国采中心组织云终端政府采购(附股)
据报道，8月28日，中央国家政府采购中心(以下简称"国采中心")将组织2014年信息类产品协议供货设备采购项目，“云终端”再次以其他计算设备的“身份”进入协议供货的品目阵营。至此，2013年首次进入国采中心协议供货其他计算设备品目下的“云终端”平稳落地。
据悉，在国采中心2014年信息类产品协议供货采购项目的招标文件中，对于包括云终端在内的"其他计算设备"提出了"须提供合同案例价"的要求。即，投标人在提交的商务文件中须提供投标货物制造厂商在近半年内一次性供货(非协议供货项目)的实际成交合同及发票复印件(投标人提供的合同案例应包含合同首页、标的及金额所在页及签字盖章页)或同等效力的证明文件。并特别指明，该项价格证明材料"不局限于政府行业"。
此前有报道称，目前政府向社会采购云服务的具体方案已经编制完成，即将启动试点工作。在试点推进的过程中，未来政府机关将逐步降低对国外厂商的依赖，提高本土企业的市场占有率。
国内云计算产业：市场规模基数小，迎来高速发展期。根据Gartner数据显示，2013年国内云计算市场规模3.53亿美元，只占全球云计算市场1%左右，由于市场规模基数小和政府政策引导等原因，未来几年国内云计算产业将会迎来高速发展，2013—2017年平均年复合增长率将超过30%。政府将会加强云计算服务外包业务，IaaS收益最多，我们看好电信运营商在政府云采购上获得订单的能力，而国内互联网企业主要受益于政府云采购拉动国内云计算产业的快速发展而满足的一般企业的需求。
浪潮信息:非经营因素暂时影响业绩长期受益全球IT产业链迁移
浪潮信息000977
研究机构：平安证券分析师：符健撰写日期：2014-08-25
投资要点
事项:
浪潮信息发布2014年半年报:实现营业收入约28.68亿元,同比增长43.47%;净利润1.01亿元,同比增长81.34%;公司每股收益为0.22元。
平安观点:
服务器业务实现快速增长,非经营因素影响拖累业绩
公司上半年实现营业收入约28.68亿元,同比增长43.47%。分产品来看,服务器及部件成为收入增长的主要动力,同比增长53.50%,IT终端及散件业务同比微减。Gartner数据显示,公司服务器上半年出货量同比增长288%,市场份额达到19%并跃居中国市场第一。在低端服务器市场国产化进程加速背景下,我们判断公司下半年营收仍然有望保持快速增长。
公司上半年毛利率同比下降2.96个百分点,这主要与公司并入低毛利率的香港子公司业务有关。分产品看,服务器及部件业务毛利率同比下降1.47个百分点。
我们认为,这主要系公司产品结构调整,即低毛利小型机出货占比增加所致。
考虑高端服务器K1系列逐步放量,公司毛利率长期中枢有望触底抬升。
公司上半年销售费用率同比上升0.16百分点,管理费用率同比下降2.4个百分点。后者主要系部分开发支出资本化所致。本期资本化开发支出的金额较大,达到3600万元,占净利润36%。考虑业务正处于加速推广期,公司费用率有望保持高位。公司本期增加1179万资产价值损失,预计下半年此费用将减少。受政府补贴下滑影响,营业外支出同比下降63%,但预计全年总额下滑不大。
不只是有政策驱动,更将长期受益全球IT产业链迁移
从政策层面来看,随着国家层面对信息安全的日益重视,IT国产化进程将不断加速。硬件有望成为IT国产替代的“先锋”,公司将长期享受政策红利。从产业链角度来看,IT发展规律决定服务器,乃至硬件产业向中国市场转移将成为必然。
联想收购IBM低端服务器业务,从侧面反映了全球IT产业链的这一迁移。在低端服务器快速增长的背景下,公司高端服务器K1系列产品目前也已在国电、邮储总行等电力、金融重点行业客户实现突破。若在更高附加值的市场实现突破,公司未来有望实现跨越式增长。
首次覆盖给予“推荐”评级,目标价42元:
根据公司最新经营状况,我们预计公司14-16年EPS分别为0.55、0.81和1.34元。我们认为市场对于公司股价存在低估,首次覆盖给予“推荐”评级,目标价42元,对应15年约52倍PE。
风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险
紫光股份:净利润快速增长云服务战略稳步推进
紫光股份000938
研究机构：平安证券分析师：符健撰写日期：2014-07-25
投资要点
事项:公司发布2014年半年度报告:上半年公司实现营业收入44.50亿元,同比增长28.68%,实现归属于上市公司股东净利润4004万元,同比增长54.77%。公司净利增速略超过我们预期。
平安观点:
业绩保持快速增长,盈利能力不断提升。
公司营收同比增长28.68%,收入增速和去年同期大致持平,主要由于公司大力拓展面向行业应用为主的IT基础设施建设及运维服务,各项业务取得快速发展所致。分产品来看,信息电子类产品仍为公司收入主要来源,占营业收入的比例超过95%。
公司销售费用率为1.37%,与去年同期相比下降0.6个百分点;管理费用率为1.06%,与去年同期相比下降0.17个百分点。公司营收增速接近30%,而费用率却不断下行,体现良好的成本控制能力。公司净利润率为1.22%,与去年同期相比上升0.41个百分点,盈利能力不断提升。值得注意的是,公司收益质量也不断改善,经营活动净收益/利润总额为84.37%,不仅远高于去年同期的77.7%,也高于14年1季度的80.69%。
“云服务”战略稳步推进,“云—网—端”产业链雏形初现。
2013年,全球云计算在企业应用软件市场的渗透率达到17%,市场规模超过226亿美元,但我国的云计算市场刚刚起步,远远落后于欧美,根据Garter预测,从2012年至2017年,我国云计算市场复合增长率将会达到28.2%,相关市场也将会保持快速增长。
公司积极顺应云计算发展趋势,稳步推进“云服务”战略,产业链布局日趋完善。公司积极推广紫光云计算机“紫光1000”系统,采用分布式计算、虚拟化技术,在性能上已达到国际先进水平,公司在云计算体系下开发面向多个行业的多种云应用软件,包括智慧城市、广电、教育等。此外,公司推出紫光“Mywifi”云智能路由器,依托云计算、云存储平台,不仅可兼顾家庭应用需求,而且针对企业级用户可具有VPN服务器、Wifi存储等企业级功能。公司“云—网—端”产业链布局逐渐成型,未来不排除通过外延并购的方式加速布局。
首次覆盖给予“推荐”评级,目标价27元:暂不考虑公司外延式扩张影响,我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.05和1.50元。我们认为市场对于公司股价存在低估,给予“推荐”评级,目标价27元,对应15年约26倍PE。
风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险、市场开拓风险
华胜天成:服务器和存储产品出现突破
华胜天成600410
研究机构：申银万国证券分析师：刘洋撰写日期：2014-05-05
投资要点:
开放性决定处理器前景。当前业界最成功的两种处理器IntelX86和ARM的成功均得益于开放性。ARM曾落后于MIPS,以授权的方式将芯片设计方案开放给其他公司,在近十年大获成功。英特尔80386的性能和推出时间均远落后于摩托罗拉的68020,但IBM-PC和微软操作系统的普及带动英特尔市场份额提高,最终战胜对手。PowerPC处理器的性能强,但苹果的操作系统和软件支持滞后,PowerPC体系的商业化发展受到严重限制。
Power向国内厂商开放,Power8亮相。2013年8月,谷歌、IBM、Mellanox、NVIDIA和Tyan联合倡导成立开源开发社区OpenPower。2014月4月,来自中国的成员增至6家,成员们可参与定制化CPU、服务器、I/O优化设计、开源固件、linuxonPower,甚至整个云数据中心的设计。IBM在4月28日发布Power8技术并推出全新的PowerSystems服务器。根据媒体报道,Power8分析速度比最新的x86系统快50倍。谷歌已展示基于Power8的服务器主板。
服务器和存储产品出现突破。华胜天成已成为OpenPower基金会成员,并公告与郝庄严、IBM共同成为北京新云系统公司的股东。预计公司先开发及销售PowerPC服务器套装软件,再推出硬件产品。假设每套软件售价为1000美元、每台硬件产品售价为75万元,年销量1万台对应的软件和硬件市场空间分别为0.6亿元、75亿元。华胜天成协同成员企业飞杰信息发布自主研发的存储产品FS6000。尚难以估测存储的收入贡献,每年实现1-2亿元收入较为现实。
维持“增持”评级。预计2014-2016年收入为52.8、58.1、63.9亿元,净利润为1.27、1.61、1.78亿元,每股收益为0.20、0.25、0.27亿元,2014年净利润快速增长。现价对应较高的市盈率体现业绩反转和商业模式从分销向产品提供商的转变。
中兴通讯:4G驱动力显现业绩表现超预期
中兴通讯000063
研究机构：长江证券分析师：胡路撰写日期：2014-08-25
事件描述
中兴通讯公布了2014年半年报,报告显示,公司2014年上半年实现营业收入376.97亿元,较去年同期上升0.51%;实现归属上市公司股东的净利润11.28亿元,同比增长263.92%。基本每股收益为0.33元。公司预计2014年1-9月归属上市公司股东的净利润为17-19亿元人民币,同比增长208.19%-244.45%。
事件评论
毛利率显著改善,公司业绩大幅度上升:我们认为,其主要原因是公司整体毛利率大幅度的改善,同比增长4.95%。其中,受国内4G大规模建设投入的拉动,运营商网络业务的收入同比上升14.62%,毛利率上升3.86%,成为整体毛利率增长的主要驱动因素。我们认为,在行业景气度高涨的大背景下,公司各项业务的毛利率仍处于持续改善通道中,公司未来盈利水平仍有大幅提升空间。
费用管控见成效,未来还将继续改善:公司2014年上半年整体期间费用率由2013年上半年的28.73%下降为27.72%。其中,财务费用率下降幅度较大,主要源自上半年汇兑收益的上升。我们判断,随着公司主营业务收入恢复增长,期间费用率将呈稳定下行态势。此外,我们注意到,公司在上半年计提了较大规模资产减值,此项财务指标未来的改善空间巨大。
4G建设进入高峰期,确保公司主营业务持续增长:我们认为,随着LTE混合组网试验的启动,运营商还将继续追加4G投资,而公司作为前期4G建设的主要参与企业,后续还有望在中国电信和中国联通的集采招标中获得更多订单。而在海外市场方面,随着4G网络建设从发达市场向新兴市场扩散,公司未来将充分受益于其优势区域市场的4G建设红利。
终端政企业务转型加快,保障公司长期成长能力:公司在上半年注重4G旗舰机型销售,终端业务盈利能力重回上升通道。我们认为,随着公司继续积极调整终端战略,终端产品的品牌价值有望继续提升,其毛利率水平和盈利能力还有着较大的改善空间。与此同时,公司积极开展M-ICT战略,将有助于推动公司政企业务加速发展,为公司开辟广阔的发展空间,奠定公司长期成长基石。
投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年EPS为0.87元、1.05元、1.26元,重申对公司“推荐”评级。
卫士通:业绩符合预期网络安全市场取得突破
卫士通002268
研究机构：安信证券分析师：胡又文撰写日期：2014-08-22
业绩符合预期。2014年上半年公司实现营业收入1.82亿元,同比增长39.84%;归属母公司净利润-89.57万元,同比增长74.27%,对应EPS-0.0052元,符合预期。公司预计1-9月净利润同比增长76.73%-123.24%。
安全服务与集成收入与毛利率同时提升,高毛利系统产品收入爆发式增长。2014上半年公司安全服务与集成业务收入6040.9万元,同比增长106.79%,显示其向安全服务与集成商转型的战略取得明显成效。在该部分收入大幅增加的规模效应下,毛利率较去年同期提升8.38%,未来随着规模继续扩大公司该项业务的盈利能力有望进一步提升。2014上半年公司系统产品收入1227.8万,同比增长299.08%,系统产品毛利率高达74.35%,系统产品收入的爆发式增长有效减缓了其向安全服务与集成商转型中综合毛利率的下滑。
网络安全相关业务取得突破,打开未来空间。公司传统业务主要以加密产品为主,而网络安全产品才是信息安全最大的细分市场。2014年上半年公司防火墙、加固服务器等网络安全项目的单个订单金额均首次实现了千万元的突破,打开了这一最大细分市场的成长空间,作为信息安全“国家队”,公司有望在网络安全市场获取更多的份额。
费用控制成效显著。公司收入同比增加39.64%的情况下,销售费用同比下降1.63%,管理费用率仅增长3.51%,费用控制成效显著。
太极股份国企股权激励突破为公司树立标杆。太极股份近期发布的股权激励方案克服了长期困扰国有企业的激励制度软肋。作为同属中电科集团的兄弟公司,太极股份股权激励方面的突破为公司树立了标杆,建立和完善相应激励制度将为公司业绩长期高速增长注入强劲动力。
投资建议:预计公司2014-2015年净利润分别为1.73和2.44亿元,对应EPS0.8和1.13元。公司是资本市场上唯一的信息安全国家队,集团层面将全力支持其做大做强,维持“买入-A”投资评级,上调目标价至45元。
风险提示:涉密业务恢复不及预期的风险;收购整合风险。
网宿科技:站在高速增长的新起点
网宿科技300017
研究机构：长江证券分析师：马先文撰写日期：2014-08-12
报告要点
网宿科技—站在高速增长的新起点
网宿过往三年创造营收、净利润复合增长50%、84%的辉煌后,市场对其未来成长心存疑虑,但我们认为网宿正站在高增长的新起点。即:在互联网流量高增长延续的同时,依托于移动互联、云计算、政企市场激发的cdn需求将迎来爆发。而技术、成本、效率等多重因素决定了cdn行业未来依然是网宿、蓝汛的双寡头格局。在此背景下,网宿将成为最大的受益者。
CDN行业最为主要的指标—流量高增长势不可挡
互联网流量是决定cdn行业景气度最为主要的因素,在中国网民渗透率提升的背景下,4G、光纤到户的落地将显著增加上网带宽,与之对应的是视频、游戏、电商等高流量内容占比将持续提升,即互联网流量未来数年依然处于高增长期,据华为预测,我国骨干网流量未来3年将保持70%的复合增长。
CD双寡头格局渐行渐稳,网宿最大分享行业红利
基于成本、效率等因素,腾讯、百度等互联网厂商cdn未来依然是核心自建、非核心外包的商业模式,而运营商进入的劣势在于无技术沉淀。其他新进入者在技术、资金、成本、客户全方位落后网宿,这决定了未来cdn行业依然是网宿、蓝汛双寡头竞争格局,网宿也将最大分享行业高增长带来的红利。
移动互联网、云计算和政企市场打开网宿新的成长空间
随着移动互联、云计算访问量的急剧上升以及众多传统企业向互联网转型,与之带来的cdn需求将会给予网宿新的成长空间。综合以上几点,我们认为网宿正处于新一轮高增长的起点,预计公司14-16年EPS为1.40、2.40和3.89元,对应PE为41、24和15倍,维持“推荐”评级。
东软集团:期待IT解决方案龙头的腾飞
东软集团600718
研究机构：国泰君安证券分析师：张晓薇,袁煜明,熊昕撰写日期：2014-05-15
投资要点:
估值与评级:首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价13元。我们预计公司2014-16年净利润分别为4.31/4.55/5.20亿元,对应EPS分别为0.35/0.37/0.42元。目前A股计算机软件公司(基于中信计算机外包服务行业分类)2014年动态PE36倍。我们认为公司在传统IT服务具龙头优势,且在车载电子和医疗服务等新兴领域已取得一定成果,未来具有较好的盈利和增长潜力,首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价13元,对应2014年动态PE37倍,与行业平均水平相当。
国内最为全面的IT解决方案提供商。我们认为公司在IT解决方案领域深耕20余年,产品多、客户广,面临不断增长和深入的政企IT需求,未来有望实现稳健增长,预计至2016年软件及集成业务规模将超70亿元。
汽车电子从外包到产品,国内市场展头角。公司车载电子业务起步于国际外包,长期的汽车电子外包经验助力公司在国内市场发力,已与奇瑞等国内车厂签订了车载系统销售合同或意向,业务模式也从此前的外包服务向产品license销售模式提升。我们认为国内车厂在车型和车载电子的发力将为公司带来发展空间,预计未来车载电子占公司收入比重有望达到10%,成为公司主要的收入增量。
医疗业务全面布局,未来潜力大。公司医疗业务覆盖医疗设备、医院信息化、公共卫生IT建设以及健康管理等多项业务,布局最为全面,有望在区域医疗、医疗云平台、云医院、健康服务等方面形成竞争优势,具有较好发展前景和增长潜力,将是公司重要利润增长点,占比有望突破20%。
风险提示:员工工资上涨风险;熙康等新业务拓展不顺的风险。
焦点科技：外贸b2b业务有待持续观察
焦点科技002315
研究机构：长城证券分析师：刘深撰写日期：2014-06-06
公司以外贸B2B业务为主,在欧美经济逐步复苏的背景下,值得持续跟踪,同时公司手握大量现金,有利于并购。预计公司2014-2016年EPS分别为1.24元、1.35元和1.58元,对应目前股价PE分别为31.2x、28.6x和24.5x,维持公司“推荐”投资评级。
以外贸B2B业务发展是关键:公司业务包括外贸B2B,内贸B2B和保险B2C。保险B2C业务实现收入2319万,同比增长134.4%,对公司营收贡献仅4.6%。内贸B2B业务2013年底注册收费会员仅481户,预计该业务的收入规模很小。外贸B2B业务在2013年底注册收费会员数为12936户,同比微减104户,是公司营收贡献的主力,预计该业务对公司营收贡献超过90%。公司未来几年业绩依然取决于外贸B2B发展。
近年来我国外贸B2B业务增长有限,其复苏情况有待观察:中国海关进出口数据显示,2014年前4月,我国实行一般贸易出口额为3470.7亿美元,同比增长7.6%,较去年同期增速下降7.4个百分点。我们考察了阿里巴巴、环球资源和慧聪网等B2B企业情况,发现近年来内贸B2B增长迅速,如慧聪网2013年收入增速为52.7%;而外贸B2B,包括阿里巴巴和环球资源的相关业务增长非常有限。阿里巴巴2012财年、2013财年和2014财年前9月,其国际贸易(主要是外贸B2B业务)的增速分别为9.7%,10.5%和14.1%。环球资源2011-2013年的在线服务业务(主要是外贸B2B)收入增速分别为15.8%、-3.8%和-23.1%。公司2011-2013年外贸B2B业务收入增速分别为25.6%、1%和7.9%。目前,美国经济全面复苏已经比较明确,欧洲经济再次向下的概率较小,我国外贸出口的前景有待观察。
现金流诱人,手握大量现金:公司营业资本长期为负,这是因为公司一次性收取会员费或服务费,然后分期确认所致。2013年,公司拥有现金及其等价物为18亿元,无有息负债。这为公司未来进行并购或者进入新的市场提供了资金保障。
估值和投资评级:预计公司2014-2016年EPS分别为1.24元、1.35元和1.58元,对应目前股价PE分别为31.2x、28.6x和24.5x,维持“推荐”投资评级。
风险提示:中国外贸出口风险、竞争风险。
鹏博士:OTT取得阶段性成果"云管端"战略继续看好
鹏博士600804
研究机构：光大证券分析师：田明华,顾建国撰写日期：2014-08-22
收入稳定增长,净利润增速低于预期
公司发布中报,上半年实现营收33.59亿元,较上年同期增长25.4%;实现归属于母公司所有者的净利润29443万元,较上年同期增长35.3%。实际业绩低于公司一季报中净利润增速超过50%的预告。
上半年营收的高增长主因是公司加大宽带接入业务的覆盖以及数据中心、大麦盒等互联网增值服务的高速发展使得在网用户数快速增加。公司上半年净增社区宽带用户86.4万户,累计社区在网用户达到702.3万户。
毛利率继续提升,期间费用率增加明显
报告期内公司毛利率同比提升5.4个百分点至58.27%。毛利率的提升一方面是宽带用户数增长和在网率提升所带来的规模经济效应所致,另一方面也是受益于公司数据中心对互联网内容的大力引入导致网间结算成本大幅降低,从而使毛利率持续提升。
销售费用率和管理费用率报告期内分别同比提升38.4%和40.1%,增速均远超收入增速。我们认为公司当前仍处于网络的大力投入和拓展期,销售和管理费用的增加短期内难以避免,另外报告期内摊销股权激励期权费用7409万元,也对净利润形成了拖累。
OTT业务取得阶段性成果,"云管端"一体化战略加速布局
公司今年以来重点推出的大麦盒子1.0版本上半年已拓展30万用户,随着大麦2.0版本的推出,用户数有望继续高速增长,我们认为这将为公司"云管端"一体化的布局打下坚实基础。
作为国内最大的民营宽带运营商,公司依托传统的宽带业务和IDC经营,通过持续的扩大用户规模,将服务不断向OTT、大数据、云游戏、互联网教育、智能家居等多种增值业务延伸的战略极其明确。随着公司对各种新商业模式的积极探索、以及对用户价值的挖掘和渠道的变现,公司未来的价值将得到稳步的提升。
继续看好长期前景,维持“买入”评级
综上所述,我们测算2014-2016年EPS分别为0.45元、0.67元和0.93元,继续维持“买入”评级和18元目标价。
风险提示:1、宽带用户数增长速度低于预期;2、互联网服务拓展缓慢
神州泰岳:企业级即时通信大幕展开
神州泰岳300002
研究机构：国泰君安证券分析师：熊昕,袁煜明,刘泽晶撰写日期：2014-08-19
事件:
神州泰岳公告向工商银行提供即时通信软件开发系统软件,软件产品费1260万元人民币,公司将对软件产品提供免费维护升级服务。
产品将提供一整套即时通讯服务平台,提供客户、群组、公众平台、朋友圈等针对文本、语音、图片、视频、文件及多媒体消息的传输、播放、下载、保存、转发等基本功能,同时提供客户注册管理、好友管理、会话管理、群组管理、客户信息权限设置等客户端功能和即时通讯所涉及的通讯、会话、产品组件管理等服务器端功能。产品提供公众平台服务功能,支持对公众平台的接入、维护界面并涵盖但不限于关注用户检索、回复、收藏、消息推送等基本功能。产品提供相关系统参数的新增、维护以及产品业务数据统计报表功能。
评论:
维持盈利预测,重申增持评级。神州泰岳公告与工行签订即时通信项目合同,摆脱对中移动飞信的依赖,进入企业级即时通信市场,我们预计公司未来有望进入更多金融领域。而飞信的招标结果即将出炉,将稳定市场对飞信业务下滑的担忧。我们维持公司2014-15年EPS预测为0.53、0.74元,目标价22元,重申增持评级。
打开企业级即时通信市场。以微信为代表的即时通信工具已经深入人心,这也为面向企业的即时通信市场奠定了基础,因用户群的定位不同,企业级用户更注重安全和定制化的服务。工行的订单意味着公司的互联网即时通信业务不再完全依赖中国移动,且工行项目的示范效应将在未来显现,其他银行、保险、证券、基金都将成为潜在客户。
毛利率高,盈利前景好。企业级即时通信工具为飞信架构的基础上为用户定制开发,重复开发成本低,附加值高,相应毛利率将保持高位,若与工行的合作模式在金融机构复制,将成为公司继飞信之后又一有力盈利工具。
飞信招标即将尘埃落定。按照惯例,中移动的飞信招标结果在6月出炉,我们估计因中移动对融合通信新业务的改造涉及技术层面调整导致招标延后。根据中移动的招标公示进度,2014-2015年飞信招标结果即将公布,基于对中移动著力融合通信相关业务的整合,我们预计此次飞信招标整体规模仍将保持增长,公司与中软国际的招标结构将保持稳定,市场对于公司飞信业务大幅下滑的担忧将被释放。
风险提示:中移动对融合通信的长期战略发生重大变化。
用友软件:业绩符合预期战略推进顺利
用友软件600588
研究机构：光大证券分析师：田明华撰写日期：2014-08-22
事件:
公司公告2014中报实现收入15.5亿,增长1%。实现归属上市公司股东净利润1127.4万,同比下滑83.7%。扣除非经常性损益后的净利润916.8万元,与去年同期相比大幅增长4290.9万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润4628.2万,较去年的亏损3374万大幅增长。
业绩符合预期:
公司上半年净利润同比下滑,主要因为去年上半年转让北京瑞友科技股权实现的收益7075.7万元所致。公司经营情况改善,扣非后利润以及扣非扣除股权激励成本的利润都比去年同期大幅改善。
生态圈建设战略推进顺利:
公司合作伙伴生态圈建设推进顺利,中端业务用友优普设立24家分公司,签约伙伴600家,高端业务也签约100多家合作伙伴,分销业务收入占比加大。通过合作伙伴生态圈的建设优化员工结构,员工总数为11252人,比年初优化减少了862人。
多渠道客户资源价值挖掘,新业务推进顺利:
公司积累的200万企业用户价值的多渠道挖掘是公司未来发展的重要动力。软件产品方面公司加大了支持服务的推动力度,上半年公司产品支持服务(SPS)业务收入得到大幅增长。互联网金融业务推进顺利,支付牌照顺利取得,预计P2P平台将很快上线。公司积极准备移动转售业务,未来也是客户价值变现的重要手段。
投资建议:预计2014-2016年EPS分别为0.58,0.73,0.91元,目前股价对应PE分别为28、22、18倍。维持“买入”评级。目标价19.7元,对应2015年27倍PE。
风险提示:新业务拓展不及预期。