迪士尼施工将完成 概念股迎接“第二弹”行情
中国证券网讯（记者 严洲）根据规划，上海迪士尼乐园将于2015年年底开业。此前上海本地媒体报道称，位于川沙迪士尼乐园内的5大片区都已完成建设，部分大型游乐设备已启动现场安装。
而据主要施工方之一上海建工介绍，迪士尼施工即将在2015年1月30日完成，随后将进入设备调试阶段，预计最早明年国庆节完工。预计迪士尼将于2015年年底正式开园。
随着迪士尼建设的加快，迪士尼概念在A股市场也再度受到关注。昨日，迪士尼概念股集体大涨，豫园商城、交运股份、浦东金桥等多只个股集体涨停。
国泰君安日前发布研报称，迪士尼行情“第二弹”已经出现。国泰君安表示，上海迪士尼预计2015年底开业，本地商业股将充分享受增量客群溢出效应，相关题材股有望持续受追捧。
上海迪士尼依托长三角、辐射全中国，未来发展潜力普遍为业界看好。长三角人口众多、经济发达，成为上海迪士尼基础客群重要保证；上海交通设施发达，随着后续后续迪士尼增量娱乐项目落地，集客能力将进一步提升。展望未来，中国居民消费升级、休假制度完善以及二胎政策普及等仍将对迪士尼客群形成正面支撑。
尤其是，从历史经验来看，迪士尼开业将给当地商业、旅游等产业带来极大促进。奥兰多迪士尼官方数据显示2009年拉动佛罗里达增量消费达1200亿元；香港迪士尼开业后，访港游客平均旅游支出也出现快速上升。上海迪士尼开园后，也有望撬动千亿级别消费增量，本地商业股届时将显著受益。
A股上市公司中，国泰君安表示，建议增持豫园商城、老凤祥、百联股份等，受益标的中路股份。
交运股份
公司的主营业务是现代物流业、客运旅游业、汽车零部件制造业和汽车后服务业。公司货运业务主要是承接各类化学危险物品运输，城市便捷货运出租等。省际客运业务主要是由两个高速客运公司以及以恒丰路客运站、东大名路客运站、申东客运站等站公司组成，经营上海至全国二十四个中心城市的高速客运班线和公路快件运输。公司的汽车零部件制造主要由轿车精冲及复杂型面金属结构件、轿车车身冲压件和轿车动力系统部分零部件总成三大系列构成，公司是上海通用、上海大众、一汽大众等国内一流整车厂商的主要供货商之一。
龙头股份
公司以纺织品品牌经营和国际贸易为核心业务，由针织、家纺、服饰、国际贸易四大事业部构成核心业务发展。公司拥有在国内市场享有盛誉的“三枪”、“菊花”、“海螺”、“民光”、“凤凰”、“钟牌414”和“皇后”等知名品牌，“三枪”、“海螺”连年获中国名牌、中国驰名商标称号，“民光”、“菊花”、“凤凰”、“钟牌414”等品牌连年获得上海市名牌、上海市著名商标称号。公司掌控着由8000多个营销网点组成的庞大内销网络，产品遍布国内中高档百货商场、专卖店及超市连锁，内衣营销网络被摩根斯坦利评估为“中国内衣市场最完善的营销渠道”。公司国际贸易业务遍及全球五大洲八十余个国家和地区。公司拥有针织、服饰、家用纺织品等现代化纺织品制造基地，通过ISO9001:2000、WRAP等多项国际认证，并辖有针织、装饰两大研究所。“三枪”生产的出口针织面料和针织服装，被国家质检总局授予出口免验证书。雄厚的设计研发与生产加工能力为公司的品牌发展提供有力的保障。
上海建工
公司是我国规模最大的建筑类上市公司。主营业务包括各类建设工程总承包、设计、施工、咨询、设备、材料、构配件生产、经营、销售，建筑技术开发与转让，机械设备租赁等。公司拥有房屋建筑工程施工总承包特级，以及市政公用工程施工总承包壹级、建筑装修装饰工程专业承包壹级、体育场地设施工程专业承包壹级等建设资质。下属的几家建筑施工企业均有建筑企业一级资质。公司业务主要集中于上海地区，金贸大厦、上海浦东国际机场及磁悬浮快速列车线等重大工程和标志性建筑都是公司的杰作。
浦东金桥
公司主营业务为房地产开发经营；公司投资建设的房产覆盖较多领域，经营上采取租售并举的策略。公司租赁物业包括厂房仓储、居住物业和配套办公和商业物业，目前已形成西部碧云国际社区、东部工业园区和南部海关监管区三大租赁基地。其中西部碧云国际社区是专为外籍高端客户度身定制的大型生活社区，品质极高，配套十分齐全。而东部工业园区与南部海关监管区基本以工业厂房为主，占到公司租赁物业总面积的70%。2011年9月初，公司获得上海市浦东新区房地产业协会颁发的“副会长单位”会员证书及“理事单位”铭牌。2011年11月，经市科协、人保局、公务员局评审决定，授予公司常务副总裁陈卫国同志“2006-2011年上海市科协系统先进工作者”称号。2011年12月23日，第二批上海市文化产业园区授牌仪式在上海图书馆举行。仪式上，金桥网络文化产业基地被授予上海市文化产业园区称号。
豫园商城：拟受让上海确诚地产，推动豫园商圈扩张、升级
事项：豫园商城1 月12 日晚发布公告，拟以2.03 亿元受让上海复地地产旗下上海确诚地产公司100%股权，进而获得与公司自有土地项目“豫泰基地”紧邻的“侯家路38-II”地块，合并开发上海豫泰确诚商业广场项目，作为豫园旅游商圈的延伸和升级。项目总投资67 亿元，预计于2019 年建成使用。
平安观点:
整合复地旗下物业资源，建立豫泰确诚商业综合体：豫园商城、上海复地均为上海复星集团下属企业，本次收购事项构成关联交易，这也是继招金矿业、沈阳豫珑城、复星豫园商旅文产业基金之后，大股东向公司注入或双方合作的又一项目，将公司已有商业业态、物业资源与大股东旗下土地资源强强联合，实现豫园商圈的延伸和升级。公司受让获得的“侯家路38-II”地块占地面积11125 平方米（可建面积约4 万平米），接壤公司待开发项目“豫泰基地”（约3 万平米），紧邻城隍庙与外滩，是黄浦区老城厢地区旧城更新的重点项目。项目总投资67 亿元，由于涉及拆迁、建设和招商等诸多事项，预计于2019 年建成使用。
挖掘隐蔽资产价值，实现豫园商圈外延扩张、升级：公司所处的豫园商圈是上海集合商业、旅游、人文历史为一体的重要旅游商业区，客流量稳定，旗下餐饮、食品、百货、医药、工艺品等业务板块收入和利润贡献稳定，持有数十个历史优秀、享誉国内外着名品牌，但内圈商业升级缓慢、外延扩张困难限制了品牌价值和业务规模提升。公司持有豫园商圈10 万平米商业物业及隐蔽的待开发物业资产（豫泰基地）价值也一直未被市场充分反映。我们认为上海豫泰确诚商业广场项目的投建，将伴随原豫园商圈的业态调整升级，有利于大幅提升豫园商圈的经营规模、促进原有商圈的内生增长和经营能力提升，提升豫园商业旅游区的集客能力，更好地将商业资产、旅游客流转化为经济效益。
看好项目长远回报，后续大股东资源整合值得期待。因涉及拆迁、建设和招商等诸多事项，本项目开发时间长（5 年左右）、投资金额大，将给项目公司带来较大的经营压力，拉长培育期。但我们看好该项目的长远回报：1）相比公司沈阳项目，上海核心区域商业地产供给相对稀缺，区域消费能力也足够支撑；2）作为豫园商圈的延伸，具有成熟的旅游概念，与传统商业项目存在较大差异，培育风险较低；3）豫园商圈在上海旅游业地位举足轻重，迪斯尼的开业将促进旅游客流再上新的台阶，提升商圈价值。商业地产是黄金珠宝主业以外公司未来最重要的增长点，大股东复星集团也将在资本、品牌、人才、项目资源等方面为公司发展提供支持，未来进一步的资源整合、合作值得期待。
预测 14-16 年EPS=0.64、 0.74 元、0.82 元，维持“推荐”评级。老庙、亚一珠宝整合为豫园黄金珠宝集团后，在产品、品牌提升，区域架构调整和精细化管理方面持续改善，珠宝业务盈利能力有望稳步提升。虽然沈阳豫珑城、上海拟投项目短期将给公司带来较大资本开支和培育期压力，但有利于豫园商圈模式的复制、扩张，为公司带来长远利润增长点。大股东复星及黄浦区国资委的频繁增持，也体现了对公司前景的看好。维持公司14-16 年EPS=0.64、 0.74 元、0.82 元的预测，对应PE=17.7X、15.5X、13.9X，维持“推荐”评级。
风险提示：1、新商业项目建设进度拉长，总投资额高于预期；2、豫园商圈客流出现大幅下滑；3、黄金价格下行对需求的短、长期冲击。（平安证券）
老凤祥：全球放水，金价看涨，推荐黄金珠宝龙头
欧版QE 如期而至，全球放水助推金价上涨
1 月22 日，欧洲央行宣布从今年3 月起每月购买600 亿欧元国债，欧版QE 如期而至。结合此前加拿大、印度、埃及、巴西等相近下调基准利率，在以原油为代表的大宗商品价格持续低迷、全球经济增长乏力的大背景下，新一轮全球性大放水已然展开，避险情绪或将驱动国际黄金价格持续反弹。截至1 月22 日下午收盘，上交所黄金现货报257.09 元/克，自去年11 月初最低价224.99 元/克以来上涨14.3%。
金价上行，批发加价提高，金饰业务占比大的公司具有高弹性
老凤祥收入80%来自黄金首饰销售，其中黄金饰品占比约85%。在04-12 年的黄金价格上涨周期中，老凤祥金饰销售收入从19.9 亿元上升至194.1 亿元，复合增速33.2%（同期金价CAGR 约16%，简单理解收入中约一半来自金价贡献）。另一方面，老凤祥以加盟批发模式为主，其业绩取决于黄金销量（非销售额）和每克黄金的加价幅度。随着金价上涨，每克黄金批发加价同步提升，04-12 年上涨周期中公司金饰业务净利润从0.3 亿元上升至7.4 亿元，复合增速50%，足以证明其业绩的高弹性。
品类转型+模式转型，借力资本市场打造国际珠宝品牌
从中长期来看，我们认为老凤祥是行业地位强势、价值底线夯实、转型路径清晰、人才激励完善的老字号民族品牌，看好公司借助资本市场力量，实现品类结构和经营模式转型，打造国际化珠宝品牌。在13-14 年金价下行周期中，老凤祥逆势扩张，龙头公司集中度明显提升，为其在金价上涨周期的高弹性打下良好基础。维持公司14-16 年EPS 为1.79、2.22 和2.85 元，上调目标价至45 元，对应15 年20XPE，给予“买入”评级。
风险提示：金饰终端需求放缓；非黄金品类转型不达预期。（广发证券）
百联股份：出售好美家90%股权，提升未来持续盈利能力
出售好美家90%股权，提升公司持续盈利能力：好美家主要从事装潢建筑材料的销售及提供装修服务，由于网络销售的飞速发展及大型卖场不断兴起，传统的销售渠道在服务及售价等方面的优势逐步减少。好美家近几年净利润均为亏损，其中2013年好美家净利润为亏损732万元；2014年1-11月净利润为亏损3,905万元；公司出售好美家90%股权后，将不再持有好美家股份，我们认为有利于提升公司未来的持续盈利能力。假设好美家2014年净利润为亏损4,000万元，公司持有90%股权，则拖累公司合并报表净利润3,600万元，折合每股收益约0.02元，出售后未来盈利能力提升。
出售股权增加当年投资收益，预计增厚每股收益约0.095元：本次股权的转让价款以评估报告确认的标的公司净资产值为基础，好美家股东全部权益的市场价值评估值为4.996亿元，较审计后账面净资产增值2.428亿元，增值率94.53%，百联股份持有好美家90%股权，转让款为4.496亿元。好美家的账面净资产为2.568亿元。因此我们计算，本次出售将为公司增加投资收益2.185亿元【（4.996-2.568）*90%】，增厚2015年每股收益约0.095元。
评级面临的主要风险
新门店培育期过长，规模扩张时人才管理风险。
估值
我们略微上调公司2014-16年每股收益预测分别为0.58、0.78、0.75元（ 之前为0.58、0.66、0.73元），以2013年为基期未来三年复合增长率为7.9%，目标价由20.88元下调至20.30元，对应2014年35倍市盈率。公司超市部分3季度受景气度下滑、人工成本上涨等影响录得亏损，拖累公司整体业绩；鉴于公司未来国企改革带来的效率提升预期和迪斯尼成立后对公司的积极影响，维持买入评级。（中银国际）
中路股份：参股公司借壳宝光股份上市
公司参股公司恒信玺利换股借壳宝光股份。公司全资子公司上海中路实业有限公司参股投资企业恒信玺利实业股份有限公司全体股东与陕西宝光真空电器股份有限公司（SH600379 宝光股份）签署《发行股份购买资产协议》，通过发行股份方式购买恒信玺利全体股东所持恒信玺利100%股权。中路实业于2008 年投资人民币1000 万元，持有股改后的恒信玺利2.05%股份，本次作价6785.5 万元，以7.77 元/股认购宝光股份873.2947 万股；另以现金8.29 元/股认购49.4571 万股，参与认购配套募集资金。中路实业所认购的宝光股份将以恒信玺利借壳上市实施之日起的12 个月至36 个月后分期解禁流通。
资本运作完成后公司持股1.3%。本次恒信玺利资产预估33.1 亿元，宝光股份购买资产发行约4.26 亿股，同时募集配套资金4 亿元，按每股8.29 元计算，发行股份4825 万股。宝光股份现有股本2.36 亿股，则本次资本运作完成后，备考股本达7.1 亿股。中路实业持有股份达922 万股，占比1.3%。
恒信玺利主营珠宝首饰。恒信玺利主业为钻石珠宝首饰产品的研发设计、组织外包生产及销售，2014 年前11 月实现营业收入11.1 亿元，净利润1.63 亿元，2013 年收入和净利润同比增长分别为11.8%和12.9%。
盈利预测和评级。作为高空风能的先行者，我们认为公司市值能达百亿以上，先期给予目标价36 元，维持买入评级。（宏源证券）