
我们按照新能源公交占总新能源汽车推广量的15%来计算,那么,2014-2015 年,两批推广城市新能源公交的销量将达到5 万辆;假设50 万辆的15%都为新能源公交,那么销量将达到7.5 万辆。基于谨慎性原则,我们预计今明两年新能源客车销量分别为2 万辆、3 万辆。
根据我们对行业的判断,我们预计13-15 年电动车销量分别为1.7、8、25 万辆,行业增速井喷,这种情况下,行业动力电池供不应求,我们预测今明两年公司的实际产能将达0.5 亿ah、1.5 亿ah,实际产能或超出公司募投项目的规模。在需求快速增长的阶段,我们预计明年公司的产能能够全部消化。
(3)公司动力电池通过金龙、五洲龙等企业认证,依托深圳市场有望迎来爆发。
根据公司《2014 年度非公开发行股票预案(二次修订稿)》,公司产品已经通过了北方汽车质量监督检验鉴定试验所的验证,并且样品已经通过了厦门金龙联合汽车工业有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司和上海中科深江电动车辆有限公司等主流电动大巴厂的装车试验,部分已经有小批量订单合作,后续意向订单也在深度沟通中。
(4)微型电动车、储能市场正在布局。
除了大巴以外,公司也在开拓其他领域的市场。在轿车领域,公司正在开发山东的微型电动车市场,由于公司具备成本、技术和快速反应的优势,目前突破在望。储能方面,由于光伏成本和锂电池成本的下降,光伏成本叠加锂电池成本已经临近居民电价,平价上网即将到来,巨大的居民电力市场即将到来,公司已经在德国、澳大利亚、美国前瞻性地布局。
(5)智能控制行业地位稳固,实现稳定发展。
公司长期以来聚焦智能控制产品,并采用纵向一体化战略原则,布局此领域相关新能源与控制终端产品,并为客户对这些产品最终的需求提供整体解决方案。特别是基于安卓系统的控制平台与家居控制器的完美结合,把传统家居终端产品带进了以物联网为主的智能家居控制技术的时代,并已在公司与客户层面上规模化应用。
根据公司增发预案,拟投资1.09 亿元,计划扩大公司应用于下游家用电器、健康与护理产品、电动工具、智能建筑与家居、汽车电子等终端产品领域的智能控制器的产能,并根据智能控制器行业的发展状况,以及家居智能化和物联网的发展趋势,实现相应的产品技术升级。项目达产后,将新增年产智能控制器1190 万套产能,可以解决公司目前产能不足的问题,实现产品的更新换代,进一步巩固公司的行业地位。
盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.32 元、0.81 元、1.06 元。公司智能控制业务行业地位稳固,增长稳定;锂电池成功进入金龙、五洲龙等供应链,受益于深圳电动大巴放量,锂电池业务为公司带来业绩弹性,给予公司2015 年30 倍PE,对应目标价24.30 元,首次给予“买入”评级。
风险提示。电动车行业不达预期;行业竞争加剧;产品价格下降。
比亚迪:利空出尽,蓄势待发
比亚迪 002594 汽车和汽车零部件行业
研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜,彭琪 撰写日期：2014-12-22
事件:
12月19日,比亚迪股份(1211.HK)出现暴跌,盘间股价最大下探达到18.7元/股,最大下跌幅度达到48%。受港股影响,A股(002594)尾盘跌停。我们认为,暴跌绝非是基本面因素引起。当我们穷尽分析完市场怀疑的利空因素后,最后结论只有一个:比亚迪目前已经利空出尽,黑暗后的黎明已经到来。
评论:
1、纯属市场行为引发的恐慌下跌,基本面支撑会迅速纠偏
今日大幅下跌,经公司辟谣,并无任何基本面恶化因素。相反,比亚迪经历了14年的市场铺垫后,无论是K9、“秦”还是即将推出的“唐”都取得了市场绝对的龙头地位。今年一直困扰公司的电池产能瓶颈问题,也将随着公司在新规划电池产能在15年初的陆续投产得到解决。所以市场传言的六大原因中,除掉三个完全属于非理性臆测外,电池厂扩产、以及新车型投产的问题都会按计划进行。我们预计公司15年K9销量将实现翻番式增长达到5000台以上,而秦仅从现有订单分析,也会实现3倍以上的快速增长。尽管今年由于整体轿车销售价格下移导致公司燃油车销售出现较大幅度下滑,但新能源汽车的上量会逐步对冲此影响。另外,公司手机业务明年由于主流智能手机工艺换代影响,也将同时出现较大幅度增长。所以我们认为,此次下跌正是介入良机,来自公司基本面的良性支撑将迅速纠正市场的不理性判断。
2、利空出尽,蓄势待发
当逐一分析市场所怀疑的公司负面因素时,我们发现,市场目前已经完全甚至过分预期了诸如燃油价格下降、内燃车销量、以及国家新能源政策不达预期谣言对于比亚迪的影响。但是,虽然燃油价格是由供需决定的,但其内生的驱动力则是各发展中国家对于汽车消费不断增长的刚性需求,虽然短期会受全球政局因素造成供给增加、油价下跌,但油价向上的刚性背景是不会改变的。油价-新能源汽车之间的矛盾只能是一个伪逻辑;内燃车销量问题上,公司目前已经把核心精力投入到新能源汽车上,燃油车在销售上力度不足是正常现象,我们看到的应该是公司发展新能源的决心与能力,其选择短痛正是能够被长期看好的关键理由之一;最后,我国推广新能源汽车的决心空前,没有任何理由会在产业即将迎来曙光的前夕釜底抽薪。相反,后续充电设施的建设将开始与整车厂以及上游厂商的扩产周期实现同步。
维持公司目标价及“强烈推荐-A”投资评级:公司2014年业绩受传统燃油车销量下滑影响较大,但随着公司继续强化新能源汽车、淡化燃油车,我们认为比亚迪的电动车龙头地位将继续维持,维持公司“强烈推荐-A”投资评级及目标价。
风险因素:国家后续推广政策不达预期。