期货机构2015年投资策略：股债双牛或可期
中国证券网讯（记者 董铮铮）年末已至，多家期货公司2015年投资策略出炉。年报显示，多数机构看好2015年股市和债市，“股债双牛”或延续。
“从历史经验来看，股市走牛意味着市场预期经济向上，而经济向好对利率债市场则是不利因素，因此历史上股债双牛的局面并不多见”，海通期货指出，但从中长期来看，为降低融资成本而打造的低利率环境下，资本市场有望出现“股债双牛”格局。新常态下，中国经济增长范式由过去的投资加地产驱动型，转变为创新驱动为主，投资驱动为辅，这使得经济增长主体变为对利率敏感部门；无论是通过降低无风险利率或将资金从对利率不敏感部门挤出来达到目标，都对债券市场形成利好。同时，降低融资成本意味着企业盈利增加，从而对股市走牛形成估值驱动。
从股指来看，机构认为，2015年股指将继续演绎偏暖格局。中信期货也持乐观的看法，2015年市场总体受宏观影响仍然不大，尤其市场对经济增长重心下移已经早有预期，其对市场影响边际效应将继续下降，预计2015年行情大致可能分为三个阶段，第一季度延续资金驱动的蓝筹估值修复行情概率大；第二季度存在调整压力；第三、四季度国内经济逐渐走出低谷，温和改善，并对上市公司盈利能力改善形成预期，有望带动基本面驱动动能，接替资金市行情，继续演绎牛市行情。
“初步估计A股市场可能演绎跨年度行情，热点板块将反复切换，形成你方唱罢，我登场的热闹场面，投资者可以重点配置”，新湖期货在其年报中称，未来一年，资本市场将进入亢奋期，原因在于各种改革预期与新增资金的在市场中相互正向作用加强。展望2015年，国内经济增长下行趋势明显，企业业绩表现预期维持和今年相等水平。货币宽松预期和高分红吸引力有望进一步提升Ａ股市场估值水平。简而言之，Ａ股投资价值重回市场，牛市行情已启动。
国债期货方面，多数机构认为，未来债市的走向主要来自于宽松货币政策的驱动，2015年债市或延续慢牛行情。
新湖期货认为，债市牛市的基础尚在，但节奏与回报将极大的受到央行、政府政策左右，未来债市走向将更加依赖政策宽松以及新增力量的驱动。经济将继续处于“三期叠加“的大格局中，经济下行的趋势难以发生根本性扭转，仍将是2015年债券慢牛行情的主要推动力量。
“后期牛市最大的推动因素来自于货币政策放松力度的加码。其传导路径大概率将沿着回购利率—短端利率—长端利率的路径来进行，牛陡的行情将据此展开。据测算10年期国债收益率可能将降至3.1%-3.4%。总体来说，利率仍具下行空间，将对国债期货市场形成支撑”，海通期货在其年报中如是表述。
南华期货认为，经济放缓与货币宽松令债券市场的牛市基础仍然存在，但行情发展可能会遇到较多波折。国内方面，宽松的货币政策更加注重向实体经济的传导会一定程度上压缩债市的空间。外部环境方面，美联储加息将对利率底部构成约束。总体来说，长端依然存在机会，国债期货中期仍保持多头思路。
