周四展望:重点布局十大板块优质股
商业养老险和养老产业跟踪系列一:养老试探金融疗法,税延试点或超预期
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
江苏省保监局、银监局和民政等六部门联合出台《关于金融支持养老服务业发展的意见》,破解金融短板支持养老服务业发展。同时新闻报道称,江苏养老服务业推进会中亦表明15年江苏有望试点“个人税收递延型养老保险”。
事件评论
《意见》首次明确以金融来解决养老问题,将保险机构参与养老服务业的业务明确为提供养老保险产品和养老服务,同时明确探索PPP 模式提升养老服务供给能力。相较于此前养老文件更多论述养老产业要消费什么,此次意见更多立足于如何供给的问题,并开始试探养老困境金融疗法。
税延推进时间和区域有望超预期,若税延全面铺展,受益于税延养老政策,商业年金年扩容规模在1200亿元左右,占目前保费收入比重10%。我国养老问题的核心是养老储备偏低,同时现有养老储备中基础养老储备占比过高。提升养老储备同时控制政策养老储备占比是大方向。当前我国养老储备占GDP 的比重14.6%左右,其中政府养老储备占总储备比重约为48.5%,未来3-5年的趋势是养老储备资产占GDP 的比重会上升,同时政府养老储备占比会得到控制,我们假设到2020年我国养老储备占GDP的比重提升到18%,同时政府养老储备在总养老储备资产中占比下降到45%,GDP 复合增速5%,在此中性假设下未来养老险储备年均增长规模在1200亿元左右,占到年保费收入的比重在10%-15%左右。
商业养老险发展将步入“养老险+养老服务”模式,商业养老捆绑基础养老和养老服务将是趋势。养老服务产业围绕老年人口衣食住行展开,目前以养老地产养老社区为典型模式。
江苏省保险市场地位非常重要,《意见》示范效应极强。截止10月份寿险保费收入937亿元,产险收入521亿元,占全国保费收入比重分别为8.2%和8.9%。江苏省寿险市场份额前四为国寿(31.8%)、太保(10.7%)、平安(10.4%)和利安人寿(5.6%),江苏省份保费贡献占公司总保费收入分别为9.6%、10.7%、6.1%和97.6%。
继续看好保险股,偿二代政策、开门红以及医疗健康税收优惠政策落定前,估值位于1.5-1.8倍EV,持续看好国寿和平安。15年在政策和业务模式创新之下EV 会提升至2.5倍EV,积极关注税延政策推进情况。
有色金属行业:浪淘金,精选个股
类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司
2014年回顾:
2014年A股有色金属行业呈现板块齐飞,个股普涨的格局。从行业层面看,上半年印尼限矿政策实施带动镍价上涨,国外矿山停产预期带动锌价上涨,供给端事件性冲击带动金属价格阶段性上涨,大金属板块整体活跃。中国新能源汽车扶持政策持续加码,带动锂电、磁材板块整体活跃。同时,小市值公司转型渐成趋势,挖掘小市值股票投资价值成为市场又一投资看点。综合来看,2014年行业层面事件性冲击与主题投资盛行带动大小板块齐飞,个股普涨格局。
2015年前瞻:
1、大金属看好铝、锡投资机会:随着印尼限矿政策进一步细化,印尼锡出口有望下行,有望迎来锡价阶段性上涨的投资机会。国外电解铝产能出清,国内主要港口铝土矿、氧化铝库存下降,铝土矿、电解铝价格上涨有望改善电解铝企业盈利。大金属建议关注锡业股份、云铝股份。
2、小金属关注钨行业拐点投资机会:钨精矿价格跌进矿山开采成本,价格下行有底。WTO败诉有望倒逼行业供给端整合政策出台,改善供需基本面。国内制造业升级有望提振硬质合金消费需求。建议关注钨产业上下游一体化章源钨业。
3、新材料关注核电、高铁投资机会:核电重启预期兑现,有望带动国内高端管材需求,随着核电核心设备国产化率提升,行业龙头有望分享年均20亿元蒸发器管市场空间,建议关注久立特材;国内高铁投资热潮方兴未艾、一路一带基建投资有望催生高端铝材市场空间,建议关注专注铝精深加工的利源精制、南山铝业、明泰铝业。
4、主题投资关注国企改革两条主线:有色金属行业作为国资相对集中的行业之一,有望受益本轮国企改革持续推进进程,我们相对看好地方国资改革以及科研院所改制两条主线,建议关注铜陵有色、中钨高新、西部材料、有研新材、贵研铂业等。
投资建议:给予行业增持评级,大金属重点推荐锡业股份、云铝股份,小金属重点推荐章源钨业,新材料重点推荐久立特材、利源精制。
风险分析:全球经济复苏低于预期,主要国家限矿政策效果低于预期,金属价格巨幅波动。
传媒行业:2015科幻元年,造就10亿元电影特效市场
类别:行业研究 机构:川财证券有限责任公司
科幻元年将带来10 亿元电影特效收入。2014 年中国电影票房接近300亿元,预计2015 年能达到400 亿,其中制片方占到35%的收入,即100亿左右(其它被院线、影院和发行方等拿走,见图1)。电影毛利率30-40%,即制作总花费成本为30-40 亿,其中50%左右是明星片酬。那剩下的其他所有制作成本为15-20 亿,假设特效制作占一半,就是10 亿左右的市场规模。
十余项目在筹拍,2015 将成国产科幻片元年。1)游族影业在成立仪式上表示科幻小说《三体》同名大电影将被拍摄成六部曲,单片投资2亿元。2)近日中影曝光了24 个新电影项目,其中包括《超新星纪元》、《流浪地球》、《微纪元》三部科幻片。3)张艺谋正在筹备他的首部英文科幻片《长城》。4)周星驰在忙他的第二部科幻片《美人鱼》,已预定了2016 年贺岁档。5)郭敬明、韩寒、陆川、黄真真、古天乐等导演、演员都表示了对拍科幻片的兴趣。6)马云遍访狮门、迪士尼、华纳、索尼等好莱坞公司,和《阿凡达》导演卡梅隆见了面,表示刚成立的阿里影业未来计划以拍科幻大片为主。可以预见的是,随着《三体》等科幻大片的上映,2015 年将成为中国的科幻电影元年。
国内电影特效公司有望分一杯羹。国际上有四大影视特效公司: 工业光魔 (Industrial Light & Magic)、数字领域(Digital Domain)、维塔数字(WetaDigital)和索尼图形图像运作公司(Image Works)。他们制作了很多耳熟能详的科幻大片,如《星球大战》、《金刚》、《蜘蛛侠》和《超人归来》等。国外特效公司虽然制作水平和效果一流,但费用也高昂,国内影片难以承受。所以,国内特效公司有望在科幻片盛行的年代分得一杯羹。目前国内较知名的特效公司有:BASE FX、水晶石、时光坐标和华龙数字等。
电力设备新能源、电力行业2015 年投资策略:看好特高压、配网自动化、电力体制改革、新能源汽车带来的投资机会
类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司
2015年,我们看好特高压、配网自动化、电力体制改革、新能源汽车带来的投资机会。
特高压建设驶入快车道、大幅提升龙头公司业绩,推荐平高电气、四方股份、大连电瓷今年以来,特高压首次获得国务院总理、国家主席、能源局、地方政府、电网公司共同推动;雾霾笼罩多省市,环保压力下特高压核准、建设继续加快。今年明年两年保守估计将开工四交六直,超过去多年总和,其中,锡盟-山东、宁东-绍兴、淮南-南京-上海3个特高压工程已核准并开始设备采购;榆横—潍坊、蒙西-天津南2个交流特高压已开始监理施工采购;锡盟-江苏、上海庙-山东、山西-江苏3个特高压工程完成勘察设计采购,酒泉-湖南特高压试验塔开始招标。即:十个工程中,有9个已经开工或开始前期工作。另外,国网公司明确,将于明年到2018年建成另外“五交五直”十个特高压工程。我们推荐特高压收入弹性最大的平高电气,同时,我们推荐估值低、有望突破性中标特高压核心设备的四方股份,以及业绩弹性高的大连电瓷。
配网自动化将迎来快速发展,集采利好优势企业,推荐四方股份、积成电子国务院总理、能源局、国网均明确要加强配网建设、加强配网自动化建设。截至2013年底,我国仅完成了29个城市的配网自动化试点,且仅限于试点城市的核心区域。2014年,国网在年初工作会议上明确,2014年配网建设改造投资达到1580亿元,将完成30个重点城市核心区配电网建设改造,有序推进配电网自动化系统建设等。当前,我国配网自动化率不足10%,而发达国家的配电自动化水平普遍在50%以上,我国配网自动化基数小,未来将迎来巨大的增长。同时,集采有利于大企业获得更高市场份额,配网自动化技术先进、业绩优秀的公司将大幅受益,我们推荐四方股份、积成电子。
电力体制改革的逐步加快,即将迈出实质性步伐,看好水电和区域电网企业,推荐广安爱众据媒体报道,新的深化电力体制改革方案已完成,将在买电、卖电两头放开竞争引入社会资本,即“放开两头,监管中间”。新方案将允许民营资本进入配电和售电领域等。其中,新电改方案提出“四放开、一独立、一加强”:发电计划放开,即政府将不再制定发电计划;电价放开,除了输配电价由国家核准之外,发电厂和用户之间可以直接制定电价进行交易;配电侧放开,新增的配电网,要允许社会资本进入;成立售电公司,允许民间资本进入;交易机构独立;加强电网的规划。看好电改带来的盛宴,发电成本较低的水电企业,拥有售电网运营经验或者准备打造售电平台的企业,推荐广安爱众。
新能源汽车发展提速,准入资格即将发放,推荐森源电气和江特电机今年以来,习近平总书记、国务院总理、各相关部委不断表态,提出发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路,并强调要加大新能源汽车的研发力度。国务院常务会议决定自2014年9月1日至2017年底,对获得许可在中国境内销售的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车,免征车辆购置税。2014年11月25日,财政部等四部委发文明确新能源汽车推广任务。低速电动车产业有利于经济社会的发展,有利于老百姓生活水平的提高,随着高层对低速电动车逐步认可,低速电动车将迎来巨大的政策利好,销量大幅提升。我们看好电力设备、光伏电站、新能源汽车齐发展的森源电气,看好锂矿和新能源汽车并举的江特电机。
投资评级 建议买入交流特高压最大受益方、特高压收入弹性最大的平高电气,买入最可能突破性中标特高压核心设备、网外业务迅速拓展、受益电力体制改革、配网自动化领先的网外龙头企业四方股份,买入特高压业绩弹性最大、收入弹性第二、线路材料唯一绝对龙头的大连电瓷;买入具备区域发电、供电一体化能力的上市公司广安爱众;买入电力设备、光伏电站、新能源汽车齐发展的森源电气,买入锂矿和新能源汽车并举的江特电机。建议增持特高压弹性排名第三、且唯一可以生产换流阀及换流变压器两大主设备的上市公司中国西电;增持配网自动化弹性最大、公用事业自动化快速发展的积成电子。
风险提示 特高压线路核准及建设进度不达预期;配网自动化建设速度低于预期;电改进度不达预期;电网反腐风险
中国石油天然气行业:交通替代能源的未来
类别:行业研究 机构:瑞银证券有限责任公司
中国交通替代能源的前景调研。
瑞银亚洲油气化工研讨会后续我们组织了一次对北京和济南的实地考察,为了解交通的替代能源近期发展状况。考察的主题有:运输油品需求的中期前景;CNG、LNG 和电动车等替代运输燃料的前景;非油业务的发展状况的影响。
炼化等下游行业受益于油价下降。
炼化和销售等下游行业有可能受益于油价下降。消费税新政严格执行已经扩大了主营炼厂的竞争力,扩大市场份额和提高利润率。我们走访了城市燃气和下游客户,都感觉到工业用天然气需求已经受到了气价上涨的压力。
CNG 和LNG 仍然是替代交通能源的焦点。
行业专家认为LNG/CNG 仍然具有良好的经济性,但电动车市场仍将依赖较大幅度的补贴。我们拜访的中石油、中石化和港华等企业都表示将加大CNG 和LNG 零售加气站布局,特别是依托城市燃气网络的CNG 加气站。
实地考察北京易捷便利店,客流量超出我们预期。
我们实地考察了北京的两家易捷便利店,其中一家由于地理位置好,车流较大,另一家易捷新装修后,两名收银员才能应对较大客流。
电子行业2015年策略:后智能时代,整合跨界进行时
类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司
时代危局 中国制造业正面临着前所未有的压力,无论是传统产业还是新兴产业,首先都必须面对产能过剩的问题;随着中国人力成本的增长,中国制造业过去的成本优势已经变为微利时代;同时中国企业的管理水平和专业化程度也有较大提升空间。
电子产业未来的希望来自于产业升级 中国在半导体研发与制造等高端领域的水平还比较落后,我国每年的集成电路进口额超过石油;从日本、韩国和台湾的产业转型历史来看,三个地区在产业转型后,电子产业都上升成为国民经济的支柱产业;为我国产业转型提供了切实的模板,值得期待。
行业驱动逻辑 2013年底开始的这轮历时两年的全行业性的上涨,其基础是智能终端对功能机、LED对传统照明的这些替代性逻辑,我们可以很明显的看到,行业估值的提升速度对于股价上涨的贡献远远超出行业实际盈利能力的增长。智能终端、可穿戴设备等新式电子产品为人们生活所带来的革命性的改变大幅提升了市场对于科技股的预期,但A股电子上市公司中,真正可以归结为“科技股”的公司可以说是凤毛麟角,大部分依然集中于劳动密集型的产品加工制造领域,这就造成了市场预期与实际企业业绩成长落地的偏差。目前来看并购与整合是唯一可以实现跨越的方法,这才是目前行业高估值的切实支撑。2014年行业的看点依然是简单粗暴的资本投入型逻辑:新投产能的如期释放或并购带来的业绩增量。
细分行业投资方向 1)随着近年来产业链生态的逐渐整合,中国人力成本的逐渐提高,RFid领域的应用前景在逐渐增长,而互联网对传统供应链的重塑将会加速这个应用的推广进程。2)今年以来,传统行业通过和互联网的结合而实现商业模式与渠道入口的大转变,无数传统渠道发展乏力濒临转型的企业在与互联网找到契合点后释放出了非常耀眼的能量,消费电子由于与生俱来的互联网属性因此不存在转型的需求,但这并不意味着在2B领域没有新的亮点:从互联网金融到大宗电商,电子其实大有可为。3)随着智能终端需求增速趋缓,各类零组件厂商的下游市场竞争度也在逐渐激烈,只有两个领域能在2015年保持持续性增长:产业链布局较长的平台类公司与精密金属机壳制造类公司。4)固态照明时代,我们看好具备品牌和渠道优势的照明类企业与具备行业集中整合需求的封装类企业。
给予电子大行业中性评级 智能终端、消费电子等领域增速已逐渐趋缓,过去两年所提及的供应链进口替代依然进行时,但市场所能给予的预期容限正在逐步降低,而行业平均市盈率目前已经达到50倍以上,若无并购整合预期的个股仅靠自然成长很难继续维持如此高的估值,因此我们认为2015年的电子行业择股需要分而置之,具备整合跨界需求的个股结构性行情依然存在,但普适性行业趋势已难言向上。
重点关注股票:根据以上四个投资方向,重点推荐ST合泰(002217)、超声电子(000823)、宇顺电子(002289)、横店东磁(002056)、中瑞思创(300078)、证通电子(002197)、长盈精密(300115)、劲胜精密(300083)、汇冠股份(300282)、中威电子(300270)、阳光照明(600261)、实益达(002137)、聚飞光电(300303)。
风险提示 全球经济复苏趋势改变,再次出现萧条;人民币重回升值轨道,国内制造业用工成本继续增加;消费电子领域无标杆性产品出现,智能终端换机周期因需求不力而被动拉长;
2014年医药大健康创新投资专题会纪要之药品创新篇:药品创新引领企业升级转型
类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司
2014年12月4日到5日,平安证券在上海举办2014年医药大健康创新投资专题会议,结合专家的观点,关于药品创新我们整理纪要如下。
新药创新是行业发展的必然产物
新药创新是我国制药行业发展到当前阶段的必然产物,创新药大品种将带动企业步入创新的良性循环,真正成为医药创新的主体。
从创新环境看,国内的创新的生态系统正在逐步成熟,政府投入、技术积累、资金积累,这些都将推动未来10年国内进入药品创新的高峰期。
从市场前景看,外资企业专利药价格高高在上,中国自主创新的新药只要等效或更好就会占领市场,这是市场的需要,激励了国内企业发奋创新。
从现状看,全球药物研发重心正由欧美向亚洲转移,而中国则是亚洲的代表。
中国2012年药物研发投入达到84亿美元,最近五年CAGR达到32.80%雄踞全球榜首,未来中国将成为药品创新的热土。
中国新药创新能力不断提升,科学的研发战略至关重要
随着新药研发环境的不断成熟,中国企业自主新药陆续进入临床或者上市,包括恒瑞的阿帕替尼、浙江贝达的埃克替尼等。部分产品在国外开展临床,计划进军海外市场,部分在研创新药吸引了国际大药企的关注与合作。但国内企业大多刚踏上创新之路,科学的研发战略至关重要。在靶点的选择上,从经济效应的角度,需关注中国发病率较高的疾病,还需要深刻理解靶点与相关疾病的关系。并且最好能够充分借助外部力量,与学术机构研究人员进行合作,将国内的基础研究转化为具有显著疗效的药物。
中国药品创新典范:恒瑞医药
恒瑞医药是国内最具创新能力的大型制药企业之一,公司引进了多名拥有世界级制药公司丰富经验的顶尖科学家,科研队伍人数超过1200人。目前公司已经申报十多个1.1类新药,主要集中于抗肿瘤与糖尿病等大病种领域。其中,瑞格列汀、呋格列泛等品种已经在美国开展临床试验,成为“中国创造”走出去的先驱。
投资建议:坚定看好创新型药企的发展前景
以恒瑞医药为代表的,国内已经诞生了一批创新能力强的企业,近两年都将会有大量新品种获批,在二级市场则成为催化股价的持续不断的刺激因素。我们统计了部分上市公司近两年有望获批的品种情况,推荐创新能力强的恒瑞医药、华东医药、双鹭药业,建议关注恩华药业、科伦药业、海正药业、石药集团,也建议关注局部创新、分级创新有突破的中小型企业如常山药业、海普瑞、海思科、福安药业、京新药业、华海药业等。
风险提示:研发风险、市场风险。
2015年传媒行业策略报告:把握政策红利,拥抱产业互联网化
类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司
风格驱动行业,弹性成为首选。截止2014年11月29日,传媒板块涨幅为13.88%,上证指数12.96%,跑输创业板指数9.09%,排名较为靠后。全年热点切换较快,行业估值高的特点导致并购重组风格驱动行业:并购重组成为市场的主题,大量存在二次创业和市值管理需求的公司开始并购重组,小市值、跨界公司存在明显的业绩和估值弹性优势,成为市场的热点。
行业朝阳依旧,未来持续向好。传媒行业,2014Q1-Q3营业收入同比增加25.5%,净利润同比增长29.1%,行业排名靠前。驱动行业发展的关键因素仍将长期存在,预计未来随着互联网对行业渗透的深入行业增速有望继续提升。
紧跟政策,着眼国企改革和管制放松释放的市场真空。1)互联网的冲击下,传统媒体对舆论导向的控制力开始下降,转型新媒体大势所趋,这一重任必然会落在中央及各地的文化传媒企业中。随着各地文化资产管理机构陆续成立以及实质性支持政策陆续出台,国企改革政策的出台和各省对于政治的诉求,国有文化传媒企业会出现大量的资产注入、重组、并购案例;2)国务院取消和下放各项行政审批事项,释放出更多的市场真空,体育、教育等行业将会迎来高速发展期。
传统行业加速互联网化。传媒行业内部的其他细分子行业也会加快向互联网的转型,而在互联网行业内部,也会从粗放式的发展进入到细分行业、垂直领域的改造:1)数字营销推动广告投放的方式由购买时间向购买用户转变;2)互联网教育依然是市场热点,结合线下培训辅导业务的增值服务有可能成为互联网教育率先盈利的突破口,线下教育也值得重点关注。
投资主线:一、政策红利:1)从可注入资产质量和地域的角度寻找国企改革标的:建议优先选择拥有优质文化企业(上海、浙江、湖南)、改革政治诉求较强地区(上海、安徽)的企业:新华传媒、电广传媒、皖新传媒;2)政策放松释放出市场真空,体育、教育等行业进入快速发展期,预计未来会有大量资产通过并购重组的方式进入二级市场;二、行业的全面互联网化,关注数字营销(蓝色光标、省广股份、明家科技、天龙集团)、互联网教育(拓维信息)
风险提示:经济下行风险超预期;政策层面对互联网的冲击过大。
钢铁行业周报:重视特钢,重视京津冀
类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司
投资建议
短期重点看好特钢子版块,首推抚顺特钢、钢研高纳、久立特材等;看好受益京津冀规划的区域龙头首钢股份、河北钢铁。
继续看好估值修复大逻辑下的两类纯钢铁股:高弹性的华菱钢铁、新钢股份及低估值的宝钢股份、鞍钢股份。此外继续看好油气管类的玉龙股份。
行业点评
基本面关注库存、需求与矿价。重申当前行业基本面的主要矛盾仍是低库存与需求季节性下滑,即总体上仍处于被动去库存阶段,但受到流动性、地产放松及低库存支撑,反弹动能正在逐步加强。上周矿价如期小幅反弹,我们仍认为其可能来自成本曲线倒逼的供给端调整,目前矿价供给端的内矿供给及外框发货量均符合预期;需求端则继续期待明年春季终端需求的复苏。
钢铁股受益京津冀。除媒体报道京津冀顶层设计逐步完善外,我们判断京津冀的整体规划与河北省钢铁行业结构调整有着千丝万缕的关联,其最终影响,则仍为此前分析的两条思路:1)提振地区需求;2)化解过剩产能,受益最大的仍为当地龙头企业首钢股份、河北钢铁、新兴铸管。
重视特钢子版块。在宏观(高层表态+两机专项推进)、中观(订单逐步释放)、微观(上市公司层面增发、收购、业绩释放等预期逐步明朗)三层面催化剂的推动下,特钢股有望迎来一波上涨;考虑到上市公司资本运作进度,我们强调目前是配置特钢股的良机,首推抚顺特钢、钢研高纳、久立特材等。
特色数据
1)区域成交量继续回落,管家漾出货量环比降19.7%;2)国内矿山开工率达56.6%,环比升3.1%;3)热轧吨毛利环比继续升12.3%。
传统软件企业的新服务运营模式:产业互联网拉开序幕
类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司
定制化是国内软件企业主流运营模式,也是阻碍软件企业成长的因素。国内的软件企业多以应用见长,在基础软硬件和产品化方面并不突出。定制化软件企业在客户规模和业务量积累的同时,往往会因为效率损失而遇到增长的瓶颈。同时我们认为软件产业的本质特性决定了,大幅提升开发效率的路径难以实现。
产品化和平台化造就了许多软件企业的辉煌。高度标准化和产品化的商业模式更具延展性。在这种模式下,软件产品经过众多用户的长期使用,功能完善、性能稳定。用户规模越大,企业现金流状况越好,研发投入持续增长,产品性能改善,增大市场份额,最终实现规模效应。平台战略通过创造完善的生态环境,引入多方参与者,保障其顺利完成交易或业务活动,再基于完善、有弹性的分成机制获取收益分成。
补贴模式和网络效应助力互联网企业对传统产业的重塑,但其也有难以克服的局限性。互联网企业向用户提供服务所受时空各方面限制更少,率先启动某个蓝海市场的企业往往占据绝大多数的市场份额,由于吸引了大量免费使用网络系统的用户,盈利模式的多样化逐渐体现,同时系统在用户越来越频繁的互动中积累大量数据,这部分资产的价值也越来越受到重视。但互联网企业的局限在于企业端涉足不深、“情感”服务优势不明显。
互联网、软件企业共建新服务运营模式,数据接口和数据沉淀成为新生态必要环节。政府、产业信息化水平提高使之与大众市场的连接更加简单,而移动互联网的普及使用户接受和传递信息更为便捷。传统软件企业在互联网连接消费者和产业的过程中正扮演越来越重要的角色,要改进这些领域的服务模式,必须寻求数据接口或内容支撑。在产业互联网的经营模式中,软件企业可以实现持续、高效率的增长。
维持计算机行业“看好”评级。计算机行业受益政策推动、产业整合而快速发展,移动互联网、云计算、大数据的推广将会诞生越来越多新商业模式,传统软件企业在产品化之外也逐渐发掘新的突破路径,软件行业在政策、市场、运营、技术各方面的有利条件下,有望持续在衣、食、住、行、医、教、娱各个领域渗透,开辟新模式、新蓝海,因此维持板块“看好”评级。我们维持太极股份、数字政通、广电运通的“买入”评级,维持四维图新、安居宝、捷顺科技的“增持”评级,建议关注东软集团、华宇软件。
风险因素:IT相关政策落实迟缓;互联网创新遭遇监管风险;目标市场由于数据安全性、数据孤岛现象导致新模式无法开展;计算机板块相对沪深300指数溢价较高。