全国农机会议召开 农机行业潜力巨大（附股）
中国证券网讯，据中证报1月14日报道，1月13日至14日，农业部在广西壮族自治区召开全国农业机械化工作会议，部署2015年农机化工作。农业部预计，到2020年中国农作物耕种收机械化水平有望提高到70%。
业内人士指出，农机行业的快速发展和农业机械化水平的稳步提升，将促进我国农业现代化进程的深入推进；同时，农业现代化的持续升温，也将利好农机行业和农机板块。A股中一拖股份、吉峰农机、江淮动力、新研股份、苏常柴A、悦达投资等农机概念股，近期值得重点关注。
全国农机工作会议召开 行业发展潜力巨大
编者按：1月13日至14日，农业部在广西壮族自治区召开全国农业机械化工作会议，部署2015年农机化工作。业内人士指出，农机行业的快速发展和农业机械化水平的稳步提升，将促进我国农业现代化进程的深入推进。
农机行业潜力巨大
此次全国农业机械化工作会议的主题是：认真总结农业机械化工作成效和经验，深入分析当前农机化发展面临的形势和任务，谋划推进农机化发展的思路和举措，部署2015年农机化工作。
我国农业机械化水平稳步提高。农业部此前表示，2014年中国农作物耕种收综合机械化水平将超过61％，农业生产已从人力畜力为主转到以机械化为主的历史新阶段。据统计，2014年全国农机总动力预计达到10.5亿千瓦，比2004年增加4.1亿千瓦，增长64％，装备结构加快向大马力、多功能、高性能方向发展。
农业机械化的发展带动中国农机工业的振兴与发展。中国农机工业总产值连续十年保持两位数增长，从2004年的854亿元增加到2013年的3571亿元，位居世界第一。农业部预计，到2020年中国农作物耕种收机械化水平有望提高到70％。但是，这一比率仍然远低于日韩100％的农机化率，未来提升空间巨大。
银河证券认为，在玉米收获机、插秧机等细分领域，我国机械化水平仍有待提升。2014年中国玉米收割机销量保持较大增长，预计全年有望达到8万台，增幅在24％左右。预计2015年玉米机销量将保持高位，预计在8万台以上，但增幅可能有所放缓。
2014年，中央财政农机购置补贴资金达到237.5亿元，同比增加20亿元。农业部、财政部进一步推进补贴制度改革创新，全面推行“全价购机、定额补贴、县级结算、直补到卡”，21个省份选择部分急需机具实行敞开补贴。2014年全国农机购置补贴受益农户预计超过400万个，补贴农机（具）超过540万台套。
农业现代化深入推进
业内人士指出，农机行业的快速发展和农业机械化水平的稳步提升，将促进我国农业现代化进程的深入推进；同时，农业现代化的持续升温，也将利好农机行业和农机板块。
2014年12月23日闭幕的中央农村工作会议重点讨论了农业现代化这一主题，并讨论了《中共中央国务院关于进一步深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见（讨论稿）》。按以往惯例，这一讨论稿经讨论修改后，会正式形成2015年中央一号文件。
上月召开的中央农村工作会议也对2015年农业农村工作作出了安排。会议强调，推进农业现代化，要坚持把保障国家粮食安全作为首要任务，确保谷物基本自给、口粮绝对安全。要创新机制、完善政策，努力做好各项工作。具体部署了五个方面的工作：一是大力发展农业产业化；二是积极发展多种形式适度规模经营；三是建设资源节约、环境友好农业；四是加大农业政策和资金投入力度；五是用好两个市场两种资源。（中国证券报）
银河证券：中央农村工作会议研究推进农业现代化，关注农业机械主题性投资
研究报告摘要：
1、事件
中央农村工作会议22日至23日在北京举行。会议研究依靠改革创新推进农业现代化的重大举措，部署明年和今后一段时期农业和农村工作。
2、我们的分析与判断
（1）从农业机械化水平来看，部分细分领域仍有待提升
（2）中央农机补贴保持较高水平，但增幅不大
（3）信息化、“智慧农业”是现代农业发展方向，关注江淮动力
3、投资建议
农业现代化大发展背景下，我们看好农业机械化、信息化、“智慧农业”。在目前A股4家农机相关企业（一拖股份、新研股份、江淮动力、吉峰农机）中，我们相对看好玉米收获机龙头、转型军工的新研股份；关注进军农业信息化、“智慧农业”的江淮动力。
一拖股份：农机需求不旺，一拖继续下滑
业绩低于预期
1-3Q 公司实现营业收入 78.85 亿元，较上年同期减 14.81%；归属于母公司所有者的净利润 1.32 亿元，较上年同期减 47.84%。
3Q 单季度公司实现营业收入 24.12 亿元，较上年同期减 7.91%；归属于母公司所有者的净利润 1,983 万元，较上年同期减 71.23%。
资产负债表： 应收账款较年初增加 88.1%，主要因为国家农机补贴资金结算滞后且上半年产品销售尚未到回款期所致。预付账款较年初增加 43.5%，主要为预付货款增加所致。
利润表： 产品毛利率虽同比上升 1.98ppt，但是期间费用率 14.71%，同比上升 3.71ppt，其中销售费用较去年同期增加 22.6%，主要为公司销售政策改变，由公司负责运输并承担运费，导致销售费用大幅增加；进而导致净利润率下降 1.25ppt。
现金流量表：剔除财务公司影响，公司本期内经营活动产生的现金流量净额为流入 7.68 亿元，同比多流入 7.25 亿元，主要是由于公司调整销售政策，注意控制风险，加大了现款销售优惠力度。
发展趋势
大中拖行业继续下行，一拖与行业持平。1）行业销量：今年下半年大中型拖销量或将在 8-11 万台，全年销量 35-38 万台，呈现个位数下滑。2）行业产量：1-9 月份大中拖产量 49.9 万台，同比上升 9.26%，产销差距继续扩大，企业库存增加， 预计全年行业利润下滑 20%以上。3）一拖的销量和利润下滑幅度或接近行业水平。
盈利预测调整
预计 2014-15 年 EPS 分别为 0.18、0.20 元。
估值与建议
2014\15 年 A 股 P/E 分别为 50.8x、 47.0x； H 股 P/E 分别为 22.0x、19.9x。维持 A\H 中性评级，维持 A 股目标价 6.85 元，H 股目标价 4.85 港币。
风险
大中拖行业下滑幅度超预期。（中金公司）
江淮动力：携农业部，全国推广农业信息化产品
1月6日江淮动力（000816）发布公告，子公司上农易与农业部信息中心签订《战略合作协议》，将有助于公司产品面向全国市场的推广和公司农业信息化战略的推进。经过前期的调整后，目前江淮动力股价处于较低位置，安全边际较高，强烈建议投资者积极介入。
投资要点：
1.协议内容丰富，主要在四方面展开合作。（1）探索建立农业信息化研究院；（2）推进物联网技术在农业生产领域的应用；（3）推动农业电子商务的发展；（4）开展农业信息化领域专业人才及农村实用人才的培训工作。
2.建立国内首个政府背景的农业信息化研究院。信息中心是农业信息化主要推广和实施政府部门，建立的农业信息化研究院将是国内首个也将是唯一具有农业部政府背景的行业研发院所，公司将通过该研究所占领行业标准、新产品的行业高地。
3. 借助农业部信息中心市场影响力，全国推广物联网产品。公司大田物联网、水产养殖物联网、畜牧养殖物联网、农机物联网等技术十分成熟，但市场一直局限于上海地区，此次与农业部信息中心的合作，将依托信息中心的市场影响力，将成熟技术在全国范围内进行推广。
4.产品追溯+农产品电商模式逐渐成形。农产品电商市场潜力巨大，大型电商企业都觊觎已久，公司借鉴总结行业经验，结合上农易传统优势技术——产品追溯，探索农产品电商B2B模式。
5.通过培训教育导入“新农人”流量。随着土地经营权的流转，“新农人”经营主体将产生，“新农人”群体也是农业信息化的主要使用者，具有强大的生产资料以及生活资料的购买力，通过与农业部合作开展人才培训，可以将该群体进行流量导入，具有巨大的变现潜力。
6. 具有土地承包经营权流转信息平台建设能力，可在全国进行推广。今年将是土地确权订单爆发的年份，公司曾搭建上海市农村土地承包与流转信息化管理系统，具有成熟的技术经验，此次与信息中心的合作，该项业务也可以在全国进行推广。盈利预测：
预计2014年-2016年公司营业收入分别为23/39.2/52.8亿元，每股收益为0.04/0.22/0.30元，长期看好公司转型，维持“强烈推荐”评级。
风险提示（1）公司处于转型初期，具有失败的可能性。（2）农业信息化前期业务开展需要大量资金投入，虽然公司目前现金较为充足，但也不排除资金链断裂可能性。（3）土地流转政策推进速度可能低于预期。（方正证券）
新研股份：收购军工+强化农机，双主业战略浮出水面
公司近况
公司第二届董事会第十六次会议公告同意与什邡市明日宇航工业股份有限公司筹划重大资产重组事项，继续停牌。同时同意使用超募资金设立合资公司购买农机资产。（9 月份已经公告预案）
评论
军工：重组方什邡市明日宇航工业股份有限公司是国内军工飞行器零部件专业制造商，截止2012 年底，资产总计77,995 万元，其中固定资产33,896 万元，注册资本4,618 万；现有员工486 人。公司致力于飞行器结构件减重技术开发与应用，主要从事钣金成型、特种焊接、数控加工及工装模具设计与制造。目前高速切削中心已建成试生产，铝钣金中心预计2014 年年底之前完成建设和设备的安装调试。2014 年9 月数控中心和机匣中心建设也已展开。近期建设的4 个中心计划总投资98,433 万元，建成达产后，预计年可实现销售收入111,900 万元，利润30,384 万元。后期的模具中心、复材中心、热处理中心、表面处理中心、检测中心正在进行可研论证中。未来3-5 年，明日宇航9 大中心建成之后，产品将覆盖航空、航天、军工三大领域，数百种产品门类的上千个产品及产品组件，形成为国内军工航空航天最大的配套企业之一。
农机：东部地区布局产能，有望加速农机发展。公司拟与赤山集团成立合资公司并购买其农机资产。公司本身农机产品技术质量水平较高，但生产运输成本以及销售力量薄弱限制了公司农机业务发展，在东部地区收购产能后，有利于增加农机销售。
估值建议
不考虑收购军工资产因素，预计公司2014-15 年EPS 分别为0.31、0.42 元，对应P/E 分别为53.1x、39.6x。
由于公司仍在停牌，且尚未披露收购军工资产的具体细节，我们暂时维持中性评级。但考虑到农机的主题炒作热情及重组军工资产，我们提升公司目标价至18.8 元（自10.5 元上调79%），对应44.8 倍2015e P/E。
风险
农机行业竞争加剧，收购军工资产尚具有不确定性。（中金公司）
苏常柴A:
我国农机行业最大的生产中小功率柴油机厂家，在小型柴油机行业中品种最全、功率覆盖面最广、质量最优、知名度最高、主导产品均有自主知识产权的企业，公司注重产品结构调整和技术创新，在主打的单缸机产品上，既开发新产品又积极拓展海外等新市场；同时不断拓展适合大中马力拖拉机、收割机、皮卡、轻卡等需求的多缸机产品生产和销售。
公司是全国农机行业及常州市第一家上市公司，现为国家大型一档企业、全国520家重点企业之一，已累计生产柴油机近2000万台，并曾先后出口到78个国家和地区，国内市场占有率居行业第一。
走势上08年该股累计跌幅巨大远超大盘，目前股价仅在4元出头。该股在近日反弹过程中表现突出，成交量大幅增加，新增资金介入迹象明显，其后市表现值得期待。
悦达投资：2014年为调整年，汽车利润贡献稳中有升
公司利润主要由参股25%的东风悦达起亚贡献。前三季度每股收益0.88 元，估计其中汽车业务贡献0.86 元。
汽车业务盈利能力有下滑、等待索兰托国产
估计2014 年悦达起亚销量同比增长20%为64.7 万辆，SUV 产品狮跑、智跑属高毛利率产品，但自2010 年10 月智跑上市后悦达起亚再无SUV 新品。
2014 年虽然销量增幅较高，但由于SUV 占销量比例下降（由2011 年的25%下降到目前的21%左右），悦达起亚整体盈利能力有所下降，今年上半年净利率约6.6%。
今年公司上市了全新轿车K4，2015 年将上市全新小型SUV KX3（与现代IX25 同平台），我们判断2015 年公司销量及收入同比增幅在15%左右，考虑到轿车行业整体增幅下降，而悦达起亚尚无中大型SUV，整体盈利能力还将维持在较低位。
期待索兰托在2016 年的国产，同时随着三工厂产能利用率的提高，我们预计汽车业务盈利能力有望于2016 年有明显回升。
其它业务目前处于谷底、期待新领导上任后有所举措
纺织及拖拉机业务长期处于亏损状态，2014 年纺织业务亏损额继续扩大；公路收费业务方面：京沪高速每年平稳增长，西铜公路由于分流原因利润有较大下滑，估计要2016年才能止跌回稳。
近年来由于汽车业务已走上正轨，每年贡献10 亿左右权益净利润且全数分红，公司财务状况有所好转，未来几年悦达投资财务费用有望持续下降。
公司现任董事长已过退休年龄，我们估计即将有新任董事长上任，我们期待新任董事长能有所举措，进行业务调整，减少亏损业务，改善非汽车业务的盈利情况。
盈利预测与投资建议
根据最新情况，我们调整了公司业绩预测为2014 年、2015 年、2016 年EPS 为1.30元、1.40 元、1.77 元（原预测值为2014/2015 年EPS 为1.45/1.82 元）。
总体看2014 年是公司调整期，业绩处于谷底，未来几年呈稳步上升态势，目前估值较低，维持“推荐”评级
风险提示
纺织业务亏损加大；索兰托国产继续推迟影响汽车业务盈利能力回升。（平安证券）
中联重科：行业风险渐出清 龙头迎来估值修复
传统工程机械需求仍面临压力，财务压力下降有助于业绩改善我们预计混凝土机械明年销售预计降幅收窄；起重机业务大概率会持平，塔机有望实现小幅增长；环卫设备有望实现30%左右的增长。明年传统工程机械二手机压力相对降低，同时，公司加强风控管理，重视债权管理，现金流状况将持续改善，降息周期下，公司的财务压力也会大幅降低。资产端质量持续改善。
行业经历调整风险出清，降息通道利于估值修复工程机械经历3 年多调整周期，产业链上下游包括厂商-经销商-最终客户的销售需求更加理性，行业过剩产能逐步去化，产业风险敞口将来将明显收窄。目前房地产销售及基建投资显现企稳迹象，预计明年销量会维持和目前水平持平。未来降息通道开启，主要企业风控增强，企业信用销售风险敞口持续收窄，有助于高负债率上市公司降低财务成本，改善盈利能力。未来开工项目增加，社会存量设备利用率上升，房地产基建链条的资金链开始宽松，销售回款好转，坏账计提降低，上市企业资产端将逐步改善，资产负债表效应得以持续改善。
产业转型收购奇瑞农机资产，预计明年有望并表贡献业绩公司以20.88 亿元参与竞购公开挂牌转让的奇瑞重工18 亿股股份，占奇瑞重工总股本的60%，预计收购奇瑞重工农机业务将于2015 年有望并表，公司采用现金收购的方式并不会稀释业绩，农机业务2014 年预计收入规模35 亿元左右，2013 年利润9000 多万元，2014 年利润将超过1 亿元，农机并表增厚公司业绩。
股东减持近尾声，大股东连续增持坚定长期发展信心佳卓集团公告通过大宗交易出售中联重科1.47 亿股，占公司股本的1.9113%。据了解，佳卓全部减持完毕，减持价格在6.16 元，佳卓集团仍持有公司4.99%的股份。14 年12 月10 日公告通过购买佳卓集团46.3365%股权，间接增持公司约2.19%股份，是继2008 年9 月、2013 年6 月增持后，公司管理层再次增持股份，显示管理层对公司未来持续稳定发展的坚定信心。
维持“买入-A”评级我们预计2014-2016 年营业收入增长-28.7%、-5.6%、13.3%，净利润增长-50.4%、-1.8%、27.7%，对应EPS 为0.25 元、0.24 元、0.31 元，目前股价对应2014 年1.2 倍PB，我们认为给予公司1.5 倍以上相对合理，维持“买入-A”评级。
风险提示：房地产/基建投资增速放缓的风险；存量设备利用率降低，现金流及资产质量持续恶化的风险。（安信证券）
山推股份：基础设施建设推动推土机超预期增长
推土机销售超常增长 进入2010 年以后，推土机市场异常繁荣，1 季度总销量1735 台，2 季度继续超预期地迅猛增长。 1-5 月4072 台，同比增长98％。5 月份单台达到1340 台，远超过去旺季500 台左右的水平，单月同比增长213％，而且09 年同期，山推推土机销量的基数并不低。预计10 年山推股份的业绩将超预期。
09 年超高的固定资产投资将继续发挥后续拉动作用 09 年中国固定资产投资达到令人瞠目的30.5％， 但工程机械并未以相对应的速度高增长，全年增长率仅20％，未达到我们模型预测的29.1％，我们预计09 年的FAI 在10 年仍将发挥后续拉动作用，2010 年26％的FAI 增速将维持工程机械保持上升。我们预测2010 年工程机械同比至少上升17.4％，山推全年销售同比增长可达到50％以上中型推土机旺销，基建是主要推动力 09 年公司的推土机产品毛利率有所下降，主要原因是出口、矿山用大功率推土机大幅下降，国内市场基建用160 马力推土机大幅增长。 2010 年160 马力左右中型推土机爆发性增长，大型推土机销量已经跌无可跌，这一压低毛利率的因素已经消弭，加之钢材价格持续下跌，我们有理由相信2010 年推土机毛利率稳中有升。
小松山推挖机销售符合预期 小松山推2010 年销售也取得飞跃式增长1-5 月挖掘机销售同比增长95％，1 季度给山推的净利润贡献同比增长60％左右，2010 年将给公司业绩增长带来重要支撑。
估值与投资建议 预计10、11、12 年山推股份EPS 可达到1.02，1.25、1.36 元/股，按2010 年15 倍PE 估值，合理价值15.0 元，强烈推荐。 （中投证券）
东安黑豹：
公司主营“黑豹”牌四轮低速货车、微型汽车、轻型载货汽车、轿卡车、电动车、等系列产品，是原国家机械局定点生产低速货车的骨干企业。公司追求“技术领先，品牌第一”专设黑豹技术开发中心，配备一流的开发设施和高素质的科研人员，能承担高水准低速货车，汽车等产品的研究和开发。
公司属于政策上大力扶持的农用设备业，将能够得到政策上的大力扶持，良好发展前景可以预期值得投资者积极关注。
林海股份：
主营有内燃机、摩托车、林业机械和特种车等产品，是有40多年历史的国内生产小型汽油机的排头兵企业，技术水平居全国领先地位。
目前公司的实际控制人为中国机械工业集团公司，在大股东的支持下公司积极介入新型产业，并在国际机械制造业逐步向中国等新兴发展中国家和地区转移的良好的发展机遇面前，确立了打造优势品牌，培育产品核心竞争力的发展战略，并制定了公司发展的“十一五”规划，经济效益保持逐年增长，使公司成为国内小型动力机械行业的领跑者。该股近期震荡上扬，后市仍可积极关注。
全柴动力：
作为我国柴油机行业的龙头企业值得关注。另外公司依靠突出的技术、品牌优势持续快速发展，形成了以车用、农用、工程机械用为主的三大系列100多个品种的产品体系“全柴”牌柴油机，在市场中享有极高的声誉，产销量国内位列前茅。二级市场上该股4元多的股价吸引着游资参与其中，值得关注。
潍柴重机：
公司是全国最大的农用运输机械生产基地之一，其品牌在农用车市场中地位稳固，特别是在农业大省山东、安徽等省份则更具有极强的竞争优势。公司经过重组实力大为增强，增长趋势非常明显，后续业绩增长将更为可观。从二级市场的走势来看，该股成功探底后，底部收集筹码信号明显，股价连续小幅走高成交量大幅增加，上涨空间已经打开，值得重点关注。