李克强力推“一带一路” 掘金五大区域六类产业（附股）

　　一带一路打开梦想空间五区域六产业受益

　　中央领导在去年9月份和10月份分别提出建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想，强调相关各国要打造互利共赢的“利益共同体”和共同发展繁荣的“命运共同体”。

　　近日，有消息称，丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路(“一带一路”)建设方案有望近期公布。方案涵盖多方面内容，包括加大基础设施建设、提高互联互通、提高经贸合作水平，着力打造中新经济走廊、新亚欧大陆桥经济走廊、中伊土经济走廊等。

　　值得一提的是，继今年6月份英国和希腊行之后，国务院总理李克强将于10月9日至10月17日年内第二次访欧，路线为德国、俄罗斯和意大利。中国现代国际关系研究院院长助理兼欧洲研究所所长冯仲平表示，在出席每两年举办一次的亚欧会议时，李克强总理很有可能会发表关于中国“一带一路”建设的演讲，并邀请亚欧国家参与建设。

　　而在二级市场上，丝绸之路板块早在去年四季度开始启动，已成为贯穿A股的重要投资主线，同时也成为A股市场稳步攀升的巨大推力，相关概念股赚钱效应明显。

　　时至今日，业内人士仍普遍看好“一带一路”建设，认为其更加注重促进区域一体化发展，促进资源要素的自由流动和高效配置；更加注重推进国内与国际的合作发展，来推动对内对外开放相互促进，更好地利用两种资源、两种市场，来拓展我们的发展空间，提升发展潜力，实现可持续发展。

　　在“一带一路”投资版图寻宝方面，多家机构给出自己的意见，综合来看，六类产业将从中获利：第一，油气产业链，中国与中亚油气合作利好油气钻采、服务等。第二，旅游业，丝绸之路经济带建设会带动西部旅游业发展。第三，电网设备类公司对外扩张，涉及到的个股有特变电工等。第四，交通物流业，在“一带一路”战略的实行中，先行的交通基础设施互联互通，被具体化为公路、铁路、航运等领域的联通项目。第五，基建业，“一带一路”给当地的基础设施建设企业带来了庞大的市场机会，众多上市公司嗅到了市场机会纷纷披露相关事项。第六，金融业，“一带一路”将带动区域经济新增长及发展，助推经济转型升级。

　　另外，从整个丝绸之路辐射的区域来看，五大区域相关股票有望迎来爆发：第一，新疆板块。如北新路桥、西部建设、新疆城建等股票有望直接受益；第二，陕西板块。如达刚路机、建设机械等个股有望受益；第三，甘肃板块。如上峰水泥、祁连山等个股有望从中受益；第四，宁夏板块。如宁夏建材、银星能源等个股有望获得关注；第五，重庆板块。如重庆港九、重庆路桥等个股有望获得机会。(证券日报)

　　特变电工：致力打造成国际布局的电气服务商

　　报告摘要：

　　公司是传统输变电设备制造龙头，正致力打造成国际布局的电气服务商。公司上市后第一轮成长主要是依靠前瞻性的产业并购重组和对技术工艺管理的孜孜追求，在变压器和电缆行业抓住了电网投资高增长期。随着制造端高红利阶段的终结，公司也在产业链下游做积极延伸，做轻资产经营模式的新能源发电和输变电工程总包服务。

　　下半年国内多晶硅供需偏紧，价格有上涨预期，特变新线投产后凸显成本优势，盈利有望超预期。下半年国内光伏新增装机有望达10GW，国内多晶硅行业经过洗牌后市场份额已向一线厂家高度集中，加上多晶硅加工贸易暂停的因素，短期供给刚性偏紧，四季度多晶硅价格看涨概率大。特变新线投产加自备电厂后，已具备与保利协鑫、大全同级别的低成本竞争优势，重资产投资迎来丰厚回报阶段。

　　光伏电站系统集成和海外输变电成套工程总包是公司向工程服务转型的最佳实践。公司目前是国内最大的光伏EPC 承包商，也是中亚和非洲最具竞争力的中国输变电工程总包商，公司既通过配套拉动了自身制造端的产品销售，也是以轻资产运营模式延伸了在产业链下游的竞争力，形成产品与服务的双轨发展模式。公司配股完成后资金实力增厚，预计未来几年承揽成套项目的规模会保持较快增长。

　　变压器和电缆业务量价已企稳，公司成本控制出色，传统制造端贡献了稳定的盈利和现金流。国内输变电市场经过前几年的电网低价中标和厂家间因产能过剩的非理性厮杀后，目前已进入到新稳态。特变作为治理优秀的变压器行业龙头民企，在充分竞争市场保持了略高于同行的盈利水平，结构性亮点在特高压建设和关键部件配套。

　　盈利预测与投资建议：预测公司2014-2016 年分别实现收入增长24%、19%、17%，实现归属母公司净利润19.11 亿、23.65 亿、29.16亿，对应EPS 分别为0.60 元、0.75 元、0.92 元，对应PE 分别为17倍、13 倍、11 倍。下半年光伏行业有催化剂，维持“买入”评级。

　　风险提示：国内电网投资增速放缓、特高压建设进度或低于预期。(东北证券)

　　祁连山：产能释放助销量大幅提高

　　2014 上半年业绩符合预期

　　祁连山公告2014 年上半年业绩，实现收入27.9 亿元，同比增长20.7%，归属于上市公司股东净利润2.58 亿元，每股收益0.33 元，同比增长135.2%，位于前期预告区间内(120%-150%)；其中2Q收入增长20.1%，净利润增长87.1%，每股收益0.44 元。

　　水泥销量增长26%，好于预期。公司上半年水泥(含熟料)销量991.34 万吨，同比增长26.1%，其中二季度销量762 万吨，同比增长28%，好于我们此前预期；销量的提升得益于去年5、6 月份漳县、古浪两条熟料生产线的投产，推动对应地区的销售收入分别实现了40%和72%的大幅增长。此外，上半年商砼销量44.81 万吨，同比增长31.06%，亦得益于甘谷和武威两个80 万立方商品混凝土项目建成投产，产能规模扩大。

　　水泥价格跌幅小于成本跌幅，吨毛利提升。上半年甘肃地区水泥价格整体下跌，公司上半年水泥销售综合均价下跌12 元至282 元/吨，由于煤炭成本大幅下跌(上半年煤炭均价同比下跌83 元/吨，对应吨水泥成本下跌10 元/吨以上)以及规模提升后摊销的固定成本减少等因素，吨毛利同比提高7 元至82 元/吨；其中二季度吨毛利90 元/吨，同比提高7 元。此外，吨费用亦同比有所下降，推动吨净利同比提高12 元至26 元/吨。

　　现金流同比有所下降，投资支出减少推动负债率下降。公司上半年经营现金流5 亿元，同比下降23.7%，但投资现金流出仅有1.7亿元，减少了64%，净负债率较年初下降11 个百分点至74%。

　　发展趋势

　　甘青地区上半年仅公司一条线投产(产能200 万吨)，但下半年新增产能或600 万吨以上，而需求或不及500 万吨，供需关系取决于投产进度。此外，远期还有4 条产线规划(水泥产能>600 万吨).

　　盈利预测调整

　　我们维持盈利预测，对应14/15 年净利润6.2 亿元和7.1 亿元，同比增长33.5%和14.9%。

　　估值与建议

　　近期宏观企稳和地产放松政策频出推动公司估值反弹，当前股价下公司14/15 年的P/E 分别为8.8x/7.6x，我们维持6.5 元目标价，对应8x 2014e P/E，维持“中性”评级。观察近期地产放松政策对销售的影响，以及后期对新开工和地产投资的影响。(中金公司)

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