今日市场七大利好PK两大利空
利好消息：
习近平18个月内九会普京：正积极探讨高铁合作
据新华社电 9月11日，国家主席习近平在杜尚别会见俄罗斯总统普京。
尽早启动中俄西线天然气管道项目
习近平指出，近期我们在上海和巴西福塔莱萨两次会晤，达成一系列重要合作共识，两国政府各部门和各地方正在积极落实，中俄关系和各领域合作势头强劲。本月初，你亲自出席中俄东线天然气管道俄罗斯境内段开工仪式，体现了你对两国能源合作的重视，对深化双方各领域务实合作起到了带动和示范作用。目前双方正在积极探讨高铁合作，卫星导航系统合作已经启动，联合研制远程宽体客机和重型直升机等大项目合作又取得新进展。
关于两国务实合作，习近平强调，双方要继续促进两国战略性大项目合作，特别是尽早启动中俄西线天然气管道项目，推动两国能源合作迈上新台阶。双方还要扩大金融合作，推动双边本币互换，共同建设好金砖国家开发银行。
普京表示，当前，俄中关系发展势头良好，我对当前两国经贸合作表示满意，希望双方继续着力推进油气、核能、航空、金融、基础设施建设等领域重大项目。俄中西线天然气管道项目是互利共赢的，我本人高度重视，要加快建设。
【项目合作】 推动大飞机、油气等合作
梳理习近平与普京二人的多次会晤，会发现务实合作是两人谈论的重点议题。中国现代国际关系研究院俄罗斯研究所冯玉军对新京报记者表示，“中俄的务实合作，从原来简单的双边贸易向更高层次发展，如大飞机制造等高科技方面的合作。相比之前，不仅贸易额在增长，合作方式更多样化。”
2013年3月，习近平和普京深入探讨了两国加强务实合作的多个领域，“积极开展战略性大项目合作，联合研发、联合生产，扎实推进联合研制重型直升机、远程宽体客机等项目。”
在圣彼得堡G20峰会时，习近平对普京表示，“希望双方加快推进能源、航空等领域战略性大项目合作。”
在巴西福塔莱萨金砖峰会见到普京时，习近平又强调中俄要“更多开展战略性大项目联合研究开发、联合推广应用、联合生产制造”。
这样的表态也推动了合作项目的进展。今年5月在上海亚信峰会上的会晤中，中俄之间艰难磋商十年的天然气供应协议终于敲定。
“毫无疑问，高层的会晤对于两国重大项目有很大的推动作用。”吴恩远说道。普京最近又表态，对于中俄间的油气贸易，不设上限，在总统制国家，“普京的这样表态，毫无疑问能起到推动作用。另一方面，这也是俄罗斯的现实需求。”
央企整体上市将成混改主流
随着9月1日更名后的中信股份正式在香港开始股票交易，中信集团通过注资中信泰富在香港实现整体上市成功收官。分析人士认为，此举诠释了国企混合所有制改革的新模式。
国资委人士接受中国证券报记者采访时表示，混合所有制是改革的大方向，而实现央企集团的整体上市则是最终目的。竞争性企业可率先实现集团整体上市，垄断性企业如中石油、中石化等则在未来将管道等核心业务剥离后再整体上市。业内人士认为，鼓励发展混合所有制，上市公司大股东资产的整体上市将逐渐成为常态化的资产整合方向。在中信集团“混改”样本的影响下，未来新一轮国企整体上市浪潮将扑面而来。
中信样本
新一轮国企改革体现在企业个体上，尤以中信集团今年的整体上市最为引人注目。
实际上，中信集团的整体上市从2008年就已经开始谋划，但由于多重因素影响，上市之路“一波三折”。随着十八届三中全会明确提出国有企业混合所有制改革的方向，中信集团整体上市也加快了步伐。
4月16日，在香港联交所上市的中信泰富发布公告，宣布以2269亿元人民币对价从最终控股母公司中信集团手中收购其主要业务平台中信股份的全部股份，由此中信集团正式开启整体上市之路。随后，中信泰富分三次先后引进27名投资者。随着9月1日中信股份在香港正式翻牌，中信集团整体上市成功收官。
中信集团监事长、前中信银行行长朱小黄近日在谈及中信集团整体上市情况时表示，这是中国国有企业第一次通过“卖老股”方式实现国有资产的全民所有，是完善国有资本退出渠道、实现国有资产保值增值和探索国有企业改革发展新路径的一次有益尝试。
此前，中信证券董事长王东明表示，中信集团在香港实现整体上市，是对推行混合所有制的新尝试，中信作为改革开放“第一个吃螃蟹的人”，应在这个大潮当中尽早实现混合所有制的改革。
国资委内部人士表示，中央企业整体上市面临的一个困难是集团公司如何实现整体上市。中央企业资产规模巨大，有的达上万亿元，民营资本如要与其混合，其单个企业的持股比例将十分有限，而如果国有企业的集团公司还是独资，国有企业的一些体制、机制问题很难从根本上得到较好的解决。同样，推进混合所有制改革也面临集团层面怎样进行混合的问题。
“新形势、新常态下的国企改革发展，混合所有制是改革的大方向，而实现央企集团的整体上市则是最终目的。”该人士表示，在这个过程中难点重点就是解决谁是出资人的问题以及集团公司层面的改革，必须下决心解决集团的股权多元化，从集团层面真正完全市场化，进行混合所有制改革。在产权结构方面持股比例不能太高，要让非公资本进入董事会，使企业成为一个真正的市场主体，这样在用工、分配制度以及承担经营责任方面就有了自主权。未来的国企改革，首先要进行企业分类，其次，具备条件的企业尤其是竞争类的国企要实现集团整体上市。
国务院国资委研究中心竞争力研究部部长许保利建议，推行混合所有制改革需大力推进央企的整体上市，在这个过程中，一些中央企业持有上市公司股权，未来若改组为国有资本投资公司后，上市公司的国有股权应交由国有资本经营公司持有，中央企业应该是撤销集团公司。对于战略性投资，应听取国资委的意见。对于所投资企业，国有资本投资公司可自行决定派出董事，直接参与所投资企业的治理。
资产证券化提速
随着国企改革进程的加速，在众多国企加快资产证券化的大环境下，各省市相继出台的地方国资国企改革方案中，也将加快推进国企整体上市，引入社会资本，实行混合所有制作为了下一步改革重要目标。业内人士预计，上市公司大股东资产的整体上市将逐渐成为常态化的资产整合方向，这从各地动作中可见端倪。
上海市提出，要积极发展混合所有制经济，加快企业股份制改革，实现整体上市或核心业务资产上市，推进企业上市发展规范运营。
湖南省提出，发展混合所有制经济，国有资产证券化率达到80%左右；通过产(股)权转让、增资扩股、资产重组、规范上市等方式，实现国有企业投资主体多元化、经营机制市场化；利用多层次资本市场，推动国有企业整体上市或核心业务资产上市并探索混合所有制企业员工持股的有效途径，对国有资本准备退出的、改制为混合所有制且国有资本相对控股或参股、创新型、研发类、基金类国有企业，允许企业员工持股。
天津市表示，加快推进国有资产证券化，利用境内外多层次资本市场推进企业上市。到2017年底，重点集团至少拥有1家上市公司，经营性国有资产证券化率达到40%。分类分层推进股份制改革，除少数承担政策性职能和特殊目的公司外，国有企业应积极吸引各类社会资本，进行产权多元化改革，积极发展混合所有制。
四川省表示，3年内全面完成全省国有企业的公司制改造，大力推进股份制改革。二、三级国有企业原则上都实行股权多元化，促进混合所有制经济发展。加快国有资产证券化，鼓励国有企业利用多层次资本市场上市挂牌，已上市公司通过分步注入优质资产的方式实现整体上市。
陕西省提出，将推进改制上市做强一批混合所有制企业。充分利用国内外多层次资本市场，积极推动有条件的集团公司实现整体上市或主营业务上市，实现投资主体多元化、经营机制市场化。加强后备上市资源培育，对暂不具备上市条件的国有企业，要比照上市的要求，合理设置股本规模，优化股权结构。
重庆市提出，力争通过3-5年扎实推进，使2/3左右的国有企业发展成为混合所有制企业，适宜上市的企业和资产力争全部上市，80%以上的竞争类国有企业国有资本实现证券化；鼓励国有资本与集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合，即支持各类新型社会资本参与国有企业改制重组，与国有资本共同设立股权投资基金等；国有股权比例低于50%的企业不再简单套用国有及国有资本控股企业的监管制度，使其率先成为市场主体。
业内人士表示，证券化是国企实现混合所有制的最主要方式，各地在国企改革中均强调要提高国企资产证券化率。多数省份的2020年目标为60%，而当前多数省份国企证券化率不到30%，提升幅度很大。由此，国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市、做大做强将会广受市场关注。
我国低空空域管理10月出新规
国家空管委办公室副局长杜强透露，10月即将召开全国低空空域管理改革工作会议，会进一步推出针对性、操作性强的规范。当前我国通航产业发展明显加快，经济和社会效益初步显现。
杜强是在正在举行的第二十七届IAOPA(国际航空器拥有者及驾驶员协会)世界会员大会暨第四届中国低空经济论坛上作上述表示的。
通用航空的经营范围主要包括公务飞行、私用飞行、飞行员训练、体育与娱乐飞行、空中出租、农业、建筑、摄影、勘探、观测与巡逻等航空作业以及搜寻与救援等特殊飞行。通用航空主要是在距离地面约3000米以下的低空空域飞行。
杜强在论坛中说，改革中经常听到两个声音，第一是绝大多数通航企业都不盈利，第二是推进改革的步伐太小、太慢。对此，杜强认为，发展趋势是当前最需要关注的，中国通用航空有巨大的发展空间和潜力，在关注发展速度时更应关注发展的可持续性。
他透露，今年10月即将召开全国低空空域管理改革工作会议，这将系统梳理改革情况，进一步理清管理思路，推出针对性、操作性强的规范和规定，推进低空空域改革。
仍处在通航产业发展初级阶段的中国，未来前景不可估量。仅从通航产业中的公务机来看，制造商巴航工业中国市场及产品战略总监费尔南多·格罗预测，2014年至2023年，中国公务机需求就将达805架，价值280亿美元。
北京大学方极城市规划院院长李金恒说，中国通用航空产业在未来几十年，将逐步成为继汽车产业之后推动中国经济增长的又一重要引擎。
两融交易势头高涨医药股仍值得关注
最近一周(9月4日~9月10日)，两融交易势头高涨。其中5个交易日累计融资买入金额为2348.07亿元，比前5个交易日大幅增加47.72%。融资偿还金额也有50.16%的增幅，达到2132.12亿元。融资余额继续攀升，截止到9月10日，融资余额为5448.89亿元，比5个交易日前增加4.13%。近5个交易日融券卖出量为4393.88万手，比前5个交易日增加8.34%。截止到9月10日，融券余额为44.41亿元，比5个交易日前增加10.79%。
东阿阿胶：近5个交易日融资买入2.54亿元，比前5个交易日增加0.93亿元，增幅57.19%；融资余额为8.92亿元，比前5个交易日末减少0.97%。
公司是国内阿胶类产品的主要供应商，在市场上处于绝对定价主导地位，主要盈利来源来自阿胶系列产品。公司力主打造“滋补第一品牌”，由于东阿阿胶块属于老品种、大品牌，无论质量还是疗效都非常有保障，且阿胶块的产量无法增长，公司在其运营方式上类似于“药中茅台”，主要通过不断的提价来维持增长。同时公司又努力开头阿胶浆和“桃花姬”等阿胶衍生品种，使得业绩稳健成长。公司近年复合增长在15%以上，成长优良，并依然有望保持稳健增长，估值在主流中药品种中较低，考虑到公司稀缺特征和成长能力，融资交易建议关注。
华润三九：近5个交易日融资买入2.34亿元，比前5个交易日增加0.66亿元，增幅39.53%；融资余额为5.07亿元，比前5个交易日末增加0.18亿元，增幅3.7%。
公司拥有感冒灵、皮炎平、正天丸、三九胃泰和华蟾素等知名医药品牌。公司在华润集团入主后，成为华润医药旗下中药和化学制剂整合平台，依靠华润超强的整合和并购能力，不断获取优质资产，业绩从2005年开始业绩持续稳定快速增长，而且几乎全靠公司经营净现金流完成并购，使得公司自由现金流非常出色，利润含金量非常高。预期公司未来仍将维持内生和外延并购双增长模式，成为中国最具实力的医药综合体之一。融资交易建议关注。
首批节能环保车目录出炉多家本土车企在列
昨日，记者从国家发改委获悉，国家发改委、工业和信息化部、财政部公布了“节能产品惠民工程”节能环保汽车(1.6升及以下乘用车)推广目录(第一批)车型。根据公布的名单显示，国内车企共有28家进入该目录，江淮汽车、比亚迪、吉利汽车等多家上市公司均有车型在列。
业内专家表示，被纳入推广名录车型的相关企业会在此次优惠政策的实施过程中获益，而与之相关的汽车零部件生产商、组装企业以及制造所需的原材料行业也将间接获益。与此同时，在推广1.6升及1.6升以下乘用车时也能进一步推动我国节能减排工作。
此次推出的优惠政策主要涉及1.6升及1.6升以下的乘用车，而目前我国小排量汽车产销情况呈现出逐步向好趋势。根据中国汽车工业协会统计数据显示，2014年7月份，1.6升及以下乘用车销售90.67万辆，占乘用车销售市场的66.77%，比上年同期增加2.41个百分点；销量同比增长13.83%。前7个月，1.6升及以下乘用车销售730.64万辆，占乘用车销售市场的66.47%，比上年同期下降1.51个百分点；销量同比增长8.54%。
对此，招商证券相关行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，此次“节能产品惠民工程”关注的重点在于推广小排量汽车，而随着国家对节能减排工作的重视，以及目前乘用车市场逐渐向小排量汽车倾斜的特点看，此次优惠政策的推出将会对目前产销量处于相对稳定态势的小排量汽车带来一定利好。
上述分析师进一步分析称，此次，江淮汽车、比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车等自主品牌的车型纳入到推广目录中，反映出国家对于自主品牌汽车发展的重视，而在该项政策推行后，相关上市公司也将受到市场的关注，在推动企业自身发展的同时也会带动整个汽车板块的上涨。
媒体曝资产过亿大户重现市场
今年“金九银十”不寻常，往年备受资金追捧的楼市、金市人气熄火了，而多年不受待见的股市却意外火了起来。自7月下旬以来，A股以“旱地拔葱”的剽悍走势，再次赢回市场人气，不仅让昔日门前冷落的证券营业部再次沸腾起来，也让多年不见的资产过亿的大户们重现市场。
中登公司近期发布的数据显示，今年前7个月两市共增加1128户过亿资产账户，其中仅6、7月两个月，过亿资产账户的机构数增加了435户，自然人数增加了203户，占今年前7个月的总量的57%。
大户归来，是否意味着牛市真的来了？在这些大户们的眼中，这轮行情还能走多远？
“大户”又回来了
“市场起来了，大户们的情绪也振奋了，目前很多大户都是满仓加融资操作，个别优质大户的融资比接近1:2。”谈及本轮行情中的大户行为，北京一家中型券商营业部资深经理王伟对记者透露。
王伟所在券商营业部地处北京北三环，周边高档住宅小区林立，千万级以上的大户相对占比较高，曾多次现身交易龙虎榜。
据王伟介绍，这些大户的资金积累大多来自传统商贸行业，部分来自房地产、煤炭行业。这几年房地产、煤炭等传统暴利行业的投资收益大幅下滑，于是，他们尝试将部分资金转移到股市中来。
来自江苏镇江的大户老于就是“弃房入股”的一个典型。2007年老于将在股市中所得的200多万换置了6套房产和一处商铺，随着房地产调控的深入，老于已经变卖了部分房产，追加在股市上的投入。
“投机的精髓是，卖出高估的品种，买入低估的品种，而房产目前高估了，股票显然属于低估的。”老于对记者说，自2007年以来A股已经连跌了7年，而经济一直在增长，这在全世界绝无仅有，一轮新的牛市正在渐行渐近。
与部分大户选择直接入市不同的是，更多手持重金的大户更情愿选择信任的专业机构来间接进入股市。因为，前几年有不少大户想抄底股市，最后偷鸡不成蚀把米，股市还是需要专业的人来玩，这样才比较靠谱些。
一位来自北京的私募透露，这几天关注他的粉丝多了好几倍，都是打听股票的。最近市场行情走好了，他决定新发一只对冲私募产品，门槛在300万元以上，目前已完成近七成募资额。
上海黄金国际板29日推出中国将有独立价格指标
“黄金国际板将在9月底推出， 黄金国际板的推出标志着上海黄金交易所国际化的开始，正式迈入国际化轨道。”上海黄金交易所有关负责人11日在“中国国际黄金大会”上透露。记者此后进一步了解到，黄金国际板的上线具体日期为本月的29日。这意味着中国黄金市场将拥有“上海金”这一独立价格指标，上海黄金国际板将依托自贸区账户体系与国际接轨。
据介绍，与“纽约金”、“伦敦金”等已有国际黄金价格指标相比，“上海金”最大的特点是采取人民币计价及结算。同时，“上海金”的交易品种将与国内市场基本吻合。按计划，“上海金”交易拟选择数个现货品种，并在国际板新设部分品种，供境内外投资者共同参与交易。
世界黄金协会首席执行官施安霂在接受《证券日报》记者采访时表示，上海黄金交易所推出黄金国际板，这只是一个开始，中国将发挥越来越重要的作用，逐渐成为黄金市场的中心，这也将对黄金价格产生重大影响。“我相信，随着上海黄金交易所的逐渐演进和发展，它一定会成为人民币国际化的重要推动力。”
施安霂表示，中国正在逐渐成为世界上最强大的经济体，在这一发展过程中，人民币作为储蓄货币的地位也迅速发展，中国在货币体系中发挥越来越重要的作用。这对于中国的黄金行业来说至关重要。在诸多的发展趋势中，黄金作为财富储备的基础和载体，作为长期投资的途径，它的作用将会显得越来越突出。
“中国需要世界，世界需要中国，针对黄金工业更是这样。”中国黄金协会会长宋鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币的国际化道路势不可当，它的国际化基础一定是跟足量的黄金储备的增加密切相关。随着中国经济的发展，中产阶级队伍的壮大，人们对黄金投资产品的需求，包括年轻群体对时尚首饰的渴望和需求也将是非常重要的不可低估的力量。
宋鑫表示，经过十余年的发展，中国黄金市场已经形成了一个功能有别、形态多样的市场体系，是当今全球规模增长最快、参与人数最多、创新能力最强的黄金市场。从全球产业链角度看，中国已经从全球黄金产业的追随者成长为领军者。
利空消息：
央行拒绝顺势放水政策放松可能低于预期
昨日，尽管央行减弱了正回购力度，仅低量开展了100亿14天正回购，但鉴于本周到期资金量锐减至上周一半，本周公开市场实现净回笼50亿，结束了此前连续四周的净投放。
50亿元的净回笼量创年内次低水平，其背后的信号意义却引人关注。市场人士指出，公开市场结束连续4周净投放，但净回笼量却保持低量，显示央行短期内仍以维稳为主，未来大规模的总量宽松遥遥无期。
微量净回笼释放维稳信号
从本周公开市场操作来看，微量平价开展正回购，是央行的操作思路。本周两期正回购总量仅为250亿，较上周缩减逾2成，中标利率均继续持平于3.70%。不过，尽管正回购力度缩减，但由于本周到期量较少，仍重返净回笼。
纵观本周净回笼的市场环境，从外部来看，欧央行降息后，人民币汇率持续升值，尤其在本周，连续两个交易日中间价累计大幅跳升近300个基点，一举升至近2个月高点；从国内来看，通胀水平创年内次新低，8月份CPI同比上涨2%，较上月回落0.3个百分点。
对此，民生证券研究院执行院长管清友昨日指出，此前的贸易顺差一直以外汇存款存在银行，一旦人民币升值成为趋势，容易导致居民存款部分集中结汇，本周央行公开市场净回笼，可能是有意在对冲外汇占款反弹的压力。
而面对通胀压力处于低位，管清友说，得益于经济总需求不强，8月通胀降至2%，但猪肉和干旱天气可能对食品供给冲击仍不可小觑，低端劳动力成本也在持续上升。
“一旦流动性闸门放开，将导致经济总需求回升，与总供给的共振，会导致通胀扶摇直上。”管清友指出。
而从昨日市场来看，虽然实现净回笼，但50亿的量对市场冲击有限，央行维稳显效。据交易员透露，随着昨日转债申购冻结资金陆续解冻，市场资金供给有所增加。
但周四质押式回购资金价格仍多数上涨，除了成交稀少的6月期品种价格下跌外，其余品种均上扬。其中，涨幅最大的为跨季的1月期资金，上涨了18.51个基点至4.11%。
政策放松可能低于预期
近期从达沃斯论坛传出的8月M2低于市场预期的消息，加大了市场人士短期“不放钱”的预期，被市场解读为目前经济增长、就业等都在合理区间，未来将继续实行定向调控，短期货币政策将仍以定向宽松为主。
光大证券首席宏观分析师徐高指出，8月通胀数据不构成宏观政策的紧约束。虽然相信货币政策大概率会因为经济增长的走弱而进一步放松，但考虑到近期李总理在达沃斯论坛对稳增长的态度略有弱化，政策放松的时点和力度可能会低于之前的预期。
“新常态下，就业成为政府首要考虑的经济目标，全年就业任务已基本完成，再无进一步放松动力。”管清友说，央行已由过去的增长敏感型，变为通胀和债务敏感型。维持高实际利率遏制债务扩张可能是央行首要政策目标，这意味着短期内利率难降。
而从公开市场来看，未来将面临到期资金量越来越少的窘境。数据显示，9月未来三周到期资金量仅为580亿，而10月份为400亿，11和12月均为零。
管清友表示，全年4000亿PSL额度上半年仅使用一半，未来剩余的PSL额度支取，会导致基础货币直接作用于实体，M2仍有反弹的压力，经济不会趋势性下降。他预计，未来政策仍会坚持定向宽松，但整体宽松力度不会强于二季度，总量宽松更是遥遥无期。
沪深交易所曝光187份“监管函” 170家公司被卷入
作为推进监管信息公开的重要举措，上海证券交易所(以下简称上证所)和深圳证券交易所(以下简称深交所)，不约而同地选择了对上市公司监管信息进行公开。
根据记者对沪、深交易所官网披露信息进行的统计，今年已有超过180条监管信息先后披露，170家上市公司以及相关责任方被卷入。
其中，信息披露成违规重灾区，个别公司违规行为令人瞠目结舌，山河智能、多伦股份、航天通信、光电股份等被出具监管函或监管关注决定的公司，不仅为相关各方带来负面影响，更给投资者造成损失。在各类问题背后，暴露出相关上市公司在内部治理方面的缺陷。正在火热进行中的“2014中国上市公司口碑榜”评选活动，目的就在于集合机构投资者与广大普通投资者的力量，寻找在公司内部治理方面表现优秀的企业。
交易所新增栏目公布监管信息
2014年4、5月间，沪、深交易所都对各自官网进行了调整并新增栏目，投资者可以在交易所网站上查询到，交易所对上市公司及相关责任方出具的最新监管信息。
“根据目前的相关规则，没有做出一定要披露的强制性规定”，深交所一位人士对《每日经济新闻》记者表示。事实上，对于监管函这类监管信息，在交易所没有专门披露之前，由于上市公司可自愿决定是否进行公告披露，这就意味着上市公司可以“选择性”地公告或不公告相关监管信息。这就有可能造成投资者无法及时了解和掌握交易所对上市公司的具体监管信息，无形之中对投资者形成了信息“盲区”。
上述深交所人士进一步对记者表示，“监管函这个项目之前是没有的。通报批评和公开谴责是可以查到的，监管函是近期我们(深交所)网站做更新才新增的项目，是由交易所披露的，但是上市公司如果接到监管函要发的话是(发)在公告里的。我们之前没有做一个详细统计，像这样每一个都公布出来，是网站更新了以后才添加了这个项目。”在交易所新增栏目披露监管信息后，无论上市公司自己是否披露，公众投资者都可在交易所网站上查询到详细监管信息。相较之前，投资者能够得到的信息更详细、更全面了。
杰赛律师事务所王智斌律师向记者表示，监管函等书面警示并不是行政处罚，交易所是根据交易规则的规定，行使监督管理权，而不是作为行政机关行使行政管理权和处罚权。
《深圳证券交易所自律监管措施和纪律处分措施实施细则》(试行)中提到，书面警示包括关注函、监管函等函件。由深交所或实施机构以标题为“监管函”的书面形式向当事人发出的函件，要求当事人在规定的时限内回复。
与关注函相比，监管函强制力更大。深交所规定，监管函应当抄报中国证监会或其有关部门，抄送中国证监会有关派出机构；而对于关注函的要求是“可以”抄送。王智斌律师对记者解释道，“关注函一般用于针对市场有传闻情况下的主动关注；监管函则是出现问题后的监督管理。”
同时，监管函等监管信息也直接关系着交易所对上市公司信息披露的考核。2013年修订后发布的 《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》中规定，公司因违规行为被出具监管函或约见谈话，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人被累计两次以上出具监管函，则上市公司在考核期内其信息披露工作考核结果不得评为A；上市公司被三次以上出具监管函，则被评为C.
2014年5月，在上证所深入推进信披监管转型的媒体通气会上，负责人表示，上证所将努力实现把信息披露监管方式从原有的事前把关，转移到事中、事后监管上来。也正是由于交易所在推动信息披露公开化，提高信息披露透明度上的努力，使一些过去不易被公众及时了解的监管信息随之曝光。
个别公司多次被交易所点名
从监管措施发布至今的不到半年时间里，沪、深交易所共发布了187份监管信息。《每日经济新闻》记者统计，截至昨日 (9月11日)，深交所4月11日至今在其网站上公布了137封监管函；上证所则从5月13日起公布了50个对上市公司或相关责任人予以监管关注的决定，共涉及170家上市公司(部分监管函涉及上市公司股东、高管人员)。这还仅仅是交易所对上市公司进行监管措施的其中一部分，记者注意到，近年来交易所还对一些上市公司及相关责任人作出通报批评、公开谴责等纪律处分。在这其中，有一些上市公司 “屡教不改”，多次榜上有名。熊猫烟花在2011年受到上证所公开谴责后，2014年8月15日又收到了上证所监管关注决定。
2011年11月，上证所对熊猫烟花控股股东银河湾国际投资有限公司(以下简称银河湾)和实际控制人赵伟平予以公开谴责，事由为银河湾未披露一致行动关系以及赵伟平当选上市公司董事后，将所持股票在买入后6个月内卖出。
今年8月15日，上证所发出对熊猫烟花及其董秘黄叶璞予以监管关注的决定。上证所指出，熊猫烟花于2011年与钟自奇签订《股权转让协议书》，将浏阳市东信烟花集团有限公司51%的股权以6266万元的价格转让给钟自奇，协议约定钟自奇应在2013年3月31日前向公司支付全部本息，钟自奇未按期支付全部价款。2013年12月1日，公司与钟自奇签订《补充协议》，约定剩余股权转让款1500万元及相应利息的支付时间延长至2014年4月27日等事项。但公司并未以临时公告形式及时披露上述逾期付款情况、《补充协议》的签订及其内容，而是在2013年年度报告中进行披露。截至2014年7月18日，公司已收回上述1500万元股权转让款及相应利息。
上证所认为，上市公司及董秘的行为都违反了《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定。
除熊猫烟花外，亚星化学、多伦股份等多家公司都屡次被交易所实施自律监管和纪律处分措施。多伦股份更是手握两份监管关注决定和两份公开谴责决定。