东方证券：快牛转慢牛需要耐心与信心
中国证券网讯（记者 吴悦萌）东方证券今日发布报告称，金融股的偏好在降低，春节前降准概率低。首先，指望金融股在短期内再翻一倍并不现实，增量资金对金融股的偏好开始降低时，金融股的涨幅出现波动也在情理之中。一旦金融股有震荡之势，主板短期的震荡格局可能难以改变；其次，受证监会处罚券商影响，券商银行暴跌，造成金融股投机资金涌入，投机资金往往期限短，一旦获利就会出逃，造成金融股的震荡；最后，金融股的偏好有一部分原因在于对降准的预期。但是现在来看，降准的可能性越来越低。一方面，央行续作了MLF 并且加码500 亿元，且央行重启逆回购，证明央行仍然没有准备降准。另一方面，汇丰PMI 数据显示经济受到之前政策刺激没有想象那么糟，而李克强总理在达沃斯论坛中又再次强调不因经济下行而搞大水漫灌。所以，春节前降准的可能性越来越低。
监管层意愿是希望市场保持慢牛而非快牛。2015 年资本市场承担降低融资成本，服务实体经济的重任，从战略高度上讲，管理层希望资本市场维持在牛市基础上。但注册制目前来看要到六月之后才能正式成形。如果此时市场维持快牛节奏，到6 月份之后，市场很可能因为之前涨幅太高而回调，这不利于注册制的改革。退一步来看，此时市场如果继续暴涨行情，社会大量资金迅速流入资本市场也很容易造成实体经济空洞化。最近从证监会处罚三家违规券商限制两融业务、立案调查43 起信息披露违规案件，东方证券认为不仅仅是监管层维护市场公平公正环境，而且也是为降低市场投机热情。显然，监管层更希望市场是慢牛，而非快牛。
震荡格局继续，波段机会，趋势把握。市场牛市的基调不变，但短期无论从流动性还是从监管层的意愿角度来看，市场可能继续震荡格局，慢牛的节奏代替快牛。在这个阶段，投资者重要的是保持耐心和信心。小票还是大票的风格上，东方证券表示，维持之前的观点，在配置上无论小票还是大票，主要原则是买便宜的不买贵的。不过，还是偏向于大票。震荡行情注意低吸机会。一旦市场回调下来，继续建议配置或布局一些低估值的蓝筹（银行、地产、家电、化工、白酒、中药等）。小票上短期可获利了结。主题上，建议关注上海板块。
