物联网概念股有望爆发 多股值得布局
腾讯重金扶持“QQ物联” 物联网概念股有望爆发
昨日，腾讯携Intel、NXP、美国高通、康佳及丰唐物联等国内外知名硬件厂商，共同发布了“QQ物联”社交智能硬件开放平台，腾讯正式以搭建了社交智能硬件开放平台的方式，杀入智能硬件领域。
腾讯计划以“QQ物联”腾讯社交智能硬件开放平台为起点，通过各项开放能力实现移动设备、家居设备以及一切设备的互联互动。腾讯开放平台、移动应用平台副总经理侯晓楠称，腾讯社交智能硬件开放平台，将面向传统硬件、智能家居、可穿戴设备、智能车载、健康设备等多个领域开放。
按照规划，“QQ物联”将依托腾讯平台产品与开放体系，打造一条包括资金筹集、原型设计、产品研发与售卖等环节在内的生态链，携手合作伙伴对硬件设备进行智能化改造。腾讯预计在2015年将投资20亿元，用于扶持“QQ物联”的平台建设。
市场研究机构BI Intelligence发布的一份预测报告显示，到2019年，物联网市场规模将增长到200亿美元以上，物联网设备将等于全球智能手机、智能电视、平板电脑、可穿戴式计算机和个人电脑的总和。
在上述“QQ物联”合作伙伴中，上市公司深康佳A、英唐智控均有涉足。深康佳此前曾宣布与腾讯共同打造电视游戏，对于此次“QQ物联”的合作，康佳多媒体事业部总经理曹士平表示，电视行业将迎来物联新纪元，智能化、联网化、多终端互动是大趋势。
据了解，经过多年的发展，中国物联网产业规模已经从2009年的1700多亿元增长到2013年的5000多亿元，年复合增长率超过30%。
宏观层面来看，新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化，以及现代服务业发展等将为中国物联网的快速发展提供广阔的市场空间。据了解，当前仅交通、物流、环保、医疗保健、电网、安防等领域物联网应用的市场规模就已近千亿元。
英唐智控：2014年10月，公司控股子公司丰唐物联与腾讯科技就物联网产品与服务签订《合作框架协议》，并以此为基础建立长期的战略合作伙伴关系。双方合作的具体产品型号、具体合作模式及技术细节、分成模式、生产数量、销售区域等具体合作事项须由双方协商一致后签订的合作协议为准。丰唐物联是全球领先的智能家居产品和系统方案提供商，主要为酒店及家庭等提供灯光、窗帘、空调、影音等家电全方位智能控制。公司客户遍布美洲、欧洲和澳大利亚，重要合作伙伴有VERIZON、AT&T等。2014年一季报披露，报告期公司成立子公司“英唐在线”，将通过O2O的方式推广智能家居物联网及智能生活家用电器等系列产品。
深康佳A:2014年1月，公司下属全资子公司深圳市康佳光电技术有限公司拟出资2000万元作为有限合伙人认购青松二期基金。青松基金成立于2012年6月，由3位互联网领域资深创业和投资人士发起设立，由腾讯联合创始人刘晓松领导。该基金定位于投资早期阶段的互联网和移动互联网项目。成立以来，已投资近30个项目，重点关注领域为移动游戏、品牌电商、娱乐应用、O2O项目等。
新大陆：公司以物联网为主线，实现“一主”(物联网感知识别核心技术、物联网关键产品)“两翼”(物联网应用与物联网商业模式创新)核心竞争力与产业优势。公司主要提供专业化信息识别、电子支付、移动通信支撑、高速公路信息化服务和产品；形成从芯片、终端、软件系统的完整产业链技术能力以及在电信、金融等核心行业应用经验。二维码技术方面形成完备的自主技术和产品，处于国际领先地位。
远望谷：2011年6月，公司以19.26元/股定向增发3603.87万股募资69410.54万元投入铁路车号智能跟踪装置等5个物联网项目。2013年年报披露，截止2013年底，上述项目进度全部为100%，其中：铁路车号智能跟踪装置2013年净利润-932.57万元；基于RFID的铁路车辆零部件管理系统项目净利润-171.64万元；基于物联网应用的芯片设计及产业化项目净利润-576.07万元；RFID手持机产品开发与应用项目净利润-377.04万元；自助图书馆研发及产业化项目净利润522.57万元。
三川股份：公司8月26日公告，其与中移物联网有限公司签署了《智慧水务及大数据应用战略合作框架协议书》，双方拟共同构建智慧水务，推进水资源管理和保障体系建立，共同打造水资源大数据的应用。同时，双方同意以基于移动物联网技术的智能水表为载体，水资源大数据应用为目标，建立长期稳定的战略合作关系。公司表示，此次合作是水表行业内首家进行的战略合作，受益于城镇化、智慧城市和阶梯水价三项政策的共同推动，我国存量水表的智能化改造及增量水表的智能化普及面临巨大的发展空间，市场前景广阔。
中瑞思创：公司上市以来一方面继续夯实其在EAS行业的领先优势，另一方面，大力布局RFID业务，目前已成为国内领先的零售系统解决方案提供商。随着RFID行业的迅猛增长和公司在产业链并购的加速，公司目前不再是仅依靠EAS产品生产的企业，而是在整个零售、物流等领域能够提供整体解决方案的智能商业服务厂商。(证券时报网)
个股点评：
新大陆:营收净利增势迅猛,信息识读业务值得期待
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2014-10-30
事项:公司发布2014 年前三季度报告:实现营业收入14.75 亿元,同比增长45%;净利润16,470 万元,同比增长46.2%;每股收益0.32 元(按最新股本摊薄);每股净资产3.46 元。
平安观点.
营收净利增势迅猛,全年业绩高增长可期.
公司前三季度营收净利增势迅猛。推动业绩快速增长的主要是公司金融支付机具、二维码识读产品和子公司地产业务。金融支付行业正处于快速变革期,作为电子支付领域领先的产品及服务综合提供商,公司电子支付产品及信息识读产品收入将持续较快增长。加之高速公路信息化项目建设招标集中多于下半年,公司全年业绩高增长可期。
公司前三季度毛利率同比上升2 个百分点,我们预计主要系新增高附加值地产业务所致。随着公司系统解决方案能力的提高以及金融支付产业链布局的完善,公司产品市场竞争力将逐步增强,预计毛利率水平将进一步提高。
虽然公司加大了对移动支付及软件开发平台建设的研发投入并积极布局国内外销售平台,基于高速增长的营收基数,公司销售费用率和管理费用率仍然下降了2 和1 个百分点,费用控制卓有成效。我们预计未来公司费用率将保持稳定甚至继续下降。
双重优势应对移动支付变革,信息识读业务应用广泛.
软件硬件两手抓,积极应对移动支付变革。硬件方面,为响应央行关闭IC 卡降级交易政策,全国POS 终端正处于新一轮改造期,公司作为POS 机行业龙头将受益于行业大潮。软件方面,公司作为国内唯一一家独立拥有二维码识别核心技术企业,独具技术优势。今年3 月更是通过收购亚大通讯,进一步完善金融支付产业链.
虽然Apple Pay 支持NFC 支付暂压二维码支付一筹,但信息识别技术除应用与移动支付外,还可应用于防伪、物流、医疗、食品安全溯源等多个领域。公司目前积极布局国内、国际销售平台,并已在物流、金融、医疗领域取得突破性进展,未来条码行业应用机遇将为公司业绩打开新蓝海。
维持“推荐”评级,目标价28.5 元.
暂不考虑公司未来外延式扩张影响,我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.61、0.85 和1.37 元。目前移动支付大局未定,且条码应用行业将迎来发展新机遇,我们认为公司股价仍然存在上升的空间。维持“推荐”评级,目标价28.5 元,对应15 年约33.5 倍PE。
风险提示:新应用领域拓展风险、主营产品降价风险。
航天科技:营收保持稳定增长,融资落地助推三大产业加速发展
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2014-09-19
事项:航天信息发布2014年半年报:实现营业收入81.14亿元,同比增长19.47%;净利润6.32亿元,同比增长6.88%;每股收益0.68元;每股净资产6.70元。公司业绩基本符合我们的预期。
平安观点:
渠道销售和系统集成双发力,助推营收稳定增长
公司营收同比增长19.47%,增速远远高于去年同期,主要原因一是公司不断拓展业务领域,完善渠道建设,提高服务渠道的营销能力和市场化意识,渠道销售规模扩大;二是公司利用自身的技术优势、资金优势、资质优势等资源,积极参与行业招投标及系统集成项目,同时加大自主软件产品的研发,使公司网络、软件与系统集成业务规模扩大。值得注意的是,公司预收账款同比增长36.56%,公司下半年业绩快速增长值得期待。
公司毛利率为19.6%,与去年同期相比下降1.3个百分点,主要是由于本年渠道销售以及系统集成业务增长较快,而渠道销售及系统集成业务毛利率较低使得营业成本上升较快所致。随着公司渠道建设的逐渐完善和产品销售结构改善,我们预计毛利率有进一步上行的空间。
公司销售费用率为2.45%,与去年同期相比上升0.32个百分点,主要由于公司经营规模扩大带来的费用增加;公司管理费用率为4.17%,与去年同期相比下降0.61个百分点。
融资方案落地,三大支柱业务有望加速发展
14年8月国务院通过公司发行24亿可转换债的方案,公司拟将募集资金投资于金税产业升级、金融电子支付、自主安全的物联网技术三大重点领域,有望通过资本运营方式助推三大重点产业快速发展。分项目来看,我国“营改增”政策加速推进,公司在防伪税控系统市场不断推出新品;公司13年收购北京捷文和深圳德诚,战略布局金融支付领域;物联网市场方面,公司已有多项专利技术储备。此次融资方案落地,有望加速三大产业技术升级和市场拓展进程,公司三大业务有望加速发展,长期成长空间进一步开启。
首次覆盖给予“推荐”评级,目标价25元:
暂不考虑外延扩张影响,我们预计公司14-16年EPS分别为1.36、1.58和1.84元。我们认为市场对公司股价存在低估,因而首次覆盖给予“推荐”评级,目标价25元,对应15年约16倍PE。
风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险
汉威电子:SCADA收购完善物联网布局 业绩大增有望延续 “买入”
类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：刘晓宁,向志辉 日期：2014-10-24
投资要点:
事件:公司10月23日发布《2014年第三季度报告》。
公司 14年前三季度实现EPS 0.20元/股(摊薄前0.26元/股),YoY 40.1%,基本符合申万预期。公司14Q1~3实现营业收入2.2亿元,同比增长12.7%,归属于上市股东净利润3014万元,同比增长40.1%。公司持续推进战略调整向纵深发展,产业链协同效益初步显现,外加子公司沈阳金建、炜盛电子等取得较高经营业绩,系公司净利润实现同比大幅增长的主要原因。
公司三季度单季实现 EPS 0.09元/股,YoY 44.89%,QoQ 55.71%,四季度随产业链整合持续推进业绩有望进一步提升。公司14Q3实现归母净利润1342万元,单季同比增速44.89%较Q2(43.42%)、Q1(29.64%)逐步提高。公司新收购鞍山易兴公司目前已完成工商登记四季度即将并表,SCADA 与GIS 两大技术集成将扩充公司物联网产业链并提升市占率,协同效益显著。此外,鞍山易兴15-17年承诺净利润将分别不低于600、750和1000万元,有望对公司业绩产生积极影响。
多门类传感器及云平台研发进入试产阶段,为将来切入智慧水务等领域做好准备。根据三季报,公司云服务平台、移动APP 平台、在线监控平台等已完成搭建,正根据测试结果进行改进;同时电阻湿度传感器、加速度传感器、新型压力传感器、电化学气体探测智能终端预计14年底能够完成样机或量产,为公司全面布局“智慧市政+工业安全+环境监治+健康家居”四大板块做好准备。
投资评级与估值:按增发摊薄股本,维持公司14-16年EPS 0.39、0.77和0.98元,CAGR 54%。公司投资控股鞍山易兴51%股权融合SCADA 技术有望发挥协同效益提升物联网技术实力和市占率。未来有望通过研发和外延扩张进军多门类传感器,前期竞拍郑州高新是公司切入智慧水务首次尝试值得投资者持续关注。我们预计,VOCs、智慧燃气、智慧水务等行业有望受益国家政策迎来爆发,公司通过兼并收购切入上述领域打通“终端监测+GIS/SCADA+云端数据”“VOCs监测+治理”全产业链成长性空间广阔,目前市值不到40亿,维持“买入”。
中瑞思创:综合毛利率下降,收购整合增强竞争实力
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：庞立永 日期：2014-10-28
事件:公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份,公司实现销售收入为3.37亿元,较上年同期相比增长9.77%; 归属于母公司所有者的净利润为5642.38万元,较上年同期相比减少17.04%;每股EPS 为0.34元。 点评:
三季度公司产品综合毛利率下降。第三季度,公司实现营业收入1.28亿元,同比增长12.12%;产品综合毛利率为39.1%, 较二季度下降4.6个百分点;实现归属于普通股股东的净利润为1434.66万元,同比下降42.09%。近一年,全球EAS 高端系统集成商采取低价策略抢占市场,导致市场低价、同质化竞争加剧,导致公司在订单、产品毛利率方面受到影响。三季度,公司新增EAS 业务订单11997万元,RFID 业务订单2037万元,合计14034万元。
收购公司增强公司竞争实力。公司完成对思创超讯51%股权的收购,公司天线系统综合竞争力将大幅提高;公司参股钜芯科技的25%股权,钜芯科技在有源RFID 芯片、智能传感器等方面的研发优势,有利于提高公司RFID 产品开发和行业应用能力,提高公司RFID 智能商用技术综合竞争力。
国内国外动态调整应对行业竞争。国外市场方面,针对市场低价、同质化竞争加剧,公司加大了新产品研发和经济型产品线的营销力度,并及时推出了升级版展保、经济型硬标签和高性能软标签等产品系列。国内市场方面,公司在北京、上海和深圳等三地建立了完整的营运中心,管理相关区域市场,为公司直营业务奠定基础。
盈利预测及投资评级。我们预测中瑞思创2013-2015年公司归属母公司股东净利润分别为8701万元、11343万元和13524万元;对应的每股收益分别为0.52元、0.68元和0.81元。维持对公司的“增持”评级。
风险因素。欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID 市场开拓不及预期;公司订单量下滑;收购整合效果不及预期。
远望谷:行业加速成长,公司进入收获期
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：惠毓伦,黄亚森 日期：2013-07-23
RFID降价驱动海外需求爆发,国内步入加速期
过去三年商超用超高频RFID价格从2元降低到0.7元,价格下降使RFID应用领域不断扩宽,国外RFID普及,沃尔玛、梅西百货等都开始大量使用RFID,国际市场进入高速成长期。
国内制约RFID发展的因素正在被克服。国内应用最大困难是,RFID应用没有相关国家标准,且缺乏大型的成功案例;我们认为,RFID行业标准将是自下而上制定,即龙头企业制定标准并作出标杆案例,之后全行业采纳。随着中集集团推进集装箱RFID管理,阿里巴巴应用RFID到物流管理中,行业规范和标准的成型将加速,中国RFID物流应用有望重复国外之路,行业将进入加速期。
物联网龙头企业,全面布局进入收获期
从2010年开始,公司在非铁路市场全面布局,2012年非铁收入已经远超铁路市场,2013年通过外延式收购海恒智能,RFID图书馆业务成为第一大收入来源,集装箱物流管理、零售RFID标签和数字粮库培育成熟后开始收获,公司将进入加速上升期。 一系列收购和合作项目,标志公司已经从卖产品走向解决方案和后期运营领域,将开拓更广阔市场空间和提高业绩稳定性,成为国内物流RFID领域领导者。
盈利预测与估值
我们预计公司13-15年EPS分别为0.27,0.41和0.51元,YOY为61.55%,52.16%和25.29%。考虑到公司在RFID领域龙头地位,给予公司“买入”评级,未来6个月合理价值12元,对应30X14PE。
公司持股20%的河南思维自动化如果未来上市,预计将产生较高投资收益,提高安全边际。
风险提示:铁路投资下降风险,非铁路业务进展低于预期
东信和平:看成本控制能力,看城联平台进展
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：观富钦 日期：2014-10-30
事件:公司公告,14年前三季度实现营收8.95亿元(+11.7%),归属母公司净利润3114万元(+67.9%),对应EPS 0.11元;7-9月实现营收3.09亿元(+15.1%),归属母公司净利润1139万元(+130%),对应EPS 0.039元,业绩符合预期。公司预计14年归属母公司的净利润变动幅度为40~70%。
投资要点:
收入增速稳中有进。当前移动通讯处于由3G向4G切换的阶段,sim卡的出货量大致平稳,而受益于金融IC卡的持续放量,公司的收入增速保持稳中有进的态势,前三季度单季的收入增速分别为5.94%、14.0%、15.1%; 2毛利率同比改善,费用控制有成效。三季度公司的毛利率环比持平,同比上升1.32个百分点,而期间费用率则同比下降2.37个百分点,盈利能力持续改善。我们预期,随着金融IC卡的进一步普及,行业可能逐步进入严拼成本的阶段。作为传统的制造卡商,公司的成本控制能力以及抢占市场份额的能力可能在该阶段更能得到体现;
转型平台运营商的决心坚定。卡制造行业具有明显的周期性,下半年以来,金融IC卡也逐渐由蜜月期进入到拼成本阶段,行业的经营压力加大,包括公司在内的卡商,如恒宝、天喻也在纷纷谋求转型。与住建部借助城联平台争夺一卡通的主导权的利益一致,公司也想依托其实现转型,双方的决心坚定; 2城联平台建设稳步推进,后续期待亮点有望陆续兑现。平台建设正稳步推进,预计年内将可与部分城市的公交系统对接,从而实现线上用户的开发。特别地,由住建部主持的本月底的互联互通会议值得期待,我们预计届时将会有更多进展公布;
转型运营模式,平台价值尚被低估。依托城联平台,未来公司的盈利模式将更为多样化。我们预计,除了已公告的按应用下载量收费以外,公司还可能通过涉足通卡公司运营、参与一卡通在非公交领域的结算分成等模式来盈利。仅以当前按住建部标准发卡的160多个城市合计发卡4亿多张来测算,我们预计未来迁移至线上支付的用户可达1亿以上,其平台价值远未被股价所反映; 2持续强烈推荐。暂不考虑运营业务的盈利,预计14-16年EPS 0.24/0.32/0.41元,对应PE为69/52/40倍。未来若城联数据可成功拓展线上业务,占据移动支付入口和线上入口,则其用户规模有望达亿级,平台价值巨大,维持“强烈推荐”评级;
风险提示:智能卡降价幅度超预期;城联数据的业务拓展进度不确定;移动支付市场竞争激烈。
同方国芯:毛利率持续提升通过并购不断增强自身实力
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：庞立永 日期：2014-10-28
事件:公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份,公司实现营业总收入7.73亿元,比上年同期增长23.33%;实现利润总额2.25亿元,比上年同期增长18.49%;实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元,比上年同期增长18.49%,每股收益0.37元。公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0%-35%。
点评:
三季度公司业务保持高增长,毛利率持续提升。三季度,公司营业收入为3.22亿元,同比增长34.5%,公司营收持续高速增长。受公司高毛利集成电路产品出货量提升的影响,公司综合毛利率在2014年前三季度持续提升。一季度公司综合毛利率为32.1%,二季度提高到39.5%,三季度公司综合毛利率提高到44.1%。
公司在智能卡领域不断进取。在SIM卡领域,公司高毛利、大容量卡持续放量,占据了全球20%左右的市场份额。居民健康卡领域,目前占据国内70%的市场份额,在江苏、河南、湖南、湖北、四川、西安、广西、海南等地获得应用。金融IC卡领域,随着芯片国产化工作的不断推进,公司作为拥有双界面卡技术优势的企业,必将在银行卡换发过程中收益。
通过资本运作,公司持续增强自身实力。近期,通过购并成都国微科技和北京晶智益达,不断增强公司在集成电路产业的设计实力。通过战略投资华虹半导体,促进公司集成电路设计业务的产业链战略合作,为公司未来产能释放增加保障。
股价催化剂:国产芯片银行IC卡开始发行;居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。
盈利预测及投资评级:我们预计公司2014~2016年归属母公司股东净利润分别为3.76亿元、4.73亿元和5.86亿元,对应的每股收益分别为0.62元、0.78元和0.96元。维持对公司的“增持”评级。
风险因素:银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。
新国都半年报披露:行业整体快速发展,公司毛利继续下滑
类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张旭 日期：2013-08-05
盈利预测及投资建议。公司是以金融POS机为主的电子支付受理终端设备生产、研发、销售和租赁的厂商,伴随着国内电子支付行业的快速发展,公司也将保持高速增长。考虑到公司客户结构已逐步得到优化,且下游电子支付发展迅速,我们预计公司今年业绩会企稳回升,维持对公司的“增持”投资评级。
和晶科技投资环宇万维公告点评:1500万元投资幼教信息化平台公司
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：郭睿哲,范杨 日期：2014-09-10
和晶科技9月 10 日公告,拟向环宇万维投资 1500 万元,增资完成后和晶科技持有环宇万维 17.65%的股权。
环宇万维专注于教育行业移动互联网产品的开发与运营,核心产品为“智慧树”幼教互动云平台。“智慧树”提供一整套的幼儿园信息化建设方案,包括幼儿园的管理信息化系统、教学信息化系统、以及家园互动系统,这些系统之间无缝连接,让园长和老师通过一台手机即可进行幼儿园的园务管理和教学工作。
评论:
布局移动互联网教育平台,延伸“智慧生活”产业布局。公司此次对移动互联网教育平台的投资是公司向物联网发展战略转型的重要举措。移动互联网教育目前还处于起步阶段,行业发展潜力较大,此次前瞻性布局有望提升公司市场价值。我们预计,未来公司将进一步通过外延并购的方式完善物联网领域的布局。
环宇万维2012 年战略转型教育行业,合作幼儿园已达到数百家。“智慧树”提供幼儿园一体化信息化建设,提供 APP 园长端、教师端和家长端三种模式,独特商业模式形成客户黏性。目前“智慧树”产品已在北京、四川、湖北、山东等10 多省市的数百家幼儿园合作上线,计划在2014 年-2016 年分别签约3000 家、8000 家、18000 家幼儿园。
随着产品覆盖区域的不断增加,预计用户规模在 9 月份开学季来临后的快速增长。
标的估值对应2015 年承诺业绩约7 倍PE 估值。虽然环宇万维目前尚未实现盈利,但承诺于 2015 年实际净利润数(扣非后)不低于1200万元。若未达到该经营目标,和晶科技将获得5%的股权作为补偿。
收购对价对应增资后环宇万维估值8500 万元,对应2015 年承诺业绩约7 倍PE 估值。
维持盈利预测,目标价22.84 元。由于产品推广尚不确定性,暂不考虑此次对外投资对公司的影响,维持对公司2014/15 年盈利预测0.34/0.50 元,目标价22.84 元,维持“增持”评级。
风险:教育平台产品尚在运营初期,推广情况不确定性较大。
大富科技:从2013年四季度开始复苏;上调预测以计入LTE周期;中性
类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人 日期：2014-01-20
最新事件
大富科技于1月15日预告2013年净利润为人民币5,100-5,600万元之间(同比上升127%-129%),高于我们预测的人民币1,600万元。在我们看来,这主要是受到2013年四季度收入与利润率强劲复苏推动。
潜在影响
总体而言,我们认为高于预期的业绩来自2013年四季度中移动的TD-LTE需求,这意味着大富科技等上游零部件制造商LTE周期的开端。我们将其2013年收入预测从人民币17亿元上调至人民币18亿元,毛利率预测从21.3%上调至23.6%,以反映10月份以来需求的上升。对于2014年而言,我们预计公司主要的射频器件业务毛利率将继续升至20%以上,且我们估测其2013年全年毛利率已从上半年的17.3%回升至18.9%,主要是受到LTE需求和大富科技的产品良率及效率改善的推动。
估值
我们将2013-16年每股盈利预测从人民币0.05/0.31/0.45/0.46元上调至0.17/0.35/0.50/0.52元,以反映LTE周期中收入和利润率的改善。我们最新的12个月目标价格人民币12.7元(原为11.7元)仍基于我们行业PEG模型中1.7倍的2014年预期PEG比率。维持该股的中性评级。
主要风险
全球运营商资本开支强于/弱于预期;营业费用高于/低于预期;并购。
万达信息:打造三医联动 进军医药电商
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2014-10-30
事件:10月27日,公司公告中标“上海市医药采购服务与监管信息系统”,中标金额3018万元。
点评:
医药流通领域改革的创举。上海市医药采购服务与监管信息系统是市政府出资搭建的省级医药采购供应链平台。该项目将互联上海百余家药品流通企业ERP和千余家医保定点机构信息系统,将医药采购供销从询报价到配送入库、结算支付实现全部环节的阳光化、自动化的处理,在国内属首创。
该平台是上海健康物联网建设的重要组成部分,期待后续更多新项目、新模式。17日,上海多部门联合发布《上海市健康物联网推进工作方案》,到2020年上海将在健康物联网领域形成百亿级产业规模,其中明确提出打造市级药品集中采购平台,利用物联网技术实现药品招、采、配、用全过程信息公开。此次上海市医药采购服务与监管信息系统的快速落地使我们更期待未来上海健康物联网的整体建设。更创新的服务和商业模式将不断出现,该系统有望成为全国的标杆工程并大范围推广。
公司成功打造三医联动的闭环模式,三大业务的协同效应显著。该项目中标标志着公司在国家三医联动(“医疗—医药—医保”)的行业改革方向上,探索出了创新的模式。公司将于11月推出面向个人的全程健康服务门诊部,并率先部署完成了宁波医保控费平台,在医保控费领域处于领先地位,辅之以该平台,全闭环的医疗服务模式呼之欲出。
该平台将成为公司发展医药电商业务的基础,空间巨大。网售处方药放开大势所趋,公司有望借助该平台拓展医药电商业务,并拥有得天独厚的优势。2013年中国药品消费市场总规模超过10000亿元,上海占比近6%;2013年美国网络零售占药品零售市场比重约30%,中国仅为1.7%,空间巨大。
投资建议:通过该项目,公司不但将其首创的医疗服务闭环模式进一步做深做透,而且打开了医药电商这一广阔市场。预计2014-2016年EPS0.44、0.67和0.96元,维持“买入-A”评级,上调目标价至40元。
风险提示:新业务低于预期风险,竞争激烈导致毛利率下滑风险。